Giải Pháp Phát Triển Chứng Khoán Vốn Công Ty Giai Đoạn Hậu Cổ Phần Hóa

Tài liệu nghiên cứu Luận văn giải pháp phát triển chứng khoán vốn công ty giai đoạn hậu cổ phần hóa, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên sâu về .

• Tác giả: Võ Thị Kim Nguyệt
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế
• Đề tài: Giải Pháp Phát Triển Chứng Khoán Vốn Công Ty Giai Đoạn Hậu Cổ Phần Hóa
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
• Năm xuất bản: 2006
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT
• 1.1. TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VỐN
• 1.2. PHÂN TÍCH SỰ TƯƠNG TÁC GIỮA CTYCP VÀ TTCK
• 1.3. BÀI HỌC KINH NGHIỆM TỪ CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI
• 1.4. KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG VÀ THAM GIA NIÊM YẾT CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY SAU CỔ PHẦN HÓA
• 2.1. THỰC TRẠNG CỦA CÁC CÔNG TY SAU KHI CỔ PHẦN HÓA
• 2.1.1. VỀ TÀI CHÍNH
• 2.1.2. Sự tăng trưởng về quy mô và kết cấu vốn
• 2.2. VỀ VẤN ĐỀ SỞ HỮU
• 2.3. VẤN ĐỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY
• 2.4. PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG HAI CHIỀU CỦA VIỆC NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN TTCK THỜI GIAN QUA
• 2.4.1. ĐẶC TÍNH VÀ CÂN CUNG CẦU CỦA THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU THỜI GIAN QUA
• 2.4.2. ĐẶC ĐIỂM, VAI TRÒ VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CTYCP ĐANG NIÊM YẾT
• 2.4.3. NGUYÊN NHÂN CÁC CTYCP CHƯA THAM GIA NHIỀU VÀO TTCK NIÊM YẾT
• 2.4.3.1. NGUYÊN NHÂN XUẤT PHÁT TỪ BẢN THÂN NỘI TẠI CỦA CÁC DNNN CPH
• 2.4.3.2. NGUYÊN NHÂN TỪ PHÍA CÁC CƠ QUAN CHỦ QUẢN, CÁC BỘ NGÀNH ĐỊA PHƯƠNG
• 2.4.3.3. DO CHẾ CHẾ CHÍNH SÁCH VỀ GẮN CPH DNNN VỚI NIÊM YẾT
• 2.4.3.4. CÁC YẾU TỐ KHÁC
• 2.5. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CHỨNG KHOÁN VỐN CỦA CÁC CTY GIAI ĐOẠN HẬU CỔ PHẦN HÓA
• 3.1. CƠ SỞ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP
• 3.1.1. ĐỊNH HƯỚNG THỰC HIỆN LỘ TRÌNH NIÊM YẾT CỦA CÁC CTYCP SAU CPH
• 3.1.2. CÁC TÁC ĐỘNG NGOẠI LỰC TẠO SỨC ÉP LÊN VIỆC NIÊM YẾT TRÊN TTCK CỦA CÁC CTYCP
• 3.2. CÁC GIẢI PHÁP THỰC HIỆN
• 3.2.1. NHÓM GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN VỀ SỐ LƯỢNG CỔ PHIẾU NIÊM YẾT
• 3.2.2. NHÓM GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN VỀ CHẤT LƯỢNG CỔ PHIẾU
• 3.2.3. NHÓM CÁC GIẢI PHÁP BỔ TRỢ
• 3.3. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Chứng Khoán Vốn Hậu Cổ Phần Hóa Khái Niệm Vai Trò

Chứng khoán vốn, hay cổ phiếu, là chứng thư xác nhận quyền sở hữu cổ phần của cổ đông trong công ty cổ phần. Nhà đầu tư sở hữu chứng khoán vốn kỳ vọng vào cổ tức và sự gia tăng giá trị cổ phiếu khi công ty làm ăn phát đạt. Theo nghĩa rộng, chứng khoán là một loại tài sản có thể mua bán. Giá trị của chứng khoán phụ thuộc vào niềm tin của nhà đầu tư. Cổ phiếu được chia thành hai loại chính: chứng khoán vốn (cổ phiếu thường) và chứng khoán nợ (trái phiếu công ty). Sự phát triển của thị trường chứng khoán vốn đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho các doanh nghiệp sau cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN), giúp họ mở rộng quy mô và nâng cao năng lực cạnh tranh. Theo tài liệu gốc, chương trình cổ phần hóa đã mang lại thành công nhất định trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động của các công ty cổ phần và nền kinh tế nói chung.

1.1. Chứng Khoán Vốn Định Nghĩa Chi Tiết và Đặc Điểm Chính

Chứng khoán vốn, thường được gọi là cổ phiếu, đại diện cho quyền sở hữu một phần của công ty. Cổ đông có quyền biểu quyết và hưởng lợi nhuận (cổ tức). Giá trị của cổ phiếu biến động theo tình hình kinh doanh của công ty và điều kiện thị trường. Chứng khoán vốn là một công cụ huy động vốn sau cổ phần hóa quan trọng. So với trái phiếu, chứng khoán vốn mang lại tính linh hoạt cao hơn cho doanh nghiệp.

1.2. Phân Loại Cổ Phiếu Niêm Yết Thu Nhập Tăng Trưởng và Giá Trị

Cổ phiếu được phân loại dựa trên đặc điểm và mục tiêu đầu tư. Cổ phiếu thu nhập (income stocks) trả cổ tức cao, thích hợp cho nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định. Cổ phiếu tăng trưởng (growth stocks) có tiềm năng tăng giá cao, phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn. Cổ phiếu phòng thủ (defensive stocks) ít biến động, thích hợp trong giai đoạn thị trường suy thoái. Phân loại này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định phù hợp với khẩu vị rủi ro của mình. Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư, đặc biệt cần xem xét các yếu tố như quản lý rủi ro tài chính.

