Chương 1: Những vẫn đề lý luận cơ bản về định giá doanh nghiệp trong hoạt động. mua bán và sáp nhập. Chương 2: Thực trạng định giá doanh nghiệp trong hoạt động mua bán và sáp nhập tại Việt Nam. Chương 3: Các giải pháp cần thực hiện để vận dụng mô hình định giá doanh nghiệp.
APV trong hoạt động mua bán và sáp nhập (MA) doanh nghiệp tại Việt Nam. CHUONG 1 : NHUNG VAN ĐÈ LÝ LUẬN CO BAN VE DINH GIA DOANH NGHIEP TRONG HOAT DONG MUA BAN VA SAP NHAP.1 DINH GIA DOANH NGHIỆP TRONG HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP.1 Tổng quan về hoạt động mua bán và Ip nhập 1.1 Các khái niệm về MA doanh nghiệp [14], [17] M&A doanh nghiệp là việc mua bán và sáp nhập các doanh nghiệp trên thị trường và về bản chất là hoạt động giành quyền kiểm soát một doanh nghiệp, một bộ phận doanh nghiệp thông qua việc sở hữu một phần hoặc toàn bộ doanh nghiệp. Như vậy, nguyên tắc cơ bản của M&A là phải tạo ra những giá trị mới cho các cổ đông mà việc duy trì tình trạng cũ không đạt được. Nói cách khác, M&A liên quan đến vấn đề sở hữu và thực thi quyền sở hữu để làm thay đổi hoặc tạo ra những giá trị mới cho cỗ đông.
Như vậy, hoạt động M&A không chỉ làm thay đổi tình trạng sở hữu của một doanh nghiệp đối với cỗ phần hoặc tài sản mà còn làm thay đổi cả hoạt động quản tri/diéu hành của doanh nghiệp. Tuy ni thuộc vào các quy định của pháp luật, điều lệ doanh nghiệp và các thỏa thuận của các bên khi tiến hành thương vụ M&A. 4) Khái niệm hoạt động mua bán doanh nghiệp Mua bán doanh nghiệp (còn được gọi là Mua lại) dùng để chỉ một doanh nghiệp mua bán một doanh nghiệp khác. Quá trình đàm phán không nhất thiết được diễn ra giữa hai doanh nghiệp.
Trong trường hợp doanh nghiệp A mua doanh nghiệp B, thì doanh nghiệp B trở thành doanh nghiệp con của doanh nghiệp A. Doanh nghiệp B có thể chấm dứt sự tồn tại như một thực thể riêng lẻ hoặc doanh nghiệp A giữ nguyên trạng thái tổ chức của doanh nghiệp B. Mục tiêu mua của doanh nghiệp A sẽ quyết định cách thức tổ chức hoạt động của doanh nghiệp B sau khi mua bán. Một giao dịch mua bán có thể phân chia thành giao dịch thân thiện hoặc thôn tính tha nghịch.
Trong một giao dịch thân thiện (hay giao dịch thỏa thuận), doanh. nghiệp mục tiêu nhận thấy M&A lả một cơ hội để tiếp cận các nguồn lực (như vốn) để phát triển các lĩnh vực mới mà họ không thể thực hiện nếu đứng một mình. Các doanh nghiệp nhỏ thành công song thiếu vốn để mở rộng hoạt động trong khi chịu sức ép cạnh tranh ngày càng lớn thường tìm đến M&A như một giải pháp phát triển bền vững. Doanh nghiệp thụ mua: là doanh nghiệp tìm mua một công khác; Doanh nghiệpmục tiêu: là doanh nghiệp bị Sáp nhập hay mua lại: Thâu tóm thù địch: là một hoạt động mà không được sự ủng hộ của ban quản lý doanh nghiệp mục tiêu.
Việc thâu tóm có thể ảnh hưởng xấu đến doanh nghiệp mục tiêu và đôi khi gây tổn hại đến cả bên thâu tom; Thâu tôm có thiện chí: là một hoạt động mà được ban quản lý của doanh nghiệp mục tiêu hoan nghênh và ủng hộ. Việc thâu tóm đó có thể bắt nguồn từ lợi ích chung của cả hai bên; Mua lại bằng vốn vay (LBO): là việc mua lại doanh nghiệp bằng cách sử dụng đòn bẩy tài chính là các khoản tiền đi vay. Một nhóm các nha dau tu di vay tiền từ ngân hàng, dùng tài sản của mình làm thế chấp để thâu tóm một doanh. Hoặc ban quản trị của doanh nghiệp dùng cách đi vay ngoài để duy trì quyền kiểm soát của mình bằng cách chuyển doanh nghiệp từ chỗ là doanh nghiệp.
