Luận văn thạc sĩ nghiên cứu mô hình chiết khấu dòng tiền trong các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại công ty xây dựng công trình hàng không

Luận văn thạc sĩ kỹ thuật phân tích nghiên cứu mô hình chiết khấu dòng tiền trong các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại công ty xây, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề

• Tác giả: Vũ Thị Hồng Nhung
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tiến Dũng
• Trường học: Đại học Quốc gia Hà Nội
• Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh
• Đề tài: Nghiên Cứu Mô Hình Chiết Khấu Dòng Tiền Trong Đầu Tư Tài Sản Dài Hạn
• Loại tài liệu: luận văn thạc sỹ
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Mô Hình Chiết Khấu Dòng Tiền DCF 55 ký tự

Mô hình Chiết Khấu Dòng Tiền (DCF) là phương pháp định giá tài sản dựa trên giá trị hiện tại của các dòng tiền dự kiến trong tương lai. Đây là công cụ quan trọng trong đầu tư giá trị, giúp nhà đầu tư xác định giá trị nội tại của tài sản và so sánh với giá thị trường. Mô hình DCF đặc biệt hữu ích cho các quyết định đầu tư dài hạn, nơi dòng tiền có thể dự báo được trong khoảng thời gian tương đối dài. Ưu điểm của phân tích DCF là tính linh hoạt, cho phép điều chỉnh các giả định về tăng trưởng, tỷ lệ chiết khấu, và rủi ro để phù hợp với đặc điểm của từng loại tài sản. Điều này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác và hiệu quả hơn, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tài chính đầy biến động. “Có nhiều phương pháp khác nhau để định giá tài sản, nhưng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một mô hình khoa học được nhiều nước ưa chuộng trong thực tiễn cũng như trong các nghiên cứu khoa học”.

1.1. Bản Chất và Ưu Điểm của Phân Tích DCF

Phân tích DCF dựa trên nguyên tắc giá trị hiện tại, nghĩa là một đồng nhận được trong tương lai có giá trị thấp hơn một đồng nhận được ngay hôm nay do yếu tố thời gian và rủi ro. Mô hình này ước tính giá trị hiện tại của các dòng tiền tự do (Free Cash Flow) dự kiến trong tương lai bằng cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu (WACC) phù hợp. Ưu điểm chính của DCF là khả năng định giá tài sản dựa trên các yếu tố cơ bản, không phụ thuộc vào tâm lý thị trường ngắn hạn. Nó cho phép nhà đầu tư đánh giá tiềm năng thực sự của tài sản và đưa ra quyết định sáng suốt, giảm thiểu rủi ro.

1.2. Các Loại Tài Sản Dài Hạn Thích Hợp Với DCF

Mô hình DCF đặc biệt phù hợp với việc định giá các tài sản có dòng tiền dự đoán được, chẳng hạn như cổ phiếu, bất động sản, và dự án đầu tư. Với cổ phiếu, dòng tiền là cổ tức và dòng tiền bán cổ phiếu trong tương lai. Với bất động sản, dòng tiền là tiền cho thuê hoặc tiền bán tài sản. Với các dự án đầu tư, dòng tiền là lợi nhuận dự kiến từ dự án sau khi trừ đi các chi phí liên quan. Tuy nhiên, việc áp dụng DCF cho các tài sản có dòng tiền biến động mạnh hoặc khó dự đoán có thể dẫn đến kết quả không chính xác.

II. Thách Thức Khi Ước Tính Dòng Tiền Cho Mô Hình DCF 57 ký tự

Việc ước tính dòng tiền là khâu quan trọng nhất trong phân tích DCF. Sai sót trong dự báo dòng tiền có thể dẫn đến kết quả định giá sai lệch nghiêm trọng. Các yếu tố cần xem xét khi ước tính dòng tiền bao gồm doanh thu dự kiến, chi phí hoạt động, chi phí vốn, thuế, và giá trị thanh lý tài sản. Dự báo dòng tiền thường dựa trên các giả định về tăng trưởng kinh tế, lạm phát, lãi suất, và các yếu tố đặc thù của ngành. Để tăng độ chính xác, nhà đầu tư nên sử dụng nhiều kịch bản khác nhau và tiến hành phân tích độ nhạy để đánh giá tác động của các giả định khác nhau đến kết quả định giá. “Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự thất bại của các doanh nghiệp trong việc đầu tư tài sản là do năng lực quản trị tài chính hạn chế. Đặc biệt thể hiện qua tình trạng xác định giá trị tài sản”.

