The effect of liquidity on firm performance of manufacturing industry case of vietnam

Nghiên cứu ảnh hưởng của thanh khoản đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam. Phân tích chuyên sâu, số liệu thực tế.

• Tác giả: Lương Hà Giang
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Quỳnh Trang
• Trường học: Banking Academy
• Chuyên ngành: Finance
• Đề tài: The Effect Of Liquidity On Firm Performance Of Manufacturing Industry: Case Of Vietnam
• Loại tài liệu: graduation project
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Hanoi

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEGDEMENT
• DECLERATION
• THE ABBREVIATION LIST
• THE TABLE LIST
• THE CHART LIST
• 1. CHAPTER I: THEORETICAL OVERVIEW ON THE IMPACT OF LIQUIDITY ON FIRM PERFORMANCE
• 1.1. In Vietnam researches
• 1.2. Introduction to liquidity and firm performance
• 1.3. Introduction of liquidity risk
• 1.4. Liquidity measurement in a corporate
• 1.5. Ways to calculate liquidity in a business
• 1.6. Definition of firm performance
• 1.7. Criteria for valuating the performance of a firm
• 1.8. Criteria for evaluating the operations of a company in the manufacturing sectors
• 1.9. Inventory turn over
• 1.10. Return on sales (ROS)
• 1.11. The impact of liquidity and other factors on firm performance of manufacturing industry
• 2. CHAPTER II: RESEARCH METHODS AND RESEARCH DATA
• 2.1. Reality of manufacturing industries in Viet Nam from 2019-2023
• 2.2. Chart 1: The Index Industrial for Production 2019-2023
• 2.3. Research data description
• 2.4. Research method and research model
• 3. CHAPTER III: MODEL OF TESTING THE IMPACT OF LIQUIDITY ON FIRM PERFORMANCE OF MANUFACTURING INDUSTRY
• 3.1. The multicollinearity models
• 3.2. The Ordinary Least Square (OLS) regression model
• 3.3. The fixed Effects Model (FEM) and Random Effects Model (REM)
• 3.4. The Hausman test
• 3.5. Summaries the research results
• 4. CHAPTER IV: CONCLUSION AND SOME RECOMMENDATIONS OF LIQUIDITY MANAGEMENT AND ENHANCING THE MANUFACTURING INDUSTRY’S FIRM PERFORMANCE
• 4.1. Limitations of the research model and proposed future research directions
• 4.2. Some recommendation to improve liquidity of Vietnam manufacturing sectors for the enterprises
• 4.3. Some recommendation to improve liquidity of Vietnam manufacturing sectors for the governments
• Appendix: Companies in this study

Tóm tắt

I. Tổng quan Ảnh hưởng của Thanh khoản đến Hiệu quả

Hiệu quả hoạt động doanh nghiệp là mối quan tâm hàng đầu của nhà quản lý và nhà đầu tư. Nó đóng vai trò then chốt trong việc tối ưu hóa kết quả kinh doanh. Nhiều yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động, đòi hỏi nhà quản lý phải phân tích và đo lường cẩn thận để đưa ra chiến lược tối ưu. Sau khủng hoảng Covid-19, nền kinh tế Việt Nam đang phục hồi và tăng trưởng. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp đang phải đối mặt với tình trạng thiếu nguồn lực và khả năng phục hồi hạn chế. Do đó, việc nghiên cứu ảnh hưởng của thanh khoản đến hiệu quả hoạt động là vô cùng cần thiết. Nghiên cứu này sẽ giúp các nhà quản lý doanh nghiệp quản lý công ty tốt hơn và các cổ đông hiểu rõ hơn về doanh nghiệp của mình. Các nghiên cứu hiện tại, cả trong và ngoài nước, đều nhấn mạnh rằng thanh khoản ảnh hưởng đáng kể đến khả năng sinh lời, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất.

1.1. Thanh khoản doanh nghiệp Định nghĩa và vai trò quan trọng

Thanh khoản doanh nghiệp đề cập đến khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn. Nó thể hiện khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt một cách nhanh chóng mà không làm giảm đáng kể giá trị. Theo Keynes (1936), có ba động cơ chính để nắm giữ tiền mặt: giao dịch, phòng ngừa và đầu cơ. Việc quản lý thanh khoản hiệu quả giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro và đảm bảo hoạt động liên tục. Theo nghiên cứu của CW Waswa, MS Mukras, D Oima (2018), khả năng trả nợ ngắn hạn bằng tài sản thanh khoản cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

1.2. Hiệu quả hoạt động doanh nghiệp Các chỉ số đánh giá chính

Hiệu quả hoạt động doanh nghiệp được đánh giá thông qua nhiều chỉ số tài chính như ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity) và ROS (Return on Sales). Các chỉ số này cho thấy khả năng sinh lời của doanh nghiệp so với tài sản, vốn chủ sở hữu và doanh thu. Việc phân tích các chỉ số này giúp nhà quản lý xác định các điểm mạnh, điểm yếu và đưa ra quyết định chiến lược phù hợp. Theo Kariuki, Muturi, và Njeru (2021), thanh khoản có mối tương quan tích cực với ROA và ROE trong các công ty bảo hiểm.