đại chúng thành doanh nghiệp tư nhân. Liên minh doanh nghiệp: trong khi hoat dong M&A 1a su kết hợp toàn bộ tài sản của các DN liên quan, quyền sở hữu và quản lý thì hoạt động liên minh cho. phép các DN kết hợp tập trung vào những lĩnh vực hay phạm vi kinh doanh mang lại hiệu quả cao nhất. DN liên doanh là một trong những hình thức phổ biến của.
hoạt động liên minh, liên kết; các DN kết hợp một phần với nhau đề đạt được những. mục tiêu có giới hạn và rõ rằng; Hoạt động thanh lý tài sản: là việc bán đi một phần tài sản hoạt động của DN như bán một đơn vị hoạt động của doanh nghiệp cho một doanh nghiệp khác; phat triển một đơn vị sản xuất của doanh nghiệp thành một doanh nghiệp riêng biệt. Hoạt động này thỏa mãn được yêu cầu chống độc quyền, quản lý tập trung và giúp DN tập trung nguồn lực vào ngành nghề trọng tâm của mình; Hoạt động mua bán có thể diễn ra dưới những hình thức sau: >_Afua cổ phẩn: doanh nghiệp thu mua sẽ mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp mục tiêu từ cỗ đông của chính doanh nghiệp đó. Từ đó, doanh nghiệp thu mua chiếm được quyền điều hành và kiểm soát doanh nghiệp mục tiêu với tắt ản và hoạt động của nó; Mua tài sản: doanh nghiệp thu mua sẽ mua lại tài sản của doanh v nghiệp mục tiêu từ chính doanh nghiệp đó.
Doanh nghiệp mục tiêu sẽ không còn tải sản, tiền nhận được từ việc thu mua nảy sẽ được chia cho cỗ đông dưới dạng cổ tức hay thanh lý để giải thể doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp thu mua, hình thức này thuận lợi và đơn giản nhất vì họ có thể chọn mua những tài sản mà họ cần và từ chối mua những tài sản không cần thiết, chẳng hạn như nợ. Kết quả là tai sản của doanh nghiệp mục tiêu thường không cân đối sau khi có sự thu mua và sự giải thể thường là kết cục sau cùng của những doanh nghiệp này. 4) Khai niệm sáp nhập Sáp nhập được hiểu là việc kết hợp giữa hai hay nhiều doanh nghiệp và cho.
ra đời một pháp nhân mới. Hai doanh nghiệp. sáp nhập cùng nhau sẽ có giá trị lớn hơn hai doanh nghiệp đang hoạt động riêng lẻ. Đây cũng chính là lý do dẫn đến các hoạt động M&A.
giữa các doanh nghiệp. Hoạt động Sáp nhập doanh nghiệp diễn ra theo các hình thức sau: Sáp nhập cùng ngành (Sáp nhập chiều ngang): Diễn ra đối với hai doanh. nghiệp cùng cạnh tranh trực tiếp và chia sẻ cùng dòng sản phẩm và thị trường. Kết quả từ những vụ sáp nhập theo dạng này sẽ đem đến cho bên sáp nhập cơ hội mở.
rộng thị trường, kết hợp thương hiệu, giảm thiểu chỉ phí cố định, tăng cường hiệu. quả của hệ thống phân phối và hậu cần. Khi hai đối thủ cạnh tranh nhau, kết hợp lại với nhau sẽ không những giảm bớt cho mình một đối thủ mà còn tạo ra một sức mạnh lớn hơn để cạnh tranh với các đối thủ còn lại. Sáp nhập ngang phát triển khá nhanh trong thời gian gần đây nhờ vào sự tái cấu trúc toàn cầu của nhiều ngành công nghiệp để đối phó với sự thay đổi công nghệ và tự do hóa.
