Luận văn thạc sĩ về xây dựng sàn giao dịch tài chính tại Việt Nam

Tổng hợp kiến thức Xây dựng sàn giao dịch tài chính tương lai tại Việt Nam, tiếp cận khoa học, hỗ trợ học tập và nghiên cứu hiệu quả trong kinh tế

• Tác giả: Trương Thị Mỹ Vân
• Người hướng dẫn: PGS. Nguyễn Thị Ngọc Trang
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính - Ngân Hàng
• Đề tài: Xây Dựng Sàn Giao Dịch Tài Chính Tương Lai Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG GIAO SAU TÀI CHÍNH
• 1.1. Sơ lược về sự hình thành và phát triển thị trường giao sau
• 1.2. Thị trường giao sau tài chính
• 1.3. Hợp đồng giao sau và đặc trưng của hợp đồng giao sau
• 1.3.1. Định nghĩa hợp đồng giao sau
• 1.3.2. Đặc trưng của hợp đồng giao sau
• 1.4. Các thành phần trên sàn và cơ chế giao dịch của sàn giao sau
• 1.4.1. Nhà giao dịch trên sàn giao dịch giao sau
• 1.4.2. Cơ chế của sàn giao dịch giao sau
• 1.4.2.1. Các loại lệnh giao dịch

Tóm tắt

I. Tổng quan về sàn giao dịch tài chính tương lai

Sàn giao dịch tài chính tương lai là một phần quan trọng trong thị trường tài chính hiện đại. Nó cho phép các nhà đầu tư thực hiện giao dịch trực tuyến các hợp đồng tài chính với mục đích phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ. Sự phát triển của công nghệ blockchain đã tạo ra những cơ hội mới cho việc xây dựng và vận hành các sàn giao dịch này. Theo thống kê, thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong khối lượng giao dịch phái sinh, với khoảng 75% khối lượng giao dịch đến từ các hợp đồng tài chính. Điều này cho thấy sự cần thiết phải phát triển một sàn giao dịch tại Việt Nam để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của thị trường.

1.1. Lịch sử hình thành và phát triển

Sàn giao dịch tài chính tương lai có nguồn gốc từ các hợp đồng giao sau hàng hóa, bắt đầu từ thế kỷ 17 tại Nhật Bản và Châu Âu. Sự hình thành của Hội đồng thương mại Chicago vào năm 1848 đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong việc phát triển các hợp đồng giao sau hiện đại. Các hợp đồng này không chỉ giới hạn trong hàng hóa mà còn mở rộng sang các tài sản tài chính như tiền tệ và chứng khoán. Sự phát triển này đã tạo ra một nền tảng vững chắc cho việc xây dựng sàn giao dịch tại Việt Nam, nơi mà các nhà đầu tư có thể tham gia vào các giao dịch tài chính một cách hiệu quả và an toàn.

II. Đặc điểm và cơ chế hoạt động của sàn giao dịch

Sàn giao dịch tài chính tương lai có những đặc điểm nổi bật như tính thanh khoản cao và khả năng giảm thiểu rủi ro. Các hợp đồng giao sau được chuẩn hóa, cho phép các nhà đầu tư dễ dàng tham gia và thực hiện giao dịch. Hệ thống quản lý rủi ro thông qua yêu cầu ký quỹ và thanh toán hàng ngày giúp bảo vệ các bên tham gia khỏi những biến động bất lợi. Hơn nữa, việc sử dụng công nghệ hiện đại trong giao dịch trực tuyến đã tạo ra một môi trường giao dịch thuận lợi và an toàn cho các nhà đầu tư. Điều này không chỉ thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính mà còn nâng cao tính cạnh tranh của nền kinh tế Việt Nam trên trường quốc tế.

2.1. Các thành phần chính trên sàn giao dịch

Các thành phần chính trên sàn giao dịch bao gồm nhà giao dịch, công ty môi giới và các tổ chức tài chính. Nhà giao dịch có thể là cá nhân hoặc tổ chức, thực hiện các giao dịch dựa trên chiến lược đầu tư của mình. Công ty môi giới đóng vai trò trung gian, giúp kết nối các nhà đầu tư với thị trường. Hệ thống thanh toán bù trừ cũng rất quan trọng, đảm bảo rằng các giao dịch được thực hiện một cách an toàn và hiệu quả. Sự phối hợp giữa các thành phần này tạo ra một môi trường giao dịch năng động và hiệu quả, thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính tại Việt Nam.

