Các yếu tố tác động lên giá cổ phiếu của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu bất động sản niêm yết tại Việt Nam. Nghiên cứu chuyên sâu về thị trường chứng khoán và đầu tư BĐS.

• Tác giả: Trương Kim Hoàng Nam
• Người hướng dẫn: PGS. Đặng Văn Dân
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Các yếu tố tác động lên giá cổ phiếu của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
• 1.1. TÍNH CẤP THIẾT
• 1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
• 1.2.1. Mục tiêu tổng quát
• 1.2.2. Mục tiên cụ thể
• 1.3. CÂU HỎI NGHIÊN CỨU
• 1.4. ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU
• 1.4.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.4.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 1.6. ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI
• 1.7. KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
• 2.1. Thị trường chứng khoán
• 2.1.1. Khái niệm
• 2.1.2. Bản chất của thị trường chứng khoán
• 2.1.3. Phân loại các thị trường chứng khoán
• 2.2. Cổ phiếu

Tóm tắt

I. Tổng quan về Giá Cổ Phiếu Bất Động Sản Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam, kể từ khi hình thành vào năm 2000, đã và đang trải qua quá trình hoàn thiện. Điều này thu hút ngày càng nhiều dòng tiền đầu tư. Trong số đó, cổ phiếu bất động sản (BĐS) luôn là một trong những nhóm được quan tâm nhất. Luật Đất đai sửa đổi năm 1993 đã tạo nền móng cho thị trường BĐS hợp pháp, thúc đẩy nhu cầu nhà ở và sản xuất. Đến năm 2024, thị trường BĐS Việt Nam vẫn được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng nhờ nhu cầu phát triển dự án công cộng và an cư lạc nghiệp. BĐS đóng góp tỷ trọng lớn vào tài sản quốc gia và gián tiếp thúc đẩy các ngành xây dựng, du lịch, tài chính, ngân hàng... Tuy nhiên, giá cổ phiếu BĐS biến động mạnh do tác động từ cả yếu tố vi mô và vĩ mô, ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư.

1.1. Tầm quan trọng của Bất Động Sản Việt Nam trong nền kinh tế

Bất động sản Việt Nam đóng vai trò then chốt, không chỉ là nơi an cư mà còn là động lực thúc đẩy các ngành kinh tế khác. Sự tăng trưởng của thị trường BĐS kéo theo sự phát triển của ngành xây dựng, du lịch và dịch vụ. Các dự án BĐS lớn tạo ra nhiều việc làm và thu hút vốn đầu tư nước ngoài, góp phần tăng trưởng GDP. Ngược lại, sự suy thoái của thị trường BĐS có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến toàn bộ nền kinh tế. Vì vậy, việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu bất động sản là rất quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn.

1.2. Cổ phiếu Bất Động Sản Cơ hội và rủi ro cho nhà đầu tư

Cổ phiếu bất động sản mang lại cơ hội sinh lời hấp dẫn nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro. Giá cổ phiếu có thể tăng vọt khi thị trường BĐS phát triển mạnh mẽ, nhưng cũng có thể lao dốc khi thị trường suy thoái. Các yếu tố vĩ mô như lãi suất, lạm phát, chính sách nhà nước, và các yếu tố vi mô như uy tín doanh nghiệp, dự án đang triển khai, cũng có ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu. Nhà đầu tư cần trang bị kiến thức và kỹ năng phân tích để đánh giá chính xác tiềm năng và rủi ro trước khi quyết định đầu tư vào cổ phiếu bất động sản.

II. Thách thức Biến động Giá Cổ Phiếu Bất Động Sản

Biến động mạnh của giá cổ phiếu bất động sản đặt ra nhiều thách thức cho nhà đầu tư. Từ suy thoái 2009-2013, giá BĐS giảm sâu, đến giai đoạn phục hồi 2014-2018, thị trường tăng trưởng mạnh mẽ. Đại dịch Covid-19 lại gây ra những biến động khó lường. Hiện tại, thị trường BĐS đang có dấu hiệu phục hồi, dẫn đầu về thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, những biến động này khiến nhà đầu tư hoang mang và khó đưa ra quyết định. Vậy, làm thế nào để nhà đầu tư có thể ứng phó với những biến động này và ra quyết định mua bán hiệu quả?

2.1. Tác động của đại dịch đến Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam

Đại dịch Covid-19 gây ra những ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường bất động sản Việt Nam, làm gián đoạn chuỗi cung ứng, giảm nhu cầu thuê mặt bằng văn phòng và căn hộ. Theo Hiệp hội Môi giới Bất động sản, năm 2020, tỷ suất lợi nhuận 1 năm của các cổ phiếu bất động sản giảm mạnh. Tuy nhiên, thị trường cũng nhanh chóng thích ứng, với sự trỗi dậy của các kênh đầu tư trực tuyến và sự quan tâm đến các loại hình BĐS nghỉ dưỡng và nhà ở vùng ven. Chính phủ cũng có những biện pháp hỗ trợ như giảm lãi suất và giãn nợ để giúp các doanh nghiệp BĐS vượt qua khó khăn.

2.2. Khủng hoảng và Chu Kỳ Bất Động Sản Bài học kinh nghiệm

Lịch sử thị trường BĐS Việt Nam cho thấy sự lặp lại của các chu kỳ bất động sản, bao gồm giai đoạn tăng trưởng, đỉnh điểm, suy thoái và phục hồi. Các cuộc khủng hoảng bất động sản trong quá khứ, như năm 2008-2009, đã gây ra những hậu quả nặng nề cho nền kinh tế. Nhà đầu tư cần rút ra bài học từ những kinh nghiệm này, hiểu rõ các dấu hiệu của chu kỳ và các yếu tố có thể gây ra khủng hoảng để có thể đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Theo dữ liệu lịch sử, sự biến động mạnh mẽ của cổ phiếu ngành BĐS trên TTCK đã phản ánh tình hình thực tế từng thời kỳ trong giai đoạn 2014-2023.

III. Cách phân tích Yếu Tố Ảnh Hưởng Giá Cổ Phiếu BĐS

Việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng giá cổ phiếu BĐS là vô cùng quan trọng. Có nhiều phương pháp phân tích, từ phân tích cơ bản (fundamental analysis) đến phân tích kỹ thuật (technical analysis). Phân tích cơ bản tập trung vào các yếu tố vĩ mô (GDP, lạm phát, lãi suất), yếu tố vi mô (tình hình tài chính doanh nghiệp, dự án đang triển khai), và các yếu tố ngành (cung cầu, chính sách). Phân tích kỹ thuật sử dụng các biểu đồ và chỉ báo để dự đoán xu hướng giá cổ phiếu. Sự kết hợp của cả hai phương pháp sẽ mang lại cái nhìn toàn diện và giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác.

3.1. Phân tích Yếu Tố Vĩ Mô Ảnh Hưởng Bất Động Sản GDP Lạm phát

Các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng bất động sản một cách đáng kể. GDP tăng trưởng tạo điều kiện cho thị trường BĐS phát triển. Lạm phát có thể làm tăng giá BĐS, nhưng cũng có thể làm giảm sức mua của người dân. Lãi suất tăng làm tăng chi phí vay vốn, ảnh hưởng đến khả năng mua nhà và đầu tư. Ngoài ra, chính sách của nhà nước, như chính sách tín dụng, quy hoạch đô thị, cũng có tác động lớn đến giá cổ phiếu bất động sản. Nghiên cứu cho thấy rằng GDP tác động cùng chiều lên giá cổ phiếu ngành bất động sản.

3.2. Phân tích Yếu Tố Vi Mô Ảnh Hưởng Bất Động Sản P B ROE SIZE

Các yếu tố vi mô ảnh hưởng bất động sản liên quan trực tiếp đến doanh nghiệp BĐS. Tỷ số P/B (giá trên giá trị sổ sách) cho thấy mức độ định giá của cổ phiếu so với giá trị thực của tài sản. ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) thể hiện khả năng sinh lời của doanh nghiệp. SIZE (quy mô tài sản) cho thấy vị thế và tiềm lực của doanh nghiệp. Ngoài ra, các yếu tố khác như uy tín doanh nghiệp, chất lượng dự án, và khả năng quản lý cũng có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu bất động sản. Nghiên cứu đã chỉ ra các yếu tố gồm P/B, ROE, SIZE, DIV tác động cùng chiều lên giá cổ phiếu ngành bất động sản.

IV. Định Giá Cổ Phiếu Bất Động Sản Phương pháp và ứng dụng

Định giá cổ phiếu bất động sản là một quá trình phức tạp, đòi hỏi sự kết hợp của nhiều phương pháp và kỹ năng. Các phương pháp định giá phổ biến bao gồm phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), phương pháp so sánh (relative valuation), và phương pháp giá trị tài sản ròng (NAV). Phương pháp DCF dự đoán dòng tiền tương lai của doanh nghiệp và chiết khấu về giá trị hiện tại. Phương pháp so sánh so sánh các chỉ số tài chính của doanh nghiệp với các công ty cùng ngành. Phương pháp NAV tính toán giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp. Sự lựa chọn phương pháp định giá phù hợp phụ thuộc vào đặc điểm của doanh nghiệp và mục tiêu của nhà đầu tư.

4.1. Sử dụng chỉ số VNREAL để đánh giá thị trường BĐS

Chỉ số VNREAL là một chỉ số quan trọng để đánh giá thị trường bất động sản niêm yết trên sàn HOSE. Chỉ số này bao gồm các công ty BĐS lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất trên thị trường. VNREAL cung cấp một cái nhìn tổng quan về hiệu suất của ngành BĐS và có thể được sử dụng để so sánh hiệu suất của các cổ phiếu riêng lẻ. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý rằng VNREAL chỉ là một chỉ số tham khảo và không thể phản ánh đầy đủ tình hình của toàn bộ thị trường BĐS.

4.2. Phân Tích Kỹ Thuật Cổ Phiếu Bất Động Sản Xu hướng và tín hiệu

Phân tích kỹ thuật cổ phiếu bất động sản là một phương pháp sử dụng các biểu đồ và chỉ báo để dự đoán xu hướng giá cổ phiếu. Các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng các mô hình giá, đường trung bình động, chỉ số RSI, MACD và nhiều công cụ khác để xác định các điểm mua và bán tiềm năng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phân tích kỹ thuật không phải là một phương pháp hoàn hảo và có thể đưa ra các tín hiệu sai lệch. Nhà đầu tư nên sử dụng phân tích kỹ thuật kết hợp với phân tích cơ bản để đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

V. Nghiên cứu Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2014 2023

Nghiên cứu thị trường bất động sản Việt Nam giai đoạn 2014-2023 cho thấy sự biến động mạnh mẽ và đa dạng. Giai đoạn 2014-2018 là thời kỳ tăng trưởng mạnh mẽ, nhờ sự phục hồi của nền kinh tế và chính sách hỗ trợ của nhà nước. Tuy nhiên, đại dịch Covid-19 đã gây ra những ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường, làm giảm nhu cầu và giá cả. Hiện tại, thị trường đang có dấu hiệu phục hồi, với sự gia tăng của dòng vốn đầu tư nước ngoài và sự quan tâm đến các loại hình BĐS mới. Nghiên cứu cho thấy sự tác động của cả yếu tố vĩ mô và vi mô đến giá cổ phiếu bất động sản trong giai đoạn này.

5.1. Kết quả nghiên cứu Tác động của GDP CPI và Lãi Suất Ngân Hàng

Nghiên cứu chỉ ra rằng GDP có tác động tích cực đến giá cổ phiếu bất động sản, cho thấy sự tăng trưởng kinh tế thúc đẩy sự phát triển của thị trường BĐS. CPI có tác động tiêu cực, cho thấy lạm phát có thể làm giảm sức mua và ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Lãi suất ngân hàng tăng cũng có thể làm giảm giá cổ phiếu, do làm tăng chi phí vay vốn và giảm khả năng mua nhà. Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đây và phản ánh mối quan hệ chặt chẽ giữa các yếu tố vĩ mô và thị trường bất động sản.

5.2. Phân tích Kết Quả Kinh Doanh Doanh Nghiệp Bất Động Sản

Nghiên cứu cũng phân tích kết quả kinh doanh doanh nghiệp bất động sản và tác động của chúng đến giá cổ phiếu. Các doanh nghiệp có doanh thu và lợi nhuận cao thường có giá cổ phiếu cao hơn. Các yếu tố như khả năng quản lý, uy tín doanh nghiệp, và chất lượng dự án cũng có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Việc phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp bất động sản là rất quan trọng để đánh giá tiềm năng và rủi ro của cổ phiếu trước khi quyết định đầu tư.