II. Thách Thức Phát Triển Chứng Khoán Vốn Hậu CPH Điểm Nghẽn

Mặc dù chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) đã đạt được những thành công nhất định, nhưng số lượng các công ty cổ phần tận dụng được lợi thế huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán còn hạn chế. Điều này gây ra tình trạng thiếu vốn cho các doanh nghiệp để phát triển và mở rộng quy mô. Theo tài liệu gốc, một lượng tiền nhàn rỗi lớn vẫn nằm trong dân cư, do thiếu kênh đầu tư hiệu quả và an toàn. Việc khơi thông dòng vốn này đòi hỏi phải có một thị trường chứng khoán minh bạch và hấp dẫn hơn. Quản trị vốn hiệu quả là yếu tố then chốt để thu hút nhà đầu tư.

2.1. Nguyên Nhân Nội Tại Quản Trị Yếu Kém và Thiếu Minh Bạch

Nhiều công ty sau cổ phần hóa vẫn còn tồn tại những hạn chế trong quản trị doanh nghiệp, thiếu minh bạch trong thông tin tài chính. Điều này làm giảm niềm tin của nhà đầu tư và hạn chế khả năng kêu gọi vốn đầu tư. Cần tăng cường đào tạo và nâng cao năng lực quản trị cho đội ngũ lãnh đạo doanh nghiệp sau cổ phần hóa. Theo tài liệu gốc, một số công ty chưa thực sự quan tâm đến việc niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.

2.2. Rào Cản Từ Cơ Chế Chính Sách và Quy Định Pháp Lý

Cơ chế chính sách và quy định pháp lý liên quan đến cổ phần hóa DNNN và niêm yết chứng khoán còn nhiều bất cập, gây khó khăn cho doanh nghiệp. Thủ tục hành chính rườm rà và thiếu đồng bộ làm chậm quá trình niêm yết. Cần tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý để tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty cổ phần tham gia thị trường chứng khoán. Các quy định về định giá doanh nghiệp sau cổ phần hóa cần được xem xét lại để đảm bảo tính công bằng và minh bạch.

III. Giải Pháp Phát Triển Số Lượng Cổ Phiếu Niêm Yết Hướng Đi Nào

Để tăng số lượng cổ phiếu niêm yết trên thị trường, cần tập trung vào hai nguồn chính: từ chương trình cổ phần hóa DNNN và từ các đợt phát hành tăng vốn của các công ty đã niêm yết. Cần có chính sách khuyến khích các DNNN sau cổ phần hóa tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán. Đồng thời, tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty đã niêm yết tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu.

3.1. Khuyến Khích Niêm Yết Từ Chương Trình Cổ Phần Hóa Chính Sách Cụ Thể

Cần xây dựng các chính sách ưu đãi thuế, phí cho các DNNN sau cổ phần hóa cam kết niêm yết trên thị trường chứng khoán. Rút ngắn quy trình và thủ tục niêm yết cho các doanh nghiệp này. Tăng cường tuyên truyền và nâng cao nhận thức về lợi ích của việc niêm yết cổ phiếu. Theo tài liệu gốc, quá trình cổ phần hóa cần gắn liền với việc niêm yết cổ phiếu để tăng tính minh bạch và hiệu quả.

3.2. Tạo Điều Kiện Phát Hành Tăng Vốn Ưu Đãi và Hỗ Trợ Doanh Nghiệp

Nới lỏng các điều kiện phát hành cổ phiếu tăng vốn cho các công ty đã niêm yết. Hỗ trợ doanh nghiệp trong việc chuẩn bị hồ sơ và thực hiện các thủ tục phát hành. Khuyến khích các công ty phát hành cổ phiếu cho cán bộ công nhân viên (ESOP). Việc phát hành cổ phiếu riêng lẻ và phát hành cổ phiếu ra công chúng cần được quản lý chặt chẽ để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

IV. Nâng Cao Chất Lượng Cổ Phiếu Yếu Tố Quản Trị và Chia Cổ Tức

Bên cạnh việc tăng số lượng, cần chú trọng nâng cao chất lượng cổ phiếu niêm yết. Điều này đòi hỏi các công ty phải cải thiện quản trị công ty, nâng cao tính minh bạch và hiệu quả hoạt động. Chính sách chia cổ tức hợp lý cũng là yếu tố quan trọng thu hút nhà đầu tư. Theo tài liệu gốc, các công ty cổ phần niêm yết cần có những bước chuyển mình tích cực để tham gia hội nhập kinh tế.

4.1. Cải Thiện Quản Trị Công Ty Minh Bạch và Hiệu Quả Hoạt Động

Tăng cường tính độc lập của hội đồng quản trị và ban kiểm soát. Nâng cao chất lượng thông tin công bố và báo cáo tài chính. Xây dựng hệ thống kiểm soát nội bộ hiệu quả. Áp dụng các chuẩn mực quản trị công ty tốt nhất. Điều này giúp các công ty cải thiện hiệu quả hoạt động và thu hút nhà đầu tư. Cần có quy định chặt chẽ về giao dịch chứng khoán để đảm bảo tính minh bạch.

4.2. Chính Sách Chia Cổ Tức Hợp Lý Lợi Ích Của Cổ Đông

Xây dựng chính sách chia cổ tức ổn định và minh bạch. Ưu tiên sử dụng lợi nhuận để tái đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, đồng thời đảm bảo quyền lợi của cổ đông thông qua chia cổ tức. Khuyến khích các công ty chia cổ tức bằng tiền mặt thay vì cổ phiếu. Điều này giúp nhà đầu tư có nguồn thu nhập ổn định và tăng tính thanh khoản của cổ phiếu.

