Nghiên cứu tác động của quy mô công ty cấu trúc vốn và đại dịch covid 19 đến hiệu quả tài chính của các công ty cổ phần bất động sản niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hà nội

Nghiên cứu tác động của quy mô, cấu trúc vốn và Covid-19 đến hiệu quả tài chính công ty bất động sản niêm yết tại HNX. Phân tích chuyên sâu.

• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
• Chuyên ngành: Quản Trị Kinh Doanh
• Đề tài: Nghiên Cứu Tác Động Của Quy Mô Công Ty, Cấu Trúc Vốn Và Covid-19 Đến Hiệu Quả Tài Chính Bất Động Sản Hà Nội
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng Quan Nghiên Cứu Tác Động Đến Hiệu Quả Tài Chính

Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích tác động của quy mô công ty, cấu trúc vốn, và đặc biệt là đại dịch Covid-19 đến hiệu quả tài chính bất động sản tại thị trường Hà Nội. Thị trường bất động sản Hà Nội luôn đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, và việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính là vô cùng cần thiết. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ các công ty cổ phần bất động sản niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, từ đó đưa ra những đánh giá khách quan và sâu sắc về tình hình tài chính của các doanh nghiệp trong bối cảnh nhiều biến động. Mục tiêu chính là cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư, nhà quản lý và các nhà hoạch định chính sách trong lĩnh vực bất động sản.

1.1. Vai Trò Quan Trọng Của Bất Động Sản Hà Nội

Thị trường bất động sản Hà Nội đóng góp đáng kể vào GDP của thành phố và cả nước. Nó không chỉ là nơi cung cấp nhà ở, văn phòng làm việc mà còn là kênh đầu tư hấp dẫn. Hiệu quả tài chính của các công ty trong ngành ảnh hưởng trực tiếp đến sự phát triển kinh tế chung. Việc nghiên cứu này giúp làm sáng tỏ bức tranh toàn cảnh về hiệu quả tài chính bất động sản tại Hà Nội.

1.2. Mục Tiêu và Phạm Vi Nghiên Cứu Hiệu Quả Tài Chính

Nghiên cứu tập trung vào các công ty cổ phần bất động sản niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Phạm vi thời gian nghiên cứu bao gồm giai đoạn trước, trong và sau đại dịch Covid-19, từ đó đánh giá được sự thay đổi trong hiệu quả tài chính do tác động của Covid-19, quy mô công ty, và cấu trúc vốn.

II. Vấn Đề Tác Động Covid 19 Lên Tài Chính Bất Động Sản

Đại dịch Covid-19 đã gây ra những xáo trộn lớn trên toàn cầu, và thị trường bất động sản không phải là ngoại lệ. Nhiều doanh nghiệp bất động sản phải đối mặt với tình trạng doanh thu sụt giảm, dòng tiền bị gián đoạn, và rủi ro tài chính gia tăng. Nghiên cứu này đặt ra câu hỏi: Covid-19 đã ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả tài chính của các công ty bất động sản tại Hà Nội? Liệu quy mô công ty và cấu trúc vốn có vai trò gì trong việc giảm thiểu tác động tiêu cực của đại dịch? Các doanh nghiệp bất động sản đối mặt với những thách thức như thế nào trong thời kỳ Covid-19.

2.1. Khó Khăn Chung Của Doanh Nghiệp Bất Động Sản

Sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng, hạn chế đi lại, và tâm lý lo ngại của người dân đã ảnh hưởng đến nhu cầu bất động sản. Nhiều dự án bị trì hoãn, việc bán hàng gặp khó khăn, dẫn đến giảm doanh thu và lợi nhuận. Tác động của Covid-19 rất lớn, đòi hỏi các doanh nghiệp phải có giải pháp ứng phó kịp thời.

2.2. Rủi Ro Tài Chính Và Dòng Tiền Bất Động Sản Suy Giảm

Doanh thu giảm sút trong khi chi phí vẫn phải duy trì, gây áp lực lên dòng tiền của các công ty. Việc trả nợ trở nên khó khăn hơn, làm tăng rủi ro tài chính. Các doanh nghiệp cần phải quản lý dòng tiền một cách hiệu quả để vượt qua giai đoạn khó khăn này.