2.1. Độ Nhạy Của Mô Hình DCF Với Ước Tính Dòng Tiền

Mô hình DCF rất nhạy cảm với các thay đổi trong ước tính dòng tiền. Một sai sót nhỏ trong dự báo dòng tiền có thể dẫn đến sự khác biệt lớn trong giá trị tài sản. Do đó, việc ước tính dòng tiền cần được thực hiện một cách cẩn thận và khách quan, dựa trên các dữ liệu lịch sử, phân tích ngành, và các yếu tố vĩ mô. Nhà đầu tư nên sử dụng nhiều nguồn thông tin khác nhau và tham khảo ý kiến của các chuyên gia để đảm bảo tính chính xác của ước tính dòng tiền.

2.2. Các Kịch Bản và Phân Tích Độ Nhạy trong DCF

Để giảm thiểu rủi ro do sai sót trong ước tính dòng tiền, nhà đầu tư nên sử dụng nhiều kịch bản khác nhau, bao gồm kịch bản lạc quan, kịch bản bi quan, và kịch bản cơ sở. Phân tích độ nhạy là một công cụ hữu ích để đánh giá tác động của các giả định khác nhau đến kết quả định giá. Bằng cách thay đổi các giả định về tăng trưởng, tỷ lệ chiết khấu, và các yếu tố khác, nhà đầu tư có thể xác định các yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến giá trị tài sản và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

III. Xác Định Tỷ Lệ Chiết Khấu WACC Phù Hợp Trong DCF 54 ký tự

Tỷ lệ chiết khấu (WACC) là yếu tố quan trọng thứ hai trong mô hình DCF. WACC thể hiện chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền của doanh nghiệp, bao gồm chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí nợ. Việc xác định WACC chính xác là rất quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị hiện tại của các dòng tiền. Các yếu tố ảnh hưởng đến WACC bao gồm lãi suất phi rủi ro, phần bù rủi ro, và cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Nhà đầu tư nên sử dụng các phương pháp định giá vốn khác nhau, chẳng hạn như mô hình CAPM, để xác định chi phí vốn chính xác. “Đối với thị trường chứng khoán, mô hình chiết khấu dòng tiền cung cấp cho nhà đầu tư một công cụ tính toán định giá giá trị chứng khoán”.

3.1. Vai Trò Của Lãi Suất Phi Rủi Ro và Phần Bù Rủi Ro

Lãi suất phi rủi ro là lãi suất của một khoản đầu tư không có rủi ro, thường là lãi suất trái phiếu chính phủ. Phần bù rủi ro là khoản bù đắp thêm mà nhà đầu tư yêu cầu để chấp nhận rủi ro khi đầu tư vào một tài sản cụ thể. Phần bù rủi ro phụ thuộc vào mức độ rủi ro của tài sản, chẳng hạn như rủi ro thị trường, rủi ro ngành, và rủi ro doanh nghiệp. Việc xác định phần bù rủi ro chính xác là rất quan trọng để đảm bảo rằng WACC phản ánh đúng mức độ rủi ro của tài sản.

3.2. Áp Dụng Mô Hình CAPM để Tính Chi Phí Vốn Chủ Sở Hữu

Mô hình CAPM là một phương pháp phổ biến để tính chi phí vốn chủ sở hữu, dựa trên lãi suất phi rủi ro, phần bù rủi ro thị trường, và hệ số beta của cổ phiếu. Hệ số beta đo lường mức độ biến động của giá cổ phiếu so với thị trường chung. Mô hình CAPM cho phép nhà đầu tư ước tính chi phí vốn chủ sở hữu một cách khách quan và dựa trên các yếu tố thị trường, giúp xác định WACC chính xác hơn.

IV. Ứng Dụng DCF Trong Định Giá Cổ Phiếu Và Bất Động Sản 56 ký tự

Mô hình DCF có thể được sử dụng để định giá nhiều loại tài sản khác nhau, bao gồm cổ phiếu và bất động sản. Với cổ phiếu, dòng tiền thường là cổ tức hoặc dòng tiền tự do (FCFE/FCFF). Với bất động sản, dòng tiền thường là tiền cho thuê hoặc tiền bán tài sản. Việc áp dụng DCF cho từng loại tài sản đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về đặc điểm và yếu tố ảnh hưởng đến dòng tiền của tài sản đó. Kết quả định giá bằng DCF có thể được so sánh với giá thị trường để xác định xem tài sản có bị định giá thấp hay không. “Đối với hoạt động đầu tư tài sản, mua bán & sáp nhập doanh nghiệp, cổ phần hóa, liên doanh liên kết, thì mô hình chiết khấu dòng tiền cung cấp một công cụ định giá giá trị một cách khoa học và chính xác”.