II. Thách thức Quản lý Thanh khoản hiệu quả cho Doanh nghiệp

Quản lý thanh khoản là một thách thức lớn đối với các doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam. Nhiều doanh nghiệp đang phải đối mặt với tình trạng thiếu vốn lưu động, dẫn đến khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh. Điều này đặc biệt đúng với các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV), do khả năng tiếp cận nguồn vốn còn hạn chế. Việc không quản lý tốt thanh khoản có thể dẫn đến rủi ro phá sản. Vì vậy, các doanh nghiệp cần có chiến lược quản lý thanh khoản hiệu quả, bao gồm việc tối ưu hóa vòng quay tiền mặt, quản lý hàng tồn kho và các khoản phải thu.

2.1. Rủi ro Thanh khoản Nhận diện và ảnh hưởng tới Doanh nghiệp

Rủi ro thanh khoản xảy ra khi doanh nghiệp không có đủ tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính đến hạn. Điều này có thể do nhiều nguyên nhân, bao gồm: quản lý dòng tiền kém, đầu tư vào tài sản kém thanh khoản, hoặc suy giảm doanh thu. Rủi ro thanh khoản có thể dẫn đến các hậu quả nghiêm trọng, chẳng hạn như: chậm thanh toán, mất uy tín, hoặc thậm chí phá sản. Theo Abubakar et al. (2023), không có mối tương quan đáng kể giữa rủi ro thanh khoản (được đo bằng độ lệch chuẩn của tỷ lệ thanh toán nhanh) và hiệu quả hoạt động của các công ty phi tài chính ở Nigeria.

2.2. Doanh nghiệp sản xuất Đặc thù và nhu cầu thanh khoản riêng

Doanh nghiệp sản xuất có những đặc thù riêng, ảnh hưởng đến nhu cầu thanh khoản. Quá trình sản xuất thường đòi hỏi vốn đầu tư lớn vào nguyên vật liệu, máy móc thiết bị và nhân công. Thời gian từ khi mua nguyên vật liệu đến khi bán sản phẩm có thể kéo dài, tạo áp lực lên dòng tiền. Do đó, các doanh nghiệp sản xuất cần có kế hoạch quản lý thanh khoản chặt chẽ để đảm bảo hoạt động liên tục. Farooq, Omar, và Fatima Zahra Bouaich (2012) cho thấy rằng mức độ thanh khoản cao hơn có liên quan đến hiệu quả hoạt động được cải thiện.

III. Phương pháp Tối ưu hóa Thanh khoản và Hiệu quả Hoạt động

Để tối ưu hóa thanh khoản và hiệu quả hoạt động, các doanh nghiệp cần áp dụng các phương pháp quản lý tài chính hiệu quả. Điều này bao gồm việc quản lý dòng tiền, hàng tồn kho và các khoản phải thu một cách chặt chẽ. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp cũng nên xem xét các giải pháp tài chính như vay vốn ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu để tăng cường thanh khoản. Một chiến lược quản lý thanh khoản tốt sẽ giúp doanh nghiệp duy trì sự ổn định tài chính và tăng cường khả năng cạnh tranh. Nghiên cứu của Yameen, Farhan, và Tabash (2019) chỉ ra rằng tỷ lệ thanh toán hiện hành và tỷ lệ thanh toán nhanh có tác động tích cực đáng kể đến khả năng sinh lời.

3.1. Quản lý Vòng quay tiền mặt Bí quyết tăng Hiệu quả

Quản lý vòng quay tiền mặt hiệu quả là chìa khóa để cải thiện thanh khoản và hiệu quả hoạt động. Doanh nghiệp cần theo dõi sát sao các khoản thu và chi, đồng thời tối ưu hóa thời gian thu tiền và kéo dài thời gian thanh toán. Việc sử dụng các công cụ quản lý dòng tiền và dự báo dòng tiền có thể giúp doanh nghiệp đưa ra quyết định tài chính sáng suốt. W Shahimi et al (2021) đã nghiên cứu về tác động của Covid-19 đối với hiệu quả tài chính của các công ty đang gặp khó khăn về tài chính ở Malaysia, và kết quả cho thấy thanh khoản và đòn bẩy tài chính ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính của họ.

3.2. Kiểm soát Hàng tồn kho Giảm thiểu chi phí tăng Thanh khoản

Kiểm soát hàng tồn kho là một yếu tố quan trọng trong quản lý thanh khoản. Doanh nghiệp cần xác định mức tồn kho tối ưu, tránh tình trạng tồn kho quá nhiều hoặc quá ít. Việc áp dụng các phương pháp quản lý hàng tồn kho hiện đại, chẳng hạn như Just-in-Time (JIT), có thể giúp giảm thiểu chi phí và tăng cường thanh khoản. Bambang Sudiyatno and Titiek Suwarti (2022) chỉ ra rằng thanh khoản có ảnh hưởng bất lợi đến hiệu suất của công ty.