V. Giải Pháp Bổ Trợ Phát Triển Mạng Lưới CTCK Công Bố Thông Tin

Để thị trường chứng khoán phát triển bền vững, cần có các giải pháp bổ trợ như phát triển mạng lưới công ty chứng khoán (CTCK), xây dựng hệ thống công bố thông tin hiệu quả. Mạng lưới CTCK đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối doanh nghiệp với nhà đầu tư. Hệ thống công bố thông tin minh bạch giúp nhà đầu tư tiếp cận thông tin đầy đủ và chính xác. Điều này giúp thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả hơn.

5.1. Phát Triển Mạng Lưới Công Ty Chứng Khoán Nâng Cao Chất Lượng Dịch Vụ

Khuyến khích thành lập các CTCK mới, đặc biệt là ở các địa phương. Nâng cao chất lượng dịch vụ tư vấn và môi giới của các CTCK. Tăng cường đào tạo và bồi dưỡng đội ngũ chuyên gia tài chính. Các CTCK cần tuân thủ nghiêm ngặt các quy định pháp luật và đạo đức nghề nghiệp.

5.2. Xây Dựng Hệ Thống Công Bố Thông Tin Minh Bạch và Kịp Thời

Xây dựng hệ thống công bố thông tin trực tuyến, dễ dàng truy cập và sử dụng. Yêu cầu các công ty niêm yết công bố thông tin đầy đủ, chính xác và kịp thời. Tăng cường giám sát và xử lý nghiêm các hành vi vi phạm quy định về công bố thông tin. Điều này giúp bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

VI. Tương Lai Phát Triển Chứng Khoán Vốn Hội Nhập và Bền Vững

Phát triển chứng khoán vốn giai đoạn hậu cổ phần hóa cần hướng tới hội nhập quốc tế và phát triển bền vững. Cần tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao năng lực cạnh tranh của thị trường chứng khoán Việt Nam để thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Đồng thời, chú trọng đến các yếu tố xã hội và môi trường để đảm bảo phát triển bền vững.

6.1. Hội Nhập Quốc Tế Thu Hút Vốn Đầu Tư Nước Ngoài

Nới lỏng các quy định về đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Phát triển các sản phẩm phái sinh để đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư quốc tế. Tăng cường hợp tác quốc tế trong lĩnh vực chứng khoán. Điều này giúp thị trường chứng khoán Việt Nam hội nhập sâu rộng hơn vào thị trường tài chính toàn cầu.

6.2. Phát Triển Bền Vững Yếu Tố Xã Hội và Môi Trường

Khuyến khích các công ty niêm yết thực hiện các hoạt động trách nhiệm xã hội. Yêu cầu các công ty công bố thông tin về các vấn đề môi trường. Ưu tiên các dự án đầu tư thân thiện với môi trường. Điều này giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển bền vững và đóng góp vào sự phát triển chung của xã hội.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam từ khi ra đời vào ngày 20/07/2000 đến nay đã trải qua hơn 6 năm phát triển với nhiều bước tiến quan trọng, tuy nhiên quy mô và tính thanh khoản vẫn còn hạn chế so với các thị trường quốc tế. Tính đến cuối tháng 7/2005, tổng giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM chỉ đạt hơn 4.500 tỷ đồng, tương đương 0,286 tỷ USD, chiếm chưa đến 0,59% GDP. Đến cuối năm 2006, tổng mức vốn hóa thị trường đã tăng lên 220.000 tỷ đồng (13,8 tỷ USD), chiếm 22,6% GDP, tuy nhiên vẫn thấp hơn nhiều so với mục tiêu 10-15% GDP vào năm 2010 theo kế hoạch của Chính phủ.

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế và tiến trình cổ phần hóa (CPH) doanh nghiệp nhà nước (DNNN), việc phát triển thị trường chứng khoán vốn công ty trở thành một yêu cầu cấp thiết nhằm tạo kênh huy động vốn hiệu quả, đa dạng hóa nguồn vốn cho các công ty cổ phần (CTYCP) sau cổ phần hóa. Mục tiêu nghiên cứu tập trung vào việc khảo sát tác động của việc niêm yết cổ phiếu đối với các CTYCP sau CPH, đánh giá thực trạng hoạt động và tham gia niêm yết, đồng thời đề xuất các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán vốn công ty trong giai đoạn hậu cổ phần hóa.

Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các CTYCP sau cổ phần hóa tại Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2000 đến 2006, với dữ liệu thu thập từ các báo cáo tài chính, số liệu niêm yết và khảo sát thực trạng hoạt động của hơn 2.984 doanh nghiệp cổ phần hóa. Ý nghĩa nghiên cứu thể hiện qua việc cung cấp cơ sở khoa học cho các nhà quản lý, nhà đầu tư và các cơ quan quản lý trong việc hoàn thiện chính sách phát triển TTCK, nâng cao hiệu quả huy động vốn và thúc đẩy sự phát triển bền vững của các CTYCP.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết và mô hình nghiên cứu về thị trường chứng khoán và quản trị công ty, bao gồm:

• Lý thuyết thị trường vốn hiệu quả (Efficient Market Hypothesis): Thị trường phản ánh đầy đủ thông tin và giá cổ phiếu phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp.
• Mô hình cấu trúc vốn (Capital Structure Theory): Phân tích ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động và giá trị doanh nghiệp.
• Khái niệm cổ phần hóa và niêm yết cổ phiếu: Cổ phần hóa là quá trình chuyển đổi doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần, trong đó niêm yết cổ phiếu trên TTCK là bước quan trọng để huy động vốn và nâng cao tính minh bạch.
• Khái niệm quản trị công ty (Corporate Governance): Tác động của quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động và niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
• Khái niệm rủi ro và lợi ích khi niêm yết cổ phiếu: Đánh giá các lợi ích như tiếp cận nguồn vốn mới, nâng cao uy tín và các rủi ro như áp lực cạnh tranh, rủi ro thông tin sai lệch.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp kết hợp định lượng và định tính:

