Thực trạng và giải pháp cho tiến trình tự do hóa tài chính ở Việt Nam

• Tác giả: Ngô Đăng Thành
• Người hướng dẫn: PGS. Trịnh Thị Hoa
• Trường học: Đại học Quốc gia Hà Nội
• Chuyên ngành: Kinh tế chính trị XHCN
• Đề tài: Tiến Trình Tự Do Hóa Tài Chính Ở Việt Nam: Thực Trạng Và Giải Pháp Hiệu Quả
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2004
• Địa điểm: Hà Nội

• MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH - XU HƯỚNG TẤT YẾU TRONG QUÁ TRÌNH TOÀN CẦU HÓA
• 1.1. Một số vấn đề lý luận chung về tự do hóa tài chính ở các nước đang phát triển
• 1.2. Nội dung của tự do hóa tài chính
• 1.3. Sự cần thiết của tự do hóa tài chính
• 1.4. Kinh nghiệm thực hiện tự do hóa tài chính của các nước
• 1.5. Quá trình tự do hóa tài chính ở Nhật Bản
• 1.6. Quá trình tự do hóa tài chính ở Trung Quốc
• 1.7. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
• 2. CHƯƠNG 2: TIẾN TRÌNH TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM
• 2.1. Trình tự tự do hóa tài chính ở Việt Nam
• 2.2. Những điều chỉnh chính sách nhằm làm giảm thâm hụt ngân sách
• 2.3. Quá trình thực hiện tự do hóa lãi suất
• 2.4. Tự do hóa hoạt động tín dụng
• 2.5. Tự do hóa hoạt động của các trung gian tài chính trên thị trường
• 2.6. Tự do hóa tỷ giá hối đoái và thị trường ngoại hối
• 2.7. Quá trình tự do hóa thị trường chứng khoán
• 2.8. Những vấn đề đặt ra đối với Việt Nam
• 2.9. Vấn đề về nâng cao hiệu năng của thị trường tài chính
• 2.10. Vấn đề về lựa chọn lộ trình tự do hóa tài chính thích hợp
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM THÚC ĐẨY TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM
• 3.1. Định hướng hoàn thiện chính sách hướng tới tự do hóa tài chính
• 3.2. Phương hướng xây dựng chính sách thời gian tới
• 3.3. Mục tiêu của các chính sách thúc đẩy tự do hóa tài chính từ nay đến năm 2010
• 3.4. Một số giải pháp thúc đẩy tiến trình tự do hóa tài chính ở Việt Nam trong thời gian tới
• 3.5. Củng cố sức mạnh của hệ thống tài chính - ngân hàng
• 3.6. Tiếp tục đẩy mạnh tiến trình tự do hóa tài chính
• KẾT LUẬN
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

I. Tiến trình tự do hóa tài chính ở Việt Nam

Tiến trình tự do hóa tài chính ở Việt Nam đã diễn ra trong bối cảnh toàn cầu hóa và hội nhập kinh tế quốc tế. Chính phủ đã thực hiện nhiều chính sách nhằm thúc đẩy tự do hóa tài chính, từ việc điều chỉnh lãi suất đến việc mở cửa cho đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, thực trạng tài chính hiện tại vẫn còn nhiều thách thức. Các vấn đề như thâm hụt ngân sách, rủi ro tài chính, và bền vững tài chính cần được giải quyết. Việc cải cách tài chính là cần thiết để nâng cao hiệu quả của hệ thống tài chính và đảm bảo sự phát triển bền vững cho nền kinh tế.

1.1. Nội dung của tự do hóa tài chính

Nội dung của tự do hóa tài chính bao gồm việc xóa bỏ các rào cản trong việc phân bổ nguồn lực tín dụng. Điều này có nghĩa là các tổ chức tài chính sẽ tự do xác định lãi suất và không bị ràng buộc bởi các quy định của nhà nước. Việc này không chỉ giúp tăng cường cạnh tranh trong lĩnh vực tài chính mà còn tạo điều kiện cho các nhà đầu tư có thể tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc tự do hóa cũng đi kèm với những rủi ro, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường tài chính còn non trẻ như ở Việt Nam.

