Factors affecting stock prices of commercial banks listed in vietnams stock market

Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam. Phân tích tác động của GDP, lạm phát, tỷ giá, ROA, EPS và quy mô ngân hàng.

• Tác giả: Đặng Thị Anh Dương
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Duy Linh
• Trường học: Đại học Ngân Hàng TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• ABSTRACT
• COMMITMENT
• ACKNOWLEDGEMENT
• CONTENTS
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Reasons for choosing the topic
• 1.2. General objectives
• 1.3. Specific objectives
• 1.4. Research Questions
• 1.5. Research subject and scope
• 1.5.1. Research subject
• 1.5.2. Research scope
• 1.6. Data collection methods
• 1.7. Data analysis methods
• 1.8. Theoretical contribution
• 1.9. Practical contribution
• 1.10. Structure of research
• 2. LITERATURE REVIEW AND EMPIRICAL RESEARCH
• 2.1. Overview of stock price
• 2.2. Overview of factors affecting stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market
• 2.2.1. Bank specific factors
• 2.3. Research model and hypotheses
• 3. RESULTS AND DISCUSSION
• 3.1. Descriptive statistics of variables
• 3.2. Result of model regression
• 3.3. Choosing suitable regression model
• 3.4. Test defects in the regression model
• 3.4.1. Unrestricted Heteroscedasticity test
• 3.4.2. Fixing regression model defects
• 4. CONCLUSION AND IMPLICATION
• 4.1. Limitations and direction of research
• 4.1.1. Limitations of research
• 4.1.2. Recommendation of further research
• CONTENT OF FIGURES
• CONTENT OF TABLES

Tóm tắt

I. Giá cổ phiếu ngân hàng Tổng quan tầm quan trọng 55 ký tự

Đầu tư vào cổ phiếu ngày càng phổ biến, trở thành nguồn thu nhập hấp dẫn cho nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Trong đó, giá cổ phiếu đóng vai trò then chốt trong quyết định đầu tư (Trương, 2014). Ngành ngân hàng có vai trò huyết mạch trong nền kinh tế, ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định và phát triển của quốc gia. Hoạt động của các ngân hàng thương mại liên kết chặt chẽ với doanh nghiệp và người dân. Vì vậy, việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các ngân hàng này là vô cùng quan trọng. Theo thống kê đến cuối năm 2023, vốn hóa của ngành ngân hàng đạt 1.79 triệu tỷ đồng, chiếm hơn 30% tổng vốn hóa thị trường. Tính đến tháng 4/2024, có 27 ngân hàng thương mại niêm yết trên các sàn chứng khoán Việt Nam.

1.1. Vai trò của ngành ngân hàng đối với nền kinh tế Việt Nam

Hệ thống ngân hàng đóng vai trò đảm bảo nhu cầu vốn tín dụng cho nền kinh tế, đặc biệt là các hoạt động sản xuất và kinh doanh. Ngân hàng chủ động hỗ trợ, chia sẻ khó khăn với người dân và doanh nghiệp, đồng thời thúc đẩy thương mại quốc tế. Đây là lý do giá cổ phiếu ngân hàng luôn nhận được sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư. (Từ khóa: Ngân hàng thương mại)

1.2. Thực trạng biến động giá cổ phiếu ngân hàng trên thị trường

Giá cổ phiếu ngân hàng luôn biến động theo tình hình kinh tế Việt Nam và thế giới. Các biến động kinh tế vĩ mô có thể tác động lớn đến thị trường chứng khoán Việt Nam, gây ra rủi ro cho nhà đầu tư. Vì vậy, việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng giá cổ phiếu là rất cần thiết. (Từ khóa: Thị trường chứng khoán)

II. Thách thức Xác định yếu tố ảnh hưởng giá cổ phiếu 59 ký tự

Giá cổ phiếu của các ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động của nhiều yếu tố, cả vĩ mô và vi mô. Biến động kinh tế thế giới, đặc biệt là xung đột Nga - Ukraine năm 2022, đã ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán. Theo Phạm (2022), dịch vụ tài chính ngân hàng đối mặt với lãi suất cao, giảm khả năng cho vay, tăng chi phí huy động vốn và giảm lợi nhuận. Điều này dẫn đến biến động bất thường trong giá cổ phiếu của các ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng giá cổ phiếu của nhóm ngân hàng chịu ảnh hưởng bởi cả yếu tố vĩ mô và vi mô.

