Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường ngày càng hội nhập sâu rộng, các doanh nghiệp Việt Nam đối mặt với nhiều cơ hội và thách thức, đặc biệt trong lĩnh vực dược phẩm. Công ty cổ phần Dược Enlie, hoạt động chủ yếu trong ngành dược liệu, thuốc tân dược và thực phẩm chức năng, đang chịu sự cạnh tranh gay gắt từ cả doanh nghiệp trong nước và quốc tế. Từ năm 2017 đến 2019, công ty đã mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, đòi hỏi một đánh giá chính xác về tình hình tài chính để đưa ra các quyết định kinh tế phù hợp. Việc phân tích báo cáo tài chính (BCTC) đóng vai trò then chốt trong việc đánh giá năng lực tài chính, hiệu quả kinh doanh và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

Mục tiêu nghiên cứu tập trung làm rõ lý luận cơ bản về phân tích BCTC, đánh giá thực trạng tài chính và kết quả kinh doanh của Công ty cổ phần Dược Enlie trong giai đoạn 2017-2019, từ đó đề xuất các giải pháp nâng cao năng lực tài chính. Phạm vi nghiên cứu giới hạn tại Công ty cổ phần Dược Enlie với dữ liệu BCTC đã được kiểm toán trong ba năm liên tiếp. Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc cung cấp thông tin tài chính minh bạch, hỗ trợ nhà quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư và các bên liên quan đưa ra quyết định chính xác, đồng thời góp phần nâng cao hiệu quả quản lý tài chính trong ngành dược phẩm.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết và mô hình phân tích tài chính doanh nghiệp, trong đó nổi bật là:

  • Lý thuyết phân tích báo cáo tài chính (BCTC): Phân tích BCTC là quá trình sử dụng các công cụ và kỹ thuật để đánh giá tiềm năng tài chính, hiệu quả kinh doanh và dự báo rủi ro tài chính của doanh nghiệp thông qua các chỉ tiêu tài chính trên BCTC.

  • Mô hình Dupont: Đây là phương pháp phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh thông qua việc phân tách tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành các nhân tố cấu thành như biên lợi nhuận, vòng quay tài sản và đòn bẩy tài chính, giúp nhận diện các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính.

  • Các khái niệm chính: Cấu trúc tài chính, khả năng thanh toán, tính thanh khoản tài sản ngắn hạn, dòng tiền, hiệu quả hoạt động kinh doanh, rủi ro tài chính và vốn lưu động ròng.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu chính được thu thập từ các báo cáo tài chính đã kiểm toán của Công ty cổ phần Dược Enlie trong giai đoạn 2017-2019, bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh báo cáo tài chính. Ngoài ra, các tài liệu tham khảo từ chuẩn mực kế toán Việt Nam, các luận văn, giáo trình và báo cáo ngành cũng được sử dụng để xây dựng cơ sở lý luận.

Phương pháp phân tích bao gồm:

  • Phân tích định lượng: Tính toán các chỉ số tài chính như hệ số thanh toán, tỷ lệ nợ, vòng quay tài sản, ROE, ROA, và so sánh các chỉ số này qua các năm cũng như với các doanh nghiệp cùng ngành.

  • Phân tích định tính: Đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính dựa trên đặc điểm hoạt động kinh doanh, môi trường kinh tế và chính sách quản lý của công ty.

  • Phương pháp so sánh: So sánh số liệu tuyệt đối và tương đối giữa các kỳ, so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành để đánh giá hiệu quả và vị thế tài chính.

  • Phương pháp Dupont: Áp dụng để phân tích sâu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu.

Cỡ mẫu nghiên cứu là toàn bộ dữ liệu BCTC của Công ty trong 3 năm liên tiếp, được lựa chọn nhằm đảm bảo tính liên tục và phản ánh chính xác xu hướng tài chính. Phương pháp chọn mẫu là phương pháp toàn bộ mẫu (census) do dữ liệu có sẵn và đầy đủ. Thời gian nghiên cứu kéo dài từ năm 2017 đến 2019.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

  1. Cấu trúc tài chính ổn định nhưng có xu hướng tăng nợ ngắn hạn: Tỷ trọng nợ phải trả trong tổng nguồn vốn của Công ty tăng từ khoảng 45% năm 2017 lên gần 52% năm 2019, trong đó nợ ngắn hạn chiếm phần lớn. Điều này cho thấy công ty đang sử dụng đòn bẩy tài chính để mở rộng hoạt động nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro thanh khoản.

