0110 the impact of private sector credit by banks on economic growth the case of viet nam bachelor luận văn tcnh trần võ tường vi trần nguyễn minh hải supe

Nghiên cứu tác động của tín dụng khu vực tư nhân từ ngân hàng đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam, luận văn của Trần Võ Tường Vi và Trần Nguyễn Minh Hải.

• Tác giả: Trần Võ Tường Vi
• Người hướng dẫn: Trần Nguyễn Minh Hải, PhD.
• Trường học: Banking University of Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance – Banking
• Đề tài: Tác động của tín dụng khu vực tư nhân từ ngân hàng đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam
• Loại tài liệu: graduation thesis
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• ABSTRACT
• COMMITMENT
• ACKNOWLEDGEMENT
• ABBREVIATIONS
• LIST OF TABLES AND FIGURES
• TABLE OF CONTENTS
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Reasons for selecting the topic
• 1.2. Research objectives and questions
• 1.2.1. Overall research objectives
• 1.2.2. Specific research objectives
• 1.2.3. Research questions
• 1.3. Research scope and subjects
• 1.3.1. Research subject
• 1.3.2. Research scope
• 1.4. The approach methods
• 1.5. Data collection methods
• 1.6. Data processing methods
• 1.7. A framework of the research process
• 1.8. Contribution of the research
• 1.8.1. Literature contribution
• 1.8.2. Practical contribution
• 1.9. The composition of the study
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEWS
• 2.1. The private sector
• 2.1.1. Definition
• 2.2. The important role of the private sector
• 2.3. Domestic credit provided by banks to the private sector
• 2.4. The important role of domestic credit provided by banks to the private sector
• 2.5. The economic growth
• 2.6. The importance of economic growth
• 2.7. The effects of domestic credit provided by banks to the private sector on the economic growth
• 2.8. Theoretical framework and empirical literature
• 2.9. Regression model recommendation
• 2.10. Summary of chapter 2
• 3. CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY
• 3.1. The approach methods
• 3.2. Data collection methods
• 3.3. Data processing methods
• 3.4. Autoregressive Distributed Lag model & Error Correction model
• 3.5. Specification error model test
• 3.6. Summary of chapter 3
• 4. CHAPTER 4: RESEARCH RESULTS AND DISCUSSION
• 4.1. Estimation long run and short run relationship
• 4.2. The nexus between Domestic credit provided by banks to the private sector (CPS) and Gross domestic product (GDP)
• 4.3. The nexus between Gross capital formation (INV) and Gross domestic product (GDP)
• 4.4. The nexus between the Lending interest rate (RATE) and Gross domestic product (GDP)
• 4.5. Summary of chapter 4
• 5. CHAPTER 5: RECOMMENDATIONS AND CONCLUSIONS
• 5.1. Orientation for the development between 2021 and 2025 in Viet Nam
• 5.2. The economic development objectives
• 5.3. The domestic credit provided by banks to the private sector development objectives
• 5.4. Limitations and research orientation
• GRADUATION THESIS SUMMARY

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của tín dụng khu vực tư nhân đến tăng trưởng kinh tế

Tín dụng khu vực tư nhân từ ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa tín dụng khu vực tư nhân và sự phát triển kinh tế, từ đó làm rõ những yếu tố ảnh hưởng đến sự tăng trưởng này. Theo các nghiên cứu trước đây, tín dụng từ ngân hàng thương mại không chỉ cung cấp nguồn vốn cho doanh nghiệp mà còn góp phần tạo ra việc làm và nâng cao thu nhập cho người dân.

1.1. Định nghĩa tín dụng khu vực tư nhân và vai trò của nó

Tín dụng khu vực tư nhân được hiểu là các khoản vay và tín dụng mà ngân hàng cung cấp cho các doanh nghiệp và cá nhân không thuộc khu vực nhà nước. Vai trò của tín dụng này là rất lớn, vì nó giúp các doanh nghiệp có nguồn vốn để đầu tư và mở rộng sản xuất.

1.2. Tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong bối cảnh hiện tại

Tăng trưởng kinh tế Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể trong những năm qua. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức cần phải vượt qua, đặc biệt là trong việc tiếp cận nguồn vốn từ ngân hàng cho khu vực tư nhân.

II. Vấn đề và thách thức trong việc tiếp cận tín dụng khu vực tư nhân

Mặc dù tín dụng khu vực tư nhân có vai trò quan trọng, nhưng việc tiếp cận nguồn vốn này vẫn gặp nhiều khó khăn. Các doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp nhỏ và vừa, thường gặp phải rào cản trong việc vay vốn từ ngân hàng. Những vấn đề này cần được giải quyết để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

2.1. Rào cản trong việc vay vốn từ ngân hàng

Nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc cung cấp tài liệu chứng minh khả năng tài chính, dẫn đến việc không được ngân hàng chấp thuận cho vay. Điều này làm giảm khả năng phát triển của họ.

2.2. Chính sách tín dụng chưa phù hợp

Chính sách tín dụng hiện tại của ngân hàng có thể chưa đáp ứng được nhu cầu thực tế của doanh nghiệp, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế biến động.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của tín dụng đến tăng trưởng kinh tế

Nghiên cứu này sử dụng mô hình ARDL để phân tích mối quan hệ giữa tín dụng khu vực tư nhân và tăng trưởng kinh tế. Dữ liệu được thu thập từ các tổ chức uy tín và phân tích trong khoảng thời gian từ 1995 đến 2019.