IV. Nghiên cứu Tác động của Thanh khoản lên ROE và ROA

Nhiều nghiên cứu đã được thực hiện để đánh giá tác động của thanh khoản đến ROE (Return on Equity) và ROA (Return on Assets). Kết quả cho thấy rằng, nhìn chung, thanh khoản có tác động tích cực đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng có thể khác nhau tùy thuộc vào ngành nghề, quy mô và đặc điểm của từng doanh nghiệp. Việc phân tích dữ liệu tài chính và sử dụng các mô hình thống kê có thể giúp xác định mối quan hệ giữa thanh khoản và hiệu quả hoạt động. R Charmler et al (2018) cho thấy mối tương quan tích cực giữa thanh khoản và hiệu suất của ngân hàng thương mại, đặc biệt nhấn mạnh mối liên hệ chặt chẽ hơn với ROA so với ROE.

4.1. Phân tích hồi quy Mối quan hệ Thanh khoản Hiệu quả

Phân tích hồi quy là một công cụ hữu ích để xác định mối quan hệ giữa thanh khoản và hiệu quả hoạt động. Các mô hình hồi quy có thể được sử dụng để ước tính mức độ ảnh hưởng của các chỉ số thanh khoản (ví dụ: tỷ lệ thanh toán hiện hành, tỷ lệ thanh toán nhanh) đến ROE và ROA. Kết quả phân tích hồi quy có thể cung cấp thông tin quan trọng cho việc ra quyết định tài chính. Nghiên cứu của Shiwei Hu và Yuyao Zhang (2021) cho thấy ROA của công ty có liên quan tiêu cực đến số lượng các ca nhiễm Covid-19 tích lũy.

4.2. So sánh ngành Thanh khoản và Hiệu quả trong từng lĩnh vực

Mức độ ảnh hưởng của thanh khoản đến hiệu quả hoạt động có thể khác nhau giữa các ngành nghề. Ví dụ, các ngành có vòng quay hàng tồn kho nhanh (ví dụ: bán lẻ) có thể cần ít thanh khoản hơn so với các ngành có vòng quay hàng tồn kho chậm (ví dụ: sản xuất máy móc). Việc so sánh thanh khoản và hiệu quả hoạt động giữa các ngành có thể giúp doanh nghiệp xác định các chuẩn mực và thực hành tốt nhất. Devi et al. (2020) chỉ ra sự gia tăng trong tỷ lệ thanh khoản và tỷ lệ sinh lời ở các công ty đại chúng trong thời kỳ đại dịch COVID-19.

V. Giải pháp Cải thiện Quản trị Thanh khoản cho Doanh nghiệp

Để cải thiện quản trị thanh khoản, các doanh nghiệp cần tập trung vào việc xây dựng một hệ thống quản lý tài chính mạnh mẽ. Điều này bao gồm việc lập kế hoạch tài chính, theo dõi dòng tiền, quản lý hàng tồn kho và các khoản phải thu, đồng thời thiết lập các chỉ số cảnh báo sớm về rủi ro thanh khoản. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp cũng cần chú trọng đến việc đào tạo nhân viên về quản lý tài chính. Sonal Kumar và Leila Zbib (2022) đã tìm thấy rằng các công ty do các CEO có năng lực quản lý cao hơn lãnh đạo có xu hướng kiên cường hơn và hoạt động tốt hơn trong thời kỳ khủng hoảng do thanh khoản cao hơn và dự trữ tiền mặt lớn hơn.

5.1. Xây dựng quy trình quản lý dòng tiền hiệu quả

Doanh nghiệp cần thiết lập quy trình quản lý dòng tiền chi tiết, từ dự báo dòng tiền đến theo dõi và đánh giá hiệu quả. Quy trình này cần bao gồm các bước cụ thể để thu thập thông tin, phân tích dữ liệu và đưa ra quyết định. Việc sử dụng phần mềm quản lý tài chính có thể giúp doanh nghiệp tự động hóa nhiều công việc và tăng cường khả năng kiểm soát dòng tiền.

5.2. Đa dạng hóa nguồn vốn Giảm sự phụ thuộc vào vốn vay

Doanh nghiệp nên đa dạng hóa nguồn vốn để giảm sự phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng. Điều này có thể bao gồm việc huy động vốn từ các nhà đầu tư, phát hành trái phiếu, hoặc sử dụng các hình thức tài trợ thương mại. Việc đa dạng hóa nguồn vốn giúp doanh nghiệp tăng cường thanh khoản và giảm thiểu rủi ro tài chính.

VI. Kết luận Thanh khoản Yếu tố then chốt cho sự bền vững

Thanh khoản đóng vai trò then chốt trong sự bền vững và phát triển của doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam. Việc quản lý thanh khoản hiệu quả giúp doanh nghiệp đảm bảo hoạt động liên tục, giảm thiểu rủi ro tài chính và tăng cường khả năng cạnh tranh. Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam ngày càng hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế thế giới, việc nâng cao năng lực quản trị thanh khoản là một yêu cầu cấp thiết đối với các doanh nghiệp sản xuất. Việc này cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa doanh nghiệp, nhà nước và các tổ chức tài chính.

6.1. Hướng nghiên cứu tương lai Các yếu tố khác ảnh hưởng

Các nghiên cứu trong tương lai nên tập trung vào việc phân tích các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa thanh khoản và hiệu quả hoạt động. Chẳng hạn như yếu tố quản trị doanh nghiệp, môi trường kinh doanh, hoặc các chính sách của chính phủ. Việc kết hợp các yếu tố này vào mô hình nghiên cứu có thể giúp làm rõ hơn bức tranh về tác động của thanh khoản đến hiệu quả hoạt động.

6.2. Đề xuất chính sách Hỗ trợ doanh nghiệp tăng cường thanh khoản

Chính phủ cần có các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp tăng cường thanh khoản, chẳng hạn như: giảm lãi suất cho vay, tăng cường tiếp cận vốn, hoặc tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp huy động vốn từ thị trường. Bên cạnh đó, chính phủ cũng cần chú trọng đến việc nâng cao năng lực quản trị tài chính cho các doanh nghiệp, đặc biệt là các DNNVV.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn từ 2020 đến 2023, ngành công nghiệp sản xuất tại Việt Nam đã trải qua nhiều biến động đáng kể, đặc biệt chịu ảnh hưởng sâu sắc từ đại dịch Covid-19. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) của Việt Nam trong giai đoạn này cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ sau năm 2020, mặc dù một số ngành như sản xuất đường, khí hóa lỏng và dệt may có mức giảm sản lượng từ 2,9% đến 22,9%. Với hơn 133 doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) được khảo sát, nghiên cứu tập trung phân tích ảnh hưởng của thanh khoản đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong ngành này. Mục tiêu chính của luận văn là đánh giá tác động của các chỉ số thanh khoản như hệ số thanh toán hiện hành, hệ số thanh toán nhanh, tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho và tỷ lệ dòng tiền hoạt động đến các chỉ số hiệu quả tài chính như lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Phạm vi nghiên cứu bao gồm các doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2020-2023, với dữ liệu tài chính được thu thập từ báo cáo kiểm toán. Ý nghĩa của nghiên cứu nằm ở việc cung cấp cơ sở khoa học giúp các nhà quản lý doanh nghiệp và nhà đầu tư hiểu rõ hơn về vai trò của thanh khoản trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động, đồng thời đề xuất các giải pháp quản lý thanh khoản phù hợp nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững của ngành sản xuất tại Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên hai lý thuyết chính: lý thuyết về thanh khoản của Keynes (1936) với ba lý do giữ tiền mặt gồm giao dịch, phòng ngừa và đầu cơ; và mô hình phân tích tác động của thanh khoản đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp. Các khái niệm trọng tâm bao gồm:

• Thanh khoản doanh nghiệp: khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt nhanh chóng mà không làm giảm giá trị đáng kể.
• Các chỉ số thanh khoản: hệ số thanh toán hiện hành (Current Ratio), hệ số thanh toán nhanh (Quick Ratio), tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho (Inventory Turnover Ratio), tỷ lệ dòng tiền hoạt động (Operating Cash Flow Ratio).
• Hiệu quả hoạt động doanh nghiệp: đo bằng các chỉ số tài chính như ROA, ROE, lợi nhuận trên doanh thu (ROS), và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (Debt-to-Equity Ratio).
• Mô hình kinh tế lượng: sử dụng các mô hình hồi quy như Ordinary Least Squares (OLS), Fixed Effects Model (FEM), Random Effects Model (REM) để phân tích mối quan hệ giữa thanh khoản và hiệu quả hoạt động.

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu chính là báo cáo tài chính đã kiểm toán của 133 doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2020-2023. Phương pháp chọn mẫu là chọn lọc các doanh nghiệp hoạt động liên tục và có dữ liệu đầy đủ trong khoảng thời gian nghiên cứu. Phân tích dữ liệu được thực hiện bằng phần mềm Stata 17, áp dụng các phương pháp thống kê và mô hình hồi quy đa biến để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu. Quá trình nghiên cứu gồm ba bước chính: xây dựng mô hình dựa trên lý thuyết và nghiên cứu trước, phân tích và kiểm định mô hình bằng các phương pháp OLS, FEM, REM, và cuối cùng tổng hợp kết quả để đưa ra kết luận. Các biến độc lập gồm các chỉ số thanh khoản (CR, QR, ITO, CFR), biến phụ thuộc là ROA và ROE, cùng các biến kiểm soát như quy mô doanh nghiệp, tỷ lệ lạm phát và tăng trưởng GDP.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Ảnh hưởng của hệ số thanh toán hiện hành (CR): CR có tác động tiêu cực đến ROE với hệ số hồi quy khoảng -0.44 và mức ý nghĩa thống kê dưới 5%. Điều này cho thấy khi ROE tăng, CR có xu hướng giảm, phản ánh việc doanh nghiệp sử dụng hiệu quả hơn tài sản ngắn hạn để tạo ra lợi nhuận.

