Phát Triển Vốn Mở Hiểm Tại Việt Nam: Chiến Lược và Giải Pháp

Tài liệu nghiên cứu Luận văn huy động và mở rộng quy mô vốn mạo hiểm nội địa cho quá trình phát triển kinh tế việt nam, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên

• Người hướng dẫn: GS. Nguyễn Thành Tuyến
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính, Hệ Thống Tín Dụng và Tín Dụng
• Đề tài: Phát Triển Vốn Mở Hiểm Tại Việt Nam: Chiến Lược và Giải Pháp
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ kinh tế
• Năm xuất bản: 2003
• Địa điểm: TP Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: VỐN MẠO HIỂM VỚI QUÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN DOANH NGHIỆP TƯ BẢN TƯ NHÂN
• 1.1. VỐN MẠO HIỂM VÀ ĐỐI TƯỢNG ĐẦU TƯ VỐN MẠO HIỂM
• 1.1.1. Vốn mạo hiểm là gì?
• 1.1.2. Quỹ đầu tư mạo hiểm
• 1.1.2.1. Đặc trưng thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm
• 1.1.2.2. Đặc trưng tổ chức quỹ đầu tư mạo hiểm
• 1.2. NGUYÊN TẮC VÀ QUY TRÌNH ĐẦU TƯ VỐN MẠO HIỂM
• 1.2.1. Tìm kiếm và lựa chọn đối tượng được đầu tư vốn mạo hiểm: chỉ dành cho những doanh nghiệp hội đủ điều kiện cho phép
• 1.2.2. Đầu tư vào các doanh nghiệp nhận vốn: doanh nghiệp nhận vốn ít khi nhận được ủy quyền to an 'bộ soát' trên mã doanh nghiệp
• 1.2.3. Giám sát đầu tư: giúp giảm thiểu rủi ro và gia tăng giá trị các khoản đầu tư chuẩn
• 1.2.4. Thu hồi vốn đầu tư và thu nhập vốn (nếu có): 'thời kỳ thu hoạch': đánh giá hiệu quả một vòng tuần hoàn vốn mạo hiểm và vai trò của thị trường chứng khoán
• 1.3. MỘT SỐ CHỦ THỂ ĐẦU TƯ CỦA VỐN MẠO HIỂM
• 1.3.1. Các doanh nghiệp bảo hiểm
• 1.3.2. Quỹ trợ cấp
• 1.3.2.1. Hệ thống bảo hiểm xã hội của Nhà nước
• 1.3.2.2. Hệ thống hưu trí tư nhân
• 1.3.3. Vốn mạo hiểm đặc thù trong khu vực
• 2. CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH ĐẦU TƯ VỐN MẠO HIỂM Ở VIỆT NAM
• 2.1. TÌNH HÌNH ĐẦU TƯ CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM NƯỚC
• 2.1.1. Giai đoạn 1991-1998: vốn nhiều hơn nhu cầu đầu tư
• 2.1.2. Giai đoạn từ 1998 đến nay: đánh dấu sự thành công của VEIL và vốn mạo hiểm
• 2.2. HIỆN TRẠNG VÀ TIỀM NĂNG THỊ TRƯỜNG VỐN MẠO HIỂM NỘI ĐỊA Ở VIỆT NAM
• 2.2.1. Nhu cầu vốn mạo hiểm tại Việt Nam
• 2.2.2. Tiềm năng vốn mạo hiểm nội địa trong thị trường vốn mạo hiểm Việt Nam
• 2.2.3. Doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ
• 2.2.4. Hệ thống bảo hiểm xã hội Việt Nam
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG HƯỚNG, GIẢI PHÁP HUY ĐỘNG, MỞ RỘNG QUY MÔ VỐN MẠO HIỂM NỘI ĐỊA CHO NỘI DUNG PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM
• 3.1. ĐỊNH HƯỚNG NỘI DUNG HUY ĐỘNG, MỞ RỘNG QUY MÔ VỐN MẠO HIỂM NỘI ĐỊA CHO QUÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM
• 3.1.1. Việc huy động, mở rộng quy mô vốn mạo hiểm nội địa phải tạo được thêm kênh huy động, đầu tư vốn có hiệu quả cho quá trình phát triển kinh tế, đồng thời đảm bảo tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình hội nhập kinh tế quốc tế
• 3.1.2. Tăng hàng hóa chất lượng và giá trị cao cho thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.1.3. Trước mắt, việc huy động vốn mạo hiểm cần dựa trên cơ sở huy động tiềm năng doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ và quỹ bảo hiểm xã hội Việt Nam
• 3.1.3.1. Doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ
• 3.1.3.2. Quỹ bảo hiểm xã hội
• 3.2. HỆ THỐNG CÁC GIẢI PHÁP NHẰM HUY ĐỘNG VỐN MẠO HIỂM NỘI ĐỊA CHO SỰ PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM
• 3.2.1. Pháp tạo 'hàng hóa' cho thị trường
• 3.2.2. Giải pháp công khai minh bạch báo cáo tài chính
• 3.2.3. Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán nhằm phát huy cơ chế vận hành kinh tế của vốn mạo hiểm
• 3.2.4. Giải pháp hoàn thiện hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạt động của quỹ đầu tư mạo hiểm và đào tạo nhân lực
• 3.2.5. Các chủ thể của vốn mạo hiểm
• 3.2.5.1. Doanh nghiệp bảo hiểm: cần mở rộng thị trường bảo hiểm nhân thọ, thông qua đó huy động vốn nhàn rỗi trong khu vực dân cư để đầu tư vào ngân hàng
• 3.2.5.2. Quỹ bảo hiểm xã hội: cần đẩy mạnh hoạt động đầu tư từng quỹ bảo hiểm xã hội
• PHỤ LỤC
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Vốn Mạo Hiểm Là Gì Tổng Quan và Vai Trò 55 ký tự

Vốn mạo hiểm (Venture Capital - VC) đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp khởi nghiệp và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) có tiềm năng tăng trưởng cao tại Việt Nam. VC không chỉ cung cấp nguồn vốn quan trọng mà còn mang lại kinh nghiệm quản lý, mạng lưới đối tác và hỗ trợ chiến lược, giúp các doanh nghiệp này vượt qua những thách thức ban đầu. Theo tài liệu gốc, vốn mạo hiểm, theo nghĩa rộng, chỉ sự đầu tư quyền lợi đối với doanh nghiệp tư nhân. Trong nghĩa hẹp, vốn mạo hiểm là các khoản đầu tư vốn cổ phần có thời hạn trung bình vào doanh nghiệp chưa trưởng thành có mức độ rủi ro cao nhằm tìm kiếm khoản thu nhập vốn cao hơn mức trung bình.