2.1. Sự phức tạp trong mối quan hệ giữa yếu tố vĩ mô và giá cổ phiếu

Các nghiên cứu của Kim & Trinh (2022) và Dinh et al. (2020) đã chỉ ra sự ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến giá cổ phiếu của ngành ngân hàng. Tuy nhiên, mức độ và chiều hướng tác động của từng yếu tố còn nhiều tranh cãi. Do đó, cần có thêm nghiên cứu để làm rõ vấn đề này. (Từ khóa: Yếu tố ảnh hưởng giá cổ phiếu)

2.2. Vai trò của các yếu tố nội tại ngân hàng vi mô

Nghiên cứu của Nguyễn và Lê (2020) nhấn mạnh mối liên hệ giữa các biến số đại diện cho yếu tố nội tại và giá cổ phiếu của ngân hàng thương mại. Việc xác định chính xác các yếu tố này và đo lường mức độ ảnh hưởng của chúng là một thách thức không nhỏ. (Từ khóa: Ngân hàng thương mại niêm yết)

III. Phân tích định lượng Phương pháp nghiên cứu giá cổ phiếu 57 ký tự

Để giải quyết các thách thức trên, nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích định lượng cổ phiếu. Dữ liệu được thu thập từ 18 ngân hàng thương mại niêm yết trên HOSE và HNX trong giai đoạn từ quý 1/2015 đến quý 4/2023. Các biến số được lựa chọn bao gồm các chỉ số tài chính đặc trưng của ngân hàng và các chỉ số kinh tế vĩ mô. Phần mềm STATA 17.0 được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa các biến giải thích và giá cổ phiếu của ngân hàng thương mại niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

3.1. Thu thập và xử lý dữ liệu Nguồn dữ liệu và phạm vi thời gian

Dữ liệu thứ cấp được thu thập từ báo cáo tài chính của các ngân hàng thương mại được chọn. Các biến kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát và tỷ giá hối đoái được thu thập từ Ngân hàng Thế giới, VietstockFinance và Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO). Giá cổ phiếu được lấy từ dữ liệu cuối mỗi quý trong giai đoạn nghiên cứu từ VietstockFinance. (Từ khóa: Báo cáo tài chính ngân hàng)

3.2. Ứng dụng mô hình hồi quy và kiểm định thống kê

Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích định lượng để kiểm tra mối tương quan giữa các yếu tố và giá cổ phiếu của ngân hàng thương mại niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phần mềm STATA 17.0 sẽ được sử dụng để ước lượng mô hình dựa trên dữ liệu bảng. (Từ khóa: Phân tích định lượng)

IV. Các yếu tố vĩ mô tác động đến giá cổ phiếu ngân hàng 56 ký tự

Nghiên cứu xem xét tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát và tỷ giá hối đoái đến giá cổ phiếu ngân hàng. Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định thường tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của ngân hàng, từ đó tác động tích cực đến giá cổ phiếu. Ngược lại, lạm phát cao hoặc biến động tỷ giá có thể gây ra rủi ro và làm giảm giá trị cổ phiếu.