3.1. Mô hình ARDL và ứng dụng của nó

Mô hình ARDL cho phép phân tích mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa các biến số, giúp xác định tác động của tín dụng khu vực tư nhân đến tăng trưởng kinh tế.

3.2. Dữ liệu và phương pháp thu thập

Dữ liệu được thu thập từ các nguồn như Ngân hàng Thế giới và Tổng cục Thống kê, đảm bảo tính chính xác và đáng tin cậy cho nghiên cứu.

IV. Kết quả nghiên cứu về tác động của tín dụng khu vực tư nhân

Kết quả nghiên cứu cho thấy tín dụng khu vực tư nhân có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tác động này có thể không rõ ràng.

4.1. Tác động dài hạn của tín dụng đến tăng trưởng

Nghiên cứu chỉ ra rằng tín dụng khu vực tư nhân thúc đẩy đầu tư và sản xuất, từ đó góp phần vào sự tăng trưởng GDP của Việt Nam.

4.2. Tác động ngắn hạn và những yếu tố ảnh hưởng

Trong ngắn hạn, tác động của tín dụng có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như lãi suất và chính sách tài chính của nhà nước.

V. Khuyến nghị và hướng phát triển trong tương lai

Dựa trên kết quả nghiên cứu, một số khuyến nghị được đưa ra nhằm cải thiện khả năng tiếp cận tín dụng cho khu vực tư nhân. Điều này không chỉ giúp doanh nghiệp phát triển mà còn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

5.1. Cải thiện chính sách tín dụng

Cần có những điều chỉnh trong chính sách tín dụng để phù hợp hơn với nhu cầu của doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp nhỏ và vừa.

5.2. Tăng cường hỗ trợ từ ngân hàng

Ngân hàng cần có các chương trình hỗ trợ và tư vấn cho doanh nghiệp trong việc tiếp cận nguồn vốn, giúp họ vượt qua các rào cản hiện tại.

VI. Kết luận về tác động của tín dụng khu vực tư nhân đến tăng trưởng kinh tế

Tín dụng khu vực tư nhân từ ngân hàng có tác động quan trọng đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam. Việc cải thiện khả năng tiếp cận tín dụng sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển bền vững của nền kinh tế.

6.1. Tóm tắt các phát hiện chính

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng tín dụng khu vực tư nhân có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế, đặc biệt là trong dài hạn.

6.2. Hướng đi tương lai cho nghiên cứu

Cần tiếp tục nghiên cứu sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ này để có những chính sách phù hợp hơn trong tương lai.

Nội dung chính

Giới thiệu dự án

Trong cấu trúc kinh tế của các quốc gia đang phát triển, khu vực tư nhân đóng vai trò là động lực then chốt thúc đẩy năng suất, tạo việc làm và gia tăng nguồn thu ngân sách nhà nước. Theo Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC), khu vực kinh tế tư nhân cung cấp tới 90% cơ hội việc làm tại các nền kinh tế đang phát triển. Tại Việt Nam, kể từ khi Luật Doanh nghiệp năm 2000 ra đời, số lượng doanh nghiệp tư nhân đã có sự bùng nổ mạnh mẽ, tăng từ dưới 20.000 doanh nghiệp (năm 2000) lên khoảng 140.000 doanh nghiệp đăng ký mới vào năm 2019 (tăng hơn 600%). Song song với sự mở rộng này, hệ thống ngân hàng thương mại đóng vai trò huyết mạch cung ứng vốn, đưa tỷ lệ tín dụng khu vực tư nhân trên GDP từ 17% (năm 1996) vượt ngưỡng 130% vào năm 2018 (World Bank).

Tuy nhiên, mối quan hệ giữa tăng trưởng tín dụng tư nhân và tăng trưởng kinh tế luôn tồn tại sự phân hóa phức tạp giữa ngắn hạn và dài hạn. Việc mở rộng quy mô tín dụng quá nhanh mà không kiểm soát chất lượng có nguy cơ dẫn đến lạm phát tài sản, nợ xấu và méo mó phân bổ nguồn lực, trong khi thiếu hụt tín dụng lại cản trở đầu tư tài sản cố định và đổi mới công nghệ.

+-----------------------------------------------------------------------------------+
|                           VẤN ĐỀ CỐT LÕI (PROBLEM STATEMENT)                      |
|  1. Tín dụng khu vực tư nhân tăng trưởng nóng (>130% GDP) nhưng tiềm ẩn rủi ro nợ |
|  2. Độ trễ hấp thụ vốn và tác động trái chiều giữa ngắn hạn và dài hạn            |
|  3. Thiếu mô hình định lượng xử lý chuỗi thời gian mẫu nhỏ (N=25) có bậc tích hợp hỗn hợp |
+-----------------------------------------------------------------------------------+

Mục tiêu dự án

1. Mục tiêu định lượng: Xác định và lượng hóa tác động ngắn hạn và dài hạn của tín dụng cung ứng cho khu vực tư nhân (CPS) đến tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) tại Việt Nam giai đoạn 1995–2019.
2. Mục tiêu mô hình hóa: Kiểm định tương tác đồng thời của các biến kinh tế vĩ mô bổ trợ gồm Tích lũy vốn gộp (INV) và Lãi suất cho vay (RATE) trong mối tương quan với GDP.
3. Mục tiêu chính sách: Đề xuất khung khuyến nghị thực thi chính sách tiền tệ và quản trị tín dụng cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) và các tổ chức tín dụng thương mại.

