Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Doanh Nghiệp Niêm Yết Ngành Thủy Sản

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết ngành thủy sản, cung cấp cái nhìn sâu sắc.

Người đăng

Ẩn danh

2012

75
0
0

Phí lưu trữ

30 Point

Mục lục chi tiết

LỜI CAM ĐOAN

LỜI CẢM ƠN

1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

1.1. Vấn đề nghiên cứu

1.2. Mục đích nghiên cứu

1.3. Khách thể nghiên cứu

1.4. Tổng quan về các doanh nghiệp Thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ LÝ THUYẾT CTV VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CTV

2.1. Lý thuyết MM về cấu trúc vốn

2.1.1. Lý thuyết MM (1958) với giả định thị trường hoàn hảo

2.1.2. Lý thuyết MM (1963) trong điều kiện có thuế TN

2.1.3. Lý thuyết của Miller (1977)

2.1.4. Lý thuyết chi phí đại diện của Jensen & Meckling (1976)

2.1.5. Lý thuyết trật tự phân hạng (Meyers & Majluf, 1984)

2.1.6. Lý thuyết điều chuyển thị trường (Meyers & Majluf, 1984)

2.2. Các nhân tố ảnh hưởng đến CTV

2.2.1. Tấm chắn thuế phi nợ

2.2.2. Rủi ro kinh doanh

2.2.3. Cơ hội tăng trưởng

2.2.4. Kết cấu tài sản

2.2.5. Quy mô doanh nghiệp

2.2.6. Tính thanh khoản

2.2.7. Nhân tố ngành

2.3. Cấu trúc vốn các công ty niêm yết tại Malaysia

2.4. Cấu trúc vốn các công ty niêm yết tại Trung Quốc

3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.1. Xây dựng mô hình nghiên cứu

3.2. Thiết lập các biến trong mô hình

3.2.1. Biến phụ thuộc (đại diện cho CTV)

3.2.2. Biến độc lập của mô hình nghiên cứu

3.3. Nguồn số liệu và phương pháp thu thập số liệu

4. CHƯƠNG 4: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CTV CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT NGÀNH THỦY SẢN