4.1. Ảnh hưởng của tăng trưởng GDP Tổng sản phẩm quốc nội

Tăng trưởng GDP phản ánh sự tăng trưởng của nền kinh tế. Khi nền kinh tế tăng trưởng, nhu cầu tín dụng tăng lên, giúp lợi nhuận ngân hàng tăng. Điều này có thể tác động tích cực đến giá cổ phiếu ngân hàng. (Từ khóa: Lợi nhuận ngân hàng)

4.2. Tác động của lạm phát và chính sách tiền tệ

Lạm phát có thể làm giảm giá cổ phiếu, đặc biệt nếu ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát. Điều này có thể làm tăng lãi suất và giảm khả năng sinh lời của ngân hàng. (Từ khóa: Lãi suất)

4.3. Tác động của tỷ giá hối đoái lên giá cổ phiếu

Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến các ngân hàng thương mại hoạt động ngoại tệ. Biến động tỷ giá có thể làm tăng hoặc giảm lợi nhuận ngân hàng, tác động đến giá cổ phiếu. Các ngân hàng có hoạt động xuất nhập khẩu cũng chịu ảnh hưởng. (Từ khóa: Lợi nhuận ngân hàng)

V. Yếu tố nội tại và hiệu quả hoạt động ảnh hưởng 53 ký tự

Các yếu tố đặc trưng của ngân hàng, như tỷ lệ an toàn vốn (CAR), tỷ lệ nợ xấu, tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tỷ lệ sinh lời trên tài sản (ROA), đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá cổ phiếu. Ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao, nợ xấu thấp và tỷ lệ an toàn vốn tốt thường được nhà đầu tư đánh giá cao, dẫn đến giá cổ phiếu cao hơn.

5.1. Tỷ lệ an toàn vốn CAR và rủi ro hệ thống

Một tỷ lệ an toàn vốn cao cho thấy ngân hàng có khả năng chống chịu tốt trước các rủi ro. Điều này giúp giảm rủi ro hệ thống ngân hàng và tạo niềm tin cho nhà đầu tư, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu. (Từ khóa: Rủi ro hệ thống ngân hàng)

5.2. Nợ xấu và khả năng sinh lời của ngân hàng

Nợ xấu cao làm giảm lợi nhuận ngân hàng và tăng rủi ro hệ thống. Điều này có thể làm giảm giá cổ phiếu. Ngân hàng cần quản lý nợ xấu hiệu quả để duy trì khả năng sinh lời và thu hút nhà đầu tư. (Từ khóa: Nợ xấu)

5.3. ROE và ROA Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn và tài sản

Tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tỷ lệ sinh lời trên tài sản (ROA) là các chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động ngân hàng. Các ngân hàng có ROE và ROA cao thường có giá cổ phiếu cao hơn. (Từ khóa: Hiệu quả hoạt động ngân hàng)

VI. Kết luận và khuyến nghị cho nhà đầu tư 50 ký tự

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của các yếu tố vĩ mô và vi mô đến giá cổ phiếu của ngân hàng thương mại niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Kết quả nghiên cứu có thể giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn và giúp các nhà hoạch định chính sách có những điều chỉnh phù hợp để hỗ trợ sự phát triển của ngành ngân hàng.

6.1. Hạn chế của nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu này có một số hạn chế, chẳng hạn như phạm vi thời gian và số lượng ngân hàng được xem xét. Các nghiên cứu tiếp theo có thể mở rộng phạm vi và xem xét các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng. (Từ khóa: Giá cổ phiếu ngân hàng)

6.2. Khuyến nghị cho nhà đầu tư và nhà quản lý ngân hàng

Nhà đầu tư nên xem xét cả yếu tố vĩ mô và vi mô khi đánh giá giá cổ phiếu ngân hàng. Các nhà quản lý ngân hàng cần tập trung vào việc cải thiện hiệu quả hoạt động ngân hàng, quản lý nợ xấu và duy trì tỷ lệ an toàn vốn cao để thu hút nhà đầu tư. (Từ khóa: Hiệu quả hoạt động ngân hàng)

