Phân Tích Mối Quan Hệ Giữa Giá Dầu Thô Quốc Tế và Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Nghiên cứu mối quan hệ giữa giá dầu thô quốc tế và thị trường chứng khoán Việt Nam qua phương pháp kiểm định đồng liên kết phi tuyến.

• Tác giả: Hà Thị Như Phương
• Người hướng dẫn: Assoc. Nguyễn Thị Ngọc Trang
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance - Banking
• Đề tài: Phân Tích Mối Quan Hệ Giữa Giá Dầu Thô Quốc Tế và Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Economic master thesis
• Năm xuất bản: 2015
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• COMMITMENT
• TABLE OF CONTENT
• 1. Abstract
• 2. Introduction
• 3. Literature Review
• 3.1. Negative effect from crude oil price to stock market
• 3.2. Positive effect from crude oil price to stock market
• 3.3. Insignificant nexus between oil price and stock market
• 4. The imperial evidences about the relationship between oil prices and Vietnam stock market
• 5. The relationship between stock market and exchange rate
• 6. Overview about Vietnam stock market, oil sector and exchange rate regime
• 6.1. Vietnam stock market
• 7. Data and research methodology
• 7.1. Gregory and Hansen Test - GH test
• 7.2. Toda-Yamamoto (TY) version of Granger non-causality test
• 7.3. Error Correction Model
• 7.4. Unit root test
• References
• Appendices

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Mối Quan Hệ Giữa Giá Dầu Thô và Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Mối quan hệ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán Việt Nam đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà nghiên cứu và nhà đầu tư. Giá dầu thô không chỉ ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu mà còn có tác động sâu sắc đến các chỉ số chứng khoán trong nước. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố chính ảnh hưởng đến mối quan hệ này, từ đó đưa ra những nhận định và dự báo cho tương lai.

1.1. Tình Hình Giá Dầu Thô Quốc Tế Hiện Nay

Giá dầu thô quốc tế đã trải qua nhiều biến động trong những năm gần đây. Sự gia tăng sản lượng dầu từ các nước sản xuất lớn như Mỹ đã làm giảm giá dầu, ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tình hình này để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

1.2. Tác Động Của Giá Dầu Đến Kinh Tế Việt Nam

Việt Nam là một trong những nước xuất khẩu dầu thô, nhưng cũng là nước nhập khẩu nhiều sản phẩm dầu. Sự biến động của giá dầu thô có thể ảnh hưởng đến ngân sách nhà nước và tăng trưởng kinh tế. Nghiên cứu sẽ chỉ ra các kênh tác động chính từ giá dầu đến nền kinh tế Việt Nam.

II. Vấn Đề và Thách Thức Trong Mối Quan Hệ Giữa Giá Dầu và Thị Trường Chứng Khoán

Mặc dù có mối quan hệ rõ ràng giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán, nhưng vẫn tồn tại nhiều thách thức trong việc phân tích và dự đoán. Các yếu tố như chính sách kinh tế, biến động tỷ giá và tình hình chính trị có thể làm phức tạp thêm mối quan hệ này. Việc hiểu rõ các vấn đề này là rất quan trọng để đưa ra các quyết định đầu tư chính xác.

2.1. Biến Động Tỷ Giá và Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Chứng Khoán

Tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán. Khi giá dầu thô tăng, chi phí nhập khẩu cũng tăng, dẫn đến áp lực lên lợi nhuận của các công ty. Nghiên cứu sẽ phân tích mối liên hệ này qua các số liệu thực tế.

2.2. Tác Động Của Chính Sách Kinh Tế Đến Mối Quan Hệ

Chính sách kinh tế của chính phủ có thể ảnh hưởng đến cách mà giá dầu tác động đến thị trường chứng khoán. Các biện pháp như thuế, trợ cấp và quy định có thể làm thay đổi động lực của thị trường. Nghiên cứu sẽ xem xét các chính sách này và tác động của chúng đến mối quan hệ giữa hai yếu tố.

III. Phương Pháp Nghiên Cứu Mối Quan Hệ Giữa Giá Dầu và Thị Trường Chứng Khoán

Để phân tích mối quan hệ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán, nghiên cứu sử dụng các phương pháp thống kê hiện đại như kiểm định đồng liên kết phi tuyến tính và mô hình hồi quy. Những phương pháp này giúp xác định mối quan hệ lâu dài và ngắn hạn giữa các biến số.

