Nghiên cứu lợi nhuận và cấu trúc vốn trong luận văn thạc sĩ

LỜI CẢM ƠN

LỜI CAM ĐOAN

1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU

1.1. GIỚI THIỆU TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

1.2. VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU

2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY

2.1. CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN

2.1.1. Lý thuyết cấu trúc vốn của Modigliani và Miller (“M&M”)

2.1.2. Lý thuyết đánh đổi (the trade-off theory)

2.1.3. Lý thuyết trật tự phân hạng (the pecking-order theory)

2.1.4. Lý thuyết chi phí đại diện (the agency theory)

2.1.5. Lý thuyết thời điểm thị trường (market timing theory)

2.2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY

2.2.1. Nghiên cứu: “Quyết định cấu trúc vốn: Nhân tố nào thật sự quan trọng?” (Capital Structure Decision: Which Factors are Reliably Important?) của Murray Z.Frank và Vidhan K.

2.2.2. Nghiên cứu: “Lợi nhuận và cấu trúc vốn” (Profit and Capital Structure) của Murray Z.Frank và Vidhan K.

2.2.3. Nghiên cứu: “Cấu trúc vốn và thời điểm thị trường” (Market Timing and Capital Structure) của Malcolm Baker và Jeffrey Wurgler (2002)

2.2.4. Một số nghiên cứu khác

2.3. CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.1. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.2. GIỚI THIỆU MÔ HÌNH ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH CỦA MURRAY Z.FRANK VÀ VIDHAN K.

3.3. GIẢ THUYẾT VỀ CÁC MỐI TƯƠNG QUAN CỦA MÔ HÌNH

3.3.1. Thu thập dữ liệu

3.3.2. Xử lý dữ liệu

4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

4.1. KẾT QUẢ THỐNG KÊ MÔ TẢ

4.2. ƯỚC LƯỢNG THAM SỐ CỦA MÔ HÌNH

4.2.1. Ước lượng tham số mô hình đòn bẩy tài chính (mô hình 1)

4.2.2. Ước lượng tham số mô hình vay nợ, phát hành cổ phần (mô hình 2)

4.3. KIỂM ĐỊNH GIẢ THUYẾT VÀ HIỆU CHỈNH MÔ HÌNH

4.3.1. Kiểm định giả thuyết về hệ số hồi quy và hiệu chỉnh mô hình

4.3.2. Kiểm định giả thuyết về sự phù hợp của mô hình

4.3.3. Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến

4.4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

4.4.1. Kết quả phân tích hồi quy đòn bẩy tài chính (mô hình 1)

4.4.2. Kết quả phân tích hồi quy vay nợ, phát hành vốn cổ phần (mô hình 2)

4.5. THẢO LUẬN CÁC KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC

5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN

5.1. KẾT LUẬN CHUNG

5.2. HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU VÀ GỢI Ý HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO

TÀI LIỆU THAM KHẢO

I. Giới thiệu tổng quan đề tài nghiên cứu

Đề tài nghiên cứu về cấu trúc vốn doanh nghiệp đã trở thành một lĩnh vực quan trọng trong tài chính. Nghiên cứu này nhằm xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc vốn của doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh thị trường Việt Nam. Các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào tác động tổng quát của các nhân tố đến đòn bẩy tài chính mà ít đi sâu vào các thành phần cụ thể như vay nợ và phát hành vốn cổ phần. Nghiên cứu này sẽ cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định lựa chọn cấu trúc vốn của doanh nghiệp, từ đó giúp các nhà quản lý tài chính có cái nhìn rõ hơn về cách thức hoạch định cấu trúc vốn hợp lý.

II. Vấn đề nghiên cứu

Nghiên cứu này tập trung vào hai vấn đề chính: (i) Mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi doanh nghiệp, thời điểm thị trường, quy mô công ty, tổng tài sản, đòn bẩy trung bình ngành và cấu trúc vốn doanh nghiệp; (ii) Mối quan hệ giữa lợi nhuận và hoạt động vay nợ, phát hành cổ phần của doanh nghiệp. Những vấn đề này không chỉ giúp làm rõ mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc vốn, mà còn cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà quản lý trong việc đưa ra quyết định tài chính phù hợp.

III. Tổng quan các nghiên cứu trước đây

Nghiên cứu về cấu trúc vốn đã được phát triển qua nhiều lý thuyết khác nhau, bao gồm lý thuyết của Modigliani và Miller, lý thuyết đánh đổi, và lý thuyết trật tự phân hạng. Lý thuyết của Modigliani và Miller cho rằng giá trị doanh nghiệp không thay đổi theo cấu trúc vốn. Tuy nhiên, khi có thuế, việc sử dụng nợ trở nên hấp dẫn hơn do lợi ích từ tấm chắn thuế. Lý thuyết đánh đổi cho rằng doanh nghiệp sẽ tối ưu hóa cấu trúc vốn bằng cách cân nhắc giữa lợi ích từ thuế và chi phí phá sản. Cuối cùng, lý thuyết trật tự phân hạng cho rằng doanh nghiệp ưu tiên sử dụng vốn nội bộ trước khi phát hành nợ và cổ phần mới.

IV. Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu này sử dụng mô hình hồi quy tuyến tính để phân tích mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc vốn. Mô hình đầu tiên tập trung vào đòn bẩy tài chính, trong khi mô hình thứ hai phân tích ảnh hưởng của lợi nhuận đến hoạt động vay nợ và phát hành vốn cổ phần. Dữ liệu được thu thập từ các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, giúp đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của kết quả nghiên cứu.

V. Kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy tỷ suất sinh lợi có mối quan hệ nghịch biến với đòn bẩy thị trường và đòn bẩy sổ sách. Sự biến thiên của lợi nhuận đồng biến với hoạt động phát hành cổ phần. Điều này cho thấy khi lợi nhuận tăng, doanh nghiệp có xu hướng phát hành cổ phần nhiều hơn, từ đó làm giảm đòn bẩy tài chính. Ngoài ra, yếu tố thời điểm thị trường cũng có tác động đáng kể đến quyết định lựa chọn cấu trúc vốn của doanh nghiệp.

VI. Kết luận

Nghiên cứu này đã làm rõ mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc vốn trong bối cảnh doanh nghiệp Việt Nam. Kết quả nghiên cứu không chỉ cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà quản lý tài chính trong việc hoạch định cấu trúc vốn mà còn giúp các nhà lập chính sách có cái nhìn toàn diện hơn về thị trường vốn. Những phát hiện này có thể được áp dụng để cải thiện quyết định tài chính và tối ưu hóa cấu trúc vốn của doanh nghiệp.

Lợi nhuận và cấu trúc vốn: Nghiên cứu trong luận văn thạc sĩ