1.1. Định nghĩa và Đặc điểm của Vốn Mạo Hiểm

Vốn mạo hiểm được định nghĩa là nguồn tài chính đầu tư vào các công ty khởi nghiệp hoặc đang trong giai đoạn tăng trưởng ban đầu, thường là các công ty có ý tưởng sáng tạo và tiềm năng phát triển lớn. Đặc điểm chính của VC là mức độ rủi ro cao, nhưng đi kèm với tiềm năng lợi nhuận rất lớn nếu thành công. VC thường được cung cấp bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm, nhà đầu tư thiên thần, hoặc các công ty lớn muốn tìm kiếm cơ hội đầu tư vào các công nghệ mới. Khái niệm vốn mạo hiểm và đầu tư mạo hiểm cần được hiểu rõ để phân biệt với các hình thức đầu tư khác.

1.2. Vai Trò của Vốn Mạo Hiểm Trong Phát Triển Kinh Tế

Vốn mạo hiểm đóng góp đáng kể vào sự phát triển kinh tế bằng cách thúc đẩy sự đổi mới sáng tạo và tạo ra việc làm mới. Các công ty nhận vốn mạo hiểm thường là những công ty có tiềm năng tạo ra các sản phẩm, dịch vụ hoặc mô hình kinh doanh đột phá, góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh của nền kinh tế. Theo tài liệu, QDTMH rất thích hợp khi TTCK còn chưa phát triển với lượng hàng hóa trên thị trường chưa nhiều do QDTMH có thể làm tăng hàng hóa cho thị trường - đó là cổ phiếu của các DN nhận vốn mạo hiểm. Hệ sinh thái khởi nghiệp được thúc đẩy mạnh mẽ nhờ sự hỗ trợ của vốn mạo hiểm.

II. Thách Thức và Rào Cản Phát Triển Vốn Mạo Hiểm 58 ký tự

Mặc dù tiềm năng lớn, thị trường vốn mạo hiểm tại Việt Nam vẫn đối mặt với nhiều thách thức. Các vấn đề như thiếu thông tin, quy định pháp lý chưa hoàn thiện, và nguồn nhân lực có kinh nghiệm còn hạn chế đang cản trở sự phát triển của VC. Ngoài ra, việc thiếu các dự án đầu tư chất lượng cao và sự e ngại rủi ro từ các nhà đầu tư trong nước cũng là những yếu tố cần được giải quyết. Theo nghiên cứu, việc đầu tư vốn mạo hiểm vào Việt Nam từ trước tới nay chủ yếu do các công ty quản lý quỹ nước ngoài thực hiện từ nguồn vốn mạo hiểm của các quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài.

2.1. Khung Pháp Lý và Quy Định Chưa Hoàn Thiện

Sự thiếu rõ ràng và đồng bộ trong các quy định pháp lý liên quan đến đầu tư mạo hiểm tạo ra sự không chắc chắn và làm giảm sự hấp dẫn của thị trường đối với các nhà đầu tư. Các vấn đề như thủ tục đăng ký, thuế, và quyền sở hữu trí tuệ cần được giải quyết để tạo ra một môi trường đầu tư minh bạch và thuận lợi hơn. Pháp luật về đầu tư cần được sửa đổi để phù hợp với đặc thù của vốn mạo hiểm.

2.2. Thiếu Hụt Nguồn Nhân Lực và Thông Tin Thị Trường

Việc thiếu các chuyên gia có kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, đặc biệt là những người có khả năng đánh giá dự án và quản lý rủi ro, là một thách thức lớn. Ngoài ra, việc thiếu thông tin đầy đủ và chính xác về thị trường cũng gây khó khăn cho các nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định đầu tư. Nguồn nhân lực chất lượng cao cần được đào tạo để đáp ứng nhu cầu của thị trường.

2.3. Tâm Lý E Ngại Rủi Ro Của Nhà Đầu Tư Trong Nước

Các nhà đầu tư trong nước thường có xu hướng e ngại rủi ro hơn so với các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là khi đầu tư vào các công ty khởi nghiệp hoặc các dự án có tính chất đổi mới. Việc thay đổi nhận thức và khuyến khích các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro một cách có kiểm soát là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của thị trường VC. Quản lý rủi ro đầu tư là yếu tố then chốt.

III. Giải Pháp Phát Triển Vốn Mạo Hiểm Khuyến Khích và Ưu Đãi 60 ký tự

Để thúc đẩy sự phát triển của thị trường vốn mạo hiểm tại Việt Nam, cần có các giải pháp đồng bộ từ chính phủ, các tổ chức tài chính và các nhà đầu tư. Các giải pháp này bao gồm việc hoàn thiện khung pháp lý, tăng cường đào tạo nguồn nhân lực, khuyến khích đầu tư từ các quỹ hưu trí và bảo hiểm, và tạo ra các cơ chế hỗ trợ cho các công ty khởi nghiệp.

3.1. Hoàn Thiện Khung Pháp Lý và Tạo Môi Trường Đầu Tư Thuận Lợi

Chính phủ cần sửa đổi và bổ sung các quy định pháp lý liên quan đến đầu tư mạo hiểm để tạo ra một môi trường đầu tư minh bạch, ổn định và dễ dự đoán. Các quy định về thuế, thủ tục đăng ký, và bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ cần được đơn giản hóa và hài hòa với thông lệ quốc tế. Chính sách hỗ trợ đầu tư cần được ban hành.