4.1. Định Giá Cổ Phiếu Bằng Mô Hình Chiết Khấu Cổ Tức

Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) là một biến thể của DCF được sử dụng để định giá cổ phiếu, dựa trên giả định rằng giá trị của cổ phiếu là giá trị hiện tại của tất cả các cổ tức dự kiến trong tương lai. DDM phù hợp với các công ty có chính sách cổ tức ổn định và dễ dự đoán. Tuy nhiên, DDM có thể không phù hợp với các công ty không trả cổ tức hoặc có chính sách cổ tức thay đổi thường xuyên.

4.2. Chiết Khấu Dòng Tiền Cho Thuê Bất Động Sản

Việc chiết khấu dòng tiền cho thuê là một phương pháp phổ biến để định giá bất động sản. Phương pháp này ước tính giá trị hiện tại của tất cả các khoản tiền cho thuê dự kiến trong tương lai, cộng với giá trị thanh lý của bất động sản khi kết thúc thời gian cho thuê. Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong phương pháp này thường phản ánh rủi ro của bất động sản, chẳng hạn như vị trí, tình trạng, và tiềm năng tăng trưởng.

V. Phân Tích Độ Nhạy Và Kịch Bản Của Mô Hình DCF 53 ký tự

Phân tích độ nhạy và phân tích kịch bản là hai công cụ quan trọng để đánh giá rủi ro và sự không chắc chắn trong mô hình DCF. Phân tích độ nhạy cho phép nhà đầu tư xác định các yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến giá trị tài sản bằng cách thay đổi từng giả định một. Phân tích kịch bản cho phép nhà đầu tư đánh giá tác động của các kịch bản kinh tế khác nhau đến giá trị tài sản. Việc sử dụng cả hai công cụ này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt và chuẩn bị cho các tình huống bất ngờ. “Khi quy mô của 2 công ty lớn mạnh, đi kèm theo là các quyết định đầu tư như đầu tư tài sản cố định, các tài sản lớn khác như việc mua bán sáp nhập doanh nghiệp, hơn bao giờ hết các nhà quản trị doanh nghiệp hiện nay cần những phương pháp mang tính khoa học cao và chính xác để quyết định đầu tư đúng”.

5.1. Xác Định Các Yếu Tố Quan Trọng Ảnh Hưởng Đến DCF

Phân tích độ nhạy giúp xác định các yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến kết quả của mô hình DCF. Bằng cách thay đổi từng giả định một (ví dụ: tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ chiết khấu), nhà đầu tư có thể đánh giá tác động của mỗi yếu tố đến giá trị tài sản. Các yếu tố có tác động lớn nhất cần được xem xét kỹ lưỡng và quản lý rủi ro một cách cẩn thận.

5.2. Xây Dựng Kịch Bản Kinh Tế Khác Nhau Để Ứng Phó Rủi Ro

Phân tích kịch bản cho phép nhà đầu tư đánh giá tác động của các kịch bản kinh tế khác nhau (ví dụ: suy thoái kinh tế, tăng trưởng kinh tế, lạm phát cao) đến giá trị tài sản. Bằng cách xây dựng các kịch bản khác nhau và ước tính dòng tiền tương ứng, nhà đầu tư có thể đánh giá mức độ rủi ro của tài sản và chuẩn bị cho các tình huống bất ngờ. Điều này giúp giảm thiểu thiệt hại và tối đa hóa lợi nhuận trong dài hạn.

VI. Kết Luận DCF Công Cụ Định Giá Tài Sản Dài Hạn 54 ký tự

Mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một công cụ định giá mạnh mẽ cho các đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, việc áp dụng DCF đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về các yếu tố ảnh hưởng đến dòng tiền và tỷ lệ chiết khấu. Để sử dụng DCF hiệu quả, nhà đầu tư cần thu thập dữ liệu chính xác, xây dựng các giả định hợp lý, và tiến hành phân tích độ nhạy và phân tích kịch bản. Với sự chuẩn bị kỹ lưỡng và kỹ năng phân tích tốt, DCF có thể giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư giá trị thành công và tạo ra lợi nhuận bền vững. “Mô hình DCF là công cụ định giá quan trọng giúp nhà quản trị ra quyết định đầu tư đúng. Và quan trọng hơn, những quyết định đầu tư đúng có ảnh hưởng trực tiếp tới giá trị của doanh nghiệp, tới những cổ phiếu, trái phiếu của doanh nghiệp”.

