Rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng của các quốc gia trong Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương

• Tác giả: Quang Van Tuan
• Người hướng dẫn: Dr. Vo Hong Duc
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Rủi Ro Thị Trường Và Rủi Ro Tín Dụng Trong Hiệp Định Đối Tác Xuyên Thái Bình Dương
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

• ABSTRACT
• DECLARATION
• ACKNOWLEDGEMENTS
• 1. CONTENTS
• 2. LIST OF TABLES
• 3. LIST OF FIGURES
• 4. ABBREVIATIONS
• 5. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Problem statement
• 1.2. The research objectives
• 1.3. Research questions
• 1.4. A choice of the countries in the Asia Pacific Region in this study
• 6. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. Theoretical review
• 2.1.1. Basel II

I. Tổng Quan Rủi Ro Thị Trường và Tín Dụng trong TPP 55 Ký Tự

Hiệp định Đối tác Xuyên Thái Bình Dương (TPP), nay là CPTPP, tạo ra cả cơ hội và thách thức về rủi ro tài chính cho các nước thành viên, đặc biệt là Việt Nam. Nghiên cứu này tập trung vào đo lường và so sánh rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng giữa Việt Nam, Malaysia, Australia và New Zealand. Các ngành nông nghiệp, thực phẩm và đồ uống, và du lịch được xem là cạnh tranh trực tiếp. Nghiên cứu sử dụng phương pháp tham số và phương pháp lịch sử để tính toán Value at Risk (VaR) và Conditional Value at Risk (CVaR) trong hai giai đoạn: khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) 2007-2009 và hậu GFC 2010-2016. Kết quả cho thấy các ngành ở Việt Nam có rủi ro cao hơn so với các nước còn lại. Rủi ro đã giảm đáng kể sau GFC. Nghiên cứu cũng đánh giá rủi ro tín dụng ở Việt Nam bằng phương pháp Distance to Default (DD).

1.1. Giới thiệu chung về Hiệp định Đối tác Xuyên Thái Bình Dương

Hiệp định TPP ban đầu bao gồm 12 quốc gia, sau đó Hoa Kỳ rút lui và hình thành CPTPP. CPTPP mang đến những cơ hội và thách thức mới cho các nước thành viên. Tổng GDP của các nước thành viên CPTPP chiếm tỷ trọng lớn trong GDP toàn cầu, cho thấy tầm quan trọng của hiệp định này. Hiệp định thúc đẩy thương mại tự do, tăng cường đầu tư và cải thiện chuỗi cung ứng toàn cầu. Tuy nhiên, nó cũng đi kèm với những rủi ro cần được đánh giá và quản lý chặt chẽ. Các nước thành viên cần có chính sách phù hợp để tận dụng tối đa lợi ích từ TPP.

1.2. Mục tiêu và phương pháp nghiên cứu Rủi ro TPP

Nghiên cứu này nhằm mục tiêu đo lường và so sánh rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng giữa các nước thành viên TPP. Phương pháp đánh giá rủi ro được sử dụng bao gồm phương pháp tham số, phương pháp lịch sử, VaR, CVaR và DD. Dữ liệu được thu thập từ Bloomberg. Nghiên cứu tập trung vào so sánh rủi ro trong giai đoạn GFC và hậu GFC. Kết quả nghiên cứu cung cấp thông tin quan trọng cho các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và các doanh nghiệp xuất nhập khẩu.

II. Cách Xác Định Rủi Ro Thị Trường từ TPP 57 Ký Tự

Rủi ro thị trường đề cập đến những tổn thất tiềm ẩn do biến động của giá tài sản tài chính, lãi suất, tỷ giá hối đoái và giá hàng hóa. Trong bối cảnh TPP, rủi ro này có thể xuất phát từ việc hội nhập kinh tế sâu rộng, tự do hóa thương mại và đầu tư, và sự thay đổi trong chính sách tiền tệ và tài khóa của các nước thành viên. Nghiên cứu sử dụng VaR và CVaR để đo lường rủi ro thị trường cho các ngành khác nhau ở Việt Nam, Malaysia, Australia và New Zealand. VaR ước tính mức lỗ tối đa có thể xảy ra trong một khoảng thời gian nhất định với một mức độ tin cậy nhất định. CVaR ước tính mức lỗ trung bình vượt quá mức VaR.

