Luan Van Cao Hoc Ban Chinh: Phát Triển Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức hoạt động từ ngày 20/7/2000. 120 trang · Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân · 2000.

• Tác giả: Bùi Nguyễn Hoàn
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
• Chuyên ngành: Tài Chính
• Đề tài: Phát Triển Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam: Tình Hình và Giải Pháp
• Loại tài liệu: luận văn
• Năm xuất bản: 2000
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
• 2. CHƯƠNG 2: HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Tình Hình Hiện Tại

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức hoạt động từ ngày 20/7/2000. Sự kiện này đánh dấu một bước tiến quan trọng trong quá trình phát triển nền kinh tế thị trường của đất nước. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn non trẻ và đang trong giai đoạn khởi đầu. Mặc dù đã có nhiều đóng góp, nhưng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn cần nhiều cải cách để phát triển bền vững.

1.1. Lịch Sử Hình Thành và Phát Triển Thị Trường Chứng Khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển từ khi ra đời cho đến nay. Các giai đoạn này bao gồm việc hình thành các quy định pháp lý, sự ra đời của các sàn giao dịch và sự tham gia của các nhà đầu tư trong và ngoài nước.

1.2. Đặc Điểm Nổi Bật Của Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam có những đặc điểm riêng biệt như quy mô nhỏ, tính thanh khoản thấp và sự tham gia chủ yếu của các nhà đầu tư cá nhân. Những yếu tố này ảnh hưởng đến sự phát triển và ổn định của thị trường.

II. Vấn Đề và Thách Thức Của Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Mặc dù thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể, nhưng vẫn tồn tại nhiều vấn đề và thách thức cần giải quyết. Các vấn đề này bao gồm sự thiếu minh bạch, rủi ro trong đầu tư và sự chưa hoàn thiện của hệ thống pháp lý.

2.1. Thiếu Minh Bạch Trong Hoạt Động Thị Trường

Một trong những vấn đề lớn nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam là thiếu minh bạch trong thông tin. Điều này dẫn đến sự nghi ngờ từ phía nhà đầu tư và ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của họ.

2.2. Rủi Ro Trong Đầu Tư Chứng Khoán

Rủi ro trong đầu tư chứng khoán là một yếu tố không thể tránh khỏi. Các nhà đầu tư cần phải nhận thức rõ về các rủi ro này để có thể đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

III. Giải Pháp Phát Triển Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Hiệu Quả

Để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam một cách bền vững, cần có những giải pháp đồng bộ và hiệu quả. Các giải pháp này bao gồm cải cách pháp lý, nâng cao chất lượng dịch vụ và tăng cường giáo dục tài chính cho nhà đầu tư.

3.1. Cải Cách Pháp Lý Để Tăng Cường Minh Bạch

Cải cách pháp lý là một trong những giải pháp quan trọng nhất để tăng cường tính minh bạch của thị trường. Cần có các quy định rõ ràng và nghiêm ngặt hơn để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

3.2. Nâng Cao Chất Lượng Dịch Vụ Tài Chính

Nâng cao chất lượng dịch vụ tài chính sẽ giúp thu hút thêm nhà đầu tư và tạo ra một môi trường đầu tư an toàn hơn. Các công ty chứng khoán cần cải thiện dịch vụ của mình để đáp ứng nhu cầu của khách hàng.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn và Kết Quả Nghiên Cứu Về Thị Trường Chứng Khoán

Nghiên cứu về thị trường chứng khoán Việt Nam đã chỉ ra nhiều kết quả tích cực cũng như những vấn đề cần khắc phục. Các nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về tình hình hiện tại và các xu hướng trong tương lai.

4.1. Kết Quả Nghiên Cứu Về Tình Hình Thị Trường

Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang dần ổn định và có tiềm năng phát triển mạnh mẽ trong tương lai. Tuy nhiên, cần có những biện pháp cụ thể để khắc phục các vấn đề hiện tại.

