Hoàn thiện chính sách tài chính đối với các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán việt nam đến năm 2010

Bài viết phân tích chính sách tài chính cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam, hướng đến sự phát triển bền vững đến năm 2010.

• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
• Chuyên ngành: Kinh Tế Chính Trị
• Đề tài: Hoàn Thiện Chính Sách Tài Chính Cho Các Chủ Thể Tham Gia Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Đến Năm 2010
• Loại tài liệu: luận văn
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• Lời cảm ơn
• Danh mục chữ viết tắt
• Phần mở đầu
• 1. CHƯƠNG 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
• 1.1. Thị trường Chứng khoán
• 1.2. Bản chất Thị trường Chứng khoán
• 1.3. Vai trò cơ bản của Thị trường Chứng khoán
• 1.4. Hoạt động của các chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán
• 1.5. Các vấn đề cơ bản của chính sách tài chính áp dụng cho chủ thể hoạt động trong nền kinh tế nói chung và tham gia Thị trường Chứng khoán nói riêng
• 1.6. Kinh nghiệm của các nước trong khu vực về chính sách tài chính đối với các chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán trong giai đoạn hiện nay (giai đoạn sau khủng hoảng tiền tệ Châu Á)
• 1.6.1. Chính sách tài chính áp dụng tại thị trường chứng khoán Hàn Quốc
• 1.6.2. Chính sách tài chính áp dụng tại thị trường chứng khoán Thái Lan
• 1.6.3. Chính sách tài chính áp dụng tại thị trường chứng khoán Trung Quốc
• 1.6.4. Bài học kinh nghiệm rút ra từ việc nghiên cứu các chính sách tài chính áp dụng cho các chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán các nước Trung Quốc, Hàn Quốc, Thái Lan
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH ÁP DỤNG CHO CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010
• 2.1. Thuế trong chính sách tài chính áp dụng cho chủ thể tổ chức, quản lý và giám sát Thị trường Chứng khoán
• 2.2. Chính sách tài chính áp dụng theo cơ chế bao cấp có tính chất bao trùm đối với hoạt động của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
• 2.3. Thuế trong chính sách tài chính áp dụng đối với Trung tâm Giao dịch chứng khoán
• 2.4. Thuế trong chính sách tài chính áp dụng đối với Trung tâm Nghiên cứu khoa học và bồi dưỡng nghiệp vụ Chứng khoán (Trung tâm nghiên cứu)
• 2.5. Thuế trong chính sách tài chính áp dụng đối với Tạp chí Chứng khoán (TCCK)
• 2.6. Thuế trong chính sách tài chính áp dụng đối với các chủ thể cung và chủ thể cầu hàng hóa cho Thị trường Chứng khoán
• 2.7. Chính sách vốn đối với các chủ thể cung - cầu hàng hóa trên Thị trường Chứng khoán
• 2.8. Thuế trong chính sách thuế, phí và lệ phí đối với các chủ thể cung - cầu hàng hóa trên Thị trường Chứng khoán
• 3. CHƯƠNG 3: HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH ÁP DỤNG CHO CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010
• 3.1. Mục tiêu hoàn thiện chính sách tài chính đối với chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
• 3.2. Mục tiêu chiến lược phát triển Thị trường Chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
• 3.3. Mục tiêu hoàn thiện chính sách tài chính đối với các chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán đến năm 2010
• 3.4. Quan điểm hoàn thiện chính sách tài chính đối với chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
• 3.5. Một số giải pháp hoàn thiện chính sách tài chính đối với các chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
• 3.6. Hoàn thiện chính sách tài chính đối với chủ thể tổ chức, quản lý Thị trường Chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
• 3.7. Hoàn thiện chính sách tài chính đối với các chủ thể cung và cầu hàng hóa trên Thị trường Chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
• 3.8. Hoàn thiện một số chính sách có quan hệ mật thiết và có ảnh hưởng quan trọng đến chính sách tài chính của các chủ thể tham gia Thị trường Chứng khoán Việt Nam
• 3.9. Hoàn thiện khung pháp lý cho Thị trường Chứng khoán đến năm 2010
• 3.10. Thành lập Công ty quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán và Quỹ bình ổn giá chứng khoán của Nhà nước của Nhà nước làm công cụ can thiệp trực tiếp vào Thị trường Chứng khoán
• Phần kết luận
• Danh mục tài liệu tham khảo
• Các từ viết tắt sử dụng trong luận văn

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Chính Sách Tài Chính Thị Trường Chứng Khoán

Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho nền kinh tế. Để TTCK hoạt động hiệu quả, cần có một hệ thống chính sách tài chính phù hợp, điều chỉnh hành vi của các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán. Bài viết này sẽ đi sâu vào các vấn đề lý luận cơ bản về chính sách tài chính thị trường chứng khoán Việt Nam, làm tiền đề cho việc đánh giá và hoàn thiện chính sách trong giai đoạn đến năm 2010. Theo tài liệu gốc, việc xây dựng chính sách tài chính áp dụng cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán cần bắt đầu bằng việc tìm hiểu bản chất của thị trường, hàng hóa giao dịch, và vai trò của Nhà nước. Chính sách tài chính cần đảm bảo sự phát triển ổn định và bền vững của thị trường, đồng thời bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Việc nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế cũng là một yếu tố quan trọng để xây dựng chính sách tài chính phù hợp với điều kiện Việt Nam.

