Định Giá Tài Chính: Ứng Dụng và Mô Hình

Định giá tài chính là một lĩnh vực quan trọng trong kinh doanh, giúp xác định giá trị của tài sản và doanh nghiệp. 1058 trang · John Wiley & Sons, Inc. · 2003.

• Tác giả: James R. Hitchner
• Trường học: John Wiley & Sons, Inc.
• Chuyên ngành: Financial Valuation
• Đề tài: Financial Valuation Applications and Models
• Loại tài liệu: book
• Năm xuất bản: 2003
• Địa điểm: Hoboken, New Jersey

Mục lục chi tiết

• 1. CHAPTER 1: Introduction to Financial Valuation
• 2. CHAPTER 2: Research and Its Presentation
• 3. CHAPTER 3: Financial Statement and Company Risk Analysis
• 4. CHAPTER 4: Income Approach
• 5. CHAPTER 5: Cost of Capital/Rates of Return
• 6. CHAPTER 6: Market Approach
• 7. CHAPTER 7: Asset Approach
• 8. CHAPTER 8: Valuation Discounts and Premiums
• 9. CHAPTER 9: Report Writing
• 10. CHAPTER 10: Business Valuation Standards
• 11. CHAPTER 11: Estate, Gift, and Income Tax Valuations
• 12. CHAPTER 12: Valuation of Family Limited Partnerships
• 13. CHAPTER 13: Summary of Court Cases Issues
• 14. CHAPTER 14: Shareholder Disputes
• 15. CHAPTER 15: Valuation Issues in Employee Stock Ownership Plans
• 16. CHAPTER 16: Valuation in the Divorce Setting
• 17. CHAPTER 17: Valuation Issues in Small Businesses
• 18. CHAPTER 18: Valuation Issues in Professional Practices
• 19. CHAPTER 19: Valuation of Healthcare Service Businesses
• 20. CHAPTER 20: Valuation of Intangible Assets
• 21. CHAPTER 21: Marketing, Managing, and Making Money in a Valuation Services Group
• 22. CHAPTER 22: Business (Commercial) Damages
• 23. CHAPTER 23: Other Valuation Services Areas
• 24. CHAPTER 24: Valuation Views and Controversial Issues: An Illustration
• Appendix
• INTRODUCTION TO FINANCIAL VALUATION
• About the Editor
• About the Authors

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Ứng Dụng và Mô Hình Định Giá Tài Chính

Định giá tài chính là một lĩnh vực quan trọng trong kinh doanh, giúp xác định giá trị của tài sản và doanh nghiệp. Các mô hình định giá tài chính cung cấp các phương pháp và công cụ cần thiết để thực hiện việc này. Việc hiểu rõ về các ứng dụng và mô hình định giá tài chính không chỉ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác mà còn hỗ trợ trong việc quản lý rủi ro tài chính.

1.1. Định Nghĩa và Tầm Quan Trọng của Định Giá Tài Chính

Định giá tài chính là quá trình xác định giá trị của một tài sản hoặc doanh nghiệp. Tầm quan trọng của nó nằm ở việc cung cấp thông tin cần thiết cho các quyết định đầu tư và quản lý tài chính.

1.2. Các Mô Hình Định Giá Tài Chính Phổ Biến

Có nhiều mô hình định giá tài chính khác nhau, bao gồm mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF), mô hình giá trị tài sản ròng và mô hình so sánh thị trường. Mỗi mô hình có ưu điểm và nhược điểm riêng, phù hợp với từng tình huống cụ thể.

II. Vấn Đề và Thách Thức Trong Định Giá Tài Chính

Định giá tài chính không phải là một quá trình đơn giản. Nhiều vấn đề và thách thức có thể phát sinh trong quá trình này, từ việc thu thập dữ liệu đến việc lựa chọn mô hình phù hợp. Những yếu tố như sự biến động của thị trường, thông tin không đầy đủ và sự chủ quan trong đánh giá có thể ảnh hưởng đến kết quả định giá.

2.1. Khó Khăn Trong Việc Thu Thập Dữ Liệu

Việc thu thập dữ liệu chính xác và đầy đủ là một trong những thách thức lớn nhất trong định giá tài chính. Nhiều doanh nghiệp không công khai thông tin tài chính, gây khó khăn cho các nhà phân tích.

