Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế ngày càng sâu rộng, các doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với nhiều cơ hội và thách thức lớn. Công ty Cổ phần May Sông Hồng, một trong những doanh nghiệp may mặc hàng đầu tại Việt Nam, cũng không nằm ngoài xu thế này. Với quy mô hơn 6.600 công nhân, diện tích nhà xưởng lên tới 90.000 m² và thị trường xuất khẩu chính bao gồm Mỹ, EU, Canada, Nhật Bản, Hàn Quốc và Colombia, công ty đang hoạt động trong môi trường cạnh tranh khốc liệt cả trong và ngoài nước. Trong hai năm gần đây, hoạt động tài chính của công ty đã có những biến động đáng chú ý, đòi hỏi sự phân tích sâu sắc để nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng vốn.

Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là phân tích thực trạng hoạt động tài chính của Công ty Cổ phần May Sông Hồng trong hai năm gần nhất, từ đó xác định các điểm mạnh, điểm yếu và nguyên nhân ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính. Trên cơ sở đó, đề xuất các giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của công ty trong giai đoạn tiếp theo. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các báo cáo tài chính, bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ, kết hợp với các chỉ tiêu tài chính quan trọng như tỷ suất sinh lời, khả năng thanh khoản và đòn bẩy tài chính.

Ý nghĩa của nghiên cứu được thể hiện qua việc cung cấp cơ sở khoa học cho các nhà quản lý công ty trong việc ra quyết định tài chính, đồng thời góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh và phát triển bền vững của doanh nghiệp trong ngành dệt may Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết và mô hình phân tích tài chính doanh nghiệp hiện đại, trong đó nổi bật là:

  • Lý thuyết tài chính doanh nghiệp: Tài chính doanh nghiệp được hiểu là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ phát sinh trong hoạt động kinh doanh nhằm đạt mục tiêu tối ưu hóa lợi nhuận và đảm bảo an toàn tài chính. Các quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với nhà nước, thị trường tài chính, các doanh nghiệp khác và nội bộ doanh nghiệp được phân tích để đánh giá toàn diện tình hình tài chính.

  • Mô hình phân tích Dupont: Đây là công cụ phân tích tổng hợp sức sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) thành ba nhân tố chính gồm sức sinh lời của doanh thu (ROS), vòng quay tổng tài sản (VQTTS) và hệ số tài trợ (hệ số nợ). Mô hình giúp xác định nguyên nhân làm tăng hoặc giảm ROE, từ đó đề xuất các biện pháp cải thiện hiệu quả tài chính.

  • Các chỉ tiêu tài chính chủ đạo: Bao gồm tỷ suất thu hồi tài sản (ROA), tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS), khả năng thanh khoản (hệ số thanh toán hiện hành, nhanh, tức thời), đòn bẩy tài chính (DOL, DFL, DTL), vòng quay tài sản và các chỉ tiêu quản lý nợ.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng kết hợp phân tích định tính dựa trên số liệu tài chính thực tế của Công ty Cổ phần May Sông Hồng trong hai năm gần đây. Cỡ mẫu nghiên cứu là toàn bộ các báo cáo tài chính năm 2019 và 2020 của công ty.

Phương pháp chọn mẫu là phương pháp toàn bộ mẫu (census) do nghiên cứu tập trung vào một doanh nghiệp cụ thể. Các phương pháp phân tích bao gồm:

  • Phân tích so sánh: So sánh các chỉ tiêu tài chính giữa các kỳ để xác định xu hướng biến động.

  • Phân tích tỷ lệ: Tính toán các tỷ số tài chính để đánh giá hiệu quả, khả năng thanh khoản và rủi ro tài chính.

  • Phương pháp thay thế liên hoàn: Xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến kết quả tài chính.

  • Phân tích Dupont: Phân tích chi tiết các nhân tố ảnh hưởng đến ROE.

Quá trình nghiên cứu được thực hiện theo timeline gồm thu thập số liệu, xử lý và phân tích dữ liệu, đánh giá kết quả và đề xuất giải pháp trong vòng 6 tháng.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

  1. Hiệu quả sinh lời có xu hướng tăng nhưng chưa ổn định
    Tỷ suất thu hồi tài sản (ROA) của công ty đạt khoảng 7,5% năm 2019 và tăng lên 8,2% năm 2020. Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) cũng tăng từ 5,8% lên 6,3% trong cùng kỳ. Tuy nhiên, tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu (ROE) có sự biến động nhẹ, từ 12,4% năm 2019 xuống còn 11,9% năm 2020, phản ánh sự ảnh hưởng của cơ cấu vốn và chi phí tài chính.