III. Thách thức và cơ hội trong việc xây dựng sàn giao dịch tại Việt Nam

Việc xây dựng một sàn giao dịch tài chính tương lai tại Việt Nam đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm việc thiếu hụt cơ sở hạ tầng và nguồn nhân lực có trình độ cao. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của kinh tế số và công nghệ thông tin, Việt Nam có cơ hội lớn để phát triển một sàn giao dịch hiện đại. Chính phủ cũng đã có những chính sách hỗ trợ nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính. Việc áp dụng công nghệ blockchain có thể giúp cải thiện tính minh bạch và an toàn trong giao dịch, từ đó thu hút thêm nhà đầu tư trong và ngoài nước.

3.1. Chính sách và quy định

Chính sách và quy định của nhà nước đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển sàn giao dịch tài chính. Cần có một khung pháp lý rõ ràng để bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư và đảm bảo tính minh bạch trong giao dịch. Các quy định về quản lý rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư cũng cần được thiết lập để tạo niềm tin cho thị trường. Sự hợp tác giữa các cơ quan quản lý và các tổ chức tài chính sẽ là yếu tố quyết định cho sự thành công của sàn giao dịch tại Việt Nam.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường giao sau tài chính là một bộ phận quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu, với khối lượng giao dịch phái sinh chiếm khoảng 75% tổng giao dịch phái sinh trên thế giới. Từ sự hình thành sàn giao dịch giao sau đầu tiên tại Chicago năm 1848, thị trường này đã phát triển mạnh mẽ, đặc biệt với sự ra đời của các hợp đồng giao sau tài chính từ năm 1972. Tại Việt Nam, thị trường tài chính đang trong giai đoạn phát triển với nhiều tiềm năng nhưng cũng tồn tại nhiều thách thức như biến động mạnh của VN-Index, quy mô thị trường trái phiếu còn nhỏ, và thị trường tiền tệ chưa thực sự phát triển. Mục tiêu nghiên cứu là xây dựng mô hình sàn giao dịch giao sau tài chính phù hợp với điều kiện Việt Nam, dựa trên kinh nghiệm quốc tế và thực trạng thị trường trong nước. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các mô hình sàn giao dịch giao sau tại Mỹ và Trung Quốc, đồng thời phân tích thực trạng thị trường tài chính Việt Nam từ năm 2000 đến 2009. Ý nghĩa nghiên cứu thể hiện qua việc góp phần hoàn thiện cơ sở lý luận và thực tiễn cho việc phát triển thị trường giao sau tài chính tại Việt Nam, giúp giảm thiểu rủi ro, tăng tính thanh khoản và đa dạng hóa sản phẩm tài chính.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn áp dụng các lý thuyết và mô hình sau:

• Lý thuyết hợp đồng giao sau (Futures Contract Theory): Định nghĩa hợp đồng giao sau là thỏa thuận mua bán tài sản tại một thời điểm tương lai với giá đã thỏa thuận trước, có đặc trưng thanh toán hàng ngày, yêu cầu ký quỹ và trung tâm thanh toán bù trừ nhằm giảm rủi ro tín dụng.
• Mô hình quản trị rủi ro tài chính: Phân loại các loại rủi ro trong giao dịch giao sau gồm rủi ro thị trường, rủi ro basic, rủi ro thanh khoản, rủi ro tín dụng, rủi ro thanh toán trước và rủi ro tổ chức.
• Khái niệm về tính thanh khoản và chuẩn hóa hợp đồng: Hợp đồng giao sau phải chuẩn hóa về tài sản cơ sở, kích thước hợp đồng, ngày giao hàng để tăng tính thanh khoản và minh bạch trên sàn giao dịch.
• Mô hình tổ chức và giám sát sàn giao dịch: Cấu trúc tổ chức gồm hội đồng quản trị, các ủy ban chuyên trách và trung tâm thanh toán bù trừ, cùng các quy trình giám sát nhằm đảm bảo hoạt động minh bạch và hiệu quả.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích định tính kết hợp định lượng:

