Quản Lý Tiền Mã Hóa: Kinh Nghiệm Quốc Tế và Gợi Ý Chính Sách Cho Việt Nam

Luận án tiến sĩ nghiên cứu quản lý tiền mã hóa cryptoccurency kinh nghiệm quốc tế và gợi ý chính sách cho việt nam, phát triển phương pháp mới, đánh giá hiệu quả ứng dụng trong

• Tác giả: Lê Ngọc Điển
• Người hướng dẫn: Lê Xuân Sang
• Trường học: Viện Hàn Lâm Khoa Học Xã Hội Việt Nam
• Chuyên ngành: Kinh Tế Quốc Tế
• Đề tài: Quản Lý Tiền Mã Hóa: Kinh Nghiệm Quốc Tế và Gợi Ý Chính Sách Cho Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Án Tiến Sĩ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2022
• Địa điểm: Hà Nội

Tóm tắt

I. Tổng Quan Tiền Mã Hóa Cơ Hội và Thách Thức Hiện Nay

Thế kỷ 21 chứng kiến nền kinh tế thế giới đối mặt với nhiều cơ hội và thách thức, trong đó tài chính - tiền tệ đóng vai trò quan trọng. Bên cạnh những thành tựu về lý luận và quản lý, tốc độ phát triển của thị trường tài chính tiền tệ cũng đặt ra nhiều rủi ro. Trong bối cảnh toàn cầu hóa, tiền tệ đóng vai trò thiết yếu cho sự phát triển bền vững của nền kinh tế. Lịch sử phát triển của tiền tệ chứng kiến nhiều thay đổi, gắn liền với từng bước phát triển của kinh tế thế giới. Ngày nay, nhiều hình thái tiền tệ mới xuất hiện như tiền điện tử, trong đó phải kể đến sự phát triển mạnh mẽ của tiền mã hóa (hay còn gọi là cryptocurrency). Với ưu điểm về chi phí, thời gian giao dịch, tiền mã hóa đang ngày càng chứng minh ưu thế so với tiền giấy truyền thống.

1.1. Lịch Sử Hình Thành và Phát Triển của Bitcoin

Với lịch sử hình thành không dài, Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác đã cho thấy sự phát triển đáng ngạc nhiên. Giá trị của các loại tiền mã hóa đã tăng gấp nhiều lần, quy mô vốn hóa của thị trường ngày càng tăng. Đơn cử, Bitcoin kể từ khi mới ra đời năm 2009 với giá chưa đến 1 USD, cơn sốt Bitcoin bùng nổ vào tháng 11 năm 2021 khi giá 1 Bitcoin lên đến gần 70.000 USD. Hiện nay, giá Bitcoin và các loại tiền điện tử khác dao động liên tục và quy mô giá trị vốn hóa của khoảng hơn 19.000 các loại tiền mã hóa và token đến thời điểm nghiên cứu (5/2022) là khoảng hơn 1.000 tỷ USD. Tính đến thời điểm này, gần 30 quốc gia bao gồm Mỹ, Đức, Canada, Brazil, Singapore, Nhật Bản, Hàn Quốc… đã chấp nhận Bitcoin như một phương thức thanh toán hợp lệ.

1.2. Thực Trạng Sử Dụng Tiền Mã Hóa Tại Việt Nam

Du nhập vào Việt Nam từ năm 2013, đến nay thị trường Bitcoin và các tiền mã hóa khác đã dần hình thành với đầy đủ thành phần tham gia gồm người khai thác (thợ đào), sàn giao dịch không chính thức, nhà nghiên cứu, nhà cung cấp hạ tầng công nghệ, nhà đầu tư và người sử dụng. Mặc dù có rất ít thống kê chi tiết về hoạt động của thị trường, số lượng trang thông tin về Bitcoin và tiền mã hóa ngày càng nở rộ trên mạng Internet và việc Việt Nam luôn đứng trong nhóm đầu thế giới về truy cập vào các trang điện tử, các sàn giao dịch lớn trên thế giới như Coinmarketcap, Bittrex cho thấy số lượng người quan tâm đến Bitcoin và tiền mã hóa ảo ở Việt Nam rất lớn và thị trường tiền mã hóa khá sôi động và đã từng được chấp nhận thanh toán ở một số nơi.