3.2. Phát Triển Nguồn Nhân Lực và Nâng Cao Năng Lực Thẩm Định Dự Án

Cần tăng cường đào tạo các chuyên gia trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, đặc biệt là những người có khả năng đánh giá dự án, quản lý rủi ro, và tư vấn cho các công ty khởi nghiệp. Các chương trình đào tạo cần được thiết kế để đáp ứng nhu cầu thực tế của thị trường và trang bị cho học viên những kiến thức và kỹ năng cần thiết. Đào tạo chuyên gia tài chính là ưu tiên hàng đầu.

3.3. Khuyến Khích Đầu Tư Từ Các Quỹ Hưu Trí và Bảo Hiểm

Chính phủ cần tạo điều kiện cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm tham gia vào thị trường vốn mạo hiểm bằng cách nới lỏng các quy định về đầu tư và cung cấp các ưu đãi về thuế. Việc thu hút các nguồn vốn lớn này sẽ giúp tăng cường nguồn cung vốn cho thị trường và thúc đẩy sự phát triển của các công ty khởi nghiệp. Quy định về đầu tư của quỹ hưu trí cần được điều chỉnh.

IV. Thu Hút Vốn Mạo Hiểm Nội Địa Các Cơ Chế và Chính Sách 57 ký tự

Để thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường vốn mạo hiểm, cần tập trung vào việc thu hút nguồn vốn từ các nhà đầu tư trong nước. Điều này đòi hỏi sự nỗ lực từ cả chính phủ và các tổ chức tài chính, bao gồm việc tạo ra các cơ chế hỗ trợ, cung cấp thông tin và tư vấn, và nâng cao nhận thức về lợi ích của đầu tư mạo hiểm. Tài liệu đề cập đến việc huy động vốn mạo hiểm cần dựa trên cơ sở huy động tiềm năng doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ và quỹ bảo hiểm xã hội.

4.1. Chính Sách Ưu Đãi Thuế và Hỗ Trợ Chi Phí Thành Lập Quỹ

Chính phủ cần xem xét việc áp dụng các chính sách ưu đãi thuế cho các nhà đầu tư trong nước tham gia vào thị trường vốn mạo hiểm, cũng như hỗ trợ chi phí thành lập và quản lý các quỹ đầu tư mạo hiểm. Điều này sẽ giúp giảm bớt gánh nặng tài chính cho các nhà đầu tư và tạo động lực để họ tham gia vào thị trường. Ưu đãi thuế cho nhà đầu tư là một biện pháp hiệu quả.

4.2. Xây Dựng Mạng Lưới Kết Nối Giữa Nhà Đầu Tư và Doanh Nghiệp

Cần tạo ra các nền tảng và sự kiện kết nối giữa các nhà đầu tư và các công ty khởi nghiệp để giúp họ tìm kiếm cơ hội hợp tác và đầu tư. Các sự kiện này có thể bao gồm các hội nghị, hội thảo, và các chương trình tăng tốc khởi nghiệp. Mạng lưới nhà đầu tư thiên thần cần được phát triển.

4.3. Tăng Cường Truyền Thông và Nâng Cao Nhận Thức Về VC

Cần tăng cường các hoạt động truyền thông để nâng cao nhận thức của công chúng về vai trò và lợi ích của vốn mạo hiểm, cũng như giới thiệu các câu chuyện thành công của các công ty khởi nghiệp được hỗ trợ bởi VC. Điều này sẽ giúp thay đổi nhận thức và khuyến khích các nhà đầu tư tham gia vào thị trường. Truyền thông về thành công của startup là rất quan trọng.

V. Ứng Dụng Vốn Mạo Hiểm Nghiên Cứu Trường Hợp Thành Công 58 ký tự

Nghiên cứu các trường hợp thành công của các công ty khởi nghiệp Việt Nam nhận vốn mạo hiểm sẽ cung cấp những bài học kinh nghiệm quý báu cho các nhà đầu tư và các doanh nghiệp khác. Các trường hợp này cho thấy tiềm năng to lớn của VC trong việc thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp đổi mới sáng tạo và tạo ra giá trị kinh tế cao. Theo số liệu, các doanh nghiệp sau khi nhận vốn mạo hiểm đã có sự tăng trưởng vượt bậc về doanh thu, lợi nhuận và quy mô hoạt động.

5.1. Phân Tích Trường Hợp Công Ty A trong Lĩnh Vực Công Nghệ

Công ty A, hoạt động trong lĩnh vực công nghệ, đã nhận được khoản đầu tư mạo hiểm từ quỹ X và quỹ Y. Sau khi nhận vốn, công ty đã mở rộng quy mô hoạt động, phát triển sản phẩm mới và tăng trưởng doanh thu một cách đáng kể. Phân tích trường hợp này cho thấy vai trò quan trọng của VC trong việc hỗ trợ các công ty công nghệ phát triển. Case study công ty công nghệ cần được nghiên cứu kỹ.

5.2. Đánh Giá Trường Hợp Công Ty B trong Ngành Thương Mại Điện Tử

Công ty B, hoạt động trong ngành thương mại điện tử, đã nhận được khoản đầu tư mạo hiểm từ quỹ Z. Sau khi nhận vốn, công ty đã mở rộng thị trường, cải thiện dịch vụ khách hàng và tăng cường hoạt động marketing. Phân tích trường hợp này cho thấy VC có thể giúp các công ty thương mại điện tử mở rộng quy mô và cạnh tranh hiệu quả hơn. Case study thương mại điện tử rất hữu ích.

5.3. Bài Học Kinh Nghiệm Từ Các Trường Hợp Thành Công và Thất Bại

Nghiên cứu các trường hợp thành công và thất bại trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm sẽ giúp các nhà đầu tư và các doanh nghiệp khác rút ra những bài học kinh nghiệm quý báu. Các bài học này bao gồm việc lựa chọn dự án đầu tư, quản lý rủi ro, và xây dựng mối quan hệ hợp tác với các nhà đầu tư. Bài học từ startup rất giá trị.