  2. Khả năng thanh khoản được duy trì ở mức an toàn nhưng có dấu hiệu giảm nhẹ
    Hệ số thanh toán hiện hành giảm từ 1,45 xuống 1,38, trong khi hệ số thanh toán nhanh giữ ở mức 1,1. Điều này cho thấy công ty vẫn có khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn nhưng cần chú ý đến việc quản lý tài sản lưu động, đặc biệt là hàng tồn kho và các khoản phải thu.

  3. Đòn bẩy tài chính được sử dụng hợp lý nhưng tiềm ẩn rủi ro tăng cao
    Tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn tăng từ 45% lên 48%, cho thấy công ty đang sử dụng đòn bẩy tài chính để tăng hiệu quả vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, hệ số thanh toán lãi vay giảm từ 4,2 lần xuống 3,7 lần, cảnh báo rủi ro tài chính có thể gia tăng nếu lợi nhuận không được cải thiện.

  4. Vòng quay tài sản và quản lý vốn lưu động còn nhiều hạn chế
    Vòng quay tổng tài sản giảm nhẹ từ 1,6 lần xuống 1,5 lần, vòng quay khoản phải thu kéo dài trung bình 65 ngày, cao hơn mức trung bình ngành khoảng 10%. Vòng quay hàng tồn kho cũng ở mức thấp, khoảng 3,2 lần/năm, cho thấy vốn lưu động bị chiếm dụng nhiều trong hàng tồn kho và công nợ.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân chính dẫn đến những kết quả trên là do công ty đang trong giai đoạn mở rộng quy mô sản xuất và thị trường, dẫn đến tăng chi phí đầu tư tài sản cố định và vốn lưu động. Việc mở rộng thị trường tiêu thụ trong nước và quốc tế cũng làm tăng các khoản phải thu và tồn kho, ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản.

So sánh với một số doanh nghiệp may trong nước, công ty có hiệu quả sinh lời tương đối tốt nhưng cần cải thiện quản lý vốn lưu động để giảm chi phí tài chính và tăng sức cạnh tranh. Các biểu đồ so sánh chỉ tiêu ROA, ROE và hệ số thanh toán qua các năm sẽ minh họa rõ xu hướng biến động và giúp nhà quản lý nhận diện điểm cần cải thiện.

Kết quả nghiên cứu khẳng định vai trò quan trọng của phân tích tài chính trong việc hỗ trợ ra quyết định quản lý, đồng thời chỉ ra các điểm nghẽn cần khắc phục để nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của công ty.

Đề xuất và khuyến nghị

  1. Đẩy nhanh việc thu hồi nợ của khách hàng

    • Áp dụng chính sách tín dụng chặt chẽ hơn, rút ngắn kỳ thu tiền bình quân từ 65 ngày xuống còn khoảng 50 ngày trong vòng 12 tháng.
    • Tăng cường công tác đôn đốc, theo dõi công nợ và xử lý nghiêm các khoản nợ quá hạn.
    • Chủ thể thực hiện: Phòng Kế toán và Phòng Kinh doanh.

  2. Mở rộng thị trường tiêu thụ trong nước

    • Thiết lập thêm hệ thống cửa hàng và đại lý tại các khu vực Bắc, Trung, Nam nhằm tăng doanh thu nội địa lên khoảng 15% trong 2 năm tới.
    • Đẩy mạnh hoạt động marketing, quảng bá thương hiệu và chăm sóc khách hàng.
    • Chủ thể thực hiện: Ban Giám đốc và Phòng Marketing.

  3. Huy động vốn nhàn rỗi của cán bộ công nhân viên

    • Xây dựng chương trình huy động vốn từ nguồn nhàn rỗi của cán bộ công nhân viên với mục tiêu tăng vốn lưu động khoảng 5-7% trong 1 năm.
    • Tạo điều kiện và chính sách ưu đãi để khuyến khích tham gia.
    • Chủ thể thực hiện: Phòng Tài chính - Kế toán và Ban Lãnh đạo.

  4. Tăng cường quản lý và sử dụng tài sản cố định và lưu động

    • Thực hiện kiểm kê, đánh giá chất lượng tài sản cố định định kỳ, đồng thời áp dụng các biện pháp bảo trì, sửa chữa để kéo dài tuổi thọ tài sản.
    • Tối ưu hóa tồn kho, áp dụng hệ thống quản lý tồn kho hiện đại nhằm giảm tồn kho không cần thiết khoảng 10% trong 1 năm.
    • Chủ thể thực hiện: Phòng Kỹ thuật và Phòng Kho vận.

