Luận văn ThS Trần Thu Giang: Cú sốc bên ngoài tác động kinh tế Đông Á & Việt Nam

Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích sâu sắc tác động của các cú sốc bên ngoài lên nền kinh tế Đông Á. Hiểu rõ thách thức, đưa ra giải pháp.

• Tác giả: Trần Thu Giang
• Người hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Tác động của các cú sốc bên ngoài đến các nền kinh tế Đông Á
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ kinh tế
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: TP.Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng quan về Tác động Cú sốc Bên ngoài Hiểu rõ những Biến động Kinh tế Toàn cầu

Các nền kinh tế trên thế giới, đặc biệt là khu vực Đông Á và Việt Nam, liên tục phải đối mặt với những biến động phức tạp từ bên ngoài. Những biến động này, hay còn gọi là cú sốc bên ngoài, có khả năng gây ra những xáo trộn đáng kể đến cấu trúc và hoạt động kinh tế vĩ mô. Việc phân tích tác động cú sốc bên ngoài đến kinh tế Đông Á và Việt Nam là vô cùng cần thiết để xây dựng các chính sách phản ứng hiệu quả. Các cú sốc kinh tế này không chỉ giới hạn ở một yếu tố mà đa dạng từ biến động giá cả hàng hóa cơ bản, đặc biệt là cú sốc giá dầu, đến những thay đổi trong chính sách kinh tế của các cường quốc, chẳng hạn như lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) hay sản lượng công nghiệp của Mỹ.

Khu vực Đông Á, với đặc trưng là các nền kinh tế mở và phụ thuộc nhiều vào thương mại quốc tế, càng dễ bị tổn thương trước các tác động này. Từ Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore đến Việt Nam, Indonesia, Malaysia, Philippines, tất cả đều có những mức độ nhạy cảm khác nhau. Nghiên cứu sâu về các cú sốc bên ngoài giúp các nhà hoạch định chính sách dự đoán, giảm thiểu rủi ro và tăng cường khả năng chống chịu của nền kinh tế. Bài viết này sẽ đi sâu vào việc nhận diện, phân tích và đề xuất các giải pháp nhằm ứng phó hiệu quả với các cú sốc bên ngoài đối với khu vực Đông Á nói chung và kinh tế Việt Nam nói riêng, dựa trên những phân tích thực nghiệm và dữ liệu cụ thể trong giai đoạn từ tháng 01 năm 2001 đến tháng 07 năm 2012.

1.1. Định nghĩa và các loại Cú sốc Bên ngoài ảnh hưởng đến Kinh tế

Cú sốc bên ngoài được hiểu là những thay đổi bất ngờ, không thể kiểm soát từ môi trường kinh tế quốc tế, gây ra ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp đến nền kinh tế trong nước. Các cú sốc kinh tế này có thể bao gồm cú sốc giá dầu (biến động giá dầu thế giới), cú sốc về sản lượng của các nền kinh tế lớn (như chỉ số sản xuất công nghiệp của Mỹ), và cú sốc về chính sách tiền tệ của các quốc gia phát triển (như lãi suất của FED). Theo Trần Thu Giang (2013), các cú sốc này có vai trò quan trọng trong việc giải thích biến động kinh tế vĩ mô của các quốc gia. Việc phân loại và hiểu rõ từng loại cú sốc là bước đầu tiên để đánh giá tác động cú sốc bên ngoài một cách chính xác.

1.2. Bức tranh toàn cảnh về Tác động Cú sốc Bên ngoài đến Kinh tế Đông Á

Khu vực Kinh tế Đông Á được nhận định là một trong những khu vực năng động nhất thế giới nhưng cũng rất nhạy cảm với các cú sốc từ bên ngoài do độ mở cao và hội nhập sâu rộng vào chuỗi cung ứng toàn cầu. Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng các cú sốc về giá dầu, sản lượng và lãi suất của Mỹ có thể gây ra những biến động kinh tế vĩ mô đáng kể như lạm phát, suy giảm sản lượng và biến động tỷ giá hối đoái tại các quốc gia trong khu vực. Sự tương quan trong phản ứng của các nền kinh tế này với cùng một cú sốc là một chủ đề được quan tâm, cho thấy mức độ liên kết và phụ thuộc lẫn nhau giữa các quốc gia. Việc nhận diện những mô hình phản ứng này giúp xây dựng các chính sách phối hợp hiệu quả hơn.