2.1. Value at Risk VaR và ứng dụng trong TPP

VaR là một công cụ phổ biến để đo lường rủi ro thị trường. Nó ước tính mức lỗ tối đa có thể xảy ra trong một khoảng thời gian nhất định với một mức độ tin cậy nhất định. Trong bối cảnh TPP, VaR có thể được sử dụng để đánh giá rủi ro cho các ngành khác nhau, chẳng hạn như nông nghiệp, sản xuất và dịch vụ. Việc tính toán VaR cần xem xét các yếu tố như biến động giá cả, lãi suất và tỷ giá hối đoái. VaR có những hạn chế nhất định, chẳng hạn như không phải là một thước đo rủi ro toàn diện và có thể không phản ánh đầy đủ rủi ro đuôi.

2.2. Conditional Value at Risk CVaR và vai trò trong TPP

CVaR là một thước đo rủi ro toàn diện hơn VaR. Nó ước tính mức lỗ trung bình vượt quá mức VaR. CVaR cung cấp thông tin về mức độ nghiêm trọng của các khoản lỗ tiềm ẩn vượt quá mức VaR. Trong bối cảnh TPP, CVaR có thể được sử dụng để đánh giá rủi ro đuôi cho các ngành khác nhau. CVaR được coi là một thước đo rủi ro mạch lạc hơn VaR vì nó đáp ứng các tiêu chí nhất định, chẳng hạn như tính cộng tính.

III. Phân Tích Rủi Ro Tín Dụng Tác Động từ TPP 52 Ký Tự

Rủi ro tín dụng là rủi ro mất mát do người đi vay không trả được nợ. Trong bối cảnh TPP, rủi ro này có thể tăng lên do cạnh tranh gay gắt hơn, biến động kinh tế vĩ mô và sự thay đổi trong chính sách tín dụng. Nghiên cứu sử dụng Distance to Default (DD) để đo lường rủi ro tín dụng cho các ngành khác nhau ở Việt Nam. DD đo lường khoảng cách giữa giá trị tài sản của một công ty và các nghĩa vụ nợ của nó. DD càng nhỏ, rủi ro tín dụng càng cao. Nghiên cứu cho thấy ngành công nghiệp, năng lượng và hàng tiêu dùng không thiết yếu có rủi ro tín dụng cao nhất.

3.1. Distance to Default DD và ứng dụng đo lường rủi ro

Distance to Default (DD) là một thước đo rủi ro tín dụng dựa trên mô hình Merton. DD đo lường khoảng cách giữa giá trị tài sản của một công ty và các nghĩa vụ nợ của nó. DD càng nhỏ, khả năng công ty vỡ nợ càng cao. Trong bối cảnh TPP, DD có thể được sử dụng để đánh giá rủi ro tín dụng cho các công ty hoạt động trong các ngành khác nhau. Việc tính toán DD cần thông tin về giá trị tài sản, biến động tài sản và các nghĩa vụ nợ của công ty. Theo nghiên cứu, ngành công nghiệp, năng lượng và hàng tiêu dùng không thiết yếu có rủi ro tín dụng cao nhất.

3.2. Mối liên hệ giữa Rủi ro thị trường và Rủi ro tín dụng

Nghiên cứu chỉ ra rằng có một mối liên hệ giữa rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng. Khi rủi ro thị trường tăng lên, rủi ro tín dụng cũng có xu hướng tăng lên. Điều này là do sự biến động của thị trường có thể ảnh hưởng đến khả năng trả nợ của các công ty. Trong bối cảnh TPP, việc quản lý cả rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định tài chính. Các chính sách nên tập trung vào giảm thiểu biến động thị trường và tăng cường khả năng trả nợ của các công ty.