VI. Đầu Tư Cổ Phiếu Bất Động Sản Khuyến nghị và tương lai

Đầu tư cổ phiếu bất động sản có thể mang lại lợi nhuận cao, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro. Nhà đầu tư cần trang bị kiến thức và kỹ năng phân tích để đánh giá chính xác tiềm năng và rủi ro trước khi quyết định đầu tư. Nên kết hợp cả phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật, và theo dõi sát sao các yếu tố vĩ mô và vi mô có thể ảnh hưởng đến thị trường bất động sản. Trong tương lai, thị trường bất động sản Việt Nam dự kiến sẽ tiếp tục phát triển, nhưng cũng đối mặt với nhiều thách thức, như biến động kinh tế, chính sách mới, và cạnh tranh gay gắt.

6.1. Rủi Ro Thị Trường Bất Động Sản và biện pháp phòng ngừa

Rủi ro thị trường bất động sản là một yếu tố quan trọng cần xem xét khi đầu tư. Các rủi ro có thể bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro lạm phát, rủi ro chính sách, rủi ro thanh khoản, và rủi ro dự án. Nhà đầu tư cần đa dạng hóa danh mục đầu tư, theo dõi sát sao các thông tin thị trường, và có kế hoạch ứng phó với các tình huống xấu có thể xảy ra. Cần thận trọng trước tâm lý nhà đầu tư đám đông và tránh đầu tư theo cảm tính.

6.2. Xu Hướng Thị Trường Bất Động Sản và cơ hội đầu tư mới

Xu hướng thị trường bất động sản đang thay đổi nhanh chóng, với sự trỗi dậy của các loại hình BĐS mới, như nhà ở xanh, căn hộ thông minh, và BĐS công nghiệp. Các khu vực ven đô và các tỉnh thành đang trở thành điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư. Ngoài ra, các chính sách mới của nhà nước, như chính sách phát triển nhà ở xã hội, cũng tạo ra những cơ hội đầu tư mới. Nhà đầu tư cần nắm bắt các xu hướng thị trường và tìm kiếm các cơ hội đầu tư tiềm năng.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1 trình bày một cách tổng quan về nội dung thực hiện của đề tài nghiên cứu. Tác giả cũng nêu lên lý do lựa chọn đề tài, mục tiêu nghiên cứu và các câu hỏi nghiên cứu được xây dựng để thỏa mãn mục tiêu nghiên cứu. Ngoài ra, phương pháp nghiên cứu cũng được xây dựng dựa trên đối tượng và phạm vi nghiên cứu. Chương 2: Cơ sở lý thuyết và tổng quan nghiên cứu.

Ở Chương 2, tác giả trình bày các cơ sở lý thuyết có liên quan, được áp dụng trong nghiên cứu. Ngoài ra, Chương 2 sẽ phân tích kết quả của các tiền nghiên cứu, làm nền tảng xác định hướng nghiên cứu và xây dựng mô hình cùng giả thiết nghiên cứu. Chương 3: Phương pháp nghiên cứu. Chương 3 đề xuất các biến độc lập, tổng hợp cách đo lường các biến độc lập.

Đồng thời đề xuất mô hình hồi quy và lập các giả thuyết. Thực hiện mô tả dữ liệu nghiên cứu và xác định các bước thực hiện nghiên cứu. Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận. Chương 4 đưa ra các mô tả dữ liệu, kiểm định lựa chọn các mô hình hồi quy.

Tiếp theo, khắc phục khuyết tật mô hình và đưa ra kết quả nghiên cứu cuối cùng. Tiến hành thảo luận so sánh với các nghiên cứu trước, phân tích số liệu dựa trên tình hình thực tế. Chương 5: Kết luận và khuyến nghị. Chương 5 tổng hợp các kết quả nghiên cứu và đưa ra kết luận cuối cùng nhằm đề xuất các khuyến nghị cho nhà đầu tư.

Đồng thời, nhận định các điểm hạn chế khi thực hiện nghiên cứu và cung cấp các hướng nghiên cứu tiếp theo. CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2. Thị trường chứng khoán 2. Khái niệm Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường vốn dài hạn, thực hiện cơ chế chuyển vốn trực tiếp từ nhà đầu tư sang nhà phát hành, qua đó thực hiện chức năng của thị trường tài chính, cung ứng nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế.