1.1. Bản Chất và Vai Trò của Thị Trường Chứng Khoán

Thị trường chứng khoán là nơi giao dịch các loại chứng khoán, là công cụ huy động vốn hiệu quả cho doanh nghiệp và chính phủ. TTCK có hai thị trường chính: thị trường sơ cấp (nơi phát hành chứng khoán mới) và thị trường thứ cấp (nơi giao dịch chứng khoán đã phát hành). Theo Cac Mac, chứng khoán là 'tư bản giả', nhưng lại thu về tư bản thực tế. TTCK đóng vai trò quan trọng trong việc chuyển vốn từ người tiết kiệm sang người cần vốn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nó cũng tạo ra môi trường đầu tư cho công chúng và góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

1.2. Các Chủ Thể Tham Gia Thị Trường Chứng Khoán

Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán bao gồm: nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư tổ chức, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, tổ chức phát hành, Sở Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Mỗi chủ thể có vai trò và trách nhiệm riêng, góp phần vào sự vận hành trơn tru của thị trường. Chính sách tài chính cần điều chỉnh hành vi của các chủ thể này, đảm bảo tính minh bạch, công bằng và hiệu quả. Mối quan hệ giữa các chủ thể được điều chỉnh thông qua cơ chế thị trường và các quy định pháp luật.

II. Thách Thức Chính Sách Tài Chính Cho Chủ Thể Chứng Khoán

Hiện nay, chính sách tài chính cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhiều bất cập, chưa đồng bộ và chưa đáp ứng được yêu cầu phát triển của thị trường. Một trong những thách thức lớn nhất là sự thiếu hụt nguồn kinh phí cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), cơ quan quản lý thị trường. Theo tài liệu gốc, nguồn kinh phí hoạt động của UBCKNN mang nặng tính chất cấp phát, chưa đảm bảo cơ sở vật chất tương xứng với một cơ quan quản lý thị trường tài chính bậc cao. Bên cạnh đó, chính sách thuế thu nhập cá nhân đối với người lao động trong ngành chứng khoán chưa đủ ưu đãi để thu hút chuyên gia giỏi. Điều này ảnh hưởng đến chất lượng quản lý và giám sát thị trường.

2.1. Bất Cập Trong Chính Sách Thuế và Phí Chứng Khoán

Các chính sách thuế, phí và lệ phí đối với các chủ thể cung - cầu hàng hóa trên TTCK còn nhiều hạn chế, chưa khuyến khích sự phát triển của các đối tượng mà chúng điều chỉnh. Hậu quả là hàng hóa cung cấp cho thị trường ít về số lượng, nghèo về chủng loại, không đáp ứng đủ cầu. Chính sách thuế cần được điều chỉnh theo hướng tạo động lực cho các doanh nghiệp niêm yết, các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính tham gia thị trường.

2.2. Hạn Chế Trong Chính Sách Đầu Tư Chứng Khoán

Các chính sách tài chính quy định về chi phí kinh doanh, phí dịch vụ, doanh thu, thuế, lợi tức doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân đối với người có thu nhập cao từ TTCK còn chưa đầy đủ và nhất quán. Mặc dù có nhiều ưu đãi, nhưng vẫn còn nhiều hạn chế, chưa thu hút mạnh mẽ các nhà đầu tư tham gia, nhất là các nhà đầu tư nước ngoài. Cần có các giải pháp để cải thiện môi trường đầu tư, giảm thiểu rủi ro và tăng tính thanh khoản cho thị trường.

III. Giải Pháp Hoàn Thiện Chính Sách Tài Chính Thị Trường

Để hoàn thiện chính sách tài chính cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010, cần có một hệ thống giải pháp đồng bộ, bao gồm: hoàn thiện chính sách tài chính đối với các tổ chức quản lý thị trường, các chủ thể cung và cầu hàng hóa trên thị trường, và các chính sách có liên quan. Theo tài liệu gốc, cần phải có quan điểm và giải pháp cụ thể để hoàn thiện chính sách tài chính áp dụng cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010.

3.1. Nâng Cao Năng Lực Quản Lý Tài Chính UBCKNN

Cần đổi mới cơ chế tài chính cho UBCKNN, đảm bảo nguồn kinh phí hoạt động ổn định và đủ mạnh để thực hiện chức năng quản lý và giám sát thị trường. Cần có cơ chế để UBCKNN chủ động hơn trong việc sử dụng nguồn kinh phí, đầu tư vào cơ sở vật chất và nâng cao năng lực cán bộ. Đồng thời, cần có chính sách thu hút và giữ chân chuyên gia giỏi trong ngành.

