Factors affecting stock price changes of companies supplying electricity from renewable energy resources listed on the vietnam stock exchange

Khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu của các công ty cung cấp điện từ nguồn năng lượng tái tạo trên sàn chứng khoán Việt Nam.

• Tác giả: Nguyen Thi Van Anh
• Người hướng dẫn: Dr. Luu Thu Quang
• Trường học: Ho Chi Minh University of Banking
• Chuyên ngành: Finance – Banking
• Đề tài: Các Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Biến Động Giá Cổ Phiếu Của Các Công Ty Cung Cấp Điện Từ Nguồn Năng Lượng Tái Tạo Tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: graduation thesis
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Ho Chi Minh

Mục lục chi tiết

• ABSTRACT
• DECLARATION OF AUTHENTICITY
• ACKNOWLEDGEMENT
• TABLE OF CONTENTS
• 1. INTRODUCTION ABOUT RESEARCH
• 1.1. Set research problem
• 1.2. Rationale of research
• 1.3. Research objective and questions
• 1.4. Subject and Scope of research
• 1.4.1. Subject of research
• 1.4.2. Scope of research
• 2. SUMMARY OF CHAPTER 1
• 3. THEORETICAL BASIS AND RELATED EXPERIMENTAL STUDIES
• 3.1. Concept of stock
• 3.2. Par value of stock
• 3.3. Book value of stock
• 3.4. Intrinsic value of stock
• 3.5. Market value of stock
• 3.6. Bird-In-Hand theory
• 3.7. Efficient market hypothesis (EMH)
• 3.8. Miller and Modigliani theory (1958) (M-M theory)
• 3.9. Random walk theory
• 3.10. Factors affecting stock price changes of companies supplying electricity from renewable energy resources listed on the Vietnam Stock Exchange
• 3.10.1. Dividends per share
• 3.10.2. Earnings per share
• 3.10.3. Price-earnings ratio
• 3.10.4. Gross domestic product growth rate
• 3.11. Related experimental studies
• 3.11.1. Overseas experimental studies
• 3.11.2. Vietnam experimental studies
• 4. SUMMARY OF CHAPTER 2
• 5. RESEARCH METHOD AND DATA ANALYSIS
• 6. SUMMARY OF CHAPTER 3
• 7. RESEARCH RESULTS AND DISCUSSION OF RESULTS
• 7.1. General situation of supplying electricity from renewable energy resources
• 7.2. Trends in electricity using renewable energy resources
• 7.3. Descriptive statistics of study sample
• 7.4. Test for autocorrelation, heteroscedasticity and perform regression using the FGLS method to overcome detects
• 7.5. Discussion of results
• 8. SUMMARY OF CHAPTER 4
• 9. CONCLUSION AND POLICY IMPLICATIONS
• 9.1. For companies supplying electricity from renewable energy resources to research
• 9.2. Limitations of thesis and new approaches in the future
• 9.2.1. Limitations of thesis
• 9.2.2. New approaches in the future
• 10. SUMMARY OF CHAPTER 5
• References in Vietnamese
• References in English
• List of companies supplying electricity from renewable energy resources
• Appendix 2. Year-end (December 31st) stock price changes of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research
• Size of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research
• Dividends per share of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research
• Earnings per share of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research
• Financial leverage of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research
• Price-earnings ratio of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research
• Vietnam's exchange rate during the period of 2016-2022
• Vietnam's gross domestic product growth rate during the period of 2016-2022
• Vietnam's inflation rate during the period of 2016-2022
• Descriptive statistics of study sample
• Correlation between variables
• Pooled Ordinary Least Squares Model (Pooled OLS Model)
• Test for multicollinearity Variance Inflation Factor (VIF) among independent variables
• Fixed Effects Model (FEM)
• Random-Effects Model (REM)
• Model Estimation Result between Pooled OLS Model, FEM and REM
• Fisher's exact test to choose between 02 models Pooled OLS Model and FEM
• Hausman fixed random test to choose between 02 models FEM and REM
• Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects to choose between 02 models: REM and Pooled OLS Model
• Wooldridge test for autocorrelation in panel data
• Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model
• Feasible Generalized Least Squares (FGLS)
• LIST OF ABBREVIATIONS
• 1. ESOP Employee Stock Ownership Plan
• 2. GDP Gross domestic product
• 3. GW Gigawatts
• 4. HNX Hanoi Stock Exchange
• 5. HOSE/HSX Ho Chi Minh Stock Exchange
• 6. IPO Initial Public Offering
• 7. TWh Terawatt-hours
• 8. UPCOM Unlisted Public Company Market
• 9. US United States
• 10. USD United States dollar
• 11. VND Vietnam dong (Source: Compiled by the author)
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES

Tóm tắt

I. Tổng Quan Biến Động Giá Cổ Phiếu Năng Lượng Tái Tạo 55 ký tự

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm kể từ khi thành lập. Từ những bước đi đầu tiên với chỉ hai mã cổ phiếu niêm yết, thị trường đã phát triển mạnh mẽ, đạt đỉnh cao 43% GDP vào năm 2007, trước khi chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Sau giai đoạn phục hồi chậm chạp, thị trường chứng khoán tiếp tục phát triển nhờ vào cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước và sự ra đời của thị trường phái sinh. Đại dịch COVID-19 năm 2020 lại một lần nữa gây ra cú sốc lớn, nhưng sau đó thị trường đã dần hồi phục. Sự phát triển của ngành năng lượng tái tạo mở ra một chương mới, hứa hẹn mang lại sự đa dạng và cơ hội đầu tư tiềm năng. Tuy nhiên, sự biến động giá cổ phiếu trong ngành này cũng đặt ra nhiều thách thức cho các nhà đầu tư. Nghiên cứu này tập trung vào phân tích các yếu tố tác động đến sự biến động giá cổ phiếu của các công ty năng lượng tái tạo niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, nhằm cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách.

1.1. Tầm quan trọng của cổ phiếu năng lượng tái tạo tại VN

Sự phát triển mạnh mẽ của lĩnh vực năng lượng tái tạo ở Việt Nam không chỉ góp phần vào mục tiêu phát triển bền vững mà còn tạo ra những cơ hội đầu tư hấp dẫn trên thị trường chứng khoán. Các công ty hoạt động trong lĩnh vực này, đặc biệt là những công ty cung cấp điện từ các nguồn như năng lượng mặt trời, năng lượng gió, thủy điện, và điện sinh khối, đang thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư. Phân tích biến động giá cổ phiếu của những công ty này là cần thiết để hiểu rõ hơn về tiềm năng và rủi ro, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư hiệu quả.

1.2. Thách thức dự báo giá cổ phiếu ngành điện

Dự báo chính xác giá cổ phiếu luôn là một thách thức, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhiều biến động và chịu tác động bởi nhiều yếu tố vĩ mô và vi mô. Việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu của các công ty cung cấp điện năng lượng tái tạo càng trở nên phức tạp hơn do đặc thù của ngành, bao gồm các yếu tố như chính sách hỗ trợ của nhà nước, giá điện, chi phí đầu tư công nghệ, và rủi ro dự án. Nghiên cứu này nhằm mục đích xác định các yếu tố quan trọng nhất và định lượng mức độ ảnh hưởng của chúng, giúp các nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn về rủi ro đầu tư cổ phiếu này.

II. Phân Tích Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Ảnh Hưởng Giá Cổ Phiếu 59 ký tự

Nhiều nghiên cứu trên thế giới đã chỉ ra rằng, các yếu tố kinh tế vĩ mô có tác động đáng kể đến biến động giá cổ phiếu. Tuy nhiên, do sự khác biệt về địa lý, văn hóa và đặc điểm thị trường, những nghiên cứu này khó có thể áp dụng trực tiếp tại Việt Nam. Tại Việt Nam, cũng có nhiều nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, tập trung vào các ngành như bất động sản, ngân hàng, chứng khoán, dầu khí, du lịch và điện lực nói chung. Tuy nhiên, chưa có nhiều nghiên cứu chuyên sâu về ngành điện lực từ năng lượng tái tạo. Nghiên cứu này xem xét các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất, lạm phát, tỷ giá hối đoái, và tăng trưởng GDP để đánh giá tác động của chúng đến giá cổ phiếu năng lượng tái tạo.