• Nguồn dữ liệu: Thu thập số liệu từ các báo cáo tài chính, báo cáo niêm yết của hơn 2.984 CTYCP sau cổ phần hóa, số liệu thống kê từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM và Hà Nội, các tài liệu chuyên ngành, luật chứng khoán và các văn bản pháp luật liên quan.
• Phương pháp phân tích: Sử dụng phân tích thống kê mô tả, phân tích so sánh tỷ lệ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, vốn điều lệ, năng suất lao động trước và sau cổ phần hóa; phân tích tác động hai chiều giữa việc niêm yết cổ phiếu và hoạt động của CTYCP; phân tích SWOT để đánh giá điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức.
• Cỡ mẫu và chọn mẫu: Khảo sát thực trạng hoạt động của 850 doanh nghiệp cổ phần hóa hoạt động trên một năm, phân tích chi tiết 268 CTYCP có vốn nhà nước báo cáo năm 2004, lựa chọn các CTYCP tiêu biểu có quy mô vốn khác nhau để phân tích sâu.
• Timeline nghiên cứu: Nghiên cứu tập trung vào giai đoạn 2000-2006, trong đó phân tích chi tiết các số liệu từ năm 2000 đến 2005 và cập nhật tình hình đến giữa năm 2006.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Tăng trưởng quy mô và hiệu quả hoạt động của CTYCP sau cổ phần hóa:

   • Vốn điều lệ bình quân của doanh nghiệp cổ phần hóa chỉ đạt khoảng 5,4 tỷ đồng, tương đương 30% vốn trung bình của doanh nghiệp nhà nước.
   • Doanh thu bình quân tăng 13,4%, lợi nhuận thực hiện tăng 139,76%, năng suất lao động tăng 6,6%, thu nhập bình quân người lao động tăng 11,8%.
   • Khoảng 87% doanh nghiệp cho rằng kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh và tài chính được cải thiện rõ rệt sau cổ phần hóa.

2. Tỷ lệ vốn nhà nước chi phối cao, ảnh hưởng đến tính hấp dẫn của cổ phiếu:

   • Tỷ lệ vốn nhà nước trong các CTYCP chiếm đến 84,6%, trong khi vốn ngoài doanh nghiệp chỉ chiếm 15,4%.
   • Điều này làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu đối với nhà đầu tư bên ngoài, gây khó khăn cho việc tái cơ cấu doanh nghiệp và thu hút vốn đầu tư mới.

3. Thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhỏ bé và thiếu thanh khoản:

   • Tổng giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết năm 2005 chỉ chiếm 0,59% GDP, đến năm 2006 tăng lên 22,6% GDP nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với các nước trong khu vực.
   • Tính thanh khoản thấp do lượng cổ phiếu lưu hành hạn chế, phần lớn nằm trong tay nhà nước và cán bộ công nhân viên.

4. Lợi ích và rủi ro khi niêm yết cổ phiếu:

   • Lợi ích: tiếp cận nguồn vốn mới, nâng cao uy tín, tạo áp lực cải tiến quản trị và minh bạch thông tin, thúc đẩy phát triển kinh doanh.
   • Rủi ro: áp lực cạnh tranh, rủi ro thông tin sai lệch, rủi ro pháp lý, chi phí niêm yết và công bố thông tin tăng, nguy cơ mất quyền kiểm soát do cổ đông ngoài.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu cho thấy việc niêm yết cổ phiếu trên TTCK đã tạo ra áp lực tích cực buộc các CTYCP phải nâng cao hiệu quả hoạt động, minh bạch tài chính và cải tiến quản trị công ty. Sự tăng trưởng lợi nhuận và năng suất lao động phản ánh sự chuyển biến tích cực trong hoạt động sản xuất kinh doanh sau cổ phần hóa.

Tuy nhiên, tỷ lệ vốn nhà nước chi phối cao và cơ cấu cổ đông chưa đa dạng đã hạn chế tính hấp dẫn của cổ phiếu, làm giảm thanh khoản và sức hấp dẫn của thị trường. So với các nghiên cứu quốc tế về cổ phần hóa và niêm yết cổ phiếu tại các nước chuyển đổi như Cộng hòa Séc và Ba Lan, Việt Nam còn nhiều hạn chế về quản trị công ty, minh bạch thông tin và sự tham gia của nhà đầu tư chiến lược.

Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn non trẻ với quy mô nhỏ, thanh khoản thấp và nhiều rủi ro pháp lý, khiến các doanh nghiệp phải cân nhắc kỹ lưỡng khi quyết định niêm yết. Việc thiếu các chính sách hỗ trợ đồng bộ và cơ chế giám sát hiệu quả cũng làm giảm hiệu quả của quá trình cổ phần hóa và niêm yết.

Dữ liệu có thể được trình bày qua các biểu đồ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, vốn điều lệ của CTYCP trước và sau cổ phần hóa, bảng phân bố vốn cổ đông, biểu đồ thanh khoản thị trường và tỷ lệ vốn hóa so với GDP qua các năm.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường chính sách hỗ trợ và ưu đãi cho CTYCP niêm yết

   • Động từ hành động: Ban hành các chính sách ưu đãi thuế, hỗ trợ kỹ thuật và tài chính cho CTYCP niêm yết.
   • Target metric: Tăng tỷ lệ CTYCP niêm yết lên 50% vào năm 2010.
   • Timeline: Triển khai trong 3 năm tới.
   • Chủ thể thực hiện: Bộ Tài chính, UBCK, Bộ Kế hoạch và Đầu tư.

2. Cải thiện quản trị công ty và minh bạch thông tin

   • Động từ hành động: Xây dựng và thực thi các quy định nghiêm ngặt về công bố thông tin, nâng cao vai trò của Hội đồng quản trị và kiểm toán độc lập.
   • Target metric: 100% CTYCP niêm yết tuân thủ chuẩn mực quản trị công ty quốc tế vào năm 2012.
   • Timeline: 5 năm.
   • Chủ thể thực hiện: UBCK, các tổ chức kiểm toán, hiệp hội doanh nghiệp.

