Luận văn thạc sĩ về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán tại Việt Nam

• Tác giả: Lò Thị Trang Nhung
• Người hướng dẫn: Tiến sĩ Nguyễn Ngọc Lương
• Trường học: Trường Đại học Luật Hà Nội
• Chuyên ngành: Luật Kinh tế
• Đề tài: Pháp Luật Về Phát Hành Trái Phiếu Có Bảo Lãnh Thanh Toán Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Hà Nội

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ PHÁP LUẬT PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CÓ BẢO LÃNH THANH TOÁN Ở VIỆT NAM
• 1.1. Khai quát về trái phiếu, bảo lãnh, bảo lãnh thanh toán và trái phiếu có bảo đảm
• 1.2. Khái niệm về trái phiếu
• 1.3. Khái quát về bảo lãnh thanh toán
• 1.4. Khái quát về trái phiếu có bảo đảm
• 1.5. Khai quát về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán
• 1.6. Khái quát về pháp luật điều chỉnh phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán
• 1.7. Đặc điểm của pháp luật phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán ở Việt Nam
• 1.8. Tổng kết Chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG, ĐÁNH GIÁ VIỆC ÁP DỤNG PHÁP LUẬT VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CÓ BẢO LÃNH THANH TOÁN Ở VIỆT NAM
• 2.1. Thực trạng điều kiện phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán ở Việt Nam
• 2.2. Điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp có bảo lãnh thanh toán
• 2.3. Điều kiện tín dụng để trở thành bên được bảo lãnh
• 2.4. Thực trạng quy định về chủ thể phát hành trái phiếu
• 2.5. Thực trạng về chủ thể phát hành bảo lãnh thanh toán trong phát hành trái phiếu
• 2.6. Thực trạng quy định về trình tự thủ tục phát hành trái phiếu có bảo lãnh
• 2.7. Thực trạng về tình hình phát hành bảo lãnh thanh toán của các ngân hàng thương mại
• 2.8. Đánh giá quy định về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán ở Việt Nam
• 2.9. Nhu cầu thiết của các quy định hiện hành ở Việt Nam
• 2.10. Đánh giá bảo lãnh thanh toán ở Việt Nam
• 2.11. Tổng kết Chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG, GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ THỰC THI PHÁP LUẬT VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CÓ BẢO LÃNH THANH TOÁN Ở VIỆT NAM
• 3.1. Định hướng hoàn thiện pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán
• 3.2. Hoàn thiện pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán phát triển lành mạnh, bảo đảm hài hòa lợi ích của các chủ thể
• 3.3. Hoàn thiện pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán phải phù hợp pháp luật Việt Nam, tiếp thu tinh hoa pháp luật các nước trên thế giới
• 3.4. Thống nhất định nghĩa về trái phiếu có bảo đảm trong hệ thống văn bản về phát hành trái phiếu
• 3.5. Kiến nghị nội dung cần hết sức chú ý do ảnh hưởng các nội dung phải công bố thông tin cho nhà đầu tư
• 3.6. Kiến nghị bổ sung chủ thể phát hành bảo lãnh có trách nhiệm thanh toán
• 3.7. Kiến nghị hoàn thiện quy định về đại diện người sở hữu trái phiếu
• 3.8. Kiến nghị về quy định bảo lãnh thanh toán - bảo lãnh ngân hàng
• 3.9. Kiến nghị về tăng cường truyền thông, phổ biến chính sách về tín dụng và trái phiếu có bảo đảm liên quan đến các phiếu và các nhà đầu tư
• 3.10. Tổng kết Chương 3
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

I. Khái quát về trái phiếu bảo lãnh bảo lãnh thanh toán và trái phiếu có bảo đảm

Trái phiếu được định nghĩa là công cụ tài chính xác nhận quan hệ vay mượn giữa bên phát hành và bên sở hữu trái phiếu. Theo quy định của pháp luật, trái phiếu có thể được phát hành bởi Chính phủ, chính quyền địa phương và doanh nghiệp. Mỗi loại trái phiếu này đều có những quy định riêng biệt nhằm đảm bảo quyền lợi cho các bên liên quan. Bảo lãnh thanh toán là một biện pháp bảo đảm thực hiện nghĩa vụ tài chính, trong đó bên bảo lãnh cam kết thanh toán thay cho bên được bảo lãnh khi bên này không thực hiện nghĩa vụ. Điều này tạo ra một lớp bảo vệ cho các nhà đầu tư, giúp họ yên tâm hơn khi tham gia vào thị trường trái phiếu. Trái phiếu có bảo lãnh thanh toán là một hình thức trái phiếu được bảo đảm bởi một bên thứ ba, thường là ngân hàng, nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư. Việc phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán không chỉ giúp huy động vốn hiệu quả mà còn tạo dựng lòng tin cho các nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường tài chính còn nhiều biến động.