2.2. Sự Biến Động Của Thị Trường

Thị trường tài chính thường xuyên biến động, điều này có thể làm thay đổi giá trị của tài sản một cách nhanh chóng. Các nhà đầu tư cần phải theo dõi và điều chỉnh các mô hình định giá của mình để phản ánh đúng tình hình thị trường.

III. Phương Pháp Định Giá Tài Chính Hiệu Quả

Để thực hiện định giá tài chính một cách hiệu quả, cần áp dụng các phương pháp phù hợp. Các phương pháp này bao gồm phân tích dòng tiền, phân tích tài sản và phương pháp so sánh. Mỗi phương pháp có thể được sử dụng trong các tình huống khác nhau để đạt được kết quả tối ưu.

3.1. Phân Tích Dòng Tiền

Phân tích dòng tiền là một trong những phương pháp phổ biến nhất trong định giá tài chính. Nó giúp xác định giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai mà tài sản hoặc doanh nghiệp có thể tạo ra.

3.2. Phân Tích Tài Sản

Phân tích tài sản tập trung vào việc đánh giá giá trị của các tài sản hữu hình và vô hình của doanh nghiệp. Phương pháp này thường được sử dụng trong các trường hợp định giá doanh nghiệp đang gặp khó khăn.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Của Định Giá Tài Chính

Định giá tài chính có nhiều ứng dụng thực tiễn trong các lĩnh vực khác nhau như đầu tư, mua bán doanh nghiệp và quản lý rủi ro. Việc áp dụng đúng các mô hình định giá có thể giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác và tối ưu hóa lợi nhuận.

4.1. Định Giá Trong Mua Bán Doanh Nghiệp

Trong quá trình mua bán doanh nghiệp, định giá chính xác là rất quan trọng để đảm bảo rằng các bên đều đạt được lợi ích công bằng. Các mô hình định giá giúp xác định giá trị hợp lý của doanh nghiệp.

4.2. Quản Lý Rủi Ro Tài Chính

Định giá tài chính cũng đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý rủi ro. Các nhà đầu tư có thể sử dụng các mô hình định giá để đánh giá rủi ro và đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý.

V. Kết Luận và Tương Lai Của Định Giá Tài Chính

Định giá tài chính là một lĩnh vực đang phát triển mạnh mẽ với nhiều cơ hội và thách thức. Tương lai của định giá tài chính sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của công nghệ và các phương pháp mới. Việc áp dụng công nghệ vào định giá có thể giúp cải thiện độ chính xác và hiệu quả của quá trình này.

5.1. Xu Hướng Công Nghệ Trong Định Giá

Công nghệ đang thay đổi cách thức thực hiện định giá tài chính. Các công cụ phân tích dữ liệu và trí tuệ nhân tạo có thể giúp cải thiện độ chính xác và giảm thiểu sai sót trong quá trình định giá.

5.2. Tương Lai Của Định Giá Tài Chính

Tương lai của định giá tài chính sẽ tiếp tục phát triển với sự xuất hiện của các mô hình mới và phương pháp tiếp cận sáng tạo. Các nhà đầu tư cần phải cập nhật kiến thức và kỹ năng để thích ứng với những thay đổi này.

Nội dung chính

Giáo trình Định giá Tài chính: Ứng dụng và Mô hình (Financial Valuation: Applications and Models)

Tổng quan về giáo trình

Financial Valuation: Applications and Models do James R. Hitchner (CPA/ABV, ASA) chủ biên cùng sự phối hợp biên soạn của 25 chuyên gia định giá hàng đầu tại Hoa Kỳ, được xuất bản bởi John Wiley & Sons, Inc. (ISBN: 0-471-06138-7). Tài liệu được định vị là giáo trình chuyên sâu phục vụ cho bậc đào tạo đại học năm cuối, sau đại học (Thạc sĩ, Tiến sĩ) thuộc các chuyên ngành Tài chính, Kế toán, Thẩm định giá và Kiểm toán, đồng thời là tài liệu tham chiếu chuẩn mực cho các kỳ thi cấp chứng chỉ chuyên môn quốc tế (như ABV của AICPA, ASA của American Society of Appraisers, CVA của NACVA, CBA của IBA).