3. Đa dạng hóa cơ cấu cổ đông và thu hút nhà đầu tư chiến lược

   • Động từ hành động: Khuyến khích CTYCP phát hành cổ phiếu cho nhà đầu tư chiến lược trong và ngoài nước, giảm tỷ lệ vốn nhà nước chi phối.
   • Target metric: Giảm tỷ lệ vốn nhà nước chi phối xuống dưới 50% vào năm 2015.
   • Timeline: 7-10 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Chính phủ, các bộ ngành liên quan, CTYCP.

4. Phát triển hạ tầng thị trường và nâng cao tính thanh khoản

   • Động từ hành động: Mở rộng quy mô thị trường, phát triển các sản phẩm tài chính mới, nâng cao năng lực giao dịch và giám sát thị trường.
   • Target metric: Tăng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày lên gấp 3 lần trong 5 năm.
   • Timeline: 5 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Sở Giao dịch Chứng khoán, các công ty chứng khoán, UBCK.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Các nhà quản lý và hoạch định chính sách

   • Lợi ích: Cung cấp cơ sở khoa học để xây dựng chính sách phát triển TTCK và cổ phần hóa hiệu quả.
   • Use case: Thiết kế các chương trình hỗ trợ doanh nghiệp cổ phần hóa và niêm yết.

2. Các nhà đầu tư trong và ngoài nước

   • Lợi ích: Hiểu rõ về thực trạng, cơ hội và rủi ro khi đầu tư vào CTYCP niêm yết tại Việt Nam.
   • Use case: Đánh giá tiềm năng đầu tư và ra quyết định đầu tư chính xác.

3. Ban lãnh đạo và quản trị doanh nghiệp

   • Lợi ích: Nắm bắt các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động và giá trị cổ phiếu sau niêm yết.
   • Use case: Cải thiện quản trị công ty, nâng cao hiệu quả kinh doanh và thu hút vốn.

4. Các nhà nghiên cứu và học giả trong lĩnh vực kinh tế tài chính

   • Lợi ích: Cung cấp dữ liệu thực tiễn và phân tích chuyên sâu về thị trường chứng khoán và cổ phần hóa tại Việt Nam.
   • Use case: Phát triển các nghiên cứu tiếp theo về thị trường vốn và quản trị doanh nghiệp.

Câu hỏi thường gặp

1. Tại sao cổ phần hóa và niêm yết cổ phiếu lại quan trọng đối với doanh nghiệp nhà nước?
   Niêm yết cổ phiếu giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn đa dạng, nâng cao tính minh bạch và quản trị công ty, từ đó cải thiện hiệu quả hoạt động và khả năng cạnh tranh trên thị trường.

2. Những lợi ích chính khi CTYCP tham gia niêm yết trên TTCK là gì?
   Lợi ích bao gồm tiếp cận nguồn vốn mới, nâng cao uy tín, tạo áp lực cải tiến quản trị, minh bạch thông tin và thu hút nhà đầu tư chiến lược trong và ngoài nước.

3. Những rủi ro nào doanh nghiệp cần lưu ý khi niêm yết cổ phiếu?
   Rủi ro gồm áp lực cạnh tranh, rủi ro thông tin sai lệch, chi phí niêm yết và công bố thông tin tăng, nguy cơ mất quyền kiểm soát do cổ đông ngoài, và rủi ro pháp lý trong môi trường pháp luật chưa hoàn thiện.

4. Tại sao thị trường chứng khoán Việt Nam có tính thanh khoản thấp?
   Do phần lớn cổ phiếu nằm trong tay nhà nước và cán bộ công nhân viên, lượng cổ phiếu lưu hành hạn chế, cùng với quy mô thị trường nhỏ và số lượng nhà đầu tư còn ít.

5. Các giải pháp nào giúp nâng cao hiệu quả hoạt động của CTYCP sau cổ phần hóa?
   Bao gồm cải thiện quản trị công ty, minh bạch thông tin, đa dạng hóa cơ cấu cổ đông, thu hút nhà đầu tư chiến lược, phát triển hạ tầng thị trường và chính sách hỗ trợ từ nhà nước.

Kết luận

• Niêm yết cổ phiếu là chiến lược huy động vốn hiện đại, hiệu quả, góp phần nâng cao năng lực tài chính và quản trị của CTYCP sau cổ phần hóa.
• Thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhỏ bé, thanh khoản thấp và chịu nhiều rủi ro, đòi hỏi sự phát triển đồng bộ về chính sách và hạ tầng.
• Tỷ lệ vốn nhà nước chi phối cao làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu và hạn chế sự phát triển bền vững của các CTYCP.
• Các CTYCP sau cổ phần hóa đã có những bước tiến tích cực về hiệu quả kinh doanh, nhưng vẫn cần cải thiện quản trị và đa dạng hóa cổ đông để phát triển mạnh mẽ hơn.
• Đề xuất các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán vốn công ty nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho CTYCP niêm yết và huy động vốn hiệu quả trong giai đoạn hội nhập.

Next steps: Triển khai các chính sách hỗ trợ, nâng cao quản trị công ty, phát triển hạ tầng thị trường và thu hút nhà đầu tư chiến lược.

