Tác động của Cấu trúc Vốn lên Hiệu quả Tài chính của Tổng Công ty Hàng hải Việt Nam

• Tác giả: Vương Văn Phương
• Người hướng dẫn: Mr. Ngô Tùng Anh
• Trường học: Banking Academy of Vietnam
• Chuyên ngành: Foreign Languages
• Đề tài: Impact of Capital Structure on Financial Performance of Vietnam Maritime Corporation
• Loại tài liệu: Graduation Thesis
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Hanoi

• ACKNOWLEDGEMENTS
• DECLARATION
• ABSTRACT
• 1. CHAPTER I: INTRODUCTION
• 1.1. Determinants of Capital structure
• 1.2. Determinants of financial performance (Investopedia, n.)
• 1.3. Capital Structure and Financial Performance (Investopedia, n.)
• 1.4. Overview of Vietnam Maritime Industry
• 1.5. Vietnam Maritime Corporation (VIMC)
• 1.6. Scope and limitation of the research
• 1.7. Summary
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. Modigliani and Miller theories
• 2.2. Trade-off Theory
• 2.3. Pecking Order Theory
• 2.4. Market Timing Theory
• 2.5. The Gaps for this Study
• 3. CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY
• 4. CHAPTER 4: FINDINGS AND DISCUSSIONS
• 4.1. Long-term Solvency Ratio
• 4.2. Short-term Solvency Ratios
• 4.3. Asset Management Ratio
• 4.4. The Impact of Capital Structure on ROE
• 4.5. Overall Assessment of VIMC’s Financial Situation
• 5. CHAPTER 5: RECOMMENDATIONS AND CONCLUSION
• 5.1. Prospects of the Maritime Industry
• 5.2. Recommendations for VIMC
• 5.3. Recommendations for Governance
• LIST OF ABBREVIATIONS
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES

I. Tổng Quan Tác Động Của Cấu Trúc Vốn Đến VIMC

Trong hoạt động kinh doanh, vốn đóng vai trò then chốt. Việc quản lý và cơ cấu vốn một cách tối ưu là một thách thức lớn, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Ngành hàng hải Việt Nam, với đặc thù là ngành kinh tế quan trọng, đòi hỏi các doanh nghiệp phải có chiến lược cấu trúc vốn phù hợp để cạnh tranh và phát triển. Nghiên cứu này tập trung vào Tổng Công ty Hàng hải Việt Nam (VIMC), một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong ngành, nhằm phân tích tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính. Việc hiểu rõ mối quan hệ này sẽ giúp VIMC đưa ra các quyết định tài chính sáng suốt, nâng cao hiệu quả hoạt động và giá trị cho cổ đông. Cấu trúc vốn thể hiện sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu mà một công ty sử dụng để tài trợ cho hoạt động và mở rộng của mình. Theo Khan và Jain (1997), cấu trúc vốn bao gồm chứng khoán nợ và vốn chủ sở hữu, đóng vai trò là nguồn tài chính thường xuyên của một công ty.

1.1. Tầm quan trọng của Cấu trúc Vốn VIMC trong Ngành

Ngành hàng hải Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Vận tải biển cho phép vận chuyển hàng hóa số lượng lớn trên quãng đường dài một cách hiệu quả. Doanh nghiệp hàng hải cần đầu tư lớn vào tàu, cơ sở hạ tầng, công nghệ và nhân lực. Quyết định chiến lược về vốn ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh. VIMC cần cấu trúc vốn hợp lý để tối ưu hóa hoạt động và duy trì vị thế dẫn đầu. Quá trình tổ chức vốn đòi hỏi sự phân tích tỉ mỉ và kế hoạch chu đáo.

1.2. Mục tiêu Nghiên cứu về Cấu trúc Vốn và Hiệu quả VIMC

Nghiên cứu này tập trung vào mối liên hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của VIMC giai đoạn 2021-2023. Mục tiêu là xác định tác động của các thành phần cấu trúc vốn đến lợi nhuận và các chỉ số tài chính khác. Nghiên cứu cũng phân tích những thay đổi trong cấu trúc vốn của VIMC theo thời gian và các yếu tố ảnh hưởng đến những thay đổi này. Kết quả nghiên cứu giúp VIMC và các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về rủi ro tài chính và cơ hội tăng trưởng.