• Nguồn dữ liệu: Thu thập từ các báo cáo ngành, số liệu thống kê thị trường tài chính Việt Nam, tài liệu pháp luật, và các nghiên cứu quốc tế về sàn giao dịch giao sau tại Mỹ (CME) và Trung Quốc (CFFEX).
• Phương pháp phân tích: So sánh mô hình tổ chức, sản phẩm giao dịch, cơ chế giám sát và quản trị rủi ro của các sàn giao dịch quốc tế với thực trạng thị trường tài chính Việt Nam. Phân tích diễn biến chỉ số VN-Index, thị trường trái phiếu và tiền tệ Việt Nam từ năm 2000 đến 2009 để đánh giá nhu cầu và khả năng phát triển sàn giao dịch giao sau tài chính.
• Cỡ mẫu và timeline: Nghiên cứu tập trung vào dữ liệu thị trường tài chính Việt Nam trong giai đoạn 2000-2009, cùng với phân tích các mô hình sàn giao dịch giao sau quốc tế có lịch sử phát triển trên 50 năm.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Sự phát triển mạnh mẽ của sàn giao dịch giao sau quốc tế: CME (Mỹ) và CFFEX (Trung Quốc) là hai mô hình tiêu biểu với lịch sử phát triển lâu dài và hệ thống tổ chức chặt chẽ. CME có khối lượng giao dịch trung bình 9 triệu hợp đồng với tổng giá trị tài sản 4,2 tỷ USD, trong khi CFFEX tập trung vào giao dịch chỉ số chứng khoán CSI 300 với hệ thống thanh toán đa tầng hiệu quả.

2. Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam còn nhiều hạn chế: VN-Index biến động mạnh, từ mức cao 921,1 điểm năm 2008 giảm xuống 316,3 điểm cùng năm, cho thấy rủi ro thị trường lớn. Thị trường trái phiếu chiếm khoảng 14,2% GDP năm 2008, thấp hơn nhiều so với các nước trong khu vực (Singapore 66,8%, Thái Lan 52,4%). Thị trường tiền tệ có lãi suất biến động lớn, năm 2008 lãi suất huy động VND tăng lên tới 17,5%/năm, gây khó khăn cho doanh nghiệp và ngân hàng.

3. Rủi ro trên thị trường tài chính Việt Nam rất đa dạng: Bao gồm rủi ro từ nhà đầu tư (tâm lý bầy đàn, thiếu kiến thức), rủi ro từ chính sách và cơ chế quản lý, rủi ro thanh khoản và tín dụng trên thị trường trái phiếu, cũng như rủi ro lãi suất và tỷ giá trên thị trường tiền tệ.

4. Hoạt động giao dịch hợp đồng giao sau cổ phiếu riêng lẻ trên thị trường OTC tiềm ẩn nhiều rủi ro: Các nhà đầu tư thực hiện mua bán thỏa thuận mang đặc điểm hợp đồng giao sau nhưng thiếu sự hiểu biết và không có cơ chế bảo vệ pháp lý, dẫn đến nguy cơ mất tiền đặc cọc và tranh chấp.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của những hạn chế trên thị trường tài chính Việt Nam xuất phát từ quy mô thị trường còn nhỏ, cơ sở hạ tầng chưa hoàn thiện, thiếu các sản phẩm phái sinh chính thức và hệ thống giám sát chưa chặt chẽ. So với mô hình CME và CFFEX, Việt Nam cần xây dựng hệ thống tổ chức, quy trình giao dịch, thanh toán và giám sát chuyên nghiệp để giảm thiểu rủi ro và tăng tính minh bạch. Việc phát triển sàn giao dịch giao sau tài chính sẽ giúp đa dạng hóa sản phẩm, tạo công cụ phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư, đồng thời hạn chế các giao dịch thỏa thuận không chính thức trên thị trường OTC. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ biến động VN-Index, bảng so sánh quy mô thị trường trái phiếu và lãi suất tiền tệ qua các năm để minh họa rõ nét xu hướng và thách thức.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính chuyên biệt tại Việt Nam: Tập trung phát triển các hợp đồng giao sau chỉ số chứng khoán và trái phiếu phù hợp với đặc điểm thị trường trong nước, nhằm giảm chi phí quản lý và tăng hiệu quả vận hành. Thời gian thực hiện dự kiến 3-5 năm, chủ thể là Bộ Tài chính phối hợp với Ngân hàng Nhà nước.

2. Thiết lập cơ quan quản lý chuyên trách thị trường giao sau tài chính: Rõ ràng phân định quyền hạn giữa các cơ quan quản lý để tránh chồng chéo, đảm bảo ban hành các quy định kịp thời, minh bạch và hiệu quả. Thời gian triển khai trong vòng 1-2 năm, do Chính phủ và Bộ Tài chính chủ trì.