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triển, cổ phiếu của các ngân hàng thương mại đóng vai trò quan trọng với tổng vốn hóa ngành đạt khoảng 1,79 triệu tỷ đồng, chiếm hơn 30% tổng vốn hóa toàn thị trường vào cuối năm 2023. Tuy nhiên, giá cổ phiếu ngân hàng luôn biến động mạnh theo các diễn biến kinh tế trong nước và quốc tế, như tác động của đại dịch COVID-19 và xung đột Nga-Ukraine. Nghiên cứu nhằm phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của 18 ngân hàng thương mại niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX trong giai đoạn từ quý 1/2015 đến quý 4/2023. Mục tiêu chính là xác định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô như tăng trưởng GDP, lạm phát, tỷ giá hối đoái và các yếu tố đặc thù ngân hàng như lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS), tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E), quy mô ngân hàng và lợi nhuận trên tài sản (ROA) đến giá cổ phiếu. Kết quả nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc hỗ trợ nhà đầu tư, quản lý ngân hàng và các cơ quan quản lý trong việc ra quyết định đầu tư và hoạch định chính sách nhằm ổn định và phát triển thị trường chứng khoán ngân hàng.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên hai lý thuyết chính: (1) Thuyết Thị trường Hiệu quả (Efficient Market Hypothesis - EMH) với hai dạng yếu và trung bình, cho rằng giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ thông tin lịch sử và thông tin công khai hiện tại; (2) Thuyết Tín hiệu (Signaling Theory), giải thích cách các chỉ số tài chính như EPS, P/E, ROA và quy mô ngân hàng truyền tải thông tin đến nhà đầu tư, giảm thiểu sự bất đối xứng thông tin. Các khái niệm chính bao gồm: giá cổ phiếu, tăng trưởng GDP, lạm phát, tỷ giá hối đoái, EPS, P/E, ROA và quy mô ngân hàng (SIZE).

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với dữ liệu bảng (panel data) thu thập từ 18 ngân hàng thương mại niêm yết trên HOSE và HNX trong giai đoạn 2015-2023, tổng cộng 512 quan sát. Dữ liệu vĩ mô được lấy từ Ngân hàng Thế giới, Tổng cục Thống kê Việt Nam và VietstockFinance; dữ liệu đặc thù ngân hàng được tổng hợp từ báo cáo tài chính các ngân hàng. Phân tích được thực hiện bằng phần mềm STATA 17.0, bao gồm thống kê mô tả, ma trận tương quan, kiểm tra đa cộng tuyến (VIF), và phân tích hồi quy với ba mô hình: Pooled OLS, Fixed Effects Model (FEM) và Random Effects Model (REM). Các kiểm định Breusch-Pagan, Hausman và Wooldridge được sử dụng để lựa chọn mô hình phù hợp và xử lý các vấn đề như tự tương quan và phương sai không đồng nhất. Mô hình hồi quy cuối cùng được hiệu chỉnh bằng phương pháp Feasible Generalized Least Squares (FGLS) nhằm đảm bảo tính chính xác.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Ảnh hưởng của EPS: EPS có mối tương quan dương mạnh với giá cổ phiếu (hệ số tương quan 0.633, ý nghĩa 1%), đồng thời có ý nghĩa thống kê cao trong mô hình hồi quy REM với mức ý nghĩa 1%. Điều này cho thấy EPS là yếu tố quan trọng thúc đẩy giá cổ phiếu ngân hàng tăng.

2. Quy mô ngân hàng (SIZE): Quy mô ngân hàng cũng có ảnh hưởng tích cực và có ý nghĩa thống kê với giá cổ phiếu (hệ số tương quan 0.438, ý nghĩa 1%), cho thấy các ngân hàng lớn hơn thường có giá cổ phiếu cao hơn.

3. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E): P/E có mối tương quan âm với giá cổ phiếu (-0.237, ý nghĩa 1%), tuy nhiên trong mô hình hồi quy, P/E vẫn có ảnh hưởng tích cực và có ý nghĩa thống kê, phản ánh sự phức tạp trong mối quan hệ này.

4. Tăng trưởng GDP: Mặc dù có mối tương quan âm nhẹ (-0.113, ý nghĩa 5%), trong mô hình hồi quy, GDP vẫn có ảnh hưởng tích cực đến giá cổ phiếu với mức ý nghĩa dao động từ 5% đến 10%.

5. Lợi nhuận trên tài sản (ROA): ROA có mối tương quan dương (0.615, ý nghĩa 1%) nhưng trong mô hình hồi quy, tác động của ROA không ổn định và không phải lúc nào cũng có ý nghĩa thống kê.

