Tác Động Của Kiệt Quệ Tài Chính Đến Hành Vi Tránh Thuế Doanh Nghiệp Tại Việt Nam

Tài liệu nghiên cứu Tác động của kiệt quệ tài chính đến hành vi tránh thuế thu nhập doanh nghiệp, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên

• Tác giả: Huỳnh Thị Minh Nhật
• Người hướng dẫn: TS. GVC Võ Minh Long
• Trường học: Trường Đại Học Mở TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Tác Động Của Kiệt Quệ Tài Chính Đến Hành Vi Tránh Thuế Doanh Nghiệp Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Kiệt Quệ Tài Chính Tránh Thuế Doanh Nghiệp

Thuế là nguồn thu quan trọng và bền vững của ngân sách nhà nước. Tại Việt Nam, tỷ trọng số thu thuế chiếm phần lớn tổng thu ngân sách. Thuế TNDN là một khoản thu quan trọng, chiếm tỷ lệ đáng kể. Tuy nhiên, tỷ trọng thuế TNDN trong tổng thu thuế có xu hướng giảm dần, trong khi số lượng doanh nghiệp đăng ký thành lập lại tăng nhanh. Các doanh nghiệp đã sử dụng công cụ “tránh thuế” bằng cách tận dụng các khe hở của pháp luật thuế để giảm thiểu số thuế phải nộp. Để tối đa hóa lợi ích, các doanh nghiệp luôn tìm mọi cách để tăng thu nhập hoặc giảm thiểu chi phí. Tuy nhiên, để tăng doanh thu trong bối cảnh khó khăn tài chính là điều rất khó khăn, do đó doanh nghiệp chỉ còn cách là tối thiểu hóa chi phí và trong đó chi phí về thuế TNDN cũng là một khoản đáng kể của doanh nghiệp.

1.1. Tầm quan trọng của Thuế TNDN và Ngân Sách Quốc Gia

Thuế TNDN đóng vai trò then chốt trong cơ cấu ngân sách quốc gia, ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tài trợ cho các hoạt động công và phát triển kinh tế. Tuy nhiên, sự biến động trong tỷ trọng đóng góp của thuế TNDN đặt ra yêu cầu cần phân tích sâu sắc về các yếu tố tác động, đặc biệt là trong bối cảnh số lượng doanh nghiệp mới thành lập tăng trưởng. Việc quản trị thuế doanh nghiệp hiệu quả là vô cùng quan trọng. Theo số liệu thống kê, tỷ trọng số thu thuế trong tổng thu ngân sách dao động trong khoảng 75 – 83% tổng thu ngân sách và viện trợ trong giai đoạn 2013 – 2019.

1.2. Hành vi Tránh Thuế Định nghĩa và Sự Khác Biệt với Trốn Thuế

Hành vi tránh thuế, khác với trốn thuế, là việc sử dụng các kẽ hở pháp luật một cách hợp pháp để giảm thiểu nghĩa vụ thuế. Đây là một vấn đề phức tạp, đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về luật pháp và các chiến lược tài chính. Doanh nghiệp tìm mọi cách để tăng thu nhập hoặc giảm thiểu chi phí, đặc biệt là chi phí về thuế TNDN. Trong tình hình khó khăn tài chính, doanh nghiệp càng có xu hướng gia tăng các biện pháp tránh thuế. Để tối đa hóa lợi ích, các doanh nghiệp luôn tìm mọi cách để tăng thu nhập hoặc giảm thiểu chi phí.

II. Thách Thức Tác Động của Kiệt Quệ Tài Chính Đến Tuân Thủ Thuế

Khi doanh nghiệp đối mặt với kiệt quệ tài chính doanh nghiệp, gánh nặng tài chính có thể thúc đẩy các hành vi trốn tránh nghĩa vụ thuế. Tình trạng khó khăn này ảnh hưởng đến khả năng tuân thủ các quy định thuế, làm tăng rủi ro gian lận thuế và gây thất thu ngân sách nhà nước. Vấn đề này đặc biệt quan trọng tại Việt Nam, nơi có ít nghiên cứu về tác động của kiệt quệ tài chính đến hành vi tránh thuế. Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp hoạt động yếu kém, kinh doanh thua lỗ, mất khả năng trả nợ, có nguy cơ phá sản, đề tài về tác động của kiệt quệ tài chính đến hành vi tránh thuế TNDN ở Việt Nam càng trở nên cần thiết.

