Luận văn thạc sĩ về M&A trong ngành chứng khoán Việt Nam của Trương Nữ Phương Loan

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu merger and acquistion in vietnam securities sector identify motives nennefits and obstacles, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp

• Tác giả: Truong Nu Phuong Loan
• Người hướng dẫn: PhD. Nguyen Thu Hien
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance – Banking
• Đề tài: M&A Trong Ngành Chứng Khoán Việt Nam: Động Lực Và Thách Thức
• Loại tài liệu: master’s thesis
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEDGEMENTS
• ABSTRACT
• TABLE OF CONTENTS
• LIST OF FIGURES
• LIST OF TABLES
• LIST OF ABBREVIATIONS
• 1. CHAPTER I: INTRODUCTION
• 1.1. General background
• 1.2. Research objective
• 1.3. Scope of study
• 2. CHAPTER II: LITERATURE REVIEW
• 2.1. General views
• 2.2. Characteristics of Merger and Acquisition waves in the USA
• 2.3. Research theories on merger motives
• 2.4. Concept of Synergy as a Main Motive for M&A
• 2.5. Obstacles preventing M&A activities
• 2.6. Vietnam M&A activity review – 2009
• 2.7. M&A in Vietnam securities sector in indispensable
• 3. CHAPTER III: RESEARCH METHODOLOGY
• 3.1. First phase – Qualitative research
• 3.2. Second phase – Quantitative research
• 4. CHAPTER IV: RESULT
• 4.1. Results of qualitative research step
• 4.2. Group of factors
• 4.3. Measurements scales of variables “Motives, benefits of M&A in Vietnam securities sector”
• 4.4. Measurements scales of variables “Obstacles of M&A in Vietnam securities sector”
• 4.5. Exploratory Factor Analysis
• 4.6. Observing variances and Cronbach’s Alpha after reliability analysis
• 4.7. Descriptive statistic of motives, benefits and obstacles of M&A activity
• 4.8. Summary of findings
• 4.9. Limitation of research
• APPENDIX 1: SURVEY QUESTIONNAIRE – ENGLISH
• APPENDIX 2: SURVEY QUESTIONNAIRE – VIETNAMESE
• APPENDIX 3: LIST OF M&A DEALS FOR SURVEY
• APPENDIX 4: LIST OF INTERVIEWEES

Tóm tắt

I. Tổng quan về M A trong ngành chứng khoán Việt Nam Động lực và thách thức

M&A (Merger and Acquisition) trong ngành chứng khoán Việt Nam đang trở thành một xu hướng nổi bật trong những năm gần đây. Hoạt động này không chỉ giúp các công ty mở rộng quy mô mà còn tạo ra những cơ hội mới trong bối cảnh thị trường cạnh tranh khốc liệt. Mặc dù M&A đã xuất hiện tại Việt Nam trong một thời gian ngắn, nhưng nó đã đạt được những cột mốc quan trọng, đặc biệt là trong ngành chứng khoán. Các công ty chứng khoán đang ngày càng nhận thức rõ hơn về lợi ích của việc sáp nhập và mua lại để tăng cường khả năng cạnh tranh và phát triển bền vững.

1.1. Định nghĩa và vai trò của M A trong ngành chứng khoán

M&A là quá trình kết hợp hai hoặc nhiều công ty thành một thực thể duy nhất. Trong ngành chứng khoán, M&A đóng vai trò quan trọng trong việc tái cấu trúc thị trường, tạo ra các công ty lớn hơn với nguồn lực tài chính mạnh mẽ hơn. Điều này không chỉ giúp tăng cường khả năng cạnh tranh mà còn tạo ra giá trị cho cổ đông.

1.2. Lịch sử phát triển của M A tại Việt Nam

M&A tại Việt Nam bắt đầu phát triển mạnh mẽ từ những năm 2000, đặc biệt sau khi Việt Nam gia nhập WTO. Sự gia tăng của các công ty chứng khoán và nhu cầu đầu tư từ nước ngoài đã thúc đẩy hoạt động M&A. Nhiều thương vụ lớn đã diễn ra, cho thấy tiềm năng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.