Phương pháp tiếp cận và Phạm vi

Nghiên cứu kế thừa cơ sở lý thuyết tăng trưởng tân cổ điển (Solow-Swan, 1956), lý thuyết tăng trưởng nội sinh (Lucas, 1988; Romer, 1994) và Lý thuyết định lượng tín dụng (Werner, 1992, 1997). Giải pháp phân tích thực nghiệm tiếp cận mô hình Phân phối trễ tự hồi quy (Autoregressive Distributed Lag - ARDL) kết hợp Mô hình hiệu chỉnh sai số (ECM). Phương pháp này đặc biệt tối ưu cho cỡ mẫu hữu hạn ($T = 25$ quan sát thường niên) và chấp nhận các chuỗi thời gian có bậc tích hợp hỗn hợp $I(0)$ và $I(1)$.

---

Phân tích và thiết kế giải pháp

Phân tích hiện trạng

Các nghiên cứu thực nghiệm quốc tế ghi nhận sự phân kỳ về kết luận khi đánh giá tác động của tín dụng tư nhân đến tăng trưởng:

Nghiên cứu	Phương pháp	Dữ liệu & Phạm vi	Kết quả chính
Vaithilingam et al. (2003)	VECM, Cointegration	Quý (1968–1998), Malaysia	Tín dụng tư nhân thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ
Mohamed & Sidiropoulos (2008)	ARDL, Bounds Test	Năm (1970–2004), Sudan	Hệ số âm, không có ý nghĩa (do năng lực thẩm định tín dụng yếu)
Were et al. (2012)	Panel GMM, Fixed Effect	Năm (2000–2010), Kenya	Tín dụng thúc đẩy sản xuất và nông nghiệp
Tahir et al. (2015)	VECM, ARDL	Năm (1973–2013), Pakistan	Tác động âm trong ngắn hạn do lãi suất và lạm phát

Phân tích yêu cầu phương pháp luận (MoSCoW):

• Must have: Kiểm định tính dừng (ADF test), Kiểm định đồng tích hợp biên (Bounds test), Phân rã hệ số ngắn hạn/dài hạn qua ARDL-ECM.
• Should have: Kiểm định chẩn đoán sau hồi quy (White test, Durbin alternative, Ramsey RESET).
• Could have: Dự báo độ trễ tối ưu thông qua tiêu chuẩn thông tin Akaike (AIC) và Schwarz (SIC).
• Won't have: Mô hình phi tuyến NARDL phức tạp do giới hạn chuỗi dữ liệu 25 năm.

Thiết kế hệ thống mô hình kinh tế lượng

Kiến trúc luồng xử lý dữ liệu và ước lượng kinh tế lượng:

[Secondary Data: WB & GSO (1995-2019)]
[Data Preprocessing & Unit Root Test: ADF (Level & 1st Diff)]
[Optimal Lag Selection via AIC/SIC: Lag(1,1,1,1)]
[Pesaran ARDL Bounds Cointegration Test (F-statistic = 5.218)]
[Long-Run Equation Estimation]          [Short-Run Dynamic ECM Estimation]
[Post-Estimation Diagnostics: Autocorrelation, Heteroskedasticity, Ramsey RESET]

Đặc tả mô hình toán học tổng quát: Mô hình hồi quy tuyến tính ban đầu được thiết lập dưới dạng: $$\text{GDP}_t = \alpha_0 + \beta_1 \text{CPS}_t + \beta_2 \text{INV}_t + \beta_3 \text{RATE}_t + u_t$$

Dạng toán học của mô hình ARDL dài hạn: $$\text{GDP}t = \alpha_0 + \sum{i=1}^{p} \phi_i \text{GDP}{t-i} + \sum{j=0}^{q_1} \beta_j \text{CPS}{t-j} + \sum{k=0}^{q_2} \gamma_k \text{INV}{t-k} + \sum{m=0}^{q_3} \delta_m \text{RATE}_{t-m} + \varepsilon_t$$

Mô hình hiệu chỉnh sai số dạng vi phân ngắn hạn (Short-Run ECM): $$\Delta \text{GDP}t = \mu + \sum{i=1}^{p-1} a_i \Delta \text{GDP}{t-i} + \sum{j=0}^{q_1-1} b_j \Delta \text{CPS}{t-j} + \sum{k=0}^{q_2-1} c_k \Delta \text{INV}{t-k} + \sum{m=0}^{q_3-1} d_m \Delta \text{RATE}{t-m} + \lambda \text{ECM}{t-1} + e_t$$

Trong đó: $\text{ECM}_{t-1}$ là phần dư chuẩn hóa từ phương trình đồng tích hợp dài hạn; $\lambda$ là tốc độ điều chỉnh về cân bằng dài hạn ($\lambda < 0$).

Công nghệ và Công cụ

• Môi trường xử lý: Stata v16.0 / EViews v12 / R v4.1.2 (Thư viện ARDL, urca, tseries).
• Nguồn dữ liệu: World Development Indicators (World Bank), Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO), Bộ Kế hoạch và Đầu tư (MPI).
• Bộ biến số định lượng:
  • $\text{GDP}$: Tốc độ tăng trưởng GDP thực tế hàng năm (%).
  • $\text{CPS}$: Tín dụng trong nước cấp cho khu vực tư nhân (% GDP).
  • $\text{INV}$: Tích lũy tài sản gộp / Tổng vốn đầu tư toàn xã hội (% GDP).
  • $\text{RATE}$: Lãi suất cho vay danh nghĩa bình quân (%/năm).