II. Phân tích Sâu rộng Tác động Cú sốc Bên ngoài đến Kinh tế Việt Nam giai đoạn 2001 2012

Để đánh giá cụ thể tác động cú sốc bên ngoài đến kinh tế Việt Nam, giai đoạn từ tháng 01 năm 2001 đến tháng 07 năm 2012 đã được nghiên cứu kỹ lưỡng. Đây là khoảng thời gian Việt Nam chứng kiến sự hội nhập sâu rộng hơn vào kinh tế thế giới và cũng đối mặt với nhiều biến động toàn cầu. Phân tích thực nghiệm cho thấy kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng đáng kể từ các cú sốc ngoại sinh, đặc biệt là cú sốc giá dầu và biến động sản lượng của Mỹ. Các chỉ số vĩ mô như chỉ số sản xuất công nghiệp (đại diện cho sản lượng), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và tỷ giá hối đoái danh nghĩa đối với USD đều phản ứng theo những cách riêng biệt nhưng có mối liên hệ chặt chẽ.

Nghiên cứu của Trần Thu Giang (2013) sử dụng mô hình SVAR (Structural Vector Autoregressive Regression) để phân tích định lượng những tác động này, qua đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách các yếu tố bên ngoài truyền dẫn vào nền kinh tế nội địa. Kết quả cho thấy tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đối với sự biến động kinh tế vĩ mô của Việt Nam là không hề nhỏ. Việc hiểu rõ cơ chế truyền dẫn này là chìa khóa để kinh tế Việt Nam có thể xây dựng các biện pháp phòng ngừa và ứng phó kịp thời, giảm thiểu những hệ quả tiêu cực và duy trì ổn định vĩ mô trước những cú sốc kinh tế tiềm tàng trong tương lai. Điều này cũng góp phần vào việc hoạch định chính sách tiền tệ và tài khóa linh hoạt hơn.

2.1. Cú sốc Giá dầu và Sản lượng Mỹ Hai yếu tố ngoại sinh chủ chốt tác động đến Việt Nam

Trong các yếu tố bên ngoài, cú sốc giá dầu và biến động chỉ số sản xuất công nghiệp của Mỹ là hai nhân tố có tác động cú sốc bên ngoài rõ rệt nhất đến kinh tế Việt Nam. Cú sốc giá dầu thường dẫn đến tăng chi phí sản xuất và vận chuyển, gây áp lực lên lạm phát và ảnh hưởng đến sức mua. Trong khi đó, biến động sản lượng của Mỹ, nền kinh tế lớn nhất thế giới, có thể ảnh hưởng đến nhu cầu xuất khẩu của Việt Nam, qua đó tác động đến sản lượng và tăng trưởng GDP. Nghiên cứu của Trần Thu Giang (2013) đã phân tích chi tiết phản ứng của các biến kinh tế vĩ mô Việt Nam đối với những cú sốc này, xác định mức độ và hướng của các tác động.

2.2. Biến động Tỷ giá và Giá tiêu dùng Phản ứng nội tại của Kinh tế Việt Nam

Trước các cú sốc bên ngoài, kinh tế Việt Nam thể hiện những phản ứng nội tại đáng chú ý thông qua biến động tỷ giá hối đoái và chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Cụ thể, cú sốc giá dầu thường đẩy CPI tăng, trong khi cú sốc sản lượng Mỹ có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái do sự thay đổi trong dòng vốn và thương mại. Sự phản ứng của các biến số này là minh chứng cho sự nhạy cảm của nền kinh tế mở trước các yếu tố ngoại sinh. Phân tích này cũng chỉ ra tầm quan trọng của việc kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá trong bối cảnh các cú sốc kinh tế toàn cầu.

III. Phương pháp Nghiên cứu Hiện đại Mô hình SVAR và Dữ liệu để Đánh giá Cú sốc Kinh tế

Để có được cái nhìn sâu sắc và định lượng về tác động cú sốc bên ngoài đến kinh tế Đông Á và Việt Nam, các nhà nghiên cứu đã áp dụng những phương pháp tiên tiến và sử dụng bộ dữ liệu toàn diện. Mô hình Véc tơ tự hồi quy cấu trúc (SVAR) là một trong những công cụ mạnh mẽ được lựa chọn để phân tích mối quan hệ giữa các biến kinh tế vĩ mô nội địa và các cú sốc bên ngoài. Phương pháp này cho phép nhận diện các cú sốc không thể quan sát trực tiếp và đánh giá phản ứng của các biến số kinh tế vĩ mô theo thời gian.