3.2. Khuyến Khích Phát Triển Hàng Hóa Chứng Khoán

Cần có các chính sách khuyến khích các doanh nghiệp niêm yết, phát hành chứng khoán mới, đa dạng hóa sản phẩm trên thị trường. Cần giảm thiểu các thủ tục hành chính, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp tiếp cận thị trường vốn. Đồng thời, cần có các biện pháp để nâng cao chất lượng hàng hóa trên thị trường, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

3.3. Thu Hút Đầu Tư và Bảo Vệ Nhà Đầu Tư

Cần có các chính sách ưu đãi về thuế, phí và lệ phí để thu hút nhà đầu tư tham gia thị trường. Cần tạo ra môi trường đầu tư minh bạch, công bằng và an toàn. Đồng thời, cần có các biện pháp để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, xử lý nghiêm các hành vi vi phạm pháp luật trên thị trường.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Chính Sách Tài Chính Chứng Khoán

Việc hoàn thiện chính sách tài chính cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán cần gắn liền với thực tiễn phát triển của thị trường và nền kinh tế. Cần thường xuyên đánh giá hiệu quả của các chính sách hiện hành, kịp thời điều chỉnh và bổ sung để đáp ứng yêu cầu mới. Theo tài liệu gốc, cần phải có sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý nhà nước, các tổ chức tài chính và các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán để đảm bảo sự thành công của quá trình hoàn thiện chính sách tài chính.

4.1. Kinh Nghiệm Quốc Tế Về Chính Sách Tài Chính

Nghiên cứu kinh nghiệm của các nước phát triển về chính sách tài chính cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là các nước trong khu vực như Hàn Quốc, Thái Lan và Trung Quốc. Học hỏi những bài học thành công và tránh những sai lầm mà các nước này đã mắc phải. Áp dụng những kinh nghiệm phù hợp với điều kiện Việt Nam.

4.2. Vai Trò Của Khung Pháp Lý Thị Trường Chứng Khoán

Hoàn thiện khung pháp lý cho TTCK, đảm bảo tính minh bạch, công bằng và hiệu quả. Cần có các quy định rõ ràng về quyền và nghĩa vụ của các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán, về hoạt động phát hành, niêm yết, giao dịch và thanh toán chứng khoán. Đồng thời, cần có cơ chế giám sát và xử lý vi phạm hiệu quả.

V. Kết Luận và Tương Lai Chính Sách Tài Chính Chứng Khoán

Việc hoàn thiện chính sách tài chính cho các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam là một quá trình liên tục, đòi hỏi sự nỗ lực của tất cả các bên liên quan. Với những giải pháp đồng bộ và hiệu quả, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ ngày càng phát triển, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế và là kênh đầu tư hấp dẫn cho công chúng. Theo tài liệu gốc, việc tiếp tục hoàn thiện chính sách tài chính là cần thiết để đóng góp vào sự phát triển của thị trường chứng khoán trong tương lai.

5.1. Đánh Giá Hiệu Quả Chính Sách Tài Chính

Thường xuyên đánh giá hiệu quả của các chính sách tài chính hiện hành, xác định những điểm mạnh, điểm yếu và những vấn đề cần giải quyết. Sử dụng các công cụ phân tích kinh tế, tài chính để đánh giá tác động của các chính sách đến sự phát triển của thị trường.