II. Thách Thức Ảnh Hưởng của Nợ Đến Tài Chính VIMC

Một trong những vấn đề then chốt đối với VIMC là quản lý nợ. Việc sử dụng nợ quá mức có thể dẫn đến rủi ro tài chính, tăng chi phí vốn và ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận. Ngược lại, việc sử dụng vốn chủ sở hữu quá nhiều có thể làm giảm lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và hạn chế khả năng đầu tư. Do đó, VIMC cần tìm ra sự cân bằng tối ưu giữa nợ và vốn chủ sở hữu để tối đa hóa hiệu quả tài chính. Các nhà quản lý cần xây dựng một cấu trúc vốn phù hợp với từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp. Sự thay đổi trong cấu trúc vốn của một doanh nghiệp có thể ảnh hưởng tích cực hoặc tiêu cực đến lợi ích của cổ đông.

2.1. Rủi ro Tài chính từ Đòn bẩy Nợ cao của VIMC

Sử dụng nợ vay giúp doanh nghiệp tăng khả năng sinh lời nhờ hiệu ứng đòn bẩy tài chính. Tuy nhiên, nợ vay cũng đi kèm với rủi ro tài chính đáng kể. Nếu VIMC không tạo ra đủ lợi nhuận để trả nợ, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn về khả năng thanh toán và thậm chí phá sản. Phân tích tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là một cách để đánh giá mức độ rủi ro tài chính của VIMC.

2.2. Tối ưu hóa Chi phí Vốn cho VIMC Bài toán Khó

Chi phí vốn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của VIMC. Chi phí vốn bao gồm chi phí sử dụng nợ và chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu. VIMC cần tìm cách giảm thiểu chi phí vốn để tăng lợi nhuận và cải thiện khả năng cạnh tranh. Điều này đòi hỏi VIMC phải có chiến lược cấu trúc vốn thông minh và hiệu quả.

2.3. Ảnh hưởng của Cơ cấu Nguồn Vốn đến Khả năng Sinh lời

Cơ cấu nguồn vốn, bao gồm tỷ lệ giữa nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu, có tác động trực tiếp đến khả năng sinh lời của VIMC. Nợ ngắn hạn thường có lãi suất thấp hơn nhưng đi kèm với rủi ro đáo hạn và tái cấp vốn. Nợ dài hạn ổn định hơn nhưng có thể có lãi suất cao hơn. VIMC cần cân nhắc kỹ lưỡng để lựa chọn cơ cấu nguồn vốn phù hợp với tình hình tài chính và chiến lược kinh doanh.

III. Phương Pháp Phân Tích Hiệu Quả Tài Chính của VIMC

Để đánh giá tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính của VIMC, cần sử dụng các phương pháp phân tích phù hợp. Các chỉ số ROA, ROE, và EPS là những công cụ quan trọng để đo lường khả năng sinh lời và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Ngoài ra, việc phân tích vòng quay vốn, khả năng thanh toán, và rủi ro tài chính cũng cung cấp cái nhìn toàn diện về tình hình tài chính của VIMC. Việc đánh giá hiệu quả tài chính phải được thực hiện một cách tổng hợp.

3.1. Đánh giá ROA và ROE của VIMC Chỉ số then chốt

ROA (Return on Assets) và ROE (Return on Equity) là hai chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản và vốn chủ sở hữu của VIMC. ROA cho biết VIMC tạo ra bao nhiêu lợi nhuận từ mỗi đồng tài sản. ROE cho biết VIMC tạo ra bao nhiêu lợi nhuận từ mỗi đồng vốn chủ sở hữu. Phân tích xu hướng của ROA và ROE theo thời gian giúp đánh giá khả năng sinh lời của VIMC.

3.2. Phân tích Khả năng Thanh toán và Vòng quay Vốn VIMC

Khả năng thanh toán là khả năng VIMC trả nợ khi đến hạn. Vòng quay vốn cho biết VIMC sử dụng vốn hiệu quả như thế nào để tạo ra doanh thu. Phân tích các chỉ số khả năng thanh toán (ví dụ: tỷ lệ thanh toán hiện hành) và vòng quay vốn (ví dụ: vòng quay hàng tồn kho) giúp đánh giá sức khỏe tài chính và hiệu quả hoạt động của VIMC.

3.3. Áp dụng Phương pháp Phân tích Dọc và Ngang để đánh giá

Phân tích dọc (Vertical Analysis) và phân tích ngang (Horizontal Analysis) là các phương pháp quan trọng để đánh giá hiệu quả tài chính của VIMC. Phân tích dọc tập trung vào việc so sánh các khoản mục trong cùng một báo cáo tài chính. Phân tích ngang so sánh các báo cáo tài chính qua nhiều kỳ để xác định xu hướng và biến động. Việc kết hợp cả hai phương pháp này giúp đưa ra đánh giá toàn diện.

IV. Ứng Dụng Kết quả Nghiên Cứu Cấu Trúc Vốn của VIMC

Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính của VIMC trong giai đoạn 2021-2023 để phân tích tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính. Kết quả nghiên cứu cho thấy mối quan hệ giữa tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, chi phí vốn, và khả năng sinh lời của VIMC. Nghiên cứu cũng chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của VIMC, bao gồm môi trường kinh doanh, chính sách của nhà nước, và chiến lược của doanh nghiệp.

4.1. Tóm tắt các Phát hiện chính về Cấu trúc Vốn của VIMC

Nghiên cứu này đã xác định được một số phát hiện chính về cấu trúc vốn của VIMC. Cụ thể, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của VIMC có xu hướng tăng trong giai đoạn 2021-2023. Điều này có thể ảnh hưởng đến rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Ngoài ra, chi phí vốn của VIMC cũng có xu hướng tăng, gây áp lực lên lợi nhuận.

4.2. Ảnh hưởng của Cấu trúc Vốn đến ROE VIMC Phân tích Chi tiết

Phân tích chi tiết cho thấy cấu trúc vốn có ảnh hưởng đáng kể đến ROE của VIMC. Việc sử dụng nợ vay có thể làm tăng ROE nhờ hiệu ứng đòn bẩy tài chính, nhưng cũng làm tăng rủi ro tài chính. VIMC cần cân nhắc kỹ lưỡng để tìm ra cấu trúc vốn tối ưu để tối đa hóa ROE mà không làm tăng rủi ro quá mức.

V. Kết Luận Tương Lai Cấu Trúc Vốn và Tài Chính VIMC

Nghiên cứu này đã cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính của VIMC. Dựa trên kết quả nghiên cứu, VIMC có thể đưa ra các quyết định tài chính sáng suốt để cải thiện hiệu quả hoạt động và tăng giá trị cho cổ đông. Trong tương lai, VIMC cần tiếp tục theo dõi và điều chỉnh cấu trúc vốn để thích ứng với những thay đổi của môi trường kinh doanh và tận dụng các cơ hội tăng trưởng. Việc quản trị cấu trúc vốn một cách linh hoạt và hiệu quả đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển bền vững của VIMC.

5.1. Các Khuyến nghị về Chính sách Cấu trúc Vốn cho VIMC

Dựa trên kết quả nghiên cứu, VIMC nên xem xét điều chỉnh chính sách cấu trúc vốn để giảm thiểu rủi ro tài chính và tối ưu hóa lợi nhuận. VIMC có thể cân nhắc giảm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu và tăng cường sử dụng vốn chủ sở hữu để cải thiện khả năng thanh toán.

5.2. Hướng Nghiên cứu Tiếp theo về Quản trị Vốn tại VIMC

Nghiên cứu này có thể được mở rộng để phân tích tác động của cấu trúc vốn đến các khía cạnh khác của hoạt động kinh doanh của VIMC, như quản trị rủi ro, đầu tư, và chính sách cổ tức. Ngoài ra, cần có thêm nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của VIMC để đưa ra các khuyến nghị chính sách phù hợp.