3. Xây dựng quy trình giao dịch, thanh toán và giao hàng chuẩn hóa: Áp dụng các quy trình quốc tế đã được chứng minh hiệu quả, đảm bảo tính minh bạch và giảm thiểu rủi ro cho các bên tham gia. Chủ thể thực hiện là sàn giao dịch phối hợp với các tổ chức tài chính, hoàn thành trong 2 năm.

4. Phát triển hệ thống công nghệ thông tin hiện đại: Đầu tư hệ thống giao dịch điện tử, thanh toán bù trừ tự động, hỗ trợ quản lý rủi ro và giám sát thị trường. Thời gian đầu tư và triển khai 3 năm, do sàn giao dịch và các đối tác công nghệ thực hiện.

5. Đào tạo và nâng cao nhận thức cho nhà đầu tư: Tổ chức các chương trình đào tạo, hội thảo về sản phẩm phái sinh, cách thức phòng ngừa rủi ro và sử dụng công cụ giao sau tài chính hiệu quả. Chủ thể là các tổ chức đào tạo tài chính, sàn giao dịch và cơ quan quản lý, triển khai liên tục.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Cơ quan quản lý nhà nước về tài chính và chứng khoán: Giúp xây dựng chính sách, quy định và cơ chế giám sát thị trường giao sau tài chính phù hợp với điều kiện Việt Nam.

2. Các tổ chức tài chính, ngân hàng và công ty chứng khoán: Nắm bắt kiến thức về mô hình sàn giao dịch giao sau, quản trị rủi ro và phát triển sản phẩm phái sinh để nâng cao năng lực cạnh tranh.

3. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức: Hiểu rõ về cơ chế giao dịch, rủi ro và lợi ích của hợp đồng giao sau tài chính, từ đó có chiến lược đầu tư hiệu quả và an toàn hơn.

4. Các nhà nghiên cứu và học giả trong lĩnh vực kinh tế tài chính: Cung cấp cơ sở lý luận và thực tiễn để phát triển các nghiên cứu sâu hơn về thị trường phái sinh và quản trị rủi ro tài chính tại Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Hợp đồng giao sau tài chính là gì?
   Hợp đồng giao sau tài chính là thỏa thuận mua hoặc bán tài sản tài chính tại một thời điểm xác định trong tương lai với giá đã thỏa thuận trước. Ví dụ, hợp đồng giao sau chỉ số chứng khoán giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro biến động giá cổ phiếu.

2. Tại sao cần xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính ở Việt Nam?
   Sàn giao dịch giao sau tài chính giúp tăng tính thanh khoản, giảm rủi ro tín dụng và cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư, đồng thời đa dạng hóa sản phẩm tài chính trên thị trường.

3. Các rủi ro chính khi giao dịch hợp đồng giao sau là gì?
   Bao gồm rủi ro thị trường (biến động giá), rủi ro thanh khoản (khó bán hợp đồng), rủi ro tín dụng (bên đối tác không thực hiện hợp đồng), rủi ro thanh toán trước và rủi ro tổ chức (quản lý lỏng lẻo).

4. Mô hình tổ chức sàn giao dịch giao sau quốc tế có điểm gì nổi bật?
   Các sàn như CME và CFFEX có hệ thống tổ chức chặt chẽ với hội đồng quản trị, các ủy ban chuyên trách, trung tâm thanh toán bù trừ và hệ thống giám sát rủi ro đa tầng, đảm bảo hoạt động minh bạch và hiệu quả.

5. Làm thế nào để nhà đầu tư Việt Nam có thể giảm thiểu rủi ro khi tham gia thị trường giao sau?
   Nhà đầu tư cần được đào tạo bài bản về sản phẩm phái sinh, hiểu rõ cơ chế giao dịch và quản trị rủi ro, đồng thời lựa chọn các sản phẩm phù hợp với mục tiêu đầu tư và khả năng tài chính của mình.