3.1. Kiểm Định Đồng Liên Kết Phi Tuyến Tính

Kiểm định đồng liên kết phi tuyến tính giúp xác định xem có tồn tại mối quan hệ lâu dài giữa giá dầu và thị trường chứng khoán hay không. Nghiên cứu sẽ trình bày chi tiết về phương pháp này và kết quả thu được từ việc áp dụng nó.

3.2. Mô Hình Hồi Quy và Phân Tích Dữ Liệu

Mô hình hồi quy được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa các biến số. Nghiên cứu sẽ trình bày cách thức xây dựng mô hình và các biến số được đưa vào phân tích, từ đó đưa ra những kết luận chính xác hơn về mối quan hệ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn và Kết Quả Nghiên Cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy có sự tương quan giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán Việt Nam. Sự biến động của giá dầu có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và quyết định đầu tư. Nghiên cứu sẽ chỉ ra các ứng dụng thực tiễn từ kết quả này cho các nhà đầu tư và chính phủ.

4.1. Ứng Dụng Cho Các Nhà Đầu Tư

Các nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin từ nghiên cứu để điều chỉnh chiến lược đầu tư của mình. Việc theo dõi giá dầu thô có thể giúp họ dự đoán xu hướng của thị trường chứng khoán và đưa ra quyết định kịp thời.

4.2. Chính Sách Của Chính Phủ Để Ổn Định Thị Trường

Chính phủ có thể áp dụng các chính sách nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực từ biến động giá dầu đến thị trường chứng khoán. Nghiên cứu sẽ đề xuất một số chính sách cụ thể để ổn định thị trường và bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.

V. Kết Luận và Tương Lai Của Mối Quan Hệ Giữa Giá Dầu và Thị Trường Chứng Khoán

Mối quan hệ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán Việt Nam là một chủ đề quan trọng cần được nghiên cứu sâu hơn. Kết quả nghiên cứu cho thấy có sự tương tác giữa hai yếu tố này, tuy nhiên, cần có thêm nhiều nghiên cứu để hiểu rõ hơn về mối quan hệ này trong tương lai.

5.1. Tóm Tắt Kết Quả Nghiên Cứu

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có sự tương quan giữa giá dầu và thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, mối quan hệ này không phải lúc nào cũng rõ ràng và có thể thay đổi theo thời gian. Cần có thêm nghiên cứu để làm rõ hơn về mối quan hệ này.