6.1. Tầm Quan Trọng Của Dữ Liệu và Giả Định Chính Xác Trong DCF

Thành công của mô hình DCF phụ thuộc lớn vào tính chính xác của dữ liệu và giả định. Dữ liệu lịch sử, phân tích ngành, và các yếu tố vĩ mô cần được thu thập và phân tích cẩn thận. Các giả định về tăng trưởng, tỷ lệ chiết khấu, và các yếu tố khác cần được xây dựng một cách hợp lý và dựa trên các bằng chứng thuyết phục. Sai sót trong dữ liệu hoặc giả định có thể dẫn đến kết quả định giá sai lệch và quyết định đầu tư sai lầm.

6.2. Hướng Dẫn Ứng Dụng DCF Để Đưa Ra Quyết Định Đầu Tư

Để ứng dụng DCF hiệu quả, nhà đầu tư nên tuân thủ các bước sau: (1) Ước tính dòng tiền dự kiến trong tương lai; (2) Xác định tỷ lệ chiết khấu phù hợp; (3) Tính giá trị hiện tại của các dòng tiền; (4) So sánh giá trị hiện tại với giá thị trường; (5) Tiến hành phân tích độ nhạy và phân tích kịch bản; (6) Đưa ra quyết định đầu tư dựa trên kết quả phân tích và đánh giá rủi ro.

Trích đoạn nội dung tài liệu

phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, đề tài được kết cấu thành 3 chương: Chƣơng 1: Những vấn đề lý luận cơ bản về mô hình chiết khấu dòng tiền trong các quyết định đầu tư tài sản dài hạn. Chƣơng 2: Thực trạng đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty xây dựng công trình hàng không. Chƣơng 3: Ứng dụng mô hình chiết khấu dòng tiền trong các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty xây dựng công trình hàng không.khong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHƢƠNG 1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ MÔ HÌNH CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TRONG CÁC QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƢ TÀI SẢN DÀI HẠN 1. Khái quát chung về tài sản dài hạn và các quyết định đầu tƣ tài sản dài hạn 1.

Khái niệm tài sản dài hạn Cho đến nay, có thể quan sát về tài sản dài hạn dưới góc độ kế toán và tài sản dài hạn dưới góc độ tài chính. Dưới góc độ của kế toán, dựa vào bảng cân đối kế toán thì tài sản dài hạn bao gồm: Tài sản cố định (hữu hình, vô hình, thuê tài chính), bất động sản đầu tư, đầu tư tài chính dài hạn (đầu tư vào công ty con, đầu tư vào công ty liên kết, đầu tư góp vốn liên doanh, đầu tư dài hạn khác). * Tài sản cố định (TSCĐ): - TSCĐ hữu hình: Tài sản cố định hữu hình là những tài sản có hình thái vật chất do doanh nghiệp nắm giữ để sử dụng cho hoạt động sản xuất, kinh doanh phù hợp với tiêu chuẩn ghi nhận TSCĐ hữu hình (chắc chắn thu được lợi ích kinh tế trong tương lai từ việc sử dụng tài sản đó, nguyên giá tài sản phải được xác định một cách tin cậy, có thời gian sử dụng từ 1 năm trở lên, có giá trị theo quy định hiện hành từ 10.000 đồng trở lên). - TSCĐ vô hình là tài sản không có hình thái vật chất, nhưng xác định được giá trị và do doanh nghiệp giữ, sử dụng trong sản xuất kinh doanh (SXKD), cung cấp dịch vụ hoặc cho đối tượng khác thuê, phù hợp với tiêu chuẩn ghi nhận TSCĐ vô hình.

- TSCĐ thuê tài chính: là thuê tài sản mà bên cho thuê có sự chuyển giao phần lớn rủi ro và lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản cho bên thuê.khong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Quyền sở hữu tài sản có thể chuyển giao vào cuối thời hạn thuê. Riêng trường hợp thuê tài sản là quyền sử dụng đất thì được phân loại là thuê hoạt động. * Bất động sản đầu tƣ : Bất động sản đầu tư bao gồm các loại tài sản như quyền sử dụng đất, nhà, cơ sở hạ tầng (thuê hoặc mua). Các loại tài sản này nhà đầu tư mua (hoặc thuê) để kinh doanh bằng việc bán (hoặc cho thuê lại) trong dài hạn để thu lợi.