2. Tác động của tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho (ITO): ITO có ảnh hưởng tích cực đến cả ROA và ROE, với hệ số hồi quy dương và mức ý nghĩa dưới 5%. Doanh nghiệp có vòng quay hàng tồn kho cao thường có hiệu quả sử dụng tài sản tốt hơn.

3. Tỷ lệ dòng tiền hoạt động (CFR): CFR cũng có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê đến ROA và ROE, cho thấy khả năng tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giúp nâng cao hiệu quả tài chính.

4. Hệ số thanh toán nhanh (QR): Không tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa QR và các chỉ số hiệu quả hoạt động, cho thấy QR không phải là chỉ số phản ánh tốt hiệu quả tài chính trong ngành sản xuất tại Việt Nam.

5. Các biến kiểm soát: Quy mô doanh nghiệp (FS), tài sản hữu hình (TA), tỷ lệ lạm phát (IR) và tăng trưởng GDP đều có ảnh hưởng tích cực và có ý nghĩa thống kê đến hiệu quả hoạt động, phản ánh vai trò quan trọng của các yếu tố kinh tế vĩ mô và quy mô trong việc nâng cao hiệu quả doanh nghiệp.

Thảo luận kết quả

Kết quả cho thấy thanh khoản có vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam, đặc biệt là các chỉ số CR, ITO và CFR. Tác động tiêu cực của CR đến ROE có thể được giải thích bởi việc doanh nghiệp duy trì quá nhiều tài sản ngắn hạn không hiệu quả, làm giảm lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Ngược lại, vòng quay hàng tồn kho và dòng tiền hoạt động cao giúp doanh nghiệp tối ưu hóa nguồn lực và tăng khả năng sinh lời. So sánh với các nghiên cứu quốc tế, kết quả tương đồng với các nghiên cứu tại Kenya và MENA, nơi thanh khoản cũng ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả tài chính. Việc QR không có tác động rõ ràng có thể do đặc thù ngành sản xuất Việt Nam, nơi hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn và có tính chất khác biệt so với các ngành dịch vụ hay tài chính. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ hồi quy thể hiện mối quan hệ giữa các chỉ số thanh khoản và ROA, ROE, cũng như bảng phân tích tương quan để minh họa mức độ ảnh hưởng của từng biến.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tối ưu hóa quản lý tài sản ngắn hạn: Doanh nghiệp cần giảm thiểu lượng tài sản ngắn hạn dư thừa, đặc biệt là tiền mặt và hàng tồn kho không cần thiết, nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tăng ROE. Thời gian thực hiện: 1-2 năm; Chủ thể: Ban lãnh đạo doanh nghiệp.

2. Nâng cao hiệu quả quản lý hàng tồn kho: Áp dụng các phương pháp quản lý hiện đại như Just-in-Time (JIT) để tăng vòng quay hàng tồn kho, giảm chi phí lưu kho và cải thiện dòng tiền. Thời gian thực hiện: 1 năm; Chủ thể: Bộ phận sản xuất và kho vận.

3. Tăng cường quản lý dòng tiền hoạt động: Doanh nghiệp cần xây dựng kế hoạch dòng tiền chi tiết, theo dõi sát sao các khoản thu chi để đảm bảo dòng tiền dương ổn định, hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh liên tục. Thời gian thực hiện: liên tục; Chủ thể: Phòng tài chính kế toán.

4. Hỗ trợ chính sách từ phía Nhà nước: Chính phủ cần tiếp tục hoàn thiện các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất về tín dụng, thuế và đào tạo nguồn nhân lực nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý thanh khoản và nâng cao hiệu quả hoạt động. Thời gian thực hiện: 3-5 năm; Chủ thể: Bộ Công Thương, Bộ Tài chính.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà quản lý doanh nghiệp sản xuất: Giúp hiểu rõ vai trò của thanh khoản trong quản lý tài chính, từ đó đưa ra các quyết định tối ưu hóa nguồn lực và nâng cao hiệu quả hoạt động.

2. Nhà đầu tư và cổ đông: Cung cấp thông tin về các chỉ số tài chính quan trọng ảnh hưởng đến lợi nhuận và rủi ro đầu tư trong ngành sản xuất tại Việt Nam.

3. Nhà nghiên cứu và học giả: Là tài liệu tham khảo bổ ích cho các nghiên cứu tiếp theo về quản lý tài chính doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế Việt Nam và tác động của đại dịch.