II. Động lực thúc đẩy M A trong ngành chứng khoán Việt Nam Lợi ích và cơ hội

Động lực chính thúc đẩy các công ty chứng khoán thực hiện M&A bao gồm việc mở rộng thị trường, tăng cường năng lực cạnh tranh và tối ưu hóa chi phí. Các công ty tìm kiếm cơ hội để gia tăng quy mô và cải thiện hiệu quả hoạt động thông qua việc sáp nhập với các đối tác chiến lược.

2.1. Lợi ích từ việc mở rộng quy mô và thị trường

M&A giúp các công ty chứng khoán mở rộng quy mô hoạt động, từ đó gia tăng thị phần và khả năng cạnh tranh. Việc sáp nhập với các công ty khác cho phép họ tiếp cận với một lượng khách hàng lớn hơn và đa dạng hóa dịch vụ.

2.2. Tối ưu hóa chi phí và nâng cao hiệu quả hoạt động

Một trong những lợi ích lớn nhất của M&A là khả năng tối ưu hóa chi phí. Các công ty có thể giảm thiểu chi phí hoạt động thông qua việc hợp nhất các bộ phận, từ đó nâng cao hiệu quả và lợi nhuận.

III. Thách thức trong hoạt động M A tại ngành chứng khoán Việt Nam Rào cản và khó khăn

Mặc dù M&A mang lại nhiều lợi ích, nhưng cũng tồn tại nhiều thách thức và rào cản mà các công ty chứng khoán phải đối mặt. Các vấn đề về quy định pháp lý, sự khác biệt văn hóa doanh nghiệp và khó khăn trong việc định giá tài sản là những yếu tố cần được xem xét kỹ lưỡng.

3.1. Rào cản pháp lý và quy định

Một trong những thách thức lớn nhất đối với M&A trong ngành chứng khoán là các quy định pháp lý phức tạp. Các công ty cần phải tuân thủ nhiều quy định của nhà nước, điều này có thể làm chậm quá trình sáp nhập và mua lại.

3.2. Khó khăn trong việc định giá và thương thảo

Việc định giá tài sản trong M&A thường gặp khó khăn do sự không minh bạch trong thông tin tài chính. Điều này có thể dẫn đến những tranh chấp trong quá trình thương thảo và ảnh hưởng đến thành công của thương vụ.

IV. Phương pháp và chiến lược M A hiệu quả trong ngành chứng khoán Việt Nam

Để thực hiện M&A thành công, các công ty chứng khoán cần áp dụng các phương pháp và chiến lược hiệu quả. Việc nghiên cứu thị trường, phân tích đối thủ cạnh tranh và xây dựng kế hoạch chi tiết là những yếu tố quan trọng.

4.1. Nghiên cứu thị trường và phân tích đối thủ

Trước khi thực hiện M&A, các công ty cần tiến hành nghiên cứu thị trường để hiểu rõ về xu hướng và nhu cầu của khách hàng. Phân tích đối thủ cạnh tranh cũng giúp xác định các cơ hội và thách thức trong quá trình sáp nhập.

4.2. Xây dựng kế hoạch M A chi tiết

Một kế hoạch M&A chi tiết sẽ giúp các công ty xác định rõ mục tiêu, chiến lược và các bước cần thực hiện. Điều này không chỉ giúp tối ưu hóa quy trình mà còn tăng khả năng thành công của thương vụ.

V. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về M A trong ngành chứng khoán Việt Nam

Nghiên cứu về M&A trong ngành chứng khoán Việt Nam đã chỉ ra rằng các công ty thực hiện M&A thành công thường đạt được những kết quả tích cực. Việc sáp nhập không chỉ giúp tăng trưởng doanh thu mà còn cải thiện vị thế cạnh tranh trên thị trường.

5.1. Kết quả từ các thương vụ M A thành công

Nhiều thương vụ M&A đã mang lại lợi ích rõ rệt cho các công ty chứng khoán, như tăng trưởng doanh thu và mở rộng thị phần. Các công ty này đã có thể cải thiện hiệu quả hoạt động và tạo ra giá trị cho cổ đông.