1.1. Khái niệm về trái phiếu

Trái phiếu là một loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần nợ của tổ chức phát hành. Theo Luật Chứng khoán 2019, trái phiếu được xem như một công cụ tài chính quan trọng, giúp các tổ chức huy động vốn cho các hoạt động sản xuất kinh doanh. Trái phiếu có thể được phát hành dưới nhiều hình thức khác nhau, bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính quyền địa phương. Mỗi loại trái phiếu đều có những đặc điểm riêng, phù hợp với nhu cầu và khả năng tài chính của từng chủ thể phát hành. Việc hiểu rõ về trái phiếu và các hình thức phát hành trái phiếu là rất cần thiết để các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định đầu tư chính xác và hiệu quả.

1.2. Khái niệm về bảo lãnh thanh toán

Bảo lãnh thanh toán là một hình thức bảo đảm thực hiện nghĩa vụ tài chính, trong đó bên bảo lãnh cam kết sẽ thanh toán thay cho bên được bảo lãnh khi bên này không thực hiện nghĩa vụ. Điều này có ý nghĩa quan trọng trong việc bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường tài chính có nhiều rủi ro. Bảo lãnh thanh toán thường được thực hiện bởi các ngân hàng thương mại, giúp tăng cường tính an toàn cho các giao dịch trái phiếu. Việc áp dụng bảo lãnh thanh toán không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp trong việc huy động vốn từ thị trường trái phiếu.

II. Thực trạng pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán ở Việt Nam

Thực trạng pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán tại Việt Nam hiện nay cho thấy nhiều điểm còn hạn chế. Mặc dù thị trường trái phiếu đã có những bước phát triển mạnh mẽ, nhưng hệ thống pháp luật vẫn chưa theo kịp với sự phát triển này. Các quy định về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán còn thiếu đồng bộ và chưa rõ ràng, dẫn đến khó khăn trong việc thực hiện. Nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc huy động vốn do thiếu sự hỗ trợ từ các quy định pháp luật. Đặc biệt, việc áp dụng bảo lãnh thanh toán trong phát hành trái phiếu vẫn còn hạn chế, chưa được phổ biến rộng rãi. Điều này ảnh hưởng đến quyền lợi của các nhà đầu tư và làm giảm tính hấp dẫn của thị trường trái phiếu. Cần có những cải cách mạnh mẽ trong hệ thống pháp luật để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán, từ đó nâng cao hiệu quả huy động vốn cho các doanh nghiệp.

2.1. Thực trạng điều kiện phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán

Điều kiện phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán tại Việt Nam hiện nay còn nhiều bất cập. Các quy định về điều kiện phát hành chưa rõ ràng, dẫn đến sự khó khăn trong việc thực hiện. Nhiều doanh nghiệp không đủ điều kiện để phát hành trái phiếu, trong khi đó, các nhà đầu tư lại gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các cơ hội đầu tư an toàn. Việc thiếu sự đồng bộ trong các quy định pháp luật cũng làm giảm tính cạnh tranh của thị trường trái phiếu. Cần có những điều chỉnh hợp lý trong các quy định pháp luật để tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp trong việc phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán, từ đó nâng cao tính hấp dẫn của thị trường trái phiếu.

2.2. Thực trạng quy định về chủ thể phát hành trái phiếu

Các quy định về chủ thể phát hành trái phiếu hiện nay còn thiếu rõ ràng và cụ thể. Điều này dẫn đến sự khó khăn trong việc xác định trách nhiệm của các bên liên quan trong quá trình phát hành trái phiếu. Nhiều doanh nghiệp không nắm rõ quyền lợi và nghĩa vụ của mình khi tham gia vào thị trường trái phiếu, điều này ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của họ. Cần có những quy định cụ thể hơn về chủ thể phát hành trái phiếu, nhằm đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tư và tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp trong việc huy động vốn.

III. Định hướng giải pháp hoàn thiện pháp luật và nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán ở Việt Nam

Để nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán, cần có những định hướng và giải pháp cụ thể. Trước hết, cần hoàn thiện hệ thống pháp luật liên quan đến phát hành trái phiếu, đảm bảo tính đồng bộ và rõ ràng trong các quy định. Các cơ quan chức năng cần tăng cường công tác quản lý và giám sát thị trường trái phiếu, nhằm bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư. Đồng thời, cần có các chương trình đào tạo và nâng cao nhận thức cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư về thị trường trái phiếu và các hình thức bảo lãnh thanh toán. Việc này không chỉ giúp nâng cao tính an toàn cho các giao dịch trái phiếu mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp trong việc huy động vốn từ thị trường.