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh ngành hàng hải Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu, việc tối ưu hóa cấu trúc vốn trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trong lĩnh vực này. Luận văn tập trung nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính của Tổng công ty Hàng hải Việt Nam (VIMC) trong giai đoạn 2021-2023. Theo số liệu, doanh thu của VIMC đạt 13.27 nghìn tỷ đồng năm 2021, tăng lên 14.34 nghìn tỷ đồng năm 2022, nhưng giảm còn 12.82 nghìn tỷ đồng năm 2023. Mục tiêu nghiên cứu nhằm làm rõ mối quan hệ giữa các chỉ số cấu trúc vốn như tỷ lệ nợ trên tổng tài sản, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu với các chỉ số hiệu quả tài chính như ROE, ROA, đồng thời phân tích sự biến động của cấu trúc vốn và ảnh hưởng của nó đến hiệu quả kinh doanh của VIMC. Phạm vi nghiên cứu giới hạn trong ba năm, tập trung vào dữ liệu tài chính công khai và nội bộ của VIMC. Kết quả nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà quản lý tài chính và nhà đầu tư trong việc xây dựng chiến lược vốn phù hợp nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động trong ngành hàng hải vốn có tính chất đầu tư lớn và rủi ro cao.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết kinh điển về cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính, bao gồm:

• Lý thuyết Modigliani và Miller (1958, 1963): Khẳng định trong thị trường hoàn hảo, giá trị doanh nghiệp không phụ thuộc vào cấu trúc vốn, nhưng khi tính thuế và chi phí phá sản được xem xét, việc sử dụng nợ có thể tạo ra lợi ích thuế và ảnh hưởng đến chi phí vốn bình quân.
• Lý thuyết Agency: Phân tích mâu thuẫn lợi ích giữa cổ đông và nhà quản lý, cũng như giữa cổ đông và chủ nợ, cho thấy việc sử dụng nợ có thể làm giảm chi phí agency nhưng cũng làm tăng rủi ro tài chính.
• Lý thuyết Trade-off: Doanh nghiệp cần cân bằng giữa lợi ích thuế từ nợ và chi phí rủi ro phá sản để xác định tỷ lệ nợ tối ưu.
• Lý thuyết Pecking Order: Ưu tiên sử dụng nguồn vốn nội bộ, sau đó là nợ và cuối cùng mới phát hành cổ phiếu do chi phí thông tin bất đối xứng.
• Lý thuyết Market Timing: Doanh nghiệp điều chỉnh cấu trúc vốn dựa trên điều kiện thị trường nhằm tối đa hóa giá trị.

Các khái niệm chính được sử dụng gồm: tỷ lệ nợ trên tổng tài sản (debt ratio), tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (debt-to-equity ratio), tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (equity ratio), ROE (Return on Equity), ROA (Return on Assets), và DFL (Degree of Financial Leverage).

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu chính bao gồm báo cáo tài chính hợp nhất của VIMC từ năm 2021 đến 2023, được thu thập từ phòng Tài chính - Kế toán của VIMC và các nguồn công khai. Dữ liệu được xử lý và phân tích bằng phần mềm Microsoft Excel.

Phương pháp phân tích chính là phân tích so sánh, bao gồm:

• Phân tích ngang (Horizontal analysis): So sánh các chỉ số tài chính qua các năm để xác định xu hướng biến động.
• Phân tích dọc (Vertical analysis): Xác định tỷ trọng các khoản mục trong cùng một báo cáo tài chính.
• Phân tích DuPont: Phân tích chi tiết các yếu tố ảnh hưởng đến ROE nhằm đánh giá hiệu quả tài chính tổng thể.

