Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu các ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam để đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

• Tác giả: Phạm Trần Anh Tuấn
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Đặng Hải Yến
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Các Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng Niêm Yết Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
• 1.1. Tính cấp thiết cuả đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.5. Phương pháp nghiên cứu
• 1.6. Đóng góp của đề tài
• 1.7. Bố cục nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: KHÁI QUÁT LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC
• 2.1. Cơ sở lý thuyết về thị trường chứng khoán và giá cổ phiếu
• 2.2. Khái niệm thị trường chứng khoán
• 2.3. Khái niệm cổ phiếu
• 2.4. Các loại giá của cổ phiếu thường
• 2.5. Các lý thuyết về sự biến động giá cổ phiếu
• 2.5.1. Lý thuyết thị trường hiệu quả (Efficient Market Theory)
• 2.5.2. Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên (Random Walk Theory)
• 2.5.3. Lý thuyết phát tín hiệu (Signalling Theory)
• 2.6. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng
• 2.6.1. Các yếu tố bên trong của ngân hàng
• 2.6.2. Các yếu tố bên ngoài ngân hàng
• 2.7. Khảo lược các nghiên cứu liên quan
• 2.7.1. Nghiên cứu nước ngoài
• 2.7.2. Nghiên cứu trong nước
• 2.8. Khoảng trống nghiên cứu
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU, MÔ HÌNH VÀ DỮ LIỆU
• 3.1. Quy trình nghiên cứu
• 3.2. Mô hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu
• 3.3. Cơ sở đề xuất mô hình nghiên cứu
• 3.4. Luận giải các biến và giả thuyết nghiên cứu cho đề tài
• 3.5. Dữ liệu và mẫu nghiên cứu
• 3.5.1. Mẫu nghiên cứu
• 3.5.2. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.6. Phương pháp nghiên cứu
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
• 4.1. Tổng quan và kiểm định dữ liệu trước nghiên cứu
• 4.2. Thống kê mô tả
• 4.3. Ma trận tự tương quan
• 4.4. Kiểm định đa cộng tuyến
• 4.5. Mô hình hồi quy và kiểm định
• 4.5.1. Lựa chọn mô hình hồi quy thích hợp
• 4.5.2. Kiểm định mô hình được chọn
• 4.6. Khắc phục khuyết tật của mô hình
• 4.7. Thảo luận kết quả nghiên cứu
• 4.7.1. Các yếu tố có tác động đến giá cổ phiếu
• 4.7.2. Các yếu tố không có sự tác động đến giá cổ phiếu
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
• 5.1. Khuyến nghị cho các nhà đầu tư
• 5.2. Đối với nhóm yếu tố bên trong ngân hàng
• 5.3. Đối với nhóm yếu tố bên ngoài ngân hàng
• 5.4. Hạn chế và các hướng nghiên cứu tiếp theo
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng Tại Sao Quan Trọng

Trong bối cảnh thị trường tài chính ngày càng phát triển, giá cổ phiếu ngân hàng đóng vai trò then chốt đối với cả nhà đầu tư và nền kinh tế. Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể, với cổ phiếu ngân hàng đóng vai trò trụ cột. Nghiên cứu chỉ ra rằng, sự biến động của giá cổ phiếu phản ánh không chỉ tình hình hoạt động của ngân hàng mà còn cả kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng kinh tế Việt Nam. Việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết là vô cùng quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt và góp phần vào sự ổn định của hệ thống tài chính. Nhà đầu tư cần nắm bắt được các yếu tố tài chính cốt lõi để đưa ra quyết định chính xác.

1.1. Tầm Quan Trọng Của Phân Tích Cổ Phiếu Ngân Hàng

Việc phân tích cổ phiếu ngân hàng giúp nhà đầu tư đánh giá tiềm năng sinh lời và rủi ro. Các chỉ số như P/E, EPS, ROA, và ROE cung cấp thông tin quan trọng về khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động ngân hàng. Phân tích này còn giúp nhà đầu tư so sánh giữa các ngân hàng niêm yết khác nhau trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu của Phạm Trần Anh Tuấn (2023) nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân tích cả yếu tố bên trong và bên ngoài ngân hàng. Hiểu rõ về tình hình kinh doanh ngân hàng là yếu tố then chốt.