Thị trường chứng khoán là một thuật ngữ dùng để chỉ cơ chế hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán dài hạn như các loại trái phiếu, cổ phiếu và các công cụ phái sinh – hợp đồng tương lai, quyền chọn, quyền mua cổ phiếu, chứng quyền (Bùi Kim Yến và ctg 2016) 2. Bản chất của thị trường chứng khoán Xét về mặt hình thức, TTCK là nơi diễn ra các hoạt động mua bán, giao dịch chứng khoán. Tuy nhiên, nếu xét về mặt bản chất, TTCK có những đặc trưng cụ thể. Thứ nhất là hình thức trực tiếp, người cần vốn và người thừa vốn sẽ trực tiếp tham gia vào thị trường và không có các trung gian tài chính.

Thứ hai, TTCK là thị trường cạnh tranh hoàn hảo, quan hệ cung cầu tác động trực tiếp đến giá cả của chứng khoán và không có ràng buộc, các chủ thể trên TTCK có thể tự do tham gia cũng như rút khỏi thị trường. Thứ ba, TTCK là một thị trường liên tục, chứng khoán là tài sản có tính thanh khoản cao và được giao dịch liên tục. Sau khi phát hành trên thị trường sơ cấp, tại thị trường thứ cấp, chứng khoán chuyển dịch sang nhiều nhà đầu tư khác nhau. Phân loại các thị trường chứng khoán Có ba căn cứ nhằm phân loại TTCK bao gồm căn cứ vào sự luân chuyển nguồn vốn, căn cứ vào phương thức hoạt động của thị trường và căn cứ vào loại hàng hóa trên thị trường.

7 Căn cứ vào sự luân chuyển nguồn vốn, TTCK được chia thành thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp. Thị trường sơ cấp giao dịch chứng khoán mới được phát hành. Khi này, dòng tiền sẽ chuyển dịch sang nhà phát hành và chuyển thành hình thái vốn dài hạn. Thị trường thứ cấp là chuyển nhượng chứng khoán giữa các nhà đầu tư, do đó dòng tiền sẽ luân chuyển liên tục từ nhà đầu từ này sang nhà đầu tư khác, đảm bảo tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp.

Căn cứ vào phương thức hoạt động, TTCK được chia thành thị trường tập trung và thị trường phi tập trung Thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) là nơi các giao dịch mua bán các loại chứng khoán đủ tiêu chuẩn niêm yết, diễn ra một cách tập trung, các lệnh được khớp liên tục sau khi chuyển giao tới sàn giao dịch. Thị trường phi tập trung (Thị trường OTC – Over the Counter Market) là thị trường giao dịch những chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết tại các điểm giao dịch tập trung như Sở giao dịch chứng khoán. Địa điểm giao dịch của thị trường OTC không cụ thể mà thông qua các nhà môi giới chứng khoán hay các công ty chứng khoán. Căn cứ vào loại hàng hóa trên thị trường, TTCK được chia thành thị trường cổ phiếu, trái phiếu và công cụ chứng khoán phái sinh.

Thị trường cổ phiếu giao dịch các loại cổ phiếu bao gồm cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi. Thị trường trái phiếu giao dịch các trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu đô thị hay trái phiếu Chính phủ. Thị trường công cụ chứng khoán phái sinh giao dịch mua bán các chứng từ tài chính như quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền hay các hợp đồng quyền chọn,…(Bùi Kim Yến và ctg 2016). Cổ phiếu Theo khoản 2 điều 4 luật Chứng khoán số 54/2019/QH14 giải thích: “Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành”.

8 Theo khoản 1 điều 121 luật Doanh nghiệp số 59/2020/QH14 sửa đổi bổ sung năm 2022 giải thích: “Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó”. Như vậy, cổ phiếu được phát hành bởi công ty cổ phần dưới hình thức bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu lịch sử. Người nắm giữ cổ phiếu được gọi là cổ đông, nắm giữ một phần vốn cổ phần của doanh nghiệp và được hưởng những lợi ích hợp pháp. Cổ phiếu khi được doanh nghiệp phát hành thì giao dịch thông qua thị trường sơ cấp.

Sau đó, cổ phiếu sẽ được chuyển dịch trên thị trường thứ cấp. Cổ phiếu được phân thành 2 loại bao gồm cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường) và cổ phiếu ưu đãi. Một cổ phiếu có nhiều loại giá trị khác nhau, bao gồm mệnh giá, giá trị sổ sách, giá trị nội tại và thị giá. Theo khoản 2 điều 13 Mục 1 Chương II luật Chứng khoán số 54/2019/QH14, mệnh giá của một cổ phiếu khi phát hành được quy định chung là 10 nghìn đồng và đây cũng là giá trị danh nghĩa của một cổ phiếu nên không ảnh hưởng đến thị giá.