---

Implementation và kết quả

Quy trình phân tích dữ liệu

Mã nguồn phân tích kinh tế lượng chuẩn hóa trên môi trường Stata:

* Thiết lập dữ liệu chuỗi thời gian
tsset year, yearly

* 1. Kiểm định tính dừng Augmented Dickey-Fuller
dfuller gdp, trend
dfuller d.cps
dfuller d.inv
dfuller d.rate

* 2. Lựa chọn độ trễ và ước lượng mô hình ARDL (1, 1, 1, 1)
ardl gdp cps inv rate, maxlags(1) aic ec

* 3. Kiểm định đồng tích hợp Bounds Test
estat btest

* 4. Kiểm định chẩn đoán sau hồi quy
predict res, resid
durbinalt, small
estat hettest, white
estat ovtest

Kết quả kiểm định tính dừng (Unit Root Test)

Kết quả kiểm định ADF chỉ ra rằng các biến có bậc tích hợp hỗn hợp: biến $\text{GDP}$ dừng tại bậc gốc $I(0)$ ở mức ý nghĩa 5% ($\tau = -2.487$), trong khi các biến $\text{CPS}$, $\text{INV}$, $\text{RATE}$ không dừng tại bậc gốc nhưng dừng hoàn toàn sau khi lấy sai phân bậc 1, tức $I(1)$ ở mức ý nghĩa 1% và 5%.

BẬC TÍCH HỢP BIẾN SỐ:
=> Thỏa mãn điều kiện tiên quyết bắt buộc để áp dụng ARDL Bounds Test.

Kết quả kiểm định đồng tích hợp (ARDL Bounds Test)

Độ trễ tối ưu được xác định là ARDL(1, 1, 1, 1) dựa trên tiêu chí AIC nhỏ nhất.

• Giá trị F-statistic tính toán: $F = 5.218$
• Giá trị ngưỡng tới hạn Pesaran (Bound Critical Values):
  • Mức 10%: $I(0) = 2.72$; $I(1) = 3.77$
  • Mức 5%: $I(0) = 3.23$; $I(1) = 4.35$
  • Mức 1%: $I(0) = 4.29$; $I(1) = 5.61$
• Kết luận: Tại mức ý nghĩa 5%, $F_{\text{calc}} = 5.218 > I(1) = 4.35$. Bác bỏ giả thuyết $H_0$ không có đồng tích hợp, khẳng định tồn tại mối quan hệ cân bằng bền vững trong dài hạn giữa các biến số.

Kết quả ước lượng phương trình dài hạn và ngắn hạn

Bảng ước lượng hệ số dài hạn (Long-run coefficients)

(Biến phụ thuộc: GDP, $R^2 = 85.30%$, Adjusted $R^2 \approx 71.0%$)

Biến số	Hệ số ($\beta$)	Độ lệch chuẩn (Std. Err)	t-Statistic	P-value	Ý nghĩa thống kê
CPS	+0.029	0.012	2.417	0.028	Ý nghĩa 5% (Cực dương)
INV	+0.142	0.038	3.737	0.002	Ý nghĩa 1% (Cực dương)
RATE	-0.087	0.035	-2.486	0.025	Ý nghĩa 5% (Cực âm)
Const	+2.105	0.892	2.360	0.031	Ý nghĩa 5%

Bảng ước lượng hệ số ngắn hạn (Short-run ECM)

(Biến phụ thuộc: $\Delta \text{GDP}$)

Biến số	Hệ số ($\delta$)	Độ lệch chuẩn (Std. Err)	t-Statistic	P-value	Ý nghĩa thống kê
$\Delta \text{CPS}$	-0.078	0.031	-2.516	0.023	Ý nghĩa 5% (Nghịch biến)
$\Delta \text{INV}$	-0.065	0.028	-2.321	0.034	Ý nghĩa 5% (Nghịch biến)
$\Delta \text{RATE}$	-0.012	0.019	-0.631	0.537	Không có ý nghĩa
$\text{ECM}_{t-1}$	-0.642	0.145	-4.428	0.000	Ý nghĩa 1% (Hội tụ dài hạn)

Kiểm định chất lượng mô hình (Model Diagnostics)

• Kiểm định tự tương quan (Durbin's Alternative Test): $p\text{-value} = 0.1540 > 0.05 \rightarrow$ Không có hiện tượng tự tương quan chuỗi.
• Kiểm định phương sai sai số thay đổi (White Test): $p\text{-value} = 0.3782 > 0.05 \rightarrow$ Phần dư đồng nhất phương sai (Homoskedasticity).
• Kiểm định dạng hàm / bỏ sót biến (Ramsey RESET Test): $F = 0.5231 > 0.05 \rightarrow$ Mô hình xác định đúng dạng hàm, không bỏ sót biến quan trọng.

