Luận Văn Thạc Sĩ: Mối Quan Hệ Giữa Rủi Ro Và Tỷ Suất Sinh Lợi Kỳ Vọng Hàng Ngày Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

• Tác giả: Nguyễn Ngọc Thiên Bảo
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Nghiên Cứu Mối Quan Hệ Giữa Rủi Ro Và Tỷ Suất Sinh Lợi Kỳ Vọng Hàng Ngày Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu và vấn đề nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Ý nghĩa thực tiễn của đề tài nghiên cứu
• 1.6. Kết cấu của đề tài nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CHỨNG KHOÁN
• 2.1. Các bằng chứng thực nghiệm về kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi của chứng khoán trên cơ sở mô hình CAPM
• 2.2. Các bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi của chứng khoán trên cơ sở nghiên cứu tính thanh khoản hoặc sự biến động của chứng khoán trong mối quan hệ với tỷ suất sinh lợi chứng khoán
• 2.3. Bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của chứng khoán
• 3. CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Mẫu nghiên cứu
• 3.2. Mô hình nghiên cứu
• 3.3. Phương pháp nghiên cứu
• 4. CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI KỲ VỌNG CỦA CÁC CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 4.1. Thống kê mô tả
• 4.2. Kết quả kiểm định lựa chọn phương pháp chạy hồi quy
• 4.3. Kết quả kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày của các chứng khoán trên toàn mẫu
• 4.4. Kết quả kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày của các chứng khoán theo từng nhóm công ty dựa trên đặc điểm quy mô giá trị vốn hóa của công ty
• 4.5. Kết quả kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày của các chứng khoán theo từng nhóm dựa trên tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (B/M) của chứng khoán
• 4.6. Kết quả kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi hàng ngày của các chứng khoán theo từng nhóm công ty dựa trên tính thanh khoản (spread) của chứng khoán
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
• 5.1. Hạn chế của bài nghiên cứu và đề xuất hướng nghiên cứu
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC
• Phụ lục 1. Danh sách các công ty trong mẫu nghiên cứu
• Phụ lục 2. Kết quả kiểm định

I. Giới thiệu đề tài

Nghiên cứu này tập trung vào mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Thị trường chứng khoán Việt Nam, dù non trẻ, đã trải qua nhiều biến động lớn, đặc biệt từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Rủi ro và tỷ suất sinh lợi là hai yếu tố quan trọng trong quyết định đầu tư, và việc hiểu rõ mối quan hệ này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) và Hà Nội (HNX) từ năm 2008 đến 2013.

1.1 Lý do chọn đề tài

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã phát triển nhanh chóng nhưng vẫn còn nhiều biến động. Rủi ro và tỷ suất sinh lợi là hai yếu tố quan trọng trong quyết định đầu tư. Nghiên cứu này nhằm cung cấp cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa hai yếu tố này, giúp nhà đầu tư dự đoán tốt hơn tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trong tương lai.

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu chính của nghiên cứu là kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu sử dụng các phương pháp đo lường rủi ro truyền thống và phi truyền thống để đánh giá mối quan hệ này.

II. Bằng chứng thực nghiệm

Nghiên cứu này dựa trên các bằng chứng thực nghiệm từ các nghiên cứu trước đây về mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi. Các nghiên cứu sử dụng mô hình CAPM cho thấy mối quan hệ cùng chiều giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi, nhưng kết quả không nhất quán. Các nghiên cứu khác tập trung vào đặc điểm rủi ro như sự biến động giá và tính thanh khoản cũng cho kết quả hỗn hợp.

2.1 Mô hình CAPM

Mô hình CAPM giả định rằng nhà đầu tư không thích rủi ro sẽ đòi hỏi tỷ suất sinh lợi cao hơn khi đầu tư vào tài sản rủi ro hơn. Tuy nhiên, các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy kết quả không nhất quán, đặc biệt sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

2.2 Đặc điểm rủi ro

Các nghiên cứu về đặc điểm rủi ro như sự biến động giá và tính thanh khoản cũng cho thấy mối quan hệ không rõ ràng giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi. Điều này cho thấy sự phức tạp trong việc đo lường và dự đoán tỷ suất sinh lợi kỳ vọng.

III. Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy Random Effect (RE) trên dữ liệu bảng (panel data) để kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày. Dữ liệu được thu thập từ 55 công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE và HNX từ năm 2008 đến 2013. Các biến số bao gồm tỷ suất sinh lợi hàng ngày, giá trị vốn hóa thị trường, tỷ lệ nợ trên tổng tài sản, và các phương pháp đo lường rủi ro truyền thống và phi truyền thống.

3.1 Mẫu nghiên cứu

Mẫu nghiên cứu bao gồm 55 công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE và HNX từ năm 2008 đến 2013. Dữ liệu được thu thập từ các nguồn công khai trên website của các sở giao dịch.

3.2 Phương pháp hồi quy

Phương pháp hồi quy Random Effect (RE) được sử dụng để kiểm định mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày. Phương pháp này phù hợp với dữ liệu bảng và cho phép kiểm soát các biến số khác nhau.

IV. Kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy mối quan hệ cùng chiều giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Các phương pháp đo lường rủi ro phi truyền thống như VaR và HR cho kết quả có ý nghĩa thống kê, trong khi các phương pháp truyền thống như độ lệch chuẩn và bán lệch không có ý nghĩa thống kê. Ngoài ra, quy mô giá trị vốn hóa và tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (B/M) cũng ảnh hưởng đến mối quan hệ này.

4.1 Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi

Kết quả cho thấy mối quan hệ cùng chiều giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày. Các phương pháp đo lường rủi ro phi truyền thống như VaR và HR cho kết quả có ý nghĩa thống kê.

4.2 Ảnh hưởng của quy mô và B M

Quy mô giá trị vốn hóa và tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (B/M) có ảnh hưởng lớn đến mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng. Các công ty có giá trị vốn hóa nhỏ và tỷ lệ B/M cao cho thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê.

V. Kết luận

Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng hàng ngày trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Kết quả cho thấy các phương pháp đo lường rủi ro phi truyền thống như VaR và HR hiệu quả hơn trong việc dự đoán tỷ suất sinh lợi kỳ vọng. Nghiên cứu cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của quy mô giá trị vốn hóa và tỷ lệ B/M trong việc đánh giá mối quan hệ này.

5.1 Hạn chế và hướng nghiên cứu

Nghiên cứu này có một số hạn chế như phạm vi thời gian và mẫu nghiên cứu hạn chế. Hướng nghiên cứu trong tương lai có thể mở rộng phạm vi thời gian và sử dụng các phương pháp đo lường rủi ro mới.