1.2. Cổ Phiếu Ngân Hàng và Ảnh Hưởng Đến Nền Kinh Tế

Cổ phiếu ngân hàng không chỉ là công cụ đầu tư mà còn là chỉ báo sức khỏe của nền kinh tế. Sự tăng trưởng của các ngân hàng lớn tại Việt Nam như Vietcombank, BIDV, và VietinBank thường đi đôi với sự phát triển của nền kinh tế. Ngược lại, nợ xấu ngân hàng và rủi ro tín dụng có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu ngân hàng và toàn bộ hệ thống tài chính. Sự ổn định của các ngân hàng lớn tại Việt Nam có vai trò quan trọng.

II. Thách Thức Trong Dự Đoán Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng Niêm Yết

Việc dự đoán giá cổ phiếu ngân hàng là một thách thức lớn do sự phức tạp của các yếu tố ảnh hưởng. Biến động thị trường, tin tức ngân hàng, và tâm lý thị trường có thể gây ra những biến động khó lường. Khủng hoảng kinh tế hoặc thay đổi chính sách tiền tệ có thể tác động mạnh đến lãi suất ngân hàng và giá cổ phiếu. Thêm vào đó, rủi ro hoạt động và rủi ro thị trường luôn tiềm ẩn, đòi hỏi nhà đầu tư phải có kiến thức sâu rộng và khả năng phân tích nhạy bén. Sự thay đổi trong quy định pháp luật cũng có thể tác động đến giá cổ phiếu.

2.1. Ảnh Hưởng Của Rủi Ro Tín Dụng Và Nợ Xấu Ngân Hàng

Rủi ro tín dụng và nợ xấu ngân hàng là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Tỷ lệ nợ xấu tăng cao có thể làm giảm lợi nhuận ngân hàng và gây mất niềm tin từ nhà đầu tư. Việc quản trị ngân hàng hiệu quả và kiểm soát dư nợ tín dụng là yếu tố then chốt để duy trì giá cổ phiếu. Tỷ lệ nợ xấu là một chỉ số quan trọng được các nhà đầu tư theo dõi sát sao.

2.2. Vai Trò Của Chính Sách Tiền Tệ Và Lãi Suất Ngân Hàng

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước và lãi suất ngân hàng có tác động trực tiếp đến giá cổ phiếu. Khi lãi suất tăng, chi phí vốn của ngân hàng cũng tăng, có thể làm giảm lợi nhuận. Ngược lại, chính sách nới lỏng tiền tệ có thể thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và hỗ trợ giá cổ phiếu. Việc theo dõi sát sao các động thái của chính sách tiền tệ là rất quan trọng.

III. Cách Phân Tích Các Yếu Tố Bên Trong Ảnh Hưởng Giá Cổ Phiếu

Các yếu tố bên trong ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá cổ phiếu. Báo cáo tài chính ngân hàng cung cấp thông tin chi tiết về tình hình kinh doanh, lợi nhuận, và khả năng sinh lời. Các chỉ số như NIM (Net Interest Margin) và CIR (Cost to Income Ratio) giúp đánh giá hiệu quả hoạt động ngân hàng. Ngoài ra, quản trị ngân hàng và vốn điều lệ cũng là những yếu tố quan trọng cần xem xét. Cần phân tích kỹ tài sản và nguồn vốn của ngân hàng niêm yết.

3.1. Đánh Giá Khả Năng Sinh Lời Thông Qua ROA và ROE

ROA (Return on Assets) và ROE (Return on Equity) là những chỉ số quan trọng để đánh giá khả năng sinh lời của ngân hàng. ROA đo lường hiệu quả sử dụng tài sản để tạo ra lợi nhuận, trong khi ROE đo lường lợi nhuận tạo ra trên vốn chủ sở hữu. Nhà đầu tư nên so sánh ROA và ROE của các ngân hàng niêm yết khác nhau để đưa ra quyết định đầu tư.

3.2. Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Ngân Hàng Chi Tiết

Việc phân tích kỹ lưỡng báo cáo tài chính ngân hàng là yếu tố then chốt. Báo cáo tài chính cung cấp thông tin về lợi nhuận, tài sản, nợ phải trả, và vốn chủ sở hữu. Nhà đầu tư nên chú ý đến các chỉ số như EPS, doanh thu, và chi phí hoạt động. Việc so sánh báo cáo tài chính của các kỳ khác nhau giúp đánh giá xu hướng tăng trưởng của ngân hàng.