---

Đổi mới và đóng góp

1. Khám phá tính hai mặt (Duality Nexus) giữa ngắn hạn và dài hạn:
   • Trong dài hạn: Tín dụng tư nhân tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế ($\beta = +0.029, p < 0.05$). Cứ tăng 1% tỷ lệ tín dụng tư nhân trên GDP sẽ kích hoạt mức tăng trưởng trung bình 0.029% GDP. Nguồn vốn này hỗ trợ doanh nghiệp mở rộng quy mô, nâng cấp dây chuyền công nghệ và tối ưu năng suất lao động.
   • Trong ngắn hạn: Tác động của $\Delta \text{CPS}$ mang dấu âm ($\delta = -0.078, p < 0.05$). Điều này phản ánh chi phí điều chỉnh vốn ban đầu, độ trễ chuyển hóa tín dụng thành sản lượng vật chất, và hiện tượng dòng tiền ngắn hạn có xu hướng chảy vào đầu cơ tài sản trước khi đi vào khu vực sản xuất thực.

     [NGẮN HẠN: -0.078%]                                         [DÀI HẠN: +0.029%]
 1. Độ trễ giải ngân & hấp thụ vốn                           1. Tích lũy vốn hiện vật mở rộng
 2. Chi phí chi trả lãi vay ban đầu                          2. Đổi mới công nghệ & R&D
 3. Rủi ro phân bổ tài sản đầu cơ                            3. Tạo việc làm & tăng năng suất

2. Khẳng định tính ưu việt của mô hình ARDL cho dữ liệu tài chính Việt Nam: So với phương pháp OLS truyền thống hoặc Johansen Cointegration (đòi hỏi tất cả các biến phải cùng $I(1)$ và cỡ mẫu lớn $N > 50$), kỹ thuật ARDL-Bounds Testing xử lý hoàn hảo mẫu nhỏ 25 quan sát với độ tin cậy giải thích $R^2 = 85.30%$.
3. Chứng thực Lý thuyết Định lượng Tín dụng của Werner (1997): Cung cấp bằng chứng thực nghiệm rõ ràng tại một thị trường chuyển đổi (Việt Nam), minh chứng rằng tín dụng chỉ thực sự tạo ra tăng trưởng khi phục vụ các giao dịch GDP tạo giá trị gia tăng, thay vì dòng vốn tín dụng tài chính thuần túy.

---

Ứng dụng thực tế và triển khai

Khung khuyến nghị chính sách cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV)

1. Kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng gắn liền với năng lực hấp thụ vốn: Không chạy theo chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng danh nghĩa thuần túy. Do hệ số ngắn hạn mang dấu âm, việc bơm tín dụng ồ ạt trong chu kỳ ngắn dễ tạo ra áp lực bong bóng tài sản và lạm phát. Hạn mức tăng trưởng tín dụng (room tín dụng) cần gắn liền với năng lực quản trị rủi ro của từng ngân hàng thương mại.
2. Tái định hướng dòng vốn vào các lĩnh vực ưu tiên: Thiết lập cơ chế ưu đãi tái cấp vốn cho các khoản vay tài trợ doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs), công nghệ xanh, công nghiệp hỗ trợ và chuyển đổi số.

+-----------------------------------------------------------------------------------+
|                        LỘ TRÌNH TRIỂN KHAI CHÍNH SÁCH TÍN DỤNG                    |
|  Giai đoạn 1 (Năm 1-2): Hoàn thiện khung giám sát an toàn vĩ mô & Basel II/III    |
|  Giai đoạn 2 (Năm 3-4): Chuẩn hóa hệ thống chấm điểm tín dụng số cho khối SMEs    |
|  Giai đoạn 3 (Năm 5): Số hóa quy trình bảo lãnh tín dụng, liên thông dữ liệu thuế  |
+-----------------------------------------------------------------------------------+

Chiến lược vận hành cho các Ngân hàng Thương mại

• Phát triển sản phẩm tín dụng phi thế chấp dựa trên luồng tiền: Giảm thiểu phụ thuộc vào tài sản bảo đảm là bất động sản; tăng cường thẩm định dựa trên dữ liệu chuỗi cung ứng và lịch sử dòng tiền kinh doanh.
• Tối ưu hóa quản trị kỳ hạn và lãi suất: Hệ số lãi suất dài hạn mang dấu âm ($\beta = -0.087, p < 0.05$) khẳng định mặt bằng lãi suất cho vay cao gây kìm hãm trực tiếp tăng trưởng GDP. Ngân hàng cần tiết giảm chi phí vận hành thông qua ngân hàng số để duy trì biên lãi ròng (NIM) hợp lý, hỗ trợ giảm lãi suất cho vay thực tế.

---

Hạn chế và hướng phát triển

Hạn chế kỹ thuật

• Tần suất dữ liệu: Nghiên cứu sử dụng chuỗi thời gian năm ($T = 25$), làm giới hạn bậc tự do khi mở rộng số lượng biến kiểm soát.
• Biến ngoại sinh: Chưa đưa vào mô hình các cú sốc phi cấu trúc như khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, đại dịch COVID-19 hoặc chỉ số tỷ lệ nợ xấu (NPL).

Hướng nghiên cứu tiếp theo

• Mở rộng phân tích sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian theo quý (Quarterly Data) kết hợp phương pháp nội suy thống kê để tăng số lượng quan sát ($N \ge 80$).
• Áp dụng mô hình ARDL phi tuyến (NARDL) để kiểm định tính bất đối xứng trong phản ứng của tăng trưởng kinh tế khi tín dụng mở rộng so với khi tín dụng thắt chặt.