4.2. Ứng Dụng Các Giải Pháp Trong Thực Tiễn

Việc áp dụng các giải pháp đã được đề xuất trong thực tiễn sẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển bền vững hơn. Các công ty chứng khoán và nhà đầu tư cần hợp tác chặt chẽ để đạt được mục tiêu này.

V. Kết Luận và Tương Lai Của Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên đà phát triển, nhưng vẫn cần nhiều nỗ lực để vượt qua các thách thức hiện tại. Tương lai của thị trường phụ thuộc vào sự cải cách và phát triển bền vững.

5.1. Tương Lai Của Thị Trường Chứng Khoán

Tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam hứa hẹn sẽ có nhiều cơ hội phát triển. Tuy nhiên, cần phải có những chính sách và biện pháp cụ thể để đảm bảo sự phát triển bền vững.

5.2. Vai Trò Của Nhà Đầu Tư Trong Sự Phát Triển

Nhà đầu tư đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường chứng khoán. Việc nâng cao nhận thức và kiến thức về đầu tư sẽ giúp họ tham gia tích cực hơn vào thị trường.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Ngày 20/7/2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh chính thức khai trương và thực hiện phiên khớp lệnh đầu tiên vào ngày 28/7/2000, đánh dấu bước chuyển mình mang tính lịch sử của hệ thống tài chính Việt Nam. Trong suốt nhiều thập kỷ trước đó, nền kinh tế phụ thuộc gần như 100% vào hệ thống ngân hàng thương mại để tài trợ vốn, dẫn đến tình trạng mất cân đối nghiêm trọng về kỳ hạn khi các ngân hàng phải dùng nguồn vốn ngắn hạn chiếm khoảng 70% đến 80% tổng huy động để cho vay trung và dài hạn. Sự ra đời của thị trường chứng khoán là kết quả của quá trình chuẩn bị kỹ lưỡng bắt đầu từ Quyết định số 361/TTg ngày 20/6/1995 của Thủ tướng Chính phủ về việc thành lập Ban chuẩn bị tổ chức thị trường chứng khoán.

Mục tiêu trọng tâm của nghiên cứu là hệ thống hóa cơ sở lý luận về thị trường chứng khoán, phân tích các mô hình điển hình trên thế giới, đánh giá thực trạng 2 năm đầu vận hành tại Việt Nam (giai đoạn 2000-2002), từ đó xác lập hệ thống giải pháp đồng bộ nhằm hoàn thiện thể chế tài chính bậc cao này. Phạm vi không gian của đề tài tập trung vào thị trường chứng khoán Việt Nam, đặt trong sự so sánh đối chiếu với kinh nghiệm của 5 quốc gia và vùng lãnh thổ tiêu biểu gồm Hàn Quốc, Singapore, Thái Lan, Trung Quốc và Đài Loan. Ý nghĩa nghiên cứu thể hiện qua việc cung cấp luận cứ khoa học để gia tăng tỷ trọng vốn hóa thị trường so với tổng sản phẩm quốc nội, đa dạng hóa hàng hóa niêm yết, từng bước chuyển đổi cơ cấu sở hữu doanh nghiệp nhà nước thông qua cổ phần hóa và thiết lập một kênh dẫn vốn trung - dài hạn an toàn, hiệu quả cho nền kinh tế định hướng xã hội chủ nghĩa.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu vận dụng lý thuyết thị trường tài chính hiện đại kết hợp với nguyên lý phân bổ vốn hiệu quả. Về bản chất, thị trường chứng khoán là một bộ phận cốt lõi của thị trường vốn, nơi diễn ra các giao dịch vốn trung và dài hạn thông qua 2 cấu phần mật thiết: thị trường sơ cấp (thị trường phát hành tạo vốn mới cho tổ chức phát hành) và thị trường thứ cấp (thị trường luân chuyển các chứng khoán đã phát hành nhằm bảo đảm tính thanh khoản).