IV. Giải Pháp Quản Lý Rủi Ro Tín Dụng từ TPP 58 Ký Tự

Để quản lý rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng trong bối cảnh TPP, các doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách cần áp dụng các giải pháp phù hợp. Đối với doanh nghiệp, cần tăng cường quản lý rủi ro tài chính, đa dạng hóa thị trường và sản phẩm, và nâng cao năng lực cạnh tranh. Đối với nhà hoạch định chính sách, cần xây dựng hệ thống giám sát và cảnh báo sớm rủi ro, điều chỉnh chính sách tiền tệ và tài khóa linh hoạt, và tăng cường hợp tác quốc tế. Nghiên cứu đề xuất cần tập trung vào các ngành tài chính và công nghệ thông tin, vì các ngành này có vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế.

4.1. Giải pháp quản lý rủi ro cho Doanh nghiệp xuất nhập khẩu

Các doanh nghiệp xuất nhập khẩu cần chủ động quản lý rủi ro thông qua các biện pháp như sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái, đa dạng hóa thị trường, ký kết hợp đồng bảo hiểm tín dụng xuất khẩu và nâng cao năng lực cạnh tranh. Việc hiểu rõ về các điều khoản thương mại trong TPP và tuân thủ các quy định pháp luật cũng là yếu tố quan trọng để giảm thiểu rủi ro phát sinh. Các doanh nghiệp nên đầu tư vào nghiên cứu thị trường để nắm bắt thông tin và đưa ra quyết định kinh doanh sáng suốt.

4.2. Chính sách tiền tệ và tài khóa hỗ trợ quản lý rủi ro trong TPP

Chính phủ có vai trò quan trọng trong việc tạo ra một môi trường kinh tế ổn định và hỗ trợ các doanh nghiệp quản lý rủi ro. Các chính sách tiền tệ và tài khóa cần được điều chỉnh linh hoạt để ứng phó với các biến động kinh tế. Việc xây dựng hệ thống giám sát và cảnh báo sớm rủi ro giúp phát hiện và xử lý kịp thời các vấn đề tiềm ẩn. Tăng cường hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tài chính và thương mại cũng là một yếu tố quan trọng để giảm thiểu rủi ro hệ thống.

V. Nghiên Cứu Tác Động Kinh Tế từ Rủi Ro TPP 54 Ký Tự

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm về rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng trong bối cảnh TPP. Kết quả nghiên cứu cho thấy các ngành ở Việt Nam có rủi ro cao hơn so với các nước khác, đặc biệt là trong giai đoạn khủng hoảng tài chính. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng có một mối liên hệ giữa rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng. Những phát hiện này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và các doanh nghiệp.

5.1. Phân tích kết quả nghiên cứu về Rủi ro VaR và CVaR

Kết quả nghiên cứu cho thấy rủi ro thị trường đo lường bằng VaR và CVaR có sự khác biệt giữa các quốc gia và các ngành. Việt Nam thường có mức rủi ro cao hơn so với Malaysia, Australia và New Zealand. Sự khác biệt này có thể do sự khác biệt về cấu trúc kinh tế, mức độ phát triển thị trường tài chính và chính sách quản lý rủi ro. Phân tích chi tiết về VaR và CVaR giúp các nhà đầu tư và nhà quản lý rủi ro hiểu rõ hơn về các khoản lỗ tiềm ẩn và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

5.2. Đánh giá kết quả nghiên cứu về Rủi ro DD tại Việt Nam

Nghiên cứu về rủi ro tín dụng sử dụng chỉ số DD cho thấy ngành công nghiệp, năng lượng và hàng tiêu dùng không thiết yếu có rủi ro cao hơn so với các ngành khác tại Việt Nam. Điều này cho thấy các công ty trong các ngành này có khả năng vỡ nợ cao hơn. Các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính cần xem xét cẩn thận rủi ro tín dụng khi cho vay hoặc đầu tư vào các công ty này. Cần có các biện pháp quản lý rủi ro tín dụng hiệu quả để giảm thiểu tổn thất tiềm ẩn.