IV. Ảnh Hưởng Của Yếu Tố Vĩ Mô Đến Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Các yếu tố vĩ mô kinh tế có ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu ngân hàng. Tăng trưởng kinh tế (GDP), lạm phát, và tỷ giá hối đoái có thể tác động đến lãi suất ngân hàng, tín dụng, và lợi nhuận. Khủng hoảng kinh tế có thể gây ra biến động thị trường và ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu. Các yếu tố quốc tế như lãi suất cơ bản Mỹ (FED) và chỉ số S&P500 cũng có thể tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

4.1. Tác Động Của Tăng Trưởng Kinh Tế Việt Nam

Tăng trưởng kinh tế Việt Nam có tác động tích cực đến giá cổ phiếu ngân hàng. Khi nền kinh tế phát triển, nhu cầu tín dụng tăng, giúp lợi nhuận ngân hàng tăng lên. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các chỉ số vĩ mô kinh tế để đánh giá tiềm năng tăng trưởng của ngành ngân hàng. Chu kỳ kinh tế cũng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

4.2. Lạm Phát và Tỷ Giá Hối Đoái Ảnh Hưởng Thế Nào

Lạm phát và tỷ giá hối đoái có thể gây ra những biến động lớn trên thị trường chứng khoán. Lạm phát tăng cao có thể khiến Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất, gây áp lực lên lợi nhuận ngân hàng. Tỷ giá hối đoái biến động cũng có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của các ngân hàng có hoạt động ngoại tệ. Việc quản lý rủi ro tỷ giá là rất quan trọng.

V. Kết Quả Nghiên Cứu Thực Tiễn Về Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Nghiên cứu của Phạm Trần Anh Tuấn (2023) đã phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ quý 1/2014 đến quý 2/2023. Kết quả cho thấy EPS và chỉ số S&P500 có tác động dương đến giá cổ phiếu, trong khi GDP và lãi suất FED có tác động âm. Các yếu tố khác như P/E, ROA, biến động giá vàng, và biến động cung tiền không có ý nghĩa thống kê. Các yếu tố này có thể bị chi phối bởi tâm lý thị trường.

5.1. Phân Tích Kết Quả Mô Hình Hồi Quy FLGS

Mô hình hồi quy FLGS đã được sử dụng để khắc phục các khuyết tật trong mô hình ban đầu. Kết quả cho thấy EPS có tác động mạnh mẽ đến giá cổ phiếu, phản ánh vai trò của lợi nhuận trong việc định giá cổ phiếu ngân hàng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng kết quả có thể thay đổi theo chu kỳ kinh tế.

5.2. So Sánh Kết Quả Với Các Nghiên Cứu Trước

Kết quả nghiên cứu có sự tương đồng và khác biệt so với các nghiên cứu trước đây. Một số nghiên cứu khác cũng chỉ ra vai trò của EPS và ROA. Tuy nhiên, tác động của các yếu tố vĩ mô có thể khác nhau tùy thuộc vào giai đoạn nghiên cứu và điều kiện kinh tế cụ thể. Cần xem xét kết quả trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam và tình hình kinh tế hiện tại.

VI. Kết Luận và Định Hướng Đầu Tư Cổ Phiếu Ngân Hàng Hiệu Quả

Việc đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về cả yếu tố bên trong và bên ngoài. Nhà đầu tư nên tập trung vào các ngân hàng có khả năng sinh lời cao, quản trị rủi ro tốt, và hoạt động hiệu quả. Việc theo dõi sát sao các yếu tố vĩ mô và tin tức ngân hàng là rất quan trọng. Đầu tư dài hạn và đa dạng hóa danh mục có thể giúp giảm thiểu rủi ro. Cần luôn cập nhật thông tin tài chính mới nhất.

6.1. Khuyến Nghị Cho Nhà Đầu Tư Cá Nhân

Nhà đầu tư cá nhân nên tìm hiểu kỹ về tình hình kinh doanh của ngân hàng trước khi quyết định đầu tư. Nên xem xét báo cáo tài chính, tin tức, và đánh giá của các chuyên gia. Đầu tư một phần nhỏ trong tổng tài sản và đa dạng hóa danh mục để giảm thiểu rủi ro. Kỳ vọng nhà đầu tư nên thực tế.

