Những Nhân Tố Tác Động Đến Chi Phí Sử Dụng Vốn Tại Các Doanh Nghiệp Bất Động Sản Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Chi phí sử dụng vốn (CPSDV) có vai trò then chốt trong các quyết định tài chính. Các doanh nghiệp bất động sản (BĐS) huy động vốn nợ với chi phí thấp hơn sẽ giúp giảm CPSDV, từ đó, doanh nghiệp có thể nâng cao khả năng cạnh tranh, tăng lợi nhuận và cải thiện hiệu quả hoạt động. Theo nghiên cứu của Nguyen Thi Ngoc Hoa (2019), nhiều doanh nghiệp BĐS có xu hướng sử dụng nợ vay nhiều hơn vốn cổ phần, do đó thường sử dụng đòn bẩy nợ.

Các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới đã thực hiện để kiểm tra xem CPSDV bị tác động như thế nào, một số nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới đã thực hiện nhƣ: Nghiên cứu của Gao (2010); Gary et al (2009); Lambert,các cộng sự (2007);. kết quả thu đƣợc từ các nghiên cứu cũng chỉ cho thấy các kết luận khác nhau về ảnh hƣởng của các chỉ tiêu về lợi nhuận đối với CPSDV ở các bối cảnh và thị trƣờng khác nhau.

Thực trạng hiện nay các DN bất động sản trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam có nợ vay chiếm tỷ trọng lớn trong cấu trúc vốn, và các DN này có xu hƣớng thích sử dụng nợ vay nhiều hơn vốn cổ ph n. Ngoài ra các DN bất động sản thƣờng có quy mô lớn và việc sử dụng tài sản còn kém hiệu quả, dẫn đến ảnh hƣởng lớn đến dòng tiền trong kinh doanh.

Theo nhƣ hiểu biết của tác giả, các nghiên cứu trƣớc đây nghiên cứu về các vấn đề nhƣ: Các yếu tố ảnh hƣởng đến chất lƣợng báo cáo tài chính; Các nhân tố ảnh hƣởng đến chất lƣợng kiểm toán BCTC; Chất lƣợng báo cáo tài chính, kỳ hạn nợ ảnh hƣởng đến hiệu quả đ u tƣ,…chƣa thực sự nghiên cứu nhiều về những nhân tố tác động đến CPSDV đặc biệt cho DN bất động sản, nhóm ngành mà khả năng tiếp cận nguồn vốn lớn.

Từ đó cho thấy vai trò của việc cung cấp thông tin chất lƣợng cao của BCTC sẽ làm giảm CPSDV cho DN bất động sản đồng thời cung cấp cho chủ nợ, những nhà đ u tƣ công cụ đánh giá chất lƣợng báo cáo tài chính để họ cấp tín dụng cho đúng đối tƣợng, hạn chế rủi ro tín dụng trong thị trƣờng bất động sản nhiều biến động nhƣ hiện nay.

Phương pháp nghiên cứu hỗn hợp, bao gồm phƣơng pháp định tính, định lƣợng. - Phƣơng pháp nghiên cứu định tính: tổng hợp cơ sở lý thuyết, các nghiên cứu trƣớc có liên quan đến đề tài, tác giả đề xuất mô hình nghiên cứu, cũng nhƣ cách thức đo lƣờng các biến nghiên cứu trong đề tài. Bằng phƣơng pháp nghiên cứu định tính thông qua thảo luận chuyên gia, tác giả xác định mô hình nghiên cứu chính thức về tác động của những nhân tố đến CPSDV của các DN bất động sản trên sàn giao dịch chứng khoán VN.

• Phƣơng pháp nghiên cứu định lƣợng: Thu thập dữ liệu nghiên cứu liên quan đến các biến nghiên cứu trong mô hình những nhân tố tác động đến CPSDV của các DN bất động sản trên sàn giao dịch chứng khoán VN thông qua BCTC, báo cáo hợp nhất của các DN này. Dữ liệu sau khi thu thập đƣợc xử lý với ph n mềm STATA, từ đó, xác định đƣợc những nhân tố cũng nhƣ sự tác động của những nhân tố đến CPSDV của các DN bất động sản trên sàn giao dịch chứng khoán VN.

Tăng trƣởng doanh thu; Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản; Hệ số giá trị thị trƣờng trên giá trị sổ sách . Dữ liệu đƣợc thu thập trong 5 năm từ năm 2014 đến năm 2018. Trong đề tài này dữ liệu nghiên cứu đƣợc thu thập ở BCTC, báo cáo hợp nhất đã đƣợc kiểm toán của các DN bất động sản trên sàn giao dịch chứng khoán VN.

Trong đó có quy mô, đòn bẩy tài chính tác động cùng chiều với chi phí sử dụng vốn cho các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam

Riêng tăng trƣởng doanh thu; Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản; Hệ số giá trị thị trƣờng trên giá trị sổ sách; Dòng tiền tác động ngƣợc chiều đến chi phí sử dụng vốn cho các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.

Đòn bẩy tài chính có ảnh hưởng đến chi phí vốn. Các nghiên cứu trước đây đã chỉ ra mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và chi phí vốn. Để hiểu rõ hơn về vấn đề này, các nhà đầu tư cần phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa lợi ích và rủi ro khi sử dụng đòn bẩy tài chính.

Từ kết quả nghiên cứu, đề tài đề xuất một số kiến nghị đến những nhân tố tác động nhằm giảm chi phí sử dụng vốn của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.

Cần minh bạch hóa thông tin và thực hiện quản trị rủi ro hiệu quả để giảm chi phí vốn.

Doanh nghiệp cần xem xét tối ưu hóa cơ cấu vốn để giảm thiểu chi phí sử dụng vốn.

Cuối cùng, nghiên cứu xác định những hạn chế và hƣớng nghiên cứu tiếp theo cho đề tài về chi phí sử dụng vốn của các doanh nghiệp nói chung và các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam nói riêng.

Nghiên cứu này là tài liệu tham khảo cho các đối tƣợng quan tâm đến mảng nghiên cứu này. Nghiên cứu có thể được mở rộng bằng cách xem xét các yếu tố vĩ mô.