Sap nhập dọc: Diễn ra đối với các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng. Chẳng hạn như một doanh nghiệp Sản xuất xi măng mua lại nhà máy sản xuất bao. Sáp nhập dọc được chia làm hai nhóm sau: a. Sáp nhập tiến (forward) khi một doanh nghiệp mua lại doanh nghiệp khách hàng của mình, : doanh nghiệp thực phẩm mua lại chuỗi cửa hàng bán lẻ thực phẩm; b.
Sáp nhập lùi (backward) khi một doanh nghiệp mua lại nhà cung cấp của mình, ví dụ doanh nghiệp sản xuất nước. uống mua lại doanh nghiệp đóng chai. Sáp nhập theo chiều dọc đem lại cho doanh nghiệp tiến hành sáp nhập lợi thế về đảm bảo và kiểm soát chất lượng nguồn hang hoặc đầu ra sản phẩm, giảm chỉ phí trung gian, không chế nguồn hàng hoặc đầu ra. của đối thủ cạnh tranh.
Sáp nhập để mở rộng thị trường: Diễn ra đối với hai doanh nghiệp bán hàng. cùng loại sản phẩm nhưng ở những thị trường khác nhau về mặt địa lý. Sép nhập đề mở rộng sản phẩm: Diễn ra đối với hai doanh nghiệp bán những sản phẩm khác nhau nhưng có liên quan tới nhau trong củng một thị trường. Sáp nhập kiểu đa ngành nghề: Chiến lược này nhằm đa dạng hóa ngành.
nghề kinh doanh do đó phân tán rủi ro. Nhược điểm của chiến lược này là dàn trải, không có sự tập trung vào hoạt động cót lõi, ban điều hành không đủ kiến thức với các mảng kinh doanh mới. Chính vì thế rủi ro của chiến lược này tăng lên chứ. Nhiều quốc gia đã trải qua kinh nghiệm phát triển chiến lược đa ngành và phải trả giá.
Ví dụ: tại Việt Nam có tập đoàn FPT chuyên về Công nghệ thông tin đã mở rộng ra các hoạt động khác như phân phối, ngân hàng, chứng khoán, 1.2 Sự giống và khác nhau giữa mua bán và sáp nhập doanh nghiệp [7] 4) Giống nhau. Cho dù là mua bán hay sáp nhập thì các hoạt động đó cũng nhằm đến những. mục đích và mong muốn là sau thương vụ mua bán và sáp nhập thì doanh nghiệp. hợp nhất hay các doanh nghiệp_mua bán va bị mua bán đều đạt được những lợi thế về quy mô, tăng hiệu quả hoạt động, mở rộng được thị phần.đặc biệt là gia ting tối đa các giá trị cộng hưởng của doanh nghiệp sau mua bán và sáp nhập nhằm.
mang lại lợi ích cao nhất cho cô đông và doanh nghiệp. Hoạt đông mua bán chỉ khác đôi chút so với hoạt đông sắp nhập. Không giống như tắt cả các loại hình sáp nhập, mua bán liên quan đến một doanh nghiệp mua bán một doanh nghiệp khác chứ không phải hợp nhất để tạo thành doanh. Mua lại luôn diễn ra tốt đẹp nếu quan hệ hai bên là ăn ý nhau va cam thấy thỏa mãn với thương vụ đó.
Tuy nhiên, cũng có trường hợp, hoạt động Mua lại được diễn ra rất căng thăng - khi mà hai đối thủ dùng tiềm lực tài chính để thâu tóm nhau nhằm triệt tiêu sự cạnh tranh lẫn nhau. Khi một doanh nghiệp mua lại hoặc thôn tính một doanh nghiệp khác và đặt mình vào vị trí chủ sở hữu mới thì thương vụ đó được gọi là mua lại. Dưới khía cạnh pháp lý, doanh nghiệp bị mua lại không còn tổn tại, bên mua đã “nuốt chứng” bên bán, tuy nhiên cỗ hiếu của doanh nghiệp đi mua lại vẫn được tiếp tục giao. dịch bình thường.
Sáp nhập diễn ra khi hai doanh nghiệp, thường có cùng quy mô, thống nhất sẽ cùng tham gia hợp nhất với nhau và trở thành một doanh nghiệp mới thay vì hoạt động và sở hữu riêng lẻ. Loại hình này thường được gọi là *Sáp nhập ngang bằng”.
