Các nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu của công ty công nghệ trên sàn Upcom

Tài liệu nghiên cứu Chuyên đề thực tập tốt nghiệp các nhân tố ảnh hưởng tới thị giá cổ phiếu của các công ty công nghệ, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên

• Tác giả: Trần Thị Mai Anh
• Người hướng dẫn: TS. Cao Quốc Quang
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân
• Chuyên ngành: Thống Kê Kinh Tế
• Đề tài: Những Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu Công Ty Công Nghệ Trên Sàn Upcom
• Loại tài liệu: chuyên đề thực tập
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ THỊ GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CÔNG NGHỆ TRÊN SÀN UPCOM
• 1.1. Khái quát chung về sàn giao dịch chứng khoán Upcom
• 1.2. Khái quát chung về thị giá cổ phiếu
• 1.3. Đôi nét về lĩnh vực công nghệ
• 1.4. Tổng quan nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI THỊ GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN SÀN UPCOM
• 2.1. Xây dựng mô hình nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu
• 2.2. Đề xuất các giả thuyết nghiên cứu
• 2.3. Phương pháp thu thập và xử lý dữ liệu
• 2.4. Phương pháp nghiên cứu
• 3. CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI THỊ GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CÔNG NGHỆ TRÊN SÀN UPCOM GIAI ĐOẠN 2017-2021
• 3.1. Thực trạng các nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu của các công ty công nghệ trên sàn Upcom giai đoạn 2017-2021
• 3.2. Mối tương quan giữa thị giá cổ phiếu và các nhân tố ảnh hưởng tới thị giá cổ phiếu của các công ty công nghệ trên sàn Upcom
• 3.3. Mô hình hồi quy phù hợp nghiên cứu mối liên hệ giữa thị giá cổ phiếu và các nhân tố ảnh hưởng tới thị giá cổ phiếu
• 3.4. Khắc phục mô hình nghiên cứu mối liên hệ giữa thị giá cổ phiếu và các nhân tố ảnh hưởng tới thị giá cổ phiếu của các công ty công nghệ trên sàn
• 3.5. Đề xuất giải pháp và các hạn chế của nghiên cứu
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Giới thiệu về thị trường chứng khoán Upcom

Sàn Upcom, ra đời năm 2009, là thị trường dành cho các công ty đại chúng chưa niêm yết. Sàn này hoạt động dưới sự quản lý của Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Đặc điểm nổi bật của Upcom là yêu cầu niêm yết đơn giản hơn so với các sàn khác như HOSE và HNX. Điều này tạo điều kiện cho nhiều công ty nhỏ và vừa tham gia vào thị trường, từ đó thu hút vốn đầu tư. Theo thống kê, số lượng công ty đăng ký giao dịch trên Upcom đã vượt qua tổng số công ty niêm yết trên HOSE và HNX, cho thấy sức hấp dẫn của sàn này đối với nhà đầu tư. Sàn Upcom không chỉ là nơi thử nghiệm cho các công ty trước khi niêm yết chính thức mà còn là kênh huy động vốn hiệu quả cho doanh nghiệp.

1.1. Đặc điểm hoạt động của sàn Upcom

Sàn Upcom được ưa chuộng nhờ tính minh bạch và công khai trong hoạt động. Các công ty niêm yết trên sàn này có thể dễ dàng tiếp cận nhà đầu tư mà không phải chịu áp lực từ các quy định khắt khe. Mức giá cổ phiếu trên Upcom thường thấp hơn so với các sàn khác, tạo cơ hội cho nhà đầu tư với nguồn vốn hạn chế. Hệ thống thông tin của Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội cũng giúp nhà đầu tư dễ dàng tra cứu thông tin về doanh nghiệp, từ đó đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

II. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu

Giá cổ phiếu của các công ty công nghệ trên sàn Upcom chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau. Một trong những yếu tố quan trọng là tình hình kinh tế vĩ mô. Khi nền kinh tế phát triển, nhu cầu tiêu dùng tăng lên, dẫn đến doanh thu và lợi nhuận của công ty cũng tăng theo. Ngoài ra, tâm lý nhà đầu tư cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá cổ phiếu. Nếu nhà đầu tư có niềm tin vào sự phát triển của công ty, họ sẽ sẵn sàng mua cổ phiếu, từ đó đẩy giá cổ phiếu lên cao. Ngược lại, nếu có thông tin tiêu cực, giá cổ phiếu có thể giảm mạnh.