Như vậy bất động sản đầu tư không bao gồm những bất động sản mua bán kinh doanh ngay trong kỳ kế toán hay để sử dụng cho hoạt động SXKD. * Đầu tƣ tài chính dài hạn : Đầu tư tài chính dài hạn bao gồm: Đầu tư vào công ty con (đầu tư vào công ty con dưới hình thức mua cổ phiếu, góp vốn bằng tiền, tài sản khác vào công ty con), đầu tư vào công ty liên kết (đầu tư vào công ty liên kết dưới hình thức mua cổ phiếu hoặc góp vốn bằng tiền, bằng vật tư, hàng hóa, TSCĐ), đầu tư góp vốn liên doanh (góp vốn liên doanh bằng tiền, bằng vật tư, hàng hóa, bằng TSCĐ), đầu tư dài hạn khác (cổ phiếu, trái phiếu, đầu tư dài hạn khác). Đối với hoạt động đầu tư tài chính dài hạn thì việc góp vốn bằng tiền thì chỉ cần ghi nhận giá trị góp vốn bằng tiền, việc góp vốn bằng tài sản hoặc vật tư hoặc TSCĐ thì chỉ cần đánh giá lại tài sản và ghi nhận giá trị góp vốn sau khi đánh giá lại), quan trọng hơn đầu tư tài chính là việc xác định giá trị cổ phiếu, trái phiếu khi đầu tư mua cổ phiếu và trái phiếu. Vì vậy, trong giới hạn của luận văn tác giả chỉ đề cập đến việc sử dụng mô hình chiết khấu dòng tiền để xác định giá trị cổ phiếu, trái phiếu khi đầu tư.

Trước tiên, tìm hiểu sâu khái niệm về cổ phiếu, trái phiếu: - Cổ phiếu là chứng chỉ pháp lý xác nhận phần vốn góp của chủ sở hữu vào các công ty cổ phần, và các chủ sở hữu này được gọi là cổ đông. Các cổ đông có thể kiếm lợi tức từ cổ phiếu theo hai cách sau : công ty chi trả cổ tức từ lợi nhuận sau thuế, giá cổ phiếu tăng lên theo thời gian. Tuy nhiên, nếu công ty 7 (LUAN.khong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] bị lỗ, giải thể hoặc phá sản thì cổ đông phải cùng nhau chia sẻ thiệt hại. Cổ phiếu thường rủi ro hơn trái phiếu vì có sự ưu tiên thấp hơn khi công ty gặp khó khăn, nhưng lại có quyền bỏ phiếu bầu hội đồng quản trị và quyết định những vấn đề nhất định như là sửa đổi điều lệ công ty và việc có nên phát hành cổ phần mới hay không.

Những cổ đông mua cổ phiếu để kinh doanh dài hạn trên một năm hoặc là đầu tư góp vốn thường là đầu tư dài hạn. Có hai loại cổ phiếu: cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi. Phân biệt hai loại cổ phiếu này giúp nhà đầu tư hiểu rõ quyền lợi nghĩa vụ đi kèm để xem xét đầu tư. + Cổ phiếu phổ thông: Cổ phiếu phổ thông được quyền bỏ phiếu, được chia cổ tức.

Cổ đông phổ thông có thể biểu quyết tất cả các vấn đề tác động đến tài sản của công ty như một tổng thể, như sáp nhập, thanh lý, hay là phát hành cổ phần mới, biểu quyết lựa chọn hội đồng quản trị của công ty, được quyền mua cổ phần mới (nếu phát hành) theo tỷ lệ sở hữu để duy trì tỷ lệ sở hữu của họ. Tuy nhiên nếu công ty bị phá sản thì cổ phiếu ưu đãi được ưu tiên nhận khoản nợ của họ trước, sau đó mới đến cổ phiếu phổ thông. + Cổ phiếu ưu đãi: Cổ phiếu ưu đãi có những đặc tính của cả trái phiếu và cổ phiếu. Cổ phiếu ưu đãi được một khoản cổ tức cố định nên một cổ phiếu ưu đãi giống như một trái phiếu, giá cổ phiếu ưu đãi cũng tương đối ổn định.