Call-to-action: Các nhà quản lý, doanh nghiệp và nhà đầu tư cần phối hợp chặt chẽ để thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán vốn công ty tại Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VÕ THỊ KIM NGUYỆT GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CHỨNG KHOÁN VỐN CÔNG TY GIAI ĐOẠN HẬU CỔ PHẦN HÓA LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2006 MUÏC LUÏC MÔÛ ÑAÀU 1 CHÖÔNG 1 : CÔ SÔÛ LYÙ THUYEÁT 4 1.1 TOÅNG QUAN VEÀ CHÖÙNG KHOAÙN VOÁN 4 1.1 KHAÙI NIEÄM VAØ ÑAËC ÑIEÅM CHÖÙNG KHOAÙN VOÁN 4 1.2 PHAÂN LOAÏI COÅ PHIEÁU NIEÂM YEÁT TREÂN TTCK 5 1.3 CHUÛ THEÅ NIEÂM YEÁT 5 1.4 ÑIEÀU KIEÄN NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU TREÂN TTCK VIEÄT NAM 7 1.5 QUY TRÌNH NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU TREÂN TTCK 8 1.2 PHAÂN TÍCH SÖÏ TÖÔNG TAÙC GIÖÕA CTYCP VAØ TTCK 10 THOÂNG QUA THÖÏC HIEÄN NIEÂM YEÁT 1.1 LÔÏI ÍCH VAØ RUÛI RO CUÛA MOÄT CTYCP THAM GIA NIEÂM YEÁT 10 1.1 Lôïi ích cuûa CTYCP khi tham gia nieâm yeát 10 1.2 Ruûi ro cuûa vieä nieâm yeát coå phieáu 12 1.2 THUAÄN LÔÏI VAØ BAÁT LÔÏI CUÛA TTCK KHI TIEÁP NHAÄN 14 NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU 1.1 Caùc taùc ñoäng thuaän lôïi 14 1.2 Caùc taùc ñoäng baát lôïi 15 1.3 BAØI HOÏC KINH NGHIEÄM TÖØ CAÙC NÖÔÙC TREÂN THEÁ GIÔÙI 15 1.1 COÄNG HOAØ SEC 15 1.3 BAØI HOÏC KINH NGHIEÄM CHO VIEÄT NAM 18 KEÁT LUAÄN CHÖÔNG 1 19 CHÖÔNG 2: THÖÏC TRAÏNG HOẠT ĐỘNG VÀ THAM GIA 20 NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁUCUÛA CAÙC COÂNG TY SAU COÅ PHAÀN HOÙA 2.1 THÖÏC TRAÏNG CUÛA CAÙC COÂNG TY SAU KHI COÅ PHAÀN HOAÙ 20 2.1 VEÀ TAØI CHÍNH 20 2.1 Söï taêng tröôûng veà quy moâ vaø keát caáu voán 20 2.2 Hieäu quaû hoaït ñoäng qua caùc chæ tieâu cô baûn 23 2.3 Caùc vaán ñeà taøi chính khaùc 27 2.2 VEÀ VAÁN ÑEÀ SÔÛ HÖÕU 28 2.3 VAÁN ÑEÀ QUAÛN TRÒ COÂNG TY 29 2.2 PHAÂN TÍCH TAÙC ÑOÄNG HAI CHIEÀU CUÛA VIEÄC NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU -1- TREÂN TTCK THÔØI GIAN QUA 30 2.1 ÑAËC TÍNH VAØ CAÙN CAÂN CUNG CAÀU CUÛA THÒ TRÖÔØNG 31 COÅ PHIEÁU THÔØI GIAN QUA 2.1 Ñaëc tính thò tröôøng coå phieáu Vieät Nam 31 2.2 Caùn caân cung caàu 34 2.2 ÑAËC ÑIEÅM, VAI TROØ VAØ HIEÄU QUAÛ HOAÏT ÑOÄNG CUÛA 38 CAÙC CTYCP ÑANG NIEÂM YEÁT 2.1 Ñaëc ñieåm vaø hieäu quaû hoaït ñoäng 37 2.2 Vai troø caùc CtyCP treân TTCK 43 2.3 NGUYEÂN NHAÂN CAÙC CTYCP CHÖA THAM GIA NHIEÀU VAØO TTCK NIEÂM YEÁT 46 2.1 NGUYEÂN NHAÂN XUAÁT PHAÙT TÖØ BAÛN THAÂN NOÄI TAÏI CUÛA CAÙC DNNN CPH 46 2.2 NGUYEÂN NHAÂN TÖØ PHÍA CAÙC CÔ QUAN CHUÛ QUAÛN, 48 CAÙC BOÄ NGAØNH ÑÒA PHÖÔNG 2.3 DO CÔ CHEÁ CHÍNH SAÙCH VEÀ GAÉN CPH DNNN VÔÙI NIEÂM YEÁT 49 2.4 CAÙC YEÁU TOÁ KHAÙC 50 2.1 Do nhöõng quy ñònh cuûa nhaø nöôùc 50 2.2 Söï haáp daãn cuûa thò tröôøng OTC 51 2.3 Hoaït ñoäng cuûa caùc coâng ty chöùng khoaùn 52 2.4 Cheá ñoä keá toaùn kieåm toaùn 53 KEÁT LUAÄN CHÖÔNG 2 54 CHÖÔNG 3: GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN CHÖÙNG KHOAÙN VOÁN 55 CUÛA CAÙC CTY GIAI ÑOAÏN HAÄU COÅ PHAÀN HOAÙ 3.1 CÔ SÔÛ ÑEÀ XUAÁT GIAÛI PHAÙP 55 3.1 ÑÒNH HÖÔÙNG THÖÏC HIEÄN LOÄ TRÌNH NIEÂM YEÁT 55 CUÛA CAÙC CTYCP SAU CPH 3.2 CAÙC TAÙC ÑOÄNG NGOAÏI LÖÏC TAÏO SÖÙC EÙP 56 LEÂN VIEÄC NIEÂM YEÁT TREÂN TTCK CUÛA CAÙC CTYCP 3.1 Taùc ñoäng cuûa hoäi nhaäp 56 -2- 3.2 Söùc eùp taêng caàu coå phieáu nieâm yeát treân TTCK VN thôøi gian tôùi 58 3.3 Chuû tröông, chính saùch vaø phaùp luaät cuûa nhaø nöôùc