Impacts of credit access and innovation on firm performance in vietnam

Nghiên cứu tác động của tiếp cận tín dụng và đổi mới đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp tại Việt Nam. Phân tích sâu sắc, đề xuất giải pháp.

• Tác giả: Phạm Thu Vân
• Người hướng dẫn: Dr. Vũ Tuấn Anh
• Trường học: National Economics University
• Chuyên ngành: Economics
• Đề tài: Tác động của Tiếp cận Tín dụng và Đổi mới đến Hiệu quả Hoạt động của Doanh nghiệp tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Phd Dissertation
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Hanoi

Tóm tắt

I. Tổng Quan Tác Động Tín Dụng Đổi Mới Doanh Nghiệp VN

Tiếp cận tín dụng và đổi mới đóng vai trò then chốt đối với sự hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam. Nguồn vốn từ tín dụng giúp doanh nghiệp đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D), nâng cao năng suất và khả năng cạnh tranh. Các nghiên cứu chỉ ra rằng, việc tiếp cận nguồn vốn này tạo điều kiện cho doanh nghiệp áp dụng các giải pháp đổi mới công nghệ, đổi mới sản phẩm và đổi mới quy trình. Ngược lại, thiếu vốn có thể kìm hãm sự tăng trưởng và khả năng thích ứng của doanh nghiệp. Phạm Thu Vân (2024) nhấn mạnh tầm quan trọng của tín dụng trong việc duy trì và phát triển doanh nghiệp. Các SME thường gặp khó khăn hơn trong việc tiếp cận các khoản vay, vì vậy cần có những chính sách hỗ trợ hiệu quả.

1.1. Vai trò của tín dụng đối với tăng trưởng doanh nghiệp

Tiếp cận tín dụng là yếu tố sống còn, giúp doanh nghiệp Việt Nam mở rộng quy mô, đầu tư vào đổi mới công nghệ và nâng cao hiệu quả hoạt động. Nghiên cứu của Manaresi và Pierri (2019) chỉ ra rằng, tiếp cận tín dụng thúc đẩy ứng dụng công nghệ thông tin, đổi mới, xuất khẩu và quản lý hiệu quả. Rahaman (2011) khẳng định, khả năng tiếp cận tín dụng tốt hơn cải thiện hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Việc này đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME), vốn thường gặp khó khăn trong việc huy động vốn từ các nguồn khác. Do đó, các chính sách hỗ trợ tiếp cận tín dụng cho SME cần được ưu tiên.

1.2. Đổi mới Động lực then chốt cho khả năng cạnh tranh

Đổi mới không chỉ là yếu tố để tồn tại mà còn là động lực tăng trưởng cho doanh nghiệp Việt Nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế. Đổi mới giúp doanh nghiệp tạo ra sản phẩm mới, dịch vụ mới, quy trình mới, từ đó nâng cao khả năng cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu thị trường. Ramadani và Gërguri (2011) định nghĩa đổi mới là hoạt động tạo ra sản phẩm, dịch vụ, công nghệ, tổ chức mới hoặc cải tiến sản phẩm, dịch vụ hiện có. Các doanh nghiệp chủ động đổi mới thường có kết quả kinh doanh tốt hơn so với các doanh nghiệp bảo thủ. Việc khuyến khích đổi mới cần được thúc đẩy thông qua các chính sách hỗ trợ nghiên cứu và phát triển (R&D) và chuyển giao công nghệ.

II. Thách Thức Tiếp Cận Tín Dụng Rào Cản Doanh Nghiệp VN

Mặc dù có vai trò quan trọng, việc tiếp cận tín dụng vẫn còn là một thách thức lớn đối với nhiều doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME). Các rào cản bao gồm thủ tục phức tạp, yêu cầu về tài sản thế chấp, lãi suất cao và thiếu thông tin về các chương trình hỗ trợ tài chính. Điều này dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp phải tìm đến các nguồn vốn không chính thức với chi phí cao và rủi ro lớn. Theo Nguyen, Su và Sharma (2019), các SME thường gặp nhiều khó khăn tài chính hơn so với các doanh nghiệp lớn. Việc giải quyết các rào cản này là cần thiết để tạo điều kiện cho các doanh nghiệp Việt Nam phát triển bền vững.