Giá trị sổ sách của một cổ phiếu là giá trị được xác định dựa trên tổng số vốn cổ phần của doanh nghiệp so với số cổ phiếu đang lưu hành. Giá trị nội tại của một cổ phiếu được xác định dựa trên giá trị doanh nghiệp kỳ vọng trong tương lai chiết khấu về hiện tại, phản ánh sức hấp dẫn của cổ phiếu. Cuối cùng, thị giá hay giá trị thị trường của một cổ phiếu là giá trị có tính thời điểm, là giá trị được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Một cổ phiếu có thị giá biến động liên tục và chịu ảnh hưởng trực tiếp từ quan hệ cung cấu trên thị trường.

Ngoài ra, thị giá còn chịu tác động gián tiếp từ các yếu tố đến từ doanh nghiệp như tình hình kinh doanh, tình hình hoạt động, các tin tức có liên quan đến doanh nghiệp và các tác động đến từ lạm phát, sự phát triển kinh tế hay các chính sách điều hành của chính phủ. Lý thuyết nền tảng về sự tác động lên giá cổ phiếu 2. Lý thuyết thị trường hiệu quả Quy luật “Ramdom Walk” được Maurice Kendall công bố vào năm 1953 cho rằng giá cổ phiếu thay đổi một cách ngẫu phiên và không thể dự đoán. Quy luật này sau đó trở thành một phần trong “Lý thuyết Thị trường hiệu quả - Efficient Market Hypothesis (EMH)” được Eugene F.

Fama phát triển thêm vào năm 1970. Lý thuyết thị trường hiệu quả trở thành một trong những lý thuyết cơ sở, làm nền tảng cho các nghiên cứu thực nghiệm về các yếu tố tác động lên giá cổ phiếu ngày nay. Theo đó, Nếu các thông tin có thể dự đoán trước được, các nhà đầu tư sẽ dựa vào dự đoán của họ về tác động của thông tin đó để đưa ra các quyết định đầu tư và giá cổ phiếu sẽ được điều chỉnh. Nếu mức giá này đã phản ánh đầy đủ các thông tin có sẵn và các thông tin đã được dự đoán thì sau khi thông tin mới được công bố, giá cổ phiếu sẽ không có sự điều chỉnh ngẫu nhiên mà sẽ phản ánh lại thông tin đã được dự đoán trước đó.

Điều này có nghĩa là thị trường đã phản ánh thông tin mới vào giá cổ phiếu một cách chính xác và kịp thời. Nếu giá cổ phiếu không phản ánh đầy đủ các thông tin có sẵn và có những nhóm nhà đầu tư có các thông tin không được công khai, thì thị trường sẽ không được coi là hiệu quả. Trong trường hợp này, một vài nhà đầu tư có thể có lợi thế so với phần còn lại, gây ra sự chênh lệch và không công bằng trên TTCK. Do đó, khái niệm thị trường hiệu quả được hình thành khi giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ và tức thời các thông tin hiện có trên thị trường.

Nghiên cứu thực nghiệm về thị trường hiệu quả của Eugene F. Fama vào năm 1970 đã trình bày về ba hình thái của thị trường hiệu quả: Thứ nhất, thị trường hiệu quả dạng yếu. Ở hình thái này giá cả của cổ phiếu phản ánh thông tin đã được công bố trong quá khứ. Do đó, sự biến động giá cả hoàn toàn là ngẫu nhiên và không thể dự đoán dựa vào các biểu đồ kỹ thuật và các giao dịch trong quá khứ.

10 Thứ hai, thị trường hiệu quả dạng trung bình. Ở hình thái này giá cả đã được điều chỉnh trước các thông tin trong quá khứ và các thông tin được được công bố ở hiện tại đều sẵn sàng được phản ánh nhanh chóng vào giá của cổ phiếu. Bất kì nguồn thông tin mới nào cũng được các nhà đầu tư đưa vào nhằm xác định giá cả. Do đó, giá cả sẽ nhanh chóng được điều chỉnh cân bằng.

Thứ ba, thị trường hiệu quả dạng mạnh. Một thị trường đạt hiệu quả dạng mạnh khi giá cả chứng khoán phản ánh tất cả các thông tin hiện có, bao gồm cả thông tin công khai và thông tin nội bộ.