taïo thuaän lôïi 59 cho vieäc nieâm yeát 3.2 CAÙC GIAÛI PHAÙP THÖÏC HIEÄN 60 3.1 NHOÙM GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN VEÀ SOÁ LÖÔÏNG COÅ PHIEÁU NIEÂM YEÁT 60 3.1 Phaùt trieån coå phieáu nieâm yeát töø chöông trình coå phaàn hoaù 61 3.2 Phaùt trieån coå phieáu nieâm yeát töø chöông trình phaùt haønh 65 taêng voán cuûa caùc CtyNY 3.2 NHOÙM GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN VEÀ CHAÁT LÖÔÏNG COÅ PHIEÁU 65 3.1 Veà phaân phoái coå töùc 66 3.2 Veà quaûn trò coâng ty 67 3.3 NHOÙM CAÙC GIAÛI PHAÙP BOÅ TRÔÏ 71 3.1 Phaùt trieån maïng löôùi caùc coâng ty chöùng khoaùn 71 3.2 Xaây döïng heä thoáng coâng boá thoâng tin treân TTCK 73 3.3 Giaûi phaùp taùc ñoäng caàu ñeå kích cung 75 3.4 Ña daïng hoaù vaø taêng cöôøng cung caáp caùc saûn phaåm coù lieân quan ñeán 77 coå phieáu nieâm yeát 3.5 Kieän toaøn moâi tröôøng phaùp lyù vaø caùc chính saùch 78 KEÁT LUAÄN CHÖÔNG 3 80 KEÁT LUAÄN TAØI LIEÄU THAM KHAÛO -3- DANH MUÏC CAÙC BAÛNG Baûng 1.1: So saùnh caùc chöùng khoaùn cuûa CtyCP 4 Baûng 1.2: So saùnh CtyCP noäi boä vaø CtyCP ñaïi chuùng 6 Baûng 1.3 : So saùnh ñaëc tính cuûa caùc nguoàn voán 11 Baûng 2.1 : Khaûo saùt caáu truùc voán coå ñoâng treân 387 DNNN CPH naêm 2000 21 Baûng 2.2: CtyCP coù voán nhaø nöôùc phaân theo quy moâ voán 21 Baûng 2.3 : Ñieàu tra 268 CtyCP coù voán nhaø nöôùc baùo caùo naêm 2004 24 Baûng 2.4 : Hieäu quaû söû duïng voán ñaàu tö bình quaân giai ñoaïn 2000 – 2003 25 Baûng 2.5 : Giaù trò voán hoaù cuûa thò tröôøng coå phieáu Vieät Nam 38 Baûng 2.6: Giaù trò thò tröôøng cuûa 10 loaïi coå phieáu haøng ñaàu 40 Baûng 2.7: Tình hình thöïc hieän KHKD 9 thaùng naêm 2006 taïi moät soá CtyNY 42 Baûng 2.8 : Dieãn bieán nieâm yeát coå phieáu töø naêm 2000 – 2006 43 Baûng 2.9 : Tình hình phaùt haønh coå phieáu boå sung ñeán 30/06/2006 44 Baûng 2.10 : Ñoái chieáu tieán trình CPH vaø thöïc hieän nieâm yeát 45 -4- DANH MUÏC CAÙC PHUÏ LUÏC PHUÏ LUÏC I : DANH MUÏC TÖØ VIEÁT TAÉT i PHUÏ LUÏC II: BAÛNG QUY MO NIEÂM YEÁT TOAØN THÒ TRÖÔØNG ÑEÂÁN 30/06/2006 ii PHUÏ LUÏC III: BAÛNG ÑAÙNH GIAÙ THÒ TRÖÔØNG NAÊM 2006 iii PHUÏ LUÏC IV: BAÛNG KEÁ HOAÏCH CPH DNNN GIAI ÑOAÏN 2006-2010 iv BAÛNG CÔ CAÁU DOANH NGHIEÄP 100% VOÁN NHAØ NÖÔÙC NAÊM 2010 iv PHUÏ LUÏC V: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THUỘC ĐỐI TƯỢNG NIÊM YẾT, ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH, TẠI TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN v DANH MUÏC CAÙC BIEÅU ÑOÀ & SÔ ÑOÀ Bieåu ñoà :Taêng tröôûng hieäu quaû kinh doanh 24 Bieåu ñoà : Cung caàu thò tröôøng coå phieáu naêm 2005 35 Bieåu ñoà : Cung caàu thò tröôøng coå phieáu 6 thaùng ñaàu naêm 2006 35 Sô ñoà töông quan cung caàu treân thò tröôøng coå phieáu 34 -5- MÔÛ ÑAÀU ™ Ñaët vaán ñeà Söï phaùt trieån khoâng khaùc gì moät chieác thang maø taát caû doanh nghieäp luoân phaûi tieán leân tìm cho mình moät vò trí toát hôn treân thöông tröôøng. Hoäi nhaäp kinh teá laøm cho moãi naác thang kia ngaøy caøng trôû neân cao hôn vaø chaät heïp hôn, nhöng löïc naâng hoå trôï cuõng maïnh hôn vaø ña daïng hôn. Moãi doanh nghieäp Vieät Nam, vôùi haønh trang cô baûn laø voán, con ngöôøi, coâng ngheä coøn nhoû beù, keùm coõi, thì giôø ñaây coù nhieàu cô hoäi hôn ñeå taän duïng vaø boå sung nguoàn löïc môùi cho töøng böôùc ñi leân cuûa mình trong cuoäc ñua chieám lónh thò phaàn ngaøy moät gay gaét.