5.2. Định Hướng Phát Triển Chính Sách Tài Chính

Xây dựng định hướng phát triển chính sách tài chính cho thị trường chứng khoán trong dài hạn, phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế - xã hội của đất nước. Cần có tầm nhìn xa, dự báo những xu hướng phát triển của thị trường và có những giải pháp chủ động để ứng phó.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạt động từ tháng 7 năm 2000 với sự ra đời của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Đến hết ngày 31 tháng 12 năm 2002, thị trường đã thực hiện thành công 232 phiên giao dịch thông suốt với tổng giá trị đạt khoảng 1.082,55 tỷ đồng. Tuy nhiên, hệ thống chính sách tài chính điều chỉnh các chủ thể tham gia thị trường trong giai đoạn đầu còn bộc lộ nhiều điểm bất cập, chưa đồng bộ và mang nặng tính bao cấp. Vấn đề nghiên cứu trọng tâm là làm rõ thực trạng vận hành, phân tích những điểm nghẽn thể chế tài chính và xác lập hệ thống giải pháp hoàn thiện chính sách tài chính cho từng nhóm chủ thể. Mục tiêu cụ thể bao gồm việc đánh giá toàn diện cơ chế cấp phát, chính sách thuế, phí, lệ phí và quy chế huy động vốn áp dụng cho cơ quan quản lý, tổ chức phát hành và nhà đầu tư. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các giao dịch chứng khoán niêm yết tại Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2002, đồng thời định hình chiến lược phát triển đến năm 2010. Công trình có ý nghĩa thực tiễn sâu sắc, góp phần giải quyết mối quan hệ nhân quả giữa tiết kiệm, đầu tư và tăng trưởng kinh tế, hướng tới mục tiêu duy trì tốc độ tăng trưởng GDP bình quân từ 9% đến 10% mỗi năm và bảo đảm tỷ lệ động viên thuế, phí vào ngân sách nhà nước đạt mức từ 20% đến 22% GDP.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng trên nền tảng lý luận kinh tế chính trị về bản chất của tư bản giả của C. Mác, khẳng định chứng khoán là bản sao pháp lý của tư bản thực tế, đại diện cho quyền sở hữu và quyền hưởng lợi tức mà không thể rút vốn trực tiếp khỏi sản xuất. Khung lý thuyết thứ hai là lý thuyết điều tiết kinh tế vĩ mô và cân bằng cung cầu vốn, chỉ rõ thị trường chứng khoán là công cụ hữu hiệu dung hòa lợi ích của bên thừa vốn và bên thiếu vốn theo quy luật giá trị. Hệ thống khái niệm then chốt bao gồm: thị trường sơ cấp (nơi tạo vốn trực tiếp cho nhà phát hành), thị trường thứ cấp (nơi bảo đảm tính thanh khoản cho chứng khoán), chính sách tài chính chuyên ngành (tổng thể công cụ phân phối và huy động vốn) và ba nhóm chủ thể cốt lõi cấu thành thị trường gồm chủ thể quản lý giám sát, chủ thể cung hàng hóa và chủ thể cầu hàng hóa.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu của luận văn được tổng hợp từ các báo cáo chính thức của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Bộ Tài chính, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và số liệu kinh tế quốc tế từ Hàn Quốc, Thái Lan và Trung Quốc. Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ 20 doanh nghiệp niêm yết, 10 công ty chứng khoán thành viên, 17 công ty cổ phần được cấp phép phát hành với tổng vốn điều lệ 878,633 tỷ đồng và 41 loại trái phiếu niêm yết tính đến cuối năm 2002. Tác giả lựa chọn phương pháp chọn mẫu toàn bộ nhằm bảo đảm tính bao quát tuyệt đối trong giai đoạn sơ khai của thị trường. Phương pháp phân tích kết hợp giữa duy vật biện chứng, duy vật lịch sử, phân tích logic và thống kê mô tả. Việc lựa chọn phương pháp này xuất phát từ yêu cầu phải làm rõ mối quan hệ nội tại giữa thể chế quản lý nhà nước và sự vận động khách quan của các quan hệ tài chính trong nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa. Tiến trình nghiên cứu được triển khai xuyên suốt giai đoạn 2000 - 2002 và xây dựng kịch bản hoàn thiện cho lộ trình đến năm 2010.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, quy mô giao dịch và tính thanh khoản của thị trường tăng trưởng ổn định nhưng chưa tương xứng với tiềm năng. Trong 232 phiên giao dịch đầu tiên, tổng khối lượng đạt 35,645 triệu cổ phiếu và 1,321 triệu trái phiếu; trong đó giao dịch cổ phiếu chiếm tỷ trọng áp đảo 88,5%, giá trị giao dịch bình quân đạt 4,587 tỷ đồng mỗi phiên. Tần suất giao dịch đã tăng từ 3 phiên mỗi tuần lên 5 phiên mỗi tuần kể từ ngày 13 tháng 3 năm 2002.

Thứ hai, kênh huy động vốn qua cổ phiếu mang lại hiệu quả vượt bậc cho doanh nghiệp niêm yết nhưng số lượng hàng hóa còn hạn chế. Nhóm 10 công ty cổ phần hàng đầu đã huy động thêm 107 tỷ đồng thông qua phát hành thêm cổ phiếu. Điển hình như Công ty Cổ phần Giấy Hải Phòng (HAPACO), vốn điều lệ đã tăng gần 10 lần từ 1,282 tỷ đồng năm 1998 lên mức 10,080 tỷ đồng sau khi niêm yết, thị giá cổ phiếu có thời điểm cao hơn mệnh giá tới hơn 9 lần.

Thứ ba, cơ chế tài chính áp dụng cho cơ quan quản lý và vận hành thị trường còn mang nặng tính bao cấp. Toàn bộ kinh phí hoạt động của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đều do ngân sách nhà nước cấp phát theo cơ chế đơn vị sự nghiệp hành chính. Chế độ thu nhập áp dụng theo Nghị định 100/1998/NĐ-CP và Thông tư 111/1999/TT-BTC chưa tạo ra đòn bẩy kinh tế thỏa đáng để giữ chân đội ngũ chuyên gia chất lượng cao trong ngành tài chính bậc cao.

Thứ tư, chính sách thuế và phí chưa phát huy tối đa vai trò kích cầu. Việc thiếu các mức thuế suất ưu đãi mang tính phân hóa sâu sắc giữa công ty niêm yết và công ty chưa niêm yết đã làm giảm sức hút của thị trường đối với các tổ chức kinh tế lớn và nhà đầu tư nước ngoài.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân căn bản của các hạn chế trên xuất phát từ sự thiếu đồng bộ trong khuôn khổ pháp lý ban đầu như Nghị định 48/1998/NĐ-CP và Thông tư 10/1999/TT-BTC. So sánh với kinh nghiệm quốc tế, Hàn Quốc đã áp dụng thuế suất ưu đãi 16% cho công ty niêm yết có doanh thu dưới 100 triệu won so với mức 30% đối với công ty không niêm yết, đồng thời miễn thuế lãi vốn cho doanh nghiệp phát hành lần đầu ra công chúng. Tương tự, Thái Lan đã phát triển thị trường trái phiếu đạt quy mô 14% GDP và 25% thị trường cổ phiếu vào năm 1999 nhờ cơ chế miễn thuế kinh doanh ban đầu.