II. Thách Thức Quản Lý Tiền Mã Hóa Rủi Ro và Phòng Chống

Mặc dù có tiềm năng phát triển, việc quản lý tiền mã hóa đặt ra nhiều thách thức. Các hoạt động liên quan đến tiền mã hóa hiện nằm ngoài tầm kiểm soát của Nhà nước. Chỉ thị 10/CT-TTg năm 2018 của Thủ tướng Chính phủ và Chỉ thị số 02/CT-NHNN của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã tăng cường quản lý hoạt động liên quan đến Bitcoin và các loại tiền mã hóa tương tự khác, đặc biệt là phòng chống rửa tiền (AML). Tuy nhiên, mặc cho cơ quan chức năng cảnh báo và không cấp phép thành lập sàn giao dịch tiền mã hóa, không cho dùng tiền mã hóa làm phương tiện thanh toán, số người quan tâm đến tiền mã hóa ở Việt Nam vẫn ngày càng tăng. Theo Coinmarketcap, trong quý I năm 2018, lượng truy cập từ Việt Nam vào đứng nhì thế giới.

2.1. Những Rủi Ro Tiềm Ẩn Khi Đầu Tư Tiền Mã Hóa

Việc đầu tư vào tiền mã hóa mang lại cơ hội sinh lời cao, nhưng đồng thời đi kèm với nhiều rủi ro tiềm ẩn. Giá trị của tiền mã hóa có thể biến động mạnh, dẫn đến thua lỗ lớn cho nhà đầu tư. Thêm vào đó, thị trường tiền mã hóa còn non trẻ và thiếu quy định rõ ràng, tạo điều kiện cho các hành vi lừa đảo và gian lận. Nhà đầu tư cần phải cẩn trọng và tìm hiểu kỹ trước khi quyết định đầu tư vào tiền mã hóa.

2.2. Phòng Chống Rửa Tiền và Tài Trợ Khủng Bố Trong Giao Dịch Crypto

Hoạt động phòng chống rửa tiền (AML) và tài trợ khủng bố (CFT) là một trong những ưu tiên hàng đầu trong quản lý tiền mã hóa. Do tính ẩn danh và dễ dàng chuyển tiền xuyên biên giới, tiền mã hóa có thể bị lợi dụng cho các hoạt động phi pháp. Các quốc gia đang nỗ lực xây dựng khung pháp lý và công nghệ để giám sát và ngăn chặn các giao dịch tiền mã hóa có dấu hiệu đáng ngờ. Theo viện hẵn lâm khoa học xã hội Việt Nam đã phát hành chương trình phòng chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (AML /CFT).

III. Kinh Nghiệm Quốc Tế Cách Các Nước Quản Lý Tiền Mã Hóa

Nhiều ý kiến cho rằng, các biện pháp cấm của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) là không khả thi và phù hợp trong bối cảnh Việt Nam đang hội nhập ngày càng sâu vào nền kinh tế khu vực và quốc tế. Vì vậy, thay vì cấm triệt để và xem Bitcoin và các tiền mã hóa khác là phương tiện thanh toán có khả năng gây nguy hiểm, rủi ro cho hệ thống tiền tệ và nền kinh tế, Việt Nam có thể dùng những biện pháp, chế tài để kiểm soát và quản lý loại tiền này. Việc tồn tại, phát triển đa dạng, phức tạp của tiền mã hóa là tất yếu khách quan.

3.1. Mô Hình Quản Lý Tiền Mã Hóa Tại Nhật Bản và Hàn Quốc

Nhật Bản và Hàn Quốc là hai quốc gia tiên phong trong việc xây dựng khung pháp lý cho tiền mã hóa. Nhật Bản công nhận Bitcoin là một loại tài sản hợp pháp và cấp phép cho các sàn giao dịch tiền mã hóa. Hàn Quốc cũng có quy định chặt chẽ về sàn giao dịch và yêu cầu xác minh danh tính người dùng. Cả hai quốc gia đều chú trọng đến bảo vệ nhà đầu tư và phòng chống rửa tiền (AML).

3.2. Chính Sách Quản Lý Tiền Mã Hóa Tại Hoa Kỳ và Trung Quốc

Hoa Kỳ có cách tiếp cận linh hoạt hơn trong quản lý tiền mã hóa. Các cơ quan quản lý khác nhau như SEC, CFTC và FinCEN đều có thẩm quyền đối với các khía cạnh khác nhau của thị trường tiền mã hóa. Trung Quốc, ngược lại, có chính sách kiểm soát chặt chẽ hơn, cấm các sàn giao dịch tiền mã hóa và hoạt động khai thác Bitcoin.