Kết luận

• Thị trường giao sau tài chính toàn cầu phát triển mạnh mẽ, chiếm khoảng 75% khối lượng giao dịch phái sinh, trong khi Việt Nam còn nhiều tiềm năng chưa khai thác.
• Mô hình sàn giao dịch giao sau tại Mỹ và Trung Quốc cung cấp bài học quý giá về tổ chức, quản lý và công nghệ cho Việt Nam.
• Thị trường tài chính Việt Nam hiện có nhiều rủi ro về biến động chỉ số, thanh khoản, tín dụng và lãi suất, cần có công cụ phái sinh để phòng ngừa.
• Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt Nam là cần thiết, với các giải pháp đồng bộ về tổ chức, quản lý, công nghệ và đào tạo.
• Các bước tiếp theo bao gồm hoàn thiện khung pháp lý, đầu tư hệ thống công nghệ, xây dựng quy trình giao dịch và đào tạo nhà đầu tư, nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường giao sau tài chính trong nước.

Hãy cùng đồng hành để phát triển thị trường giao sau tài chính Việt Nam, góp phần nâng cao hiệu quả và ổn định của hệ thống tài chính quốc gia.

Trích đoạn nội dung tài liệu

chương I, giúp ta thấy được những ưu điểm của hợp đồng giao sau, những ưu điểm này là một trong những lý do giúp ta khẳng định sự cần thiết phải xây dựng và phát triển thị trường giao sau có tổ chức tại Việt Nam. HVTH: Trương Thị Mỹ Vân Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt Nam 123doc Luận văn thạc sĩ -Trang 17- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Chương II: KINH NGHIỆM TỔ CHỨC SÀN GIAO DỊCH GIAO SAU Ở MỸ, TRUNG QUỐC VÀ THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 2.1 Mô hình Mỹ - Sàn giao dịch “Chicago Mercantile Exchange” 2.1 Sơ lược lịch sử hình thành và phát triển Năm Sự kiện - 1848 - CBOT xây dựng sàn giao dịch giao sau đầu tiên trên thế giới ở Chicago. - 1851 - CBOT cho ra đời hợp đồng kỳ hạn. - 1865 - CBOT chuẩn hoá giao dịch với sự phát triển của những hợp đồng chuẩn với tên gọi là “Futures” - 1860 - CBOT đã phát triển giao dịch Pit đầu tiên.

- 1885 - Để theo kịp với sự phát triển, CBOT đã cho xây dựng một toà nhà tại Lasalle và Jackson, là toà nhà cao nhất Chicago. - 1898 - Chicago Butter and Egg Board tiền thân của Chicago Mercantile Exchange ra đời ở Chicago. - 1919 - Chicago Butter and Egg Board trở thành Chicago Mercantile Exchange. - Trung tâm thanh toán bù trừ Clearing house cũng ra đời trong năm này.

- 1926 - CBOT đã xây dựng công ty Board of Trade Clearing để đảm bảo cho quá trình mua bán. - 1936 - CBOT đã cho ra đời hợp đồng giao sau đậu nành. - 1961 - Chicago Mercantile khai trương hợp đồng giao sau đầu tiên - thịt đông lạnh. - 1964 - CME cho ra đời hợp đồng giao sau gia súc sống.

- 1968 - CBOT cho ra đời hợp đồng giao sau không phải ngũ cốc đầu tiên: hợp đồng giao sau gà. HVTH: Trương Thị Mỹ Vân Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt Nam 123doc Luận văn thạc sĩ -Trang 18- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang - 1969 - CBOT cho ra đời hợp đồng giao sau không phải sản phẩm nông nghiệp đầu tiên, hợp đồng giao sau bạc. - 1972 - CME cho ra đời hợp đồng giao sau tài chính đầu tiên, hợp đồng giao sau 7 loại ngoại tệ. - 1975 - CBOT cho khai trương hợp đồng giao sau lãi suất.

- 1981 - CME cho ra đời hợp đồng giao sau thanh toán bằng tiền mặt, hợp đồng Eurodollar. - 1982 - CME đã thành công với hợp đồng giao sau chỉ số chứng khoán, hợp đồng giao sau chỉ số S&P 500. - CBOT cho ra đời hợp đồng giao sau trái phiếu kho bạc Mỹ. - 1987 - CME tiên phong trong việc giao dịch bằng điện tử là nền tản của giao dịch CME Globex sau này.

- 1992 - Giao dịch giao sau bằng điện tử đầu tiên diễn ra trên sàn giao dịch điện tử CME Globex. - 1999 - CME cho ra đời hợp đồng giao sau thời tiết. - 2002 - CME trở thành sàn giao dịch cổ phần đầu tiên ở Mỹ, cổ phiếu được niêm yết ở sàn chứng khoán New York.06 - CME thông báo mua 8 tỷ cổ phần của CBOT, kết hợp hai tổ chức thành CME group. Sự liên kết này là xu hướng trong thị trường phái sinh toàn cầu.