Các dữ liệu thực nghiệm trong nghiên cứu có thể được mô hình hóa trực quan qua biểu đồ cơ cấu giá trị giao dịch (thể hiện sự chênh lệch giữa cổ phiếu 88,5% và trái phiếu 11,5%), bảng so sánh tốc độ gia tăng vốn điều lệ của các doanh nghiệp niêm yết tiêu biểu (mức tăng trưởng gần 786% của HAPACO) và sơ đồ luân chuyển dòng vốn giữa ba nhóm chủ thể. Kết quả nghiên cứu khẳng định chính sách tài chính chính là đòn bẩy vĩ mô quyết định sự chuyển hóa từ tiết kiệm sang đầu tư dài hạn.

Đề xuất và khuyến nghị

Thứ nhất, cải cách toàn diện cơ chế tài chính áp dụng cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và các Trung tâm Giao dịch Chứng khoán. Bộ Tài chính cần chủ trì chuyển đổi phương thức cấp phát ngân sách hành chính sang cơ chế tự chủ tài chính một phần trong giai đoạn 2004 - 2006; áp dụng hệ số lương và phụ cấp trách nhiệm đặc thù tăng từ 30% đến 50% so với ngạch công chức thông thường nhằm thu hút chuyên gia giỏi.

Thứ hai, ban hành gói ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp mang tính đột phá cho chủ thể cung hàng hóa. Cụ thể, Bộ Tài chính cần áp dụng chính sách giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp trong 2 đến 3 năm đầu cho các công ty thực hiện niêm yết mới; đặt mục tiêu gia tăng số lượng công ty niêm yết lên gấp 3 lần và nâng quy mô vốn huy động qua kênh cổ phiếu thêm 25% mỗi năm trong giai đoạn 2004 - 2008.

Thứ ba, thiết lập Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán và Quỹ Bình ổn giá chứng khoán nhà nước trước năm 2006. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần phối hợp với các định chế tài chính để xây dựng nguồn vốn bình ổn khoảng 500 tỷ đồng, tạo công cụ can thiệp trực tiếp nhằm duy trì biên độ dao động giá hợp lý, bảo đảm an toàn thị trường.

Thứ tư, hoàn thiện khung khổ pháp lý và chuẩn mực kế toán kiểm toán quốc tế cho thị trường chứng khoán đến năm 2010. Quốc hội và Chính phủ cần khẩn trương xây dựng Luật Chứng khoán, chuẩn hóa hệ thống công bố thông tin minh bạch, hướng tới mục tiêu đưa tổng giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán đạt từ 15% đến 20% GDP vào năm 2010.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nhóm cơ quan quản lý và hoạch định chính sách nhà nước (Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước): Nghiên cứu cung cấp luận cứ khoa học để hoàn thiện các thông tư hướng dẫn quản lý tài chính, biểu mức thuế và cơ chế hoạt động của sàn giao dịch.

Nhóm lãnh đạo doanh nghiệp và tổ chức phát hành: Luận văn là cẩm nang phân tích cơ cấu tài chính, giúp doanh nghiệp hoạch định chiến lược cổ phần hóa, tối ưu hóa chi phí phát hành và mở rộng quy mô vốn qua sàn giao dịch.

Nhóm công ty chứng khoán và các định chế đầu tư tài chính: Tài liệu cung cấp góc nhìn chuyên sâu về quản trị rủi ro danh mục, cơ chế thanh toán bù trừ và xu hướng điều tiết chính sách tác động đến lợi nhuận kinh doanh.

Nhóm giảng viên, nhà nghiên cứu và học viên sau đại học ngành Kinh tế chính trị, Tài chính - Ngân hàng: Công trình là nguồn tham khảo học thuật giá trị về lý luận tư bản giả, thị trường vốn và phương pháp luận phân tích chính sách kinh tế trong thời kỳ đổi mới.

Câu hỏi thường gặp

Cơ chế tài chính áp dụng cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trong giai đoạn 2000 - 2002 có điểm gì bất cập? Cơ quan quản lý hoạt động hoàn toàn dựa trên ngân sách nhà nước cấp phát theo định mức hành chính sự nghiệp, khiến việc đầu tư hạ tầng công nghệ và triển khai thị trường phi tập trung bị chậm trễ, đồng thời chính sách tiền lương chưa tạo được động lực giữ chân chuyên gia phân tích tài chính chuyên sâu.

Kênh chứng khoán đã hỗ trợ doanh nghiệp Việt Nam gia tăng nguồn vốn kinh doanh như thế nào? Thực tế chứng minh 10 doanh nghiệp niêm yết đầu tiên đã huy động được 107 tỷ đồng từ việc phát hành thêm cổ phiếu; tiêu biểu là công ty HAPACO đã nâng vốn điều lệ từ 1,282 tỷ đồng lên 10,080 tỷ đồng, tạo nguồn lực tài chính vững chắc để mở rộng sản xuất.

Kinh nghiệm ưu đãi thuế của Hàn Quốc đem lại bài học gì cho thị trường chứng khoán Việt Nam? Hàn Quốc đã áp dụng thuế suất phân hóa rõ rệt với 16% cho doanh nghiệp niêm yết so với 30% cho doanh nghiệp ngoài sàn, đồng thời miễn thuế thu nhập từ lãi vốn khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng, tạo lực đẩy mạnh mẽ kích thích các doanh nghiệp minh bạch hóa tài chính để lên sàn.