III. Phương Pháp Mô Hình Hồi Quy Ảnh Hưởng Hiệu Quả Tài Chính

Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy để phân tích định lượng tác động của các yếu tố quy mô công ty, cấu trúc vốn, và Covid-19 đến hiệu quả tài chính của các công ty bất động sản tại Hà Nội. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính của các công ty niêm yết. Các biến số được sử dụng trong mô hình bao gồm tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA), tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), quy mô công ty (tổng tài sản), tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (Debt-to-Equity ratio), và biến giả đại diện cho giai đoạn Covid-19.

3.1. Thu Thập và Xử Lý Dữ Liệu Tài Chính Doanh Nghiệp

Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán của các công ty bất động sản niêm yết. Quá trình xử lý dữ liệu bao gồm làm sạch dữ liệu, loại bỏ các giá trị ngoại lệ, và tính toán các biến số cần thiết cho mô hình hồi quy.

3.2. Sử Dụng Mô Hình Hồi Quy Đánh Giá Tác Động

Mô hình hồi quy được sử dụng để ước lượng tác động của các biến độc lập ( quy mô công ty, cấu trúc vốn, Covid-19) đến biến phụ thuộc (hiệu quả tài chính). Các kiểm định thống kê được thực hiện để đảm bảo tính tin cậy của kết quả.

3.3. Các Biến Nghiên Cứu và Giả Thuyết

Nghiên cứu sử dụng ROA và ROE làm thước đo hiệu quả tài chính. Quy mô công ty được đo bằng tổng tài sản. Cấu trúc vốn được đo bằng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Biến giả được sử dụng để đại diện cho giai đoạn Covid-19. Các giả thuyết được xây dựng dựa trên cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước đây.

IV. Kết Quả Quy Mô Cấu Trúc Vốn Ảnh Hưởng Hiệu Quả ra sao

Kết quả nghiên cứu cho thấy quy mô công ty, cấu trúc vốn, và Covid-19 đều có tác động đáng kể đến hiệu quả tài chính của các công ty bất động sản tại Hà Nội. Các công ty có quy mô lớn thường có hiệu quả tài chính tốt hơn do lợi thế về quy mô và khả năng tiếp cận nguồn vốn. Cấu trúc vốn hợp lý cũng đóng vai trò quan trọng trong việc tối ưu hóa hiệu quả tài chính. Đại dịch Covid-19 có tác động tiêu cực đến hiệu quả tài chính, đặc biệt là đối với các công ty có cấu trúc vốn yếu.

4.1. Tác Động Của Quy Mô Đến Tỷ Suất Sinh Lời ROA ROE

Các công ty có quy mô lớn thường có ROA và ROE cao hơn. Điều này có thể được giải thích bởi lợi thế kinh tế theo quy mô và khả năng đa dạng hóa rủi ro. Quy mô công ty lớn giúp tăng tỷ suất sinh lời.

4.2. Cấu Trúc Vốn Và Đòn Bẩy Tài Chính Bất Động Sản

Cấu trúc vốn có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính có thể làm tăng tỷ suất sinh lời, nhưng cũng làm tăng rủi ro tài chính. Các công ty cần phải cân nhắc kỹ lưỡng khi quyết định cấu trúc vốn tối ưu.

4.3. Ảnh Hưởng Đại Dịch Covid 19 Đến Hiệu Quả Tài Chính Doanh Nghiệp

Đại dịch Covid-19 có tác động tiêu cực đến hiệu quả tài chính. Các công ty phải đối mặt với doanh thu giảm, chi phí tăng, và rủi ro tài chính gia tăng. Các công ty có khả năng thích ứng tốt hơn với đại dịch thường có hiệu quả tài chính tốt hơn.

V. Kiến Nghị Giải Pháp Tài Chính Sau Covid 19 Cho Bất Động Sản

Dựa trên kết quả nghiên cứu, một số kiến nghị được đưa ra nhằm giúp các công ty bất động sản tại Hà Nội nâng cao hiệu quả tài chính trong bối cảnh hậu Covid-19. Các công ty nên tập trung vào việc quản lý dòng tiền một cách hiệu quả, tái cấu trúc cấu trúc vốn để giảm rủi ro tài chính, và tìm kiếm các cơ hội đầu tư mới để tăng trưởng doanh thu. Đồng thời, cần tận dụng các chính sách hỗ trợ của chính phủ để vượt qua khó khăn. Ngoài ra, cần chú trọng đến việc ứng dụng công nghệ vào quản lý và kinh doanh.