4. Cơ quan quản lý nhà nước và hoạch định chính sách: Hỗ trợ xây dựng các chính sách phát triển ngành sản xuất, cải thiện môi trường kinh doanh và hỗ trợ doanh nghiệp quản lý thanh khoản hiệu quả.

Câu hỏi thường gặp

1. Thanh khoản ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp sản xuất?
   Thanh khoản, đặc biệt là các chỉ số như hệ số thanh toán hiện hành và vòng quay hàng tồn kho, ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng doanh nghiệp sử dụng tài sản hiệu quả và tạo ra lợi nhuận. Ví dụ, vòng quay hàng tồn kho cao giúp giảm chi phí lưu kho và tăng dòng tiền.

2. Tại sao hệ số thanh toán nhanh (QR) không ảnh hưởng rõ ràng đến hiệu quả tài chính?
   QR loại trừ hàng tồn kho trong tính toán, trong khi hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn và có vai trò quan trọng trong ngành sản xuất. Do đó, QR không phản ánh đầy đủ thực trạng thanh khoản của doanh nghiệp sản xuất.

3. Làm thế nào để doanh nghiệp cải thiện vòng quay hàng tồn kho?
   Doanh nghiệp có thể áp dụng các phương pháp quản lý hiện đại như Just-in-Time, tối ưu hóa quy trình sản xuất và dự báo nhu cầu chính xác để giảm tồn kho dư thừa và tăng tốc độ luân chuyển hàng hóa.

4. Tác động của đại dịch Covid-19 đến thanh khoản và hiệu quả hoạt động ra sao?
   Covid-19 gây gián đoạn chuỗi cung ứng và giảm nhu cầu thị trường, làm tăng áp lực thanh khoản và giảm hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, các doanh nghiệp có quản lý thanh khoản tốt và dòng tiền ổn định đã thể hiện sự bền vững hơn trong giai đoạn này.

5. Vai trò của các biến kiểm soát như quy mô doanh nghiệp và tăng trưởng GDP trong nghiên cứu?
   Quy mô doanh nghiệp và tăng trưởng GDP có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động, phản ánh khả năng tận dụng quy mô và điều kiện kinh tế thuận lợi để nâng cao lợi nhuận và phát triển bền vững.

Kết luận

• Thanh khoản có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp sản xuất tại Việt Nam, đặc biệt qua các chỉ số CR, ITO và CFR.
• Hệ số thanh toán hiện hành (CR) có tác động tiêu cực đến ROE, trong khi vòng quay hàng tồn kho và tỷ lệ dòng tiền hoạt động có tác động tích cực đến ROA và ROE.
• Hệ số thanh toán nhanh (QR) không có ảnh hưởng rõ ràng đến hiệu quả tài chính trong ngành sản xuất.
• Các biến kiểm soát như quy mô doanh nghiệp, tài sản hữu hình, lạm phát và tăng trưởng GDP đều đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động.
• Nghiên cứu đề xuất các giải pháp quản lý thanh khoản hiệu quả và chính sách hỗ trợ từ Nhà nước nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững của ngành sản xuất Việt Nam.

Tiếp theo, các nhà quản lý doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách nên áp dụng các khuyến nghị nghiên cứu để cải thiện quản lý tài chính và nâng cao năng lực cạnh tranh của ngành sản xuất trong bối cảnh kinh tế toàn cầu biến động. Để biết thêm chi tiết và ứng dụng thực tiễn, độc giả được khuyến khích tham khảo toàn bộ luận văn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BANKING ACADEMY ADVANCED PROGRAM FINANCE FACULTY Topic: THE EFFECT OF LIQUIDITY ON FIRM PERFORMANCE OF MANUFACTURING INDUSTRY: CASE OF VIETNAM Supervisor Nguyen Quynh Trang Student name Luong Ha Giang Student code 23A4010171 Class K23CLC-TCB Course 2020-2024 Hanoi,2nd of May,2024 ACKNOWLEGDEMENT During the period of completing my thesis, I would like to express my gratitude for the dedicated guidance from my supervisor, Dr. Nguyen Quynh Trang. Thanks to her guidance, I was able to identify the shortcomings of my thesis as well as my own deficiencies in the process. Her guidance helped me recognize areas where my thinking and presentation could be improved, leading to the continual refinement of my thesis.

Additionally, I would like to thank the support and instruction from the faculty at the Banking Academy. Although they did not directly supervise me during the thesis process, the foundational knowledge I gained from courses at the university provided me with the necessary background and expertise to successfully complete my thesis. Their dedication to imparting knowledge to successive generations of students not only aided me in completing this final task of my student life but also instilled in me attitudes towards work, collaboration, and facing life's challenges that I believe will accompany me in future endeavors. Finally, I am grateful for the invaluable opportunity I experienced during my internship, which greatly contributed to my thesis work.