Cơ sở lý thuyết của luận văn phân loại chi tiết các công cụ tài chính cơ bản gồm:

• Cổ phiếu thường mang lại quyền biểu quyết và quyền nhận cổ tức không cố định.
• Cổ phiếu ưu đãi gồm các nhánh ưu đãi tích lũy, không tích lũy, tham dự chia phần và chuyển đổi.
• Trái phiếu với các phân khúc từ trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu đô thị có kỳ hạn 10 đến 30 năm, đến trái phiếu kho bạc dài hạn từ 5 đến 30 năm.
• Các công cụ phái sinh và quyền chọn gồm hợp đồng tương lai, quyền chọn mua, quyền chọn bán (theo phong cách thực hiện kiểu Mỹ hoặc kiểu Âu), chứng quyền và chứng khế.

Hệ thống lý thuyết vận hành dựa trên 3 nguyên tắc căn bản: nguyên tắc đấu giá công khai hình thành giá theo quan hệ cung cầu, nguyên tắc trung gian bắt buộc thông qua các công ty chứng khoán thành viên để bảo vệ nhà đầu tư, và nguyên tắc công khai minh bạch thông tin tài chính nhằm hạn chế bất đối xứng thông tin.

Phương pháp nghiên cứu

Luận văn tiếp cận vấn đề dựa trên phương pháp luận duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, phân tích sự vận động của thị trường trong mối quan hệ hữu cơ với quá trình chuyển đổi kinh tế sang cơ chế thị trường. Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ hệ thống văn bản quy phạm pháp luật nền tảng với hơn 10 văn bản quy phạm then chốt (tiêu biểu như Nghị định 75/CP ngày 28/11/1996 thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998, Quyết định số 139/1999/QĐ-TTg về tỷ lệ tham gia của bên nước ngoài), kết hợp nghiên cứu trường hợp chuyên sâu tại 5 thị trường quốc tế có tính chất tương đồng.

Phương pháp chọn mẫu có chủ đích được áp dụng để khảo sát các thị trường có bước đi phù hợp với Việt Nam: Hàn Quốc với bài học chỉ định niêm yết bắt buộc từ năm 1956 (khởi đầu với 12 doanh nghiệp), Thái Lan với giai đoạn 10 năm đầu trì trệ sau năm 1975 do thiếu hàng hóa và lạm phát cao, và Trung Quốc với chiến lược phân tách cổ phiếu loại A, B, C, H, N nhằm huy động vốn ngoại giai đoạn 1991-1994. Lý do lựa chọn phương pháp phân tích tổng hợp và so sánh lịch sử là nhằm bảo đảm tính khách quan, giúp nhận diện rõ các khiếm khuyết nội tại của thị trường sơ khai và tránh lặp lại sai lầm khủng hoảng tài chính khu vực năm 1997-1998.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, nghiên cứu khẳng định mô hình tổ chức thị trường chứng khoán thuộc sở hữu Nhà nước do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trực tiếp quản lý là lựa chọn đúng đắn và phù hợp tuyệt đối với điều kiện ban đầu của Việt Nam. Mô hình này giúp duy trì trật tự kỷ cương, ngăn ngừa từ sớm hiện tượng thao túng giá trong bối cảnh khung pháp lý còn nhiều khoảng trống và trình độ nhận thức của công chúng đầu tư còn ở mức sơ khởi.

Thứ hai, thực trạng khan hiếm hàng hóa niêm yết là rào cản lớn nhất đối với sự phát triển của sàn giao dịch. Trong 2 năm đầu hoạt động, số lượng doanh nghiệp niêm yết chỉ đếm trên đầu ngón tay, tạo ra sự mất cân đối nghiêm trọng giữa cung và cầu. Trái lại, thị trường phi chính thức (thị trường tự do) hoạt động sôi động với hàng trăm doanh nghiệp cổ phần chưa niêm yết, tiềm ẩn rủi ro lừa đảo và thất thoát vốn rất lớn do nằm ngoài tầm kiểm soát của cơ quan quản lý.