3.1. Định hướng hoàn thiện pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán

Cần có những định hướng rõ ràng trong việc hoàn thiện pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán. Các quy định pháp luật cần được điều chỉnh để phù hợp với thực tiễn phát triển của thị trường trái phiếu. Đồng thời, cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan chức năng trong việc xây dựng và thực thi các quy định pháp luật, nhằm đảm bảo tính đồng bộ và hiệu quả trong việc quản lý thị trường trái phiếu.

3.2. Giải pháp nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật

Để nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán, cần tăng cường công tác giám sát và quản lý thị trường trái phiếu. Các cơ quan chức năng cần thường xuyên kiểm tra và đánh giá tình hình thực thi các quy định pháp luật, từ đó có những điều chỉnh kịp thời nhằm bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư. Đồng thời, cần có các chương trình đào tạo và nâng cao nhận thức cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư về thị trường trái phiếu, nhằm tạo ra một môi trường đầu tư an toàn và hiệu quả.

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường trái phiếu Việt Nam đã phát triển mạnh mẽ từ giữa thập niên 90, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho các doanh nghiệp và cơ quan quản lý nhà nước. Theo số liệu thống kê, giá trị trái phiếu đáo hạn trong các năm 2022, 2023 và 2024 lần lượt là khoảng 214 nghìn tỷ đồng, 338.669 tỷ đồng và tiếp tục tăng cao, đặt ra áp lực lớn về khả năng thanh toán của các doanh nghiệp phát hành. Trong bối cảnh đó, việc phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán trở thành một giải pháp quan trọng nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư và nâng cao tính minh bạch, an toàn của thị trường.

Luận văn tập trung nghiên cứu pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán tại Việt Nam, nhằm làm rõ các quy định hiện hành, đánh giá thực trạng áp dụng pháp luật và đề xuất giải pháp hoàn thiện hệ thống pháp luật. Phạm vi nghiên cứu bao gồm các quy định pháp luật liên quan đến phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán, các chủ thể tham gia, điều kiện phát hành, trình tự thủ tục và các biện pháp bảo đảm quyền lợi nhà đầu tư. Nghiên cứu có ý nghĩa thiết thực trong việc tạo dựng môi trường giao dịch trái phiếu lành mạnh, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư và thúc đẩy phát triển thị trường vốn tại Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết và mô hình pháp luật kinh tế, bao gồm:

• Lý thuyết về trái phiếu và thị trường vốn: Trái phiếu được định nghĩa là công cụ nợ xác nhận quan hệ vay giữa bên phát hành và nhà đầu tư, với cam kết thanh toán gốc và lãi theo thời hạn cụ thể.
• Lý thuyết về bảo lãnh thanh toán: Bảo lãnh thanh toán là biện pháp bảo đảm thực hiện nghĩa vụ tài chính, trong đó bên bảo lãnh cam kết thanh toán thay cho bên được bảo lãnh khi bên này không thực hiện nghĩa vụ.
• Mô hình pháp luật điều chỉnh phát hành trái phiếu có bảo lãnh: Hệ thống pháp luật bao gồm Luật Dân sự, Luật Chứng khoán, Luật các tổ chức tín dụng và các văn bản dưới luật như Nghị định, Thông tư, quy định chi tiết về phát hành và bảo lãnh thanh toán.

Các khái niệm chính được làm rõ gồm: trái phiếu có bảo đảm, bảo lãnh thanh toán vô điều kiện và có điều kiện, chủ thể phát hành và bảo lãnh, điều kiện phát hành trái phiếu có bảo lãnh.

Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng các phương pháp nghiên cứu khoa học pháp lý sau:

• Phương pháp phân tích: Giúp làm rõ các khái niệm, quy định pháp luật và đặc điểm của phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán.
• Phương pháp so sánh: Được áp dụng để so sánh quy định pháp luật Việt Nam với các quy định quốc tế và pháp luật các nước nhằm đánh giá tính phù hợp và hiệu quả.
• Phương pháp tổng hợp: Kết hợp các kết quả phân tích để xây dựng hệ thống luận điểm và đề xuất giải pháp.
• Phương pháp diễn giải logic: Giúp giải thích các quy định pháp luật và mối quan hệ giữa các chủ thể trong hoạt động phát hành trái phiếu có bảo lãnh.