5.2. Bài học từ các thương vụ M A không thành công

Ngược lại, một số thương vụ M&A không thành công đã chỉ ra những bài học quý giá về việc cần phải chuẩn bị kỹ lưỡng và có chiến lược rõ ràng. Các công ty cần học hỏi từ những thất bại này để cải thiện quy trình M&A trong tương lai.

VI. Kết luận và triển vọng tương lai của M A trong ngành chứng khoán Việt Nam

M&A trong ngành chứng khoán Việt Nam đang trên đà phát triển mạnh mẽ. Với những động lực và thách thức hiện tại, các công ty cần phải nắm bắt cơ hội và vượt qua rào cản để đạt được thành công. Triển vọng tương lai của M&A trong ngành chứng khoán Việt Nam là rất sáng sủa, đặc biệt khi thị trường ngày càng mở cửa và thu hút đầu tư nước ngoài.

6.1. Triển vọng phát triển của M A trong tương lai

Với sự phát triển của thị trường chứng khoán và chính sách thu hút đầu tư nước ngoài, M&A sẽ tiếp tục là một xu hướng quan trọng trong ngành. Các công ty cần chuẩn bị sẵn sàng để tận dụng những cơ hội này.

6.2. Khuyến nghị cho các công ty chứng khoán

Các công ty chứng khoán nên xây dựng chiến lược M&A rõ ràng, chú trọng đến việc nghiên cứu thị trường và phân tích đối thủ. Đồng thời, cần cải thiện quy trình pháp lý để giảm thiểu rủi ro trong các thương vụ M&A.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY By TRUONG NU PHUONG LOAN MERGER AND ACQUISITION IN VIETNAM SECURITIES SECTOR IDENTIFY MOTIVES, BENEFITS AND OBSTACLES Ology: Finance – Banking Ology code: 60.12 MASTER’S THESIS Advisor PhD. Nguyen Thu Hien HO CHI MINH CITY 2010 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACKNOWLEDGEMENTS First of all, I would like to express my deepest gratitude and sincere thanks to Dr Nguyen Thu Hien, my thesis advisor, for her valuable advises and support throughout every stage of my study. Secondly, I am also grateful for the suggestions and comments from my friends, colleagues, relatives during the time of study. Thirdly, I would like to extend deep senses of gratitude to all of my teachers who have taught and guided me throughout the period of MBA Program at University of Economics Ho Chi Minh City . Fourthly, I would like to thank my family for the constant encouragement and moral support given to me throughout my studies. Lastly, this study paper is the meaningful gift to my mother who always expects me to progress in the life. Ho Chi Minh City, Vietnam October, 2010 Truong Nu Phuong Loan TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABSTRACT M&A activity is still rather new to the Vietnam’s economy. Together with the stock market, M&A has just appeared and been developing for 10 years in Vietnam. Although, it has not had a long development history, the M&A activity has obtained certain critical development milestones as there have been more and more companies choosing M&A as a way to expand business, and achieve objectives of business growth as well. This researching topic aims at exploring and discovering the motives, potential benefits, and obstacles of the M&A activities of the companies in the securities sector in Vietnam. In order to achieve the set targets of the research, it was started by studying relevant basic theories of the international researchers on the motives, potential benefits and obstacles of the M&A activity. Researching method used was namely the qualitative and quantitative approach. The data of the quantitative method was done by researching 32 securities companies in Ho Chi Minh City The results of relevant tests showed that the companies paid more attentions to the motives of improving operation management, market penetration, penetration into new market, as well as efficiency factor. The results of relevant test also showed that the most critical obstacle to which the companies of the securities sector in Vietnam did face with were those of regulatory and administrative procedures. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] TABLE OF CONTENTS ACKNOWLEDGEMENTS . ii TABLE OF CONTENTS . iii LIST OF FIGURES. vii LIST OF TABLES . vii LIST OF ABBREVIATIONS . xi CHAPTER I : INTRODUCTION .3 Scope of study .CHAPTER II: LITERATURE REVIEW.2 Characteristics of Merger and Acquisition waves in the USA .3 Research theories on merger motives.4 Concept of Synergy as a Main Motive for M&A.5 Obstacles preventing M&A activities .6 Vietnam M&A activity review – 2009.7 M&A in Vietnam securities sector in indispensable.22 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHAPTER III : RESEARCH METHODOLOGY .2 First phase – Qualitative research .3 Second phase – Quantitative research .31 CHAPTER IV: RESULT.2 Results of qualitative research step .3 Group of factors.1 Measurements scales of variables “Motives, benefits of