NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ GIÁ CỔ PHIẾU CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN - BẰNG CHỨNG THỰC TIỄN TẠI VIỆT NAM

Thị giá cổ phiếu, hay Stock price, là giá trị mua bán cổ phiếu trên thị trường. Giá trị khớp lệnh của cổ phiếu tại một thời điểm được xem là thị giá của cổ phiếu tại thời điểm đó. Theo tài liệu nghiên cứu, thị giá cổ phiếu có thể bằng, thấp hoặc cao hơn giá trị sổ sách và mệnh giá của cổ phiếu. Biến động của thị giá phụ thuộc vào nhiều yếu tố như tình hình kinh tế vĩ mô, sự tăng trưởng của công ty, lãi suất thị trường, và tình hình chính trị.

Thị trường chứng khoán là kênh dẫn vốn quan trọng của nền kinh tế. Các công ty chứng khoán tạo ra cơ chế huy động vốn cho doanh nghiệp và nền kinh tế. Các công ty chứng khoán là cầu nối quan trọng (trung gian tài chính) giúp cho các doanh nghiệp và chính phủ có thể huy động vốn thông qua hoạt động tư vấn phát hành và bảo lãnh cho các đợt phát hành chứng khoán.

Thị giá cổ phiếu chịu ảnh h...

Trong quý I/2023, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã ghi nhận sự biến động mạnh. Trong quý II và cả năm 2023, thị trường được dự báo sẽ tăng trưởng ổn định hơn nhờ tác động tích cực từ việc giảm thắt chặt chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn, lãi suất trong nước giảm, sự tham gia tích cực của khối ngoại cũng như các biện pháp hỗ trợ hiệu quả từ phía Chính phủ.

Qua tổng quan các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước đã trình bày ở trên, luận án kế thừa những kết quả nghiên cứu của các tác giả liên quan đến những chỉ tiêu đo lường giá cổ phiếu, các nhân tố đại diện cho môi trường kinh tế vĩ mô bao gồm GDP, CPI; đại diện cho nhân tố thị trường là hành vi của nhà đầu tư cá nhân, quyết định mua bán cổ phiếu của họ chịu ảnh hưởng của yếu tố hành vi dẫn đến biến động giá.

Cổ phiếu đôi khi sẽ bị bán tháo, gây áp lực về giá dẫn đến giá cổ phiếu đột ngột giảm mạnh. Thị trường chứng khoán là kênh dẫn vốn quan trọng của nền kinh tế, TTCK chỉ hoạt động có hiệu quả khi các chủ thể tham gia trên thị trường có đầy đủ những điều kiện, năng lực nhất định đảm bảo hoạt động kinh doanh có hiệu quả, trong đó CTCK là một trong các chủ thể đóng vai trò nòng cốt.

Trước khi tiến hành phân tích dữ liệu tác giả thực hiện bổ sung, hiệu chỉnh thông số của các biến để đảm bảo các kết quả xử lý dữ liệu phản ánh trung thực về đối tượng nghiên cứu. Cụ thể: (i) Bước 1: Sau khi nhập dữ liệu Khảo sát, tổng hợp thị giá từng cổ phiếu chứng khoán theo từng Quý từ Quý 1/2014 đến Quý 1/2022 tại sở giao dịch chứng khoán tại Việt Nam vào bảng exel, tác giả tiến hành kiểm tra dấu hiệu bất thường của dữ liệu. Sau đó, tính giá trị của các biến nghiên cứu.

Phân tích thông kê được sử dụng trong luận án để đánh giá khái quát các biến (giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất, giá trị trung bình, trung vị và độ lệch chuẩn). Từ đó, làm rõ thực trạng các yếu tố vi mô, vĩ mô nền kinh tế tác động tới quản trị doanh nghiệp của các CTCK thành viên SDGCK tại Việt Nam. Trên cơ sở đó, đưa ra các giả định và nhận định phù hợp.

Sau khi thống kê mô tả số liệu, luận án tiến hành kiểm định khuyết tất của mô hình bao gồm các kiểm định: (i) đa cộng tuyến; (ii) tự tương quan; (iii) phương sai sai số thay đổi.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của luận văn là 19 công ty chứng khoán hiện đang niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSE) và sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) từ quý 1/2014 đến quý 1/2022.

Luận văn được nghiên cứu dựa trên phương pháp định lượng, tổng hợp số liệu, thống kê các thông số tài chính cần thiết thông qua các báo cáo tài chính từng Quý, so sánh từng Quý.

Giúp doanh nghiệp nhận biết và tập trung tốt việc quản trị vốn, quản trị lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường. Duy trì ổn định tính thanh khoản, tránh trường hợp giao dịch đột biến. Tăng cường duy trì giá cổ phiếu trên thị trường đạt sự ổn định, hướng tới xu hướng tăng bền vừng cùng thời gian Nâng cao trình độ, năng lực quản lý, năng lực chuyên môn từ cấp lãnh đạo đến nhân viên

Năng lực kinh doanh, quản lý tài chính và hoạt động kinh doanh của từng công ty chứng khoán thông qua các chỉ số tài chính như tỷ suất lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA), tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) tác động như thế nào đến thị giá cổ phiếu của công ty đó trong hiện tại và tương lai?

Vì vậy, vấn đề cần nghiên cứu là sự biến động giá cổ phiếu phụ thuộc vào những yếu tố nào, tình hình kinh tế vĩ mô lẫn vi mô ảnh hưởng ra sao, bên cạnh đó là đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán dựa trên nhóm các chỉ tiêu cụ thể, phân tích các nguyên nhân khách quan lẫn chủ quan tác động đến thị giá cổ phiếu.

Luận án đề xuất được những giải pháp và những khuyến nghị phù hợp nhằm nâng cao quản trị doanh nghiệp cho các CTCK dựa trên cơ sở định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam và định hướng phát triển các CTCK tại Việt Nam. Đồng thời dựa vào đánh giá thực trạng và xác định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến quản trị doanh nghiệp của CTCK, luận án cũng đưa ra các giải pháp mới và cần thiết để nâng cao quản trị doanh nghiệp của CTCK.

Thứ nhất, từ tổng quan nghiên cứu có thế thấy chưa có một công trình khoa học nào sử dụng mô hình định lượng để nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu của các CTCK tại Việt Nam trong những năm gần đây. Các đề tài nghiên cứu về thị giá cổ phiếu các CTCK ở Việt Nam chủ yếu tập trung vào các nội dung liên quan đến: hệ thống chỉ tiêu đánh giá cổ phiếu, giải pháp nâng cao chất lượng, hiệu suất kinh doanh hoặc có đề cập đến các yếu tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu của các CTCK nhưng mới chỉ là các nghiên cứu định tính.

Thứ hai, về giai đoạn nghiên cứu, chưa có công trình khoa học nào nghiên cứu về thị giá cổ phiếu của các CTCK tại Việt Nam trong giai đoạn 2014 - 2022. Các nghiên cứu trước đây về thị giá cổ phiếu của các CTCK, chủ yếu tập trung vào các giai đoạn trước năm 2012 hoặc đến năm 2014.

Kết cấu luận văn gồm 3 chương: Chương 1: Những lý luận cơ bản về vấn đề nghiên cứu. Chương 2: Phương pháp nghiên cứu. Chương 3: Kết quả nghiên cứu và kết luận.