Tại sao luận văn đề xuất thành lập Quỹ Bình ổn giá chứng khoán của Nhà nước trước năm 2010? Thị trường sơ khai thường xuyên đối mặt với tình trạng mất cân đối cung cầu và dao động giá mạnh từ mức khống chế ban đầu 2% đến 7%, do đó một quỹ bình ổn với quy mô khoảng 500 tỷ đồng là công cụ kinh tế cần thiết để Nhà nước can thiệp gián tiếp, ngăn chặn các cú sốc giảm giá tiêu cực.

Luận văn đã sử dụng phương pháp chọn mẫu nào để đánh giá thực trạng thị trường? Tác giả áp dụng phương pháp chọn mẫu toàn bộ đối với 20 doanh nghiệp niêm yết, 10 công ty chứng khoán và 232 phiên giao dịch đầu tiên tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, bảo đảm tính xác thực và đại diện tuyệt đối cho toàn bộ cấu trúc thị trường giai đoạn 2000 - 2002.

Kết luận

• Luận văn hệ thống hóa toàn diện cơ sở lý luận kinh tế chính trị về thị trường chứng khoán, khẳng định vai trò cầu nối chuyển hóa các nguồn vốn tiết kiệm nhàn rỗi thành nguồn vốn đầu tư trung và dài hạn cho nền kinh tế quốc dân.
• Phân tích chi tiết thực trạng 232 phiên giao dịch với 1.082,55 tỷ đồng luân chuyển, chỉ rõ những điểm nghẽn của cơ chế tài chính bao cấp đối với cơ quan quản lý và sự thiếu hụt hàng hóa chất lượng cao.
• Đúc kết 4 bài học kinh nghiệm quốc tế từ Hàn Quốc, Thái Lan và Trung Quốc về chính sách thuế ưu đãi, thị trường trái phiếu và kiểm soát ổn định giá trị đồng nội tệ.
• Đề xuất hệ thống 4 nhóm giải pháp mang tính hành động cao, tập trung vào đổi mới cơ chế quản trị tài chính công, ưu đãi thuế doanh nghiệp, thành lập quỹ bình ổn và ban hành Luật Chứng khoán.
• Xác định lộ trình hoàn thiện thể chế tài chính từ nay đến năm 2010 nhằm đưa quy mô vốn hóa thị trường đạt 15% - 20% GDP, đóng góp trực tiếp vào mục tiêu tăng trưởng kinh tế nhanh và bền vững của đất nước.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRlJONG BAI HOC KINH TE QVOC DAN £2 PHAM TRUNG CHONG HOAN THIEN CHINH SACH TAI CHINH DOI VOI CAC CHU THE THAM GIA THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM DEN NAM 2010 LUAN VAN THAC ST KINH TE • • Chuyen nganh: Kinh t§ chinh tri Ji*. NGUYEN AN NINH Ha Xoi - SOOS 9 J&i cam tin San mot. thb'i gian hoe. tap nd tighten eri'u, ituVc phep, n'ia <Jlo (jido due nd Qra'aiui ilufii »tiha'c/aij dan eda ede thdg ed gido, ludn ndn thqe ni not tie tiii ifxian thien ehinh liifh tai diinh itoi ndi ede ehd the tham gia <iJhi triMtu/ @hu'ng hhodn f()iet Hunt den num 2010 ifd ifu’de hodn thdnh.

iroaif qua truth Ithdo sat nghien edit, nd hoiut thien tudn non tdi tudn tudn nhdut ifu'de ui ehl dan, gidp ifd qug baa eda thug ed gido nd ban be ifbng nghiep. Gfiin eho phip tdi ifu’de bag to long biet dn ehdn. thdnh ifbi ndi thug. iflgugen cdn if(inh nd ede thdg ed gido cJid mbn Jtinh te - Chitth tri CKJtoa Jttde - dienin; ede thdg gido, ed gido trong nd itgodi nhd tru’dng ltd tham gia gidng dag Idp (dto hoe 9CL; tfhdg gido - iJS.

if)dnt f()dn if(hue nd ede thdg ed gido iKhoa <Sau i)qi hoe tru’dng i&XsJCJQiD. iJbin edm dn. iJian Idnh ifgo nd ede ifbng nghiep tai (Hii(i3Ci((i( ifd too ifieu luen eat that, tilth than, tdi lieu gidp tdi hoiut thdnh ludn non nag. (frin edm dn bait be, ngu’di than nd gia ifinh ifd gidp ifd ifbng nien tdi hodn thdnh tudn non nag.

Qatj nhien do nhu’ng hqn ehe nhdt itlnh ehd guan eda ed nhan nd nhu'itg hqn ehe ne ngudn tdi Heit ehde ehdn loan non nag Idtdug trdnh Idtdi ed nhu’ng thieu not, tdi rdf mong nhdn ifu'de g luen ifdng gdp eda ede thdg. gido, ed gido, ede nhd nghien edit, ede nhd qudn !g nd ifbng nghiep guan fam ifeitt ndn ife nag ife ludn ndn tiep tue ifu'de hodn thien hdn nham ifdng gdp mot phdn nhd ndo qua truth hodn thien ede ehinh. sdeh tai ehinh dp dung eho ede ehu the tham gia ifen twin 2010 nd trong tu'dng lai ea hdn. 1 MUC LUC • • trang Loi cam on.