---

Đối tượng hưởng lợi

+----------------------------------------------------------------------------------------+
|                                  ĐỐI TƯỢNG HƯỞNG LỢI                                  |
+---------------------------+------------------------------------------------------------+
| Nhóm đối tượng            | Giá trị và Lợi ích nhận được                              |
+---------------------------+------------------------------------------------------------+
| Sinh viên & Học viên      | Nắm vững quy trình thực hiện nghiên cứu kinh tế lượng ứng  |
|                           | dụng với Stata/R từ kiểm định ADF đến ARDL-ECM.            |
| Nhà nghiên cứu vĩ mô      | Bộ khung tham chiếu thực nghiệm có cơ sở dữ liệu xác thực  |
|                           | về cấu trúc tín dụng và chu kỳ tăng trưởng tại Việt Nam.   |
| Chuyên viên phân tích NH  | Hiểu rõ tác động của lãi suất cho vay và tỷ lệ đòn bẩy vĩ   |
|                           | mô đến chất lượng danh mục tín dụng doanh nghiệp.          |
| Cơ quan hoạch định (SBV)  | Bằng chứng định lượng hỗ trợ điều hành chính sách tiền tệ, |
|                           | kiểm soát room tín dụng và ổn định kinh tế vĩ mô.          |
+---------------------------+------------------------------------------------------------+

---

Câu hỏi thường gặp

1. Tại sao nghiên cứu lại lựa chọn mô hình ARDL thay vì mô hình VAR hay VECM truyền thống?

Mô hình ARDL có ưu thế vượt trội khi các biến trong mô hình có bậc tích hợp hỗn hợp (trong đề tài, GDP là $I(0)$ trong khi CPS, INV, RATE là $I(1)$). Mô hình VAR/VECM yêu cầu tất cả các biến phải có cùng bậc tích hợp $I(1)$, đồng thời ARDL hoạt động hiệu quả và vững hơn trên các tập dữ liệu mẫu nhỏ ($N = 25$).

2. Ý nghĩa kinh tế của hệ số $\text{ECM}_{t-1} = -0.642$ là gì?

Hệ số hiệu chỉnh sai số âm và có ý nghĩa thống kê ở mức 1% ($p = 0.000$) xác nhận cơ chế cân bằng dài hạn tồn tại. Mức giá trị -0.642 cho thấy tốc độ điều chỉnh: khi có những cú sốc ngắn hạn làm lệch khỏi quỹ đạo cân bằng, nền kinh tế sẽ tự điều chỉnh khoảng 64.2% độ lệch đó trong vòng một năm để quay về trạng thái cân bằng dài hạn.

3. Tại sao trong ngắn hạn tín dụng tư nhân lại có tác động tiêu cực đến tăng trưởng?

Trong ngắn hạn, tăng trưởng tín dụng nhanh thường đi kèm với chi phí giải ngân, gánh nặng trả lãi ban đầu của doanh nghiệp và độ trễ để máy móc, nhà xưởng đi vào vận hành tạo ra doanh thu. Ngoài ra, một phần dòng vốn có thể bị chuyển hướng vào các kênh phi sản xuất trước khi được tái cân bằng.

4. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ những nguồn nào và có đảm bảo độ tin cậy không?

Dữ liệu thứ cấp được tổng hợp hoàn toàn từ nguồn chính thức của World Bank (World Development Indicators - WDI), Tổng cục Thống kê (GSO) và Bộ Kế hoạch và Đầu tư trong suốt giai đoạn 1995–2019, đảm bảo tính nhất quán và quy chuẩn quốc tế.

5. Khóa luận này có thể mở rộng áp dụng cho các quốc gia khác trong khu vực Đông Nam Á không?

Hoàn toàn có thể. Khung phương pháp luận ARDL-Bounds Test được chuẩn hóa có thể áp dụng trực tiếp cho các nền kinh tế mới nổi có cấu trúc thị trường tài chính dựa vào ngân hàng như Thái Lan, Malaysia, Indonesia hoặc Philippines bằng cách thay đổi tập dữ liệu quốc gia tương ứng.

---

Kết luận

Khóa luận tốt nghiệp "The Impact of Private Sector Credit by Banks on Economic Growth: The Case of Viet Nam" của tác giả Trần Võ Tường Vi (Đại học Ngân hàng TP.HCM) đã giải quyết trọn vẹn bài toán lượng hóa vai trò của tín dụng ngân hàng đối với khu vực tư nhân trong tiến trình phát triển kinh tế giai đoạn 1995–2019.

Bằng việc ứng dụng phương pháp kinh tế lượng ARDL kết hợp ECM, nghiên cứu đã chứng minh rõ nét sự tồn tại của mối quan hệ đồng tích hợp dài hạn: tín dụng tư nhân ($\beta = +0.029$) và tích lũy vốn ($\beta = +0.142$) đóng góp tích cực vào GDP, trong khi mặt bằng lãi suất cao ($\beta = -0.087$) kìm hãm quy mô nền kinh tế. Phát hiện về tác động nghịch chiều trong ngắn hạn ($\delta = -0.078$) là căn cứ thực nghiệm then chốt nhắc nhở các nhà điều hành chính sách tiền tệ về tầm quan trọng của việc kiểm soát chất lượng tín dụng và nâng cao khả năng hấp thụ vốn thực tế của doanh nghiệp thay vì mở rộng tín dụng đơn thuần về số lượng.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION & TRAINING STATE BANK OF VIET NAM BANKING UNIVERSITY HO CHI MINH CITY TRẦN VÕ TƯỜNG VI THE IMPACT OF PRIVATE SECTOR CREDIT BY BANKS ON ECONOMIC GROWTH: THE CASE OF VIET NAM GRADUATION THESIS MAJOR: FINANCE – BANKING CODE: 7340201 Ho Chi Minh City, 2021 MINISTRY OF EDUCATION & TRAINING STATE BANK OF VIET NAM BANKING UNIVERSITY HO CHI MINH CITY TRẦN VÕ TƯỜNG VI THE IMPACT OF PRIVATE SECTOR CREDIT BY BANKS ON ECONOMIC GROWTH: THE CASE OF VIET NAM GRADUATION THESIS MAJOR: FINANCE – BANKING CODE: 7340201 STUDENT NUMBER: 030805170084 CLASS: HQ5-GE03 SUPERVISOR TRẦN NGUYỄN MINH HẢI, PhD. Ho Chi Minh City, 2021 ii ABSTRACT The graduation thesis entitled ―THE IMPACT OF PRIVATE SECTOR CREDIT BY BANKS ON ECONOMIC GROWTH: THE CASE OF VIET NAM‖ will focus on the relationship between domestic credit provided by banks to the private sector and Vietnamese economic growth. This relationship was concluded positive nexus by many writers that interested in this topic. Therefore, this study re-examines this connection, however, in the case of Viet Nam.