Cổ đông ưu đãi thường không có quyền bỏ phiếu, trừ khi công ty không trả được khoản cổ tức đã cam kết. Cổ đông ưu đãi nắm giữ một quyền đòi đối với tài sản có thứ tự ưu tiên cao hơn quyền đòi của cổ đông phổ thông nhưng thấp hơn quyền đòi của các chủ nợ (người nắm giữ trái phiếu). Cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi cũng như cổ tức trên cổ phiếu phổ thông, không phải là một khoản chi tiêu được giảm thuế, lợi tức được trả hàng năm trong nhiều năm, có những loại cổ phiếu ưu đãi không có thời gian đáo hạn, nên những đặc tính này của cổ phiếu ưu đãi giống với cổ phiếu phổ thông. Do việc phát hành cổ phiếu ưu đãi tốn kém hơn cho công ty so với việc phát hành nợ (lãi trái phiếu 8 (LUAN.khong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] được giảm thuế), vì thế các công ty đều có kế hoạch thanh lý cổ phiếu ưu đãi của họ, mặc dù nó thường không ấn định thời hạn.

- Trái phiếu là chứng chỉ vay nợ có kỳ hạn và có trả lãi do một tổ chức (nhà nước, doanh nghiệp, ngân hàng.) phát hành nhằm huy động tiền từ nền kinh tế để đầu tư phát triển theo quy định, người nắm giữ trái phiếu được gọi là trái chủ và được hưởng một khoản lãi cố định. Như vậy, trái phiếu là những chứng khoán thể hiện một món nợ mà người phát hành vay người đầu tư. Trái phiếu ấn định cho người phát hành nghĩa vụ phải trả một số tiền xác định tại một thời điểm xác định, thường là kèm theo những khoản lãi được thanh toán định kỳ. Mệnh giá của trái phiếu là số lượng tiền mà người vay phải trả cho người cho vay tại thời điểm trái phiếu đáo hạn.

Lãi suất cuống phiếu là mức lãi tính trên mệnh giá mà người phát hành phải trả hàng năm, thường được cố định trong khoảng thời gian tồn tại của trái phiếu và không giao động theo lãi suất thị trường. Có nhiều loại trái phiếu, nhưng tại Việt Nam có thể nhóm chung như sau: trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị. + Trái phiếu chính phủ : do Bộ tài chính phát hành dưới các hình thức như tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc. Trong đó, tín phiếu kho bạc nhà nước là trái phiếu ngắn hạn, trái phiếu kho bạc Nhà nước là loại trái phiếu trung hạn và dài hạn phát hành để tăng ngân sách Nhà nước.

Trái phiếu Kho Bạc thường được coi là không có rủi ro vỡ nợ song không phải là không có rủi ro vì khi lãi suất thị trường tăng lên thì giá trái phiếu sẽ giảm xuống. Lãi suất của trái phiếu Kho Bạc thường thấp vì nó không có rủi ro vỡ nợ nhưng vẫn cao hơn lãi suất của các chứng khoán trên thị trường tiền tệ do có rủi ro lãi suất. + Trái phiếu công ty là chứng chỉ vay nợ do công ty cổ phần phát hành để vay vốn của quần chúng trong thời gian dài để tăng vốn hoạt động. Mức độ rủi ro của trái phiếu công ty phụ thuộc vào tình hình kinh doanh của công ty và do vậy lãi suất của trái phiếu công ty cũng thay đổi theo mức độ rủi ro.khong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] + Trái phiếu đô thị: là trái phiếu do chính quyền địa phương phát hành để tài trợ cho những dự án mang lại lợi ích công cộng như trường học, bệnh viện, các công trình công ích hay hệ thống giao thông.

Trái phiếu đô thị có rủi ro vỡ nợ khi nguồn thu từ công trình đó không đủ để hoàn trả. Dưới góc độ tài chính, thì tài sản dài hạn bao gồm tài sản tài chính dài hạn và tài sản cố định dài hạn. * Tài sản tài chính dài hạn bao gồm các chứng khoán dài hạn như trái phiếu và cổ phiếu. Khi thừa vốn giám đốc tài chính công ty quan tâm tới tài sản tài chính dưới góc độ nhà đầu tư.

* Tài sản cố định dài hạn thường gặp ở doanh nghiệp là các dự án đầu tư vốn nói chung và đầu tư vào tài sản cố định nói riêng.