Phân Tích Tác Động Của Chính Sách Tiền Tệ Mỹ Giai Đoạn 2008-2015

• Người hướng dẫn: PGS. Phạm Xuân Hòa
• Trường học: Đại học Quốc gia Hà Nội
• Chuyên ngành: Kinh tế
• Đề tài: Phân Tích Tác Động Của Chính Sách Tiền Tệ Mỹ Giai Đoạn 2008-2015
• Loại tài liệu: luận văn
• Năm xuất bản: 2016
• Địa điểm: Hà Nội

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HÌNH SÁU NỚI LỎNG TIỀN TỆ
• 1.1. Tổng quan tình hình nghiên cứu
• 1.2. Cơ sở lý luận về hình sáu nới lỏng tiền tệ
• 1.2.1. Tổng quan về hình sáu tiền tệ
• 1.2.2. Hình sáu nới lỏng tiền tệ
• 1.2.3. Ảnh hưởng của hình sáu nới lỏng tiền tệ tới các biến kinh tế vĩ mô
• 2. CHƯƠNG 2: HÌNH SÁU NỚI LỎNG TIỀN TỆ CỦA DỰ TRỮ LIÊN BANG MỸ TRONG GIAI ĐOẠN 2008 – 2015
• 2.1. Dự trữ liên bang Mỹ và bối cảnh thực hiện hình sáu nới lỏng tiền tệ
• 2.2. Các gói nới lỏng định lượng QE1, QE2, QE3
• 2.3. Ảnh hưởng của các gói nới lỏng định lượng tới nền kinh tế Mỹ
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 4. CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA HÌNH SÁU NỚI LỎNG TIỀN TỆ CỦA DỰ TRỮ LIÊN BANG MỸ
• 4.1. Ảnh hưởng của hình sáu tới nền kinh tế Mỹ
• 4.1.1. Tổng sản phẩm quốc nội
• 4.1.2. Tỷ lệ thất nghiệp và tạo mới việc làm
• 4.1.3. Ảnh hưởng của hình sáu tới kinh tế thế giới
• 4.1.4. Ảnh hưởng của hình sáu và hàm ý với Việt Nam
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

I. Tổng Quan Chính Sách Tiền Tệ Mỹ 2008 2015 Ảnh Hưởng

“Nước Mỹ sổ mũi, cả thế giới bị cảm lạnh” là câu nói ví von về mức độ ảnh hưởng của Mỹ tới nền kinh tế thế giới. Kinh tế Mỹ giữ vững vị thế dẫn đầu thế giới trong một thế kỷ qua, bất chấp sự trỗi dậy của các cường quốc kinh tế khác. Sức mạnh của kinh tế Mỹ là sự cộng hưởng từ những ưu thế vượt trội trên nhiều lĩnh vực. Tuy nhiên, yếu tố quan trọng nhất chính là khả năng tự làm mới mình, biết rút ra bài học và đứng lên sau mỗi lần khủng hoảng. Năm 2008, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu nổ ra đã chấm dứt vị trí dẫn đầu về kinh tế mà Mỹ đã nắm giữ. Hệ thống tài chính ngân hàng lâm vào khủng hoảng khi chứng kiến hàng trăm tỷ đô la Mỹ tiêu tan và hậu quả là không thể lường hết. Khủng hoảng tại Mỹ không xảy ra ngẫu nhiên, mà bắt nguồn từ những nguyên nhân chủ quan nội tại của kinh tế Mỹ. Chính xác hơn, nó xuất phát từ cơ chế cho vay quá dễ dãi của các tổ chức tín dụng, ngân hàng Mỹ trong hệ thống tài chính từ sau cuộc khủng hoảng Dotcom 2000. Cuối cùng, nước Mỹ hùng mạnh đã chính thức xác nhận rơi vào suy thoái kể từ tháng 12 năm 2007. Trước tình hình đó, FED đã thực hiện chính sách tiền tệ phi truyền thống thông qua các gói “Nới lỏng định lượng – Quantitative Easing” (QE1, QE2, QE3).

1.1. Khủng Hoảng Tài Chính 2008 Nguyên Nhân và Diễn Biến

Cuộc khủng hoảng tài chính 2008 bắt nguồn từ thị trường cho vay dưới chuẩn (subprime mortgage) ở Mỹ. Các ngân hàng và tổ chức tài chính đã cấp tín dụng một cách dễ dãi cho những người có khả năng trả nợ thấp. Khi thị trường bất động sản suy thoái, nhiều người không thể trả nợ, dẫn đến làn sóng vỡ nợ và khủng hoảng lan rộng. Theo tài liệu nghiên cứu, khủng hoảng 2008 đã gây ra những hậu quả nghiêm trọng cho nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, bao gồm suy giảm tăng trưởng kinh tế, thất nghiệp gia tăng và bất ổn tài chính. Giai đoạn khủng hoảng tài chính 2008 là một bài học đắt giá về quản lý rủi ro và giám sát tài chính.