2.1. Tác động của Lạm Phát và Lãi Suất

Lạm phát và lãi suất là hai yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Lạm phát cao có thể làm giảm sức mua của người tiêu dùng và tăng chi phí sản xuất của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận và giá cổ phiếu. Lãi suất tăng có thể làm tăng chi phí vay vốn của doanh nghiệp và giảm giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai, cũng gây áp lực lên giá cổ phiếu. Nghiên cứu này sẽ đánh giá mức độ ảnh hưởng của hai yếu tố này đến cổ phiếu năng lượng tái tạo.

2.2. Ảnh hưởng từ Tỷ Giá Hối Đoái và Tăng Trưởng GDP

Tỷ giá hối đoái và tăng trưởng GDP cũng là những yếu tố quan trọng cần xem xét. Sự biến động của tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu và doanh thu xuất khẩu của các công ty năng lượng tái tạo. Tăng trưởng GDP mạnh mẽ thường kéo theo nhu cầu tiêu thụ điện năng tăng lên, tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty cung cấp điện từ năng lượng tái tạo. Nghiên cứu này sẽ định lượng tác động của tỷ giá hối đoái và tăng trưởng GDP đến giá cổ phiếu ngành điện.

III. Tình Hình Tài Chính Doanh Nghiệp Tác Động Giá Cổ Phiếu 58 ký tự

Bên cạnh các yếu tố vĩ mô, tình hình tài chính của từng doanh nghiệp cũng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá cổ phiếu. Các chỉ số tài chính như doanh thu, lợi nhuận, nợ, và cổ tức là những thước đo quan trọng đánh giá sức khỏe tài chính và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Nghiên cứu này sẽ phân tích tác động của các chỉ số tài chính này đến biến động giá cổ phiếu của các công ty cung cấp điện năng lượng tái tạo.

3.1. Ảnh hưởng của Doanh Thu Lợi Nhuận và Cổ Tức

Doanh thu và lợi nhuận là hai chỉ số quan trọng thể hiện hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Doanh thu tăng trưởng và lợi nhuận ổn định thường là tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư. Cổ tức là phần lợi nhuận được chia cho các cổ đông, có thể thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định. Nghiên cứu này sẽ đánh giá mức độ ảnh hưởng của doanh thu, lợi nhuận và cổ tức đến giá cổ phiếu.

3.2. Tác động của Nợ và Đòn Bẩy Tài Chính

Nợ và đòn bẩy tài chính là những yếu tố cần được xem xét cẩn thận. Mức nợ cao có thể làm tăng rủi ro tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất tăng cao. Tuy nhiên, đòn bẩy tài chính hợp lý có thể giúp doanh nghiệp tăng trưởng nhanh hơn. Nghiên cứu này sẽ đánh giá tác động của nợ và đòn bẩy tài chính đến giá cổ phiếu ngành điện.

3.3. Đánh giá chỉ số P E EPS ROA và ROE

Các chỉ số P/E (Price-to-Earnings ratio), EPS (Earnings Per Share), ROA (Return on Assets) và ROE (Return on Equity) cung cấp cái nhìn sâu sắc về giá trị và hiệu quả hoạt động của công ty. P/E cho thấy mức giá nhà đầu tư sẵn sàng trả cho mỗi đồng lợi nhuận của công ty. EPS đo lường lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đang lưu hành. ROA và ROE đánh giá khả năng sinh lời của công ty từ tài sản và vốn chủ sở hữu. Nghiên cứu này sẽ xem xét mối quan hệ giữa các chỉ số này và biến động giá cổ phiếu.