2.1. Khó khăn trong tiếp cận nguồn vốn chính thức

Các doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là SME, thường gặp khó khăn trong việc tiếp cận các nguồn vốn chính thức từ ngân hàng và tổ chức tín dụng. Nguyên nhân chủ yếu là do yêu cầu về tài sản thế chấp, thủ tục vay vốn phức tạp và thiếu thông tin về các chương trình hỗ trợ. Theo Pecking Order theory (Myers, 1984), các doanh nghiệp thường ưu tiên sử dụng nguồn vốn nội bộ trước khi tìm đến nguồn vốn bên ngoài. Tuy nhiên, đối với SME, nguồn vốn nội bộ thường không đủ để đáp ứng nhu cầu phát triển. Do đó, việc đơn giản hóa thủ tục và tăng cường thông tin về các chương trình hỗ trợ là rất quan trọng.

2.2. Sự phụ thuộc vào nguồn vốn không chính thức

Do khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn chính thức, nhiều doanh nghiệp Việt Nam phải tìm đến các nguồn vốn không chính thức như vay từ bạn bè, người thân, hoặc các tổ chức tín dụng đen. Mặc dù có thủ tục đơn giản hơn, các nguồn vốn này thường có lãi suất cao và rủi ro lớn. Điều này có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động và khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Cao (2014) cho rằng, nguồn vốn không chính thức có ưu điểm là thủ tục đơn giản, ít quan liêu và linh hoạt về điều kiện trả nợ. Tuy nhiên, rủi ro cao về lãi suất và an toàn vốn khiến doanh nghiệp cần cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng.

III. Bí Quyết Đổi Mới Thành Công Nâng Cao Hiệu Quả Doanh Nghiệp

Để đổi mới thành công và nâng cao hiệu quả hoạt động, các doanh nghiệp Việt Nam cần chú trọng đến việc xây dựng văn hóa đổi mới, đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D), và hợp tác với các đối tác bên ngoài. Việc áp dụng các giải pháp đổi mới công nghệ, đổi mới sản phẩm, và đổi mới quy trình cần phù hợp với đặc điểm và mục tiêu của từng doanh nghiệp. Đồng thời, doanh nghiệp cũng cần chú trọng đến việc đào tạo và phát triển nguồn nhân lực để đáp ứng yêu cầu của quá trình đổi mới. Saunila (2020) nhấn mạnh vai trò của đổi mới trong việc tăng cường khả năng cạnh tranh và sự sống còn của doanh nghiệp.

3.1. Xây dựng văn hóa đổi mới trong doanh nghiệp

Văn hóa đổi mới là yếu tố then chốt để thúc đẩy sự sáng tạo và cải tiến trong doanh nghiệp. Để xây dựng văn hóa này, các doanh nghiệp Việt Nam cần tạo ra môi trường làm việc khuyến khích sự thử nghiệm, chấp nhận rủi ro và học hỏi từ thất bại. Các nhà lãnh đạo cần tạo điều kiện cho nhân viên tham gia vào quá trình đổi mới và ghi nhận, khen thưởng những ý tưởng sáng tạo. Love và Roper (2015) cho rằng, các doanh nghiệp nhỏ thường có lợi thế về sự linh hoạt và sẵn sàng chấp nhận rủi ro trong quá trình đổi mới.

3.2. Đầu tư vào nghiên cứu và phát triển R D

Đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D) là yếu tố quan trọng để tạo ra các sản phẩm, dịch vụ và quy trình mới. Các doanh nghiệp Việt Nam cần xác định rõ mục tiêu R&D và phân bổ nguồn lực hợp lý. Việc hợp tác với các trường đại học, viện nghiên cứu và các đối tác công nghệ có thể giúp doanh nghiệp tiếp cận các kiến thức và công nghệ mới nhất. Grant (1991) coi nghiên cứu và phát triển (R&D) là một nguồn lực quan trọng giúp doanh nghiệp tạo ra lợi thế cạnh tranh.