2.1. Tình hình kinh tế

Tình hình kinh tế có ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu. Khi nền kinh tế tăng trưởng, các công ty công nghệ có khả năng tăng doanh thu và lợi nhuận, từ đó làm tăng giá cổ phiếu. Ngược lại, trong thời kỳ suy thoái, giá cổ phiếu có thể giảm do doanh thu giảm. Các chỉ số kinh tế như GDP, lạm phát và lãi suất cũng ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và quyết định đầu tư của họ.

2.2. Tâm lý nhà đầu tư

Tâm lý nhà đầu tư là yếu tố không thể bỏ qua trong việc xác định giá cổ phiếu. Khi nhà đầu tư cảm thấy lạc quan về tương lai của công ty, họ sẽ có xu hướng mua vào, làm tăng giá cổ phiếu. Ngược lại, nếu có thông tin tiêu cực hoặc sự không chắc chắn về tương lai, nhà đầu tư có thể bán ra, dẫn đến giảm giá cổ phiếu. Việc theo dõi tâm lý thị trường và các chỉ số tâm lý có thể giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

III. Phân tích giá cổ phiếu công ty công nghệ trên sàn Upcom

Phân tích giá cổ phiếu của các công ty công nghệ trên sàn Upcom cho thấy sự biến động mạnh mẽ trong giai đoạn 2017-2021. Các yếu tố như doanh thu, lợi nhuận, và các chỉ số tài chính khác đều có tác động lớn đến giá cổ phiếu. Việc sử dụng các mô hình hồi quy để phân tích mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và các yếu tố ảnh hưởng là cần thiết. Kết quả phân tích cho thấy rằng các công ty có doanh thu và lợi nhuận cao thường có giá cổ phiếu ổn định và tăng trưởng tốt.

3.1. Mô hình hồi quy

Mô hình hồi quy được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và các yếu tố ảnh hưởng. Các mô hình như OLS, FEM, và REM giúp xác định các yếu tố nào có tác động mạnh nhất đến giá cổ phiếu. Kết quả cho thấy rằng doanh thu và lợi nhuận là hai yếu tố quan trọng nhất, ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu. Việc hiểu rõ mối quan hệ này giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.

3.2. Đề xuất giải pháp

Dựa trên kết quả phân tích, các công ty công nghệ cần tập trung vào việc tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận để cải thiện giá cổ phiếu. Đồng thời, việc công bố thông tin tài chính minh bạch cũng giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Các nhà lãnh đạo doanh nghiệp nên xây dựng chiến lược kinh doanh rõ ràng và hiệu quả để thu hút đầu tư và nâng cao giá trị cổ phiếu trên sàn Upcom.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn 2017-2021, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ của các công ty công nghệ, đặc biệt trên sàn giao dịch UPCoM – nơi tập trung các doanh nghiệp đại chúng chưa niêm yết. Với khoảng 27 công ty công nghệ được nghiên cứu, thị giá cổ phiếu trung bình đạt khoảng 25.416 đồng, dao động từ 900 đồng đến 140.900 đồng. Thị giá cổ phiếu là chỉ số quan trọng phản ánh giá trị thực của doanh nghiệp, đồng thời là căn cứ để nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

Nghiên cứu tập trung phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu của các công ty công nghệ trên sàn UPCoM nhằm mục tiêu: (1) hệ thống hóa các vấn đề cơ bản về thị giá cổ phiếu; (2) xây dựng và đề xuất mô hình xác định các nhân tố tác động; (3) phân tích mức độ ảnh hưởng của các nhân tố; (4) đề xuất các giải pháp nâng cao giá trị cổ phiếu, hỗ trợ nhà đầu tư và doanh nghiệp trong việc ra quyết định. Phạm vi nghiên cứu bao gồm 27 công ty công nghệ trên sàn UPCoM trong giai đoạn 2017-2021, với dữ liệu thu thập từ các nguồn chính thức như Tổng cục Thống kê, Cafef, Vietstock.

Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong bối cảnh công nghệ là ngành trọng điểm thúc đẩy phát triển kinh tế số tại Việt Nam, đồng thời giúp các doanh nghiệp công nghệ vừa và nhỏ tận dụng sàn UPCoM để huy động vốn, nâng cao năng lực cạnh tranh và giá trị thị trường.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên các lý thuyết và mô hình kinh tế tài chính về thị giá cổ phiếu, bao gồm:

• Lý thuyết định giá cổ phiếu: Thị giá cổ phiếu phản ánh giá trị thực của doanh nghiệp, chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố vi mô (EPS, P/E, ROA, quy mô doanh nghiệp) và vĩ mô (tỷ giá hối đoái, giá vàng, lạm phát).
• Mô hình hồi quy dữ liệu bảng (Panel Data Regression): Sử dụng ba mô hình chính gồm Pooled OLS, Fixed Effect Model (FEM) và Random Effect Model (REM) để phân tích tác động của các biến độc lập đến thị giá cổ phiếu.
• Các khái niệm chính:
  • Thị giá cổ phiếu (SP): Giá đóng cửa cuối năm của cổ phiếu.
  • Hệ số giá trên thu nhập (P/E): Tỷ số giữa giá cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu.
  • Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS): Lợi nhuận ròng chia cho số lượng cổ phiếu lưu hành.
  • Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA): Lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản.
  • Quy mô doanh nghiệp (SIZE): Logarit tổng tài sản.
  • Các yếu tố vĩ mô: Tỷ giá USD/VND (ER), giá vàng (GP), lạm phát (INF).

Phương pháp nghiên cứu

• Nguồn dữ liệu: Dữ liệu thứ cấp thu thập từ các trang web chính thức như Tổng cục Thống kê, Cafef, Vietstock, Cophieu68, bao gồm báo cáo tài chính và dữ liệu thị trường của 27 công ty công nghệ trên sàn UPCoM trong giai đoạn 2017-2021.
• Cỡ mẫu: 135 quan sát (27 công ty × 5 năm), đảm bảo đủ độ tin cậy theo tiêu chuẩn của Tabachnick & Fidell (2007).
• Phương pháp phân tích:
  • Thống kê mô tả để tổng quan các biến số.
  • Phân tích ma trận tương quan và kiểm tra đa cộng tuyến (VIF).
  • Hồi quy dữ liệu bảng với ba mô hình Pooled OLS, FEM, REM.
  • Kiểm định lựa chọn mô hình phù hợp bằng kiểm định Wald và Hausman.
  • Kiểm định khuyết tật mô hình gồm kiểm định phương sai sai số thay đổi (Breusch & Pagan Lagrangian Multiplier) và kiểm định tự tương quan (Wooldridge).
  • Khắc phục hiện tượng phương sai sai số thay đổi bằng phương pháp Robust Standard Error.
• Timeline nghiên cứu: Thu thập và xử lý dữ liệu trong khoảng thời gian 2017-2021, phân tích và báo cáo kết quả trong năm 2023.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Ảnh hưởng tích cực của P/E đến thị giá cổ phiếu: Hệ số hồi quy cho thấy khi P/E tăng 1 đơn vị, thị giá cổ phiếu tăng khoảng 8 đồng, với mức ý nghĩa 1%. Điều này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.

2. EPS tác động thuận chiều đến thị giá cổ phiếu: Thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 1 đồng làm thị giá cổ phiếu tăng khoảng 1 đồng, có ý nghĩa thống kê 5%. EPS cao thể hiện khả năng sinh lợi tốt, thu hút nhà đầu tư.