5.2. Hướng Nghiên Cứu Tương Lai

Các nghiên cứu trong tương lai nên tập trung vào việc phân tích sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa giá dầu thô và thị trường chứng khoán. Việc áp dụng các phương pháp mới và dữ liệu cập nhật sẽ giúp cải thiện độ chính xác của các dự đoán.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS OF HO CHI MINH CITY HÀ THỊ NHƯ PHƯƠNG THE DEPENDENCE BETWEEN INTERNATIONAL CRUDE OIL PRICE AND VIETNAM STOCK MARKET NONLINEAR COINTEGRATION TEST APPROACH ECONOMIC MASTER THESIS Ho Chi Minh City -2015 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS OF HO CHI MINH CITY HÀ THỊ NHƯ PHƯƠNG THE DEPENDENCE BETWEEN INTERNATIONAL CRUDE OIL PRICE AND VIETNAM STOCK MARKET NONLINEAR COINTEGRATION TEST APPROACH Major: FINANCE - BANKING Code: 60340201 ECONOMIC MASTER THESIS INTRUCTOR: Assoc. NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG Ho Chi Minh City -2015 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] COMMITMENT I commit that the economic master thesis titling “the dependence between international crude oil price and Vietnam stock market: Nonlinear cointegration test approach” was made by myself with the direction of Associate Professor Nguyen Thi Ngoc Trang. The study’s results are truthful and data was collected from the credible sources such as: Ho Chi Minh City stock exchange, Energy Information Administration, the State Bank of Vietnam and General Statistics Office of Vietnam. Ho Chi Minh City, October 28th, 2015 Author HA THI NHU PHUONG LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] TABLE OF CONTENT SUB TITLE PAGE COMMITMENT TABLE OF CONTENT LIST OF ABBREVIATIONS LIST OF TABLES LIST OF FIGURES Abstract . The relationship between crude oil price and stock market . Negative effect from crude oil price to stock market . Positive effect from crude oil price to stock market . Insignificant nexus between oil price and stock market . The imperial evidences about the relationship between oil prices and Vietnam stock market . The relationship between stock market and exchange rate . Overview about Vietnam stock market, oil sector and exchange rate regime . Vietnam stock market. Data and research methodology . 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Gregory and Hansen Test - GH test . Toda-Yamamoto (TY) version of Granger non-causality test . Error Correction Model . Unit root test . Gregory and Hansen Test-GH test . TY procedure of Granger non–causality test . Error correction model . 51 References Appendices LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF ABBREVIATIONS Abbreviation Discription bbl/d Barrels per day ECM Error correction model GCC Gulf Cooperation Council GDP Gross domestic product. HNX Hanoi Stock Exchange HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange IOCs International Oil Companies LNG Liquefied natural gas MSCI Middle Small Market Capitalization but Investable OPEC Organization of the Petroleum Exporting Countries The five permanent members of the United Nations Security P5+1 Council and Germany PVEP PetroVietnam Exploration and Production PVN PetroVietnam Group SBV State Bank of Vietnam SVAR Structural Vector Autoregressive Model Tcf Trillion cubic feet The US The United States TVTP Time-varying transition-probability VAR Vector Autoregressive Model VECM Vector Error Correction Models LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF TABLES Table 3.1 Variable descriptions and sources:.1 Descriptive statistic of three variables, exchange rate, crude oil price and VN index for the entire sample.2 Descriptive statistic of three variables, exchange rate, crude oil price and VN index for four phases.3 Unit root test result for entire sample .4 Unit root test result for four phases: .5 Threshold cointegration results .6 Critical values of GH test with significant level at 5% and 3 regressors.7 TY version of Granger non–causality tests .8 Error correction model .49 LIST OF FIGURES Figure 1.1 Global crude oil and petroleum liquids consumption, supply and inventory in 2014 and 2015 (Source: Energy Information Administration).2 Crude oil export revenues and productions from 2009 to 08 months of 2015 (source: General Statistics Office of Vietnam).1 Vietnam Stock market capitalization to GDP (%) from 2004-2014 (Source Federal Reserve Economic Data) .2 Proportion of sectoral market capitalization in 2015 (source: HOSE website).3 Average interbank exchange rates from 2006 to 2015 .1 Graphical presentation of the series for first phase .2 Graphical presentation of the series for the second phase.3 Graphical representation of the third phase.4 Graphical representation of the fourth phase.5 Graphical representation of the entire sample.29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 Abstract This paper investigates the relationship between crude oil prices and Vietnam stock prices by using the daily data in the period from 01/03/2006 to 08/31/2015. The data is divided into four phases, corresponding to two important events, the financial crisis in 2007 and the significant decline of crude prices from the third quarter of 2014. The research methods employed are the threshold cointegration test of Gregory and Hansen (1996), TY procedure for Granger non-causality proposed Toda- Yamamoto (1995) and Error correction model (Granger, 1987). The results show that there exists a long run relationship between crude oil prices and Vietnam stock market in the entire sample; however, there is no cointegration between these variables in all four phases. There is evidence that crude oil prices unidirectionally affect stock prices in the entire sample and in the second and third phase; and the crude oil price variable is an exogenous one. In the last phase attached with the decline of crude oil prices, no evidence in statistic shows that the oil prices do Granger cause to stock prices. It likely proves that volatilities of world crude oil prices can affect negatively or positively to profit outlooks of the listed companies on Vietnam stock market, and there is a balance between benefits and damages in this period. ECM model indicates that oil prices and stock prices have a positive relationship in short term, and the speed of adjustment of stock price to return the equilibrium state after a shock is slow around 0. These findings also have an important policy implication that helps the government intercept the market to reduce the negative effect from the energy shocks in general and oil price shocks in particular. Those are to pay more attention to domestic production and trade revenues to get more stable budget, research the alternative energy and enhance international cooperation in the energy sector. Key words: Oil price, stock market, threshold cointergration. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Introduction The oil crude prices has fallen less than $50 per barrel, about 50% of August 2015. The main reason is the oil supply more than demand (see the figure 1). Growing oil inventories and supply typically put downward pressure on near-term prices. The United States discovered and applied the new oil drill technology, called “shale oil revolution”. This pushes the oil production is near 10 million barrels per day. So that it can be offset the substantial oil supply disruption in the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC). However, the resumption of significant Libyan oil production, combined with the weakening outlook for global oil demand, the large economies in the word such as China, Russia, Europe area show not good performances about industrial production and expectation for economic growth.1 Global crude oil and petroleum liquids consumption, supply and inventory in 2014 and 2015 (Source: Energy Information Administration). On July 14, the P5+1 (the five permanent members of the United Nations Security Council and Germany) and Iran announced an agreement that could result in relief from United States and European Union nuclear-related sanctions (which include some oil-related sanctions). If the agreement is implemented and sanctions relief occurs, it will put additional Iranian oil supplies on a global market that has already LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 3 seen oil inventories raise significantly over the past year. All things have put downward pressure on oil prices. Vietnam is net exporter of crude oil, but is a net importer of oil products, the volatilities in crude oil prices or costs of raw materials should affect to revenue resource of state budget and economic growth. Volatilities of world crude oil price can affect negatively or positively to profit outlooks of the listed companies on Vietnam stock market. The companies have inputs from the oil waste products (such as PLV-Petrolimex Petrochemical Corporation, BMP - Binh Minh Plastic Joint Stock Company,.) and other companies have input coming directly from the petroleum sector (PVT- PetroVietnam Transportation Corporation, PVS - PetroVietnam Technical Services Corporation, PVC - Drilling Mud Joint Stock Corporation, GAS - PetroVietnam Gas Corporation) are likely to be impacted negative by the decrease of oil price.2 shows that revenues and productions from 2009 -2015. The crude oil prices have decreased since third quarter in 2014, strongly affecting to crude oil revenues in 2015 although the export productions is bigger than the same period. We are the one of emerging country and its economy depends very large in export activities. The decline of crude oil price will impact to budget revenues and deficit Energy, in particular crude oil has played an important role in our economy. The purpose of this study is to investigate the relationship between crude oil price and Vietnam stock market. In this paper, I will answer this question from several perspectives: (i) Does it exist a long-run relationship between crude oil prices, stock prices and exchanges rates in entire sample? (ii) Do the big world events such as the financial crisis in 2007 and the technology shock called “shale oil revolution” affect to the co-movement of the three? LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 4 (iii) Can the prior values of crude oil prices predict the future values of stock prices or crude oil prices do Granger cause to stock prices? (iv) Can the exchange rates do Granger cause to stock prices? (v) Is the crude oil price an exogenous variable? (vi) How does the impact of crude oil prices, exchanges rates on stock prices? And How adjusted speed of stock prices to return the equilibrium if having a shock in present? 9. Crude oil export value F2b. Crude oil export production (unit: 1billion dollars) (unit: $1billion ton) Figure 1.2 Crude oil export revenues and productions from 2009 to 08 months of 2015 (source: General Statistics Office of Vietnam). The study will provide investors the market outlook in the future before the oil price fluctuations in the present. Therefrom the investor can make the appropriate hedging strategies and diversification. Specially, for a country which the foreign currency primarily comes from exporting natural resources such as coals, oil …like us, then the strong oil price volatilities will snappily impact its international balances, budget deficits and economic growth rates. Through this study, I hope to provide further evidences about the energy importance to the economy and suggest solutions that government can intercept to reduce marker volatilities LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 5 The study uses the daily data with the period spanning from 01/03/2006 to 08/31/2015. Year 2006 chosen is the beginning study year, because Vietnam stock market has just had steps on obvious development in numbers of listed companies and trading volume, and can reflect partly economic situation. The entire samples is divided into 04 phases, the first phase from 01/03/2006 to 12/28/2007 , the second phase from 01/02/2008 to 12/31/2009, the third phase from 01/04/2010 to 06/30/2014 and the last phase from 07/01/2014 to 08/31/2015, attaching with the significant decline in oil prices since the beginning of July 2014 due to excessive oil supply while the world economy is still gloomy and has not yet recovered. Threshold cointegration test of Gregory and Hansen (1996) is employed test the long-term relationship of oil prices, exchange rates and stock prices. From the result’s GH test indicate there exists the long run nexus between these variables. Interesting however, the null hypothesis of no co integration cannot reject at significant level 5% in all four phases. This does prove that events in the research stage impact the long-term structure of oil prices and the stock market. The interruptions make them impossible to reach the equilibrium in the limited time of subsample.