1.2. Những điều chỉnh chính sách nhằm làm giảm thâm hụt ngân sách

Để giảm thâm hụt ngân sách, chính phủ đã thực hiện nhiều điều chỉnh trong chính sách tài chính. Việc cắt giảm chi tiêu công và tăng cường thu ngân sách là những biện pháp quan trọng. Tuy nhiên, việc này cần được thực hiện một cách thận trọng để không ảnh hưởng đến phát triển kinh tế. Các chính sách tài chính cần phải linh hoạt và phù hợp với tình hình thực tế của nền kinh tế, đồng thời đảm bảo sự ổn định và bền vững trong dài hạn.

1.3. Quá trình thực hiện tự do hóa lãi suất

Quá trình thực hiện tự do hóa lãi suất đã được triển khai nhằm tạo ra một môi trường cạnh tranh hơn cho các tổ chức tài chính. Việc này giúp lãi suất phản ánh đúng hơn về tình hình cung cầu trên thị trường. Tuy nhiên, việc tự do hóa lãi suất cũng cần phải đi kèm với các biện pháp quản lý rủi ro để tránh những biến động lớn có thể xảy ra trong hệ thống tài chính. Cần có một khung pháp lý rõ ràng để bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng và đảm bảo sự ổn định của hệ thống ngân hàng.

II. Những vấn đề đặt ra đối với Việt Nam

Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong quá trình tự do hóa tài chính. Một trong những vấn đề lớn nhất là nâng cao hiệu năng của thị trường tài chính. Thị trường tài chính hiện tại vẫn còn nhiều bất cập, từ việc thiếu minh bạch đến việc quản lý rủi ro chưa hiệu quả. Để giải quyết những vấn đề này, cần có sự can thiệp của chính phủ thông qua các chính sách tài chính hợp lý. Việc xây dựng một hệ thống tài chính vững mạnh sẽ giúp Việt Nam hội nhập tốt hơn vào nền kinh tế toàn cầu.

2.1. Vấn đề về nâng cao hiệu năng của thị trường tài chính

Nâng cao hiệu năng của thị trường tài chính là một trong những mục tiêu quan trọng trong quá trình tự do hóa tài chính. Cần phải cải cách các quy định pháp lý để tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính hoạt động hiệu quả hơn. Việc này không chỉ giúp tăng cường cạnh tranh mà còn tạo ra một môi trường đầu tư hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước. Cần có các biện pháp cụ thể để cải thiện tính minh bạch và giảm thiểu rủi ro trong hoạt động tài chính.

2.2. Vấn đề về lựa chọn lộ trình tự do hóa tài chính thích hợp

Lựa chọn lộ trình tự do hóa tài chính là một thách thức lớn đối với Việt Nam. Cần phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc mở cửa thị trường và việc bảo vệ các tổ chức tài chính trong nước. Việc này đòi hỏi một chiến lược rõ ràng và linh hoạt, có thể điều chỉnh theo tình hình thực tế. Cần có sự tham gia của các chuyên gia và các bên liên quan để đảm bảo rằng lộ trình này sẽ mang lại lợi ích tối đa cho nền kinh tế.

III. Một số giải pháp nhằm thúc đẩy tự do hóa tài chính ở Việt Nam

Để thúc đẩy tự do hóa tài chính ở Việt Nam, cần có một số giải pháp cụ thể. Đầu tiên, cần hoàn thiện các chính sách tài chính để tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính hoạt động hiệu quả hơn. Thứ hai, cần tăng cường hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tài chính để học hỏi kinh nghiệm từ các nước khác. Cuối cùng, cần có các biện pháp quản lý rủi ro để đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính trong quá trình tự do hóa.

