CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ LIÊN NGÂN HÀNG 1.1 Giới thiệu về thị trường tiền tệ liên ngân hàng 1.1 Khái niệm Thị trường tiền tệ liên ngân hàng là một phần quan trọng của thị trường tài chính. Thị trường là nơi giao dịch tập trung của các tổ chức tín dụng và các đơn vị liên quan. Nói cách khác, thị trường tiền tệ liên ngân hàng là thị trường tiền tệ bán buôn, giao dịch nguồn vốn ngắn hạn giữa các tổ chức tín dụng và các đơn vị với nhau thông qua hệ thống thanh toán liên ngân hàng quốc gia. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng cho phép các tổ chức tín dụng tự điều hòa cung cầu về vốn, thanh khoản sẽ được luân chuyển dễ dàng từ đơn vị dư thừa đến đơn vị thiếu hụt.
Nhờ vậy, thông qua thị trường tiền tệ liên ngân hàng, ngân hàng trung ương có thể dễ dàng can thiệp thị trường bằng các công cụ chính sách tiền tệ để đạt các mục tiêu tiền tệ một cách nhanh chóng và hiệu quả. Hiện nay, hầu hết các thị trường tiền tệ liên ngân hàng đều hoạt động theo mô hình tập trung, nghĩa là ngân hàng trung ương sẽ là trung tâm cung cấp các dịch vụ trên thị trường và các thành viên muốn tham gia phải có tài khoản và số dư trên tài khoản để thực hiện các giao dịch theo nhu cầu. Hay nói cách khác, ngân hàng trung ương cho phép các đơn vị tham gia chuyển tiền giao dịch với nhau trên tài khoản của mình mở tại ngân hàng trung ương. Ngân hàng Trung ương sẽ thực hiện chính sách tiền tệ của mình với các tổ chức tín dụng nói chung hoặc được chỉ định trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng.
Sau đó, các tác động của chính sách sẽ được truyền từ tổ chức tín dụng có mối quan hệ trực tiếp với ngân hàng trung ương đến các tổ chức và thành phần khác trong nền kinh tế. Kết quả là các tác nhân kinh tế không phải tổ chức tín dụng phải dựa vào tốc độ lan truyền chính sách trên thị trường tiền tệ 9 liên ngân hàng để được hưởng lợi ích từ những quyết sách của ngân hàng trung ương. Chức năng truyền tải phụ thuộc vào sự rõ ràng của các quy định pháp luật, hoạt động trơn tru của cơ sở hạ tầng thanh toán và nhu cầu và tinh thần sẵn sàng đón nhận của các tổ chức tín dụng cho phép các tổ chức này giao dịch với ngân hàng trung ương, cũng như giữa các tổ chức này trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng. Nếu hoạt động của thị trường kém phát triển, các tổ chức tín dụng sẽ có xu hướng giữ một lượng tiền đệm tương đối lớn vượt cả quy định về tỷ lệ dự trữ bắt buộc để giúp họ quản lý tính thanh khoản của mình, điều này sẽ dẫn đến các xung lực của chính sách tiền tệ yếu hơn dự định từ ngân hàng trung ương.
Nhưng nhìn chung, sau khi thị trường tiền tệ liên ngân hàng đã đạt đến một ngưỡng nhất định, ảnh hưởng của thị trường đến độ truyền tải của chính sách tiền tệ cần được đánh giá không chỉ bằng hiệu quả mà bằng cách tham khảo tốc độ luân chuyển của tiền, được định nghĩa là tần suất trung bình với mà một đơn vị tiền được chi tiêu trong một thời gian cụ thể, với giả định về một lượng cung tiền nhất định. Vận tốc lưu thông tiền được xác định nội sinh bởi các quyết định của các tác nhân kinh tế liên quan đến việc nắm giữ thanh khoản, cho vay, vay, đầu tư, tiêu dùng và lao động. Tuy nhiên, sự gia tăng hiệu quả của thị trường tiền tệ liên ngân hàng sẽ làm tăng tốc độ lưu thông tiền một cách ngoại sinh. Từ quan điểm chính sách tiền tệ, việc ước tính tác động định lượng và định tính của sự thay đổi ngoại sinh này trở nên quan trọng.
Sự gia tăng hiệu quả của hệ thống liên ngân hàng dẫn đến sự gia tăng việc sử dụng tài khoản so với việc sử dụng tiền giấy và tiền xu. Cần ít thời gian hơn để mỗi khoản tiền hoặc chứng khoán không được sử dụng trong tài khoản giữa hai lần thanh toán liên tiếp, dẫn đến khoảng thời gian giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra ngắn hơn, tức là tốc độ tiền vào cao hơn. Tóm lại, thị trường tiền tệ liên ngân hàng là điều kiện tiên quyết cần thiết 10 cho việc thực hiện chính sách tiền tệ điều hành và mức độ phức tạp của chúng có tác động trực tiếp đến tốc độ lưu thông tiền, từ đó ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ. Các thị trường hoạt động tốt phụ thuộc vào sự sẵn sàng phát triển và các giải pháp phù hợp để đảm bảo thị trường hoạt động trơn tru.
May mắn thay, một phần của vấn đề lại xuất phát từ thực tế là những tiến bộ công nghệ đã đẩy nhanh tốc độ của hệ thống thanh toán và khiến chúng trở nên đáng tin cậy hơn và hiệu quả hơn. Điều này lại cho phép các ngân hàng tiết kiệm số dư thanh khoản. Nhiệm vụ của ngân hàng trung ương là tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý quỹ thanh khoản hiệu quả hơn. Việc quản lý hiệu quả các nguồn tài nguyên thanh khoản cho phép các tác nhân kinh tế sử dụng hệ thống thanh toán không dùng tiền mặt không chỉ như một tín hiệu cho thấy họ sẵn sàng chi trả mà còn thanh toán chính xác số tiền họ nợ.