4.1. Kết quả nghiên cứu Thống kê mô tả

4.2. Phân tích tương quan

4.3. Phân tích hồi quy

5. CHƯƠNG 5: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH

5.1. Trình bày kết quả nghiên cứu

5.2. Điểm phát hiện mới từ kết quả nghiên cứu

5.3. Những gợi ý cho việc thiết lập CTV của doanh nghiệp

5.3.1. Chuyển đổi cơ cấu sử dụng vốn, thu hút nguồn vốn đầu tư bên ngoài

5.3.2. Thiết lập chiến lược tài chính phù hợp

5.3.3. Quản lý tốt các dự án đầu tư, hạn chế đầu tư ngoài ngành

5.3.4. Hạn chế của nghiên cứu và gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo

KẾT LUẬN CHUNG

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN TRÊN TTCK-VIỆT NAM

PHỤ LỤC 2: GIÁ TRỊ CÁC BIẾN ĐƯA VÀO MÔ HÌNH HỒI QUY

PHỤ LỤC 3: ĐỒ THỊ LIÊN HỆ GIỮA CÁC BIẾN ĐỘC LẬP VÀ CÁC BIẾN PHỤ THUỘC

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ------------------------------------ VŨ THANH LIÊM NHÂN TỐ TÁC ðỘNG ðẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH THỦY SẢN Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. LÊ THỊ KHOA NGUYÊN TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ------------------------------------ VŨ THANH LIÊM NHÂN TỐ TÁC ðỘNG ðẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH THỦY SẢN LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2012. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin trân trọng cảm ơn Ban giám hiệu và Phòng quản lý ñào tạo sau ñại học Trường ðại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh ñã tạo ñiều kiện thuận lợi cho tôi học tập, nghiên cứu trong suốt thời gian qua. Tác giả cũng xin cảm ơn và gửi lời tri ân ñến khoa Tài chính doanh nghiệp và tất cả các quý thầy cô Trường ðại Học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh ñã tận tâm giảng dạy trong suốt chương trình học tập và nghiên cứu. Tác giả xin gửi lời cảm ơn ñặc biệt ñến TS LÊ THỊ KHOA NGUYÊN ñã tận tình hướng dẫn và ñóng góp những ý kiến quý báu giúp tác giả hoàn thành luận văn này. Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn gia ñình, các bạn học, ñồng nghiệp ñã tạo ñiều kiện và hỗ trợ cho tác giả trong suốt quá trình thực hiện ñề tài. Trân trọng cảm ơn. Tác giả luận văn VŨ THANH LIÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ðOAN ðề tài “Nhân tố tác ñộng ñến cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết ngành thủy sản” là ñề tài do chính tác giả thực hiện. Tác giả dựa trên việc vận dụng các kiến thức ñã ñược học, các tài liệu tham khảo, kết hợp với quá trình nghiên cứu thực tiễn, thông qua việc tìm hiểu, trao ñổi với Giáo viên hướng dẫn khoa học, bạn bè và các ñối tượng nghiên cứu ñể hoàn thành luận văn của mình. Luận văn này không sao chép từ bất kỳ một nghiên cứu nào khác. Tác giả xin cam ñoan những lời nêu trên là hoàn toàn ñúng sự thật.HCM, ngày 5 tháng 12 năm 2012 Người thực hiện ñề tài VŨ THANH LIÊM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC Lời cam ñoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình Trang Phần mở ñầu 1 Kết cấu của ñề tài 2 CHƯƠNG 1. GIỚI THIỆU VỀ ðỀ TÀI NGHIÊN CỨU 3 1.1 Vấn ñề nghiên cứu 3 1.2 Mục ñích nghiên cứu.3 Khách thể nghiên cứu.4 Tổng quan về các DN Thủy sản niêm yết trên TTCK-Việt Nam. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ðÂY VỀ LÝ THUYẾT CTV VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ðẾN CTV 7 2.1 Lý thuyết MM về cấu trúc vốn 8 2.1 Lý thuyết MM (1958) với giả ñịnh thị trường hoàn hảo 8 2.2 Lý thuyết MM (1963) trong ñiều kiện có thuế TN 10 2.3 Lý thuyết của Miller (1977) 10 2.4 Lý thuyết chi phí ñại diện của Jencen & Meckling (1976) 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.5 Lý thuyết trận tự phân hạng (Meyers &Majluf, 1984 11 2.6 Lý thuyết ñiều chuyển thị trường (Meyers &Majluf, 1984) 13 2.2 Các nhân tố ảnh hưởng ñến CTV 14 2.2 Tấm chắn thuế phi nợ 14 2.3 Rủi ro kinh doanh 14 2.4 Cơ hội tăng trưởng 15 2.5 Kết cấu tài sản 15 2.6 Quy mô doanh nghiệp 16 2.8 Tính thanh khoản 17 2.9 Nhân tố ngành 17 2. Cấu trúc vốn các công ty niêm yết tại Malaysia 17 2.4 Cấu trúc vốn các công ty niêm yết tại Trung Quốc 19 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 3.1 Xây dựng mô hình nghiên cứu 23 3.2 Thiết lập các biến trong mô hình 24 3.1 Biến phụ thuộc (ñại diện cho CTV) 24 3.2 Biến ñộc lập của mô hình nghiên cứu 25 3.3 Nguồn số liệu và phương pháp thu thập số liệu 28 CHƯƠNG 4. NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM NHÂN TỐ TÁC ðỘNG ðẾN CTV CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT NGÀNH THỦY SẢN 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Kết quả nghiên cứu Thống kê mô tả 28 4.2 Phân tích tương quan 28 4.3 Phân tích hồi quy 30 CHƯƠNG 5. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 36 5.1 Trình bày kết quả nghiên cứu 36 5.2 ðiểm phát hiện mới từ kết quả nghiên cứu 39 5.3 Những gợi ý cho việc thiết lập CTV của doanh nghiệp 40 5.1 Chuyển ñổi cơ cấu sử dụng vốn, thu hút nguồn vốn ñầu tư bên ngoài 41 5.2 Thiết lập chiến lược tài chính phù hợp 41 5.3 Quản lý tốt các dự án ñầu tư, hạn chế ñầu tư ngoài ngành 41 5.4 Hạn chế của nghiên cứu và gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo 47 Kết luận chung 49 Tài liệu tham khảo 58 Phụ lục 1: Danh sách các doanh nghiệp thủy sản trên TTCK-Việt Nam 62 Phụ lục 2: Giá trị các biến ñưa vào mô hình hồi quy 63 Phụ lục 3: ðồ thị liên hệ giữa các biến ñộc lập và các biến phụ thuộc 64 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội LTD Tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản NH Ngắn hạn RISK Tốc ñộ tăng(giảm) EBIT/tốc ñộ tăng giảm DTT STD Tỷ số nợ ngắn hạn trên tổng tài sản CTCP Công ty Cổ phần CTV Cấu trúc vốn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ðBSCL ðồng bằng sông cửu long DH Dài hạn DN Doanh nghiệp GROW Cơ hội tăng trưởng HOSE Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh LIQ Tính thanh khoản ROA Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản SIZE Quy mô doanh nghiệp TANG Tài sản hữu hình TAX Thuế thu nhập doanh nghiệp TD Tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản TS Thủy sản TTCK Thị trường chứng khoán UNI ðặc ñiểm riêng của sản phẩm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 1.1: Mức ñộ ñóng góp vào nền kinh tế của ngành Thủy sản 7 Bảng 2.1: Kết quả nghiên cứu của G.Huang và Frank Msong (2002) 21 Bảng 4.1: Kết quả Thống kê mô tả các biến 28 Bảng 4.2: Hệ số tương quan giữa các biến 29 Bảng 4.3 Kết quả hồi quy tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản (TD) 30 Bảng 4.4 ðánh giá ñộ phù hợp của hàm hồi quy TD 31 Bảng 4.5: Kết quả kiểm ñịnh ñộ phù hợp của hàm hồi quy TD 32 Bảng 4.6: Kết quả hồi quy tỷ số nợ ngắn hạn trên tổng tài sản (STD) 32 Bảng 4.7 Kết quả ñánh giá ñộ phù hợp và kiểm ñịnh ñộ phù hợp của hàm hồi quy STD 32 Bảng 4.8 Kết quả hồi quy tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản (LTD) 33 Bảng 4.9 Kết quả ñánh giá ñộ phù hợp và kiểm ñịnh ñộ phù hợp của hàm hồi quy LTD 34 Bảng 5.1 Kết quả chiều hướng tác ñộng và mức ñộ tác ñộng của các biến……………………………………………………………………….37 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BIỂU ðỒ VÀ ðỒ THỊ Hình 2.1 : Cơ cấu mặt hàng xuất khẩu chính ngành thủy sản 4 Hình 2.2 : Cơ cấu GDP phân theo ngành kinh tế 2010 6 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 PHẦN MỞ ðẦU Một trong hai mục tiêu quan trọng nhất của một nhà quản trị tài chính công ty là tối ña hóa giá trị doanh nghiệp. Do ñó, các quyết ñịnh quản trị tài chính công ty ñều hướng tới mục tiêu trên. Nhưng không phải lúc nào các quyết ñịnh quản trị tài chính cũng ñạt ñược hiệu quả, vì có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng tới các quyết ñịnh quản trị tài chính, làm cho các quyết ñịnh ñi chệch mục tiêu. Trong quá trình ñưa ra quyết ñịnh ví dụ: quyết ñịnh cấu trúc vốn, quyết ñịnh chính sách cổ tức, quyết ñịnh ñầu tư. nhất thiết các nhà quản trị tài chính phải nghiên cứu thật kỹ các nhân tố ảnh hưởng. Nghiên cứu về cấu trúc vốn tác ñộng tới giá trị doanh nghiệp ñã ñược MM bắt ñầu nghiên cứu vào năm 1958, suốt hơn 50 năm qua ñã có rất nhiều bài nghiên cứu về cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn. Các nhà kinh tế nghiên cứu sau này ñều nhằm phát triển lý thuyết MM. Cụ thể, trong lý thuyết ñánh ñổi của Kraus & Litzenberger năm 1973 cho rằng các công ty luôn cân nhắc việc ñánh ñổi giữa lợi ích từ tấm chắn thuế do vay nợ và chi phí phá sản khi quyết ñịnh xây dựng cấu trúc vốn. Lý thuyết chi phí ñại diện của Jensen & Meckling năm 1976 cho rằng luôn tồn tại mối quan hệ giữa cổ ñông và nhà quản lý công ty. Lý thuyết Myers (1984) thì cho rằng, các công ty ưa thích tài trợ từ các nguồn bên trong hơn là các nguồn bên ngoài. Các lý thuyết trên ñều cho rằng, việc lựa chọn một cấu trúc vốn tối ưu sẽ góp phần thành công cho mỗi công ty. Nhưng chắc chắn rằng, không có nghiên cứu nào chỉ ra một mô hình hay một công thức chung về cầu trúc vốn cho tất cả các công ty trong dài hạn, vì có rất nhiều các nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn như: môi trường kinh tế, yếu tố ngành, chính sách kinh tế vĩ mô. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2 Mục ñích của bài nghiên cứu này là nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết ngành Thủy sản trên thị trường chứng khoán Việt Nam, tác giả hy vọng sẽ cung cấp thông tin và những ñề xuất hữu ích cho những nhà quản trị tài chính công ty trong quá trình ra các quyết ñịnh quản trị tài chính công ty nói chung và quyết ñịnh lựa chọn cấu trúc vốn nói riêng. Kết cấu của ñề tài Ngoài lời mở ñầu, kết luận và phụ lục ñề tài ñược trình bày gồm 5 chương: Chương 1: Giới thiệu về ñề tài nghiên cứu Chương 2: Tổng quan các nghiên cứu trước ñây về các nhân tố ảnh hưởng ñến cấu trúc vốn doanh nghiệp Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Nghiên cứu thực nghiệm nhân tố ảnh hưởng ñến CTV các công ty niêm yết của ngành Thủy sản Việt Nam Chương 5: Kết luận và gợi ý chính sách LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3 CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU VỀ ðỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Vấn ñề nghiên cứu: Thủy sản là ngành kinh tế quan trọng góp phần phát triển khu vực kinh tế Nông nghiệp, Nông thôn và làm tăng giá trị xuất khẩu của Việt Nam. Nhưng hiện nay các công ty Thủy sản ñang gặp khó khăn về vốn, ñặc biệt một số công ty không thể tiếp tục hoạt ñộng như: Bianfishco, Thiên Mã, Phương Nam.

Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