Các văn bản sáp nhập được điều chỉnh từ ngày 20/12/2006, ngày 11/5/2007, ngày 11/6/2007 và ngày 6/7/2007. Việc sáp nhập đã được các cổ đông của CME và CBOT thông qua ngày 9/7/2007. - 2007 - CME và CBOT trở thành CME group là sàn giao sau lớn nhất trên thế giới. Việc hợp nhất này được kỳ vọng sẽ làm tăng hiệu quả và tiết kiệm được $100 triệu/ năm - 13.08 - Giao dịch điện tử tại CBOT chuyển vào hệ thống máy tính của CME, NYMEX đã chấp nhận đề nghị từ CME mua lại NYMEX 8tỷ USD, hệ thống NYMEX sẽ thống nhất với CME vào ngày 30/09/2009.

HVTH: Trương Thị Mỹ Vân Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt Nam 123doc Luận văn thạc sĩ -Trang 19- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang 2.2 Tổ chức của sàn giao dịch o Thành viên: Có 4 loại thành viên: CME - Chicago Mercantile Exchange, IMM - International Monetary Market, IOM - Index and Options Market và GEM - Growth and Emerging Market. Mỗi loại thành viên được quy định quyền hạn và nghĩa vụ riêng, như thành viên bộ phận CME có quyền sử dụng tất cả những sản phẩm trên CME; thành viên bộ phận IMM quyền hạn bị giới hạn đối với những sản phẩm được chỉ định cho bộ phận này; thành viên bộ phận IOM và GEM quyền hạn bị giới hạn với những sản phẩm được chỉ định bởi HĐQT. CME, IMM, IOM và GEM cũng có quyền sử dụng những sản phẩm được niêm yết trên sàn CBOT theo quy định. o Ban lãnh đạo: Hội đồng quản trị (Board of directors): Chịu trách nhiệm những vấn đề sau: Chi phối sàn giao dịch; Quản lý tất cả tài sản của sàn; Cung cấp, duy trì và đảm bảo những điều kiện thuận lợi để sàn giao dịch thuận lợi; Bổ nhiệm và uỷ quyền những quan chức để thay mặt hội đồng giải quyết những vấn đề của sàn theo quy định; Tham gia vào những phiên xét xử và xác định hình thức kỷ luật nếu có; Xác định hàng hoá được giao dịch, thời gian trao đổi, ngày tháng hợp đồng được phân phối và thực hiện; Tạo và điều chỉnh nội quy của sàn, hội đồng uỷ quyền cho Chủ tịch hội đồng, phó chủ trịch hội đồng cùng thực hiện; Có quyền ra những hành động trong điều kiện khẩn cấp như tồn tại tình trạng khẩn cấp trong thị trường, tình trạng tài chính của sàn bị đe doạ, các hoạt động của sàn có thể bị gián đoạn.

o Những uỷ ban: HĐQT sẽ thành lập uỷ ban cấp hội đồng (Board Level Committees) theo tính chất của ngành và Uỷ ban cấp không phải hội đồng (Non-Board Level Committees), Uỷ ban cấp hội đồng chịu trách nhiệm giám sát kinh doanh của sàn. Mỗi uỷ ban của sàn phải có một chủ tịch hoặc các đồng chủ tịch: - Uỷ ban cấp hội đồng (Board Level Committees): Nhiệm vụ của uỷ ban cấp hội đồng là thiết lập các kế hoạch, định hướng cho sự phát triển của sàn, phát triển các chính sách nội quy, tư vấn và trợ lý cho HĐQT và thực hiện những nhiệm vụ cụ HVTH: Trương Thị Mỹ Vân Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt Nam 123doc Luận văn thạc sĩ -Trang 20- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang thể được giao. Nhiệm vụ của uỷ ban là chịu trách nhiệm xem xét những vấn đề liên quan và báo cáo kết quả cuối cùng cho HĐQT. - Uỷ ban cấp không phải hội đồng (Non-Board Level Committees): Chịu trách nhiệm xem xét lại các báo cáo điều tra, tiến hành xét xử, tư vấn cho HĐQT và thực hiện những nhiệm vụ cụ thể được giao.