5.1. Tái Cấu Trúc Vốn Để Giảm Thiểu Rủi Ro Tài Chính

Các công ty nên xem xét việc tái cấu trúc cấu trúc vốn để giảm tỷ lệ nợ và tăng tỷ lệ vốn chủ sở hữu. Điều này sẽ giúp giảm rủi ro tài chính và cải thiện khả năng thanh toán. Có thể thực hiện thông qua phát hành cổ phiếu, bán bớt tài sản không sinh lời, hoặc đàm phán với các chủ nợ.

5.2. Quản Lý Dòng Tiền Hiệu Quả Trong Bối Cảnh Khủng Hoảng

Quản lý dòng tiền là yếu tố then chốt trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế. Các công ty cần phải dự báo dòng tiền một cách chính xác, cắt giảm các chi phí không cần thiết, và tìm kiếm các nguồn dòng tiền mới. Cần đảm bảo đủ dòng tiền để thanh toán các khoản nợ và duy trì hoạt động kinh doanh.

5.3. Tận Dụng Chính Sách Hỗ Trợ Từ Chính Phủ

Chính phủ đã ban hành nhiều chính sách hỗ trợ cho các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi Covid-19. Các công ty nên tìm hiểu và tận dụng các chính sách này để giảm bớt gánh nặng về tài chính. Các chính sách có thể bao gồm giảm thuế, giãn nợ, và hỗ trợ lãi suất.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1.CƠ SỞ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH. Tổng quan chung về hiệu quả tài chính 1 1. KHÁI NIỆM HIỆU QUẢ CHÍNH 1 1. Khái niệm về hiệu quả.

Khái niệm về hiệu quả tài chính. THƯỚC ĐO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 2 1. Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS). Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA).

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE). Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính 5 1. CẤU TRÚC VỐN 5 1. Khái niệm về cấu trúc vốn.

Tổng quan nghiên cứu về ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính 6 1. KHẢ NĂNG THANH TOÁN (LIQUIDITY) 9 1. Khái niệm về khả năng thanh toán. Tổng quan nghiên cứu về ảnh hưởng của khả năng thanh toán tới hiệu quả tài chính.

QUY MÔ CÔNG TY (SIZE) 12 1. Khái niệm về quy mô công ty. Tổng quan các nghiên cứu của quy mô công ty đến hiệu quả tài chính 13 1. ĐẠI DỊCH COVID-19 15 1.

Khung nghiên cứu 15 CHƯƠNG 2.THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU MÔ HÌNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN HÀ NỘI. Quy trình nghiên cứu 17 2. Phương pháp nghiên cứu và xử lý số liệu 19 2. PHƯƠNG PHÁP THU THẬP SỐ LIỆU 20 2.

PHƯƠNG PHÁP XỬ LÝ SỐ LIỆU 20 2. Phương pháp thống kê mô tả. Phương pháp hồi quy tuyến tính. Phương pháp kiểm định Hausman.

Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến. Phương pháp kiểm định tự tương quan. Phương pháp kiểm định phương sai sai số thay đổi. Các biến nghiên cứu và đo lường các biến nghiên cứu 23 2.

MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 2. CÁC BIẾN VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 23 2. Biến phụ thuộc. Biến độc lập.THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI.

Đặc điểm của ngành bất động sản ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính 27 3. Tình hình dịch bệnh Covid 19 và những tác động mà nền kinh tế đối mặt 28 3. TÁC ĐỘNG CỦA ĐẠI DỊCH COVID-19 ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 28 3. CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN ĐỐI MẶT VỚI NỀN KINH TẾ CỦA ĐẠI DỊCH COVID-19 31 3.

Thực trạng hiệu quả tài chính của các Công ty Cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hà Nội trước và trong gian đoạn Covid 19 33 3. TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN DOANH THU (ROS) 34 3. TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN TỔNG TÀI SẢN (ROA) 38 3. TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) 42 3.

Thực trạng các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính trước và trong gian đoạn Covid 19 của các Công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội 48 3. KHẢ NĂNG THANH TOÁN 48 3. Khả năng thanh toán ngắn hạn (CR). QUY MÔ CÔNG TY (SIZE) 52 3.