Thứ ba, phân tích so sánh quốc tế chỉ ra quy mô thị trường vốn có mối tương quan thuận chiều với sức khỏe vĩ mô. Điển hình tại Thái Lan, sau khi cải cách thể chế, thành lập Ủy ban Chứng khoán và tự động hóa giao dịch, tổng khối lượng vốn chu chuyển đã vượt mức 80% GDP mỗi năm, cao hơn đáng kể so với mức bình quân 50% đến 60% GDP của nhóm các nước đang phát triển. Tại Trung Quốc, việc phát hành cổ phiếu loại B dành cho nhà đầu tư ngoại đã giúp 110 công ty vào cuối năm 1991 huy động thành công dòng vốn quốc tế, và đến ngày 30/6/1994 đã tạo ra lượng vốn luân chuyển xấp xỉ 1,871 tỷ USD.

Thảo luận kết quả

Thực tiễn 2 năm đầu vận hành cho thấy hiện tượng mất cân đối cung cầu đã đẩy giá trị nhiều cổ phiếu vượt xa giá trị thực tế của doanh nghiệp, sau đó sụt giảm mạnh khi nguồn cung bổ sung chậm chạp. Nguyên nhân cốt lõi là do tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước diễn ra còn chậm, các doanh nghiệp sau cổ phần hóa e ngại nghĩa vụ minh bạch thông tin tài chính và kiểm toán độc lập.

Dữ liệu nghiên cứu về thị trường có thể được mô hình hóa trực quan qua biểu đồ đường so sánh tốc độ gia tăng vốn hóa trên GDP giữa các nước trong khu vực Đông Nam Á, kết hợp bảng ma trận phân loại rủi ro giữa thị trường tập trung và thị trường tự do. Kết quả thảo luận nhấn mạnh bài học từ cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ châu Á năm 1997-1998: việc tự do hóa tài khoản vốn và mở cửa thị trường tài chính bắt buộc phải tiến hành thận trọng theo lộ trình từng bước. Nếu mở cửa quá vội vã khi các định chế tài chính nội địa còn non yếu, thị trường sẽ trở thành kênh rút vốn ồ ạt của các quỹ đầu cơ quốc tế, đe dọa sự an toàn của toàn bộ nền kinh tế quốc gia.

Đề xuất và khuyến nghị

Thứ nhất, đẩy mạnh tiến độ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước gắn liền với nghĩa vụ niêm yết trên thị trường chứng khoán. Đặt chỉ tiêu đưa từ 30 đến 50 doanh nghiệp quy mô lớn thuộc các ngành trọng điểm lên sàn trong giai đoạn 2003-2005. Chủ thể thực hiện là Bộ Tài chính phối hợp cùng Ban Chỉ đạo Đổi mới và Phát triển Doanh nghiệp.

Thứ hai, thiết lập cơ chế quản lý và tổ chức thị trường giao dịch phi tập trung có tổ chức (sàn OTC) nhằm thu hẹp thị trường tự do. Đặt mục tiêu đưa khoảng 80% lượng cổ phiếu của các công ty đại chúng chưa niêm yết vào diện đăng ký giao dịch có kiểm soát trong vòng 24 tháng. Cơ quan chủ trì là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Thứ ba, hiện đại hóa hạ tầng công nghệ thông tin và chuyển đổi từ hệ thống giao dịch bán tự động sang khớp lệnh tự động hoàn toàn. Rút ngắn chu kỳ thanh toán bù trừ chứng khoán từ T+4 xuống T+3 trong giai đoạn 2004-2006, bảo đảm hệ thống xử lý ổn định trên 100.000 lệnh giao dịch mỗi phiên. Chủ thể triển khai là Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và các đơn vị cung cấp giải pháp công nghệ.