IV. Gợi Ý Chính Sách Cho Việt Nam Quản Lý và Phát Triển Bền Vững

Tại nhiều nước hiện nay, Bitcoin và các loại tiền mã hóa không chỉ là phương tiện thanh toán mà còn được xem là hàng hóa để đầu tư, đầu cơ. Tiền mã hóa có thể phát huy được những khía cạnh tích cực trong đời sống kinh tế - xã hội như hỗ trợ thanh toán không dùng tiền mặt, thúc đẩy thương mại điện tử, giảm thiểu chi phí giao dịch…nếu được kiểm soát và quản lý tốt. Tuy nhiên, việc quản lý, giám sát tiền mã hóa khiến cho nhiều chính phủ, trong đó có Việt Nam, đau đầu vì không biết xếp chúng vào loại nào và do cơ quan nào quản lý.

4.1. Xây Dựng Khung Pháp Lý Rõ Ràng Cho Tiền Mã Hóa

Việt Nam cần xây dựng một khung pháp lý rõ ràng và toàn diện cho tiền mã hóa, bao gồm định nghĩa về tiền mã hóa, quy định về sàn giao dịch, bảo vệ nhà đầu tư và phòng chống rửa tiền (AML). Khung pháp lý này cần phải linh hoạt và thích ứng với sự phát triển nhanh chóng của thị trường tiền mã hóa.

4.2. Tăng Cường Giám Sát và Kiểm Soát Giao Dịch Crypto

Cần tăng cường giám sát và kiểm soát các giao dịch tiền mã hóa để ngăn chặn các hoạt động phi pháp như rửa tiền (AML) và tài trợ khủng bố (CFT). Các cơ quan chức năng cần phối hợp chặt chẽ với nhau để chia sẻ thông tin và thực thi pháp luật.

4.3. Nâng Cao Nhận Thức Cho Người Dân Về Rủi Ro và Lợi Ích Crypto

Cần nâng cao nhận thức cho người dân về rủi ro và lợi ích của tiền mã hóa để họ có thể đưa ra quyết định đầu tư thông minh. Các cơ quan chức năng và truyền thông cần cung cấp thông tin chính xác và khách quan về tiền mã hóa, đồng thời cảnh báo về các hành vi lừa đảo và gian lận.

V. Ứng Dụng Blockchain Cơ Hội Phát Triển Kinh Tế Số Việt Nam

Trong bối cảnh khung pháp lý về tiền mã hóa ở Việt Nam là chưa rõ ràng, dẫn đến nhiều cách hiểu khác nhau, thậm chí có thể trái ngược nhau, việc nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế trong quản lý Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác, từ đó đưa ra các đề xuất, định hướng chính sách quản lý tại Việt Nam là rất cần thiết. Cho đến nay, ở Việt Nam chưa có các nghiên cứu đầy đủ, hệ thống về tiền mã hóa để làm luận cứ cho việc đề xuất chính sách quản lý loại tiền này. Vì vậy, việc nghiên cứu toàn diện về Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác để đưa ra các khuyến nghị chính sách đối với Việt Nam là hết sức quan trọng và cấp thiết trong bối cảnh hiện nay.

5.1. Tiềm Năng Ứng Dụng Công Nghệ Blockchain Ngoài Tiền Mã Hóa

Ngoài tiền mã hóa, công nghệ blockchain còn có nhiều ứng dụng tiềm năng khác trong các lĩnh vực như chuỗi cung ứng, y tế, giáo dục và quản lý đất đai. Việc thúc đẩy ứng dụng blockchain có thể giúp nâng cao hiệu quả hoạt động và tăng tính minh bạch cho các ngành kinh tế.

5.2. Phát Triển Hệ Sinh Thái Blockchain Tại Việt Nam

Việt Nam cần xây dựng một hệ sinh thái blockchain mạnh mẽ, bao gồm các doanh nghiệp, nhà nghiên cứu và nhà đầu tư. Chính phủ cần tạo điều kiện thuận lợi cho các hoạt động nghiên cứu và phát triển blockchain, đồng thời khuyến khích hợp tác quốc tế trong lĩnh vực này.

VI. Tương Lai Tiền Mã Hóa Xu Hướng Phát Triển và Chính Sách

Sự phát triển của DeFi (Tài chính phi tập trung) và NFT (Non-Fungible Token) đang mở ra những cơ hội mới cho thị trường tiền mã hóa. Các chính sách quản lý cần phải theo kịp xu hướng này để tận dụng tối đa lợi ích và giảm thiểu rủi ro. Sự hợp tác giữa các quốc gia trong quản lý tiền mã hóa là cần thiết để đối phó với các thách thức toàn cầu.