IV. Phân Tích Tác Động Tín Dụng Đổi Mới và Hiệu Quả Hoạt Động

Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ các cuộc khảo sát doanh nghiệp tại Việt Nam để phân tích tác động của tiếp cận tín dụng và đổi mới đến hiệu quả hoạt động. Các biến số được sử dụng để đo lường hiệu quả hoạt động bao gồm năng suất lao động, doanh thu và giá trị gia tăng. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng, việc tiếp cận tín dụng và thực hiện đổi mới có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam. Tuy nhiên, tác động của hai yếu tố này có thể khác nhau tùy thuộc vào quy mô, ngành nghề và đặc điểm của từng doanh nghiệp.

4.1. Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu sử dụng

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ hai cuộc khảo sát chính: Khảo sát doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME) Việt Nam và Chỉ số năng lực cạnh tranh cấp tỉnh (PCI). Dữ liệu SME được thu thập hai năm một lần từ năm 2007 đến 2015 tại mười tỉnh, thành phố trên cả nước. Dữ liệu PCI được thu thập hàng năm từ năm 2005 đến nay, bao gồm thông tin về môi trường kinh doanh, thủ tục hành chính và các yếu tố khác ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Việc sử dụng dữ liệu đa dạng giúp tăng tính chính xác và độ tin cậy của kết quả nghiên cứu.

4.2. Kết quả phân tích và diễn giải

Kết quả phân tích cho thấy rằng, việc tiếp cận tín dụng có tác động tích cực đến năng suất lao động của các doanh nghiệp Việt Nam. Đồng thời, việc thực hiện đổi mới cũng giúp doanh nghiệp tăng doanh thu và giá trị gia tăng. Tuy nhiên, tác động của hai yếu tố này không phải lúc nào cũng rõ ràng và có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác như quy mô doanh nghiệp, ngành nghề và môi trường kinh doanh. Việc kết hợp cả tiếp cận tín dụng và đổi mới có thể mang lại hiệu quả cao hơn so với chỉ tập trung vào một trong hai yếu tố.

V. Ứng Dụng Thực Tiễn Bài Học Kinh Nghiệm Doanh Nghiệp VN

Nghiên cứu này cung cấp những bài học kinh nghiệm quý giá cho các doanh nghiệp Việt Nam trong việc tận dụng tiếp cận tín dụng và đổi mới để nâng cao hiệu quả hoạt động. Các doanh nghiệp nên chủ động tìm kiếm các nguồn vốn phù hợp, xây dựng kế hoạch sử dụng vốn hiệu quả và đầu tư vào đổi mới một cách có chiến lược. Đồng thời, doanh nghiệp cũng cần chú trọng đến việc quản lý rủi ro và tuân thủ các quy định của pháp luật. Các chính sách hỗ trợ của nhà nước cần được thiết kế một cách hiệu quả để khuyến khích tiếp cận tín dụng và đổi mới cho các doanh nghiệp.

5.1. Case study về doanh nghiệp thành công nhờ tín dụng và đổi mới

Phần này sẽ giới thiệu một số case study về các doanh nghiệp Việt Nam đã thành công nhờ biết cách tận dụng tiếp cận tín dụng và đổi mới để nâng cao hiệu quả hoạt động. Các case study này sẽ minh họa những bài học kinh nghiệm thực tế và cung cấp những gợi ý hữu ích cho các doanh nghiệp khác. Các case study cần đa dạng về quy mô, ngành nghề và khu vực địa lý để đảm bảo tính đại diện.

5.2. Khuyến nghị cho doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách

Phần này sẽ đưa ra các khuyến nghị cụ thể cho các doanh nghiệp Việt Nam và nhà hoạch định chính sách. Các khuyến nghị cho doanh nghiệp bao gồm việc xây dựng kế hoạch tài chính rõ ràng, tìm kiếm các nguồn vốn phù hợp, đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D), và xây dựng văn hóa đổi mới. Các khuyến nghị cho nhà hoạch định chính sách bao gồm việc đơn giản hóa thủ tục vay vốn, tăng cường thông tin về các chương trình hỗ trợ, và tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi cho đổi mới.