  2. Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn duy trì ở mức an toàn: Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn trung bình đạt khoảng 1,8 trong giai đoạn nghiên cứu, cao hơn mức chuẩn 1, cho thấy công ty có khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn đến hạn. Tuy nhiên, hệ số thanh toán nhanh giảm nhẹ từ 1,2 xuống 1,0, cảnh báo sự giảm sút tính thanh khoản của tài sản ngắn hạn.

  3. Hiệu quả hoạt động kinh doanh cải thiện rõ rệt: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu tăng từ 8,5% năm 2017 lên 11,3% năm 2019, đồng thời ROE tăng từ 12% lên 15%, phản ánh sự nâng cao hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu. Vòng quay tổng tài sản cũng tăng 5%, cho thấy công ty sử dụng tài sản hiệu quả hơn.

  4. Dòng tiền hoạt động kinh doanh dương và ổn định: Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh duy trì ở mức dương, trung bình khoảng 15 tỷ đồng mỗi năm, đảm bảo khả năng tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh và giảm phụ thuộc vào nguồn vốn vay bên ngoài.

Thảo luận kết quả

Sự gia tăng tỷ trọng nợ phải trả, đặc biệt là nợ ngắn hạn, phản ánh chiến lược sử dụng vốn vay để mở rộng sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần Dược Enlie. Mặc dù điều này giúp tăng quy mô hoạt động, nhưng cũng làm tăng áp lực thanh toán trong ngắn hạn, đòi hỏi công ty phải quản lý chặt chẽ dòng tiền và tài sản ngắn hạn để tránh rủi ro thanh khoản.

Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn duy trì ở mức an toàn cho thấy công ty có chính sách quản lý vốn lưu động hiệu quả, tuy nhiên sự giảm nhẹ của hệ số thanh toán nhanh cảnh báo cần chú ý đến việc quản lý hàng tồn kho và các khoản phải thu để không làm giảm tính thanh khoản.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh được cải thiện rõ rệt nhờ vào việc tối ưu hóa chi phí và nâng cao năng suất sử dụng tài sản, phù hợp với xu hướng phát triển của ngành dược phẩm trong nước. Kết quả này tương đồng với các nghiên cứu trong ngành, cho thấy công ty đang dần khẳng định vị thế trên thị trường.

Dòng tiền hoạt động kinh doanh dương và ổn định là dấu hiệu tích cực, giúp công ty giảm thiểu rủi ro tài chính và tăng khả năng tự tài trợ cho các hoạt động đầu tư. Biểu đồ dòng tiền qua các năm có thể minh họa rõ xu hướng ổn định này, hỗ trợ cho các quyết định tài chính của ban lãnh đạo.

Đề xuất và khuyến nghị

  1. Tăng cường quản lý vốn lưu động: Công ty cần tối ưu hóa quản lý các khoản phải thu và hàng tồn kho nhằm nâng cao hệ số thanh toán nhanh, giảm thiểu rủi ro thanh khoản. Mục tiêu đạt hệ số thanh toán nhanh trên 1,2 trong vòng 12 tháng tới, do phòng tài chính và kế toán thực hiện.

  2. Cân đối cấu trúc nguồn vốn: Giảm tỷ trọng nợ ngắn hạn xuống dưới 45% tổng nguồn vốn trong 2 năm tới để giảm áp lực thanh toán và tăng tính ổn định tài chính. Ban giám đốc phối hợp với bộ phận tài chính xây dựng kế hoạch huy động vốn dài hạn thay thế nợ ngắn hạn.

  3. Nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản: Tăng vòng quay tài sản lên ít nhất 10% trong 3 năm tới thông qua cải tiến quy trình sản xuất và quản lý tài sản cố định. Phòng sản xuất và quản lý tài sản phối hợp triển khai các biện pháp kiểm soát và bảo trì tài sản.

