Các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

• Tác giả: Hoàng Phương Anh
• Người hướng dẫn: TS. Dương Thị Hồng Vân
• Trường học: Đại học Ngoại thương
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của các công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Hà Nội

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHIỆP
• 1.1. Cơ cấu vốn của doanh nghiệp
• 1.2. Khái niệm cơ cấu vốn và tác động của cơ cấu vốn đến doanh nghiệp
• 1.3. Khái niệm cơ cấu vốn doanh nghiệp
• 1.4. Tác động của cơ cấu vốn đến doanh nghiệp
• 1.5. Các chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn của doanh nghiệp
• 1.6. Các nguyên tắc cơ bản để hoạch định cơ cấu vốn của Công ty cổ phần
• 1.7. Các lý thuyết về cơ cấu vốn
• 1.7.1. Lý thuyết cơ cấu vốn tối ưu (Optimal Capital Structure)
• 1.7.2. Lý thuyết thị trường hoàn hảo Modigliani – Miller (M&M)
• 1.7.3. Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory)
• 1.7.4. Lý thuyết đánh đổi về cơ cấu nguồn vốn (Trade-of Theory)
• 1.7.5. Lý thuyết định thời điểm thị trường (Market-Timing Theory)
• 1.7.6. Lý thuyết chi phí đại diện (Agency Costs)
• 1.8. Các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của Công ty cổ phần ngành công nghiệp
• 1.8.1. Các nhân tố bên trong doanh nghiệp
• 1.8.2. Các nhân tố bên ngoài doanh nghiệp
• 2. CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ THAY ĐỔI CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 2.1. Giới thiệu thị trường chứng khoán Việt Nam và các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.1. Giới thiệu thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.2. Giới thiệu về các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2. Thực trạng cơ cấu vốn của các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2.1. Cơ cấu vốn của các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2.2. Phân tích các chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn của các Công ty ngành công nghiệp trong phạm vi mẫu nghiên cứu
• 2.2.2.1. Vốn chủ sở hữu
• 2.2.2.2. Nợ ngắn hạn
• 2.2.2.3. Nợ dài hạn
• 2.3. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.4. Phương pháp nghiên cứu
• 2.4.1. Mô hình nghiên cứu
• 2.4.2. Giả thuyết nghiên cứu và mô hình thực nghiệm
• 2.4.3. Mô tả chọn mẫu, phương pháp phân tích dữ liệu
• 2.5. Kết quả nghiên cứu
• 2.5.1. Thống kê cơ bản
• 2.5.2. Phân tích tương quan các biến
• 2.5.3. Lựa chọn mô hình hồi quy
• 2.5.4. Kiểm định mô hình
• 2.5.5. Kết quả mô hình hồi quy điều chỉnh
• 2.5.6. Phân tích kết quả hồi quy
• 2.5.7. Đánh giá các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM HOÀN THIỆN CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3.1. Hàm ý từ kết quả nghiên cứu
• 3.2. Một số giải pháp đối với các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm hoàn thiện công tác xác định cơ cấu vốn
• 3.2.1. Giải pháp đối với doanh nghiệp
• 3.2.1.1. Xác định cấu trúc vốn hợp lý
• 3.2.1.2. Nâng cao vai trò của quản trị tài chính trong doanh nghiệp
• 3.2.2. Giải pháp về thị trường vốn
• 3.2.3. Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện công tác xác định cơ cấu vốn của các Công ty ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.2.3.1. Kiến nghị đối với Bộ Tài chính
• 3.2.3.2. Kiến nghị đối với Ủy ban chứng khoán nhà nước
• 3.2.3.3. Kiến nghị đối với Ngân hàng
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

I. Cơ sở lý luận chung về cơ cấu vốn

Cơ cấu vốn của doanh nghiệp là một yếu tố quan trọng trong quản trị tài chính. Cơ cấu vốn được định nghĩa là tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Tác động của cơ cấu vốn đến doanh nghiệp rất lớn, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và rủi ro tài chính. Các chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn bao gồm tỷ lệ nợ trên tổng tài sản, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng vốn. Các nguyên tắc cơ bản để hoạch định cơ cấu vốn của công ty cổ phần bao gồm việc cân nhắc giữa chi phí sử dụng vốn và lợi nhuận kỳ vọng. Các lý thuyết về cơ cấu vốn như lý thuyết tối ưu, lý thuyết trật tự phân hạng, và lý thuyết đánh đổi cung cấp nền tảng cho việc phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn.

1.1. Các lý thuyết về cơ cấu vốn

Lý thuyết cơ cấu vốn tối ưu cho rằng có một tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu tối ưu mà doanh nghiệp nên hướng tới để tối đa hóa giá trị. Lý thuyết Modigliani-Miller (M&M) chỉ ra rằng trong một thị trường hoàn hảo, cơ cấu vốn không ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong thực tế, các yếu tố như thuế và chi phí phá sản có thể làm thay đổi điều này. Lý thuyết trật tự phân hạng cho rằng doanh nghiệp sẽ ưu tiên sử dụng vốn nội bộ trước khi tìm kiếm vốn bên ngoài, điều này phản ánh trong quyết định cơ cấu vốn của họ.

II. Phân tích cơ cấu vốn của các công ty ngành công nghiệp niêm yết

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ, đặc biệt là trong ngành công nghiệp. Các công ty niêm yết trong ngành này thường có cơ cấu vốn đa dạng, với tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu khác nhau. Thực trạng cơ cấu vốn của các công ty này cho thấy sự phụ thuộc vào nợ ngắn hạn và dài hạn. Phân tích các chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn như tỷ lệ nợ trên tổng tài sản cho thấy rằng nhiều công ty đang sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh, điều này có thể dẫn đến rủi ro tài chính cao hơn.

2.1. Thực trạng cơ cấu vốn

Trong giai đoạn 2012-2016, cơ cấu vốn của các công ty ngành công nghiệp niêm yết đã có sự thay đổi đáng kể. Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản tăng lên, cho thấy các công ty đang tìm kiếm nguồn vốn bên ngoài để mở rộng hoạt động. Tuy nhiên, điều này cũng làm gia tăng rủi ro tài chính. Các công ty cần cân nhắc kỹ lưỡng về cơ cấu vốn của mình để đảm bảo sự ổn định tài chính và khả năng sinh lời trong dài hạn.

III. Các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của các công ty ngành công nghiệp niêm yết. Các nhân tố bên trong như khả năng sinh lời, quy mô doanh nghiệp, và cấu trúc tài sản có tác động mạnh mẽ đến quyết định cơ cấu vốn. Ngoài ra, các nhân tố bên ngoài như điều kiện thị trường, chính sách thuế, và tình hình kinh tế cũng đóng vai trò quan trọng. Việc phân tích các nhân tố này giúp các nhà quản trị tài chính đưa ra quyết định hợp lý hơn trong việc xác định cơ cấu vốn.

3.1. Nhân tố bên trong

Khả năng sinh lời là một trong những nhân tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến cơ cấu vốn. Các công ty có lợi nhuận cao thường có xu hướng sử dụng ít nợ hơn, trong khi các công ty có lợi nhuận thấp có thể phải dựa vào nợ để tài trợ cho hoạt động. Quy mô doanh nghiệp cũng ảnh hưởng đến cơ cấu vốn, với các công ty lớn thường có khả năng tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn. Cấu trúc tài sản, đặc biệt là tỷ lệ tài sản cố định, cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định về cơ cấu vốn.