VI. Triển Vọng và Hướng Nghiên Cứu Rủi Ro TPP 51 Ký Tự

Nghiên cứu này có một số hạn chế, chẳng hạn như sử dụng dữ liệu lịch sử và bỏ qua một số yếu tố định tính. Tuy nhiên, nghiên cứu này cung cấp một cái nhìn tổng quan về rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng trong bối cảnh TPP. Các nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào phân tích sâu hơn các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro, sử dụng các phương pháp đánh giá rủi ro tiên tiến hơn và mở rộng phạm vi nghiên cứu sang các nước thành viên TPP khác.

6.1. Hạn chế của nghiên cứu và hướng khắc phục Rủi ro TPP

Nghiên cứu có một số hạn chế như phạm vi dữ liệu, phương pháp đánh giá rủi ro và các yếu tố định tính bỏ qua. Các nghiên cứu trong tương lai có thể khắc phục những hạn chế này bằng cách sử dụng dữ liệu mới nhất, áp dụng các mô hình phức tạp hơn và kết hợp các yếu tố định tính. Ngoài ra, cần mở rộng phạm vi nghiên cứu sang các nước thành viên TPP khác để có cái nhìn toàn diện hơn về rủi ro trong khu vực.

6.2. Đề xuất nghiên cứu tiếp theo về Rủi ro TPP và CPTPP

Nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào phân tích sâu hơn về tác động của CPTPP đối với rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng ở Việt Nam. Cần nghiên cứu về tác động của các điều khoản thương mại mới trong CPTPP đối với các ngành khác nhau. Ngoài ra, cần nghiên cứu về các biện pháp quản lý rủi ro hiệu quả trong bối cảnh CPTPP và đề xuất các chính sách phù hợp để giảm thiểu rủi ro và tận dụng tối đa cơ hội từ hiệp định này.

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế khu vực và toàn cầu, Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) từng được kỳ vọng là một bước tiến quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế cho các quốc gia thành viên, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, sự rút lui của Hoa Kỳ đã làm tương lai của TPP trở nên bất định, mở ra khả năng hình thành một phiên bản mới mang tên Hiệp định Toàn diện và Tiến bộ xuyên Thái Bình Dương (CPTPP) không có sự tham gia của Hoa Kỳ. Việt Nam cùng với Malaysia, Australia và New Zealand là những quốc gia trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương có sự cạnh tranh chặt chẽ trong các ngành công nghiệp chủ lực như nông nghiệp, thực phẩm, đồ uống và du lịch.

Nghiên cứu này tập trung đo lường và xếp hạng mức độ rủi ro thị trường của 10 ngành nghề tại bốn quốc gia trên trong hai giai đoạn: giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC, 2007-2009) và giai đoạn hậu khủng hoảng (2010-2016). Rủi ro thị trường được đánh giá thông qua các phương pháp tham số và lịch sử dựa trên các chỉ số Value at Risk (VaR) và Conditional Value at Risk (CVaR). Ngoài ra, nghiên cứu còn mở rộng phân tích rủi ro tín dụng tại Việt Nam bằng mô hình Distance to Default (DD).

Kết quả cho thấy các ngành tại Việt Nam có mức rủi ro thị trường cao hơn so với Malaysia, Australia và New Zealand, đồng thời mức rủi ro thị trường giảm đáng kể trong giai đoạn hậu khủng hoảng. Ngành tài chính tại Việt Nam, bao gồm ngân hàng và bảo hiểm, chưa được chú trọng đúng mức, trong khi ngành công nghệ thông tin lại có mức rủi ro thấp nhất, trái ngược với các quốc gia còn lại. Nghiên cứu cũng chỉ ra mối liên hệ quan trọng giữa rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng, góp phần cung cấp góc nhìn toàn diện cho các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên các lý thuyết và mô hình sau:

• Basel II Accord: Khung quản lý rủi ro tài chính quốc tế, phân loại rủi ro thành rủi ro thị trường, rủi ro tín dụng và rủi ro hoạt động, đồng thời đề xuất các phương pháp đo lường và yêu cầu vốn tối thiểu.
• Value at Risk (VaR): Phương pháp đo lường rủi ro thị trường phổ biến, ước tính mức lỗ tối đa có thể xảy ra trong một khoảng thời gian nhất định với mức độ tin cậy xác định. Ba phương pháp tính VaR chính gồm phương pháp lịch sử, mô phỏng Monte Carlo và phương pháp tham số (Variance-Covariance).
• Conditional Value at Risk (CVaR): Phương pháp đo rủi ro mở rộng từ VaR, tập trung vào rủi ro cực đoan trong phần đuôi phân phối, được chứng minh là thỏa mãn các tính chất "coherent" mà VaR không có.
• Distance to Default (DD): Mô hình dựa trên lý thuyết định giá quyền chọn của Merton, đo lường rủi ro tín dụng bằng khoảng cách giữa giá trị tài sản doanh nghiệp và giá trị nợ phải trả, phản ánh xác suất vỡ nợ.

Các khái niệm chính bao gồm rủi ro thị trường, rủi ro tín dụng, VaR, CVaR, DD, và các ngành kinh tế theo chuẩn phân loại GICS.

Phương pháp nghiên cứu

• Nguồn dữ liệu: Dữ liệu giá cổ phiếu hàng ngày của các công ty niêm yết tại Việt Nam (223 công ty), Malaysia (244 công ty), Australia (382 công ty) và New Zealand (225 công ty) trong giai đoạn 2007-2016, được thu thập từ Bloomberg.
• Phương pháp phân tích:
  • Tính toán VaR và CVaR ở mức độ tin cậy 95% cho 10 ngành theo chuẩn GICS, sử dụng cả phương pháp tham số và phương pháp lịch sử.
  • Đánh giá rủi ro tín dụng tại Việt Nam bằng mô hình Distance to Default dựa trên dữ liệu thị trường vốn và nợ của các doanh nghiệp.
  • Sử dụng kiểm định tương quan xếp hạng Spearman để phân tích mối quan hệ giữa các giai đoạn và giữa rủi ro thị trường với rủi ro tín dụng.
• Timeline nghiên cứu: Phân tích dữ liệu trong hai giai đoạn chính: GFC (2007-2009) và hậu GFC (2010-2016).

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Mức độ rủi ro thị trường theo VaR và CVaR trong giai đoạn GFC (2007-2009):
   • Các ngành tại Việt Nam có mức VaR và CVaR cao hơn so với Malaysia, Australia và New Zealand.
   • Ngành tài chính tại Việt Nam thuộc nhóm rủi ro cao, trong khi ngành này ở Malaysia lại có mức rủi ro thấp.
   • Ngành công nghệ thông tin tại Việt Nam có mức rủi ro thấp nhất, trái ngược với các quốc gia còn lại.
   • Mức rủi ro thị trường cao nhất tại Việt Nam thuộc về các ngành bất động sản, công nghệ thông tin và tài chính.
2. Mức độ rủi ro thị trường trong giai đoạn hậu GFC (2010-2016):
   • Mức rủi ro thị trường giảm đáng kể ở tất cả các quốc gia và ngành nghề.
   • Ngành công nghiệp, năng lượng và tiêu dùng không thiết yếu tại Việt Nam vẫn giữ mức rủi ro cao.
   • Ngành công nghệ thông tin, tiêu dùng thiết yếu và tài chính tại Việt Nam được xếp vào nhóm rủi ro thấp.
3. Rủi ro tín dụng tại Việt Nam:
   • Ngành công nghiệp, năng lượng và tiêu dùng không thiết yếu có mức rủi ro tín dụng cao nhất theo mô hình DD.
   • Ngành tiện ích, tài chính và công nghệ thông tin có sự cải thiện rõ rệt về rủi ro tín dụng trong giai đoạn hậu GFC.
4. Mối liên hệ giữa rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng:
   • Kết quả kiểm định Spearman cho thấy có sự tương quan tích cực giữa xếp hạng rủi ro thị trường (VaR/CVaR) và rủi ro tín dụng (DD) tại Việt Nam.
   • Điều này cho thấy các ngành có rủi ro thị trường cao thường đi kèm với rủi ro tín dụng cao, cung cấp cơ sở cho việc tích hợp quản lý rủi ro toàn diện.