Mục tiêu học tập (Learning Outcomes) của giáo trình tập trung vào việc trang bị cho người học:

• Khả năng phân biệt và áp dụng chính xác các chuẩn mực giá trị (Standards of Value) và tiền đề giá trị (Premises of Value) trong từng bối cảnh pháp lý, thuế khóa và báo cáo tài chính.
• Năng lực thu thập, chuẩn hóa báo cáo tài chính và triển khai thực hành ba phương pháp định giá cơ bản: Tiếp cận từ thu nhập (Income Approach), Tiếp cận từ thị trường (Market Approach) và Tiếp cận từ tài sản (Asset Approach).
• Kỹ năng xác định chi phí vốn, xây dựng mức chiết khấu và thặng dư định giá (Discounts and Premiums), cũng như xử lý các tài sản vô hình và lợi thế thương mại (Goodwill).

Cấu trúc giáo trình gồm 24 chương chuyên đề đi từ nền tảng lý thuyết, quy trình kỹ thuật, đến các tình huống định giá đặc thù trong tranh chấp cổ đông, ly hôn, kế hoạch sở hữu cổ phần người lao động (ESOP) và các ngành công nghiệp chuyên biệt (y tế, công nghệ cao). Điểm đặc sắc của công trình là sự thống nhất quan điểm chuyên môn từ 25 chuyên gia thực hành thuộc các tổ chức lớn (AICPA, ASA, IBA, NACVA), tích hợp hàng trăm ghi chú nghiệp vụ ("ValTips") và hệ thống thuật ngữ từ Bảng giải thích thuật ngữ định giá doanh nghiệp quốc tế (International Glossary of Business Valuation Terms).

---

Nội dung kiến thức cốt lõi

Các chương và chủ đề chính

Giáo trình phân bổ kiến thức qua 24 chương logic, trong đó các chương trọng tâm bao gồm:

1. Chương 1: Giới thiệu về Định giá Tài chính (Introduction to Financial Valuation)
   Xác định phạm vi, mục đích định giá và hệ thống hóa 5 chuẩn mực giá trị chính: Giá trị thị trường hợp lý (Fair Market Value theo Revenue Ruling 59-60), Giá trị đầu tư (Investment Value), Giá trị nội tại (Intrinsic Value), Giá trị hợp lý theo luật định (Fair Value - State Rights), và Giá trị hợp lý trong báo cáo tài chính (Fair Value - Financial Reporting theo SFAS 141/142). Chương này cũng phân định rõ hai tiền đề giá trị: Hoạt động liên tục (Going Concern) và Thanh lý (Orderly/Forced Liquidation).

2. Chương 3: Phân tích Báo cáo Tài chính và Rủi ro Doanh nghiệp (Financial Statement and Company Risk Analysis)
   Quy trình chuẩn hóa báo cáo tài chính (Normalization), xử lý các khoản mục bất thường, không định kỳ, các tài sản/nguồn vốn phi hoạt động, điều chỉnh theo nguyên tắc kế toán GAAP và tác động thuế đối với công ty dạng Subchapter S. Phương pháp phân tích tỷ số định lượng và phân tích định tính rủi ro vĩ mô, ngành được minh họa chi tiết qua trường hợp phân phối của Ale's Distributing.

3. Chương 4 & 5: Phương pháp Tiếp cận từ Thu nhập và Chi phí Vốn (Income Approach & Cost of Capital)
   Trình bày kỹ thuật xây dựng dòng tiền tương lai (Net Cash Flow), phương pháp Chiết khấu dòng tiền (DCF), Vốn hóa dòng tiền (CCF) và Phương pháp Lợi nhuận thặng dư (Excess Cash Flow/Earnings Method). Chương 5 đào sâu các mô hình định lượng tỷ suất chiết khấu và chi phí vốn: Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM), Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC), Mô hình Xây dựng lũy kế (Build-Up Summation Model), Lý thuyết Định giá Kinh doanh chênh lệch giá (APT), cùng các kỹ thuật tính toán Size Premium và rủi ro phi hệ thống (Unsystematic Risk).