6.1. Xu Hướng Phát Triển Của DeFi và NFT

DeFi đang cách mạng hóa ngành tài chính bằng cách cung cấp các dịch vụ tài chính phi tập trung, minh bạch và dễ tiếp cận hơn. NFT đang tạo ra một thị trường mới cho các tài sản số độc nhất và có giá trị. Cả DeFi và NFT đều có tiềm năng thay đổi cách chúng ta tương tác với tài chính và nghệ thuật.

6.2. Hợp Tác Quốc Tế Trong Quản Lý Tiền Mã Hóa

Do tính chất xuyên biên giới của tiền mã hóa, sự hợp tác quốc tế là cần thiết để đối phó với các thách thức như rửa tiền (AML), trốn thuế và lừa đảo. Các quốc gia cần chia sẻ thông tin và phối hợp chính sách để đảm bảo một thị trường tiền mã hóa an toàn và minh bạch.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1 TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ TIỀN MÃ HÓA 1.Tổng quan tình hình nghiên cứu ở nước ngoài Nghiên cứu quốc tế về tiền ảo, tiền mã hóa nói chung và Bitcoin nói riêng từ năm 2012 đến nay tương đối phong phú và chủ yếu cố gắng làm rõ bản chất, hoạt động của Bitcoin và một số loại tiền mã hóa khác có hệ thống sinh thái đầy đủ. Về các định nghĩa liên quan đến tiền ảo, tiền mã hóa, tiền thuật toán, tiền số, Bitcoin Cơ quan mạng lưới chống tội phạm tài chính Hoa Kỳ - FinCEN (2013) đưa ra các dấu hiệu phân biệt giữa ―tiền thật‖ (real currency) với ―tiền ảo‖ (vitural currency). Theo đó, tiền ảo được coi là một dạng trung gian thanh toán, vận hành trong một số môi trường nhất định và không mang những đặc tính của tiền tệ. Bên cạnh đó, cơ quan này cũng phủ nhận tính pháp lý chính thức của đồng tiền này.

Liên minh Châu Âu (2016) định nghĩa ―Tiền ảo là một đại diện số có giá trị, không được thừa nhận bởi Ngân hàng Trung ương (NHTW) hoặc cơ quan nhà nước cũng như không được ghi nhận như một đồng tiền pháp định, tuy nhiên nó lại được các cá nhân và pháp nhân chấp nhận làm phương tiện thanh toán và có thể chuyển nhượng, lưu trữ và giao dịch điện tử”. Trong văn bản sửa đổi được thông qua ngày 9/3/2017 về các vấn đề kinh tế, tiền tệ và quyền tự do dân sự, tư pháp và nội vụ, Ủy ban các Quốc hội Châu Âu cũng ghi nhận tiền ảo tương tự như định nghĩa của Liên minh Châu Âu nhưng bổ sung khía cạnh đồng tiền ảo không được phép ẩn danh. Các tổ chức quốc tế như IMF (2017), ECB (2015) và FATF (2014) đều đưa ra định nghĩa riêng về tiền ảo (virtual currency). Các định nghĩa này có điểm chung là đều coi tiền ảo là sự biểu hiện số của giá trị (digital representation of value), không được phát hành bởi NHTW.

Đồng thời, các tổ chức trên đều thống nhất tiền ảo là khái niệm con của khái niệm tiền kỹ thuật số (digital currency). Tiền ảo hoạt động dựa trên mô hình phân tán và công nghệ mật mã được gọi là tiền mã hóa hay tiền mật mã. Bitcoin chỉ là một loại cụ thể trong nhóm tiền mật mã nhưng có mức độ phổ biến nhất hiện nay. Rose, C (2015) cho rằng Bitcoin không phải là tiền kỹ thuật số đầu tiên được tạo ra, nhưng dường như là đồng tiền kỹ thuật số thành công nhất và được chấp (LUAN.nam 12 luan an tien si TIEU LUAN MOI download : [e-mail] moi nhat (LUAN.nam nhận bởi số lượng lớn người dùng trong hoạt động bán lẻ.