VI. Kết Luận Tương Lai Tín Dụng Đổi Mới Doanh Nghiệp VN

Nghiên cứu này đã làm sáng tỏ vai trò quan trọng của tiếp cận tín dụng và đổi mới đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam. Trong bối cảnh hội nhập kinh tế sâu rộng, việc tiếp cận nguồn vốn và thực hiện đổi mới ngày càng trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Các doanh nghiệp Việt Nam cần chủ động nắm bắt cơ hội và vượt qua thách thức để phát triển bền vững. Các nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào việc phân tích tác động của các yếu tố khác như chuyển đổi số, phát triển bền vững và hội nhập quốc tế đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

6.1. Tổng kết những phát hiện chính của nghiên cứu

Phần này sẽ tóm tắt những phát hiện chính của nghiên cứu, nhấn mạnh tầm quan trọng của tiếp cận tín dụng và đổi mới đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam. Đồng thời, phần này cũng sẽ chỉ ra những hạn chế của nghiên cứu và đề xuất hướng nghiên cứu trong tương lai.

6.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo và triển vọng phát triển

Phần này sẽ đề xuất các hướng nghiên cứu tiếp theo, tập trung vào việc phân tích tác động của các yếu tố khác như chuyển đổi số, phát triển bền vững và hội nhập quốc tế đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Đồng thời, phần này cũng sẽ đưa ra những dự báo về triển vọng phát triển của các doanh nghiệp Việt Nam trong tương lai.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING NATIONAL ECONOMICS UNIVERSITY ------------------ PHAM THU VAN IMPACTS OF CREDIT ACCESS AND INNOVATION ON FIRM PERFORMANCE IN VIETNAM PHD DISSERTATION IN ECONOMICS HANOI - 2024 MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING NATIONAL ECONOMICS UNIVERSITY ----------------------- PHAM THU VAN IMPACTS OF CREDIT ACCESS AND INNOVATION ON FIRM PERFORMANCE IN VIETNAM SPECIALIZATION: ECONOMICS SPECIALIZATION CODE: 9310101 PHD DISSERTATION Supervisor: Dr. VU TUAN ANH HANOI - 2024 DECLARATION I have read and comprehended the University's policy on plagiarism and academic integrity violations. With my own honor, I certify that this research was carried out by me and that it does not violate regulations of good academic practice. PhD candidate i TABLE OF CONTENTS DECLARATION .i TABLE OF CONTENTS.

ii LIST OF ABBREVIATIONS .iv LIST OF FIGURES. v LIST OF TABLES .vi CHAPTER 1: INTRODUCTION. Reasons for choosing the topic. Research objectives and questions.

Subject and scope of the research. Original contributions of the research. Structure of the dissertation. 6 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW ON ACCESS TO CREDIT, INNOVATION AND FIRM PERFORMANCE.

Factors affecting firm performance. Impacts of access to credit to firm performance. Impacts of innovation to firm performance. 31 CHAPTER 3: THE THEORETICAL FRAMEWORK ON THE THEORY OF THE GROWTH OF THE FIRM.

Neoclassical theory of firm growth. The natural of firm by Coase (1937). Williamson: Evolution and formalization of Transaction cost theory. The development of the transaction theory by Hart (1986, 1990, 1997).

Summarize the neoclassical theory of firm growth. Penrose’s “The theory of the growth of firm”. Resource - based theory. 39 CHAPTER 4: RESEARCH METHODS.

The research context. Description of variables. Characteristics of the sample. Access to credit on firm performance.

Innovation on firm performance. The combination effects of access to credit and innovation to firm performance. Impact of access to credit to firm performance. Impact of innovation to firm performance.

The combination effects of access to credit and innovation to firm performance. 98 CHAPTER 6: DISCUSSIONS AND RECOMMENDATIONS. Discussions of the findings of the research. Recommendations for researchers and practitioners.