6. Tỷ giá hối đoái (EX) và lạm phát (INF): Hai yếu tố này không có ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu trong mô hình hồi quy cuối cùng.

Thảo luận kết quả

Kết quả cho thấy EPS và quy mô ngân hàng là hai yếu tố đặc thù có ảnh hưởng tích cực và đáng kể nhất đến giá cổ phiếu ngân hàng, phù hợp với lý thuyết tín hiệu khi các chỉ số tài chính minh bạch giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác giá trị cổ phiếu. Mối quan hệ phức tạp của P/E và GDP với giá cổ phiếu phản ánh sự tác động đa chiều của các yếu tố kinh tế vĩ mô và kỳ vọng thị trường. Việc ROA không có tác động rõ ràng có thể do sự biến động lợi nhuận trong từng thời kỳ và các yếu tố nội bộ khác của ngân hàng. Tỷ giá và lạm phát không ảnh hưởng đáng kể có thể do chính sách ổn định kinh tế vĩ mô của Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ tương quan và bảng hồi quy để minh họa mức độ ảnh hưởng và ý nghĩa thống kê của từng biến.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường minh bạch tài chính: Ngân hàng cần cải thiện chất lượng báo cáo tài chính, đặc biệt là EPS, nhằm cung cấp tín hiệu rõ ràng và chính xác cho nhà đầu tư, giúp tăng giá cổ phiếu.

2. Mở rộng quy mô hoạt động: Các ngân hàng nên tập trung phát triển quy mô tài sản để nâng cao vị thế trên thị trường, từ đó thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư và tăng giá cổ phiếu trong trung và dài hạn.

3. Chính sách ổn định kinh tế vĩ mô: Cơ quan quản lý nhà nước cần duy trì chính sách ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát nhằm giảm thiểu rủi ro cho thị trường chứng khoán ngân hàng.

4. Đào tạo và nâng cao năng lực quản lý rủi ro: Ngân hàng cần áp dụng các công cụ quản lý rủi ro hiệu quả để duy trì lợi nhuận ổn định, từ đó cải thiện ROA và tạo niềm tin cho nhà đầu tư.

Các giải pháp trên nên được thực hiện trong vòng 1-3 năm tới, với sự phối hợp giữa ngân hàng, nhà đầu tư và cơ quan quản lý nhằm nâng cao hiệu quả thị trường chứng khoán ngân hàng Việt Nam.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Giúp hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng, từ đó đưa ra quyết định đầu tư chính xác và hiệu quả hơn.

2. Ban lãnh đạo ngân hàng: Cung cấp cơ sở dữ liệu và phân tích để xây dựng chiến lược phát triển quy mô, cải thiện hiệu quả tài chính và tăng giá trị cổ phiếu.

3. Cơ quan quản lý thị trường chứng khoán và chính sách: Hỗ trợ trong việc thiết kế các chính sách ổn định kinh tế vĩ mô và phát triển thị trường chứng khoán bền vững.

4. Các nhà nghiên cứu và học viên: Là tài liệu tham khảo quý giá cho các nghiên cứu tiếp theo về thị trường chứng khoán, tài chính ngân hàng và kinh tế vĩ mô tại Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Yếu tố nào ảnh hưởng mạnh nhất đến giá cổ phiếu ngân hàng?
   EPS và quy mô ngân hàng được xác định là hai yếu tố có ảnh hưởng tích cực và đáng kể nhất đến giá cổ phiếu trong nghiên cứu.

2. Tại sao tỷ giá và lạm phát không ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu?
   Do chính sách kinh tế vĩ mô ổn định trong giai đoạn nghiên cứu, tác động của tỷ giá và lạm phát đến giá cổ phiếu không rõ ràng.

3. Mô hình hồi quy nào phù hợp nhất cho nghiên cứu này?
   Mô hình Random Effects Model (REM) được lựa chọn là phù hợp nhất dựa trên các kiểm định thống kê như Breusch-Pagan và Hausman.