4. Chương 6: Phương pháp Tiếp cận từ Thị trường (Market Approach)
   Kỹ thuật sử dụng dữ liệu doanh nghiệp so sánh công khai (Guideline Public Company Method) và giao dịch mua bán sáp nhập tương đương (M&A / Transaction Method). Hướng dẫn tính toán, điều chỉnh các bội số giá trị (Pricing Multiples) dựa trên quy mô và tốc độ tăng trưởng.

5. Chương 7: Phương pháp Tiếp cận từ Tài sản (Asset Approach)
   Nguyên lý điều chỉnh giá trị sổ sách (Adjusted Book Value / Net Asset Method), thẩm định giá trị tài sản hữu hình riêng lẻ (Bất động sản, Máy móc thiết bị theo Revenue Procedure 77-12) và ghi nhận thuế thu nhập hoãn lại từ lãi vốn tích lũy (Built-In Gains).

6. Chương 8: Mức Chiết khấu và Thặng dư Định giá (Valuation Discounts and Premiums)
   Cung cấp cơ sở lý luận và bằng chứng thực nghiệm về Chiết khấu do thiếu quyền kiểm soát (DLOC), Thặng dư kiểm soát (Control Premiums), Chiết khấu do thiếu tính thanh khoản (DLOM) và các mô hình định lượng kiểm định thực tế.

7. Chương 20: Định giá Tài sản Vô hình (Valuation of Intangible Assets)
   Phương pháp xác định và phân bổ giá mua (Purchase Price Allocation) theo chuẩn mực kế toán SFAS 141 (Business Combinations) và SFAS 142 (Goodwill and Other Intangible Assets). Phân tích chi tiết quy trình định giá lực lượng lao động đã lắp ráp (Assembled Workforce), tên thương mại (Trade Name), thỏa thuận không cạnh tranh (Noncompete Agreement) và chi phí Nghiên cứu & Phát triển đang dở dang (IPR&D).

Kiến thức nền tảng được xây dựng

• Các lý thuyết tài chính nền tảng: Lý thuyết kỳ vọng của nhà đầu tư, lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, định lý thị trường vốn và tính đại diện của tỷ suất sinh lời.
• Hệ thống nguyên tắc cốt lõi: Nguyên tắc giá trị theo thời gian của tiền tệ, nguyên tắc thay thế (Substitution), mối tương quan giữa rủi ro và lợi nhuận, nguyên tắc đánh giá giá trị dựa trên dòng lợi ích tương lai thay vì chi phí quá khứ.
• Khung khổ pháp lý và kỹ thuật: Hướng dẫn của Sở Thuế vụ Hoa Kỳ (IRS Revenue Rulings 59-60, 77-287, 83-120, 93-12), Tiêu chuẩn Thực hành Thẩm định giá Chuyên nghiệp Thống nhất (USPAP) và các Chuẩn mực Kế toán Tài chính FASB (SFAS 141, 142).

Kỹ năng phát triển

• Kỹ năng kỹ thuật (Technical Skills): Kỹ thuật chuẩn hóa báo cáo tài chính, mô hình hóa bảng tính dòng tiền chiết khấu, tính toán WACC và CAPM, xây dựng mô hình định giá tùy chọn thực (Real Options) và EVA.
• Kỹ năng phân tích (Analytical Skills): Phân tích tương quan ngành nghề, bóc tách lợi thế thương mại cá nhân (Personal Goodwill) và lợi thế thương mại doanh nghiệp (Entity Goodwill) trong các vụ việc ly hôn/giải thể, đánh giá các điều khoản pháp lý trong hợp đồng thành lập công ty hợp danh gia đình (FLP) hay tranh chấp cổ đông thiểu số.
• Năng lực thực hành chuyên nghiệp (Practical Competencies): Kỹ năng lập kế hoạch nghiên cứu thông tin kinh tế - ngành, sử dụng cơ sở dữ liệu (Factiva, Lexis-Nexis, S&P Industry Surveys), kỹ năng lập báo cáo định giá theo chuẩn USPAP (minh họa qua hồ sơ định giá công ty Acme Measurement Devices Inc.) và kỹ năng cung cấp lời khai chuyên gia (Expert Witness Testimony) tại tòa án.