Recommendations for policy makers. Limitations and future research direction .115 LIST OF ABBREVIATIONS Abbreviations Full form SMEs Small and Medium Enterprises PCI Provincial Competitiveness Index VCCI The Vietnam Chamber of Commerce and Industry WB World Bank CIEM The Central Institute for Economic Management DANIDA Danish International Development Agency USAID The United States Agency for International Development VND Vietnam Dong USD US Dollar ATC Access to credit NATC Non-access to credit GDP Gross Domestic Production LIST OF FIGURES Figure 4.1: Contributions of SMEs to business sector in Vietnam, 2006-2015 (%) .2: Number of SMEs in Vietnam, 2006-2015 .3: Total employment of SMEs in Vietnam, 2006-2015 .4: Total capital of SMEs in Vietnam, 2006-2015 .5: Major obstacles SMEs face in Vietnam (% of SMEs).6: SME sample by firm size and formality status .7: SME sample by manufacturing industries. 61 vi LIST OF TABLES Table 4.1: Enterprise size categories by capital scale and labor scale. Description of Variables .3: Vietnam’s non-state and household manufacturing by province in 2005 .4: Number of interviewed enterprises by year: province and formality status.

Descriptive statistics of variables. Labour productivity and firm size by access to credit. The difference of firm performance between innovative and non-innovative firms. First stage regression: Determinants of access to credit.

Testing for endogeneity. Second stage IV regression: Access to credit and labour productivity. Difference of labour productivity by access to credit. Access to credit and revenue and value added.

Further empirical results on access to credit and firm performance .10: Access to formal credit and firm performance .11: Access to informal credit and firm performance. Factors affecting firm’s innovation. Hausman test of model selection: Fixed-effects or Random-effects. Innovation and firm performance: Labor productivity.

Innovation and firm performance: Revenue. Innovation and firm performance: Value added. Robustness check: Innovation and firm growth. Combination effects to firm performance.

98 vi CHAPTER 1: INTRODUCTION 1. Reasons for choosing the topic It is firmly believed that credit is a crucial issue of operating and running enterprises. Manaresi and Pierri (2019) analyze data from Italian corporations over more than a decade to estimate the impact of idiosyncratic changes in credit supply on firms' total factor productivity growth. They find that improved access to credit significantly boosts IT adoption, innovation, exporting, and the implementation of superior management practices, which in turn positively affect the total factor productivity growth of firms.

“Without adequate access to financing, the staying power of the business and its potential for growth is jeopardised” (Rahaman 2011, p. Akoten et al.941) affirm that “better access to credit improves firm performance”. Hence, credit and expanding credit access are among key factors of firm’s growth and development (Phan and Archer, 2020). It is essential for firms to have access to external credit as their self-funding or internal capital is often insufficient for their business operations (Khandker, Samad and Ali, 2013).

Particularly for SMEs, they have a high demand for access to external financing to run their business, create new products, enhance employees’ knowledge and skills, and equip more production facilities (Atieno, 2009). Nevertheless, it has never been straightforward for SMEs to obtain credit and other banking services at affordable rates (Rahaman, 2011). This group of enterprises appear to be more credit rationed than do larger firms (Nguyen, Su and Sharma, 2019; Tran and Santarelli, 2013). Our study is motivated by the Theory of the growth of the firm and Resource – based theory that mainly focus on the connection between scare resource and the growth of the firm.

Following Grant (1991), we divide a firm's resources into two main types: tangible resources and intangible resources. Accordingly, tangible resources are financial resources; Tangible assets are technological innovation, including new products, improvements of technologies or processes, new technologies and processes. Previous studies highlight that credit is a key factor for growth and development of small and medium-sized enterprises (Akoten et al., 2006; Phan and Archer, 2020; Rand et al. These enterprises form a large part of the private sector in most countries, particularly in developing ones like Vietnam.

In Asian countries, SMEs take 1 up to 90 percent of all enterprises and create 50 to 80 percent of all jobs. In Vietnam, SMEs account for 95 percent of total enterprises nationwide, create about 77 percent of total employment, and contribute up to 48 percent of GDP (VCCI, 2013). Regardless of their significance in the economy, SMEs appear to face multiple risks such as loss of major suppliers, failure of a partnership, competitiveness from other enterprises, etc. Among the obstacles that SMEs have confronted, the shortage of and difficulty in access to capital are likely to be the most serious problems, followed by the competitiveness, the restriction on the demands for products, the difficulties in land access and business premises (Clusel et al.