4. Làm thế nào để xử lý các vấn đề tự tương quan và phương sai không đồng nhất trong mô hình?
   Nghiên cứu sử dụng phương pháp Feasible Generalized Least Squares (FGLS) để khắc phục các vấn đề này, đảm bảo kết quả hồi quy chính xác.

5. Nghiên cứu có áp dụng cho các ngành khác ngoài ngân hàng không?
   Mặc dù tập trung vào ngân hàng, các phương pháp và kết quả có thể tham khảo để phân tích các ngành khác có đặc điểm tương tự về tài chính và thị trường.

Kết luận

• EPS và quy mô ngân hàng là hai yếu tố đặc thù có ảnh hưởng tích cực và đáng kể nhất đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết tại Việt Nam.
• Tăng trưởng GDP và tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) có tác động phức tạp nhưng vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc định giá cổ phiếu.
• Lợi nhuận trên tài sản (ROA), tỷ giá hối đoái và lạm phát không có ảnh hưởng đáng kể trong giai đoạn nghiên cứu.
• Mô hình hồi quy Random Effects Model (REM) được lựa chọn phù hợp nhất để phân tích dữ liệu bảng trong nghiên cứu này.
• Các bước tiếp theo nên tập trung vào việc áp dụng các khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư và phát triển bền vững thị trường chứng khoán ngân hàng Việt Nam.

Hành động ngay: Các nhà đầu tư và quản lý ngân hàng nên áp dụng kết quả nghiên cứu để tối ưu hóa chiến lược đầu tư và quản trị tài chính, đồng thời phối hợp với cơ quan quản lý để duy trì sự ổn định và phát triển của thị trường.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRADING STATE BANK OF VIETNAM HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING GRADUATION THESIS FACTORS AFFECTING STOCK PRICES OF COMMERCIAL BANKS LISTED IN VIETNAM’S STOCK MARKET MAJOR: FINANCE - BANKING MAJOR CODE: 7340201 DANG THI ANH DUONG HO CHI MINH CITY, 2024 MINISTRY OF EDUCATION AND TRADING STATE BANK OF VIETNAM HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING GRADUATION THESIS FACTORS AFFECTING STOCK PRICES OF COMMERCIAL BANKS LISTED IN VIETNAM’S STOCK MARKET MAJOR: FINANCE - BANKING MAJOR CODE: 7340201 STUDENT’S FULL NAME: DANG THI ANH DUONG STUDENT’S ID NUMBER: 050608200292 CLASS: HQ8 – GE08 GRADUATION THESIS’S SUPERVISIOR DR. NGUYEN DUY LINH HO CHI MINH CITY, 2024 i ABSTRACT The thesis titled "FACTORS AFFECTING STOCK PRICES OF COMMERCIAL BANKS LISTED IN VIETNAM’S STOCK MARKET" will examine the relationship between bank specific factors, and macro factors and stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market. This study collected panel data of 18 commercial banks from the first quarter of 2015 to the fourth quarter of 2023. The stock price of banks is considered the dependent variable, with gross domestic product growth rate, inflation rate, and exchange rate analyzed as macroeconomic factors; while earnings per share, price to earnings ratio, banks’ size, and return on assets are selected as bank specific determinants.

The research utilized STATA 17.0 software to analyze the relationship between the explanatory variables and stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market. The results indicate that return on assets, price to earnings ratio, and currency exchange rate have a negative impact on the banks’ stock prices; whereas gross domestic product, inflation rate, earnings per share, and banks’ size have a positive influence on the banks’ stock prices. The research concludes that earnings per share and bank size affect significantly stock prices of commercial banks listed on the Vietnam’s stock market, while return on assets, price-to-earnings ratio, domestic product, currency exchange rate, and inflation rate does not have significant impact on stock prices in the banking sector in Vietnam. Keywords: stock price, commercial banks ii COMMITMENT I assure that my graduation thesis on the topic “Factors affecting stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market” is my own research work conducted by author and under the direct guidance by supervisor Dr.

Nguyen Duy Linh, a lecturer of the faculty of finance in Ho Chi Minh University of Banking. The research and analysis results are independent, do not copy any documents and have not been published in any journal nor have they appeared in any studies. The data and sources cited in the study are clearly shown in the reference. The author takes full responsibilities for my honorable pledge.

Ho Chi Minh city, July 4th,2024 Author Dang Thi Anh Duong iii ACKNOWLEDGEMENT First of all, I would like to send my sincere thanks to all lecturers at Ho Chi Minh University of Banking has created favorable conditions for me to participate in writing my graduation thesis this time. In particular, I would like to express my deep gratitude to the lecturer Dr. Nguyen Duy Linh, who wholeheartedly gave me feedback and direction during the process of implementing my graduation thesis. In the process of conducting this study, I will certainly not avoid shortcomings.

Therefore, I look forward to receiving your understanding, suggestions and further instructions to improve my topic. Finally, I wish all lecturers good health and success in their careers in life. Ho Chi Minh city, July 4th, 2024 Author Dang Thi Anh Duong iv CONTENTS ABSTRACT .1 Reasons for choosing the topic .3 Research subject and scope .1 Data collection methods.2 Data analysis methods .6 Structure of research. LITERATURE REVIEW AND EMPIRICAL RESEARCH .9 Overview of stock price .10 Overview of factors affecting stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market .2 Bank specific factors .22 Research model and hypotheses.

RESULTS AND DISCUSSION .33 Descriptive statistics of variables .37 Result of model regression .38 Choosing suitable regression model .41 Test defects in the regression model .2 Unrestricted Heteroscedasticity test .3 Fixing regression model defects. CONCLUSION AND IMPLICATION .54 Limitations and direction of research .1 Limitations of research .2 Recommendation of further research .59 vi CONTENT OF FIGURES Figure 3-1:Flow chart of research process .23 CONTENT OF TABLES Table 2.1: Summary of the variables from empirical studies .2:The influences of the selected variables affecting stock prices from various empirical research summary .1: Descriptive Statistical Results .2: Correlation matrix result .3: Multicollinearity testing result .4: Pooled Linear Regression Model - POLS.5: Fixed Effects Model (FEM) .6: Random Effects Model (REM) .7: Breusch Pagan Test for choosing between Pooled OLS and REM regression .8: Hausman test for selecting between FEM model and REM model .9: Wooldridge test result .10: Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for heteroskedasticity.11: Feasible generalized least squares (FGLS) model. INTRODUCTION In this chapter 1, this study is going to introduce the reason for selecting the topic, objectives, subjects, scope and research methodology. Reasons for choosing the topic Nowadays, stock investment is widely accepted as one of the sources of financial income for investors and organizations.

One of the factors that attract investors' attention is stock prices on the stock market when they make investment decisions (Trương, 2014). The banking system is always crucial to the nation’s economy which not only determines whether the financial system in that nation succeeds or fails, but also measures the health of that country’s economy. The banking system's activities are directly linked to people and businesses. Specifically, the banking system has the role of ensuring that it meets the credit capital needs of the economy, especially focusing credit capital on production and business, always being proactive, actively supporting and sharing difficulties with citizens, businesses, etc., and also playing a role in promoting international trade domestically and internationally.

In recent years, the stocks of commercial banks have attracted the interest of many domestic and foreign individual and institutional investors. According to the study of Nguyen and Le (2020), this group of stocks is known as the group of stocks with large market capitalization on the stock exchange, but it is also a group of stocks that are always expected to recover and take the lead in the market. According to statistics, by the end of 2023, the total capitalization of the banking industry would have reached 1.79 million billion VND, accounting for more than 30% of the total market capitalization. As of April 2024, there are 27 commercial banks listed on the 3 main stock exchanges of the Vietnamese stock market; specifically, the HOSE has 18 commercial banks listed, the HNX has 2 commercial banks listed, and 7 commercial banks listed on UPCOM.