CẤU TRỐN VỐN (DA) 55 3. ĐẠI DỊCH COVID 19 58 3. Thực trạng các nhân tố vĩ mô ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính 60 3. Tăng trưởng GDP (GROWTH).NỘI DUNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU.

Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 64 4. Phân tích mô hình hồi quy tuyến tính 68 4. Kiểm định và khắc phục khuyết tật của mô hình hồi quy 69 4. KẾT QUẢ HỒI THEO HAI PHƯƠNG PHÁP FEM VÀ REM 69 4.

KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN COLLIN 70 4. KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN, KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI SAI SỐ THAY ĐỔI. Phân tích kết quả mô hình hồi quy 73 4. BIẾN PHỤ THUỘC: ROA 73 4.

PHÂN TÍCH MÔ HÌNH HỒI QUY 75 CHƯƠNG 5.KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ. Tóm tắt kết quả nghiên cứu 78 5. Một số hạn chế của đề tài nghiên cứu 79 5. Một số kiến nghị 79 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ BĐS Bất động sản CTCP Công ty cổ phần CTV Cấu trúc vốn HTK Hàng tồn kho ROA Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ROS Tỷ suất sinh lời trên doanh thu ROI Lợi tức đầu tư TSCĐ Tài sản cố định TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn TTCK Thị trường chứng khoán VCSH Vốn chủ sở hữu DN Doanh nghiệp TLN Tỷ lệ nợ HQTC Hiệu quả tài chính EV Giá trị doanh nghiệp DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ TH Bảng 1.

Một số nghiên cứu về hiệu quả tài chính.2 Nguyễn Tuyết Anh (2021) cho rằng“Cấu trúc vốn là sự kết hợp của nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và cổ phần thường được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của doanh nghiệp”. Xét về bản chất, khái niệm về cấu trúc vốn của các tác giả không khác biệt nhiều. cấu trúc vốn của doanh nghiệp gồm 2 bộ phận là VCSH và nợ phải trả, có quan hệ khăng khít với nhau khi doanh nghiệp huy động và sử dụng vốn. Trong khóa luận này, tác giả sử dụng cấu trúc vốn quan hệ với tỷ số nợ (DA).

Tỷ số nợ của doanh nghiệp phản ánh mức độ sử dụng nợ vay trong việc tài trợ cho tài sản doanh nghiệp. Ngược lại với tỷ suất tài trợ thì con số này phản ánh mức độ sử dụng nợ vay để đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp nhiều hay ít. Một số nghiên cứu về lý thuyết của Rajan vµ Zingales (1995), Famavµ French (2002), Kayhan vµ Titman (2007), Baker vµ Wurgler (2002) thì cấu trúc vốn được tính bằng công thức của tỷ số nợ (DA): = Trong đó: Nếu tỷ số nợ đối với tài sản bằng 1, chứng tỏ công ty có số nợ phải trả bằng với tài sản có, công ty này có tỷ lệ đòn bẩy cao. Công ty có DA lớn hơn 1 có nghĩa là công ty có nhiều nợ phải trả hơn tài sản, chỉ tiêu càng cao dẫn tới công ty sắp bị giải thể hoặc phá sản trong tương lai.

Công ty có DA nhỏ hơn 1 cho thấy rằng công ty đó nhiều tài sản hơn nợ phải trả và có thể thanh toán các nghĩa vụ của mình bằng cách bán tài sản của mình nếu cần. Đây là công ty ít rủi ro nhất trong các công ty khác. Tổng quan nghiên cứu về ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính a. Tổng quan nghiên cứu nước ngoài Nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới phân tích ảnh hưởng CTV đến HQTC của DN được thực hiện ở các quốc gia, trong nhiều lĩnh vực ngành nghề tại thời điểm khác nhau.

Weixu (2005) nghiên cứu 1.130 DN niêm yết ở Trung Quốc cho thấy HQTC bị tác động rất lớn bởi TLN của DN. TLN tác động dương (+) đến HQTC khi ở mức lệ thấp và tác động âm (-) khi ở mức lệ cao. Trong khi nhiều tác giả chỉ nghiên cứu tác động một chiều giữa biến TLN và các nhân tố tác động đến HQTC thì Margaritis và Psillaki (2007) thực hiện nghiên cứu 2 chiều. Dữ liệu thu thập từ các DN ở Pháp thuộc lĩnh vực sản xuất công nghiệp truyền thống (ngành dệt may, dược phẩm) và lĩnh vực công nghiệp phát triển (máy tính, nghiên cứu và phát triển).