A study by Nguyen, Su and Sharma (2019) affirms that SMEs often encounter more financial obstacles than do their large counterparts – such as inadequate collateral, high interest rate, or complex process of credit application. SMEs are considered the weakest and the most vulnerable group once the economy is fluctuated as their operations mainly rely on the borrowing funds (Clusel et al. SMEs seek credit from formal and informal financial sources. The former arises from institutional venture capital financing, initial public offering, loans from commercial banks and other formal financial institutions, etc.

The latter includes borrowing from friends, family members, relatives, private moneylenders, and trade creditors. According to Pecking Order theory (Myers, 1984) and the M-M theory (Modigliani & Miller, 1958), firms prefer using financing from internal sources due to the adverse selection problem. With regard to external financing sources, the prioritise using debt over equity to utilise the cheaper cost of capital and the tax shield’s benefit. Apparently, firms remain their preferences for using internal financing, such as retained earnings, then debt, and equity.

This type of financing offers SMEs the simpler process of access to credit, non-bureaucracy, low transaction costs and lending interest rates, and high flexibility of repayment conditions (Cao, 2014). Therefore, this dissertation focuses on the impacts of debt finance to firms. Along with credit, innovation has played a crucial role for firms to develop and survive in the context of increasing globalisation and global value chains, particularly for small and medium enterprises in developing countries (e., Archer, Sharma, and Su, 2020). Firms of all industries in general and those in manufacturing industries in particular have been aware of the needs of engaging in innovation activities to increase their competitiveness, survival and success in the markets (Saunila, 2020).

Literature has widely discussed the strengths and weaknesses of SMEs when engaging in 2 innovation (e., Archer, Sharma, and Su, 2020; Love and Roper, 2015). Given the advantages, smaller firms tend to have rapid decision-making, be more willing to take risks when adopting new technology and/or production processes, and be more flexible in response to new market opportunities (Love and Roper, 2015). However, small firms experience disadvantages due to the economies of scale shown through a lower level of cost savings as per the number of goods manufactured, less production efficiency, and lack of specialist resources. Thus, innovation is a key driver for small businesses to enhance their productivity and firm performances.

A recent definition of innovation has been given as “a process, namely an activity of creating a new product or service, new technology, new organization, or enhancement of existing product or service using existing technologic processes and organizations” (Ramadani and Gërguri, 2011, p. Engaging in innovation activities will improve small firms’ competitiveness with their larger and more resource possessing competitors as well as their long-term success in the markets (Ramadani et al. Our analysis builds on a large literature examining the impacts of innovation and innovation–firm performance relationships, in which findings are varied (for a review, see Saunila, 2020). On one hand, previous studies have found the positive association between innovation and firm performance, suggesting that innovative firms perform better than their non-innovative counterparts.

For example, Lee, Lee and Garrett (2019) find the positive effect of new product and firm performance with launching marketing innovation for high-tech businesses as well as the positive relationship between process innovation and firm performance with introducing organisational innovation for low- tech companies. In the same vein, Hanelt et al. (2021) show that digital innovation improves firm performance. On the other hand, earlier studies have also shown the negative effects or no statistically significant influence of innovation on firm performance.

For example, Koellinger (2008) shows that innovative activity is not necessarily associated with a higher level of firm’s profitability. Artz et al. (2010) find that firm’s patents have a negative impact on both return on assets and sales growth. Similarly, Canh et al.

(2019) emphasise that process and product innovations have no benefits to return on total assets. These studies argue that innovation is a risky and expensive activity, resulting in more disadvantages for firms during their operations, such as making firms more exposed to market risk, experiencing higher costs and employee dissatisfaction as well as unwarranted changes (e., Simpson, Siguaw, and 3 Enz, 2006). Previous empirical evidence has established a link between credit access and firm performance. In the context of Vietnam, Giang et al.

(2019) examined the causal effect of access to finance on the total factor productivity of Vietnamese SMEs and found that the ability of firms to secure formal credit from financial institutions significantly increases their total factor productivity. Similarly, Tran and Santarelli (2013) used business operating profit and growth of sales to represent the business performance of Vietnamese SMEs, highlighting the need to research the relationship between credit access and firm performance.