2.1. Gánh Nặng Tài Chính và Động Cơ Tránh Thuế của Doanh Nghiệp

Gánh nặng tài chính tạo áp lực lớn lên doanh nghiệp, khiến họ tìm kiếm mọi cách để giảm chi phí, bao gồm cả chi phí thuế. Điều này dẫn đến sự gia tăng trong các hành vi tránh thuế, làm ảnh hưởng đến nguồn thu ngân sách nhà nước. Vì là hành vi không vi phạm pháp luật nên các nhà quản trị luôn nỗ lực cắt giảm chi phí của doanh nghiệp để tăng lượng vốn bằng việc né tránh thuế, điều này rõ ràng hơn trong tình trạng khốn khó tài chính.

2.2. Thiếu Nghiên Cứu Về Mối Liên Hệ Giữa Kiệt Quệ và Hành Vi Tránh Thuế

Sự thiếu hụt các nghiên cứu về mối liên hệ giữa kiệt quệ tài chính và hành vi tránh thuế tại Việt Nam gây khó khăn cho việc đánh giá và đưa ra các giải pháp hiệu quả. Điều này đòi hỏi cần có thêm các nghiên cứu sâu rộng để hiểu rõ hơn về vấn đề này. Các tác giả đã tìm ra nhiều yếu tố có ảnh hưởng đến hành vi tránh thuế, tuy nhiên nghiên cứu về hành vi tránh thuế thông qua kiệt quệ tài chính vẫn chưa được quan tâm nhiều ở Việt Nam.

2.3 Ảnh Hưởng Tiêu Cực Đến Nền Kinh Tế và Sự Bất Bình Đẳng trong Xã Hội.

Về phía nhà nước thì dù “trốn thuế” hay “tránh thuế” đều trước mắt sẽ gây thất thu ngân sách, làm ảnh hưởng tiêu cực đến toàn bộ nền kinh tế, gây bất bình đẳng trong xã hội. Đối với hành vi trốn thuế thì đã có các quy định, chế tài để ngăn chặn và xử lý kịp thời. Tuy nhiên, đối với việc tránh thuế ngày càng phổ biến với mức độ tinh vi và phức tạp thì vẫn hiện nay vẫn chưa có khung pháp lý chặt chẽ để hạn chế tình hình trên.

III. Giải Pháp Đo Lường và Phân Tích Kiệt Quệ Tài Chính Doanh Nghiệp

Việc đo lường và phân tích chính xác tình trạng kiệt quệ tài chính là bước quan trọng để đánh giá mức độ ảnh hưởng của nó đến hành vi tránh thuế doanh nghiệp. Chỉ số Z-score của Altman được sử dụng rộng rãi để dự báo nguy cơ phá sản. Hành vi tránh thuế được đo lường thông qua phương thức điều chỉnh thu nhập bằng phương pháp chênh lệch thuế (BTD) và phần dư của phương trình chênh lệch thuế (RES). Nghiên cứu sử dụng dữ liệu thu thập của các doanh nghiệp Việt Nam được niêm yết, giai đoạn 2015 - 2019.

3.1. Sử Dụng Chỉ Số Z Score của Altman để Dự Báo Kiệt Quệ

Chỉ số Z-score của Altman là một công cụ hữu ích để dự báo nguy cơ phá sản và đánh giá mức độ kiệt quệ tài chính của doanh nghiệp. Phương pháp này cho phép các nhà nghiên cứu và nhà quản lý có cái nhìn tổng quan về tình hình tài chính của doanh nghiệp. Luận văn dùng chỉ số Z - score của Altman (1968) để dự báo tình trạng kiệt quệ tài chính.

3.2. Phương Pháp Đo Lường Hành Vi Tránh Thuế BTD và RES

BTD và RES là hai phương pháp phổ biến được sử dụng để đo lường mức độ tránh thuế của doanh nghiệp. Các phương pháp này dựa trên sự khác biệt giữa thu nhập kế toán và thu nhập chịu thuế để ước tính mức độ điều chỉnh thu nhập nhằm giảm thiểu nghĩa vụ thuế. Còn đối với hành vi tránh thuế thì được đo lường thông qua phương thức điều chỉnh thu nhập bằng phương pháp chênh lệch thuế (BTD) theo Manzon và công sự (2002), phần dư của phương trình chênh lệch thuế (RES) theo Desai và cộng sự (2006).

