BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN NGỌC HOÀI CẤU TRÚC VỐN VÀ DỰ BÁO KHẢ NĂNG LÂM VÀO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN NGỌC HOÀI CẤU TRÚC VỐN VÀ DỰ BÁO KHẢ NĂNG LÂM VÀO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS. LÊ ĐẠT CHÍ TP. HỒ CHÍ MINH - 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là bài nghiên cứu của tôi với sự hỗ trợ của Giáo viên hướng dẫn là TS. Lê Đạt Chí. Nội dung của bài luận văn có tham khảo và sử dụng dữ liệu, thông tin được đăng tải trên các tài liệu bằng Tiếng Anh, Tiếng Việt và các trang Web theo danh mục tài liệu tham khảo.HCM, ngày 17 tháng 09 năm 2018 Tác giả NGUYỄN NGỌC HOÀI LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC TRANG BÌA PHỤ LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH VẼ DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI . Sự cần thiết của đề tài . Mục tiêu nghiên cứu . Đối tượng nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Ý Nghĩa của bài nghiên cứu . Bố cục của đề tài .3 CHƯƠNG II: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT . Lý thuyết về kiệt quệ tài chính . Dấu hiệu nhận biết Doanh nghiệp đang rơi vào kiệt quệ tài chính . Phân tích các chỉ số tài chính . Phân tích sự thay đổi và ổn định các khoản mục trên báo cáo tài chính 6 2. Nghiên cứu thực ngiệm trước đây về dự báo kiệt quệ tài chính. Các nghiên cứu sử dụng biến tài chính. Các nghiên cứu sử dụng biến thị trường . Các nghiên cứu sử dụng biến chỉ tiêu kinh tế vĩ mô. Các nghiên cứu sử dụng kết hợp cả các biến tài chính và các biến thị trường. Các nghiên cứu sử dụng kết hợp biến tài chính, biến vĩ mô và biến thị trường. Các phương pháp phân tích sử dụng trong nghiên cứu.21 CHƯƠNG III: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Mô hình nghiên cứu . Mô hình hồi quy Logit . Độ phù hợp của mô hình nghiên cứu . Dữ liệu nghiên cứu . Lựa chọn mẫu và dữ liệu . Xác định tình trạng kiệt quệ tài chính – Biến phụ thuộc của mô hình . Xác định các yếu tố tác động đến khả năng lâm vào kiệt quệ tài chính của doanh ngiệp…………………………………………………….28 CHƯƠNG IV: PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG LÂM VÀO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN BẰNG MÔ HÌNH LOGISTIC . Thống kê mô tả các biến . Thống kê mô tả cho các biến số sử dụng trong mô hình 1 – gồm các biến tỷ số tài chính . Thống kê mô tả cho các biến số sử dụng trong mô hình 2 – gồm các biến tỷ số tài chính và biến chỉ báo kinh tế vĩ mô . Thống kê mô tả cho các biến số sử dụng trong mô hình 3 – gồm các biến tỷ số tài chính, các biến vĩ mô và các biến thị trường . Phân tích mối tương quan giữa các biến . Kết quả mô hình hồi quy logit . Thảo luận kết quả hồi quy mô hình 1 . Thảo luận kết quả hồi quy mô hình 2 . Thảo luận kết quả hồi quy mô hình 3 . Thảo luận kết quả hồi quy mô hình 4 . Thảo luận kết quả hồi quy mô hình 5 . Thảo luận kết quả hồi quy mô hình 6 . Tổng kết các biến trong các mô hình hồi quy . Kết quả các mô hình hồi quy hiệu chỉnh . Đo lường mức độ phù hợp của các mô hình hiệu chỉnh . Các giá trị thống kê đo lường khả năng dự báo của mô hình . Kiểm định sự khác nhau về mặt thống kê của các giá trị AUC . Thông đạt kết quả hồi quy, đo lường hiệu ứng cận biên.63 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG V: KẾT LUẬN . Tóm tắt kết quả nghiên cứu . Những hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu trong tương lai.67 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT SGDCK Sở giao dịch chứng khoán HOSE Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội TSSL Tỷ suất sinh lợi MDA Multiple Discriminant Analysis: phân tích đa biệt số. ANN Artificial Neural networks: mô hình mạng thần kinh nhân tạo. OLS Ordinary Least Squares: phương pháp bình phương sai số bé nhất. MLE Maximum likelihood estimation AUC Area Under the ROC Curve CĐKT Cân đối kế toán HĐKD Hoạt động kinh doanh EBITDA Earnings before interest, taxes, depreciation và amortization (Lợi nhuận trước thuế, trước lãi vay và khấu hao) NĐT Nhà đầu tư TTCK Thị trường chứng khoán BCTC Báo cáo tài chính LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 4. So sánh các đường ROC trong mô hình (t). So sánh các đường ROC trong mô hình (t-1) .62 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3. Tổng kết tình trạng kiệt quệ tài chính theo năm quan sát . Tổng kết các biến trong luận văn. Mô tả thống kê các biến sử dụng trong mô hình 1 – gồm các biến tỷ số tài chính. Mô tả cho các biến sử dụng trong mô hình 2 – gồm các biến tỷ số tài chính và biến chỉ báo kinh tế vĩ mô. Mô tả cho các biến số sử dụng trong mô hình 3 – gồm các biến tỷ số tài chính, các biến vĩ mô và các biến thị trường. Ma trận hệ số tương quan và hệ số nhân tử phóng đại phương sai . Kết quả các mô hình hồi quy chưa hiệu chỉnh với độ trễ t, t-1, t-2 . Kết quả các mô hình hồi quy hiệu chỉnh . Các giá trị thống kê đo lường mức độ phù hợp của mô hình . Hiệu ứng cận biên của từng biến trong các mô hình hồi quy .65 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÓM TẮT Bài nghiên cứu này xem xét các yếu tố tác động đến khả năng kiệt quệ tài chính của 250 doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSE) và sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn từ năm 2007-2017. Hầu hết các dữ liệu được sử dụng trong bài được tác giả thu thập từ sàn HOSE, HNX và tổng cục thống kê (GSO). Dữ liệu được chia làm 2 nhóm: các doanh nghiệp kiệt quệ tài chính và các doanh nghiệp không kiệt quệ tài chính. Luận văn được tiến hành dựa trên nghiên cứu “Financial Distress And Bankruptcy Prediction Among Listed Companies Using Accounting, Market And Macroeconomic Variables” của Tinoco & Wilson (2013). Đầu tiên tác giả xem xét mô hình hồi quy Logit của các biến tỷ số tài chính đến khả năng kiệt quệ tài chính. Sau đó, lần lượt đưa các biến vĩ mô và biến thị trường vào mô hình để xem xét mức độ đóng góp của các biến trong mô hình dự báo. Luận văn thu được các kết quả như sau: - Thứ nhất, các biến tỷ số tài chính có khả năng dự báo tốt tình trạng kiệt quệ tài chính của doanh nghiệp. Nhưng cần phải kết hợp với các biến vĩ mô và biến thị trường để tăng khả năng dự báo của mô hình. Trong đó các biến thị trường có đóng góp cao nhất. - Thứ hai, các biến vĩ mô có đóng góp nhất định vào trong mô hình dự báo xác suất kiệt quệ tài chính, nó làm tăng thêm mức độ dự báo của mô hình. - Thứ ba, mô hình dự báo kiệt quệ tài chính các doanh nghiệp ngay tại thời điểm quan sát (năm t) cho kết quả phù hợp cao nhất và chính xác nhất. Mô hình dự báo kiệt quệ tài chính với đỗ trễ 1 năm (t-1) chỉ mang tính chất gợi ý còn mô hình dự báo kiệt quệ tài chính với độ trễ 2 năm (t-2) thì đa số không mang nhiều ý nghĩa về mặt dự báo. Như vậy, tình trạng kiệt quệ tài chính của các doanh nghiệp ở Việt Nam chịu ảnh hưởng không chỉ bởi các nhân tố bên trong doanh nghiệp được thu thập từ báo cáo tài chính mà còn chịu ảnh hưởng từ các nhân tố bên ngoài như vĩ mô và thị trường. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1. Sự cần thiết của đề tài Trong giai đoạn hội nhập sâu rộng với nền kinh tế toàn cầu, nền kinh tế Việt nam luôn tăng tưởng không ngừng và cũng trải qua nhiều thăng trầm theo các sự kiện vĩ mô trên thế giới. Để thúc đẩy nền kinh tế non trẻ và đầy triển vọng tăng trưởng một cách bền vững thì sức khỏe tài chính của các thành phần kinh tế như các doanh nghiệp là vô cùng quan trọng. Điển hình cho nền kinh tế Việt Nam là các doanh nghiệp được niêm yết trên sàn HOSE và HNX. Sau cuộc khủng hoảng năm 2007-2009 đã đưa nhiều doanh nghiệp lâm vào tình trạng kiệt quệ tài chính, hầu hết các nhà hoạch định tài chính đều chứng kiến doanh nghiệp lâm vào tình trạng chi phí lãi vay ăn mòn lợi nhuận và doanh nghiệp liên tục bị bào mòn giá trị đứng trước nguy cơ phá sản. Để doanh nghiệp luôn đảm bảo sức khỏe tài chính qua từng thời kỳ của nền kinh tế từ giai đoạn suy thoái cho đến tăng trưởng hay để đối phó với dự báo giai đoạn khủng khoảng sắp tới, người hoạch định tài chính luôn phải điều chỉnh cấu trúc vốn của doanh nghiệp theo các thông tin vĩ mô, tín hiệu thị trường và năng lực nội tại của doanh nghiệp. Những vấn đề đặt ra là: Đầu tiên với thông tin về sức khỏe của nền kinh tế như thời điểm hiện tại (giai đoạn khủng hoảng, trì trệ hay tăng trưởng) thì người hoạch định tài chính phải lựa chọn cấu trúc vốn của doanh ngiệp như thế nào để luôn đảm bảo tối đa hóa giá trị doanh nghiệp mà không bị lâm vào tình trạng kiệt quệ tài chính và có thể dẫn đến phá sản. Đó là thách thức không nhỏ cho các nhà hoạch định tài chính khi chèo lái doanh nghiệp trong nền kinh tế mà ở đó lạm phát, lãi suất, tỷ giá luôn biến đổi.
Luận văn thạc sĩ về cấu trúc vốn và dự báo kiệt quệ tài chính của các công ty niêm yết trên sàn ...
Luận văn thạc sĩ phân tích cấu trúc vốn và dự báo khả năng kiệt quệ tài chính của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài Chính – Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc SĩPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Ngọc Hoài
Người hướng dẫn: Ts. Lê Đạt Chí
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
Đề tài: Cấu Trúc Vốn Và Dự Báo Khả Năng Lâm Vào Kiệt Quệ Tài Chính Của Các Công Ty Niêm Yết Trên Sàn Chứng Khoán Ở Việt Nam
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
Năm xuất bản: 2018
Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