IV. Rủi Ro và Chính Sách Ảnh Hưởng Đến Cổ Phiếu Năng Lượng 54 ký tự

Ngành năng lượng tái tạo đối mặt với nhiều rủi ro đặc thù, bao gồm rủi ro ngành năng lượng, biến đổi khí hậu, rủi ro công nghệ, cạnh tranh và quy định pháp luật. Bên cạnh đó, chính sách năng lượng của nhà nước đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng sự phát triển của ngành. Nghiên cứu này sẽ xem xét tác động của các rủi ro và chính sách này đến giá cổ phiếu năng lượng tái tạo.

4.1. Tác động từ Biến Đổi Khí Hậu và Rủi Ro Công Nghệ

Biến đổi khí hậu có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các dự án năng lượng tái tạo, ví dụ như hạn hán ảnh hưởng đến thủy điện hoặc thiếu gió ảnh hưởng đến năng lượng gió. Rủi ro công nghệ cũng là một yếu tố cần xem xét, do các công nghệ năng lượng tái tạo liên tục phát triển và có thể trở nên lỗi thời. Nghiên cứu này sẽ đánh giá mức độ ảnh hưởng của biến đổi khí hậu và rủi ro công nghệ đến cổ phiếu năng lượng.

4.2. Ảnh hưởng của Cạnh Tranh và Quy Định Pháp Luật

Sự cạnh tranh trong ngành năng lượng tái tạo ngày càng gia tăng, khi nhiều doanh nghiệp tham gia vào thị trường. Quy định pháp luật liên quan đến năng lượng, bao gồm các chính sách hỗ trợ, giá điện, và quy trình cấp phép dự án, cũng có tác động lớn đến giá cổ phiếu. Nghiên cứu này sẽ phân tích tác động của cạnh tranh và quy định pháp luật đến giá cổ phiếu ngành điện.

V. Ứng Dụng Phân Tích Kỹ Thuật Cổ Phiếu Năng Lượng Tái Tạo 58 ký tự

Nghiên cứu này không chỉ tập trung vào các yếu tố cơ bản mà còn đề cập đến phân tích kỹ thuật cổ phiếu. Các công cụ và phương pháp phân tích kỹ thuật có thể giúp nhà đầu tư nhận diện các xu hướng giá và đưa ra quyết định giao dịch hợp lý. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phân tích kỹ thuật chỉ là một phần trong quá trình đầu tư và cần được kết hợp với phân tích cơ bản để có cái nhìn toàn diện.

5.1. Sử dụng chỉ báo để phân tích giá cổ phiếu

Sử dụng các chỉ báo kỹ thuật như đường trung bình động (Moving Averages), chỉ số sức mạnh tương đối (Relative Strength Index - RSI), và đường MACD (Moving Average Convergence Divergence) để nhận diện các xu hướng giá và tín hiệu mua bán. Các chỉ báo này có thể giúp nhà đầu tư xác định thời điểm tham gia và rời khỏi thị trường, nhưng cần được sử dụng một cách thận trọng và kết hợp với các yếu tố khác.

5.2. Phân tích cơ bản cổ phiếu và quản lý rủi ro

Phân tích cơ bản cổ phiếu giúp xác định giá trị nội tại của cổ phiếu dựa trên tình hình tài chính và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp. Quản lý rủi ro là một phần quan trọng của quá trình đầu tư, bao gồm việc đa dạng hóa danh mục đầu tư và sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro. Nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng các rủi ro tiềm ẩn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

VI. Kết Luận Đầu Tư Năng Lượng Tái Tạo Bền Vững 52 ký tự

Nghiên cứu này đã xác định và phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu của các công ty cung cấp điện năng lượng tái tạo tại Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam. Kết quả nghiên cứu cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư, nhà phân tích và nhà hoạch định chính sách trong việc đánh giá tiềm năng và rủi ro của ngành năng lượng tái tạo. Đồng thời, nghiên cứu cũng đề xuất các hướng nghiên cứu tiếp theo để hiểu rõ hơn về thị trường cổ phiếu năng lượng.