3.3. Nguồn Dữ Liệu và Phạm Vi Nghiên Cứu Thực Nghiệm.

Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ các doanh nghiệp Việt Nam niêm yết trên sàn chứng khoán trong giai đoạn 2015-2019. Dữ liệu này cung cấp thông tin chi tiết về tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, cho phép phân tích một cách toàn diện. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu thu thập của các doanh nghiệp Việt Nam được niêm yết, giai đoạn 2015 - 2019.

IV. Kết Quả Kiệt Quệ Tài Chính Tác Động Thế Nào Đến Tránh Thuế

Kết quả nghiên cứu cho thấy kiệt quệ tài chính có tác động cùng chiều đối với hành vi tránh thuế. Điều này có nghĩa là khi được dự báo kiệt quệ tài chính, các công ty có xu hướng thực hiện hành vi tránh thuế nhiều hơn để trì hoãn tiền thuế phải trả. Các yếu tố khác cũng tác động đến hành vi tránh thuế TNDN, bao gồm tỷ lệ tài sản hữu hình, tỷ lệ hàng tồn kho, tỷ suất sinh lợi, tỷ lệ giá vốn hàng bán, thuế suất thuế TNDN và tốc độ tăng trưởng GDP.

4.1. Phân Tích Kết Quả Ước Lượng GLS Mối Quan Hệ Cùng Chiều

Phương pháp ước lượng GLS cho thấy một mối quan hệ cùng chiều giữa kiệt quệ tài chính và hành vi tránh thuế. Điều này khẳng định rằng các doanh nghiệp đối mặt với nguy cơ phá sản có xu hướng tăng cường các biện pháp tránh thuế để cải thiện tình hình tài chính ngắn hạn. Thông qua phương pháp ước lượng GLS, kết quả cho thấy với cả hai cách đo lường hành vi tránh thuế thì kiệt quệ tài chính có tác động cùng chiều đối với hành vi tránh thuế.

4.2. Tác Động của Các Biến Kiểm Soát Đến Hành Vi Tránh Thuế TNDN

Nghiên cứu cũng xác định các yếu tố khác ảnh hưởng đến hành vi tránh thuế, như tỷ lệ tài sản hữu hình, tỷ lệ hàng tồn kho, tỷ suất sinh lợi, tỷ lệ giá vốn hàng bán, thuế suất thuế TNDN và tốc độ tăng trưởng GDP. Các yếu tố này cần được xem xét trong việc xây dựng các chính sách thuế hiệu quả. Kết quả nghiên cứu còn cho thấy các yếu tố khác cũng tác động đến hành vi tránh thuế TNDN, bao gồm: Tỷ lệ tài sản hữu hình, tỷ lệ hàng tồn kho, tỷ suất sinh lợi, tỷ lệ giá vốn hàng bán, thuế suất thuế TNDN và tốc độ tăng trưởng GDP.

V. Hàm Ý Chính Sách Hạn Chế Tránh Thuế Ổn Định Kinh Tế

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của kiệt quệ tài chính đến hành vi tránh thuế thu nhập doanh nghiệp tại Việt Nam. Dựa trên kết quả nghiên cứu, các hàm ý chính sách được đề xuất nhằm hạn chế hành vi tránh thuế, tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận vốn và hoàn thiện các quy định pháp luật thuế. Cần tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận nhiều nguồn vốn, hoàn thiện các quy định về pháp luật thuế.

5.1. Tạo Điều Kiện Tiếp Cận Vốn và Giảm Gánh Nặng Tài Chính

Việc tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận các nguồn vốn sẽ giúp giảm bớt gánh nặng tài chính và giảm động cơ tránh thuế. Các chính sách hỗ trợ tài chính cần được thiết kế để đảm bảo tính minh bạch và công bằng. Tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận nhiều nguồn vốn.

5.2. Hoàn Thiện Quy Định Pháp Luật Thuế và Tăng Cường Kiểm Tra

Cần hoàn thiện các quy định pháp luật thuế để hạn chế các kẽ hở mà doanh nghiệp có thể lợi dụng để tránh thuế. Đồng thời, cần tăng cường công tác kiểm tra và giám sát để phát hiện và xử lý kịp thời các hành vi vi phạm. Hoàn thiện các quy định về pháp luật thuế.

5.3. Kiến Nghị Đối Với Chính Phủ Cơ Quan Thuế và Nhà Quản Lý.

Đối với Chính phủ cần xây dựng chính sách hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn, cơ quan thuế tăng cường kiểm tra, nhà quản lý cần minh bạch hóa thông tin tài chính. Các bên liên quan cần phối hợp để giảm thiểu hành vi tránh thuế.