---

Phương pháp giảng dạy và học tập

Cách tiếp cận sư phạm (Pedagogical Approach)

Giáo trình triển khai phương pháp tiếp cận dựa trên thực hành và đối thoại chuẩn mực (Consensus-based practical pedagogy). Lý thuyết định giá không được trình bày dưới dạng công thức trừu tượng đơn thuần mà luôn gắn liền với mục đích thực tế: thuế, kiện tụng thương mại, báo cáo tài chính hay giao dịch doanh nghiệp. Mỗi chương đều lồng ghép các chỉ dẫn nghiệp vụ thực địa ("ValTips") để làm sáng tỏ các điểm tranh luận kỹ thuật hoặc các lỗi sai thường gặp trong thực tế.

Bài tập, Biểu mẫu và Nghiên cứu tình huống (Case Studies)

Tài liệu cung cấp hệ thống công cụ và case studies hoàn chỉnh phục vụ nghiên cứu:

• Biểu mẫu nghiệp vụ: Danh mục yêu cầu thông tin định giá (Valuation Information Request List), Bảng câu hỏi phỏng vấn ban quản lý (Management Questionnaire) và Biểu mẫu nghiên cứu ngành (Industry Research Form) ở cuối Chương 2.
• Tình huống thực hành chi tiết:
  • Định giá cổ phiếu phổ thông của công ty Acme Measurement Devices Inc. tại ngày 31/05/2000 (Chương 9).
  • Tình huống phân tích đối tác hợp danh gia đình Family Limited Partnership (Chương 12).
  • Nghiên cứu định giá cơ sở y tế: Trung tâm phẫu thuật Tara Surgery Center và Bệnh viện Ashley Hospital (Chương 19).
  • Báo cáo phân bổ giá mua tài sản vô hình và lợi thế thương mại trong hợp nhất kinh doanh (Chương 20).
  • Tình huống tổng hợp đa góc nhìn và giải quyết tranh chấp kỹ thuật (Valuation Views) trong Chương 24.

Phương pháp đánh giá và Hướng dẫn tự học

• Phương pháp đánh giá học thuật: Thích hợp để thiết kế các bài tập tình huống phân tích tài chính phức tạp, đồ án định giá doanh nghiệp thực tế, bài tập phản biện báo cáo định giá độc lập và các bài kiểm tra trắc nghiệm/tự luận gắn với quy định pháp lý chuyên ngành.
• Chỉ dẫn tự học: Người học cần theo dõi trình tự từng bước: (1) Nắm vững định nghĩa chuẩn mực giá trị tại Chương 1 và Phụ lục giải thích thuật ngữ; (2) Thực hành các bước chuẩn hóa số liệu tại Chương 3; (3) Áp dụng các mô hình định giá tại Chương 4, 5, 6, 7; (4) Đối chiếu các tình huống tranh tụng và án lệ thực tế trong Chương 13, 14, 16.

---

Điểm nổi bật và cập nhật

Chuẩn mực kế toán và Quy định pháp lý tích hợp

Giáo trình tích hợp các thay đổi quan trọng trong hệ thống kế toán và thẩm định giá:

• SFAS 141 và SFAS 142: Cung cấp hướng dẫn kỹ thuật toàn diện về việc loại bỏ phương pháp cộng gộp quyền lợi (Pooling of Interests), áp dụng phương pháp mua (Purchase Method), đo lường sự suy giảm giá trị lợi thế thương mại (Goodwill Impairment Test) thay vì phân bổ đều hàng năm, và định giá tài sản vô hình riêng biệt.
• Tiêu chuẩn USPAP và Quy định IRS: Tích hợp đầy đủ cấu trúc của Bộ Tiêu chuẩn Thẩm định giá Chuyên nghiệp Thống nhất và Hướng dẫn Định giá Doanh nghiệp của Sở Thuế vụ Hoa Kỳ (Internal Revenue Service Business Valuation Guidelines).