3. ROA có tác động ngược chiều với thị giá cổ phiếu: Khi ROA tăng 1%, thị giá cổ phiếu giảm khoảng 0,5 đồng, mức ý nghĩa 1%. Kết quả này khác biệt so với các nghiên cứu trước, có thể do đặc thù các công ty công nghệ vừa và nhỏ trên UPCoM và phạm vi nghiên cứu ngắn hạn.

4. Quy mô doanh nghiệp (SIZE) ảnh hưởng tích cực: Tăng 1 tỷ đồng quy mô doanh nghiệp làm thị giá cổ phiếu tăng khoảng 0,3 đồng, ý nghĩa 1%. Doanh nghiệp lớn hơn tạo niềm tin và sức cạnh tranh cao hơn.

5. Tỷ giá hối đoái (ER) tác động ngược chiều: Tỷ giá USD/VND tăng 1 đồng làm thị giá cổ phiếu giảm 7 đồng, ý nghĩa 10%. Nhà đầu tư có xu hướng rút vốn khỏi cổ phiếu để đầu tư vào ngoại tệ khi tỷ giá tăng.

6. Giá vàng (GP) tác động thuận chiều: Giá vàng tăng 1 đồng làm thị giá cổ phiếu tăng 0,2 đồng, ý nghĩa 10%. Điều này khác biệt với kỳ vọng ban đầu, có thể do thói quen tích trữ vàng của người Việt và tác động ngắn hạn.

7. Lạm phát (INF) tác động tiêu cực: Lạm phát tăng 1% làm thị giá cổ phiếu giảm 5 đồng, ý nghĩa 5%. Lạm phát cao làm giảm niềm tin nhà đầu tư, dẫn đến rút vốn khỏi thị trường chứng khoán.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu cho thấy các nhân tố vi mô như P/E, EPS và quy mô doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến thị giá cổ phiếu, phù hợp với lý thuyết và nhiều nghiên cứu trong nước, quốc tế. Tuy nhiên, tác động ngược chiều của ROA và tỷ giá hối đoái phản ánh đặc thù của các công ty công nghệ vừa và nhỏ trên sàn UPCoM, cũng như ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô trong ngắn hạn.

Sự biến động của giá vàng và lạm phát cũng tác động đáng kể đến thị giá cổ phiếu, cho thấy nhà đầu tư cần cân nhắc các yếu tố vĩ mô khi ra quyết định đầu tư. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ tương quan giữa các biến và bảng hệ số hồi quy để minh họa mức độ ảnh hưởng và ý nghĩa thống kê.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Doanh nghiệp công nghệ cần theo dõi sát sao tỷ giá hối đoái để điều chỉnh chính sách kinh doanh, giảm thiểu tác động tiêu cực đến thị giá cổ phiếu, đặc biệt trong bối cảnh biến động ngoại tệ phức tạp.

2. Nghiên cứu và quản lý biến động giá vàng trong ngắn hạn và dài hạn nhằm dự báo tác động đến thị trường chứng khoán, từ đó xây dựng chiến lược tài chính phù hợp.

3. Kiểm soát lạm phát và điều chỉnh giá bán sản phẩm, dịch vụ để duy trì lợi nhuận thực, góp phần ổn định và nâng cao giá trị cổ phiếu trên thị trường.

4. Mở rộng quy mô doanh nghiệp thông qua đầu tư công nghệ hiện đại và tài sản cố định nhằm tăng sức cạnh tranh và tạo niềm tin cho nhà đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng thị giá cổ phiếu.

5. Nâng cao thu nhập trên mỗi cổ phiếu và hệ số P/E bằng cách cải thiện hiệu quả quản lý, giữ chân nhân sự chất lượng và phát triển sản phẩm đổi mới sáng tạo.

6. Nhà đầu tư cần theo dõi kỹ các chỉ số tài chính và yếu tố vĩ mô như P/E, EPS, ROA, tỷ giá, giá vàng, lạm phát để đưa ra quyết định đầu tư chính xác, đặc biệt khi đầu tư vào các công ty công nghệ trên sàn UPCoM có rủi ro cao.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà quản lý doanh nghiệp công nghệ: Sử dụng kết quả nghiên cứu để xây dựng chiến lược tài chính, quản trị rủi ro và nâng cao giá trị cổ phiếu.

2. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Áp dụng các phân tích về nhân tố ảnh hưởng để đánh giá tiềm năng đầu tư, quản lý danh mục cổ phiếu hiệu quả.

3. Các cơ quan quản lý thị trường chứng khoán: Tham khảo để hoàn thiện chính sách quản lý, hỗ trợ doanh nghiệp công nghệ huy động vốn trên sàn UPCoM.

4. Nhà nghiên cứu và học viên ngành kinh tế, tài chính: Là tài liệu tham khảo bổ ích về phương pháp nghiên cứu dữ liệu bảng và phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu trong lĩnh vực công nghệ.

Câu hỏi thường gặp

1. Tại sao nghiên cứu chọn sàn UPCoM thay vì HOSE hay HNX?
   UPCoM là sàn dành cho các công ty đại chúng chưa niêm yết, có điều kiện niêm yết đơn giản hơn, phù hợp với các doanh nghiệp công nghệ vừa và nhỏ chưa đủ điều kiện lên sàn lớn. Nghiên cứu giúp hiểu rõ hơn về thị giá cổ phiếu trong nhóm này.

2. Các nhân tố vi mô nào ảnh hưởng mạnh nhất đến thị giá cổ phiếu?
   P/E và EPS là hai nhân tố vi mô có tác động tích cực và mạnh nhất đến thị giá cổ phiếu, phản ánh kỳ vọng lợi nhuận và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

3. Tại sao ROA lại có tác động ngược chiều với thị giá cổ phiếu?
   Do đặc thù các công ty công nghệ vừa và nhỏ trên UPCoM và phạm vi nghiên cứu ngắn hạn, tăng ROA có thể khiến nhà đầu tư nghi ngờ về rủi ro hoặc sự thôi phông giá trị, dẫn đến giảm giá cổ phiếu.

4. Làm thế nào để khắc phục hiện tượng phương sai sai số thay đổi trong mô hình?
   Nghiên cứu sử dụng phương pháp Robust Standard Error để điều chỉnh sai số chuẩn, đảm bảo kết quả hồi quy chính xác và có ý nghĩa thống kê.

5. Nhà đầu tư mới nên làm gì khi đầu tư vào cổ phiếu công nghệ trên UPCoM?
   Nên theo dõi kỹ các chỉ số tài chính, yếu tố vĩ mô, đầu tư qua các quỹ chuyên nghiệp để giảm thiểu rủi ro và tích lũy kinh nghiệm trước khi đầu tư trực tiếp.

Kết luận

• Thị giá cổ phiếu của các công ty công nghệ trên sàn UPCoM chịu ảnh hưởng tích cực từ P/E, EPS, quy mô doanh nghiệp và giá vàng; đồng thời chịu tác động tiêu cực từ ROA, tỷ giá hối đoái và lạm phát.
• Mô hình hồi quy dữ liệu bảng với phương pháp REM sau khi khắc phục khuyết tật được chọn là phù hợp nhất để phân tích các nhân tố ảnh hưởng.
• Kết quả nghiên cứu cung cấp cơ sở khoa học cho doanh nghiệp và nhà đầu tư trong việc xây dựng chiến lược tài chính và đầu tư hiệu quả.
• Nghiên cứu có giới hạn về phạm vi thời gian và số lượng mẫu, đề xuất mở rộng nghiên cứu trong tương lai để có kết quả toàn diện hơn.
• Khuyến nghị các doanh nghiệp công nghệ cần chú trọng quản lý các yếu tố vĩ mô và nâng cao hiệu quả hoạt động để tăng giá trị cổ phiếu trên thị trường.