6.1. Gợi ý cho nhà đầu tư và doanh nghiệp ngành

Các nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng các yếu tố kinh tế vĩ mô, tình hình tài chính doanh nghiệp, rủi ro ngành, và chính sách năng lượng trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Các doanh nghiệp cần tập trung vào cải thiện hiệu quả hoạt động, quản lý rủi ro, và tuân thủ các quy định pháp luật để tăng cường giá trị doanh nghiệp và thu hút đầu tư.

6.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo về thị trường năng lượng

Các nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào phân tích tác động của các yếu tố mới nổi như ESG (Environmental, Social, and Governance) đến giá cổ phiếu, hoặc so sánh hiệu quả hoạt động của các công ty năng lượng tái tạo với các công ty năng lượng truyền thống. Nghiên cứu cũng có thể mở rộng phạm vi phân tích sang các thị trường năng lượng khác trong khu vực để có cái nhìn toàn diện hơn.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn từ năm 2016 đến 2022, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ của các công ty cung cấp điện từ nguồn năng lượng tái tạo, với 39 doanh nghiệp niêm yết trên các sàn HOSE, HNX và UPCOM. Tỷ trọng năng lượng tái tạo trong sản xuất điện của Việt Nam dự kiến đạt khoảng 47% vào năm 2030 và có thể lên tới 67,5% - 71,5% vào năm 2050 theo Quy hoạch Điện VIII được phê duyệt năm 2023. Tuy nhiên, biến động giá cổ phiếu trong ngành này vẫn còn nhiều khó khăn do ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô và đặc thù ngành năng lượng tái tạo. Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là xác định các nhân tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu của các công ty cung cấp điện từ năng lượng tái tạo trên thị trường chứng khoán Việt Nam, từ đó đề xuất các giải pháp nâng cao hiệu quả đầu tư và quản trị doanh nghiệp. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào dữ liệu tài chính và giá cổ phiếu của 39 công ty trong giai đoạn 2016-2022, đồng thời phân tích các yếu tố vi mô như quy mô công ty, cổ tức trên mỗi cổ phiếu, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, đòn bẩy tài chính, tỷ lệ giá trên lợi nhuận và các yếu tố vĩ mô như tỷ giá hối đoái, tăng trưởng GDP và lạm phát. Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc cung cấp cơ sở khoa học cho nhà đầu tư, doanh nghiệp và cơ quan quản lý trong bối cảnh thị trường chứng khoán ngày càng đa dạng và phức tạp.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết tài chính và kinh tế chủ chốt để phân tích biến động giá cổ phiếu, bao gồm:

• Lý thuyết Bird-In-Hand: Nhấn mạnh vai trò của chính sách cổ tức trong việc ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, theo đó nhà đầu tư ưu tiên cổ phiếu có cổ tức ổn định và cao hơn.
• Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH): Cho rằng giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ thông tin hiện có và biến động giá là ngẫu nhiên, khó dự đoán.
• Lý thuyết Miller-Modigliani (M-M): Trình bày mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và chi phí vốn trung bình, trong đó đòn bẩy tài chính không làm thay đổi giá trị công ty trong điều kiện thị trường hoàn hảo.
• Lý thuyết ngẫu nhiên (Random Walk): Giá cổ phiếu biến động theo chuỗi ngẫu nhiên, không thể dự đoán dựa trên dữ liệu quá khứ.
• Lý thuyết tín hiệu (Signaling Theory): Công ty sử dụng các tín hiệu như cổ tức, lợi nhuận để giảm bất đối xứng thông tin với nhà đầu tư.

Các khái niệm chính được sử dụng gồm: quy mô công ty (SIZE), cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS), lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), đòn bẩy tài chính (LEV), tỷ lệ giá trên lợi nhuận (PE), tỷ giá hối đoái (EXC), tăng trưởng GDP (GDPG) và lạm phát (INF).

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với dữ liệu bảng (panel data) thu thập từ 39 công ty cung cấp điện từ năng lượng tái tạo niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2016-2022. Dữ liệu bao gồm giá cổ phiếu cuối năm, báo cáo tài chính hợp nhất và các chỉ số kinh tế vĩ mô lấy từ các nguồn uy tín như finance.vn và worldbank.org.