HĐQT có thể tư vấn cho uỷ ban bất kỳ vấn đề gì trong thẫm quyền xét xử của uỷ ban. Nhiệm vụ của uỷ ban là đương đầu, xem xét những vấn đề và báo cáo kết quả cuối cùng cho HĐQT. Chủ tịch sẽ bổ nhiệm những nhân viên sàn, những nhân viên của công ty thành viên và những thành viên của công ty không phải là công ty thành viên của tất cả các uỷ ban cấp không phải hội đồng để phục vụ cho nhiệm kỳ của chủ tịch cho đến khi uỷ ban mới được bổ nhiệm. Chủ tịch có thể bãi nhiệm tất cả các thành viên trong uỷ ban với bất kỳ nguyên nhân nào.

Số đại biểu theo quy định của uỷ ban không phải cấp hội đồng gồm phần đông là thành viên của uỷ ban hay một uỷ ban hội thẫm, ngoại trừ phó chủ tịch. Chủ tịch của uỷ ban không phải hội đồng hay các cá nhân khác khi hành động như một chủ tịch thì phải dựa trên những lá phiếu. Không được nhiều hơn một thành viên của nhà môi giới được phụ vụ ở uỷ ban xét xử. HĐQT thông qua nội quy và theo thời gian HĐQT sẽ sữa đổi bổ sung những nội quy này cho phù hợp với tình hình thực tế kinh doanh trên sàn.

HĐQT cũng thành lập những uỷ ban, uỷ ban này được uỷ quyền điều tra xét xử và áp dụng các hình phạt khi nhân viên vi phạm những nội quy theo quy định của sàn. Hội đồng lập ra các uỷ ban sau: - Giám đốc chính sách (The chief Regulatory Officer): Chịu trách nhiệm bắt buộc thi hành những quy định trên sàn. Có quyền thanh tra, kiểm tra sổ sách chứng từ của tất cả các thành viên và yêu cầu tất cả thành viên xuất hiện và giải trình về hồ sơ chứng từ chứng minh cho việc vi phạm nội quy. Giám đốc chính sách cũng uỷ quyền cho nhân viên bộ phận chính sách sàn (Market Regulation Department) thực hiện nhiệm vụ.

- Uỷ ban giám sát kinh doanh (Business Conduct Committees): Có quyền xét xử những vấn đề liên quan đến quản lý, giao dịch, bán hàng, đạo đức trong mua HVTH: Trương Thị Mỹ Vân Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt Nam 123doc Luận văn thạc sĩ -Trang 21- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang bán, hay những hành động đe doạ đến tính minh bạch của thị trường. Các thẫm quyền khác theo quy định. - Uỷ ban rủi ro trung tâm thanh toán bù trừ (Clearing House Risk Committee- CHRC): Có nhiệm vụ xác định những người nộp đơn thoả mãn yêu cầu năng lực là thành viên thanh toán bù trừ (Clearing Member). Sự quyết định của CHRC dựa trên yêu cầu của người nộp đơn lên HĐQT.

CHRC áp dụng các quy định liên quan đến năng lực của thành viên thanh toán theo quy định để cấp phép cho thành viên thanh toán sau khi được sự chấp thuận của HĐQT. - Uỷ ban PIT (PIT Committee): Uỷ ban PIT có các quyền hạn sau: Tham gia vào các quyết định mở cửa hay đóng cửa trong phạm vi PIT theo quy định; Giám sát và thi hành sự thay đổi về giá theo nội quy; Giải quyết các tranh chấp tại không gian của PIT; Giải quyết ngay lập tức những bất bình phát sinh từ sự vi phạm giá theo nội quy trong thời gian giao dịch PIT; Đưa ra những vấn đề trách nhiệm liên quan đến việc vi phạm nội quy. - Uỷ ban kiểm soát sàn (Floor Conduct Committee): Uỷ ban kiểm soát sàn sẽ phụ trách giải quyết tranh chấp ở không gian PIT mà không được giải quyết bởi Uỷ ban PIT. Uỷ ban kiểm soát sàn sẽ giám sát, tóm tắt toàn bộ tiến trình chứng minh cho việc vi phạm theo quy định.

- Uỷ ban tố tụng (Probable Cause Committee - “PCC”): Uỷ ban tố tụng sẽ nhận và xem xét báo cáo điều tra từ phòng nội quy thị trường (Maket Regulation Department).