Để nâng cao hiệu quả đầu tư và quản trị doanh nghiệp, các bên liên quan nên áp dụng kết quả nghiên cứu này trong thực tiễn, đồng thời tiếp tục theo dõi các biến động thị trường và cập nhật các nghiên cứu mới.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương I: Cơ sở lý thuyết và tổng quan nghiên cứu về thị giá cổ phiếu trên sàn Upcom Chương II: Phương pháp nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng tới thị giá cổ phiêu trên sàn Upcom Chương III: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới thị giá cô phiếu của các công ty công nghệ trên sàn Upcom giai đoạn 2017-2021 vii CHUONG I: CƠ SỞ LÝ THUYET VÀ TONG QUAN NGHIÊN CỨU VE THỊ GIÁ CO PHIẾU CUA CÁC CONG TY CÔNG NGHỆ TREN SÀN UPCOM 1. KHÁI QUÁT CHUNG VE SÀN GIAO DỊCH CHUNG KHOAN UPCOM 1. Dinh nghĩa về sàn giao dich chứng khoán Upcom Upcom ra đời năm 2009, là thị trường của những công ty đại chúng chưa niêm yết, sàn hoạt động dưới sự quản lý trực tiếp của Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (Sàn HNX). Nơi đây là trạm trung chuyên chứng khoán khuyến khích các công ty chưa niêm yết tham gia đầu tư.

Các yêu cầu về niêm yết và công bố thông tin trên UPCoM đơn giản hơn so với hai sàn niêm yết vì nó được dành cho các công ty đại chúng (bao gồm cả các doanh nghiệp nhà nước tư nhân) chưa đăng ký hoặc không đủ điều kiện niêm yết trên HOSE và HNX. Sàn UPCoM được coi như một bước trung gian để các công ty chuyên sang niêm yết chính thức trên HOSE hoặc HNX, tuy nhiên UPCoM cũng đã trở thành sàn giao dịch của một sô công ty khá lớn. Ở nước ta, cho đến nay đã có khoảng chừng 900 doanh nghiệp đăng ký giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán dành cho công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM). Con số này nhiều hơn cả tổng số công ty niêm yết của hai sàn HOSE và HNX cộng lại.

Điều này cho thấy sàn UPCoM đang ngày càng hap dẫn các nhà đầu tư. Sự gia tăng số lượng các doanh nghiệp tham gia vào thị trường này cũng khang định UPCoM là một thị trường giao dịch cổ phiếu an toàn, một kênh huy động vốn hiệu qua cho doanh nghiệp, hay chí ít cũng có thé được gọi là “một kênh “thử nghiệm” đối với các cô phiếu trước khi niêm yết” ( Nguyễn Hữu Cường, Phan Thị Vũ My, 2021) 1. Đặc điểm hoạt động của sàn giao dịch chứng khoán Upcom Sàn Upcom được các nhà đầu tư, doanh nghiệp ưa chuộng bởi các đặc điểm sau đây: Thứ nhất, sàn upcom hoạt động công khai, minh bạch dưới sự giám sát, quản lý trực tiếp từ trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (sàn HNX) nên đảm bảo sự an toàn và uy tín cho nhà đầu tư khi tham gia. Thứ hai, các công ty lựa chọn sàn Upcom dé đo lường mức độ tăng trưởng của cô phiếu phát hành, điều này tao đòn bay để thực hiện niêm yết trên sàn HOSE và HNX dễ dàng hơn.

Thứ ba, san Upcom là nơi dé các công ty nhỏ dé dàng tiếp cận nhiều nhà đầu tư vì không khắt khe về quy định niêm yết. Thứ tư, mức giá chứng khoán trên sàn Upcom sẽ thấp hơn mức giá chứng khoán trên các sàn khác như HOSE, HNX. Từ đây các nhà đầu tư có thể mua được các mã chứng khoán với giả rẻ và tôt hơn rât nhiêu. Thứ năm, khi tham gia giao dịch trên sàn Upcom, nhà đầu tư có thê dễ dàng tra cứu các lịch sử giao dịch và thông tin về doanh nghiệp qua hệ thống thông tin của Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội.