Phân tích dữ liệu được thực hiện bằng phần mềm Stata 17.0 với các bước chính:

• Thống kê mô tả để hiểu đặc điểm biến.
• Kiểm tra tương quan và đa cộng tuyến giữa các biến độc lập bằng hệ số VIF.
• Xây dựng mô hình hồi quy tuyến tính đa biến với ba phương pháp: Pooled OLS, Fixed Effects Model (FEM) và Random Effects Model (REM).
• Thực hiện các kiểm định Fisher, Hausman và Breusch-Pagan để lựa chọn mô hình phù hợp.
• Kiểm tra hiện tượng tự tương quan và phương sai không đồng nhất bằng các kiểm định Wooldridge và Modified Wald.
• Sử dụng phương pháp Feasible Generalized Least Squares (FGLS) để khắc phục các vấn đề vi phạm giả định mô hình.

Mô hình nghiên cứu được xây dựng với biến phụ thuộc là giá cổ phiếu (SP) và các biến độc lập gồm SIZE, DPS, EPS, LEV, PE, EXC, GDPG, INF.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. **Ảnh hưởng

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING UNIVERSITY GRADUATION THESIS FACTORS AFFECTING STOCK PRICE CHANGES OF COMPANIES SUPPLYING ELECTRICITY FROM RENEWABLE ENERGY RESOURCES LISTED ON THE VIETNAM STOCK EXCHANGE Major: Finance – Banking ID Code: 7 34 02 01 NGUYEN THI VAN ANH HO CHI MINH CITY, 2023 MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING UNIVERSITY GRADUATION THESIS FACTORS AFFECTING STOCK PRICE CHANGES OF COMPANIES SUPPLYING ELECTRICITY FROM RENEWABLE ENERGY RESOURCES LISTED ON THE VIETNAM STOCK EXCHANGE Major: Finance – Banking ID Code: 7 34 02 01 Student’s Full Name: NGUYEN THI VAN ANH Student’s ID Code: 050608200012 Class for activities: HQ8-GE05 SCIENTIFIC INSTRUCTOR Dr. LUU THU QUANG HO CHI MINH CITY, 2023 i HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING High-Quality Program of Banking and Finance ABSTRACT Author ANH, Thi Van NGUYEN Title Factors affecting stock price changes of companies supplying electricity from renewable energy resources listed on the Vietnam Stock Exchange Year 2023 Language English Scientific Instructor Dr. QUANG, Thu LUU The main content of the graduation thesis: “Factors affecting stock price changes of companies supplying electricity from renewable energy resources listed on the Vietnam Stock Exchange” is to research factors affecting stock price changes. At the same time, the study also evaluates current status of using and measuring the accuracy between Pooled OLS model, FEM, and REM.

Based on financial data and stock prices of 39 companies providing electricity from renewable energy resources listed on the Vietnam Stock Market during the period between 2016 and 2022, the author conducted multiple regression analyses of variables using the Feasible Generalized Least Squares (FGLS) to test the factors affecting stock price changes in the Vietnam Stock Market. Research results show that there are seven statistically significant impact variables to each model, which are: Company size (SIZE), dividends per share (DPS), earnings per share (EPS), financial leverage (LEV), price-earnings ratio (PE), gross domestic product growth rate (GDPG), and inflation rate (INF). In particular, company size (SIZE), dividends per share (DPS), earnings per share (EPS), and price-earnings ratio (PE) have the same effect, and the remaining variables have the opposite effect. Specially, the ii exchange rate variable (EXC) has a negative regression coefficient for stock price changes, but this variable is not statistically significant in the model.

Combining the results of the quantitative research method, the author provided suggestions and recommendations for investors and analysts on choosing and using models to make investment decisions in the Vietnam Stock Market, as well as advices for management agencies and businesses to improve the effectiveness of analyzing stock price fluctuations to increase corporate value sustainably. Simultaneously, the author also provided some limitations that the graduation thesis has not been able to resolve, then came up with directions for further research. Keywords: Stock price, changes, company size, dividends per share, earnings per share, financial leverage, price-earnings ratio, exchange rate, gross domestic product growth rate, inflation rate, electricity, renewable energy resources. iii DECLARATION OF AUTHENTICITY My name is Nguyen Thi Van Anh, class HQ8-GE05 under the guidance of lecturer Dr.