3.1. Định hướng hoàn thiện chính sách hướng tới tự do hóa tài chính

Định hướng hoàn thiện chính sách là rất quan trọng trong quá trình tự do hóa tài chính. Cần phải xây dựng một khung pháp lý rõ ràng để tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính hoạt động hiệu quả. Việc này không chỉ giúp tăng cường cạnh tranh mà còn tạo ra một môi trường đầu tư hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư. Cần có sự tham gia của các chuyên gia và các bên liên quan để đảm bảo rằng các chính sách này sẽ mang lại lợi ích tối đa cho nền kinh tế.

3.2. Phương hướng xây dựng chính sách thời gian tới

Phương hướng xây dựng chính sách trong thời gian tới cần phải linh hoạt và phù hợp với tình hình thực tế. Cần phải cân nhắc giữa việc mở cửa thị trường và việc bảo vệ các tổ chức tài chính trong nước. Việc này đòi hỏi một chiến lược rõ ràng và có thể điều chỉnh theo tình hình thực tế. Cần có sự tham gia của các chuyên gia và các bên liên quan để đảm bảo rằng các chính sách này sẽ mang lại lợi ích tối đa cho nền kinh tế.

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh toàn cầu hóa và khu vực hóa kinh tế ngày càng sâu rộng, tự do hóa tài chính trở thành một xu hướng tất yếu đối với các quốc gia, đặc biệt là các nước đang phát triển như Việt Nam. Theo ước tính, hơn 85% dân số thế giới sống ở các nước đang phát triển, trong đó gần 1,5 tỷ người sống dưới mức nghèo khổ, đòi hỏi nguồn vốn đầu tư khổng lồ để thúc đẩy công nghiệp hóa, hiện đại hóa. Tiến trình tự do hóa tài chính nhằm tạo ra một nền kinh tế mở cửa, cho phép dòng vốn lưu thông tự do giữa các vùng trong nước và quốc tế, góp phần nâng cao hiệu quả phân bổ nguồn lực tài chính.

Luận văn tập trung nghiên cứu tiến trình tự do hóa tài chính ở Việt Nam trong hơn 15 năm đổi mới (từ 1986 đến nay), đánh giá tác động của các chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước đối với thị trường tài chính, đồng thời rút ra những bài học kinh nghiệm từ các quốc gia như Nhật Bản và Trung Quốc. Mục tiêu cụ thể là phân tích thực trạng, chỉ ra những mặt được và chưa được trong quá trình tự do hóa tài chính, từ đó đề xuất các giải pháp nhằm thúc đẩy tiến trình này trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.

Phạm vi nghiên cứu bao gồm khảo cứu kinh nghiệm tự do hóa tài chính của các nước đang phát triển, phân tích các chính sách tài chính của Việt Nam và đánh giá mức độ tự do hóa thông qua các chỉ số tài chính như DEPTH, PRIV/Y và BANK. Ý nghĩa nghiên cứu được thể hiện qua việc cung cấp cơ sở khoa học cho việc hoàn thiện chính sách tài chính, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường tài chính Việt Nam, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên hai lý thuyết kinh tế chính về tự do hóa tài chính:

1. Lý thuyết kìm hãm và tự do hóa tài chính của McKinnon-Shaw: Lý thuyết này nhấn mạnh rằng chính phủ không nên can thiệp quá mức vào hệ thống tài chính, đặc biệt là việc kiểm soát lãi suất, vì điều này gây ra kìm hãm tài chính (financial repression), làm giảm hiệu quả phân bổ nguồn lực và làm chậm tăng trưởng kinh tế. Tự do hóa tài chính sẽ giúp lãi suất phản ánh đúng cung cầu, tăng tiết kiệm và đầu tư hiệu quả.

2. Quan điểm tân cổ điển về vai trò của chính phủ: Mặc dù ủng hộ tự do hóa tài chính, lý thuyết này cũng nhấn mạnh vai trò điều tiết của Nhà nước trong việc đảm bảo sự ổn định vĩ mô, kiểm soát rủi ro và giám sát hệ thống tài chính để tránh khủng hoảng.