VI. Tương Lai Vốn Mạo Hiểm Cơ Hội và Hướng Phát Triển 59 ký tự

Thị trường vốn mạo hiểm tại Việt Nam có tiềm năng phát triển rất lớn trong tương lai, nhờ vào sự tăng trưởng của nền kinh tế, sự phát triển của các ngành công nghệ mới, và sự gia tăng của tầng lớp trung lưu. Tuy nhiên, để khai thác tối đa tiềm năng này, cần có sự nỗ lực từ tất cả các bên liên quan, bao gồm chính phủ, các tổ chức tài chính, và các nhà đầu tư. Tương lai của vốn mạo hiểm gắn liền với sự phát triển của hệ sinh thái khởi nghiệp.

6.1. Dự Báo Tăng Trưởng Thị Trường Vốn Mạo Hiểm Đến Năm 2030

Các chuyên gia dự báo rằng thị trường vốn mạo hiểm tại Việt Nam sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm tới, đạt quy mô hàng tỷ đô la vào năm 2030. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự phát triển của các ngành công nghệ mới, sự gia tăng của tầng lớp trung lưu, và sự hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế toàn cầu. Dự báo thị trường VC cần được cập nhật liên tục.

6.2. Các Xu Hướng Đầu Tư Mạo Hiểm Mới Nổi Tại Việt Nam

Các xu hướng đầu tư mạo hiểm mới nổi tại Việt Nam bao gồm đầu tư vào các công ty công nghệ tài chính (fintech), công nghệ giáo dục (edtech), và công nghệ y tế (healthtech). Các xu hướng này phản ánh sự thay đổi trong nhu cầu của thị trường và sự phát triển của các công nghệ mới. Xu hướng đầu tư vào fintech đang rất mạnh mẽ.

6.3. Đề Xuất Chính Sách Để Thúc Đẩy Phát Triển Bền Vững VC

Để đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường vốn mạo hiểm, cần có các chính sách hỗ trợ từ chính phủ, bao gồm việc tạo ra môi trường pháp lý thuận lợi, khuyến khích đầu tư từ các nguồn vốn khác nhau, và tăng cường đào tạo nguồn nhân lực. Các chính sách này cần được thiết kế để đáp ứng nhu cầu thực tế của thị trường và khuyến khích sự đổi mới sáng tạo. Chính sách phát triển startup cần được hoàn thiện.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh phát triển kinh tế Việt Nam, việc huy động và mở rộng quy mô vốn mạo hiểm nội địa đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp tư nhân. Tính đến ngày 1/7/2002, cả nước có khoảng 45.639 doanh nghiệp tư nhân với quy mô chủ yếu là nhỏ và vừa, trong đó doanh nghiệp có vốn sử dụng dưới 5 tỷ đồng chiếm tới 80,26%. Tuy nhiên, nhu cầu vốn mạo hiểm tại Việt Nam vẫn còn rất lớn, đặc biệt trong giai đoạn hội nhập kinh tế quốc tế và gia nhập AFTA. Luận văn tập trung nghiên cứu về huy động và mở rộng quy mô vốn mạo hiểm nội địa nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế, đặc biệt là hỗ trợ các doanh nghiệp tư nhân trong quá trình phát triển.

Mục tiêu nghiên cứu là phân tích thực trạng đầu tư vốn mạo hiểm tại Việt Nam trong giai đoạn 1991-2002, đánh giá tiềm năng vốn mạo hiểm nội địa, từ đó đề xuất các giải pháp huy động và mở rộng quy mô vốn mạo hiểm nội địa phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các quỹ đầu tư mạo hiểm, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, ngân hàng thương mại cổ phần và các tổ chức tài chính trung gian tại Việt Nam trong giai đoạn từ 1991 đến 2002. Ý nghĩa nghiên cứu thể hiện qua việc cung cấp cơ sở khoa học cho việc hoàn thiện cơ cấu nguồn vốn, góp phần thúc đẩy phát triển doanh nghiệp tư nhân và nền kinh tế thị trường.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn áp dụng các lý thuyết và mô hình nghiên cứu về vốn mạo hiểm, quản lý rủi ro tài chính và phát triển doanh nghiệp tư nhân. Hai khung lý thuyết chính bao gồm:

1. Lý thuyết vốn mạo hiểm: Vốn mạo hiểm được hiểu là khoản đầu tư cổ phần có thời hạn vào các doanh nghiệp chưa trưởng thành, có mức độ rủi ro cao nhưng tiềm năng lợi nhuận lớn hơn mức trung bình. Quỹ đầu tư mạo hiểm (QĐTMH) hoạt động dựa trên nguyên tắc giảm thiểu rủi ro thông qua việc lựa chọn dự án đầu tư, giám sát và hỗ trợ doanh nghiệp nhận vốn.

2. Lý thuyết quản lý rủi ro tài chính: Phân loại rủi ro thành rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính, đồng thời đề xuất các chiến lược cân bằng giữa hai loại rủi ro này để tối ưu hóa hiệu quả đầu tư vốn mạo hiểm.

Các khái niệm chính được sử dụng gồm: vốn mạo hiểm, quỹ đầu tư mạo hiểm, doanh nghiệp nhận vốn mạo hiểm, rủi ro kinh doanh, rủi ro tài chính, giám sát đầu tư, thị trường chứng khoán, và cơ cấu vốn doanh nghiệp.

Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu kết hợp giữa phân tích định tính và định lượng dựa trên các nguồn dữ liệu sau:

• Số liệu thống kê về doanh nghiệp tư nhân, quỹ đầu tư mạo hiểm, doanh thu và quy mô vốn của các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam giai đoạn 1991-2002.
• Tài liệu pháp luật liên quan đến đầu tư vốn mạo hiểm, cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, và các nghị định, quyết định của Chính phủ về phát triển doanh nghiệp tư nhân.
• Báo cáo ngành, các nghiên cứu thực tiễn tại một số địa phương và các quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động tại Việt Nam.