Luu Thu Quang with graduation thesis topic “Factors affecting stock price changes of companies supplying electricity from renewable energy resources listed on the Vietnam Stock Exchange.” The thesis is the author’s research work. The research results are honest, including no previously published content or content done by others except for fully cited citations in the thesis. I hereby declare and take full responsibility if any of the above is untrue! Ho Chi Minh, October 10th, 2023 Student Nguyen Thi Van Anh iv ACKNOWLEDGEMENT To complete this graduation thesis, I received the attention and help of Dr. Luu Thu Quang.

First of all, I would like to genuinely express my deep gratitude of Dr. Luu Thu Quang of Ho Chi Minh University of Banking in particular and to teachers from the Faculty of Banking and Finance in general for creating favorable conditions for me to carry out this research topic as well as enthusiastically imparting valuable knowledge helped me apply the theories I have learned into practice. With that valuable knowledge, I have presently completed my graduation thesis with the topic “Factors affecting stock price changes of companies supplying electricity from renewable energy resources listed on the Vietnam Stock Exchange.” Although I tried my best to study and research subjects in the Department of Banking and Finance, due to many restrictions in knowledge together with limited time to complete the topic, the graduation thesis was difficult to avoid shortcomings. I hope that Dr.

Luu Thu Quang can contribute more ideas to improve and enhance the graduation thesis. Finally, I want to wish Dr. Luu Thu Quang and the teachers of the Faculty of Banking and Finance more good health and much success in your work. I sincerely thank you! Ho Chi Minh, October 10th, 2023 Student Nguyen Thi Van Anh v TABLE OF CONTENTS LIST OF ABBREVIATIONS .x LIST OF TABLES.

xi LIST OF FIGURES. INTRODUCTION ABOUT RESEARCH. Set research problem. Rationale of research.

Research objective and questions. Subject and Scope of research. Subject of research. Scope of research.

Justification of the study. Structure of thesis .9 SUMMARY OF CHAPTER 1. THEORETICAL BASIS AND RELATED EXPERIMENTAL STUDIES. Concept of stock.

Par value of stock. Book value of stock. Intrinsic value of stock. Market value of stock.

Bird-In-Hand theory. Efficient market hypothesis (EMH). Miller and Modigliani theory (1958) (M-M theory). Random walk theory.

Factors affecting stock price changes of companies supplying electricity from renewable energy resources listed on the Vietnam Stock Exchange. Dividends per share. Earnings per share. Price-earnings ratio.

Gross domestic product growth rate. Related experimental studies. Overseas experimental studies. Vietnam experimental studies .22 vii SUMMARY OF CHAPTER 2.

RESEARCH METHOD AND DATA ANALYSIS .33 SUMMARY OF CHAPTER 3. RESEARCH RESULTS AND DISCUSSION OF RESULTS. General situation of supplying electricity from renewable energy resources 37 4. Trends in electricity using renewable energy resources.

Descriptive statistics of study sample. Test for autocorrelation, heteroscedasticity and perform regression using the FGLS method to overcome detects. Discussion of results .61 SUMMARY OF CHAPTER 4. CONCLUSION AND POLICY IMPLICATIONS.

For companies supplying electricity from renewable energy resources to research. Limitations of thesis and new approaches in the future. Limitations of thesis. New approaches in the future.67 SUMMARY OF CHAPTER 5 .71 References in Vietnamese .71 References in English.

List of companies supplying electricity from renewable energy resources……………………………………………………………………………81 Appendix 2. Year-end (December 31st) stock price changes of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research. Size of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research. Dividends per share of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research.

Earnings per share of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research. Financial leverage of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research. Price-earnings ratio of 39 companies supplying electricity from renewable energy resources over the 7-year period between 2016 and 2022 for research. Vietnam's exchange rate during the period of 2016-2022.