Thảo luận kết quả

Mức rủi ro thị trường cao hơn tại Việt Nam so với các quốc gia phát triển trong khu vực phản ánh sự biến động và rủi ro đặc thù của nền kinh tế đang phát triển. Sự khác biệt về mức độ rủi ro giữa các ngành cho thấy các ngành tài chính và bất động sản tại Việt Nam cần được quan tâm hơn trong chính sách quản lý rủi ro. Ngược lại, ngành công nghệ thông tin được đánh giá là ít rủi ro hơn, có thể do quy mô và tính ổn định tương đối của ngành này.

Sự giảm sút mức rủi ro thị trường trong giai đoạn hậu khủng hoảng cho thấy hiệu quả của các biện pháp ổn định kinh tế và tài chính. Tuy nhiên, các ngành công nghiệp và năng lượng vẫn tiềm ẩn rủi ro cao, cần được theo dõi sát sao.

Mối liên hệ giữa rủi ro thị trường và tín dụng được xác nhận qua mô hình DD và các chỉ số VaR/CVaR, phù hợp với các nghiên cứu quốc tế. Kết quả này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc kết hợp các phương pháp đo lường rủi ro để có cái nhìn toàn diện hơn, hỗ trợ các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách trong việc ra quyết định.

Dữ liệu có thể được trình bày qua các bảng xếp hạng rủi ro theo ngành và quốc gia, biểu đồ so sánh VaR và CVaR giữa các giai đoạn, cũng như biểu đồ thể hiện mối tương quan giữa rủi ro thị trường và tín dụng.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường quản lý rủi ro ngành tài chính tại Việt Nam

   • Động từ hành động: Xây dựng và hoàn thiện khung pháp lý quản lý rủi ro tài chính.
   • Mục tiêu: Giảm thiểu rủi ro tín dụng và thị trường trong ngành ngân hàng và bảo hiểm.
   • Timeline: Triển khai trong 2-3 năm tới.
   • Chủ thể thực hiện: Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính, các tổ chức tài chính.

2. Phát triển ngành công nghệ thông tin như ngành rủi ro thấp và tiềm năng

   • Động từ hành động: Hỗ trợ đầu tư, đào tạo nguồn nhân lực và phát triển hạ tầng công nghệ.
   • Mục tiêu: Tăng cường năng lực cạnh tranh và ổn định ngành CNTT.
   • Timeline: Kế hoạch 5 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Bộ Thông tin và Truyền thông, các doanh nghiệp CNTT.

3. Tăng cường giám sát và đánh giá rủi ro các ngành công nghiệp và năng lượng

   • Động từ hành động: Thiết lập hệ thống cảnh báo sớm và đánh giá định kỳ rủi ro.
   • Mục tiêu: Phát hiện sớm và giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn.
   • Timeline: Hàng năm.
   • Chủ thể thực hiện: Bộ Công Thương, các cơ quan quản lý ngành.

4. Xây dựng mô hình tích hợp quản lý rủi ro thị trường và tín dụng

   • Động từ hành động: Phát triển hệ thống phân tích dữ liệu và mô hình dự báo rủi ro tổng hợp.
   • Mục tiêu: Nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro toàn diện.
   • Timeline: 3 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Các tổ chức nghiên cứu, cơ quan quản lý tài chính.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý tài chính

   • Lợi ích: Cung cấp cơ sở khoa học để xây dựng chính sách quản lý rủi ro ngành và quốc gia.
   • Use case: Thiết kế các quy định về vốn tối thiểu, giám sát rủi ro ngành.

2. Các nhà đầu tư và quản lý quỹ đầu tư

   • Lợi ích: Hiểu rõ mức độ rủi ro thị trường và tín dụng theo ngành và quốc gia để tối ưu hóa danh mục đầu tư.
   • Use case: Lựa chọn ngành đầu tư phù hợp với khẩu vị rủi ro.