Xu hướng hiện đại và Mở rộng ứng dụng

• Tích hợp các mô hình định giá nâng cao: Mô hình Giá trị kinh tế gia tăng (EVA), Lý thuyết Định giá Tùy chọn thực (Real Options), và định giá các công ty công nghệ giai đoạn đầu (Early-Stage Technology Companies).
• Đào sâu kỹ thuật xử lý dữ liệu số: Ứng dụng toán tử logic Boolean trong tra cứu dữ liệu trực tuyến, khai thác cơ sở dữ liệu chuyên ngành và hệ thống mã hóa ngành kinh tế SIC/NAICS.

Mạng lưới chuyên gia và Tính thực tiễn trong ngành

Nội dung cuốn sách phản ánh quan điểm chung của 25 chuyên gia đến từ các tổ chức chuyên môn uy tín như AICPA, ASA, IBA, NACVA và AIMR. Sự tham gia phản biện từ các học giả và chuyên gia hàng đầu trong ngành (như Shannon Pratt, Parnell Black, Gary Trugman, Mark Dietrich, Christopher Mercer) bảo đảm tính chính xác của dữ liệu và tính ứng dụng trong tranh tụng thực tế.

---

Đối tượng sử dụng giáo trình

Đối tượng	Yêu cầu tiên quyết (Prerequisites)	Mục đích sử dụng
Sinh viên đại học năm cuối / Học viên cao học (Tài chính, Kế toán, Kiểm toán)	Tài chính doanh nghiệp, Phân tích BCTC, Kinh tế vi mô, Thuế	Học phần Định giá doanh nghiệp, Định giá tài sản vô hình, Phân tích đầu tư tài chính.
Giảng viên đại học	Kiến thức chuyên sâu về tài chính doanh nghiệp và thị trường vốn	Thiết kế đề cương môn học, xây dựng bài giảng lý thuyết kết hợp tình huống nghiên cứu (Case studies) thực tế.
Chuyên gia thực hành / Thẩm định viên (CPA, ABV, ASA, CVA, CFA)	Chứng chỉ nghề nghiệp hoặc kinh nghiệm kế toán, kiểm toán	Tài liệu tra cứu phương pháp luận, hỗ trợ bảo vệ báo cáo trước cơ quan thuế hoặc tòa án.
Cố vấn pháp lý, Thẩm phán, Luật sư	Kiến thức pháp lý thương mại, tranh chấp cổ đông, luật hôn nhân	Tham chiếu chuẩn mực giá trị và phương pháp xác định thiệt hại thương mại, tranh tụng tài sản.

---

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

1. Giáo trình này phù hợp với đối tượng người học nào?

Giáo trình được thiết kế chuyên biệt cho sinh viên chuyên ngành tài chính, kế toán bậc đại học nâng cao và sau đại học, các nhà nghiên cứu, kiểm toán viên, chuyên viên thẩm định giá và luật sư tham gia vào các vụ kiện tụng thương mại hoặc giải quyết tranh chấp tài sản.

2. Người học cần chuẩn bị kiến thức nền tảng nào trước khi tiếp cận giáo trình?

Cần hoàn thành các học phần nền tảng: Nguyên lý Kế toán, Phân tích Báo cáo Tài chính, Tài chính Doanh nghiệp, Kinh tế học Vi mô và Pháp luật Doanh nghiệp/Thuế căn bản.

3. Điểm khác biệt cơ bản giữa giáo trình này và các tài liệu định giá thông thường là gì?

Phần lớn tài liệu khác tập trung chủ yếu vào công ty đại chúng và thị trường chứng khoán. Giáo trình của James R. Hitchner tập trung chuyên sâu vào các doanh nghiệp đóng (Closely held / Nonpublic companies), xử lý chi tiết các yếu tố kỹ thuật phức tạp như chiết khấu thanh khoản (DLOM), chiết khấu quyền kiểm soát (DLOC), phân bổ giá trị tài sản vô hình theo SFAS 141/142 và các quy định pháp lý từ Sở Thuế vụ Hoa Kỳ (IRS).

4. Làm thế nào để tự học và nghiên cứu giáo trình hiệu quả?

Người học nên kết hợp đọc lý thuyết nguyên lý tại các Chương 1, 3, 4, 5, 6, 7 với việc giải quyết các biểu mẫu phỏng vấn, danh mục thu thập dữ liệu (Chương 2) và phân tích các báo cáo định giá mẫu (Chương 9, 24).