6.2. Hướng Nghiên Cứu Tiếp Theo Về Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng

Các nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc phân tích tác động của các yếu tố phi tài chính như quản trị doanh nghiệp và trách nhiệm xã hội đến giá cổ phiếu. Nghiên cứu cũng có thể mở rộng phạm vi sang các ngân hàng chưa niêm yết hoặc các thị trường chứng khoán khác. Biến động thị trường trong tương lai cần được nghiên cứu kỹ lưỡng.

Trích đoạn nội dung tài liệu

chương 1, tác giả đã đề cập một cách khái quát về việc chọn đề tài khóa luận tốt nghiệp. Đưa ra được mục tiêu nghiên cứu từ tổng quát đến cụ thể, đặt ra các câu hỏi nghiên cứu để giải quyết vấn đề. Xác định được đối tượng nghiên cứu là các yếu tố liên quan đến nội tình và vĩ mô ảnh hưởng đến 9 Ngân hàng Thương mại (NHTM) niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX trong phạm vi giai đoạn từ quý 1/2014 đến quý 2/2023. Khóa luận có bố cục 5 chương được thực hiện bằng phương pháp nghiên cứu định lượng dựa trên cơ sở kế thừa các nghiên cứu trước và tiến hành hoàn thiện thêm.

7 CHƢƠNG 2: KHÁI QUÁT LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC 2. Cơ sở lý thuyết về thị trƣờng chứng khoán và giá cổ phiếu 2. Khái niệm thị trƣờng chứng khoán Theo điều 4, Luật Chứng khoán 2019, TTCK là nơi diễn ra các các hoạt động giao dịch chứng khoán, mua bán, thay đổi quyền sở hữu đối với chứng khoán. Các cuộc giao dịch có thể diễn ra ở thị trường sơ cấp đối với các chứng khoán mới phát hành và khi các chứng khoán này tiếp tục được đem ra giao dịch ở thị trường thì sẽ được giao dịch ở thị trường trường thứ cấp.

TTCK là nơi giao dịch các loại tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ, phái sinh, tín phiếu,. và là thị trường cung cấp nguồn vốn dài hạn cho nền kinh tế thông qua cơ chế luân chuyển nguồn vốn cho các nhà phát hành chứng khoán một cách trực tiếp từ các NĐT. Thông qua TTCK, NĐT có thể tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc mua bán chênh lệch giá, cổ tức. TTCK còn là thước đo đánh giá đối với DN, phản ánh thực trạng và kỳ vọng của thị trường với DN thông qua tin tức, báo cáo tài chính, tác động trực tiếp đến tính thanh khoản.

Ngoài ra đây còn là nơi Chính phủ thực hiện các chính sách của mình, thông qua TTCK vay vốn thực hiện các dự án, đầu tư công, TTCK còn là công cụ để Chính phủ thông qua đó giám sát tình hình kinh tế, tài chính của quốc gia. Khái niệm cổ phiếu Theo điều 4, Luật Chứng khoán 2019, cổ phiếu là một trong các loại tài sản chứng khoán, đóng vai trò là minh chứng cho quyền sở hữu đối với một phần vốn của công ty cổ phần. Cổ phiếu có hai dạng là bút toán ghi số và chứng chỉ. Cổ phiếu là tài sản vô kỳ hạn.

NĐT sau khi mua cổ phiếu sẽ trở thành chủ sở hữu một phần theo tỷ lệ của DN, gọi là cổ đông, cùng chia sẻ lợi nhuận hay chịu đựng tổn thất. Nếu công ty phá sản thì sau khi giải quyết các nghĩa vụ về nợ như trái 8 phiếu, thuế, nợ ngân hàng thì phần còn lại là lợi ích của cổ đông (Điều 54, Luật phá sản, 2014). Các loại giá của của cổ phiếu thƣờng Mệnh giá cổ phiếu Theo điều 13 Luật Chứng khoán 2019, mệnh giá của cổ phiếu (Giá trị danh nghĩa). Là giá trị được DN phát hành ấn định cho cổ phiếu của công ty đó.