Thứ tư, ban hành các chính sách khuyến khích tài chính và đa dạng hóa công cụ nợ. Áp dụng chính sách miễn, giảm từ 20% đến 50% thuế thu nhập doanh nghiệp trong thời gian từ 2 đến 3 năm đầu tiên cho các công ty tham gia niêm yết. Đồng thời, Bộ Tài chính và Kho bạc Nhà nước cần định kỳ phát hành các đợt trái phiếu chính phủ chuẩn hóa với các kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm nhằm xây dựng đường cong lãi suất chuẩn cho toàn bộ thị trường vốn.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nội dung toàn diện của luận văn mang lại giá trị thực tiễn sâu sắc cho 4 nhóm đối tượng trọng tâm sau:

1. Cơ quan quản lý nhà nước và hoạch định chính sách: Cán bộ thuộc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước có thể ứng dụng các luận cứ trong đề tài để xây dựng lộ trình hoàn thiện Luật Chứng khoán và các văn bản điều hành thị trường vốn an toàn.
2. Lãnh đạo doanh nghiệp nhà nước và công ty cổ phần: Giám đốc điều hành và giám đốc tài chính nắm vững quy trình phát hành, chuẩn bị hồ sơ niêm yết và đánh giá lợi ích của việc huy động vốn qua sàn giao dịch thay vì phụ thuộc 100% vào nguồn tín dụng ngân hàng.
3. Các định chế tài chính trung gian: Chuyên viên tại các công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại và quỹ đầu tư sử dụng hệ thống phân tích về 3 nhóm nghiệp vụ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành để nâng cao hiệu quả tư vấn đầu tư và quản trị rủi ro thanh khoản.
4. Giảng viên và học viên cao học chuyên ngành kinh tế: Nguồn tài liệu học thuật giá trị phục vụ công tác giảng dạy, nghiên cứu chuyên sâu về lịch sử hình thành thị trường tài chính Việt Nam giai đoạn chuyển đổi kinh tế từ năm 1995 đến những năm đầu thế kỷ 21.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao thị trường chứng khoán Việt Nam lựa chọn mô hình sở hữu Nhà nước trong giai đoạn đầu thành lập?
Mô hình sở hữu Nhà nước thông qua cơ quan quản lý trực thuộc Chính phủ như Nghị định 75/CP năm 1996 xác định giúp tập trung nguồn lực xây dựng cơ sở hạ tầng hiện đại, duy trì sự ổn định vĩ mô và tạo dựng niềm tin tuyệt đối cho công chúng đầu tư khi tiếp cận một định chế tài chính hoàn toàn mới mẻ.

Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp có mối quan hệ tương hỗ như thế nào?
Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng huy động vốn trực tiếp cho tổ chức phát hành, trong khi thị trường thứ cấp cung cấp tính thanh khoản cho chứng khoán đã phát hành. Nếu thị trường thứ cấp hoạt động kém hiệu quả, nhà đầu tư không thể chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt, làm suy giảm đến 90% khả năng huy động vốn mới trên thị trường sơ cấp.

Bài học quan trọng nhất từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 đối với Việt Nam là gì?
Bài học cốt lõi là việc mở cửa thị trường vốn phải đi đôi với năng lực giám sát dòng vốn ngắn hạn và củng cố hệ thống ngân hàng nội địa. Tự do hóa tài khoản vốn quá sớm khi chưa có công cụ kiểm soát dự trữ ngoại tệ sẽ khiến nền kinh tế dễ bị tổn thương trước các làn sóng đầu cơ quốc tế.

Lợi thế lớn nhất của doanh nghiệp khi phát hành cổ phiếu thay vì vay nợ ngân hàng là gì?
Phát hành cổ phiếu giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn dài hạn không chịu áp lực trả nợ gốc và lãi định kỳ, giảm thiểu nguy cơ mất khả năng thanh toán khi hoạt động sản xuất kinh doanh gặp biến động, đồng thời nâng cao uy tín thương hiệu trên thị trường thông qua minh bạch hóa thông tin.

Làm thế nào để kiểm soát các rủi ro phát sinh từ thị trường chứng khoán tự do (OTC)?
Giải pháp căn bản là từng bước tiêu chuẩn hóa điều kiện giao dịch và đưa các doanh nghiệp đại chúng vào diện quản lý của thị trường có tổ chức. Áp dụng chế tài xử phạt nghiêm minh đối với hành vi che giấu thông tin và thiết lập cơ chế đăng ký giao dịch tập trung sẽ giúp giảm thiểu trên 70% các vụ tranh chấp và gian lận thương mại.