Thieáu voán ñaàu tö, moät vaán ñeà khoâng chæ cuûa rieâng caùc doanh nghieäp maø coøn cuûa toaøn boä neàn kinh teá Vieät Nam. Ñöùng tröôùc nhu caàu voán ñeå phaùt trieån trong hoäi nhaäp, moãi doanh nghieäp tuøy theo ñieàu kieän vaø quan ñieåm cuûa mình maø seõ coù caùch löïa choïn khaùc nhau. Vaø trong soá raát nhieàu phöông thöùc huy ñoäng voán nhö trích töø lôïi nhuaän giöõ laïi, vay ngaân haøng, phaùt haønh traùi phieáu … thì phöông thöùc baùn coå phaàn thoâng qua TTCK toû ra öu vieät nhaát vì quy moâ vaø thôøi gian laø khoâng haïn cheá. Tuy nhieân, hình thöùc huy ñoäng naøy chæ daønh cho caùc CtyCP.

Caùc CtyCP Vieät Nam ñöôïc xem laø hình thöùc doanh nghieäp sinh sau ñeû muoän nhöng mang tính hieän ñaïi hôn caùc loaïi hình doanh nghieäp khaùc. Xeùt theo nguoàn goác, taïi Vieät Nam coù coâng ty ra ñôøi do töï laäp theo Luaät Doanh Nghieäp vaø do tieán trình coå phaàn hoùa. Ñeán nay chæ moät boä phaän thieåu soá caùc CtyCP ra ñôøi töø CPH taän duïng ñöôïc öu ñieåm huy ñoäng voán thoâng qua vieäc baùn coå phaàn treân TTCK. Ñoù laø moät thöïc traïng ñaùng buoàn cho taát caû caùc CtyCP, cho TTCK vaø cho toaøn boä neàn kinh teá Vieät Nam ñang ñoùi voán.

Trong khi ñoù, moät löôïng tieàn dö xaøi coøn ñang “nguû yeân “ trong tuùi cuûa ngöôøi daân, khoâng phaûi vì hoï khoâng muoán ñoàng tieàn sinh lôøi maø do chöa coù moät löïc ñaåy ñuû maïnh ñeå ñöa hoï vaøo voøng quay ñaàu tö. Noùi -6- khaùc ñi, Vieät Nam ñang raát caàn coù moät chieác caàu noái giöõa caùc CtyCP ñi tìm voán vaø caùc caù nhaân ñi tìm cô hoäi ñaàu tö ñeå töø ñoù ñieàu tieát doøng voán vaän haønh hieäu quaû hôn. Ñaûm ñöông toát vai troø naøy khoâng ai gì khaùc hôn laø TTCK. Chöông trình CPH, vôùi nhöõng noå löïc khoâng ngöøng cuûa chaëng ñöôøng 15 naêm ñaõ mang laïi thaønh coâng nhaát ñònh trong hieäu quaû hoaït ñoäng cuûa rieâng caùc CtyCP vaø cuûa neàn kinh teá noùi chung.

Ñaêc bieät nhöõng CtyCP tham gia nieâm yeát sau CPH ñang coù nhöõng böôùc chuyeån mình tích cöïc vaø toû ra coù khaû naêng tham gia hoäi nhaäp hôn caû. Song nhöõng thaønh coâng naøy vaãn coøn quaù nhoû beù so vôùi yeâu caàu cuûa tieán trình hoäi nhaäp. Caùc CtyCP caàn theâm nhieàu voán hôn nöõa cho chieán löôïc phaùt trieån vöõng vaøng, cho vieäc taïo saûn phaåm vaø chieám lónh nhöõng thò phaàn toát hôn, taêng giaù trò vaø thu nhaäp … TTCK cuõng caàn nhieàu haøng hoùa hôn, nhaát laø nguoàn haøng coå phieáu nhaèm ñaùp öùng cho nhu caàu cuûa caùc doøng voán trong vaø ngoøai nöôùc. Ñaëc bieät laø nhöõng doøng voán quoác teá, chæ ñang chôø thò tröôøng voán Vieät Nam môû caùnh cöûa ñeå aäp vaøo.

Vaán ñeà ñaët ra laø caàn ñaåy maïnh hôn nöõa chöông trình xaõ hoäi hoùa ñaàu tö, quoác teá hoùa ñaàu tö ñeå moïi ngöôøi daân, toå chöùc trong vaø ngoaøi nöôùc cuøng tham gia vaøo phaùt trieån kinh teá Vieät Nam thoâng qua hình thöùc ñaàu tö coå phieáu. Vaø ñeà taøi “Giaûi phaùp phaùt trieån chöùng khoaùn voán coâng ty giai ñoaïn haäu coå phaàn hoaù ” ñöôïc thöïc hieän vôùi mong muoán ñöa ra moät caùch nhìn toång quan veà loä trình vaø giaûi phaùp caàn thieát ñeå phaùt trieån nieâm yeát chöùng khoaùn cuûa caùc CtyCP Vieät Nam trong thôøi kyø hoäi nhaäp. ™ Muïc tieâu cuûa ñeà taøi Trong boái caûnh TTCK Vieät Nam coøn thieáu nguoàn haøng coå phieáu nieâm yeát, coøn caùc CtyCP thì coù quy moâ voán nhoû beù, thieáu voán ñaàu tö, muïc tieâu ñeà taøi ñaët ra laø : ♦ Tìm hieåu taùc ñoäng cuûa vieäc nieâm yeát coå phieáu caùc CtyCP vôùi baûn thaân doanh nghieäp, vôùi TTCK vaø vôùi neàn kinh teá. -7- ♦ Khaûo saùt thöïc traïng hoaït ñoäng vaø tham gia nieâm yeát cuûa caùc CtyCP sau coå phaàn hoùa.

♦ Xaây döïng caùc nhoùm giaûi phaùp phaùt trieån loä trình nieâm yeát cuûa caùc CtyCP giai ñoaïn haäu CPH. ™ Ñoái töôïng vaø phaïm vi cuûa ñeà taøi Ñoái töôïng: ñeà taøi taäp trung nghieân cöùu giaûi phaùp phaùt trieån chöùng khoaùn voán ñeå taøi trôï nguoàn taøi chính cho caùc CtyCP sau CPH môû roäng ñaàu tö saûn xuaát, taêng khaû naêng caïnh tranh trong hoäi nhaäp.