5. Giáo trình có những tài liệu bổ trợ và công cụ thực hành nào đi kèm?

Giáo trình đi kèm bộ sách bài tập thực hành Financial Valuation Workbook, hệ thống bảng tra cứu thuật ngữ International Glossary of Business Valuation Terms, các phụ lục phỏng vấn quản trị ngành y tế, luật, kế toán, và hệ thống tóm tắt hơn 40 án lệ tòa án thuế tại Chương 13.

---

Kết luận

Financial Valuation: Applications and Models của James R. Hitchner là công trình học thuật có tính chuẩn hóa cao, liên kết chặt chẽ giữa lý thuyết tài chính doanh nghiệp hiện đại và các quy chuẩn thẩm định giá thực tế tại Hoa Kỳ. Bằng việc phân tích sâu ba phương pháp tiếp cận định giá, cơ chế chiết khấu/thặng dư và hệ thống báo cáo mẫu, tài liệu cung cấp lộ trình học tập logic cho người học từ cấp độ cơ sở đến chuyên sâu. Để tối ưu hóa hiệu quả tiếp thu, người học được khuyến nghị kết hợp nghiên cứu giáo trình cùng cuốn bài tập Financial Valuation Workbook và các văn bản hướng dẫn nghiệp vụ của IRS và AICPA.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Financial valuation Applications and Models JAMES R. HITCHNER John Wiley & Sons, Inc. Financial valuation Applications and Models JAMES R. HITCHNER John Wiley & Sons, Inc.

This book is printed on acid-free paper: Copyright © 2003 by John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved. Published by John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey Published simultaneously in Canada. No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system, or transmitted in any form or by any means, electronic, mechanical, photocopying, recording, scanning, or otherwise, except as permitted under Section 107 or 108 of the 1976 United States Copyright Act, without either the prior written permission of the Publisher, or authorization through payment of the appropriate per-copy fee to the Copyright Clearance Center, 222 Rosewood Drive, Danvers, MA 01923, 978-750-8400, fax [phone], or on the web at www.

Requests to the Publisher for permission should be addressed to the Permissions Department, John Wiley & Sons, Inc., 111 River Street, Hoboken, NJ 07030, 201-748-6011, fax [phone], e-mail: permcoordinator@wiley. Limit of Liability/Disclaimer of Warranty: While the publisher and author have used their best efforts in preparing this book, they make no representations or warranties with respect to the accuracy or completeness of the contents of this book and specifically disclaim any implied warranties of merchantability or fitness for a particular purpose. No warranty may be created or extended by sales representatives or written sales materials. The advice and strategies contained herein may not be suitable for your situation.

You should consult with a professional where appropriate. Neither the publisher nor author shall be liable for any loss of profit or any other commercial damages, incluing but not limited to special, incidental, consequential, or other damges. For general information on our other products and services, or technical support, please contact our Customer Care Department within the United States at 800-762-2974, outside the United States at 317-572-3993 or fax [phone]. Wiley also publishes its books in a variety of electronic formats.

Some content that appears in print may not be available in electronic books. For more information about Wiley products, visit our web site at www. Library of Congress Cataloging-in-Publication Data: Hitchner, James R. Financial valuation : applications and models / James R.

ISBN 0-471- 06138-7 (cloth : alk.15 — dc21 2002012146 Printed in the United States of America. 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 To my three children, the shining lights of my life. I love you more than I ever dreamed possible. Jason Earle Hitchner, Michael James Hitchner, Deborah Marie Hitchner To the families of all the authors.

Thank you for enduring our absences during long nights and weekends. We appreciate your patience, tolerance and support in preparing this book. To the authors. Thank you for your strong opinions, that, when coupled with your willingness to build a consensus, have helped to advance the profession of business valuation.

Pratt and Raymond C. Miles, two of the early pioneers in busi- ness valuation books. Thanks for getting this all started. Hitchner, CPA/ABV, ASA Editor iv INTRODUCTION TO FINANCIAL VALUATION contents About the Editor xiii About the Authors xiv Acknowledgments xxii Preface xxiv CHAPTER 1 Introduction to Financial Valuation 1 Who Values Businesses?