Chuyên đề thực tập: Sử dụng mô hình VECM phân tích tác động của yếu tố kinh tế vĩ mô lên chỉ số VNIndex

• Tác giả: Đoàn Thị Dâu
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Mạnh Thế
• Trường học: Đại học Kinh tế Quốc dân
• Chuyên ngành: Toán kinh tế
• Đề tài: Sử dụng mô hình VECM để phân tích ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán VN-Index
• Loại tài liệu: chuyên đề thực tập
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Hà Nội

• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÍ LUẬN VỀ NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN
• 1.1. Một số khái niệm
• 1.2. Thị trường chứng khoán
• 1.2.1. Phân loại thị trường chứng khoán
• 1.2.2. Chức năng và vai trò của chứng khoán
• 1.2.3. Chủ thể tham gia trên các thị trường chứng khoán
• 1.3. Chỉ số giá chứng khoán
• 1.3.1. Khái niệm
• 1.3.2. Phương pháp tính
• 1.3.2.1. Phương pháp Passcher
• 1.3.2.2. Phương pháp Laspeyres
• 1.3.2.3. Chỉ số giá bình quân Fisher
• 1.3.2.4. Phương pháp số bình quân đơn giản
• 2. CHƯƠNG 2: SƠ LƯỢC DIỄN BIẾN CHỈ SỐ VN - INDEX TRONG GIAI ĐOẠN 2010 - 2019
• 2.1. Giới thiệu khái quát về chỉ số VN - index
• 2.2. Diễn biến chỉ số VN - index trong giai đoạn 2010 - 2019
• 2.3. Ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến chỉ số VN - index
• 2.3.1. Mối quan hệ của chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số VN - index
• 2.3.2. Mối quan hệ của lãi suất và chỉ số VN - index
• 2.3.3. Mối quan hệ của chỉ số công nghiệp và chỉ số VN - index
• 2.3.4. Mối quan hệ của tỷ giá và chỉ số VN - index
• 2.3.5. Mối quan hệ của giá vàng và chỉ số VN - index
• 2.3.6. Mối quan hệ của cung tiền và chỉ số VN - index
• 3. CHƯƠNG 3: MÔ HÌNH PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC BIẾN KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ VN - INDEX
• 3.1. Mô hình Vector hiệu chỉnh sai số VECM
• 3.2. Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu
• 3.3. Kiểm định đồng liên kết (Cointegration Tests)
• 3.4. Kiểm định sự phù hợp của mô hình
• 3.5. Kết quả nghiên cứu
• 3.5.1. Mẫu dữ liệu nghiên cứu
• 3.5.2. Phân tích thống kê mô tả dữ liệu
• 3.5.3. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm
• KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
• DANH MỤC BẢNG BIỂU
• DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

I. Ảnh hưởng kinh tế vĩ mô đến VNIndex

Nghiên cứu này tập trung phân tích ảnh hưởng kinh tế vĩ mô đến VNIndex bằng mô hình VECM. Các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất, tỷ giá, cung tiền, chỉ số giá tiêu dùng, và chỉ số sản xuất công nghiệp được xem xét để đánh giá tác động của chúng đến biến động của chỉ số chứng khoán. Kết quả cho thấy, các biến này có mối quan hệ chặt chẽ với VNIndex, đặc biệt là trong dài hạn. Mô hình VECM giúp xác định sự cân bằng dài hạn và điều chỉnh ngắn hạn giữa các biến, từ đó cung cấp cái nhìn toàn diện về tình hình kinh tế và biến động thị trường.

1.1. Tác động của lãi suất và tỷ giá

Lãi suất và tỷ giá là hai yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến VNIndex. Khi lãi suất tăng, chi phí vốn tăng, dẫn đến giảm đầu tư vào thị trường chứng khoán. Tỷ giá hối đoái cũng tác động mạnh mẽ đến chỉ số chứng khoán, đặc biệt trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế. Nghiên cứu chỉ ra rằng, sự biến động của tỷ giá có thể làm thay đổi dòng vốn đầu tư nước ngoài, từ đó ảnh hưởng đến VNIndex.

1.2. Ảnh hưởng của cung tiền và chỉ số giá tiêu dùng

Cung tiền và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cũng được xem xét trong nghiên cứu. Khi cung tiền tăng, lượng tiền trong nền kinh tế tăng, kích thích đầu tư và tiêu dùng, từ đó tác động tích cực đến VNIndex. Tuy nhiên, CPI tăng cao có thể dẫn đến lạm phát, làm giảm sức mua và ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán. Phân tích kinh tế cho thấy, sự cân bằng giữa cung tiền và CPI là yếu tố then chốt để duy trì ổn định thị trường chứng khoán.

II. Mô hình VECM và ứng dụng

Mô hình VECM được sử dụng để phân tích mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa các biến kinh tế vĩ mô và VNIndex. Mô hình này cho phép xác định sự cân bằng dài hạn và điều chỉnh ngắn hạn, giúp các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách có cái nhìn toàn diện về tình hình kinh tế và biến động thị trường. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng, mô hình VECM là công cụ hiệu quả để dự báo và phân tích tác động chính sách đến thị trường chứng khoán.

2.1. Kiểm định tính dừng và đồng liên kết

Trước khi áp dụng mô hình VECM, các biến được kiểm định tính dừng và đồng liên kết. Kiểm định tính dừng giúp xác định tính ổn định của chuỗi dữ liệu, trong khi kiểm định đồng liên kết xác định mối quan hệ dài hạn giữa các biến. Kết quả cho thấy, các biến kinh tế vĩ mô và VNIndex có mối quan hệ đồng liên kết, đảm bảo tính chính xác của mô hình VECM.

2.2. Phân tích hàm phản ứng dài hạn

Phân tích hàm phản ứng dài hạn (IRF) được sử dụng để đánh giá tác động của các cú sốc kinh tế đến VNIndex. Kết quả cho thấy, các cú sốc từ lãi suất, tỷ giá, và cung tiền có tác động đáng kể đến chỉ số chứng khoán trong dài hạn. Dự báo kinh tế dựa trên mô hình VECM giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư hợp lý, đồng thời hỗ trợ các nhà hoạch định chính sách trong việc điều chỉnh chính sách kinh tế.

III. Kết luận và kiến nghị

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng, các yếu tố kinh tế vĩ mô có tác động đáng kể đến VNIndex, và mô hình VECM là công cụ hiệu quả để phân tích và dự báo biến động thị trường. Các kiến nghị được đưa ra bao gồm việc tăng cường giám sát các yếu tố kinh tế vĩ mô, cải thiện chính sách tiền tệ, và nâng cao nhận thức của nhà đầu tư về tác động chính sách đến thị trường chứng khoán. Những giải pháp này sẽ góp phần ổn định và phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam.

3.1. Giải pháp chính sách

Để ổn định VNIndex, cần có các chính sách kinh tế vĩ mô phù hợp, đặc biệt là chính sách tiền tệ và tỷ giá. Việc điều chỉnh lãi suất và tỷ giá cần được thực hiện một cách linh hoạt, đảm bảo không gây ra biến động mạnh trên thị trường chứng khoán. Tác động chính sách cần được theo dõi và đánh giá thường xuyên để kịp thời điều chỉnh.

3.2. Nâng cao nhận thức nhà đầu tư

Nhà đầu tư cần được trang bị kiến thức về phân tích kinh tế và dự báo kinh tế để có thể đưa ra quyết định đầu tư hợp lý. Các chương trình đào tạo và hội thảo về thị trường chứng khoán cần được tổ chức thường xuyên, giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về tình hình kinh tế và biến động thị trường.