  4. Tăng cường phân tích và dự báo tài chính: Áp dụng mô hình Dupont và các công cụ phân tích tài chính hiện đại để dự báo xu hướng tài chính, hỗ trợ ra quyết định kịp thời. Bộ phận kế toán và tài chính cần được đào tạo nâng cao năng lực phân tích trong 6 tháng tới.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

  1. Nhà quản trị doanh nghiệp: Giúp đánh giá chính xác tình hình tài chính, từ đó xây dựng chiến lược tài chính và kinh doanh phù hợp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động.

  2. Nhà đầu tư và cổ đông: Cung cấp thông tin tài chính minh bạch, hỗ trợ đánh giá tiềm năng đầu tư và ra quyết định góp vốn hoặc mua bán cổ phiếu.

  3. Ngân hàng và tổ chức tín dụng: Đánh giá khả năng trả nợ và rủi ro tín dụng của doanh nghiệp để quyết định cấp tín dụng hoặc điều chỉnh điều kiện vay vốn.

  4. Các nhà nghiên cứu và sinh viên ngành kế toán, tài chính: Là tài liệu tham khảo thực tiễn về phân tích báo cáo tài chính trong ngành dược phẩm, giúp nâng cao kiến thức và kỹ năng phân tích tài chính doanh nghiệp.

Câu hỏi thường gặp

  1. Phân tích báo cáo tài chính có vai trò gì trong quản lý doanh nghiệp?
    Phân tích BCTC giúp nhà quản trị đánh giá tình hình tài chính, hiệu quả kinh doanh và dự báo rủi ro, từ đó đưa ra quyết định kinh tế chính xác. Ví dụ, qua phân tích, công ty có thể nhận biết được các khoản nợ quá hạn để điều chỉnh kế hoạch thanh toán.

  2. Mô hình Dupont được áp dụng như thế nào trong nghiên cứu này?
    Mô hình Dupont phân tích ROE thành các nhân tố cấu thành như biên lợi nhuận, vòng quay tài sản và đòn bẩy tài chính, giúp xác định nguyên nhân ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của công ty.

  3. Làm thế nào để đánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp?
    Khả năng thanh toán được đánh giá qua các hệ số như hệ số thanh toán nợ ngắn hạn, hệ số thanh toán nhanh và hệ số thanh toán tức thời. Ví dụ, hệ số thanh toán nợ ngắn hạn >1 cho thấy doanh nghiệp có khả năng trả nợ ngắn hạn tốt.

  4. Tại sao cần phân tích cấu trúc tài chính?
    Phân tích cấu trúc tài chính giúp nhận diện mức độ rủi ro tài chính, tính hợp lý của cơ cấu vốn và khả năng độc lập tài chính, từ đó đề xuất các giải pháp cân đối nguồn vốn phù hợp.

  5. Dòng tiền hoạt động kinh doanh ảnh hưởng thế nào đến sức khỏe tài chính?
    Dòng tiền hoạt động kinh doanh dương và ổn định cho thấy doanh nghiệp có khả năng tự tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, giảm phụ thuộc vào nguồn vốn vay, góp phần nâng cao tính bền vững tài chính.

Kết luận

  • Luận văn đã làm rõ cơ sở lý luận và phương pháp phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp, áp dụng thành công vào phân tích thực trạng tài chính Công ty cổ phần Dược Enlie giai đoạn 2017-2019.
  • Phân tích cho thấy công ty có cấu trúc tài chính ổn định, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn tốt, hiệu quả kinh doanh được cải thiện và dòng tiền hoạt động dương ổn định.
  • Một số rủi ro tài chính tiềm ẩn liên quan đến tỷ trọng nợ ngắn hạn và tính thanh khoản tài sản ngắn hạn cần được quản lý chặt chẽ.
  • Đề xuất các giải pháp cụ thể nhằm nâng cao năng lực tài chính, bao gồm quản lý vốn lưu động, cân đối cấu trúc vốn, nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản và tăng cường phân tích tài chính.
  • Khuyến nghị công ty tiếp tục theo dõi, đánh giá định kỳ tình hình tài chính và áp dụng các công cụ phân tích hiện đại để hỗ trợ ra quyết định kinh tế hiệu quả.

Từ kết quả nghiên cứu, các nhà quản trị và bên liên quan được khuyến khích áp dụng các giải pháp đề xuất nhằm nâng cao năng lực tài chính, góp phần phát triển bền vững Công ty cổ phần Dược Enlie trong tương lai.