Vietnam's gross domestic product growth rate during the period of 2016-2022. Vietnam's inflation rate during the period of 2016-2022. Descriptive statistics of study sample. Correlation between variables.

Pooled Ordinary Least Squares Model (Pooled OLS Model). Test for multicollinearity Variance Inflation Factor (VIF) among independent variables. Fixed Effects Model (FEM). Random-Effects Model (REM).

Model Estimation Result between Pooled OLS Model, FEM and REM. Fisher's exact test to choose between 02 models Pooled OLS Model and FEM. Hausman fixed random test to choose between 02 models FEM and REM. Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects to choose between 02 models: REM and Pooled OLS Model.

Wooldridge test for autocorrelation in panel data. Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model. Feasible Generalized Least Squares (FGLS) .124 x LIST OF ABBREVIATIONS No. Abbreviation Full meaning 1 ESOP Employee Stock Ownership Plan 2 GDP Gross domestic product 3 GW Gigawatts 4 HNX Hanoi Stock Exchange 5 HOSE/HSX Ho Chi Minh Stock Exchange 6 IPO Initial Public Offering 7 TWh Terawatt-hours 8 UPCOM Unlisted Public Company Market 9 US United States 10 USD United States dollar 11 VND Vietnam dong (Source: Compiled by the author) xi LIST OF TABLES Table 2.

Summary of related overseas experimental studies. Summary of related Vietnam experimental studies. Trends in electricity using hydroelectric energy. Trends in electricity using solar energy.

Trends in electricity using wind energy. Trends in electricity using other renewable energy, including biomass energy. Descriptive statistics of study sample. Correlation between variables.

Test for multicollinearity VIF among independent variables. Model estimation result between Pooled OLS Model, FEM and REM. Fisher's exact test. Hausman fixed random test.

Breusch and Pagan Langrangian multiplier test. Wooldridge test for autocorrelation in panel data. Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model. Feasible Generalized Least Squares (FGLS) .58 xii LIST OF FIGURES Figure 3.

Share of primary energy and electricity production from renewable resources in Vietnam from 2016 to 2022. INTRODUCTION ABOUT RESEARCH 1. Set research problem At the end of July 2000, there were only two stock symbols listed and traded on the Ho Chi Minh City Stock Exchange Center. The period 2000-2005 was a period of gradual promotion of Vietnam Stock Market when market capitalization during this period only fluctuated around 1% of GDP.

After that, statistics in 2006 showed a strong boom year when the number of listed businesses grew continuously, and under that influence, at the beginning of 2007, Vietnam Stock Market reached a scale of up to 43% of GDP. However, in 2008, the market started to get worse when uncontrolled US subprime mortgage lending activities affected the world. After that, the market gradually recovered slightly in the period between 2009 and 2010 when market capitalization reached 48% of GDP. The period from 2011 to 2016 was a period of outstanding development of the stock market, beginning with a series of state-owned enterprises conducting initial public share auctions.

Then, Vietnam‟s derivatives market was officially put into operation on August 10th, 2017. In 2018, while the Vietnam Stock Market was one of the fastest-growing stock markets in the world, the Vietnam Market became the market with the sharpest decline. In 2019, the Vietnam Stock Market continued to return with positive signs, but in 2020, when the COVID-19 pandemic occurred, the world stock market in general and Vietnam in particular faced an unprecedented decline (Le Hoai An, 2020). After 2020, the COVID-19 pandemic showed signs of drop, and the Vietnam Stock Market still has a positive direction.

Accordingly, the development of renewable energy in the electricity industry has been a new signal and been forecasted to be a promising industry group that will make the stock market more diverse and change for the better. The research problem is that despite playing an important role in the country‟s financial market, the unpredictable fluctuations of the Vietnam Stock Market since its inception have also posed many challenges for investors having difficulty in choosing investment stocks, especially in emerging industries such as renewable 2 energy. In that crisis, forecasting and measuring factors affecting stock prices has become necessary. In the world, there were many quantitative research articles on factors affecting stock prices.

However, with differences in geography, culture, and the characteristics of each country‟s stock market, such studies were difficult to apply in Vietnam.