Kết luận

• Luận văn đã hệ thống hóa toàn diện các nguyên lý kinh điển của thị trường chứng khoán, khẳng định đây là định chế tài chính bậc cao không thể thiếu trong nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa.
• Phân tích sâu sắc chặng đường hình thành từ Quyết định số 361/TTg năm 1995 đến thời điểm vận hành chính thức vào tháng 7/2000, đánh giá đúng những thành tựu và rào cản sơ khai của thị trường.
• Rút ra 3 nhóm bài học quốc tế đắt giá từ các thị trường phát triển và mới nổi (Hàn Quốc, Singapore, Thái Lan, Trung Quốc) về lộ trình mở cửa, quản lý luồng vốn ngoại và phát triển hàng hóa niêm yết.
• Đề xuất hệ thống 4 nhóm giải pháp đột phá, tập trung vào đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, nâng cấp hạ tầng khớp lệnh tự động và chính sách ưu đãi thuế trong khung thời gian 2003-2006.
• Đóng góp nguồn tư liệu khoa học chuẩn xác, định hình nền tảng lý luận và thực tiễn vững chắc cho công tác quản lý thị trường vốn Việt Nam trong giai đoạn phát triển và hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng.

Trích đoạn nội dung tài liệu

TÝnh cÊp thiÕt cña ®Ò tµi: Ngµy 20/7/2000 TTCK ViÖt Nam chÝnh thøc ®i vµo ho¹t ®éng. Sù kiÖn ®ã ®· ®¸nh dÊu mét b-íc tiÕn quan träng trong qu¸ tr×nh ph¸t triÓn nÒn kinh tÕ thÞ tr-êng cña n-íc ta. Cho ®Õn nay thêi gian ho¹t ®éng ch-a ph¶i lµ dµi, TTCK n-íc ta chØ míi ®ang ë giai ®o¹n khëi ®Çu. MÆc dï ch-a cã nhiÒu ®ãng gãp nh-ng TTCK ViÖt Nam ®· tá râ vai trß lµ mét c«ng cô ®¾c lùc gióp huy ®éng vèn, b-íc ®Çu kh¼ng ®Þnh lµ mét bé phËn kh«ng thÓ thiÕu trong nÒn kinh tÕ thÞ tr-êng ViÖt Nam.

Sù ra ®êi TTCK ®· chøng minh quyÕt ®Þnh ®óng ®¾n cña §¶ng vµ Nhµ n-íc ta. Mçi quèc gia, mçi ®Êt n-íc ®Òu cã ®Æc thï riªng vµ nh÷ng ®Æc thï ®ã quyÕt ®Þnh sù tån t¹i vµ ph¸t triÓn cña TTCK. TTCK trong mçi n-íc cã ®Æc thï vµ ®ãng gãp kh¸c nhau. Trong thêi gian ho¹t ®éng, tuy cßn rÊt ng¾n, nh-ng TTCK ViÖt Nam ®· tr¶i qua ®Çy ®ñ c¸c giai ®o¹n th¨ng trÇm.