VI. Hướng Nghiên Cứu Tương Lai Về Kiệt Quệ và Tránh Thuế TNDN

Để hiểu sâu hơn về mối quan hệ giữa kiệt quệ tài chính và hành vi tránh thuế, các nghiên cứu tương lai có thể tập trung vào việc mở rộng phạm vi nghiên cứu, sử dụng các phương pháp đo lường khác nhau và xem xét các yếu tố vĩ mô khác. Cần mở rộng phạm vi nghiên cứu, sử dụng các phương pháp đo lường khác nhau và xem xét các yếu tố vĩ mô.

6.1. Mở Rộng Phạm Vi Nghiên Cứu và Phân Tích Theo Ngành

Các nghiên cứu trong tương lai nên mở rộng phạm vi nghiên cứu sang các doanh nghiệp chưa niêm yết và phân tích theo ngành để có cái nhìn chi tiết hơn về vấn đề này. Mở rộng phạm vi nghiên cứu.

6.2. Sử Dụng Các Phương Pháp Đo Lường Kiệt Quệ và Tránh Thuế Mới

Việc sử dụng các phương pháp đo lường kiệt quệ tài chính và hành vi tránh thuế mới sẽ giúp tăng cường tính chính xác và độ tin cậy của kết quả nghiên cứu. Sử dụng các phương pháp đo lường khác nhau.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu. Chương 2: Tổng quan lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm. Chương 3: Phương pháp nghiên cứu. Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận.

Chương 5: Kết luận và hàm ý chính sách. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2. Kiệt quệ tài chính 2. Khái niệm kiệt quệ tài chính Kiệt quệ tài chính (financial distress), theo Altman và cộng sự (2006) là một thuật ngữ có thể được hiểu là dựa trên bốn thuật ngữ chung thường được dùng trong nghiên cứu: thất bại kinh doanh, mất khả năng thanh toán, phá sản và vỡ nợ.

Mặc dù các giai đoạn này không phân biệt rõ ràng, đôi khi còn có những điểm tương đồng với nhau nhưng đó chính là vấn đề cốt lõi của “kiệt quệ tài chính”. Thất bại: Altman và cộng sự (2006) cho rằng, một doanh nghiệp được xem là thất bại khi tỷ suất sinh lợi thực tế trên vốn đầu tư, cùng với các tỷ số khác dùng để đánh giá rủi ro của doanh nghiệp liên tục thấp hơn so với các mức đầu tư kỳ vọng tương đương trên thị trường, hoặc doanh thu không bù đắp đủ chi phí của doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, mặc dù doanh nghiệp có doanh thu nhưng chưa đủ để bù đắp cho những khoản chi phí hoặc tỷ suất sinh lợi thực trên vốn đầu tư thấp hơn so với tỷ số của các đầu tư tương đương trên thị trường thì cũng chưa chắc được xem là thất bại vì trên thực tế doanh nghiệp trong tình huống này cũng có thể tiếp tục hoạt động kinh doanh nếu các nhà đầu tư đồng ý chấp nhận mức tỷ suất sinh lợi thấp. Vì vậy, rất khó để kiểm định việc một doanh nghiệp đối mặt với tình huống ở trên như là một doanh nghiệp bị kiệt quệ tài chính.

Bên cạnh đó, một doanh nghiệp được xem là thất bại khi dòng tiền của doanh nghiệp không đủ để doanh nghiệp thực hiện được các nghĩa vụ tài chính theo hợp đồng với các chủ nợ, với người lao động, hoặc việc doanh nghiệp phải gánh chịu tổn thất từ quá trình pháp lý diễn ra dai dẳng (Wruck, 1990). Thất bại của doanh nghiệp được chia làm hai loại, đó là thất bại kinh tế (Economic Failure) và thất bại tài chính (Financial Failure). Theo Andrade và cộng sự (1998), một doanh nghiệp được xem là thất bại về tài chính là khi doanh nghiệp vi phạm nghĩa vụ trả lãi vay và nợ gốc cho chủ nợ, còn thất bại kinh tế là khi doanh nghiệp bị thua lỗ trong hoạt động kinh doanh. 6 Ở một quan điểm phổ biến khác, thất bại tài chính được định nghĩa là việc doanh nghiệp bất lực trong việc hoàn thành các nghĩa vụ nợ.

