I. Tổng quan về thị trường vốn của Việt Nam
Thị trường vốn tại Việt Nam chủ yếu bao gồm các kênh dẫn vốn như ngân hàng, chứng khoán và trái phiếu. Theo số liệu, kênh ngân hàng chiếm 75%, chứng khoán 14% và trái phiếu 9%. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước phát triển tích cực, nhưng vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn do sự phụ thuộc vào chính sách tài chính và tiền tệ. Đặc biệt, thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa phát triển mạnh mẽ, khiến cho việc huy động vốn qua kênh này gặp nhiều khó khăn. Những vấn đề này đã ảnh hưởng đến khả năng tài trợ của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán.
II. Lý do chọn đề tài
Cấu trúc vốn là một vấn đề quan trọng trong quyết định tài trợ của doanh nghiệp. Các lý thuyết như thuyết đánh đổi và thuyết trật tự phân hạng đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu. Tuy nhiên, các kết quả thực nghiệm về hai lý thuyết này vẫn chưa đồng nhất. Nghiên cứu này nhằm kiểm tra tính hiệu quả của các lý thuyết này trong bối cảnh Việt Nam, nơi có nền kinh tế đang chuyển đổi. Việc xác định tỉ lệ nợ mục tiêu và tốc độ điều chỉnh về tỉ lệ nợ mục tiêu sẽ cung cấp thêm bằng chứng cho các lý thuyết cấu trúc vốn trong điều kiện thị trường Việt Nam.
III. Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu của nghiên cứu là xác định các nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến khuynh hướng tài trợ nợ của doanh nghiệp tại Việt Nam. Nghiên cứu sẽ kiểm nghiệm sự tồn tại của thuyết đánh đổi và thuyết trật tự phân hạng trong quyết định tài chính của doanh nghiệp. Đồng thời, nghiên cứu cũng sẽ xác định tốc độ điều chỉnh tỉ lệ nợ về tỉ lệ nợ mục tiêu, từ đó cung cấp cái nhìn tổng quan về đặc tính tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.
IV. Đối tượng và phương pháp nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu là các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, không bao gồm các doanh nghiệp tài chính, bảo hiểm và ngân hàng. Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng GMM và 2SLS để phân tích dữ liệu. Phương pháp này giúp khắc phục các vấn đề về nội sinh và đảm bảo tính chính xác trong việc kiểm định các giả thuyết. Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính của các doanh nghiệp trong giai đoạn từ 2008 đến 2014.
V. Kết cấu của luận văn
Luận văn được chia thành 5 chương, bao gồm tổng quan về thị trường vốn, cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước, mô tả biến và phương pháp nghiên cứu, kết quả nghiên cứu và cuối cùng là kết luận và hàm ý. Mỗi chương sẽ trình bày một khía cạnh khác nhau của nghiên cứu, từ lý thuyết đến thực tiễn, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện về thuyết đánh đổi và thuyết trật tự phân hạng trong bối cảnh Việt Nam.
