I. Giới thiệu
Nghiên cứu này tập trung vào mối quan hệ giữa giao dịch nhà đầu tư nước ngoài và tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán tại một số quốc gia ở Châu Á. Đặc biệt, nghiên cứu sẽ phân tích tác động của giao dịch chứng khoán từ các nhà đầu tư nước ngoài đến tỷ suất sinh lợi tại các thị trường như Việt Nam, Hàn Quốc, Thái Lan và Đài Loan. Mục tiêu chính là xác định các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài và cách mà chúng tác động đến tỷ suất sinh lợi của các thị trường này. Theo đó, nghiên cứu sẽ sử dụng phương pháp VAR cấu trúc (SVAR) để phân tích dữ liệu từ tháng 01/2007 đến tháng 06/2015. Kết quả cho thấy rằng, ngoài tỷ suất sinh lợi của thị trường đã phát triển, khẩu vị rủi ro và thông tin toàn cầu cũng có ảnh hưởng lớn đến dòng vốn nước ngoài.
1.1. Lý do chọn đề tài
Lý do chọn đề tài này xuất phát từ vai trò quan trọng của dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trong việc cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính. Nghiên cứu sẽ làm rõ ảnh hưởng của giao dịch nhà đầu tư nước ngoài đến tỷ suất sinh lợi của các thị trường chứng khoán đang phát triển, đặc biệt là tại Việt Nam, nơi mà nghiên cứu về mối quan hệ này còn hạn chế. Việc phân tích này không chỉ giúp hiểu rõ hơn về tác động của đầu tư nước ngoài mà còn cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách trong việc thu hút đầu tư nước ngoài.
II. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây
Chương này sẽ tổng hợp các lý thuyết và nghiên cứu trước đây liên quan đến giao dịch nhà đầu tư nước ngoài và tỷ suất sinh lợi. Lý thuyết về hành vi của nhà đầu tư nước ngoài cho thấy rằng nhà đầu tư nước ngoài thường có hành vi giao dịch phản ứng với các cú sốc trong tỷ suất sinh lợi của thị trường. Nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài có thể phản ứng với những thay đổi trong khẩu vị rủi ro và thông tin toàn cầu. Các nghiên cứu thực nghiệm cũng cho thấy rằng tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán có mối quan hệ cùng chiều với dòng vốn nước ngoài. Điều này cho thấy rằng giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư nước ngoài không chỉ ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi mà còn phản ánh sự biến động của thị trường.
2.1. Lý thuyết tổng quan
Lý thuyết về hành vi của nhà đầu tư nước ngoài nhấn mạnh rằng nhà đầu tư nước ngoài thường có xu hướng đầu tư vào các thị trường có tỷ suất sinh lợi cao hơn. Họ có thể điều chỉnh danh mục đầu tư của mình dựa trên thông tin toàn cầu và các yếu tố vĩ mô. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như khẩu vị rủi ro và thông tin từ các thị trường phát triển. Điều này cho thấy rằng tác động của đầu tư nước ngoài đến tỷ suất sinh lợi không chỉ đơn thuần là một chiều mà còn có sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố khác nhau.
III. Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với mô hình SVAR để phân tích dữ liệu. Dữ liệu được thu thập từ các thị trường chứng khoán của Việt Nam, Hàn Quốc, Thái Lan và Đài Loan trong giai đoạn từ tháng 01/2007 đến tháng 06/2015. Mô hình SVAR cho phép phân tích mối quan hệ giữa dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài và tỷ suất sinh lợi một cách chính xác hơn. Phương pháp này cũng giúp xác định các yếu tố toàn cầu ảnh hưởng đến giao dịch chứng khoán và tỷ suất sinh lợi của các thị trường này. Kết quả từ mô hình sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách mà giao dịch nhà đầu tư nước ngoài tác động đến tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán địa phương.
3.1. Dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu nghiên cứu bao gồm dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài và tỷ suất sinh lợi của các chỉ số chứng khoán chính tại các quốc gia nghiên cứu. Dữ liệu được thu thập từ các nguồn chính thức như sở giao dịch chứng khoán và các tổ chức tài chính. Việc sử dụng dữ liệu từ nhiều quốc gia giúp tăng tính tổng quát và độ tin cậy của kết quả nghiên cứu. Phân tích dữ liệu sẽ giúp xác định rõ hơn về mối quan hệ giữa giao dịch nhà đầu tư nước ngoài và tỷ suất sinh lợi tại các thị trường khác nhau.
IV. Kết quả nghiên cứu
Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng giao dịch nhà đầu tư nước ngoài có tác động đáng kể đến tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán tại các quốc gia nghiên cứu. Cụ thể, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài có xu hướng tăng khi tỷ suất sinh lợi của thị trường địa phương cao. Nghiên cứu cũng phát hiện ra rằng có sự bất cân xứng trong hành vi giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, khi họ có xu hướng bán ra sau khi tỷ suất sinh lợi tăng nhưng không mua vào khi tỷ suất sinh lợi giảm. Điều này cho thấy rằng tác động của đầu tư nước ngoài không chỉ đơn thuần là một chiều mà còn phản ánh sự phản ứng của nhà đầu tư nước ngoài đối với các biến động của thị trường.
4.1. Phân tích kiểm định
Phân tích kiểm định cho thấy rằng có mối quan hệ cùng chiều giữa dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài và tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán. Kết quả từ mô hình SVAR cho thấy rằng tỷ suất sinh lợi của thị trường có thể dự đoán được dòng vốn đầu tư nước ngoài trong tương lai. Điều này cho thấy rằng nhà đầu tư nước ngoài có thể sử dụng thông tin từ tỷ suất sinh lợi để đưa ra quyết định đầu tư. Kết quả này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi các yếu tố toàn cầu trong việc dự đoán dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài.
V. Kết luận
Nghiên cứu đã chỉ ra rằng giao dịch nhà đầu tư nước ngoài có ảnh hưởng lớn đến tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán tại các quốc gia nghiên cứu. Kết quả cho thấy rằng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài không chỉ phản ánh tỷ suất sinh lợi mà còn có thể dự đoán được các biến động trong tương lai. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng có sự bất cân xứng trong hành vi giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, điều này cần được xem xét trong các nghiên cứu tiếp theo. Những phát hiện này có thể giúp các nhà hoạch định chính sách hiểu rõ hơn về tác động của đầu tư nước ngoài và từ đó đưa ra các chính sách phù hợp để thu hút đầu tư nước ngoài.
5.1. Hạn chế của luận văn
Mặc dù nghiên cứu đã đạt được những kết quả nhất định, nhưng vẫn còn một số hạn chế. Đầu tiên, dữ liệu chỉ được thu thập trong một khoảng thời gian nhất định, điều này có thể ảnh hưởng đến tính chính xác của kết quả. Thứ hai, nghiên cứu chỉ tập trung vào một số quốc gia nhất định, do đó không thể tổng quát hóa cho tất cả các thị trường đang phát triển. Những hạn chế này cần được khắc phục trong các nghiên cứu tiếp theo để có cái nhìn toàn diện hơn về mối quan hệ giữa giao dịch nhà đầu tư nước ngoài và tỷ suất sinh lợi.