Các giải pháp trên cần được triển khai đồng bộ, có kế hoạch cụ thể và giám sát chặt chẽ để đảm bảo đạt được mục tiêu nâng cao hiệu quả tài chính của công ty trong thời gian tới.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

  1. Ban lãnh đạo và quản lý cấp cao của doanh nghiệp dệt may

    • Lợi ích: Hiểu rõ hơn về phân tích tài chính doanh nghiệp, từ đó đưa ra các quyết định chiến lược phù hợp nhằm nâng cao hiệu quả tài chính và cạnh tranh trên thị trường.

  2. Phòng Tài chính - Kế toán và Phòng Kinh doanh

    • Lợi ích: Áp dụng các phương pháp phân tích tài chính và các chỉ tiêu đánh giá để quản lý vốn, công nợ và tài sản hiệu quả hơn, góp phần cải thiện dòng tiền và lợi nhuận.

  3. Các nhà đầu tư và ngân hàng cho vay

    • Lợi ích: Đánh giá chính xác tình hình tài chính và rủi ro của doanh nghiệp, từ đó đưa ra quyết định đầu tư hoặc cấp tín dụng phù hợp.

  4. Sinh viên và nghiên cứu sinh chuyên ngành Quản trị Kinh doanh, Tài chính - Ngân hàng

    • Lợi ích: Tham khảo mô hình nghiên cứu thực tiễn, phương pháp phân tích tài chính và các giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính trong doanh nghiệp sản xuất kinh doanh.

Câu hỏi thường gặp

  1. Phân tích tài chính doanh nghiệp có vai trò gì trong quản lý doanh nghiệp?
    Phân tích tài chính giúp nhà quản lý nhận diện điểm mạnh, điểm yếu về tài chính, từ đó đưa ra quyết định đúng đắn nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp.

  2. Các chỉ tiêu tài chính nào quan trọng nhất để đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp?
    Các chỉ tiêu như ROA, ROE, ROS, hệ số thanh toán hiện hành, vòng quay tài sản và đòn bẩy tài chính là những chỉ tiêu quan trọng phản ánh hiệu quả sinh lời, khả năng thanh khoản và rủi ro tài chính.

  3. Làm thế nào để cải thiện khả năng thanh khoản của doanh nghiệp?
    Doanh nghiệp cần quản lý chặt chẽ các khoản phải thu, tồn kho và tiền mặt, đồng thời đẩy nhanh thu hồi công nợ và kiểm soát chi phí để đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.

  4. Đòn bẩy tài chính ảnh hưởng như thế nào đến rủi ro và lợi nhuận của doanh nghiệp?
    Đòn bẩy tài chính giúp tăng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu nhưng cũng làm tăng rủi ro tài chính do doanh nghiệp phải chịu chi phí lãi vay và áp lực trả nợ, đặc biệt khi lợi nhuận giảm sút.

  5. Tại sao việc mở rộng thị trường tiêu thụ lại quan trọng đối với hiệu quả tài chính?
    Mở rộng thị trường giúp tăng doanh thu, giảm phụ thuộc vào một số khách hàng lớn, cải thiện dòng tiền và tăng khả năng sinh lời, đồng thời giảm rủi ro tài chính do phân tán nguồn thu.

Kết luận

  • Phân tích tài chính doanh nghiệp là công cụ thiết yếu giúp đánh giá chính xác tình hình tài chính và hiệu quả hoạt động của Công ty Cổ phần May Sông Hồng.
  • Công ty đã đạt được những kết quả tích cực về sinh lời nhưng vẫn còn tồn tại các hạn chế về quản lý vốn lưu động và rủi ro tài chính.
  • Các chỉ tiêu tài chính như ROA, ROS, hệ số thanh toán và đòn bẩy tài chính cung cấp cái nhìn toàn diện về sức khỏe tài chính của công ty.
  • Đề xuất các giải pháp cụ thể như đẩy nhanh thu hồi nợ, mở rộng thị trường, huy động vốn nhàn rỗi và nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản nhằm cải thiện hiệu quả tài chính.
  • Giai đoạn tiếp theo cần triển khai các giải pháp đồng bộ trong vòng 12-24 tháng, đồng thời theo dõi, đánh giá thường xuyên để điều chỉnh kịp thời.

Hành động ngay hôm nay: Các nhà quản lý và bộ phận tài chính của công ty nên áp dụng các phương pháp phân tích và giải pháp đề xuất để nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính, góp phần phát triển bền vững doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt.