Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Các Doanh Nghiệp Ngành Công Nghiệp Niêm Yết

Quyết định cấu trúc vốn ảnh hưởng đến khả năng thanh toán, khả năng sinh lời, và rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Việc lựa chọn giữa nợ vay ngắn hạn, nợ vay dài hạn, cổ phiếu thường, và cổ phiếu ưu đãi cần được xem xét kỹ lưỡng để đạt được sự cân bằng tối ưu. Theo Karadeniz (2009), cấu trúc vốn bao gồm cả vốn chủ sở hữu (vốn góp và vốn ưu đãi) và vốn nợ (phát hành trái phiếu, ghi chú dài hạn phải trả, cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi hoặc thu nhập giữ lại). Các nhà quản lý cần tối đa hóa sự giàu có của cổ đông, tăng giá trị của doanh nghiệp. Các tổ chức tài chính phải xem xét rủi ro của họ khi giúp một doanh nghiệp tài trợ cho hoạt động của mình. Doanh nghiệp có đòn bẩy cao (nợ nhiều hơn vốn chủ sở hữu) có rủi ro lớn hơn.

Việc tìm kiếm cấu trúc vốn tối ưu đòi hỏi sự cân nhắc giữa lợi ích từ lá chắn thuế và chi phí kiệt quệ tài chính. Doanh nghiệp niêm yết cần phân tích kỹ lưỡng các yếu tố nội tại và ngoại cảnh để đưa ra quyết định phù hợp. Một doanh nghiệp tài trợ cho hoạt động của mình bằng cách tăng vốn cho nhà đầu tư sẽ tránh được rủi ro nợ, giảm khả năng phá sản. Tuy nhiên, chủ sở hữu có thể chọn tài trợ nợ và duy trì quyền kiểm soát doanh nghiệp, tăng lợi nhuận cho các hoạt động. Có những doanh nghiệp có nguy cơ rủi ro cao khi họ quyết định nên tăng nợ hay vốn chủ sở hữu, và các nhà quản lý sẽ cân bằng cả hai để tìm ra CTV tối ưu.

Các doanh nghiệp có thể sử dụng các hình thức cấu trúc vốn khác nhau, bao gồm: vốn chủ sở hữu, nợ ngắn hạn, và nợ dài hạn. Mỗi hình thức đều có ưu điểm và nhược điểm riêng, ảnh hưởng đến chi phí vốn và rủi ro của doanh nghiệp. Điều này rất quan trọng đối với một doanh nghiệp là quản lý nợ và vốn chủ sở hữu vì tỷ lệ thuận lợi cho việc sẽ hấp dẫn đến các chủ nợ và các nhà đầu tư tiềm năng trong doanh nghiệp. CTV có thể thay đổi đáng kể theo ngành nghề kinh doanh. Các ngành công nghiệp thường không phù hợp với nợ, vì dòng tiền lưu động của doanh nghiệp không dự đoán trước được và có quá nhiều sự không chắc chắn về khả năng tiềm lực trả nợ của họ.

Quy mô doanh nghiệp lớn thường có khả năng tiếp cận các nguồn vốn vay với chi phí thấp hơn, trong khi doanh nghiệp có tăng trưởng cao có thể cần sử dụng nhiều vốn chủ sở hữu hơn. Nghiên cứu của Modigli và Miller (1958) đã mở đầu cho các lý thuyết hiện đại. Kể từ đó, đã có rất nhiều lý thuyết đã được ra đời và phát triển, đưa ra một số nhân tố có thể tác động đến việc quyết định CTV của một doanh nghiệp, chẳng hạn như lý thuyết trật tự phân hạng, lý thuyết đánh đổi CTV, lý thuyết chi phí đại diện.

Hiệu quả hoạt động cao giúp doanh nghiệp có thể trả nợ dễ dàng hơn, trong khi rủi ro tài chính cao có thể hạn chế khả năng vay vốn. Nghiên cứu, tìm hiểu về các nhân tố ảnh hưởng CTV ngày càng trở nên quan trọng khi nhiều doanh nghiệp phải đối mặt với cuộc khủng hoảng toàn cầu và nhiều vụ phá sản đã diễn ra, nó đã thu hút được sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu và là một chủ đề của cuộc tranh luận đáng kể trong các nghiên cứu cả lý thuyết và thực nghiệm.