2 Danh muc chur viet tut. 5 Phan mb dau.6 Chuang 1 MOT SO VAN DE LY LUAN CO BAN VE CHINH SACH TAI CHINH Ddl V6l CAC CHU THE THAM GIA THI TRVdNG CHUNG khoan.1 Thi trucmg Churng khoan. Khai niem TTCK. Ban chat TTCK .3 Vai tro cd ban cua TTCK.

Uli the va mat trai cua TTCK. Nguyen tic hoat dong cua TTCK.2 Hoat dong cua cac chu the tham gia Thi trucmg Chung khoan. Co so xac dinh cac chu the tham gia TTCK. Dac diem va phan loai cac chu the tham gia TTCK.

Quan he cua cac chu the trong co che van hanh cua TTCK.3 Cac van de co ban cua chinh sach tai chinh ap dung cho chu the hoat dong trong nen kinh te noi chung va tham gia TTCK noi rieng. Khai niem chinh sach tai chinh. Ban chat chinh sach tai chinh. Vai tro chinh sach tai chinh.

CS'u true cua chinh sach tai chinh. Chinh sach tai chinh ap dung cho cac chu the tham gia thi trucmg churng khoan.4 Kinh nghiem cua cac nude trong khu vuc ve chink sach tai chinh doi vdi cac chu the tham gia thi trudng churng khoan trong giai doan hien nay (giai doan sau khung hoang tien te Chau A).1 Chinh sach tai chinh ap dung tai thi trudng churng khoan Han Quoc. Chinh sach tai chinh ap dung tai thi trudng churng khoan Thai Lan. Chinh sach tai chinh ap dung tai thi trudng chiing khoan Trung Quoc.

Bai hoc kinh nghiem rut ra ttr viec nghien cun cac chinh sach tai chinh ap dung cho cac chu the tham gia TTCK cac nude Trung Quoc, Han Quoc, Thai Lan. 39 Chtrong 2 THlTC TRANG CHINH SACH TAI CHINH AP DUNG CHO CAC CHU THE THAM GIA TTCKVN DEN NAM 2010 2. Thue trang chinh sach tai chinh ap dung cho chu the to churc, quan Iy va giam sat TTCK. Chinh sach tai chinh ap dung theo co che bao cap co tinh chat bao trum doi vdi hoat dong cua UBCKNN.

Thue trang chinh sach tai chinh ap dung doi vdi Trung tarn Giao dich chiing khoan. Thue trang chinh sach tai chinh ap dung doi vdi Trung tarn Nghien cdu khoa hoc va boi ddng nghiep vu Chung khoan (Trung tarn nghien cun). Thue trang chinh sach tai chinh ap dung doi vdi tap chi Chung khoan (TCCK). Thue trang chinh sach tai chinh ap dung doi vdi cac chu the cung va chu the cau hang hoa cho thi trudng churng khoan.

Chinh sach von doi vdi cac chu the cung - cau hang hoa tren TTCK. Thue trang chinh sach thue, phi va le phi doi vdi cac chu the cung - cau hang hoa tren Thi trudng Chung khoan. 60 3 Chuong 3 HOAN THIEN CHINH SACH TAI CHINH AP DUNG CHO CAC CHU THE THAM GIA TTCKVN DEN NAM 2010 3. Muc tieu hoan thien chinh sach tai chinh doi voi chu the tham gia thi trucmg churng khoan Viet Nam den nam 2010.

Muc tieu chien luoc phat trien thi trudng chting khoan Viet Nam den nam 2010. Muc tieu hoan thien chinh sach tai chinh doi vdi cac chu the tham gia TTCK den nam 2010. Quan diem hoan thien chinh sach tai chinh doi vdi chu the tham gia thi trucmg churng khoan Viet Nam den nam 2010. Mot so giai phap hoan thien chinh sach tai chinh doi voi cac chu the tham gia TTCKVN den nam 2010.

Hoan thien chinh sach tai chinh doi voi chu the to chuc, quan ly TTCKVN den nam 2010. Hoan thien chinh sach tai chinh doi vdi cac chu the cung va cau hang hoa tren TTCKVN den nam 2010. Hoan thien mot so chinh sach co quan he mat thiet va co anh huong quan trong den chinh sach tai chinh cua cac chu the tham gia TTCKVN. Hoan thien khung phap ly cho TTCK den nam 2010.

Thanh lap Cong ty quan ly Quy ddu ttf chiing khoan va Quy binh on gia chiing khoan cua Nha nude cua Nha nucrc lam cong cu can thiep true tiep vao TTCK. 93 Phan ket luan. 97 Danh muc tai lieu tham khao. 98 4 CAC tQ VIET tAt sCr DUNG TRONG LUAN VAN • • 1.

CK & TTCK : Chung khoan va Thi trudng Chung khoan 2. DCSVN : Dang cong san Viet nam 3. NSNN : Ngan sach Nha nude 4. NDT : Dong nhan dan te 5.