VÊn ®Ò lµ chóng ta cÇn nh×n nhËn l¹i chÆng ®-êng võa qua ®Ó cã nh÷ng chÝnh s¸ch, biÖn ph¸p ®óng ®¾n gióp cho thÞ tr-êng ph¸t triÓn cã hiÖu qu¶ vµ ®óng víi chøc n¨ng cña nã, ®Ó trë thµnh mét thÓ chÕ tµi chÝnh quan träng, mét thÞ tr-êng cÊp cao trong nÒn kinh tÕ thÞ tr-êng cña ViÖt Nam. Ngay tõ khi TTCK ViÖt Nam ch-a ra ®êi ®· cã rÊt nhiÒu ®Ò tµi, c«ng tr×nh nghiªn cøu vÒ c¸c ®iÒu kiÖn h×nh thµnh, vÊn ®Ò lùa chän m« h×nh, viÖc x¸c lËp c¸c b-íc ®i ®Ó thµnh lËp TTCK ViÖt Nam. Sau khi TTCK b-íc vµo ho¹t ®éng còng ®· cã nhiÒu c«ng tr×nh nghiªn cøu, ®¸nh gi¸ vÒ TTCK cña chóng ta. Cã thÓ kÓ ®Õn lµ: - §Ò tµi khoa häc: “Nh÷ng ®Æc tr-ng c¬ b¶n vµ c¸c gi¶i ph¸p ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam” cña t¸c gi¶ Bïi Nguyªn Hoµn; - §Ò tµi khoa häc cÊp bé: “Nh÷ng gi¶i ph¸p nh»m ®¶m b¶o an toµn cho sù ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam” cña t¸c gi¶ Hoµng §øc Long; - §Ò tµi: “C¬ së lý luËn vµ thùc tiÔn ph¸t triÓn TTCK s¬ cÊp ë ViÖt Nam” cña t¸c gi¶ Vò ThÞ Kim Liªn; 1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - §Ò tµi khoa häc cÊp bé: “ChiÕn l-îc ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam ®Õn n¨m 2010” cña t¸c gi¶ TrÇn Cao Nguyªn; - Ngoµi ra cßn cã rÊt nhiÒu bµi b¸o ®¨ng trªn c¸c b¸o, t¹p chÝ chuyªn ngµnh nh-: t¹p chÝ §Çu t- chøng kho¸n, Chøng kho¸n ViÖt Nam, Thêi b¸o Tµi chÝnh, Thêi b¸o kinh tÕ, Thêi b¸o Ng©n hµng, Nghiªn cøu kinh tÕ, T¹p chÝ Céng s¶n … Còng nh- viÖc lùa chän m« h×nh vµ b-íc ®i ®Ó thµnh lËp TTCK, viÖc nh×n nhËn, ®¸nh gi¸ ho¹t ®éng cña thÞ tr-êng nµy mét c¸ch cã hÖ thèng lµ hÕt søc cÇn thiÕt vµ quan träng.

C¸c ®Ò tµi nãi trªn ®· ®Ò cËp ®Õn c¸c khÝa c¹nh kh¸c nhau cña TTCK, v¹ch ra nh÷ng ph-¬ng h-íng chiÕn l-îc x©y dùng vµ ph¸t triÓn thÞ tr-êng, tuy nhiªn vÉn ch-a cã mét c«ng tr×nh tæng hîp chung, kh¸i qu¸t ®Çy ®ñ vÒ thùc tr¹ng ho¹t ®éng cña TTCK ViÖt Nam ®Ó cã mét ®¸nh gi¸ toµn diÖn. H¬n n÷a nh÷ng kÕt qu¶ nghiªn cøu ®ã còng ch-a thÓ coi lµ nh÷ng lêi gi¶i cuèi cïng cña vÊn ®Ò ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam. Víi nhËn thøc ®ã, t«i ®· chän ®Ò tµi: “ThÞ tr-êng chøng kho¸n ViÖt Nam: Thùc tr¹ng vµ gi¶i ph¸p” lµm ®Ò tµi cho luËn v¨n tèt nghiÖp cña m×nh. Môc ®Ých nghiªn cøu: Tõ viÖc hÖ thèng ho¸ c¬ chÕ ho¹t ®éng cña TTCK, ph©n tÝch nh÷ng TTCK ®iÓn h×nh, so s¸nh víi thùc tiÔn TTCK ë n-íc ta, ®Ó nªu lªn nh÷ng ®Æc tr-ng c¬ b¶n cña TTCK ViÖt Nam.

Trªn c¬ së ®ã, ®Ò xuÊt nh÷ng biÖn ph¸p nh»m gióp TTCK ph¸t triÓn tèt h¬n trong thêi gian tíi.