Mệnh giá không có giá trị thị trường đối với các NĐT và được sử dụng cho mục đích hạch toán sổ sách. Trong lần thành lập hay niêm yết đầu tiên ra công chúng thì mệnh giá biểu hiện cho số vốn tối thiểu góp vào trên mỗi cổ phần của công ty. Giá thị trƣờng Giá thị trường là giá của cổ phiếu được giao dịch trên thị trường thứ cấp ở một thời điểm nào đó, chịu tác dụng bởi cung và cầu của thị trường. Giá thị trường được hình thành từ các hoạt động mua bán thông qua khớp lệnh, được diễn ra liên tục (Nguyễn Minh Kiều và Bùi Kim Yến, 2011).

Giá thị trường bao gồm 2 loại, giá mở cửa là giá đóng cửa của phiên trước, còn giá đóng cửa là giá của giao dịch cuối cùng trong phiên ngày (Endri, 2016). Giá trị sổ sách Giá trị sổ sách được xác định dựa trên số liệu kế toán, thông qua tài sản có và nợ. Do được tính toán dựa trên số liệu lịch sử nên giá trị sổ sách không phản ánh được giá trị thực tế của cổ phiếu mà phản ánh giá tại thời điểm được tính toán nên sẽ có sai lệch so với thị trường (Marcus và Bodie, 2014). Giá trị sổ sách bỏ qua các yếu tố như kỳ vọng hay vị thế của DN mà chỉ tập trung vào giá trị của DN dựa trên tài sản.

Giá trị nội tại Giá trị nội tại được xác định dựa trên các yếu tố về rủi ro và lợi nhuận nên phụ thuộc vào các nguồn số liệu và có thể có nhiều giá khác nhau tuỳ vào phương 9 pháp tính toán. Giá trị nội tại được xem là một trong các yếu tố phổ biến ảnh hưởng đến quyết định mua cổ phiếu. NĐT sẽ mua cổ phiếu khi giá thị trường thấp hơn giá trị nội tại và kỳ vọng giá tăng để có lợi nhuận, khi này cổ phiếu đang được thị trường định giá thấp. Khi cổ phiếu được có giá cao hơn giá trị nội tại thì NĐT nên bán phòng trường hợp giá cổ phiếu giảm (Marcus và Bodie, 2014).

Các lý thuyết về sự biến động giá cổ phiếu 2. Lý thuyết thị trƣờng hiệu quả (Efficient Market Theory) Eugene Fama tạo ra lý thuyết thị trường hiệu quả vào năm 1970 cho rằng NĐT không thể chiến thắng thị trường, việc phân tích, dự báo dựa trên số liệu quá khứ là vô nghĩa vì dưới giả định thị trường hiệu quả thì các thông tin đã có đều được phản ánh vào giá cổ phiếu, giá thị trường là giá hợp lý của cổ phiếu nên không có trường hợp bị định giá cao hay thấp. Việc tìm kiếm lợi nhuận dựa trên các phân tích, dự báo về giá là không thể vì các thông tin mới có thể xuất hiện trong tương lai. Theo Fama (1970), lý thuyết thị trường hiệu quả gồm ba dạng.

Đầu tiên là dạng thị trường yếu, dạng này cho rằng tất cả thông tin đã xuất hiện đều đã phản ánh hết trong giá cổ phiếu nên thu lợi dựa trên thông tin đã có rồi là điều bất khả thi. Thứ hai là dạng thị trường bán mạnh, dạng này cho rằng NĐT không thể thu lợi nhuận từ các thông tin trong quá khứ hay thông tin mới vừa xuất hiện bởi vì chúng sẽ ngay lập tức được phản ánh trong sự thay đổi giá chứng khoán. Thứ ba là dạng thị trường mạnh, ở dạng này giá chứng khoán phản ánh tất cả thông tin trong quá khứ và hiện tại và cả các thông tin mật, thuộc nội bộ. Tóm lại, lý thuyết thị trường hiệu quả khẳng định giá cổ phiếu được giao dịch trên TTCK là mức giá hợp lý cho cổ phiếu, tất cả các yếu tố có khả năng ảnh hưởng đều được phản ánh hết vào giá, không có khả năng giá thị trường bị sai lệch.