Cỡ mẫu nghiên cứu là toàn bộ dữ liệu tài chính của VIMC trong 3 năm, phương pháp chọn mẫu là sử dụng toàn bộ dữ liệu có sẵn nhằm đảm bảo tính toàn diện. Thời gian nghiên cứu tập trung vào giai đoạn 2021-2023, phù hợp với mục tiêu đánh giá tác động của cấu trúc vốn trong bối cảnh kinh tế biến động.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận năm 2022, suy giảm năm 2023: Doanh thu VIMC tăng 8% từ 13.27 nghìn tỷ đồng năm 2021 lên 14.34 nghìn tỷ đồng năm 2022, lợi nhuận sau thuế tăng 10%. Tuy nhiên, năm 2023 doanh thu giảm 11% còn 12.82 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận giảm 33% xuống còn 1.7 nghìn tỷ đồng.
2. Cấu trúc vốn chuyển dịch theo hướng giảm nợ, tăng vốn chủ sở hữu: Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản giảm từ 56% năm 2021 xuống 44% năm 2023, trong khi tỷ lệ vốn chủ sở hữu tăng từ 44% lên 56%. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 91% xuống 79%, cho thấy VIMC đã thực hiện chính sách giảm đòn bẩy tài chính.
3. Tỷ lệ thanh khoản ngắn hạn cải thiện: Tỷ lệ thanh toán hiện hành tăng từ 1.21 lên 1.54, tỷ lệ thanh toán nhanh từ 1.47 lên 1.6, cho thấy khả năng đáp ứng nghĩa vụ ngắn hạn được nâng cao.
4. Chi phí hoạt động và chi phí lãi vay giảm: Chi phí lãi vay trên doanh thu giảm từ 3.6% năm 2021 xuống còn khoảng 1.5% năm 2023 nhờ việc trả nợ và tái cấu trúc khoản vay. Chi phí bán hàng và quản lý cũng được kiểm soát tốt, giảm lần lượt 11% và 21% năm 2023 so với năm trước.

Thảo luận kết quả

Việc tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận năm 2022 phản ánh sự phục hồi của thị trường vận tải biển sau đại dịch Covid-19, cùng với các biện pháp quản lý hiệu quả và ứng dụng công nghệ số của VIMC. Tuy nhiên, năm 2023, tác động của suy thoái kinh tế toàn cầu, xung đột địa chính trị và cạnh tranh gia tăng trong ngành đã làm giảm nhu cầu vận tải, ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh.

Chuyển dịch cấu trúc vốn theo hướng giảm nợ và tăng vốn chủ sở hữu giúp VIMC giảm rủi ro tài chính, nâng cao khả năng tiếp cận nguồn vốn trong tương lai, đặc biệt cho các dự án đầu tư lớn như cảng nước sâu Liên Chiểu. So sánh với đối thủ Gemadept, VIMC có tỷ lệ nợ cao hơn nhưng đang có xu hướng cải thiện bền vững hơn.

Tỷ lệ thanh khoản cao cho thấy VIMC duy trì nguồn vốn lưu động đủ mạnh để đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn, giảm thiểu rủi ro thanh khoản. Việc giảm chi phí lãi vay và chi phí quản lý thể hiện hiệu quả trong chính sách tài chính và quản trị chi phí, góp phần cải thiện lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng.

Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ đường thể hiện xu hướng doanh thu, lợi nhuận, tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu qua các năm, cùng bảng so sánh các chỉ số tài chính chính giữa VIMC và Gemadept để minh họa sự khác biệt trong chiến lược vốn.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường quản lý cấu trúc vốn: VIMC cần tiếp tục duy trì tỷ lệ nợ hợp lý, ưu tiên vốn chủ sở hữu để giảm rủi ro tài chính, đồng thời tận dụng lợi ích thuế từ nợ một cách cân đối. Mục tiêu giảm tỷ lệ nợ xuống dưới 40% trong vòng 2 năm tới.
2. Đẩy mạnh tái cấu trúc và kiểm soát chi phí: Áp dụng các biện pháp tiết kiệm chi phí vận hành, tối ưu hóa quy trình quản lý nhằm giảm chi phí bán hàng và quản lý xuống dưới 10% doanh thu trong 1 năm.
3. Phát triển nguồn vốn dài hạn cho dự án trọng điểm: Tập trung huy động vốn dài hạn cho dự án cảng Liên Chiểu thông qua phát hành trái phiếu doanh nghiệp hoặc hợp tác đầu tư, đảm bảo nguồn vốn ổn định trong vòng 3-5 năm tới.
4. Nâng cao năng lực quản trị tài chính và ứng dụng công nghệ: Đào tạo đội ngũ quản lý tài chính, áp dụng hệ thống quản lý tài chính hiện đại để theo dõi và phân tích hiệu quả vốn, hỗ trợ ra quyết định nhanh chóng và chính xác.
5. Tăng cường minh bạch và cải thiện quan hệ nhà đầu tư: Cung cấp thông tin tài chính đầy đủ, kịp thời nhằm thu hút nhà đầu tư và nâng cao uy tín trên thị trường vốn trong vòng 1 năm tới.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà quản lý tài chính doanh nghiệp hàng hải: Giúp hiểu rõ tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả tài chính, từ đó xây dựng chiến lược vốn phù hợp với đặc thù ngành.
2. Nhà đầu tư và cổ đông: Cung cấp thông tin phân tích tài chính chi tiết, hỗ trợ đánh giá rủi ro và tiềm năng sinh lời của VIMC.
3. Chuyên gia nghiên cứu kinh tế và tài chính: Là tài liệu tham khảo về mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính trong ngành hàng hải tại Việt Nam.
4. Cơ quan quản lý và hoạch định chính sách: Giúp đánh giá thực trạng tài chính của doanh nghiệp nhà nước trong ngành hàng hải, từ đó đề xuất chính sách hỗ trợ phù hợp.

Câu hỏi thường gặp

1. Cấu trúc vốn ảnh hưởng thế nào đến hiệu quả tài chính của VIMC?
   Cấu trúc vốn ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vốn và rủi ro tài chính. VIMC giảm tỷ lệ nợ giúp giảm chi phí lãi vay và rủi ro phá sản, từ đó cải thiện lợi nhuận và khả năng sinh lời.

2. Tại sao VIMC lại ưu tiên tăng vốn chủ sở hữu trong giai đoạn 2021-2023?
   Việc tăng vốn chủ sở hữu giúp giảm áp lực trả nợ, nâng cao thanh khoản và tạo nền tảng tài chính vững chắc cho các dự án đầu tư lớn, đồng thời giảm rủi ro tài chính trong bối cảnh thị trường biến động.

3. Phương pháp phân tích nào được sử dụng để đánh giá hiệu quả tài chính?
   Luận văn sử dụng phân tích so sánh ngang, dọc và phân tích DuPont để đánh giá chi tiết các yếu tố ảnh hưởng đến ROE và các chỉ số tài chính khác.

4. VIMC đã thực hiện những biện pháp gì để kiểm soát chi phí?
   VIMC áp dụng các chính sách tái cấu trúc, cắt giảm chi phí bán hàng và quản lý, đồng thời ứng dụng công nghệ thông tin để nâng cao hiệu quả vận hành.

5. Làm thế nào để VIMC duy trì khả năng thanh khoản tốt trong bối cảnh thị trường khó khăn?
   VIMC duy trì tỷ lệ thanh toán hiện hành và nhanh trên 1, đồng thời tăng cường quản lý dòng tiền và giảm nợ ngắn hạn, đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn.

Kết luận

• VIMC đã trải qua giai đoạn biến động tài chính với sự tăng trưởng mạnh mẽ năm 2022 và suy giảm năm 2023 do tác động của môi trường kinh tế toàn cầu.
• Cấu trúc vốn của VIMC chuyển dịch theo hướng giảm nợ, tăng vốn chủ sở hữu, giúp nâng cao sự ổn định tài chính và giảm rủi ro.
• Khả năng thanh khoản và kiểm soát chi phí được cải thiện rõ rệt, góp phần duy trì hiệu quả hoạt động trong điều kiện khó khăn.
• Các lý thuyết kinh tế tài chính được áp dụng hiệu quả để phân tích và giải thích mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính của VIMC.
• Đề xuất các giải pháp cụ thể nhằm tối ưu hóa cấu trúc vốn, nâng cao hiệu quả tài chính và hỗ trợ phát triển bền vững của VIMC trong tương lai gần.

Next steps: VIMC cần triển khai các khuyến nghị về quản lý vốn và chi phí, đồng thời tiếp tục theo dõi và đánh giá hiệu quả tài chính định kỳ. Các nhà quản lý và nhà đầu tư được khuyến khích áp dụng kết quả nghiên cứu để đưa ra quyết định chiến lược phù hợp.

Call-to-action: Các bên liên quan trong ngành hàng hải và tài chính nên nghiên cứu sâu hơn về cấu trúc vốn để nâng cao năng lực cạnh tranh và phát triển bền vững trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động.