1.2. Chính Sách Tiền Tệ Nới Lỏng Giải Pháp Ứng Phó Khủng Hoảng

Để ứng phó với khủng hoảng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng. Chính sách này bao gồm việc giảm lãi suất liên bang (Federal Funds Rate) xuống gần 0% và triển khai các chương trình mua tài sản quy mô lớn, còn gọi là nới lỏng định lượng (Quantitative Easing - QE). Mục tiêu của chính sách là kích thích tăng trưởng kinh tế, giảm thất nghiệp và ngăn chặn nguy cơ giảm phát. Theo các nhà kinh tế, chính sách tiền tệ nới lỏng đã đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định hệ thống tài chính và thúc đẩy phục hồi kinh tế sau khủng hoảng.

II. Phân Tích Các Giai Đoạn Nới Lỏng Định Lượng QE của FED

Từ khi bắt đầu cho đến sau khi kết thúc, FED đã nhận được không ít những nghi ngờ cũng như những lời chỉ trích. Không ít người lo ngại QE có thể thổi bùng lạm phát, song trên thực tế điều này cho tới nay chưa xảy ra và lạm phát hiện tại vẫn còn khoảng cách đáng kể với mục tiêu 2%. Về hiệu quả của các gói QE, hầu hết đều cho rằng trong thực tế rất khó phân định được rõ ràng kết quả nào là nhờ QE và kết quả nào do nền kinh tế Mỹ tự phục hồi. Doug Handler, một nhà kinh tế chủ chốt thuộc tổ chức IHS Global Insight thì khẳng định rằng FED và gói QE đã giúp đưa kinh tế Mỹ thoát khỏi cuộc suy thoái tồi tệ nhất kể từ thập niên 1930. Nhiều nhà kinh tế cũng đồng tình với quan điểm của Doug Handler và cho rằng ảnh hưởng có lẽ lớn nhất mà QE mang lại chính là việc làm cho người lao động và cộng đồng doanh nghiệp thực sự tin rằng các nhà điều hành chính sách thuộc FED sẵn sàng làm bất cứ điều gì để thúc đẩy phục hồi và tăng trưởng kinh tế.

2.1. QE1 2008 2010 Mục Tiêu và Kết Quả Ban Đầu

QE1 được triển khai từ tháng 11/2008 đến tháng 3/2010, với mục tiêu chính là giảm lãi suất dài hạn và cải thiện thanh khoản trên thị trường tài chính. FED đã mua vào 1.725 nghìn tỷ USD các loại chứng khoán, bao gồm trái phiếu chính phủ, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS) và nợ của các cơ quan chính phủ. Theo các nghiên cứu, QE1 đã giúp giảm lãi suất thế chấp, hỗ trợ thị trường nhà ở và cải thiện niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, tác động của QE1 đến tăng trưởng kinh tế và việc làm còn nhiều tranh cãi.

2.2. QE2 2010 2011 Tiếp Tục Kích Thích Kinh Tế

QE2 được triển khai từ tháng 11/2010 đến tháng 6/2011, với quy mô nhỏ hơn QE1. FED đã mua vào 600 tỷ USD trái phiếu chính phủ. Mục tiêu của QE2 là tiếp tục kích thích tăng trưởng kinh tế và ngăn chặn nguy cơ giảm phát. Một số nhà kinh tế cho rằng QE2 đã có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán và giá cả hàng hóa. Tuy nhiên, những người khác lại chỉ trích QE2 vì làm tăng rủi ro lạm phát và gây ra sự bất ổn trên thị trường tiền tệ.

2.3. QE3 2012 2014 Tập Trung vào Thị Trường Lao Động

QE3 được triển khai từ tháng 9/2012 đến tháng 10/2014, với mục tiêu chính là cải thiện thị trường lao động. FED đã mua vào 40 tỷ USD chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp mỗi tháng và sau đó tăng lên 85 tỷ USD mỗi tháng. QE3 được thiết kế để giảm lãi suất dài hạn, khuyến khích đầu tư và tạo thêm việc làm. Theo các số liệu thống kê, QE3 đã góp phần giảm tỷ lệ thất nghiệp và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, tác động của QE3 đến phân phối thu nhập và bất bình đẳng kinh tế cũng là một vấn đề được quan tâm.