I would like to thank the business department of Yuanta Vietnam Limited Liability Securities Company for providing me with the opportunity to apply the theoretical knowledge learned in school and for imparting practical knowledge to newly graduated students. In conclusion, I sincerely thank my family, the colleagues in the business department who guided me, the members of the "Nhảy nút nào" and "Hết kỳ đi food tour Hải Phòng" groups who accompanied me throughout the thesis process, and I extend my deepest gratitude to the "incredibly special sister" Luong Phuoc Nguyen for her tremendous support. With the assistance of everyone, I can successfully complete my thesis. I am truly grateful for everything.

i DECLERATION I, as the student conducting this study, solemnly declare that the topic "The effect of liquidity on firm performance of manufacturing industry: case of Vietnam" is my own research based on the guidance of Dr. Nguyen Quynh Trang, lecturer of the Finance Faculty. I affirm that this research is not plagiarized from any other study. I assure that this research was conducted diligently and the data used is honest, with proper citation.

All information in the thesis is cited according to the regulations set by the Finance Department of the Banking Academy. If any dishonesty is discovered, I take full responsibility for this declaration. The student conducted the research (Signed and clearly stated full name) (Signed) Lương Hà Giang ii THE ABBREVIATION LIST Abbreviation Full meaning CCC Cash Conversion Cycle CFR Cash flow ratio Coef. Coefficient CR Current ratio D/E Debt-to-equity DIO Day of inventory outstanding DPO Days payable outstanding DSO Days sales outstanding FDI Foreign direct investment FEM Fixed effects model FS Firm size GDP Gross Domestic Product GPM Gross Profit Margin HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange IIP Industrial Production Index IR Inflation rate ITO Inventory Turnover Ratio LTAs Long-term assets OLS Ordinary least squares regression QR Quick ratio REM Random effects model ROA Return on Equity ROE Return on Assets ROS Return on sales STAs Short-term assets TA Tangible assets iii THE ABBREVIATION LIST EPS Earning per shares VAS Vietnam Accounting Standards USD United States dollar VND Vietnamese dong CSR Corporate social responsibility iv THE TABLE LIST Chart 1: The Index Industrial for Production 2019-2023.

32 Table 1: Variables in the model. The data overview result. The multicollinearity checks. 40 Table 6: The OLS regression model with ROE dependent variable.

42 Table 7: The OLS regression model with ROA dependent variable. 44 Table 8: FEM model with the dependence ROE. 45 Table 9: REM model with the dependence ROE. FEM model with the dependence ROA.

The Hausman test FEM, REM for ROE. The Hausman test FEM, REM for ROA. Summary the result. 57 v THE CHART LIST Chart 1: The Index Industrial for Production 2019-2023.

32 vi TABLE OF CONTENTS ACKNOWLEGDEMENT.ii THE ABBREVIATION LIST.iii THE ABBREVIATION LIST. iv THE TABLE LIST. v THE CHART LIST. Necessity of the thesis:.

Objective and Scope of Study. Objective of Study. Method of research. 10 CHAPTER I: THEORETICAL OVERVIEW ON THE IMPACT OF LIQUIDITY ON FIRM PERFORMANCE.

In Vietnam researches. Introduction to liquidity and firm performance. Introduction of liquidity risk. Liquidity measurement in a corporate.

Ways to calculate liquidity in a business. Definition of firm performance. Criteria for valuating the performance of a firm. Criteria for evaluating the operations of a company in the manufacturing sectors.

Inventory turn over:. Return on sales (ROS). The impact of liquidity and other factors on firm performance of manufacturing industry. 30 CHAPTER II: RESEARCH METHODS AND RESEARCH DATA.

Reality of manufacturing industries in Viet Nam from 2019-2023. 32 Chart 1: The Index Industrial for Production 2019-2023. Research data description:. Research method and research model.

37 CHAPTER III: MODEL OF TESTING THE IMPACT OF LIQUIDITY ON FIRM PERFORMANCE OF MANUFACTURING INDUSTRY. The multicollinearity models. The Ordinary Least Square (OLS) regression model. The fixed Effects Model (FEM) and Random Effects Model (REM).

The Hausman test. Summaries the research results. 57 CHAPTER IV: CONCLUSION AND SOME RECOMMENDATIONS OF LIQUIDITY MANAGEMENT AND ENHANCING THE MANUFACTURING INDUSTRY’S FIRM PERFORMANCE. Limitations of the research model and proposed future research directions.

Some recommendation to improve liquidity of Vietnam manufacturing sectors for the enterprises:. Some recommendation to improve liquidity of Vietnam manufacturing sectors for the governments:. 67 Appendix: Companies in this study. Necessity of the thesis: The efficiency of corporate operations stands as a paramount concern for both managerial personnel and investors due to its pivotal role in optimizing corporate outcomes.

Various factors, intrinsic to operational efficiency enhancement, exert influence over a company's performance. These factors necessitate astute analysis and measurement by seasoned management to craft optimal strategies. Moreover, in the aftermath of the Covid-19 crisis, the global and Vietnamese economies have embarked on a trajectory of recovery and growth. Nonetheless, the resultant repercussions have left numerous enterprises, both domestic and foreign, grappling with resource scarcities and insufficient resilience to sustain operations.