2 Bank stock prices have always fluctuated according to the development flow of the Vietnamese economy and the world economy since being listed on the Vietnam stock exchange. In recent years, stock prices have shown sensitivity to economic fluctuations. Stocks of the bank sector reacted strongly to COVID-19 developments in Vietnam from 2019 to 2021; however, solutions to support production and business, along with positive signals from banks, significantly reduced the negative consequences of the pandemic on stock prices. As a result, the stock prices of commercial banks have continued to maintain and develop well (Phan et al.

Vietnam's financial market experienced rapid fluctuations due to the conflict between Russia and Ukraine in 2022, particularly notable in the stock market with price declines. According to Pham (2022), financial and banking services, especially for banks, are characterized by high interest rates that reduce lending capacity, increase capital mobilization costs, and decrease profitability. These factors led to unusual fluctuations in the stock prices of commercial banks listed on the Vietnamese stock market, creating disadvantages and risks for participants. There have been many studies showing that the stock prices of banking groups on the Vietnamese stock market are affected not only by macro factors but also by micro determinants.

Research by Kim & Trinh (2022) researches macroeconomic determinants affecting stock prices of the banking industry in the period January 2016 to January 2022, or study by Dinh et.al (2020) determined and measured the influence of seven macro factors on the stock price of VietcomBank commercial bank from 2014 to 2019. Besides, there are also many studies that determine the link between firm-specific representative variables and the share price of commercial banks, as researched by Nguyen and Le (2020) in the period from 2010 to 2018. It can be seen that there are currently many studies conducted in Vietnam on the determinants influencing the values of bank stocks that are listed on the stock exchange, particularly for the years 2012 to 2023. To ensure updated data, the author identifies this as a research gap in the study and establishes the research problem.

In addition, research is conducted to examine and determine factors affecting the price 3 of shares of the commercial banking industry on the Vietnamese stock market, then suggest recommendations from the research results that are necessary for not only investors but also useful for bank and government authorities in order to make investment decisions and improve the position of bank stocks in the market. This is also the reason why the author carried out the topic "Factors affecting stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market".1 General objectives The general objectives of the research are to investigate factors affecting stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market, thereby proposing some related implications based on the findings in this research.2 Specific objectives To achieve the general objectives, the thesis has to solve the following specific objectives: Firstly, identifying the factors that affect stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market. Secondly, analyzing the influence of the determinants of stock prices of commercial banks listed in vietnam’s stock market. Thirdly, proposing and recommending policy implications according to the result of the forecast.

Research Questions To achieve the following specific objectives, the thesis has to solve the following specific questions: What are the factors affecting the stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s Stock Market? 4 How do these factors affect the stock price of commercial banks listed in Vietnam’s stock market? What are critical policy implications for investors, bank managers based on the relationship between stock prices and factors affecting stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market? Research subject and scope 1.1 Research subject The research subject of this study is stock prices and determinants affecting stock prices of commercial banks listed in Vietnam’s stock market.2 Research scope Scope of spatial research: There are 27 commercial banks listed in Vietnam’s stock market. However, the study will use data from 18 commercial banks that are listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE) and Hanoi Stock Exchange (HNX) in the period from the quarter 1 of 2015 to the quarter 4 of 2023. The reason the author choose data from HNX and HOSE since the data of commercial banks listed in these stock exchanges maintaining stability over time. There are some commercial banks having plans to trade shares in a new stock exchange in 2023, this may lead to sharp fluctuations in stock prices.

Scope of time research: The research secondary dataset was collected from the quarter 1 of 2015 to the quarter 4 of 2023. This is the period help the paper to investigate the fluctuation of stock prices of commercial banks in recent years in accordance with many economic events in Vietnam in particular and in the world in general.1 Data collection methods Secondary data includes data on 18 commercial banks listed on the Vietnam’s stock market from the quarter 1 of 2015 to the quarter 4 of 2023. Firm – specific data is collected and calculated based on financial reports of selected banks; while a few macroeconomic variables such as gross domestic product growth rate, inflation rate and exchange rate collected from the World Bank, VietstockFinane and the General Statistics Office of Vietnam (GSO).