Nghiên cứu kiểm định 2 mô hình hồi quy như sau: (i)TLN 6 và các yếu tố tác động đến HQTC; (ii) HQTC và các nhân tố ảnh hưởng đến TLN. Kết quả nghiên cứu cho thấy, HQTC và TLN có ảnh hưởng lẫn nhau. Muchiri và cộng sự (2016) xem xét ảnh hưởng vốn lưu động và CTV đến HQTC của các DN bảo hiểm niêm yết ở Kenya từ năm 2011 đến năm 2015. Tính đến năm 2015, đã có 49 DN bảo hiểm đăng ký ở Kenya (IRA, 2015).

Tuy nhiên, chỉ có 6 DN bảo hiểm được niêm yết công khai. Nghiên cứu sử dụng 2 biến độc lập chính là vốn lưu động và CTV, biến phụ thuộc là HQTC. Kết quả cho thấy, trọng nợ càng lớn thì ROA càng lớn và ngược lại. Nghiên cứu đề xuất các DN bảo hiểm ở Kenya nên áp dụng CTV định hướng nợ nhiều hơn nếu muốn cải thiện lợi nhuận về ROA và ROE.

DN bảo hiểm nên quan tâm nhiều hơn đến tài sản hiện tại và hướng đến chính sách quản lý vốn lưu động. Ali và cộng sự (2020) đã có bài nghiên cứu với đề tài về tác động của CTV đến HQTC của các DN sản xuất Kurdistan. Mục tiêu nghiên cứu là thiết lập các ảnh hưởng của CTV đến hiệu quả hoạt động theo quan điểm tài chính của các DN sản xuất tại Kurdistan. Dữ liệu nghiên cứu là các DN niêm yết trong lĩnh vực sản xuất giai đoạn 2009 - 2015.

Bằng cách sử dụng nhiều hồi quy tuyến tính trong đó lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là biến phụ thuộc, CTV là biến độc lập, tính thanh khoản, quy mô và tăng trưởng là các biến kiểm soát. Các biến này được sử dụng để xác định liệu CTV có ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty sản xuất ở Kurdistan. Kết quả thu được từ phương trình hồi quy đã thiết lập cho thấy mối quan hệ âm giữa tổng nợ, quy mô và hiệu suất tài chính. Điều này cho biết việc sử dụng nhiều nợ hơn có liên quan đến việc giảm hiệu suất ở góc độ tài chính.

Nghiên cứu chỉ rõ rằng hiệu suất tài chính tăng lên khi tăng khả năng thanh khoản và tăng trưởng doanh số. Từ những phát hiện nêu trên, nghiên cứu khuyến nghị rằng các DN nên xem xét việc vay ít vốn hơn và sử dụng quỹ nội bộ một cách tiết kiệm. Edgar và cộng sự (2020) nghiên cứu ảnh hưởng của CTV đến ROA, ROE của các DN gia đình và phi gia đình tại Brazil. Mẫu nghiên cứu bao gồm 117 DN (68 DN gia đình và 49 DN phi gia đình) từ năm 2011 - 2015.

Kết quả cho thấy hệ số nợ ngắn hạn và hệ số nợ dài hạn đều ảnh hưởng tiêu cực đến HQTC của DN gia đình. Đối với DN phi gia đình, hệ số nợ ngắn hạn tác động tiêu cực đến HQTC, trong khi đó hệ số nợ dài hạn lại tác động tích cực đến HQTC của các DN. Tổng quan nghiên cứu trong nước Việc xác định ảnh hưởng của CTV đến HQTC có ý nghĩa rất quan trọng vì giúp DN chủ động trong kế hoạch vay vốn, từ đó duy trì CTV lành mạnh nâng cao HQTC 7 của DN. Do vậy, nghiên cứu về ảnh hưởng của CTV đến HQTC của DN nhận được khá nhiều quan tâm của các tác giả trong nước thời gian gần đây, đặc biệt trong giai đoạn đại dịch Covid-19 đang diễn ra và tác động rất lớn đến tình hình hoạt động của DN.