Bitcoin là một loại tiền mã hóa và hoạt động như một mạng lưới ngang hàng. Sự bảo mật của nó được bảo đảm bởi những thuật toán mật mã thay vì có sự bảo đảm của Chính phủ. Nó có tiềm năng trở thành phương tiện thanh toán cho hoạt động thương mại điện tử và thậm chí có thể trở thành thách thức đối với những nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền truyền thống. Bitcoin không phải là để phục vụ một hay một vài quốc gia, mà là để phục vụ cho cả thế giới.

Sự phân tán này đạt được thông qua cấu trúc ngang hàng (peer to peer). Tiền thuật toán thông qua cơ chế phân tán để xác nhận giao dịch. Tuy nhiên, tác giả mở rộng khái niệm tiền mã hóa/thuật toán là một hệ thống thỏa mãn các điều kiện như (i) không yêu cầu cơ quan xử lý tập trung và đạt được sự đồng thuận về tình trạng hệ thống thông qua cơ chế phân tán; (ii) theo dõi toàn bộ các đơn vị tiền tệ trong mạng lưới và việc sở hữu các đơn vị này; (iii) tự xác định khi nào đồng tiền mới được tạo ra và xác định người sở hữu đơn vị mới này; (iv) việc sở hữu tiền thuật toán chỉ có thể được chứng minh thông qua thuật toán mã hóa; (v) cho phép các giao dịch được thực hiện gắn với sự chuyển giao quyền sở hữu các đơn vị tiền tệ. Có vài sự khác biệt giữa tiền ảo, tiền kỹ thuật số và tiền mã hóa/thuật toán, mặc dù những thuật ngữ này thường được sử dụng để thay thế cho nhau.Mặc dù có cách tiếp cận khác nhau trong quản lý, giám sát tiền ảo và Bitcoin nhưng hầu hết các quốc gia đều không đưa ra định nghĩa của mình.

Christine Lagarde3 (2017) nhận định các loại tiền ảo như Bitcoin vẫn ít hoặc có thể nói rằng không là thách thức đối với các loại tiền hiện tại. Các NHTW có thể không phải là khôn ngoan nếu loại bỏ tiền ảo. Về các đặc tính kinh tế, kỹ thuật của tiền mã hóa, trong đó có Bitcoin Jerry Brito và Andrea Castillo (2013) tập trung đánh giá các tính chất của Bitcoin cũng như ưu và nhược điểm đối với nền kinh tế. Hệ thống luật pháp của Mỹ được đưa ra xem xét và phân tích, theo đó các đặc điểm công nghệ của Bitcoin khiến cho đồng tiền này vượt ra khỏi các khuôn khổ pháp lý hiện thời.

Các tác giả đã đưa ra 3 Tổng Giám đốc Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) trong bài viết Ngân hàng trung ương và Fintech - Một thế giới mới dũng cảm.nam 13 luan an tien si TIEU LUAN MOI download : [e-mail] moi nhat (LUAN.nam nhiều khuyến nghị cho những người lập chính sách, trong đó quan trọng nhất là không nên cấm Bitcoin và cần chuẩn hóa, hoàn thiện cơ sở pháp lý hiện thời nhằm đảm bảo phát huy ưu điểm và hạn chế được nhược điểm của hệ thống tiền tệ này. Ittay Eyal và Emin Gun Sirer (2013) phân tích tính bền vững của hệ thống Bitcoin về mặt động lực của người dùng. Theo đó, tồn tại khả năng người dùng tìm cách câu kết với nhau để tư lợi và lũng đoạn hệ thống, phá vỡ tính ngang hàng và phi tập trung. Các tác giả đề xuất một số phương án sửa đổi để ngăn chặn hành vi này.

Nghiên cứu của Ladislav Kristoufek (2013) tìm kiếm mối quan hệ giữa sự quan tâm của cộng đồng với giá trị của Bitcoin thông qua số lượt tìm kiếm Google và tra cứu Wikipedia. Kết quả cho thấy, giữa giá Bitcoin và lượt tìm kiếm Google, tra cứu Wikipedia không những có sự tương quan mạnh mà còn có tính nhân quả. Quan trọng hơn, đây là quan hệ 2 chiều: giá Bitcoin ảnh hưởng đến lượt tìm kiếm và ngược lại, lượt tìm kiếm cũng tác động trở lại đến giá. Đây là bằng chứng cho tính đầu cơ, bong bóng và tâm lý đám đông trong biến động giá của Bitcoin.

- Ron Dorit; Adi Shamir (2012) đã tiến hành phân tích định lượng toàn bộ lịch sử giao dịch của mạng lưới Bitcoin nhằm đánh giá hành vi của người sử dụng bao gồm cách nhận và chuyển Bitcoin, số dư trong mỗi tài khoản và cách người dùng chuyển tiền qua lại giữa các tài khoản để bảo vệ tính riêng tư. Ngoài ra, các nhà nghiên cứu còn tiến hành phân lập các giao dịch lớn trong hệ thống và tìm ra mối liên hệ giữa các giao dịch này với một giao dịch đáng chú ý vào tháng 11 năm 2010, mặc dù người dùng đã cố gắng thực hiện các biện pháp giao dịch qua lại để xóa dấu vết. Kết quả cho thấy hầu hết lượng Bitcoin đào được đều đang trong trạng thái tích trữ mà chưa hề tham gia giao dịch. Lượng lớn các giao dịch được thực hiện với giá trị vi mô.

Những giám sát trên hệ thống giao dịch vẫn phát hiện ra các mối liên hệ giữa các giao dịch với khối lượng lớn mặc dù đã được chuyển qua lại giữa các tài khoản vẫn có thể lần ra được mối liên hệ và nguồn gốc của chúng. - Về tác động của tiền mã hóa, trong đó Bitcoin, đến ngành tài chính và chính sách tiền tệ Pedro Franco (2015) cho rằng nhiều người ủng hộ Bitcoin vì giúp giảm rào cản gia nhập ngành tài chính. Các thành viên mới tham gia khu vực tài chính (LUAN.nam 14 luan an tien si TIEU LUAN MOI download : [e-mail] moi nhat (LUAN.nam thường đối mặt với vấn đề về đáp ứng yêu cầu lượng vốn lớn và chi phí tuân thủ các quy định hiện thời. Bitcoin xuất hiện cho phép các doanh nghiệp mới (start up) dễ dàng hơn trong việc tham gia khu vực tài chính, ví dụ như các công ty về xử lý thanh toán, chuyển tiền.

Đối với chính sách tiền tệ, tác giả cho rằng khả năng Bitcoin sẽ tác động đến vòng quay của tiền. Điều này gây khó cho NHTW trong việc kiểm soát, điều hành cung tiền. (2016) cho rằng tiền ảo thịnh hành chủ yếu do hai yếu tố. Thứ nhất, như một cuộc biểu tình chống lại những quyết định chính sách tiền tệ theo định hướng của cơ quan có thẩm quyền và thứ hai, có thể là lựa chọn thay thế cho những thâm hụt trong một số hệ thống tiền tệ phát sinh từ sự bất ổn chính trị hoặc các nguyên nhân khác.

Giả định rằng tiền ảo thực sự hay một phần thay thế tiền tệ quốc gia như là phương tiện thanh toán, tác giả cố gắng tích hợp nguồn cung và cầu tiền ảo vào hệ thống thị trường tiền tệ của Keynes và chỉ ra các vấn đề có thể ảnh hưởng đến xây dựng chính sách tiền tệ. Một số giả định đã được tạo ra mang tính thử nghiệm để xây dựng một hình mẫu thị trường tiền tệ quốc gia có sự kết nối của đồng tiền do quốc gia phát hành và tiền ảo được phát hành toàn cầu. - Về thách thức đối với cơ quan giám sát tài chính trong việc xây dựng các quy định quản lý, giám sát tiền mã hóa, Bitcoin Tu và Meredith (2015) cho rằng Bitcoin đặt ra 3 thách thức đối với cơ quan điều tiết và giám sát tài chính. Thứ nhất, cốt lõi của quy định tài chính liên quan đến khả năng áp đặt các yêu cầu tuân thủ đối với một tổ chức tập trung và đến lượt mình, các tổ chức/thực thể tập trung thực hiện các yêu cầu đó.

Do là mạng lưới phi tập trung, không có thực thể trung tâm, Bitcoin đặt ra các vấn đề pháp lý tiềm ẩn vì các cơ quan nhà nước thiếu khả năng áp đặt các yêu cầu pháp lý để có thể phát hiện sớm và ngăn chặn hoạt động bất hợp pháp. Thứ hai, Bitcoin cung cấp cho người dùng mức độ ẩn danh lớn hơn nhiều hệ thống thanh toán truyền thống vì thông tin cá nhân của người dùng không được cung cấp liên quan đến giao dịch (được mã hóa thành các địa chỉ ví), mặc dù các giao dịch được công khai.