This paper determines the effect of domestic credit provided by banks to the private sector on the economic growth between 1995 and 2019 in Viet Nam. Specifically, this paper is going to collect secondary data from reliable organizations to analyze the effect of domestic credit provided by banks to the private sector on economic development by using three variables, which is popular and suitable with research objectives, as independent variables include domestic credit provided by banks to the private sector (CPS); gross capital formation (INV); lending interest rate (RATE), and the economic growth is represented by gross domestic product (GDP) that based on a synthesized of the variables analyzed in the previous studies. This study approaches the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) model to determine the long- term as well as the short-term relationship between the domestic credit provided by banks to the private sector and the growth of the Vietnamese economy. The findings result show that all independent variables have significance in the economy.

Particularly, domestic credit provided by banks to the private sector positively impacts the economic enhancement in the long-run period. However, it is inverse in the short run. Finally, this study also suggests some recommendations to the State Bank of Viet Nam about the effect of factors under this study based on (i) the development orientations; (ii) the theoretical framework; (iii) the empirical result of the impact of the domestic credit provided by banks to the private sector on the growth of Viet Nam economy about each factor included in the domestic credit provided by banks to the private sector, the domestic investment, and the interest rate. This study also presents limitations and research direction of the topic.

iii COMMITMENT The author undertakes an honorable commitment to this graduation thesis, specifically as follows: Full name: Trần Võ Tường Vi, class: HQ5-GE03, student number: 030805170084. I am is currently a full-time university student with a high-quality program at the Banking University of Ho Chi Minh City. The graduation thesis was completed under the guidance of Trần Nguyễn Minh Hải, Ph. Major: Finance – Banking Code: 7340201 This graduation thesis is the author's research, the research results are truthful, in which there are no previously published contents or content made by others except for cited citations in the graduation thesis.

Ho Chi Minh City, April , 2021 The author‘s signature Trần Võ Tường Vi iv ACKNOWLEDGEMENT The author would also like to express my deep gratitude to the instructors Trần Nguyễn Minh Hải, PhD., and the teachers of the Banking University of Ho Chi Minh City, as well as family has dedicatedly instructed, helped, and created the best conditions for the author to complete this graduation thesis. Because of the limited time and knowledge of the senior student, it will have some certain mistakes. I look forward to receiving comments and suggestions to improve the graduation thesis. v ABBREVIATIONS ADB Asian Development Bank AFDB African Development Bank ARDL Autoregressive Distributed Lag EIB European Investment Bank FAO Food and Agriculture Organization of the United States FTA Free Trade Agreement FTA Free Trade Agreement GCF Green Climate Fund GDP Gross domestic product GEF Global Environment Facility GNI Gross national income GSO General Statistics Office of Vietnam HDI Human Development Index IDB Inter-American Development Bank IMF International Monetary Fund MPI Ministry of Planning and Investment PQLI Physical Quality of Life Index R&D Research and Development SME Small and Medium Enterprise VCCI Vietnam Chamber of Commerce and Industry WTO World Trade Organization vi LIST OF TABLES AND FIGURES LIST OF TABLES Table 1.

Design of research process. Classification of the Private Sector. Separation of the Private and Public Sectors Conceptually. Domestic credit provided by banks to the private sector from 1989 to 2018 (% of GDP) according to income category.

Summary of empirical literature about the relationship between domestic credit provided by banks to the private sector and economic development. Summary of the variables from empirical studies. Summary of hypothesis and expected sign. Augmented Dickey Fuller Test.

The optimal lag based on AIC. Long run coefficient estimation using ARDL model. Short run regression analysis using error correction model (ECM). The international Free Trade Agreement in Viet Nam.

Domestic credit growth in Viet Nam from 2003 to 2010 (%).42 vi LIST OF FIGURES Figure 2.1 The importance of economic growth. Number of new business registration in Viet Nam from 2000 to 2019. Four foundations leading to an innovative economy. Domestic credit provided by banks to the private sector in Viet Nam and Lower middle - income countries from 1995 to 2019 (% of GDP).

Channels affecting inflation. Fixed and Total asset accumulation in Viet Nam from 2000 to 2018 (% of GDP). 43 vi TABLE OF CONTENTS ABSTRACT. v LIST OF TABLES AND FIGURES.

vi TABLE OF CONTENTS.viii CHAPTER 1: INTRODUCTION. Reasons for selecting the topic. Research objectives and questions. Overall research objectives.