Tuy nhiên, một doanh nghiệp không đủ khả năng thanh toán các khoản nợ cũng có thể xảy ra ngay cả khi doanh nghiệp có giá trị tài sản ròng dương (Gauhan, 2011). Như vậy, có thể hiểu rằng ngoài tình trạng bất lực của doanh nghiệp trong việc trả nợ, thì tình trạng khó khăn của doanh nghiệp trong việc thanh toán các khoản nợ cũng được xem là thất bại tài chính. Cuối cùng, cần xác định rằng thất bại tài chính không đồng nghĩa với phá sản hay giải thể. Bởi vì, tất cả các doanh nghiệp khi gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh đều phải trải qua thất bại tài chính và thất bại kinh tế, nhưng chỉ có một số các doanh nghiệp trong số đó đi đến phá sản hay giải thể, chứ không phải là tất cả.

Mất thanh khoản: là một dạng khác của thất bại hoạt động kinh doanh và kiệt quệ tài chính. Một doanh nghiệp mất thanh khoản có thể được định nghĩa là doanh nghiệp không đủ khả năng để hoàn thành các nghĩa vụ tài chính bao gồm tất cả các khoản nợ đối với người lao động, nhà cung cấp, chủ nợ (Shrader và cộng sự, 1993). Định nghĩa trên giống với định nghĩa thất bại tài chính của Whitaker (1999) và Wruck (1990). Trong thực tế, Wruck (1990) nhấn mạnh rằng, mặc dù doanh nghiệp mất thanh khoản là khác biệt so với thất bại tài chính, nhưng hai khái niệm này vẫn được sử dụng thay thế cho nhau.

Wruck (1990), Ross và cộng sự (2003) chia nguyên nhân mất thanh khoản thành 2 dạng: mất thanh khoản do giá trị và mất thanh khoản do dòng tiền. + Mất thanh khoản do giá trị là việc mất khả năng thanh khoản xảy ra khi giá trị thị trường các tài sản của doanh nghiệp thấp hơn so với giá trị các khoản nợ, theo đó, trường hợp này còn được hiểu là giá trị kinh tế ròng âm. + Ngoài ra, kiệt quệ tài chính cũng có thể bắt nguồn từ mất khả năng chi trả dựa trên dòng tiền; có nghĩa là, doanh nghiệp không thể tạo ra đủ dòng tiền để đảm bảo các nghĩa vụ tài chính hiện tại. Trường hợp này còn gọi là mất thanh khoản kỹ thuật.

7 Vỡ nợ: vỡ nợ xảy ra khi doanh nghiệp không thể trả được nợ gốc, lãi vay đối với các chủ nợ khi các khoản này đến hạn thanh toán, và điều này làm cho các doanh nghiệp vi phạm hợp đồng dẫn đến các hành động pháp lý (Altman và cộng sự, 2006). Gilson và cộng sự, (1990), Altman và cộng sự (2006) phân loại vỡ nợ thành hai loại là vỡ nợ kỹ thuật và vỡ nợ thanh toán. Vỡ nợ thanh toán xảy ra khi doanh nghiệp không thể trả được nợ gốc và lãi đến hạn. Trong khi, vỡ nợ kỹ thuật xảy ra khi doanh nghiệp vi phạm các điều khoản trong hợp đồng tín dụng.