Nguồn dữ liệu chính bao gồm các văn bản pháp luật hiện hành, báo cáo ngành, số liệu thống kê về thị trường trái phiếu Việt Nam, các nghiên cứu khoa học liên quan và thực tiễn áp dụng pháp luật. Cỡ mẫu nghiên cứu tập trung vào các quy định pháp luật và các trường hợp phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán trong giai đoạn từ năm 2018 đến 2023.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Điều kiện phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán còn nhiều hạn chế: Pháp luật hiện hành chưa quy định cụ thể về điều kiện phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán đối với các chủ thể như Chính phủ, chính quyền địa phương và doanh nghiệp. Đặc biệt, điều kiện để tổ chức phát hành được bảo lãnh thanh toán bởi tổ chức tín dụng còn phụ thuộc vào tiêu chuẩn nội bộ của từng ngân hàng, dẫn đến sự không đồng bộ và khó tiếp cận cho một số doanh nghiệp.

2. Chủ thể phát hành và bảo lãnh chưa được quy định rõ ràng: Hiện nay, chỉ có tổ chức tín dụng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài được phép phát hành bảo lãnh thanh toán, trong khi các chủ thể khác như công ty mẹ, tổ chức tài chính quốc tế chưa được quy định rõ. Điều này hạn chế sự đa dạng và linh hoạt trong việc bảo lãnh thanh toán trên thị trường.

3. Trình tự, thủ tục phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán còn phức tạp và chưa đồng bộ: Việc yêu cầu tổ chức phát hành phải thực hiện thỏa thuận cấp bảo lãnh với tổ chức tín dụng trước khi phát hành trái phiếu tạo ra giai đoạn chuẩn bị kéo dài. Hồ sơ đăng ký phát hành trái phiếu ra công chúng yêu cầu nhiều tài liệu phức tạp, trong khi phát hành riêng lẻ có phần đơn giản hơn nhưng thiếu sự minh bạch.

4. Công bố thông tin về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán chưa đầy đủ và kịp thời: Mặc dù pháp luật quy định rõ việc công bố thông tin trước và sau đợt phát hành, thực tế nhiều doanh nghiệp chưa thực hiện đầy đủ, ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư và sự minh bạch của thị trường. Việc công bố thông tin về tổ chức bảo lãnh và giá trị bảo lãnh cũng chưa được chú trọng đúng mức.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của các hạn chế trên xuất phát từ việc hệ thống pháp luật về phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán còn manh mún, thiếu đồng bộ giữa các luật chuyên ngành và văn bản dưới luật. So với các nước phát triển, Việt Nam chưa có quy định chi tiết về bảo lãnh thanh toán vô điều kiện và có điều kiện, cũng như chưa đa dạng hóa chủ thể bảo lãnh.

Việc quy định chặt chẽ về điều kiện phát hành và bảo lãnh nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, tuy nhiên cũng gây khó khăn cho doanh nghiệp nhỏ và vừa trong việc tiếp cận nguồn vốn. Các biểu đồ so sánh tỷ lệ phát hành trái phiếu có bảo lãnh theo từng chủ thể và phân loại bảo lãnh sẽ minh họa rõ hơn sự phân bố và xu hướng phát triển của thị trường.

Kết quả nghiên cứu cho thấy cần có sự hoàn thiện pháp luật để tạo điều kiện thuận lợi hơn cho phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán, đồng thời tăng cường công tác giám sát, minh bạch thông tin nhằm nâng cao niềm tin của nhà đầu tư và phát triển thị trường trái phiếu bền vững.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Hoàn thiện khung pháp lý về điều kiện phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán: Ban hành các quy định chi tiết về điều kiện phát hành và bảo lãnh thanh toán, bao gồm tiêu chuẩn năng lực tài chính, năng lực pháp lý của tổ chức phát hành và bên bảo lãnh. Thời gian thực hiện trong vòng 12 tháng, do Bộ Tài chính phối hợp với Ngân hàng Nhà nước chủ trì.

2. Mở rộng chủ thể được phép phát hành bảo lãnh thanh toán: Cho phép các tổ chức tài chính quốc tế, công ty mẹ và các tổ chức tín dụng phi ngân hàng tham gia phát hành bảo lãnh thanh toán nhằm đa dạng hóa nguồn lực và giảm áp lực cho ngân hàng thương mại. Thời gian triển khai trong 18 tháng, do Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước phối hợp thực hiện.