Dữ liệu nghiên cứu, được thu thập từ tháng 01 năm 2001 đến tháng 07 năm 2012, bao gồm 139 quan sát và được hiệu chỉnh mùa vụ, đảm bảo tính chính xác và phù hợp cho việc phân tích. Các biến số ngoại sinh quan trọng như giá dầu, chỉ số sản xuất công nghiệp của Mỹ và lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) được đưa vào mô hình. Đối với các nền kinh tế nội địa, chỉ số sản xuất công nghiệp đại diện cho sản lượng và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đại diện cho mức giá, cùng với tỷ giá hối đoái danh nghĩa đối với USD, đã được sử dụng. Sự lựa chọn cẩn thận về dữ liệu và phương pháp này đã tạo nên một nền tảng vững chắc cho việc đánh giá tác động cú sốc bên ngoài và đưa ra các kết luận đáng tin cậy về biến động kinh tế vĩ mô tại khu vực Kinh tế Đông Á và Kinh tế Việt Nam. Từ đó, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ có thể đưa ra các giải pháp ứng phó hiệu quả.

3.1. Sử dụng Mô hình SVAR Công cụ đắc lực phân tích cú sốc bên ngoài

Mô hình Véc tơ tự hồi quy cấu trúc (SVAR) là một công cụ phân tích kinh tế lượng mạnh mẽ, được sử dụng để nhận diện tác động cú sốc bên ngoài đến các nền kinh tế. SVAR cho phép tách biệt các cú sốc cấu trúc khỏi các yếu tố không giải thích được khác, từ đó xác định cách các cú sốc như cú sốc giá dầu hay biến động sản lượng Mỹ ảnh hưởng đến các biến kinh tế nội địa như sản lượng, giá cả và tỷ giá hối đoái. Theo Trần Thu Giang (2013), mô hình SVAR được áp dụng cho hai nhóm biến: biến bên ngoài nền kinh tế và biến nội địa của các nền kinh tế Đông Á và Việt Nam, giúp làm rõ cơ chế truyền dẫn của các cú sốc.

3.2. Dữ liệu và các chỉ số vĩ mô quan trọng trong nghiên cứu Tác động cú sốc

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ tháng 01/2001 đến 07/2012, bao gồm các biến quan trọng để đánh giá tác động cú sốc bên ngoài. Các biến ngoại sinh bao gồm giá dầu (OIL), chỉ số sản xuất công nghiệp của Mỹ (UIP) và lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (UIR). Đối với các nền kinh tế nội địa như kinh tế Việt Nam và các quốc gia Kinh tế Đông Á khác, chỉ số sản xuất công nghiệp (IP) đại diện cho sản lượng, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đại diện cho mức giá, và tỷ giá hối đoái danh nghĩa (EX) đối với USD là những chỉ số chính. Việc lựa chọn các biến số này đảm bảo phản ánh toàn diện biến động kinh tế vĩ mô do các cú sốc kinh tế gây ra.

IV. Khám phá Phản ứng Khu vực Tác động Cú sốc Bên ngoài đến Kinh tế Đông Á qua các Chỉ số

Phân tích tác động cú sốc bên ngoài đến kinh tế Đông Á cho thấy một bức tranh đa dạng về phản ứng của các quốc gia trong khu vực. Mặc dù mỗi nền kinh tế có những đặc điểm riêng, nhưng vẫn tồn tại sự tương đồng đáng kể trong cách các chỉ số vĩ mô phản ứng với cùng một cú sốc ngoại sinh. Kết quả nghiên cứu của Trần Thu Giang (2013) đã đi sâu vào việc kiểm định tính dừng, xác định độ trễ tối ưu và phân rã phương sai của các biến kinh tế vĩ mô trong nước, bao gồm sản lượng, tỷ giá hối đoái và chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Điều đáng chú ý là cú sốc giá dầu được xác định là cú sốc dẫn đến sự đồng biến động cao nhất, ảnh hưởng đến cả sản lượng, tỷ giá hối đoái và giá tiêu dùng ở nhiều quốc gia Đông Á. Ngoài ra, nghiên cứu cũng xem xét mối tương quan trong phản ứng của các biến nội địa với các cú sốc, đặc biệt là cú sốc giá dầu và cú sốc sản lượng của Mỹ. Mặc dù có những điểm tương đồng, không phải lúc nào các quốc gia tuân theo các chế độ chính sách tiền tệ hay tỷ giá khác nhau cũng thể hiện mức độ tương quan cao và đồng đều trong phản ứng. Điều này gợi mở về sự phức tạp trong cơ chế truyền dẫn của các cú sốc và tầm quan trọng của bối cảnh kinh tế cụ thể của từng quốc gia. Các phát hiện này cung cấp dữ liệu quý giá để đánh giá ảnh hưởng của cú sốc bên ngoài đến tăng trưởng GDP Việt Nam và các nước khác trong khu vực.