Đồng thời người mua và người bán trên sàn Upcom dễ dàng giao dịch cô phiếu tập trung qua hệ thống giao dịch của HNX hơn bởi sự liên kết chặt chẽ giữa hai sàn, mọi giao dịch tập trung diễn ra nhanh chóng và dễ dàng hơn cho đôi bên. Điều kiện niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Upcom Điều kiện công ty niêm yết trên sàn Upcom đơn giản hơn so với hai sàn HNX và HOSE, cụ thể: Vốn điều lệ công ty: các công ty cần đảm bảo số vốn điều lệ tối thiểu 10 ty đồng, đúng với số sách kế toán, dé được niêm yết trên sàn Upcom. Hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong 5 năm trước khi niêm yết trên san UpCom tốt, có lãi và không có lỗ lũy kế. Quá trình niêm yết trên sàn Upcom, cùng với kế hoạch sử dụng vốn phải được tất cả cô đông thông qua.

Ngoài ra, theo quy định mới, công ty phải chào bán cổ phiếu ra công chúng ít nhất 2 năm. Có thé hiểu, cổ phiếu của công ty được chao bán trên san UpCom trong vòng 2 năm. KHÁI QUÁT CHUNG VE THỊ GIÁ CO PHIẾU 1. Định nghĩa về thị giá cỗ phiếu Thị giá cô phiêu là giá trị mua bán cô phiêu được thực hiện thông qua các giao dịch trên thị trường ở một thời diém cụ thé.

Tại một thời diém cụ thê, khi người mua và người bán cô phiêu đông ý với mức giá của cô phiêu và thực hiện khớp lệnh thì được hiểu là thị giá của cô phiếu tại thời điểm đó. Thị giá có hai loại là giá mở cửa và giá đóng cửa. Trong đó, giá đóng cửa là giá trị thực hiện tại lần khớp lệnh cuối cùng trong ngày giao dịch và giá mở cửa chính là gia đóng cửa của ngày giao dịch hôm trước. Trong nghiên cứu của Phạm Tiến Mạnh (2017) sử dụng giá đóng cửa cuối năm của cô phiếu dé đo lường thị giá cô phiếu của năm đó.

Chính vi vậy, trong nghiên cứu này, dé đảm bảo sự chính xác về giá thị trường cổ phiếu và điều kiện thu thập dữ liệu, tác giả lựa chọn giá đóng cửa cuối năm dé đo lường thị giá cỗ phiếu của các công ty công nghệ trên sản Upcom. Đặc điểm của thị giá cỗ phiếu Thị giá cô phiếu có các đặc điểm sau: Thứ nhất, thi giá cổ phiếu có thé bằng, thấp hoặc cao hơn giá trị thực của có phiếu đó. Trên thực tế, thị giá thấp hơn giá tri thực có thé là nhà đầu tư đánh giá không tốt về cổ phiếu của công ty đó. Ngược lại, thị giá cao hơn giá trị thực tức là nhà dau tư đang nhìn nhận cao cô phiêu đó.

Thứ hai, thị giá cổ phiếu sẽ luôn biến động liên tục theo thời gian và bị ảnh hưởng bởi nhiều tác động chủ quan cũng như khách quan như tâm lý nhà đầu tư, tình hình kinh tế vĩ mô, lãi suất thị trường, sự tăng trưởng hoặc suy thoái của nên kinh tế cũng như của công ty, tình hình chính trị,. Thứ ba, mức lợi nhuận thu được từ công ty là một trong các yếu tố quyết định đến lợi tức của cô phiếu, vì vậy lợi tức của cô phiếu thường không cố định nên có thé làm thi giá biến động. Không chi vậy, chính sách chi trả cổ tức của công ty cũng tác động đến thị giá cô phiếu. Đây là một số lý do khiến thị giá cổ phiếu có đặc điểm biến động mạnh hon so với các chứng khoán khác.

Cách định giá cỗ phiếu Định giá cổ phiếu là hoạt động giúp các nhà đầu tư chứng khoán xác định được giá tri thực cua một cổ phiếu mà công ty đó đang phát hành. Việc định giá cô phiếu có ý nghĩa rất quan trọng giúp các nhà đầu tư đánh giá xem thị giá cô phiếu đang bằng, thấp hơn, hay cao hơn giá tri thực tai tại thời điểm hiện tại. Từ đó, các nhà đầu tư có thé xác dịnh tiềm năng của cổ phiếu và đưa ra các quyết định. Có rất nhiều cách định giá cô phiếu, dưới đây trình bay 3 phương pháp định giá cổ phiếu phô biến nhất.