III. Tác Động Chính Sách Tiền Tệ Mỹ Ảnh Hưởng Kinh Tế

Là một nền kinh tế lớn và có sức chi phối tới toàn thế giới, hiểu về Mỹ nói chung và chính sách tiền tệ cùng chương trình nới lỏng định lượng mà FED đã thực hiện nói riêng là việc hết sức cần thiết, đặc biệt trong bối cảnh toàn cầu hóa và Mỹ là một trong các đối tác thương mại, đầu tư quốc tế lớn nhất của Việt Nam. Các tác động, ảnh hưởng của chính sách tiền tệ tại Mỹ mang lại là rất lớn, điều đó đúng không chỉ với bản thân bên trong nước Mỹ mà còn ảnh hưởng tới các quốc gia trên toàn thế giới, trong đó có Việt Nam. Ngoài ra, chương trình nới lỏng định lượng là một công cụ chính sách tiền tệ còn rất mới và đang trở thành hiện tượng được nhiều nước phát triển áp dụng đòi hỏi cần phải được quan tâm và nghiên cứu một cách thấu đáo, tác giả hy vọng luận văn sẽ là một tài liệu tham khảo, bổ sung cho các nghiên cứu sâu hơn sau này.

3.1. Tăng Trưởng Kinh Tế Mỹ Phục Hồi Sau Khủng Hoảng

Chính sách tiền tệ nới lỏng của FED đã có tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế Mỹ. Lãi suất thấp và thanh khoản dồi dào đã khuyến khích đầu tư và tiêu dùng, giúp nền kinh tế phục hồi sau khủng hoảng. Tuy nhiên, tốc độ phục hồi còn chậm và không đồng đều giữa các ngành. Một số nhà kinh tế cho rằng chính sách tiền tệ nới lỏng đã tạo ra bong bóng tài sản và làm gia tăng rủi ro cho hệ thống tài chính.

3.2. Thị Trường Lao Động Mỹ Tạo Việc Làm và Giảm Thất Nghiệp

Chính sách tiền tệ nới lỏng cũng đã góp phần cải thiện thị trường lao động Mỹ. Lãi suất thấp đã giúp các doanh nghiệp giảm chi phí vay vốn và mở rộng sản xuất, tạo thêm việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm đáng kể sau khủng hoảng, nhưng vẫn còn cao hơn so với mức trước khủng hoảng. Một số nhà kinh tế cho rằng chính sách tiền tệ nới lỏng đã tạo ra việc làm tạm thời và không bền vững.

3.3. Lạm Phát và Ổn Định Giá Cả Kiểm Soát Rủi Ro

Một trong những lo ngại lớn nhất về chính sách tiền tệ nới lỏng là nguy cơ lạm phát. Tuy nhiên, lạm phát ở Mỹ vẫn được kiểm soát ở mức thấp trong giai đoạn 2008-2015. FED đã sử dụng các công cụ khác nhau để kiểm soát lạm phát, bao gồm việc theo dõi chặt chẽ các chỉ số giá cả và điều chỉnh chính sách tiền tệ khi cần thiết. Một số nhà kinh tế cho rằng chính sách tiền tệ nới lỏng đã giúp ngăn chặn nguy cơ giảm phát và duy trì ổn định giá cả.

IV. Ảnh Hưởng Toàn Cầu Tác Động Chính Sách Tiền Tệ Mỹ

Vậy việc thực thi chính sách nới lỏng tiền tệ được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ FED được thực hiện như thế nào? Ảnh hưởng và hiệu quả của nó cho tới nay ra sao? Tác giả nhận thấy sự cần thiết phải nghiên cứu về chính sách nới lỏng tiền tệ trong nền kinh tế Mỹ, từ đó đưa ra bình luận và rút ra hàm ý về ảnh hưởng của chính sách tới nền kinh tế. Vì vậy, tác giả đã lựa chọn đề tài “Ảnh hưởng của chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang tới nền kinh tế Mỹ trong giai đoạn 2008 – 2015” cho luận văn tốt nghiệp của mình. Để giải quyết vấn đề nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu chính được tác giả đặt ra là “Chính sách nới lỏng tiền tệ đã được Cục Dự trữ Liên bang thực hiện như thế nào trong giai đoạn 2008-2015 và những ảnh hưởng của nó tới kinh tế Mỹ cũng như các quốc gia khác ra sao?”

4.1. Tác Động Đến Các Nước Đang Phát Triển Cơ Hội và Thách Thức

Chính sách tiền tệ nới lỏng của Mỹ đã có tác động đáng kể đến các nước đang phát triển. Lãi suất thấp và thanh khoản dồi dào đã thu hút dòng vốn đầu tư vào các thị trường mới nổi, giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, dòng vốn này cũng có thể gây ra sự bất ổn trên thị trường tiền tệ và tài sản. Một số nhà kinh tế cho rằng các nước đang phát triển cần phải có các chính sách phù hợp để quản lý rủi ro và tận dụng cơ hội từ chính sách tiền tệ của Mỹ.