Hence, this dissertation endeavors to scrutinize the impact of liquidity on operational effectiveness and delineate the quantifiable metrics of such influences. Presently, extensive research, domestically and internationally, has been conducted on this matter. However, the heterogeneous nature of economic events and distinct economic landscapes among nations underscore the varying degrees of liquidity's influence. Consequently, how liquidity will shape the effectiveness of corporate operations in Vietnam, particularly within sectors ripe with growth prospects like the manufacturing industry, warrants exploration.

Despite their current minor contribution to the national GDP, these industries exhibit comparatively tepid growth as well as other industries. To help business managers better manage their companies and shareholders gain deeper understanding of their businesses, the chosen topic for the thesis by the author is " The factors that impact of liquidity on firm performance of manufacturing industry: Case of Viet Nam ". Objective and Scope of Study. Objective of Study.

The thesis graduation focuses on the impact of the assessments that affect to the liquidity factors: such as the average inventory turnover period, average accounts receivable collection 9 period, average accounts payable payment period, and cash conversion cycle on key performance indicators including return on assets, return on equity, quick ratio, inventory turnover ratio, current ratio and operating cash ratio; subsequently formulating recommendations. With the aforementioned research objective, the author delineates the following issues necessitating explication in this study: (1) Reviewing the theoretical basis on the factors that impact of liquidity on firm performance of manufacturing industry. (2) Measuring the impact of factors on liquidity on firm performance of manufacturing corporates in Viet Nam. (3) Proposing solution based on the model’s conclusion to decrease the impact of the factors in the future.

Method of research Research Methodology: The article utilizes Stata17 software to compare various statistical models such as Pearson correlation matrix, ordinary least squares regression (OLS), random effects model (REM), and fixed effects model (FEM) to assess the impact of liquidity on firm performance of the corporate sector. Research Space: In term of space, the article focuses on companies listed of Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE) within the manufacturing sectors. As for the time, the research utilize data from companies that have been working during the time from 2020 to 2023. Research Structure The structure of the research included 5 chapters, namely: Chapter 1: Literature review: Chapter 2: Theoretical overview on the impact of liquidity on firm performance 10 Chapter 3: Research methods and research data: Chapter 4: Model of testing the impact of liquidity on firm performance of manufacturing industry: Chapter 5: Conclusion and some recommendations of liquidity management and enhancing the manufacturing industry’s firm performance: 11 CHAPTER I: THEORETICAL OVERVIEW ON THE IMPACT OF LIQUIDITY ON FIRM PERFORMANCE.

The manufacturing industry in Vietnam has experienced significant growth over past few decades that not any industry in the society can not replaceable. This is a particularly influential sector affected by the fluidity of cash flow within its operational cycle. Hence, the question arises: does a company's liquidity affect the operational outcomes of the industrial sector? Depending on how we approach this question and the assumptions we make, liquidity may or may not influence the operational results of industrial enterprises. The liquidity of businesses has caught the attention of researchers, who often use it as a key factor in their studies.

To be easy to understand, liquidity refers to the ease and quickness with which the assets can be converted to cash (without significant loss in value).1If something in the condition of highly liquid, you can sell it fast without losing much money, usually lots of people are buying and selling it. Companies usually like to invest in stuff that’s easy to sell, like things with high liquidity. These assets, which from a substantial part of a company’s holdings, are crucial for managing risks and ensuring smooth operations. The purpose of this paper is to explore the payment capabilities of businesses, a crucial consideration for contemporary enterprises.

In addition, it seeks to determine whether it is more advantageous for companies to invest in highly liquid assets or less liquid ones. Above that, many authors still have been auguring that firms maintain excess liquidity to take advantage of profitable future investment opportunities, the others argues that firms maintain excess liquidity to meet unexpected contingencies.2 First and foremost, lets mention about one of the most famous researches that mention about the theory of liquidity. By Keynes (1936), he published “The General Theory of Employment, Internet and Money”, stated that three reasons for the desire why people holding cash, which are (1) transactions, (2) precautionary, and (3) speculative. Keyne’s theory has become the cornerstone of subsequent research conducted by numerous other authors in the fields.

12 CW Waswa, MS Mukras, D Oima (2018), conducted research on the impact of liquidity on the financial performance of the Sugar Industry in Kenya. Their results reveal that a company’s ability to cover short-term debts with liquidity assets is high and tends to worsen firm performance. The research also suggests that maintaining plenty of easily accessible cash on hand doesn’t necessarily make a company financially stronger. Additionally, when a company’s ability to cover current debt is low, it negatively affects firm performance.

The research implies that companies in Kenya’s sugar industry often struggle with low or negative cash flow, high debt levels, and a lack of effective strategies for managing assets and liabilities, all of which hurt their financial performance. Kariuki, Muturi, and Njeru (2021) examined the influence of liquidity on the financial performance of insurance companies in Kenya.