Lý thuyết trật tự phân hạng cho rằng doanh nghiệp ưu tiên sử dụng nguồn vốn nội bộ trước khi tìm đến vốn vay hoặc phát hành cổ phiếu. Điều này phản ánh sự bất cân xứng thông tin giữa nhà quản lý và nhà đầu tư.Trong thời đại công nghiệp hóa hiện đại hóa đất nước ngày nay, mọi ngành nghề kinh doanh trong cả nước và TP.HCM, trong đó có ngành công nghiệp, đang phải đối mặt với những nguy hiểm, thách thức, rủi ro cao ở cả bên trong lẫn bên ngoài. Đất nước trong giai đoạn hội nhập quốc tế và thương mại mua bán tự do, làm cho các doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp của cả nước hoặc TP. HCM cũng phải đối mặt với những tiềm ẩn thách thức mới.

Lý thuyết đánh đổi cân nhắc lợi ích từ lá chắn thuế do nợ mang lại và chi phí kiệt quệ tài chính khi nợ quá cao. Doanh nghiệp cần tìm điểm cân bằng tối ưu giữa lợi ích và chi phí. Một vấn đề khó khăn khác xuất phát là từ nguồn nội lực của các doanh nghiệp không đáp ứng đủ và mạnh, khó có khả năng đáp ứng nhanh chóng những yêu cầu thay đổi liên tục về thông tin, vốn, nguồn lực khi hội nhập kinh tế thế giới và cả trong nước, từ đó gây nên những không hiệu quả kinh tế do hoạt động kinh doanh thấp.

Nghiên cứu của Trần Thanh Hoàn (2019) chỉ ra rằng các yếu tố như quy mô, tăng trưởng, và hiệu quả kinh doanh có ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp trong ngành công nghiệp. Tác giả chọn TP. HCM làm đại diện cho cả nước là khả thi, có thể rút ra nhiều ý kiến về vấn đề chung cho cả nước.

Các nghiên cứu thường sử dụng phương pháp hồi quy để phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố và cấu trúc vốn. Kết quả cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa các ngành công nghiệp và các quốc gia khác nhau. Sử dụng phương pháp tổng quan lịch sử nhằm tổng hợp lý thuyết, các nghiên cứu về trước,nghiên cứu ở trong và ngoài nước nhằm làm sáng tỏ giá trị khoa học cho nghiên cứu của tác giả Phương pháp Định lượng: sử dụng dữ liệu phần mềm SPSS 25 để xác định các hệ số và mô hình hồi quy.

Doanh nghiệp cần tìm kiếm tỷ lệ nợ phù hợp để tận dụng lợi ích từ lá chắn thuế mà không làm tăng rủi ro tài chính quá mức. Nghiên cứu nhằm mục đích tìm kiếm và chỉ ra các nhân tố có ảnh hưởng đến quyết định CTV của Doanh nghiệp hiện nay, củng cố và bổ sung thêm một vài bằng chứng thực nghiệm tại thị trường HOSE và cả nước.

Việc cải thiện hiệu quả hoạt động và quản lý rủi ro giúp doanh nghiệp có thể trả nợ dễ dàng hơn và thu hút các nhà đầu tư. Bài luận văn được chia thành 5 chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết. Chương 2: Tổng quan tình hình nghiên cứu trên thế giới và tại Việt Nam nhằm dự kiến mô hình nghiên cứu và các nhân tố ảnh hưởng đến CTV các Doanh nghiệp ngành Công nghiệp có niêm yết tại HOSE.

Doanh nghiệp cần cân nhắc sự thay đổi của môi trường kinh doanh và điều chỉnh cấu trúc vốn cho phù hợp để đảm bảo sự phát triển bền vững. Chương 3: Phương pháp nghiên cứu và cơ sở dữ liệu, việc thu thập và xử lý dữ liệu, mẫu nghiên cứu, mô hình hồi quy sử dụng. Chương 4: Kết quả nghiên cứu. Chương 5: Kết luận.

Môi trường kinh tế ổn định và chính sách thuế ưu đãi có thể tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp vay vốn. Đối tượng nghiên cứu: CTV của các doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết trên Sở GDCK TP. Phạm vi của đề tài: - Phạm vi thời gian: Giai đoạn nghiên cứu trong 3 năm 2016 – 2018. - Phạm vi không gian: 104 doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết trên HOSE (doanh nghiệp có dữ liệu được nêu đầy đủ trong 3 năm 2016-2018 trong báo cáo thường niên đã được kiểm toán độc lập).

Thị trường chứng khoán phát triển và thông tin minh bạch giúp doanh nghiệp có thể huy động vốn dễ dàng hơn. Sử dụng phương pháp tổng quan lịch sử nhằm tổng hợp lý thuyết, các nghiên cứu về trước,nghiên cứu ở trong và ngoài nước nhằm làm sáng tỏ giá trị khoa học cho nghiên cứu của tác giả Phương pháp Định lượng: sử dụng dữ liệu phần mềm SPSS 25 để xác định các hệ số và mô hình hồi quy.