Ngược lại, thanh toán bằng tiền mặt khiến các tác nhân kinh tế phải gánh chịu chi phí dưới dạng lãi suất bị mất và tăng rủi ro về an ninh. Tuy nhiên, sự gia tăng tốc độ lưu thông tiền không phải là tuyến tính. Do những tiến bộ công nghệ trong hệ thống thanh toán hiếm khi được sử dụng ở công suất tối đa nên việc tăng hiệu quả của chúng là một quá trình dần dần chứ không phải đột ngột. Để ước tính tốt hơn tác động của sự thay đổi do công nghệ thúc đẩy đến tốc độ lưu thông của tiền và từ đó đến chính sách tiền tệ, các ngân hàng trung ương cần sử dụng dữ liệu từ nhiều nguồn khác nhau.2 Thành viên của thị trường tiền tệ liên ngân hàng Thị trường tiền tệ liên ngân hàng là kênh truyền dẫn nguồn vốn ngắn hạn giữa các tổ chức tín dụng và đơn vị liên quan.
Do đó, thành viên chính của thị trường tiền tệ liên ngân hàng là Ngân hàng Trung ương và các tổ chức tín dụng. Ngoài ra, đặc thù hơn có thể kể đến như Kho bạc Nhà nước – nơi nắm giữ ngân sách công và Bảo hiểm tiền gửi. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương và các tổ chức tín dụng là hai nhóm thành viên chính tạo nên thị trường này. Do thành viên chủ yếu bao gồm các ngân hàng nên thị trường tiền tệ liên ngân 11 hàng là nơi vô cùng quan trọng trong luân chuyển nguồn vốn của nền kinh tế và hệ thống chuyển tiền liên ngân hàng cũng thường được coi là “xương sống” của hệ thống thanh toán quốc gia.
Trong tình hình mới với doanh thu cao hơn trên thị trường và điều kiện là các tác nhân kinh tế đều có thể sử dụng các hình thức thanh toán điện tử, ngân hàng trung ương có thể theo dõi dòng tiền và tin tưởng rằng hiệu quả tăng lên sẽ không ảnh hưởng đến an ninh trước gian lận. Việc cung cấp tín dụng cho các ngân hàng thương mại đã giúp ngân hàng trung ương thiết lập chức năng kiểm soát uy tín tín dụng của người đi vay. Chức năng này cuối cùng đã phát triển thành “giám sát ngân hàng”. Một ngân hàng thương mại có thể là nguồn gốc của sự bất ổn tài chính nếu nó gặp khó khăn về kỹ thuật hoặc nếu nó không hoàn trả được vốn.
Nguồn vốn này có thể đến từ hoạt động thường xuyên của ngân hàng trung ương hoặc từ những người gửi tiền khác. Sự xuất hiện như vậy có thể ảnh hưởng đến các tác nhân kinh tế khác. Họ có thể phải đối mặt với tình trạng mất thanh khoản và thậm chí mất khả năng thanh toán, ảnh hưởng đến lãi suất thị trường, từ đó dẫn đến những thay đổi trong hoạt động giao dịch và sự gián đoạn niềm tin của thị trường. Chuyển sang vấn đề ổn định tài chính, có mối liên hệ chặt chẽ giữa thị trường tiền tệ liên ngân hàng hiệu quả và ổn định tài chính.
Sự ổn định tài chính ngụ ý rằng thị trường tiền tệ liên ngân hàng vững mạnh trước rủi ro hệ thống, tức là rủi ro mà các vấn đề ở một tổ chức tài chính này sẽ dẫn đến các vấn đề ở các tổ chức khác trước đây hoạt động tốt. Sự ổn định tài chính cho phép hệ thống tài chính chịu được những cú sốc mà không nhường chỗ cho các quá trình tích lũy làm suy yếu, thứ nhất, việc xử lý thanh toán trong nền kinh tế và thứ hai, việc phân bổ tiết kiệm cho các cơ hội đầu tư. Cơ sở hạ tầng thị trường mạnh mẽ và linh hoạt là điều cần thiết cho sự ổn định tài chính là một thành phần thiết yếu trong việc ngăn chặn những sự cố như vậy và là cơ chế kỹ thuật để ngân hàng trung ương thực hiện nhằm hạn chế sự lây lan hoặc khả năng lây lan tiềm tàng. 12 Sự quan tâm của các ngân hàng trung ương đến sự ổn định và liên tục của thị trường tiền tệ liên ngân hàng phần lớn được bắt nguồn từ sự cố Herstatt ngày 26 tháng 6 năm 1974.
Các ngân hàng Đức xử lý các khoản thanh toán Deutsche Mark cho ngân hàng Herstatt để đổi lấy Đô la Mỹ, sẽ được chuyển qua tài khoản đại lý Herstatt ở New York. Các cơ quan quản lý quyết định đóng cửa ngân hàng ngay lập tức vì thiếu khả năng thanh toán, do đã không đánh giá được sự khác biệt về múi giờ giữa Frankfurt và New York, khiến các giao dịch chỉ hoàn thành một nửa. Các ngân hàng Đức đã không nhận được khoản thanh toán bằng đô la Mỹ của họ. Mặc dù sự cố Herstatt không dẫn đến khủng hoảng ổn định tài chính nhưng nó khiến các ngân hàng trung ương nhận thức được rủi ro và họ bắt đầu phát triển một nền tảng thanh toán liên kết liên tục, theo đó các ngân hàng thương mại quản lý việc thanh toán ngoại hối giữa họ trên cơ sở thanh toán và thanh toán.