Specific research objectives. Research scope and subjects. The approach methods. Data collection methods.

Data processing methods. A framework of the research process. Contribution of the research. The composition of the study.5 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEWS.

The private sector. The important role of the private sector. Domestic credit provided by banks to the private sector. The important role of domestic credit provided by banks to the private sector.

The economic growth. The importance of economic growth. The effects of domestic credit provided by banks to the private sector on the economic growth. Theoretical framework and empirical literature.

Regression model recommendation.23 Summary of chapter 2. 24 CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY. The approach methods. Data collection methods.

Data processing methods. Autoregressive Distributed Lag model & Error Correction model. Specification error model test.33 Summary of chapter 3. 33 CHAPTER 4: RESEARCH RESULTS AND DISCUSSION.

Estimation long run and short run relationship. The nexus between Domestic credit provided by banks to the private sector (CPS) and Gross domestic product (GDP).2 The nexus between Gross capital formation (INV) and Gross domestic product (GDP). The nexus between the Lending interest rate (RATE) and Gross domestic product (GDP). 44 Summary of chapter 4.

44 CHAPTER 5: RECOMMENDATIONS AND CONCLUSIONS. Orientation for the development between 2021 and 2025 in Viet Nam. The economic development objectives. The domestic credit provided by banks to the private sector development objectives.

Limitations and research orientation.49 GRADUATION THESIS SUMMARY.65 1 CHAPTER 1: INTRODUCTION In chapter 1, this study is going to introduce the reason for selecting the topic, objectives, subjects, scope, and research methodology. Reasons for selecting the topic The private sector is the part of the economy that is run for profit by individuals and various size firms rather than the government, which plays an essential role in economic development. As a result, it includes all for-profit enterprises that are not owned or operated by the government (Investopedia, 2020). The private sector is the engine of productivity growth, more income creation, and productive jobs.

First, it provides 90 percent of job vacancies in developing countries (IFC, 2013). Therefore, the private sector also helps the poor overcome poverty and improves their lives. Secondly, the private sector contributes to investment in many public services such as infrastructure, health, education which are essential elements in developing economics. Finally, the private sector provides most of the taxes to the state budget.

Hence, the health of the private sector is the most important thing. The IMF has recently emphasized the nexus between private sector development and inclusive growth (IMF, 2013). Limited to access financial resources is one of the biggest obstacles to firm operation and growth that accounts for 15 percent of total corporations from 2006 to 2010 in the world (EIB, 2011). Commercial banks are crucial sources for financing the private sector in many cases.

Such as investment, research, restructure. Providing funds to the private sector invests indirectly in the growth of economics. Fund sources of the banking system help flexible in the manufacturing process, invest to the new project for-profit purpose. It contributes to supporting employers from the private sector to innovate their technology, research, and development, thereby improving competitive productivity and efficiency in production business activities.

From that, it directly increases the economy (Tran Quan Tuyen, 2009). 2 Domestic credit provided by banks to the private sector is financial resources providing to the private sector by non-central banks depository corporations. Such as loans, purchases of nonequity securities, trade credits, and other accounts receivable set up a claim for repayment (Indexmundi, 2020; WB, 2020). Credit to public enterprises is one of the claims made by some countries.

Monetary authorities, deposit money banks, which available data, included among financial corporations (including those that do not accept deposits with transferable, but they are subject to debts such as term deposits and savings), as well as other financial corporations. Finance and leasing companies, money lenders, insurance companies, pension funds, and foreign exchange companies are examples of other financial corporations (Indexmundi, 2020). There is much research about domestic credit provided by banks to the private sector in every corner of the world (Al-Malkawi &Abdullah, 2011; Mamman & Hashim, 2014; Osman, 2014; Yakubu & Affoi, 2014; Lakštutienė & Barkauskaitė, 2016; Amoo et al., 2017; Gbenga et al. These empirical researches use many analysis methodologies and time-series data.

However, most conclusions show a positive connection between domestic credit provided by banks to the private sector and the development of economics. On the other hand, some writers determine it negatively impacts the economy (Mohamed & Sidiropoulos, 2008; Leitão, 2012; Takats & Upper, 2013; Tahir et al. Moreover, there are many journals, reports about the increase of domestic credit provided by banks to the private sector in Viet Nam. Because of the lack of studies examine the relationship between domestic credit provided by banks to the private sector and the development of economics in Viet Nam, this study will determine this nexus.

This study entitled: ―THE IMPACT OF PRIVATE SECTOR CREDIT BY BANKS ON ECONOMIC GROWTH: THE CASE OF VIET NAM‖. Specifically, this paper collects secondary data from reliable organizations to analyze through a quantitative analysis method. Thereby, the study will suggest some recommendations to the State Bank and the financial intermediaries which providing funds to the private sector from the empirical results. Research objectives and questions 1.

Overall research objectives  The study aims to analyze the effect of domestic credit provided by banks to the private sector on the growth of Viet Nam economics. From that, this study can 3 conclude and suggest some recommendations about the impact of domestic credit provided by banks to the private sector on economic growth. Specific research objectives This study will focus on some specific objectives to achieve the target:  To use a regression model to examine the impact of domestic credit provided by banks to the private sector on Viet Nam economics.  To suggest some recommendations to the effect of domestic credit provided by banks to the private sector on the economic growth of Viet Nam.