4.1. Đồng biến động Sự tương quan phản ứng của Sản lượng Tỷ giá và Giá tiêu dùng

Khi các cú sốc bên ngoài xảy ra, các nền Kinh tế Đông Á thường thể hiện sự đồng biến động trong các chỉ số vĩ mô quan trọng. Cụ thể, cú sốc giá dầu có xu hướng làm thay đổi đáng kể sản lượng, tỷ giá hối đoái và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ở nhiều quốc gia. Nghiên cứu của Trần Thu Giang (2013) cho thấy cú sốc giá dầu là nguyên nhân chính dẫn đến sự tương quan cao nhất trong phản ứng của các biến này. Sự đồng biến động này nhấn mạnh mối liên hệ chặt chẽ giữa các nền kinh tế trong khu vực và tầm quan trọng của việc xây dựng các chiến lược phối hợp để đối phó với cú sốc kinh tế toàn cầu.

4.2. Khuyến nghị chính sách Làm thế nào để các quốc gia tăng cường khả năng chống chịu

Từ kết quả nghiên cứu về tác động cú sốc bên ngoài, các khuyến nghị chính sách tập trung vào việc tăng cường khả năng chống chịu cho các nền Kinh tế Đông Á và Kinh tế Việt Nam. Các quốc gia cần xây dựng chính sách tiền tệ và tài khóa linh hoạt, có khả năng phản ứng nhanh chóng với các cú sốc. Ví dụ, việc đa dạng hóa nguồn cung năng lượng và phát triển các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá có thể giảm thiểu ảnh hưởng của cú sốc bên ngoài đến tăng trưởng GDP Việt Nam. Mặc dù nghiên cứu không tìm thấy sự khác biệt đáng kể giữa các nhóm nước theo chế độ tỷ giá và chính sách tiền tệ khác nhau, nhưng việc tiếp tục theo dõi và điều chỉnh chính sách dựa trên bối cảnh cụ thể của từng quốc gia vẫn là cần thiết để giảm thiểu tác động cú sốc kinh tế Đông Á.

V. Bí quyết Giảm thiểu Tác động Cú sốc Bên ngoài Định hướng Chiến lược cho Việt Nam và Đông Á

Việc giảm thiểu tác động cú sốc bên ngoài đến kinh tế Đông Á và Việt Nam đòi hỏi một chiến lược toàn diện và linh hoạt, kết hợp các công cụ chính sách tiền tệ và tài khóa hiệu quả. Các bài học từ những cú sốc trong quá khứ, đặc biệt là giai đoạn 2001-2012, đã cung cấp những cái nhìn quý giá về cách các nền kinh tế phản ứng và những điểm yếu cần khắc phục. Một trong những bí quyết then chốt là khả năng điều chỉnh nhanh chóng các chính sách vĩ mô để ổn định thị trường và duy trì tăng trưởng GDP. Điều này bao gồm việc quản lý tỷ giá hối đoái một cách linh hoạt, kiểm soát lạm phát thông qua các công cụ tiền tệ, và xây dựng các quỹ dự trữ để đối phó với những tình huống bất ngờ.

Ngoài ra, việc đa dạng hóa các mối quan hệ kinh tế, giảm bớt sự phụ thuộc vào một vài đối tác hay mặt hàng cụ thể, cũng là một chiến lược quan trọng để tăng cường khả năng chống chịu. Đối với kinh tế Việt Nam, việc tiếp tục cải cách cơ cấu, nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp và phát triển thị trường tài chính sâu rộng hơn sẽ góp phần đáng kể vào việc giảm thiểu tác động cú sốc kinh tế Đông Á trong tương lai. Khu vực Đông Á nói chung cần tiếp tục thúc đẩy hợp tác khu vực, chia sẻ kinh nghiệm và phát triển các cơ chế ứng phó chung để đối phó hiệu quả với các cú sốc kinh tế ngày càng phức tạp của thế giới. Từ đó, xây dựng một kinh tế Đông Á vững mạnh và kiên cường trước mọi thách thức.