M&A in Vietnam securities sector” .2 Measurements scales of variables “Obstacles of M&A in Vietnam securities sector”.4 Exploratory Factor Analysis .1 Measurement scales of “Motives, benefits of M&A in Vietnam securities sector”.2 Measurement scales of “Obstacles of TIEU LUAN MOI download : [e-mail] M&A in Vietnam securities sector” .1 Measurement scales of “Motives, benefits of M&A in Vietnam securities sector “.2 Measurement scales of “Obstacles of M&A in Vietnam securities sector”.6 Observing variances and Cronbach’s Alpha after reliability analysis .1 Result of Cronbach’s Alpha for factor of “Motive, benefits of M&A activity” .2 Result of Cronbach’s Alpha for factor of “ Obstacles of M&A activity” .7 Descriptive statistic of motives, benefits and obstacles of M&A activity.1 Number of years experience factor .2 Chartered capital factor.3 Profit before tax factor .73 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.1 Summary of findings .1 Motives and benefits of M&A after analyzing the factors and measuring the reliability of the scales.2 Exploration of obstacles of M&A after analyzing the factors and measuring the reliability of the scales.3 Result of Descriptive statistics and ANOVA test on classification variables .2 Limitation of research .Error! Bookmark not defined APPENDIX 1: SURVEY QUESTIONNAIRE – ENGLISH .81 APPENDIX 2: SURVEY QUESTIONNAIRE – VIETNAMESE.88 APPENDIX 3: LIST OF M&A DEALS FOR SURVEY.95 APPENDIX 4: LIST OF INTERVIEWEES.102 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF FIGURES Figure 2.1: Vietnam Deal Activity 2008-2009 by quarter.2: M&A target in Vietnam Percentage of announced deals by the top five most active industry sectors.3: M&A deals in Vietnam securities sector from 2007 to now .31 LIST OF TABLES Table 1.1: Common Theories of What Causes Mergers and Acquisitions .2: Commonly Citied Reasons for M&A Failure .3: Deal Activity Summary .4: M&A deals in Vietnam securities sector .1: Characteristic of samples .2: Descriptive Statistics in Motives, and Benefits .3: Descriptive Statistics in Obstacles .37 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.4: KMO and Bartlett’s test with scales of “ Motives, benefits of M&A in Vietnam securities sector.5: Extracting Component Analysis with Varimax rotation with scale of “Motives, benefits of M&A activities in securities sector”.6: KMO and Bartlett’s test with scales of “ Obstacles of M&A in Vietnam securities sector.7: Extracting Component Analysis with Varimax rotation with scale of “ Obstacles of M&A activities in securities sector” .8: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _1” .9: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _2” .10: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _3” .11: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _4” .12: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _5” .46 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.13: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _6” .14: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _7” .15: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _8” .16: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FM _9” .17: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FO _1” .18: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FO _2” .19: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FO _3” .20: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha Coefficient of :FO _4” .21: Results of Reliability analysis on Cronbach’s Alpha TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Coefficient of :FO _5” .22: Results of Cronbach Alpha’s for factor of “ Motives, Benefits of M&A activity ” .23: Descriptive statistic of “ Motives and Benefits of M&A activity”.24: Results of Cronbach Alpha’s for factor of “ Obstacles of M&A activity” .25: Descriptive statistic of “ Obstacles of M&A activity” .60 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OF ABBREVIATIONS 1. ANOVA : Analysis of Variance 2. EFA : Exploratory Factor Analysis 3. KMO : Kaiser - Meyer - Olkin Measure of Sampling Adequacy 4. M&A : Merger and Acquisition 5. SPSS : Statistical Package for the Social Sciences 6.S : United States TIEU LUAN MOI download : [e-mail] -1- CHAPTER I: INTRODUCTION 1.1 General background In January 2010, Vietnam concluded three years of membership in the World Trade Organization. Membership infused a new spirit into the business environment in the country and also facilitated higher visibility for Vietnam as an international trading partner and as an investment destination. Membership status has also motivated Vietnamese enterprises to evolve and to adopt international best practices in order to