Các khái niệm chính được sử dụng bao gồm:

• Tự do hóa tài chính: Quá trình xóa bỏ các hạn chế, ràng buộc trong phân bổ nguồn lực tín dụng, cho phép các tổ chức tài chính hoạt động theo cơ chế thị trường.
• Độ sâu tài chính (DEPTH): Tỷ lệ tài sản lỏng (M2 hoặc M3) trên GDP, phản ánh mức độ phát triển và tính thị trường của hệ thống tài chính.
• Chỉ số PRIV/Y: Tỷ lệ tài sản tín dụng cho khu vực tư nhân trên GDP, đánh giá khả năng phân bổ tín dụng hiệu quả.
• Chỉ số BANK: Tỷ lệ tài sản của ngân hàng thương mại trên tổng tài sản hệ thống ngân hàng, phản ánh quy mô và tính đa dạng của các trung gian tài chính.

Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu thực chứng so sánh kết hợp với các phương pháp phân tích, quy nạp và diễn dịch. Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm số liệu tài chính vĩ mô của Việt Nam và các quốc gia tham khảo trong khoảng thời gian hơn 15 năm (1986-2004). Phương pháp chọn mẫu dựa trên tiêu chí đại diện cho các quốc gia có tiến trình tự do hóa tài chính điển hình như Nhật Bản và Trung Quốc.

Phân tích dữ liệu được thực hiện thông qua so sánh các chỉ số tài chính (DEPTH, PRIV/Y, BANK) giữa Việt Nam và các nước, đánh giá tác động của các chính sách tài chính vĩ mô đến thị trường tài chính Việt Nam. Timeline nghiên cứu tập trung vào giai đoạn đổi mới kinh tế của Việt Nam từ 1986 đến 2004, đồng thời khảo sát các giai đoạn cải cách tài chính quan trọng ở Nhật Bản và Trung Quốc.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Mức độ tự do hóa tài chính của Việt Nam còn thấp so với các nước trong khu vực: Chỉ số DEPTH của Việt Nam năm 2001 là 0,459, thấp hơn nhiều so với Nhật Bản (1,980), Trung Quốc (1,502) và Malaysia (1,332). Chỉ số PRIV/Y của Việt Nam là 0,353, thấp hơn đáng kể so với Anh (1,324) và Trung Quốc (1,197). Điều này cho thấy thị trường tài chính Việt Nam chưa phát triển sâu rộng và khả năng phân bổ tín dụng cho khu vực tư nhân còn hạn chế.

2. Quá trình tự do hóa tài chính ở Việt Nam diễn ra chậm và chưa đồng bộ: Các chính sách như tự do hóa lãi suất, tín dụng, tỷ giá hối đoái và thị trường chứng khoán mới chỉ được thực hiện từng bước, chưa đạt mức tự do hóa hoàn chỉnh. Ví dụ, tự do hóa lãi suất và tín dụng mới bắt đầu được nới lỏng từ đầu những năm 2000, trong khi các thị trường tài chính khác vẫn còn nhiều ràng buộc.

3. Kinh nghiệm từ Nhật Bản và Trung Quốc cho thấy vai trò quan trọng của ổn định kinh tế vĩ mô và cải cách thể chế: Nhật Bản đã thực hiện chương trình cải cách “Big Bang” từ năm 1996 với các biện pháp như nâng cao năng lực tài chính ngân hàng, độc lập hóa Ngân hàng Trung ương, và mở rộng thị trường chứng khoán. Trung Quốc áp dụng các nguyên tắc tổng thể về chức năng tài chính, xây dựng hệ thống ngân sách và thuế hợp lý, đồng thời phát triển thị trường chứng khoán và cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước.

4. Rủi ro khủng hoảng tài chính nếu tự do hóa không được kiểm soát chặt chẽ: Các nghiên cứu chỉ ra rằng khủng hoảng tài chính thường xảy ra khoảng 5 năm sau khi tự do hóa tài chính nếu không có sự giám sát và quản lý hiệu quả. Việt Nam cần chú trọng xây dựng hệ thống giám sát tài chính và kiểm soát rủi ro để tránh các tác động tiêu cực.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu cho thấy Việt Nam đang trong giai đoạn đầu của tiến trình tự do hóa tài chính với nhiều hạn chế về mặt thể chế và cơ sở hạ tầng thị trường. So với các nước như Nhật Bản và Trung Quốc, Việt Nam cần đẩy mạnh cải cách đồng bộ hơn, đặc biệt là trong việc ổn định kinh tế vĩ mô, nâng cao năng lực quản lý ngân hàng và phát triển thị trường chứng khoán.

Việc sử dụng các chỉ số tài chính như DEPTH, PRIV/Y và BANK giúp minh họa rõ ràng mức độ phát triển và tự do hóa tài chính của Việt Nam so với các quốc gia khác. Biểu đồ so sánh các chỉ số này sẽ thể hiện sự chênh lệch rõ nét, từ đó làm nổi bật nhu cầu cải cách sâu rộng hơn.

Ngoài ra, kinh nghiệm quốc tế nhấn mạnh rằng tự do hóa tài chính không phải là một quá trình đơn giản mà cần có sự chuẩn bị kỹ lưỡng về mặt chính sách, thể chế và giám sát để tránh các rủi ro khủng hoảng. Việt Nam cần học hỏi cách thức thực hiện trình tự tự do hóa tài chính hợp lý, tránh nôn nóng và thiếu đồng bộ.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Ổn định kinh tế vĩ mô trước khi mở rộng tự do hóa tài chính

   • Động từ hành động: Kiểm soát thâm hụt ngân sách, ổn định lạm phát, duy trì tỷ giá ổn định.
   • Target metric: Giảm thâm hụt ngân sách dưới 3% GDP, lạm phát dưới 5%/năm.
   • Timeline: 2-3 năm tới.
   • Chủ thể thực hiện: Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước.

2. Hoàn thiện khung pháp lý và thể chế cho thị trường tài chính

   • Động từ hành động: Ban hành luật ngân hàng, luật chứng khoán, luật giám sát tài chính.
   • Target metric: Hoàn thiện 100% các văn bản pháp luật liên quan.
   • Timeline: 1-2 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Quốc hội, Bộ Tư pháp, Bộ Tài chính.

3. Nâng cao năng lực quản lý và giám sát hệ thống ngân hàng và tổ chức tài chính

   • Động từ hành động: Đào tạo cán bộ, áp dụng công nghệ giám sát hiện đại, tăng cường thanh tra.
   • Target metric: Giảm tỷ lệ nợ xấu dưới 5%, tăng cường giám sát rủi ro.
   • Timeline: 3 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Ngân hàng Nhà nước, các tổ chức tín dụng.

4. Phát triển thị trường chứng khoán và các trung gian tài chính phi ngân hàng

   • Động từ hành động: Mở rộng thị trường, đa dạng hóa sản phẩm tài chính, thu hút nhà đầu tư nước ngoài.
   • Target metric: Tăng vốn hóa thị trường chứng khoán lên 30% GDP, tăng số lượng công ty niêm yết.
   • Timeline: 3-5 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà hoạch định chính sách kinh tế vĩ mô

   • Lợi ích: Cung cấp cơ sở khoa học để xây dựng và hoàn thiện chính sách tài chính phù hợp với xu hướng toàn cầu hóa.
   • Use case: Thiết kế lộ trình tự do hóa tài chính đồng bộ, hiệu quả.

2. Các nhà nghiên cứu và học giả kinh tế

   • Lợi ích: Nắm bắt các lý thuyết, mô hình và kinh nghiệm thực tiễn về tự do hóa tài chính ở Việt Nam và quốc tế.
   • Use case: Phát triển nghiên cứu sâu hơn về thị trường tài chính và chính sách tài chính.

3. Ngân hàng và tổ chức tài chính

   • Lợi ích: Hiểu rõ bối cảnh chính sách và xu hướng phát triển thị trường tài chính để điều chỉnh chiến lược kinh doanh.
   • Use case: Định hướng phát triển sản phẩm, nâng cao năng lực cạnh tranh.