5.1. Chiến lược Chính sách tiền tệ và Tài khóa hiệu quả Bài học từ các cú sốc

Để giảm thiểu tác động cú sốc kinh tế Đông Á, các quốc gia cần áp dụng chiến lược chính sách tiền tệ và tài khóa linh hoạt. Kinh nghiệm cho thấy việc điều hành chính sách lãi suất, tỷ giá hối đoái một cách chủ động, cùng với việc duy trì kỷ luật tài khóa, là cực kỳ quan trọng. Các ngân hàng trung ương có thể sử dụng các công cụ như nghiệp vụ thị trường mở hoặc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc để kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô. Đồng thời, chính phủ cần có các gói kích thích hoặc hỗ trợ tài khóa kịp thời để giảm thiểu ảnh hưởng của cú sốc bên ngoài đến tăng trưởng GDP Việt Nam và các nước khác.

5.2. Tương lai Kinh tế Đông Á Nâng cao năng lực chống chịu và thích ứng với biến động toàn cầu

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, tương lai của kinh tế Đông Á phụ thuộc vào khả năng nâng cao năng lực chống chịu và thích ứng với các cú sốc bên ngoài. Điều này bao gồm việc tăng cường hội nhập khu vực, xây dựng các hệ thống cảnh báo sớm, và đầu tư vào đổi mới công nghệ để tạo ra các lợi thế cạnh tranh mới. Đối với kinh tế Việt Nam, việc tiếp tục cải thiện môi trường đầu tư, phát triển nguồn nhân lực chất lượng cao và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu là những bước đi chiến lược. Mục tiêu cuối cùng là xây dựng một nền kinh tế không chỉ tăng trưởng nhanh mà còn vững vàng trước mọi cú sốc kinh tế.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ----- TRẦN THU GIANG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC BÊN NGOÀI ĐẾN CÁC NỀN KINH TẾ ĐÔNG Á Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT. 1 DANH MỤC BẢNG. 2 DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY.

Tác động của những cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế. Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của các cú sốc bên ngoài đến nền kinh tế. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến những nền kinh tế phát triển. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến những nền kinh tế mới nổi.

DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. Mô tả dữ liệu. Phương pháp nghiên cứu. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU.

Kết quả nghiên cứu đối với Việt Nam. Kiểm định tính dừng và xác định độ trễ tối ưu. Tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đối với sự biến động của các chỉ số kinh tế vĩ mô Việt Nam. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến các biến kinh tế vĩ mô Việt Nam.

Kết quả nghiên cứu đối với 6 quốc gia Đông Á. Kiểm định tính dừng và xác định độ trễ tối ưu. Tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đối với sự biến động của các chỉ số kinh tế vĩ mô trong nước. Tác động của các cú sốc bên ngoài đến các biến kinh tế vĩ mô trong nước.

Sự tương quan trong phản ứng của các biến kinh tế vĩ mô đối với cú sốc từ bên ngoài. Sự tương quan trong phản ứng của sản lượng. Sự tương quan trong phản ứng của tỷ giá. Sự tương quan trong phản ứng của giá tiêu dùng.

KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ. 46 TÀI LIỆU THAM KHẢO. 52 1 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT CPI Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) GDP Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) FED Cục dự trữ liên bang Mỹ (The Federal Reserve) IMF Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) MSCI Chỉ số tổng hợp về thị trường chứng khoán các nước do Morgan Stanley xây dựng (Morgan Stanley Capital International) SVAR Mô hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (Structural Vector Autoregressive Regression) USD Đô la Mỹ VAR Véc tơ tự hồi quy (Vector Autoregressive Regression) VND Đồng Việt Nam 2 DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Vai trò của các nền kinh tế lớn trong nền kinh tế toàn cầu Bảng 3.1: Mô tả các biến sử dụng trong mô hình Bảng 4.1: Kết quả kiểm định tính dừng trên chuỗi gốc Bảng 4.2: Kết quả kiểm định tính dừng trên chuỗi sai phân bậc 1 Bảng 4.3: Kết quả kiểm định độ trễ tối ưu Bảng 4.4: Kết quả phân rã phương sai của biến kinh tế vĩ mô trong nước Bảng 4.5: Kết quả phân rã phương sai của sản lượng các nước Đông Á Bảng 4.6: Kết quả phân rã phương sai của tỷ giá các nước Đông Á Bảng 4.7: Kết quả phân rã phương sai của chỉ số giá tiêu dùng các nước Đông Á Bảng 4.8: Hệ số tương quan trong phản ứng của sản lượng trong nước đối với cú sốc giá dầu Bảng 4.9: Hệ số tương quan trong phản ứng của sản lượng trong nước đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Bảng 4.10: Hệ số tương quan trong phản ứng của sản lượng trong nước đối với cú sốc lãi suất của Mỹ Bảng 4.11: Hệ số tương quan trong phản ứng của tỷ giá đối với cú sốc giá dầu Bảng 4.12: Hệ số tương quan trong phản ứng của tỷ giá đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Bảng 4.13: Hệ số tương quan trong phản ứng của tỷ giá đối với cú sốc lãi suất của Mỹ Bảng 4.14: Hệ số tương quan trong phản ứng của giá tiêu dùng đối với cú sốc giá dầu Bảng 4.15: Hệ số tương quan trong phản ứng của giá tiêu dùng đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Bảng 4.16: Hệ số tương quan trong phản ứng của giá tiêu dùng đối với cú sốc lãi suất của Mỹ 3 DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ Hình 2.1: Tác động của giá dầu đến nền kinh tế Hình 4.1: Tỷ giá USD/VND giai đoạn 2001 – 2012 Hình 4.2: Chỉ số sản xuất công nghiệp Việt Nam giai đoạn 2001 – 2012 (2005=100) Hình 4.3: Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam giai đoạn 2001 – 2012 (2005=100 ) Hình 4.4: Kết quả kiểm định tính ổn định của mô hình ở Việt Nam Hình 4.5: Phản ứng của sản lượng Việt Nam đối với cú sốc giá dầu Hình 4.6: Phản ứng của sản lượng Việt Nam đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Hình 4.7: Phản ứng của sản lượng Việt Nam đối với cú sốc lãi suất của Mỹ Hình 4.8: Phản ứng của tỷ giá Việt Nam đối với cú sốc giá dầu Hình 4.9: Phản ứng của tỷ giá Việt Nam đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Hình 4.10: Phản ứng của tỷ giá Việt Nam đối với cú sốc lãi suất của Mỹ Hình 4.11: Phản ứng của giá tiêu dùng Việt Nam đối với cú sốc giá dầu Hình 4.12: Phản ứng của giá tiêu dùng Việt Nam đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Hình 4.13: Phản ứng của giá tiêu dùng Việt Nam đối với cú sốc lãi suất của Mỹ Hình 4.14: Phản ứng của sản lượng các nước đối với cú sốc giá dầu Hình 4.15: Phản ứng của sản lượng các nước đối với cú sốc lãi suất của Mỹ Hình 4.16: Phản ứng của tỷ giá các nước đối với cú sốc giá dầu Hình 4.17: Phản ứng của tỷ giá các nước đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Hình 4.18: Phản ứng của tỷ giá các nước đối với cú sốc lãi suất của Mỹ Hình 4.19: Phản ứng của giá tiêu dùng các nước đối với cú sốc giá dầu Hình 4.20: Phản ứng của giá tiêu dùng các nước đối với cú sốc sản lượng của Mỹ Hình 4.21: Phản ứng của giá tiêu dùng các nước đối với cú sốc lãi suất của Mỹ 4 TÓM TẮT Trong bài nghiên cứu này tác giả kiểm định tác động các cú sốc bên ngoài, bao gồm cú sốc giá dầu, cú sốc sản lượng của Mỹ, và cú sốc lãi suất của Mỹ đối với các biến kinh tế vĩ mô nội địa của Việt Nam và các nền kinh tế Đông Á. Sau đó tác giả xem xét liệu những cú sốc này có dẫn đến các phản ứng giống nhau giữa các nước này hay không.