maintain their rate of development and their competitiveness against current and future entrants of foreign competitors. To raise funds for the economy to facilitate economic growth, Vietnamese government has issued many policies attracting foreign investment. Government decree 139, which became effective on 1 January 2008, removed limit on foreign ownership ratios in Vietnamese companies except in relation to public listed companies where the 49% cap remained in place along with a 40% cap in public non-listed companies. In addition, sector specific limitations, most importantly in telecoms, financial services and other services remained in place. Besides, the development of stock market in Vietnam also attracts funds from local investors, who used to choose gold, foreign currencies and real estates to be only choices before the introduction of stock market. Interest in Merger and Acquisition has remained extremely high in Vietnam during 2008. Successful domestic companies have been increasing open to deal making as they pursue expansionist strategies, while companies struggling to cope with the changing economic environment were more open to discussion regarding the scale of equity stakes to domestic and foreign suitors. The number of deals between Vietnamese companies doubled in comparison to 2007. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.1 Announced M&A deals Announced M&A deals – Target region/ Nation % 2008 2007 % change 2008 2007 change US $ Million Number of deals Worldwide 2.3 South East Asia 75.2 Source: Thomson Reuters, Pricewaterhouse Coppers Research. Financial services are a strong case for Mergers and Acquisitions, especially in securities sector. The explosion in the number of securities companies over the past 10 years creates an intensely competitive market place for the small players in a country where number of investors is still limited. In addition, the impact of global financial crisis on Vietnamese stock market has cold the market down sharply. This lead to a drop of VNI from 1103.62 at the end of 2008 .Trading volume also reduced sharply during this period from 1.000 VND dong to 406. The reduction of trading activities has brought loss to many securities companies and some of them have to either cut down their services and lay off staffs, or find ways to merge with other companies to survive. There are over 100 securities companies in Vietnam market where of individual brokerage clients is still limited, where few new listing of companies are taking place so that the investments are unattractive. Many newly established securities firms and even some of the well established ones with relatively large brokerage bases, are looking for a strong financial institution to take a minority stake in them in order to gain access the investor’s expertise, offshore client base and their funding resources. Foreign investors for their part still see Vietnam as an attractive, developing market but in general are moving cautiously and will not willing to pay the sorts of multiples seen in past securities company Merger and Acquisition transactions. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] -3- In addition, the State Securities Commission has decided to stop granting license for the establishment of securities companies because of the quantity inconsistent with quality. Thus, the investors continue to “hunt”. Because they believe that the Vietnam securities market is a new market for investment. Specifically, the transaction fees in Vietnam securities companies are higher than developed countries. With the technology available these organization will participate in the exploitation of Vietnam’s securities market better. From 2005 to present, the Mergers and Acquisitions in Vietnam securities section trend to increase both the quantity and value of transaction, with participation from abroad organization .In fact, many securities companies have transferred successful, for example: Morgan Stanley has bought stake of Huong Viet Securities Company and renamed to Morgan Stanley Gateway Securities JSC, Golden Bridge has bought 49 percent stake of Click &Phone Securities company, RHB Bank (Malaysia) has bought 49 percent stake of Vietnam Securities company. OSK investment bank BHD, a wholly-owned unit of OSK Holding Bhd, withdrew its agreement to acquire a 49% stake in Seabank Securities JSC, a securities brokerage firm, for 220.5 billion Vietnamese dong. Latest business, A purchase by Woori Investment and Securities Company (Korea) of 10 percent of the Bien Viet Securities J. Not only foreign partner but also domestic investors or large corporations are interested in this field.