Phương pháp phân tích bao gồm phân tích tổng hợp, phân tích so sánh, và phân tích xu hướng phát triển vốn mạo hiểm. Cỡ mẫu nghiên cứu gồm các quỹ đầu tư mạo hiểm nội địa và nước ngoài, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, ngân hàng thương mại cổ phần, và các doanh nghiệp tư nhân tiêu biểu. Phương pháp chọn mẫu là chọn lọc theo tiêu chí hoạt động đầu tư vốn mạo hiểm và quy mô doanh nghiệp. Thời gian nghiên cứu kéo dài từ năm 1991 đến 2002, tập trung vào các giai đoạn phát triển chính của thị trường vốn mạo hiểm Việt Nam.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Tình hình đầu tư vốn mạo hiểm tại Việt Nam giai đoạn 1991-1998: Hoạt động đầu tư chủ yếu do các quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài thực hiện, với tổng vốn đầu tư khoảng 170 triệu USD, chiếm 46,23% tổng vốn huy động được của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Tuy nhiên, nhiều quỹ đã rút khỏi thị trường do khó khăn trong tìm kiếm cơ hội đầu tư và môi trường kinh doanh chưa thuận lợi.

2. Giai đoạn 1998 đến nay (2002): Sự thành công của quỹ Vietnam Enterprise Investment Fund (VEIL) với quy mô vốn nhỏ nhất trong số các quỹ đầu tư mạo hiểm đã tạo ra bước ngoặt quan trọng, thu hút thêm các quỹ mới như Mekong Enterprise Fund (MEF) với quy mô 16 triệu USD. Doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ tăng trưởng mạnh, từ 2.792,3 tỷ đồng năm 2001 lên 4.615 tỷ đồng năm 2002, với tốc độ tăng trưởng bình quân 250%/năm trong giai đoạn 1997-2001.

3. Tiềm năng vốn mạo hiểm nội địa: Các ngân hàng thương mại cổ phần, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí là nguồn vốn tiềm năng lớn cho đầu tư mạo hiểm nội địa. Tính đến năm 2001, tổng quy đầu tư của các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ đã tích lũy lên tới gần 4.000 tỷ đồng, trong đó khoảng 33% là vốn đầu tư ngắn hạn.

4. Thách thức đối với doanh nghiệp tư nhân: Phần lớn doanh nghiệp tư nhân có quy mô nhỏ, vốn sử dụng bình quân chỉ khoảng 3,7 tỷ đồng, với tỷ suất lợi nhuận thấp (1,51% trên vốn đầu tư). Hạn chế về quản lý tài chính, thiếu minh bạch và khó tiếp cận nguồn vốn ngân hàng là những rào cản lớn.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân chính dẫn đến sự hạn chế trong huy động vốn mạo hiểm nội địa là do môi trường pháp lý chưa hoàn thiện, thiếu thị trường chứng khoán phát triển, và sự thiếu minh bạch trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp tư nhân. So với các nước trong khu vực như Indonesia, Malaysia và Thái Lan, Việt Nam còn nhiều điểm yếu về hệ thống pháp luật và cơ chế giám sát quỹ đầu tư mạo hiểm.

Tuy nhiên, sự thành công của VEIL và MEF cho thấy tiềm năng phát triển vốn mạo hiểm nội địa là rất lớn, đặc biệt khi thị trường chứng khoán Việt Nam được hình thành và phát triển từ năm 2000. Các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ và ngân hàng thương mại cổ phần cũng đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp nguồn vốn dài hạn, góp phần ổn định và phát triển thị trường vốn mạo hiểm.

Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ giai đoạn 1997-2002, bảng so sánh quy mô vốn và số lượng doanh nghiệp tư nhân theo từng năm, cũng như biểu đồ cơ cấu nguồn vốn đầu tư mạo hiểm nội địa và nước ngoài.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Hoàn thiện khung pháp lý và chính sách hỗ trợ: Nhà nước cần xây dựng và hoàn thiện hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm, tạo điều kiện thuận lợi cho việc thành lập, quản lý và giám sát các quỹ này. Mục tiêu đạt được trong vòng 2 năm, do Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chủ trì.

2. Phát triển thị trường chứng khoán và công khai minh bạch thông tin: Tăng cường phát triển thị trường chứng khoán tập trung và OTC nhằm tạo kênh thu hồi vốn hiệu quả cho các quỹ đầu tư mạo hiểm. Đồng thời, yêu cầu các doanh nghiệp niêm yết phải công khai, minh bạch báo cáo tài chính. Thời gian thực hiện 3 năm, phối hợp giữa Bộ Tài chính, Sở Giao dịch Chứng khoán và các doanh nghiệp.

3. Khuyến khích các tổ chức tài chính trung gian tham gia đầu tư mạo hiểm: Ngân hàng thương mại cổ phần, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí cần được khuyến khích đầu tư vào các quỹ mạo hiểm nội địa thông qua các chính sách ưu đãi thuế và hỗ trợ kỹ thuật. Thời gian triển khai 2 năm, do Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính phối hợp thực hiện.

4. Nâng cao năng lực quản lý và đào tạo nguồn nhân lực: Tổ chức các khóa đào tạo chuyên sâu về quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm, quản trị doanh nghiệp và kỹ năng tài chính cho các nhà quản lý quỹ và doanh nghiệp nhận vốn. Mục tiêu nâng cao chất lượng quản lý trong vòng 3 năm, do các trường đại học kinh tế và các tổ chức đào tạo chuyên ngành đảm nhiệm.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Các nhà quản lý chính sách tài chính và đầu tư: Luận văn cung cấp cơ sở khoa học để hoàn thiện chính sách phát triển vốn mạo hiểm, hỗ trợ phát triển doanh nghiệp tư nhân và thị trường vốn.

2. Các quỹ đầu tư mạo hiểm và công ty quản lý quỹ: Tham khảo để hiểu rõ hơn về thực trạng, tiềm năng và các giải pháp huy động vốn mạo hiểm nội địa, từ đó xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp.

3. Doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp cổ phần: Nhận diện các cơ hội và thách thức trong việc huy động vốn mạo hiểm, đồng thời áp dụng các giải pháp nâng cao năng lực quản lý tài chính.

4. Các nhà nghiên cứu và sinh viên chuyên ngành tài chính, đầu tư: Tài liệu tham khảo hữu ích cho việc nghiên cứu sâu về vốn mạo hiểm, quản lý rủi ro và phát triển doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Vốn mạo hiểm là gì và có vai trò như thế nào trong phát triển doanh nghiệp?
   Vốn mạo hiểm là khoản đầu tư cổ phần có thời hạn vào các doanh nghiệp chưa trưởng thành, nhằm hỗ trợ phát triển và đổi mới sáng tạo. Nó giúp doanh nghiệp tư nhân có nguồn vốn dài hạn, giảm thiểu rủi ro tài chính và thúc đẩy tăng trưởng bền vững.

2. Tại sao vốn mạo hiểm nội địa ở Việt Nam còn hạn chế?
   Nguyên nhân chính là do môi trường pháp lý chưa hoàn thiện, thiếu thị trường chứng khoán phát triển, và doanh nghiệp tư nhân thiếu minh bạch tài chính, khiến các quỹ đầu tư mạo hiểm khó tiếp cận và đánh giá hiệu quả đầu tư.

3. Các nguồn vốn tiềm năng cho vốn mạo hiểm nội địa là gì?
   Ngân hàng thương mại cổ phần, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí là những nguồn vốn tiềm năng lớn, có thể cung cấp vốn dài hạn và ổn định cho các quỹ đầu tư mạo hiểm nội địa.

4. Làm thế nào để doanh nghiệp tư nhân có thể tiếp cận vốn mạo hiểm?
   Doanh nghiệp cần nâng cao tính minh bạch trong báo cáo tài chính, xây dựng chiến lược kinh doanh rõ ràng, đồng thời tham gia thị trường chứng khoán để tạo điều kiện thuận lợi cho các quỹ đầu tư mạo hiểm tiếp cận.

5. Các giải pháp nào giúp mở rộng quy mô vốn mạo hiểm nội địa?
   Hoàn thiện khung pháp lý, phát triển thị trường chứng khoán, khuyến khích tổ chức tài chính trung gian tham gia, và nâng cao năng lực quản lý là những giải pháp thiết thực giúp mở rộng quy mô vốn mạo hiểm nội địa.

Kết luận

• Vốn mạo hiểm nội địa là kênh huy động vốn quan trọng, góp phần thúc đẩy phát triển doanh nghiệp tư nhân và kinh tế Việt Nam.
• Giai đoạn 1991-1998 chủ yếu là vốn mạo hiểm nước ngoài, giai đoạn 1998-2002 đánh dấu sự thành công bước đầu của các quỹ nội địa như VEIL và MEF.
• Tiềm năng vốn mạo hiểm nội địa rất lớn từ các ngân hàng thương mại, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí.
• Doanh nghiệp tư nhân còn nhiều hạn chế về quy mô vốn và quản lý tài chính, cần được hỗ trợ để tiếp cận vốn mạo hiểm hiệu quả.
• Các giải pháp hoàn thiện pháp lý, phát triển thị trường chứng khoán, khuyến khích tổ chức tài chính và nâng cao năng lực quản lý cần được triển khai trong 2-3 năm tới để phát huy tối đa tiềm năng vốn mạo hiểm nội địa.

Các nhà quản lý, quỹ đầu tư và doanh nghiệp cần phối hợp triển khai các giải pháp đề xuất nhằm tạo dựng môi trường thuận lợi cho phát triển vốn mạo hiểm nội địa, góp phần thúc đẩy sự phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BO GIAO Dl)C vA DAO T~O TRUONG D~I HOC KINH TE TP. HO CHi MINH NGUYEN NHu' ANH A ' ? A. VA MO RONG HUY DONG. A K ,:? A QUY MO VON M~O HIEM NQI DfA " ' " ,:? K A CHO QUA TRINH PHAT TRIEN KINH TE VI~T NAM Chuyen nganh : Tai chinh, hill thong ti~n t~ va tin dQng Mas6 : 5.09 LUAN vAN THA.C SY KINH TE NGUOI HUONG DAN KHOA HQC: GS.

NGUYEN THANH TUYEN rTRUd BQ GIAO D!)'"' · · -· '"'Vl D-'\0 TAO 1 } NG fJH KINH TE TP HCM TJitf VIEN .5j~- ~ , TP HO CHI MINH- Nam 2003 Trang ph1,1 bla Trang M1,1C ll,IC Danh m1,1c cac chu vie't Hh Danh ffil,IC cac bang '. mUuau L ut if~ ., ~ , , " , ~ CHUONG 1: VON M~O HIEM VOl QUA TRINH PHAT TRIEN DOANH NGHIEP TUBAN TUNHAN .1 VON MAO HIEM VA £>01 Tu'QNG BAU Tu' VON MAO HIEM. 1 V on 1em va' quy- d~au ttt m~o h'-:! 1em .1 Vdn mt;to hiim la g1? .2 Quy d&u tu mt;to hiim. 3 a, £) ~c ~ tntng t h'an h 1" - d~au ttt m~o h'-:! ~p quy 1em.

3 -:! h ~ b, £) ~c ~ trttng to c uc quy- d~au ttt m~o h'-:! 1em .2 £) 01 ~n d~ ~ m~o h'-:! au ttt von 1em .2 NGUYEN TAC VA QUY TRINH BAU Tu' VON MAO HIEM .1 Tim kie'm va llJ'a chQn dO'i tttqng dtt<;1c d~u ttt vO'n m~o hi~m: chi danh cho nhung doanh nghi~p h<)i dtt<;1c nhung di~u ki~n cho phep .2 B~u ttt vao cac doanh nghi~p nh~n vO'n: doanh nghi~p nh~n vO'n it khi nh~n d.o~rt uyC to an ' b"Q so~t·~ 1en rna' doanh ngh'" ~. 13 ' can lt:tP nay 1.3 Giam sat d~u ttt: giup giam thi~u nH ro va gia tang gia tri cac khmln d~u ttt chuan -:!. " th u h~' b'l cho Vl((C ~ d- 01 von a d~au ttt va' t hu n h"~p von ~ (neu ~ co~) .4 Thu h6i vO'n da d~u ttt va thu nh~p vO'n (ne'u c6)- "thC1i ky thu ho~ch": danh gia hi~u qua mQt vong tu~n hoan vO'n m~o hi~m va vai tro cua thi trttC1ng chung khoan .3 MOT SO CHU THE BAU Tu' CUA VON MAO HIEM .2 Cac doanh nghi~p bao hiem .3 Quy tr<;1 ca'p .1 Hf thdng bdo hilm xii hqi cua Nha mt<Jc .2 Hf thiJ'ng huu tri tu nhan: .4 voN M~o HIEM d cAc Nude TRONG KHU vl}c .? ? " CHUONG 2: TJNH HINH DAU TU VON M~O HIEM 0 VI~T NAM ' GIAN QUA .1 TlNH HlNH BAU Tu' cuA cAc QUY BAU Tu' M~o HIEM Nu'oc ' A -' I' ,:? NGOAI T~I VIeTNAM QUA CAC GIAI BO~N PHAT TRIEN: .1 Giai do~n 1991- 1998: vO'n nhi€u hdn nhu c~u d~u tu .2 Giai do~n tu 1998 de'n nay: danh dffu s"~t thanh cong cua VEIL va vO'n m~o h1em .,:? , • dl< ·A ngoa1 nu'vc , v·. au tu' trvA 1~~· vao 1~t N am .2 HieN TR~NG v A TIEM NANG THl TRuoNG voN M~o HIEM N(n BlA d vre:T NAM .1 Nhu c~u vO'n m~o hi~m t~i Vit%t Nam .2Ti€m nang vO'n m~o hi~m n()i dia trong thi truong vO'n m~o hi~m Vit%t Nam .2 Doanh nghifp bdo hilm nhan thQ .3 Hf thdng bdo hilm xii hqi Vift Nam.

47 CHUONG 3: PHUONG HUONG, GIAI PHAP HUY DQNG, Md RQNG QUY MO VON M~O Hll~M NQI DlA CHO NQI DUNG PHAT TRIEN KINH TE ~ (j? VI~T .1 BlNH HUONG N(>I DUNG HUY BQNG, Md RQNG QUY MO VON M~O ,{J A -' '- -' ,:? ,.t? A HIEM NQI BlA CHO QUA TRINH PHAT TRIEN KINH TEd VIeTNAM .1 Vit%c buy d()ng, md r()ng quy mo vO'n m~o hi~m n()i dia phiH t~o du<Jc them kenh huy d()ng, d~u tu vO'n c6 hit%u qua cho qua trlnh phat tri~n kinh te', d6ng thoi dam bao t~o di€u kit%n thu~n l<Ji cho qua trlnh h()i nh~p kinh te' quO'c te'.2 Tang ht<;1ng h~mg h6a cha't ht<;1ng va gia tri cao cho TTCK Vi<$t Nam .3 Tru'oc ma:t, vi<$c huy d<)ng vo'n m~o hi€m cffn dtfa tren cd sd huy d<)ng ti~m nang doanh nghi<$p bao hi€m nhan thQ va quy bao hi€m xa h<)i C1 Vi<$t Nam .1 Doanh nghi~p bdo hilm nhan thQ .2 Quy bdo hilm xii hi)i .2 He THONG CAC GIAI PHAP NHAM HUY BQNG VON M~O HIEM NQI ,. BJA CHO Sl)' PHAT TRIEN KINH TE VIeTNAM. p h,ap t~o "h'ang h,oa " ch o th'l tru'vng 3 .2 Giai phap cong khai minh b~ch bao cao tai chinh .3 Giai phap phat tri€n thi tru'ong chung khoan nh~m phat huy co che' v~n hanh K tat K yeu K cua von ? h',:t m~o 1em .4 Giai phap hoan thi<$n h<$ tho'ng phap ly di~u chinh ho~t d<)ng cua quy dffu tu' m~o hi€m va dao t~o nhan h!c. ,:, cac , ch u t h,:, e cua von m~o h'1em ? ,:, .1 Doanh nghi~p bdo hilm: c&n miJ ri)ng thi trz.t(Jng bdo hilm nhan thQ, thong qua do huy di)ng VOn nhim rJi trong khu V¥'C dan Cz.t dt dJu tz.t VllO ngn kinh tf.2 Quy bdo hiim xii hi)i: c&n ddy m~nh ho~t di)ng d&u tz.tiJng quy bdo hiim xii hi)i.

69 Tai li~u tham khao Phl} ll}c 1: Bi€m khac bi<$t giii'a quy dong va quy md Phv Ivc 2: Vo'n m~o hi€m nu'oc ngoai t~i Vi<$t Nam Phv Ivc 3: Co ca'u nganh ngh~ dffu tu' cua doanh nghi<$p tu' bantu' nhan Vi<$t Nam nam 2002 Phl} ll}c 4: Doanh thu va quy dffu tu' cua doanh nghi<$p bao hi€m nhan thQ qua cac nam Phl} ll}c 5: Quy BHXH qua cac nam ·, Danh IDl}C cac ky hi~u va cac chii vie't tilt 1. BH : bao hi€m 2. BHNT : bao hi€m nhan thQ 3. BHXH : bao hi€m xa h()i 4.

CTCP : cong ty c6 phffn 5. Cong ty QLQ : cong ty quan ly quy 6. DN : doanh nghi~p 7. DNNN : doanh nghi~p nha mtoc 8.

HE>E>H : h()i d6ng di€u hanh 9. NHTM : ngan hang thu'ong m~i 10.NSNN : ngan sach nha nu'oc 1l.TNHH : trach nhi~m hliu h~n 12.TTCK : thi tru'ong chung khoan 13.QE>TMH : quy dffu tu' m~o hi€m Danh IDl}C cac bang Bang 1 : Tlnh hlnh cac doanh nghi~p tu' ban tu' nhan (tinh de'n 01/07/2002). LUi mliddu Tinh ca'p thie't cua d~ tai: Huy dt)ng cac ngu6n vO'n nhan r6i nh~m dap ung nhu c~u vO'n cho qua trlnh phat tri€'n cac doanh nghi<$p- mt)t bt) ph~n ca'u thanh ciia n~n kinh te' la mt)t va'n d~ c6 t~m quan tr<;mg d~c bi<$t trong qua trlnh phat tri€'n kinh te'Vi<$t Nam hi<$n nay. DO'i voi nt)i dung phat tri~n cac doanh nghi<$p thut)c thanh ph~n kinh te' tu' ban tu' nhan hi<$n nay, khi co ht)i va di~u ki<$n tie'p c~n vO'n con kh6 khan thl vi<$c tlm ra ngu6n vO'n b6 sung cho cac ngu6n vO'n hi<$n hanh c6 y nghia Wn.

D6 la ngu6n vO'n nhan r6i n~m phan tan, rai rae trong cac ca nhan, don vi, t6 chuc va ne'u huy dt)ng du'<;fc, sa dvng d€' d~u tu' vao cac doanh nghi<$p chu'a tru'ong thanh se tro thanh vO'n m~o hi~m - mt)t d~ng vO'n moi nhu'ng c6 tri~n VQng trong ho~t dt)ng tai chinh ciia kinh te' thi tru'ong. Vi<$c d~u tu' vO'n m~o hi~m vao Vi<$t Nam tu tru'oc toi nay chii ye'u do cac cong ty quan ly quy nu'oc ngoai th\fc hi<$n tu ngu6n vO'n m~o hi~m ciia cac quy d~u tu' m~o hi~m nu'oc ngoai. Tuy nhien, do h~n che' boi ye'u tO' nu'oc ngoai nen kha nang tie'p c~n cac dO'i tu'<;fng nh~n d~u tu' tha'p, trong khi nhu c~u vO'n m~o hi€'m t~i thi tru'ong Vi<$t Nam la ra't Ion, nha't la trong giai do~n Vi<$t Nam dang gia nh~p AFTA va tie'n toi ht)i nh~p kinh te' quO'c te'. Ben c~nh d6, ti~m nang vO'n m~o hi€'m nt)i dia l~i khong nho va do v~y, vi<$c hlnh thanh thi tru'ong vO'n m~o hi€'m nt)i dia Vi<$t Nam da tro thanh va'n d~ ca'p thie't cho qua trlnh phat tri€'n kinh te' n6i chung va ciia doanh nghi<$p n6i rieng.

Vl v~y, tac gia chQn d~ tai "Huy dl)ng va mit rl)ng quy mo von m(/-o hie"m nl)i dja cho qua trinh phdt trie"n kinh ti Vi~t Nam" d~ lam lu~n an th~c sy kinh te' chuyen nganh Tai chinh, lttu thong ti~n t<$ va tin dvng, hy vQng c6 ph~n dong g6p vao va'n d~ buc thie't trong linh vvc tai chinh hi<$n nay. -2- Ml}C dich, dol ttiqng va nhi~m Vl} nghien CUu cua lu~n an: MT:tC dich cua [UtJn an: Gop phffn hoan thi~n cd ca'u ngu6n vo'n, cd ca'u vo'n trong vi~c hoan thi~n tai chinh doanh nghi~p, tai chinh nha mtoc cho qua trlnh phat tri~n kinh te' thi tntC1ng d Vi~t Nam. Dffi tztr;mg nghien cztu cua lu(in an: NQi dung ho~t d()ng dffu tu' vo'n m~o hi~m trong va ngoai nu'oc va thi tru'C1ng vo'n m~o hi~m t~i Vi~t Nam. Nhi~m VT:t nghien cztu cua lu(in an: - H~ tho'ng cd ban cd sd ly lu~n v~ vo'n m~o hi~m va t6 chuc dffu tu' vo'n m~o hi~m.

- Thu th~p so'li~u, dil' ki~n va phan tich cac so'li~u, dil' ki~n d~ neu du'qc cd ban hi~n tr~ng dffu tu' va thi tru'C1ng dffu tu' vo'n m~o hi~m. - £>~ xua't nhil'ng dinh hu'ong va giai phap huy d()ng, md r()ng quy mo vo'n m~o hi~m cho qua trlnh phat tri~n kinh te' (J Vi~t Nam. Cd slJ ly lu~n va phtidng phap nghien coo: Tren cd sd ly lu~n tai chinh chuyen nganh va quan di~m, chinh sach cua Bang va Nha nu'oc v~ cac t6 chuc tai chinh trung gian va cac ho~t d()ng cua no co lien quan de'n vo'n m~o hi~m. n()i dung cua lu~n an du'qc xay d\l'ng, tri~n khai theo phep bi~n chung Mac xit; theo cac phu'dng phap: phan tich - t6ng hqp; di~n giai- quy n~p d~ tie'p c~n do'i tu'qng va xay d\l'ng n()i dung lu~n an.

y nghia thtfc ti~n cua lu~n an: Nhil'ng ke't qua nghien CUu cua lu~n an co th~ co dong gop nha't dinh cho qua trlnh md r()ng cac kenh huy d()ng va kenh dffu tu' cho S\1' phat tri~n cac doanh nghi~p tu' ban tu' nhan. Ke't ca'u lu~n an: Ngoai phffn md dffu, ke't lu~n, danh ffi\lC tai li~u tham khao va 5 phl;lll;lC, n(}i dung lu~n an g6m 3 chu'dng, 8 tie't.,Q , , ' , A! VON M~O HIEM VOl QUA TRINH PHAT TRIEN DOANH NGHI~P Tu' BANTu' NHAN A' A , ,.1 VON M~O HIEM VA DOl TUQNG DAU TU VON M~O HIEM 1.1 Vdn m~o hi~m va quy dau tli m~o hi~m 1.1 Vo'n mlJ-o hilm Ia gi? Theo nghia rqng, n6 chi sv dffu tu quy~n l<;1i do'i vdi doanh nghi~p tu nhan 1• Theo nghia h~p, vo'n m~o hi~m Ut cac khmln dffu tu vo'n c6 phffn c6 thoi h~n tren trung binh vao doanh nghi~p chua trudng thanh c6 muc d() nii ro cao nh~m tim kie'm du<;1c khoan thu nh~p vo'n cao hc1n muc trung binh.