Phá sản: phá sản là việc doanh nghiệp đệ đơn phá sản chính thức lên tòa án và được tòa án phê duyệt cho phép doanh nghiệp thực hiện phá sản. Lúc này doanh nghiệp sẽ có ba hướng: thứ nhất, doanh nghiệp có thể phát hành thêm nguồn vốn cổ phần mới; thứ hai, thực hiện tái cấu trúc bằng các thỏa thuận về các khoản nợ với các chủ nợ nhằm kéo dài thời hạn thanh toán hoặc đàm phán về các khoản lãi suất; thứ ba, là doanh nghiệp có thể sáp nhập với các doanh nghiệp khác. Dựa trên các quan điểm trên, có thể kết luận rằng, kiệt quệ tài chính là tình trạng xảy ra khi doanh nghiệp không thể đáp ứng hoặc có đáp ứng nhưng đáp ứng một cách khó khăn các nghĩa vụ tài chính theo hợp đồng đối với các chủ nợ – Trường hợp này gọi là thất bại tài chính; hoặc kiệt quệ tài chính là tình trạng xảy ra khi doanh nghiệp có doanh thu không đủ bù đắp chi phí hoặc tỷ suất sinh lợi thực tế trên vốn đầu tư thấp hơn liên tục và đáng kể so với các tỷ số đầu tư tương đương trên thị trường – Trường hợp này gọi là thất bại kinh tế; hoặc kiệt quệ tài chính là tình trạng xảy ra khi doanh nghiệp không tạo ra đủ dòng tiền ròng để đảm bảo các nghĩa vụ tài chính hiện tại – Trường hợp này gọi là mất thanh khoản kỹ thuật; hoặc kiệt quệ tài chính là tình trạng xảy ra khi giá trị thị trường của các tài sản của doanh nghiệp thấp hơn so với giá trị các khoản nợ – Trường hợp này gọi là mất thanh khoản do giá trị; hoặc kiệt quệ tài chính là tình trạng xảy ra khi doanh nghiệp không thể trả được các khoản nợ gốc hay lãi vay đối với các chủ nợ khi chúng đến hạn – Trường hợp này gọi là vỡ nợ. Tổng hợp tất cả quan điểm trên về kiệt quệ tài chính, Aktan (2011) đã đưa ra quan điểm cho thấy, một doanh nghiệp được xem là kiệt quệ tài chính khi xảy ra tình trạng thua lỗ 3 năm liên tiếp, hoặc có vốn chủ sở hữu âm, hoặc doanh nghiệp phải 8 bán hết tài sản để trả nợ và lãi vay rồi giải thể, hoặc được tòa án chấp thuận phá sản.

Nghiên cứu này sẽ dựa trên quan điểm Aktan (2011) để xác định một doanh nghiệp là kiệt quệ tài chính khi lựa chọn mẫu nghiên cứu. Phân loại kiệt quệ tài chính • Kiệt quệ tài chính theo sự kiện Đầu tiên, kiệt quệ tài chính được hiểu theo cách đơn giản là sự thất bại hay phá sản. Kiệt quệ tài chính có nhiều biểu hiện khác nhau phụ thuộc vào các sự kiện khác nhau như phá sản, không thể chi trả các khoản nợ trái phiếu, không thể chi trả cổ tức cho cổ đông. Các định nghĩa tương tự cũng được tìm thấy ở các nghiên cứu của Andrade và cộng sự (1998) và Opler và cộng sự (1994).

• Kiệt quệ tài chính theo quá trình Tiếp theo, Gordon (1971) đã phát triển định nghĩa kiệt quệ tài chính là một quá trình, theo sau là phá sản và quá trình tái cấu trúc. Khi doanh nghiệp rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính thì khả năng tạo ra thu nhập bị giảm sút và tổng nợ lớn hơn giá trị tài sản của doanh nghiệp. Kiệt quệ tài chính được hiểu là tỷ suất sinh lợi từ trái phiếu của doanh nghiệp thấp hơn lãi suất phi rủi ro, lúc nào doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc huy động nguồn tài trợ từ bên ngoài. Purnanandam (2008) đã xây dựng mô hình quản trị rủi ro bao gồm cả nội dung về kiệt quệ tài chính.

Tác giả đã xem xét mối quan hệ giữa kiệt quệ tài chính và khả năng thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp. Khi một công ty vi phạm các điều khoản trả nợ và trễ hạn trả lãi các khoản vay thì rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính. Công ty chuyển từ trạng thái có khả năng thanh toán sang mất khả năng thanh toán khi giá trị gốc của các khoản nợ lớn hơn giá trị tài sản công ty. Theo đó, định nghĩa này nhấn mạnh kiệt quệ tài chính không phải tình trạng vỡ nợ hay phá sản mà hậu quả này có thể được dự báo từ các thời kỳ kiệt quệ tài chính trước đó.

Gilbert và cộng sự (1990), Ward và cộng sự (1997) và Pindado và cộng sự (2005) cũng ủng hộ quan điểm này. • Kiệt quệ tài chính theo kỹ thuật 9 Nhóm cuối cùng trong việc định nghĩa kiệt quệ tài chính là dựa vào các tỷ số tài chính. Các tác giả dựa vào các thông tin kế toán trên báo cáo tài chính của doanh nghiệp bằng các tính toán kết hợp các chỉ số với nhau rồi so sánh với một tỷ số chuẩn để đánh giá doanh nghiệp có rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính hay không. Các chỉ số về lợi nhuận, nợ, thanh khoản thường được kết hợp sử dụng để quy về một chỉ số chung.

Phương pháp được sử dụng phổ biến nhất vì dữ liệu sẵn có dễ dàng, kỹ thuật tính toán đơn giản.