3. Đơn giản hóa trình tự, thủ tục phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán: Rút ngắn thời gian thẩm định, giảm bớt hồ sơ không cần thiết, đồng thời áp dụng công nghệ thông tin trong đăng ký và công bố thông tin để nâng cao hiệu quả. Thời gian thực hiện trong 6-9 tháng, do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chủ trì.

4. Tăng cường công bố thông tin và minh bạch thị trường: Yêu cầu tổ chức phát hành công bố đầy đủ, kịp thời thông tin về tổ chức bảo lãnh, giá trị bảo lãnh và các cam kết liên quan. Thiết lập hệ thống giám sát và xử lý vi phạm nghiêm minh. Thời gian thực hiện liên tục, do Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phối hợp.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Cơ quan quản lý nhà nước về tài chính và chứng khoán: Giúp hoàn thiện chính sách, pháp luật và nâng cao hiệu quả quản lý thị trường trái phiếu có bảo lãnh thanh toán.

2. Doanh nghiệp phát hành trái phiếu: Cung cấp kiến thức pháp lý và thực tiễn để chuẩn bị hồ sơ, đáp ứng điều kiện phát hành và bảo lãnh thanh toán, từ đó nâng cao khả năng huy động vốn.

3. Tổ chức tín dụng và ngân hàng thương mại: Hỗ trợ xây dựng các sản phẩm bảo lãnh thanh toán phù hợp, quản lý rủi ro và phát triển dịch vụ tài chính liên quan.

4. Nhà đầu tư và chuyên gia tài chính: Nâng cao hiểu biết về quyền lợi, rủi ro và các biện pháp bảo vệ khi tham gia đầu tư vào trái phiếu có bảo lãnh thanh toán, từ đó đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

Câu hỏi thường gặp

1. Trái phiếu có bảo lãnh thanh toán là gì?
   Trái phiếu có bảo lãnh thanh toán là loại trái phiếu được bảo đảm thanh toán toàn bộ hoặc một phần gốc và lãi bởi tổ chức bảo lãnh, thường là tổ chức tín dụng hoặc ngân hàng, nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư.

2. Ai có quyền phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán tại Việt Nam?
   Chủ thể phát hành bao gồm Chính phủ, chính quyền địa phương và doanh nghiệp có tư cách pháp nhân theo quy định pháp luật. Bên bảo lãnh thanh toán chủ yếu là các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài được cấp phép.

3. Điều kiện để tổ chức phát hành được bảo lãnh thanh toán là gì?
   Tổ chức phát hành phải đáp ứng các tiêu chuẩn về năng lực pháp lý, năng lực tài chính, lịch sử tín dụng tốt và được tổ chức tín dụng chấp thuận cấp bảo lãnh theo quy định của Ngân hàng Nhà nước và các quy định nội bộ của tổ chức tín dụng.

4. Phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán có lợi ích gì cho nhà đầu tư?
   Nhà đầu tư được bảo vệ quyền lợi tốt hơn nhờ có bên thứ ba cam kết thanh toán thay khi tổ chức phát hành không thực hiện nghĩa vụ, giảm thiểu rủi ro mất vốn và tăng tính an toàn trong đầu tư.

5. Quy trình phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán gồm những bước nào?
   Quy trình gồm hai giai đoạn chính: (1) tổ chức phát hành đề nghị và ký kết thỏa thuận bảo lãnh với tổ chức tín dụng; (2) thực hiện thủ tục phát hành trái phiếu theo quy định pháp luật, bao gồm đăng ký, công bố thông tin và chào bán ra công chúng hoặc riêng lẻ.

Kết luận

• Luận văn đã làm rõ các khái niệm, đặc điểm và hệ thống pháp luật điều chỉnh phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán tại Việt Nam.
• Phân tích thực trạng cho thấy còn nhiều hạn chế về điều kiện, chủ thể, trình tự thủ tục và công bố thông tin trong phát hành trái phiếu có bảo lãnh.
• Đề xuất các giải pháp hoàn thiện pháp luật nhằm tạo môi trường phát hành trái phiếu an toàn, minh bạch và hiệu quả hơn.
• Nghiên cứu góp phần nâng cao nhận thức pháp lý cho các chủ thể tham gia thị trường và hỗ trợ phát triển thị trường trái phiếu bền vững.
• Khuyến nghị các cơ quan chức năng sớm triển khai các giải pháp trong vòng 1-2 năm tới để đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư.

Hành động tiếp theo: Các nhà quản lý, doanh nghiệp và tổ chức tín dụng nên phối hợp nghiên cứu, áp dụng và phản hồi để hoàn thiện hệ thống pháp luật và thực tiễn phát hành trái phiếu có bảo lãnh thanh toán tại Việt Nam.