Ngoài ra, không thể tiến hành dự báo cho tương lai dựa trên những thông tin vĩ mô nếu ở dạng thị trường mạnh do giá trị hiện tại sẽ phản ánh hết lượng thông tin đó, 10 ngược lại thì có thể sử dụng các thông tin vĩ mô ấy để tiến hành dự báo nếu thị trường thiếu hiệu quả. Ngoài ra, cũng theo lý thuyết này, các yếu tố thuộc về nội tình của doanh nghiệp như lợi nhuận có tác tác động mạnh đến giá cổ phiếu. Theo đó, khi lợi nhuận tăng, DN có xu hướng gia tăng về quy mô, tài sản khiến cho giá cổ phiếu tăng theo do các NĐT mua vào theo kỳ vọng. Ngược lại, sự sụt giảm lợi nhuận có thể khiến họ bán ra cổ phiếu.

Bên cạnh đó, các đặc trưng về ngành nghề kinh doanh như chu kỳ có thể tác động đến giá cổ phiếu theo chiều tích cực hoặc tiêu cực. Lý thuyết bƣớc đi ngẫu nhiên (Random Walk Theory) Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên được đưa ra lần đầu tiên bởi Maurice Kendall vào năm 1953, cho rằng biến động giá cổ phiếu trong tương lai hoàn toàn không thể xác định trước. Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên phủ định hiệu quả của phân tích cơ bản, kỹ thật và các phương pháp định giá khác trong dài hạn. Theo Maurice Kendall (1953), lý thuyết này nhận định rằng những gì đã xảy ra với cổ phiếu trong quá khứ khứ không ảnh hưởng gì đến tương lai, vì tương lai bất định, sẽ luôn có những rủi ro xảy đến mà ta không thể biết, sự điều chỉnh giá được diễn ra ngay khi thông tin đươc công bố và phản ánh mọi thông tin hiện có của tài sản tài chính.

Thông tin trong ngày sẽ chỉ tác đỗng đến giá cổ phiếu trong phạm vi ngày hôm đó. Sự thay đổi của giá đề khác biệt và độc lập so với các biến động trong quá khứ. Việc phân tích cơ bản là thừa vì nguy cơ đến từ sự sai lệch trong việc thu thập và nhận định thông tin. Đối với phân tích kỹ thuật thì lý thuyết cũng chỉ ra rằng phương pháp này mang lại độ trễ cao, bị động và chậm hơn so với diễn biến thị trường, NĐT mua vào hoặc bán ra khi đã có xu hướng rõ rệt nên gần như đã bỏ lỡ phần lợi nhuận trước đó.

Do vậy, một NĐT nghiệp dư cũng có thể có mức sinh lời tương tự một NĐT chuyên nghiệp nếu đa dang hóa danh mục một cách hợp lý. Các NĐT có thể chọn mua nắm giữ cổ phiếu dài hạn, tìm các DN có quy mô lớn, lợi nhuận tăng trưởng để mua vào vì đây là những yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu tăng trong tương lai. Sự hiệu quả của lý thuyết này tuy vẫn chưa được chấp thuận 11 hoàn toàn nhưng cho thấy được thị trường chuyển động không theo quy tắc, NĐT nếu như chấp nhận rủi ro hoàn toàn có thể thu được lợi nhuận từ thị trường. Tóm lại, lý thuyết bước đi ngẫu nghiên khẳng định giá cổ phiếu chuyển động một cách ngẫu nhiên, không thể được định giá hay dự báo bằng bất cứ phương pháp nào khác như phân tích cơ bản hay kỹ thuật.

Các thông tin về vĩ mô hay vi mô hoặc các yếu tố không lường trước được có thể xảy đến là nguyên nhân ảnh hưởng khiến giá cổ phiếu không thể dự đoán trước, luôn tìm ẩn rủi ro, có thể ảnh hưởng tích cực hoặc tiêu cực đến giá cổ phiếu. NĐT cần phải có nguồn thông tin chuẩn xác cùng với kỹ năng phân tích, chọn lọc để đạt lợi nhuận từ TTCK. Lý thuyết phát tín hiệu (Signalling Theory) Lý thuyết phát tín hiệu nhấn mạnh về sự bết cân xứng trong khả năng tiếp cận thông tin trên thị trường, còn được gọi là lý thuyết về nội dung thông tin.