4.2. Hàm Ý Chính Sách Cho Việt Nam Ứng Phó và Tận Dụng

Chính sách tiền tệ của Mỹ có ảnh hưởng đến Việt Nam thông qua nhiều kênh khác nhau, bao gồm thương mại, đầu tư và tỷ giá hối đoái. Khi FED nới lỏng chính sách tiền tệ, đồng USD có xu hướng giảm giá, làm tăng tính cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam. Tuy nhiên, đồng USD giảm giá cũng có thể làm tăng chi phí nhập khẩu và gây áp lực lên tỷ giá hối đoái. Việt Nam cần phải có các chính sách phù hợp để ứng phó với những tác động từ chính sách tiền tệ của Mỹ và tận dụng cơ hội để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

V. Bài Học Kinh Nghiệm Đánh Giá và Cải Cách Chính Sách Tiền Tệ

Tác giả hy vọng luận văn sẽ là một tài liệu tham khảo, bổ sung cho các nghiên cứu sâu hơn sau này về nới lỏng định lượng nói riêng và chính sách tiền tệ phi truyền thống nói chung. Luận văn đã hệ thống hóa đầy đủ và chi tiết về lý thuyết chính sách tiền tệ bao gồm chính sách tiền tệ truyền thống và phi truyền thống. Qua đó làm nổi bật các công cụ nằm trong chính sách tiền tệ phi truyền thống đã được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện trong khoảng thời gian nghiên cứu, bao gồm nới lỏng định lượng và định hướng chính sách trong tương lai. Phân tích bức tranh toàn cảnh việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện các gói nới lỏng định lượng từ khi bắt đầu năm 2008 tới lúc kết thúc hoàn toàn năm 2014 và lần đầu thắt chặt năm 2015.

5.1. Đánh Giá Hiệu Quả Chính Sách Ưu Điểm và Hạn Chế

Chính sách tiền tệ nới lỏng của FED đã có những thành công nhất định trong việc ổn định hệ thống tài chính và thúc đẩy phục hồi kinh tế sau khủng hoảng. Tuy nhiên, chính sách này cũng có những hạn chế, bao gồm việc tạo ra bong bóng tài sản, làm gia tăng bất bình đẳng kinh tế và gây ra sự bất ổn trên thị trường tiền tệ. Việc đánh giá hiệu quả của chính sách tiền tệ là một vấn đề phức tạp và cần phải xem xét nhiều yếu tố khác nhau.

5.2. Cải Cách Chính Sách Tiền Tệ Hướng Đến Ổn Định và Bền Vững

Sau khủng hoảng tài chính, nhiều quốc gia đã tiến hành cải cách chính sách tiền tệ để tăng cường tính hiệu quả và ổn định của hệ thống tài chính. Các biện pháp cải cách bao gồm việc tăng cường giám sát tài chính, cải thiện khung khổ chính sách tiền tệ và tăng cường hợp tác quốc tế. Việt Nam cũng cần phải tiếp tục cải cách chính sách tiền tệ để đáp ứng yêu cầu của quá trình hội nhập kinh tế quốc tế và đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô.

VI. Tương Lai Chính Sách Tiền Tệ Sau Khủng Hoảng và Hướng Đi

Luận văn góp phần chỉ ra các ảnh hưởng quan trọng của chính sách nới lỏng tiền tệ tới nền kinh tế Mỹ và tới các nền kinh tế đang phát triển, trong đó có Việt Nam. Luận văn sẽ là một tài liệu tham khảo, bổ sung cho các nghiên cứu sâu hơn sau này về nới lỏng định lượng nói riêng và chính sách tiền tệ phi truyền thống nói chung.

6.1. Chính Sách Tiền Tệ Tương Lai Thách Thức và Cơ Hội Mới

Thế giới đang đối mặt với nhiều thách thức mới, bao gồm biến đổi khí hậu, già hóa dân số và bất bình đẳng kinh tế. Các chính sách tiền tệ trong tương lai cần phải được thiết kế để đối phó với những thách thức này và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững. Các ngân hàng trung ương cần phải có sự linh hoạt và sáng tạo trong việc sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ để đạt được các mục tiêu kinh tế và xã hội.

6.2. Hợp Tác Quốc Tế Ứng Phó Với Các Cú Sốc Kinh Tế Toàn Cầu

Các cú sốc kinh tế toàn cầu có thể gây ra những tác động nghiêm trọng đến các quốc gia riêng lẻ. Hợp tác quốc tế là rất quan trọng để ứng phó với những cú sốc này và duy trì ổn định kinh tế toàn cầu. Các ngân hàng trung ương cần phải tăng cường hợp tác và chia sẻ thông tin để phối hợp chính sách tiền tệ và ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tài chính.