3. Các doanh nghiệp trong các ngành chủ lực

   • Lợi ích: Nhận diện rủi ro ngành để xây dựng chiến lược kinh doanh và quản trị rủi ro hiệu quả.
   • Use case: Đánh giá khả năng chịu đựng rủi ro và lập kế hoạch ứng phó.

4. Các nhà nghiên cứu và học giả trong lĩnh vực kinh tế phát triển và tài chính

   • Lợi ích: Tham khảo phương pháp luận và kết quả nghiên cứu để phát triển các nghiên cứu tiếp theo.
   • Use case: Phát triển mô hình tích hợp rủi ro, nghiên cứu so sánh khu vực.

Câu hỏi thường gặp

1. Value at Risk (VaR) là gì và tại sao nó quan trọng trong đo lường rủi ro?
   VaR là chỉ số ước tính mức lỗ tối đa có thể xảy ra trong một khoảng thời gian với mức độ tin cậy xác định, giúp các nhà quản lý đánh giá và kiểm soát rủi ro tài chính. Ví dụ, VaR 95% trong 1 ngày là mức lỗ không vượt quá với xác suất 95%.

2. Sự khác biệt giữa VaR và CVaR là gì?
   CVaR đo lường mức lỗ trung bình trong trường hợp lỗ vượt quá VaR, tập trung vào rủi ro cực đoan, trong khi VaR chỉ cho biết ngưỡng lỗ tối đa ở mức độ tin cậy nhất định. CVaR được xem là thước đo rủi ro "coherent" hơn.

3. Tại sao ngành tài chính tại Việt Nam lại có mức rủi ro cao hơn so với Malaysia?
   Ngành tài chính Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển với nhiều thách thức về quản lý, nợ xấu và biến động thị trường, trong khi Malaysia có hệ thống tài chính phát triển và ổn định hơn.

4. Mô hình Distance to Default (DD) đo lường rủi ro tín dụng như thế nào?
   DD đo khoảng cách giữa giá trị tài sản doanh nghiệp và giá trị nợ phải trả, phản ánh xác suất vỡ nợ trong một khoảng thời gian nhất định. Khoảng cách càng nhỏ, rủi ro tín dụng càng cao.

5. Làm thế nào để kết hợp quản lý rủi ro thị trường và tín dụng hiệu quả?
   Việc tích hợp các chỉ số VaR, CVaR và DD giúp đánh giá toàn diện rủi ro tổng thể, từ đó xây dựng chiến lược quản lý rủi ro đồng bộ, giảm thiểu tổn thất và tăng hiệu quả đầu tư.

Kết luận

• Nghiên cứu đã xác định mức độ rủi ro thị trường và tín dụng của các ngành tại Việt Nam, Malaysia, Australia và New Zealand trong giai đoạn 2007-2016, với Việt Nam có mức rủi ro cao hơn đáng kể.
• Ngành tài chính tại Việt Nam cần được chú trọng hơn trong quản lý rủi ro, trong khi ngành công nghệ thông tin được đánh giá là ít rủi ro nhất.
• Mức rủi ro thị trường giảm rõ rệt trong giai đoạn hậu khủng hoảng, phản ánh sự ổn định kinh tế và tài chính.
• Mối liên hệ tích cực giữa rủi ro thị trường và tín dụng được xác nhận, mở ra hướng phát triển mô hình quản lý rủi ro tích hợp.
• Đề xuất các giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro ngành và quốc gia, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế bền vững.

Next steps: Triển khai các nghiên cứu mở rộng về rủi ro ngành trong bối cảnh CPTPP và các hiệp định thương mại tự do mới, đồng thời phát triển mô hình quản lý rủi ro tích hợp đa chiều.

Call-to-action: Các nhà hoạch định chính sách, nhà đầu tư và doanh nghiệp nên áp dụng kết quả nghiên cứu để nâng cao năng lực quản lý rủi ro, tận dụng cơ hội và giảm thiểu thách thức trong quá trình hội nhập kinh tế khu vực và toàn cầu.