Tác giả sử dụng mô hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (SVAR) phân tích bộ dữ liệu của các biến vĩ mô giai đoạn 2001 – 2012 của nhóm 7 nước Đông Á bao gồm Việt Nam, Indonesia, Malaysia, Philippines, Trung Quốc, Singapore và Hàn Quốc. Kết quả nghiên cứu cho thấy cú sốc giá dầu và cú sốc lãi suất của Mỹ có vai trò quan trọng hơn cú sốc sản lượng trong việc giải thích sự biến động của các biến kinh tế vĩ mô nội địa. Đồng thời, tác giả cũng nhận thấy mức độ tương quan cao trong phản ứng của các quốc gia trong mẫu đối với các cú sốc bên ngoài. GIỚI THIỆU Trong ba thập kỷ vừa qua, mức độ toàn cầu hóa của nền kinh tế thế giới ngày càng trở nên sâu rộng.

Quá tình toàn cầu hóa diễn ra trên các lĩnh vực khác nhau: toàn cầu hóa về mặt kinh tế, toàn cầu hóa về mặt công nghệ, toàn cầu hóa trong lĩnh vực văn hóa xã hội và đặc biệt là toàn cầu hóa về tài chính. Sự phát triển và tự do hóa của thị trường tài chính trong những năm 80 đã dẫn đến sự hội nhập tài chính ngày càng cao và tạo nên những dòng chu chuyển vốn quốc tế khổng lồ. Mặc dù các quốc gia có thể lựa chọn những chính sách tỷ giá hối đoái khác nhau, nhưng đồng đô la Mỹ (USD) vẫn giữ vai trò đồng tiền thanh toán quốc tế quan trọng nhất. Một biểu hiện quan trọng của hội nhập tài chính là sự biến động cùng chiều của các biến số kinh tế như lạm phát, tăng trưởng GDP, giá tài sản ở một số quốc gia.

Điều này có thể được giải thích thông qua hiệu ứng “lây nhiễm” trong những giai đoạn nhạy cảm như giá cả sụt giảm hoặc trong thời kỳ khủng hoảng. Hiệu ứng này cũng thể hiện rõ trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Bắt nguồn từ những khoản cho vay thế chấp dưới chuẩn cùng với chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) trong giai đoạn 2001 – 2006, cuộc khủng hoảng trong hệ thống ngân hàng Mỹ đã lây lan trên quy mô toàn thế giới. Sự đồng biến động trong giá cả tài sản cũng như giá trị các dòng chu chuyển vốn ngày càng cao cho thấy các thị trường tài chính đã có sự hội nhập ở quy mô toàn cầu.

Nhiều nhà nghiên cứu cho rằng một trong những nhân tố quan trọng quyết định sự hội nhập này là chính sách tiền tệ của Mỹ và cũng có thể là sự lây nhiễm rủi ro trong giai đoạn khủng hoảng. Và hiệu ứng lây nhiễm này không chỉ xảy ra ở những nước có nền kinh tế phát triển. Trong bối cảnh hội nhập toàn cầu, vai trò của các thị trường mới nổi ngày càng trở nên rõ nét. Cuộc khủng hoảng Đông Á giai đoạn 1997 – 1998 đã cho thấy vai trò của hiệu ứng lây nhiễm trong khu vực khi xảy ra khủng hoảng tài chính.

Sự bất ổn của các quốc gia Đông Á trong giai đoạn này được giải thích là do mức độ mở cửa tài chính cao (Corsetti và cộng sự, 1999) cũng như mức độ phụ thuộc lẫn nhau 6 trong khu vực (Kaminsky và cộng sự, 2003). Cuộc khủng hoảng này cũng thúc đẩy các quốc gia Đông Á cần tăng cường hợp tác để gia tăng sự độc lập trong chính sách tiền tệ. Những nỗ lực hợp tác này được cụ thể hóa thông qua Tiến trình giám sát ASEAN (ASEAN Surveillance Process) vào tháng 10 năm 1998, Sáng kiến Chiang Mai vào tháng 05 năm 2000 quy định về việc trao đổi song phương giữa các quốc gia ASEAN và Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc. Cuộc khủng hoảng tài chính 2008 bắt đầu từ sự sụp đổ của Lehman Brothers một lần nữa làm dấy lên mối lo ngại về sự biến động của các nước Đông Á đối với những cú sốc bên ngoài.

Để đối phó với cuộc khủng hoảng này, những nhà làm chính sách tại các quốc gia Đông Á đã tăng cường hợp tác tiền tệ bằng cách phát triển Sáng kiến Chiang Mai từ trao đổi song phương lên trao đổi đa phương vào năm 2009.