4. Sinh viên và học viên cao học chuyên ngành kinh tế, tài chính

   • Lợi ích: Tài liệu tham khảo toàn diện về tiến trình tự do hóa tài chính, các chỉ số đánh giá và kinh nghiệm quốc tế.
   • Use case: Học tập, nghiên cứu và làm luận văn chuyên sâu.

Câu hỏi thường gặp

1. Tự do hóa tài chính là gì và tại sao nó quan trọng với Việt Nam?
   Tự do hóa tài chính là quá trình xóa bỏ các hạn chế trong phân bổ nguồn lực tài chính, cho phép thị trường tài chính hoạt động theo cơ chế cung cầu. Với Việt Nam, điều này giúp huy động vốn hiệu quả, nâng cao tính cạnh tranh và hội nhập kinh tế quốc tế.

2. Các chỉ số DEPTH, PRIV/Y và BANK phản ánh điều gì về thị trường tài chính?
   DEPTH đo độ sâu tài chính qua tỷ lệ tài sản lỏng trên GDP; PRIV/Y đánh giá khả năng phân bổ tín dụng cho khu vực tư nhân; BANK phản ánh quy mô và tính đa dạng của các trung gian tài chính. Ba chỉ số này giúp đánh giá mức độ phát triển và tự do hóa tài chính.

3. Những rủi ro nào có thể xảy ra khi tự do hóa tài chính không được kiểm soát?
   Rủi ro bao gồm khủng hoảng tài chính, nợ xấu tăng cao, mất ổn định kinh tế vĩ mô và sự chệch hướng trong thực hiện mục tiêu quốc gia. Do đó, cần có hệ thống giám sát và quản lý rủi ro hiệu quả.

4. Việt Nam có thể học hỏi gì từ kinh nghiệm tự do hóa tài chính của Nhật Bản?
   Việt Nam có thể học cách thực hiện cải cách đồng bộ, nâng cao năng lực ngân hàng, độc lập hóa Ngân hàng Trung ương và phát triển thị trường chứng khoán đa dạng, đồng thời chú trọng ổn định kinh tế vĩ mô.

5. Lộ trình tự do hóa tài chính nên được thực hiện như thế nào để tránh khủng hoảng?
   Lộ trình nên bắt đầu bằng ổn định tài chính vĩ mô, tiếp theo là tự do hóa lãi suất và tín dụng, mở rộng thị trường tài chính, cuối cùng là tự do hóa tài khoản vốn. Mỗi bước cần được giám sát chặt chẽ và thực hiện đồng bộ.

Kết luận

• Tự do hóa tài chính là xu hướng tất yếu trong bối cảnh toàn cầu hóa, đóng vai trò quan trọng trong phát triển kinh tế Việt Nam.
• Mức độ tự do hóa tài chính của Việt Nam hiện còn thấp so với các nước trong khu vực, đòi hỏi cải cách đồng bộ và sâu rộng hơn.
• Kinh nghiệm từ Nhật Bản và Trung Quốc nhấn mạnh vai trò của ổn định kinh tế vĩ mô, cải cách thể chế và giám sát tài chính trong tiến trình tự do hóa.
• Việt Nam cần xây dựng lộ trình tự do hóa tài chính hợp lý, chú trọng nâng cao năng lực quản lý và phát triển thị trường tài chính đa dạng.
• Các nhà hoạch định chính sách, nhà nghiên cứu và tổ chức tài chính nên tham khảo luận văn để có cơ sở khoa học và thực tiễn trong việc thúc đẩy tự do hóa tài chính.

Next steps: Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý, tăng cường giám sát tài chính và đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khoán trong 3-5 năm tới.

Call-to-action: Các cơ quan chức năng và nhà nghiên cứu cần phối hợp chặt chẽ để triển khai các giải pháp đề xuất, góp phần nâng cao hiệu quả tự do hóa tài chính và thúc đẩy phát triển kinh tế bền vững.