TTGDCK : Trung tarn Giao dich Chung khoan 6.HCM : Trung tam Giao dich Chung khoan Thanh pho Ho chi minh 7. TTCK : Thi trudng Chung khoan 8. TTCKVN : Thi trudng Chung khoan Viet nam 9. TTNCKH : Trung tam Nghien curu khoa hoc va Boi dudng nghiep vu Chung khoan 10.

TCCK : Tap chi Chung khoan 11. TGTGT : Thue gia tri gia tang 12. TTNDN : Thue thu nhap doanh nghiep 13. TTNCN : Thue thu nhap ca nhan 14.TNHH : Trach nhiem huu han 7 15.

UBCK : Uy ban Chung khoan 7 16. UBCKNN : Uy ban Chung khoan Nha nude 5 PHAN M0 DAU 1. Tinh cdp thi§t cua d§ tai nghien cfiru: Thang 7/2000 Trung tarn Giao dich Cluing khoan Tp. HCM khai truong hoat dong (TTGDCK) danh dau sir ra ddi cua Thi trudng Chiing khoan Viet Nam (TTCKVN) sau nhieu nam chuan bi ky ludng.

Khoang thcti gian chuan bi cung la khoang thcti gian xay dung khung phap ly cho TTCK. Mot trong nhung bo phan quan trong cau thanh khung phap ly cua TTCK da duqc hinh thanh la cac chinh sach tai ehinh Nha nude ban hanh nhSm dieu ehinh hoat dong cua cac chu the tham gia thi trudng, dinh hudng cho chung phat trien theo muc tieu phu hop vdti dudng loi ehinh sach phat trien kinh te cua dat nude trong giai doan hien nay. Hien ehinh sach tai ehinh ve TTCK dang dieu ehinh ba nhom chu the tham gia thi trudng bao gom: Chinh sach tai ehinh dieu ehinh chu the to chiic, quan ly va giam sat hoat dong cua Thi trudng Chung khoan; Chinh sach tai chinh dieu chinh nhom chu the "cung hang cho TTCK"; Chinh sach tai chinh dieu chinh nhom chu the "cdu hang" cua TTCK. Hien thdi Chinh sach tai chinh dieu chinh hoat dong cua cac chu the tham gia Thi trudng Chung khoan chua phu hop yeu cau dat ra, chua ddy du va dong bo.

Dieu nay khong nhung anh hudng true tiep den su van dong va phat trien cua cac chu the duqc dieu chinh ma tir do con la nguyen nhan gian tiep gay anh hudng cham tre va can trd kenh dSn von trung va dai han phuc vu su nghiep cong nghiep hoa, hien dai hoa dat nude dong thdi cung tac dong tdi tien trinh co phan hoa doanh nghiep Nha nude va thanh lap cac cong ty cd phdn mdi. Doi vdi chinh sach tai chinh dieu chinh hoat dong cua Uy ban Chtrng khoan Nha nude viec hinh thanh nguon kinh phi hoat dong mang nang tinh chat cap phat giong nhu doi vdi cac co quan hanh chinh khac vi vay chua dam 6 bao ccf sd vat chat tuong xiing vdi mot co quan quan ly thi trudng tai chinh bac cao co moi quan he mat thiet vdi thi trudng tai chinh quoc te; Chinh sach thu nhSp doi vdi ca nhan Ngudi lao dong chua cd Uu dai thfch hop vi vay chua thu hut du chuyen gia lanh nghe dam duong cac cong viec cd tinh dac thu cua co quan quan ly Nha nude ve TTCK Doi vdi chinh sach Tai chinh dieu chinh hoat dong cua nhom chu the dong vai tro cung hang hoa tren thi trudng, ve co ban cac chinh sach nay con chua bat nhip duoc vdi su phat trien cua cac chu the ma chung dieu chinh trong moi trudng kinh te thi trudng dSn den khong khuyen khich su phat trien cua cac doi tuong ma chung dieu chinh va hau qua duong nhien la hang hoa cung cap cho thi trudng ft ve so luong, ngheo ve chung loai, cung hang hoa cho thi trudng tat yeu khong dap ling du cau. Doi vdi chinh sach Tai chinh dieu chinh hoat dong cua nhom chu the dong vai tro cau hang hoa tren thi trudng nhin chung cac chinh sach Tai chinh nay chua day du va nhat quan, doi vdi nhom nay quan trong nhat la cac chinh sach tai chinh quy dinh ve chi phi kinh doanh, phi dich vu, doanh thu, thue, lqi tiic doanh nghiep, thue thu nhap ca nhan doi vdi ngudi cd thu nhap cao tir TTCK. Hien thdi chinh sach tai chinh doi vdi nhom cau hang hoa tren thi trudng dang duoc nhieu Uu dai song van con nhieu han che vi vay chua thu hut manh me cac nha dau tu tham gia nhat la cac nha dau tu nude ngoai.

Tat ca nhung han che tren day la mot trong nhung nguyen nhan quan trong, co ban lam cho biic tranh phat trien cua Thi trudng Chiing khoan Viet Nam trong hon hai nam qua chua khdi sSc.