Phuong pháp 1: Phương pháp P/E Chi số P/E là là hệ số giá cổ phiếu trên thu nhập một cô phiếu. Chỉ số này là một trong những tiêu chí dé định giá cô phiếu khi đầu tư cỗ phiếu. Khi đầu tư , nhà đầu tư thường nhìn vào chi số P/E dé phân tích xem tình hình thị giá cổ phiếu của công ty đang cao hay thấp. Vì vậy, chỉ số này đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định đầu tư cổ phiếu.

Chi số P/E được xác định bang thị giá cô phiếu tại thời điểm cụ thé chia cho thu nhập trên mỗi cô phiếu. P/E= P /E = p55 Trong đó: P: Giá thị trường của cô phiếu tại thời điểm cụ thé EPS: Thu nhập trên mỗi cổ phiếu b. Phuong pháp 2: Phương pháp P/B Phương pháp định giá này dựa vào chỉ số P/B. Tỷ số P/B được dùng để so sánh giữa giá của một cô phiếu (P) với giá trị số sách của cổ phiếu đó (B).

Tương tự như chỉ số P/E thì chi số P/B thấp hon thị giá cô phiếu thì cô phiếu đang được đánh giá thấp và ngược lại. Hệ số P/B chịu tác động nhiều bởi các yếu tố, cụ thê như: lợi nhuận, doanh thu, tốc độ tăng trưởng, lợi thế cạnh tranh, lĩnh vực kinh doanh, rủi ro tài chính va các điều kiện kinh tế vĩ mô như GDP, GNP, lạm phát, lãi suất,. Ta có công thức tính P/B như sau: P/BĂ Thị giá của cổ phiếu (P) /B= Giá trị sổ sách của cổ phiếu (B) Trong đó: P: Giá thị trường của cô phiếu tại thời điểm cụ thể B: Giá trị số sách của cố phiếu = (Tổng tài sản — Giá trị tài sản vô hình — Nợ)/ Số lượng cô phiếu đang lưu hành Hay B: Giá trị số sách của cô phiếu = (Vốn chủ sở hữu - Giá trị tài sản vô hình)/Số lượng cô phiếu lưu hành. Phuong pháp 3: Phương pháp P/S Phương pháp này dựa vào chỉ số P/S.

Chỉ số P/S là chỉ số đo lường giá cổ phiếu trên doanh thu mỗi cô phan. Chi số này được tính dựa vào doanh thu, mà doanh thu ít bị bóp méo hơn, nên chỉ số này chính xác và đáng tin cậy hơn. Cụ thể công thức tính P/S như sau: Giá cổ phiếu TH ———— Doanh thu mỗi cổ phan Trong đó: P: Giá cô phiếu tại thời điểm cụ thé S: Doanh thu mỗi cổ phiếu = Tổng doanh thu/ Số lượng cổ phiếu dang lưu hành Thị giá cổ phiếu không phải lúc nào cũng phản ánh chính xác và đúng giá trị thực của cô phiếu đó. Mà có thé xảy ra các trường hợp thị giá cao hơn hoặc thấp hơn giá trị thực.

Vì vậy, nhà đầu tư cần phân tích xem thị giá trên thị trường có đang phản anh đúng giá trị của công ty hay không, dé đưa ra quyết dinh đầu tư cho phù hợp. ĐÔI NET VE LĨNH VUC CÔNG NGHỆ 1. Tam quan trọng của công nghệ tại Việt Nam Công nghệ là lĩnh vực rất quan trọng, góp phần thúc đây phát triển đời sống kinh tế và xã hội của các quốc gia. Với mục tiêu trở thành nước công nghiệp hóa, hiện đại hóa, Việt Nam phải không ngừng đổi mới, thúc đây và phát triển lĩnh vực công nghệ.