Hoạt Động Mua Bán Nợ Xấu Tại Công Ty Quản Lý Tài Sản (VAMC)

Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích tài chính ngân hàng hoạt động mua bán nợ xấu tại công ty quản lý tài sản vamc, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi

• Tác giả: Dương Yến Linh
• Người hướng dẫn: Pgs. Ts. Đặng Văn Dân
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính - Ngân Hàng
• Đề tài: Hoạt Động Mua Bán Nợ Xấu Tại Công Ty Quản Lý Tài Sản (VAMC)
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
• Năm xuất bản: 2023
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• TÓM TẮT LUẬN VĂN
• ABSTRACT
• DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT
• DANH MỤC BẢNG BIỂU
• DANH MỤC HÌNH, BIỂU ĐỒ
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NỢ XẤU VÀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN NỢ XẤU CỦA VAMC
• 1.1. Tổng quan về nợ xấu
• 1.2. Khái niệm và nợ xấu
• 1.3. Phân loại nợ xấu
• 1.4. Ảnh hưởng của nợ xấu đến nền kinh tế
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MUA BÁN NỢ XẤU CỦA VAMC
• 2.1. Công ty Quản lý Tài sản của các TCTD Việt Nam (VAMC)
• 2.2. Quá trình hình thành và phát triển
• 2.3. Nguyên tắc hoạt động của VAMC
• 2.4. Mối quan hệ của VAMC trong hoạt động mua bán nợ với TCTD và khách hàng
• 2.5. Cơ chế mua bán nợ xấu của VAMC
• 2.5.1. Các quy định chung về mua bán nợ xấu
• 2.5.2. Quy trình mua bán nợ xấu
• 2.5.3. Hoạt động định giá khoản nợ, tài sản bảo đảm của khách hàng
• 2.6. Thực trạng hoạt động mua bán nợ xấu tại VAMC
• 2.6.1. Số lượng các chủ thể tham gia mua bán nợ xấu tại VAMC
• 2.6.2. Chất lượng các khoản nợ xấu VAMC đã mua
• 2.6.3. Số nợ xấu và tỷ lệ thu hồi được VAMC xử lý
• 2.6.4. Đánh giá thực trạng mua bán nợ xấu: Hạn chế và nguyên nhân
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN NỢ XẤU CỦA VAMC
• 3.1. Định hướng, quan điểm và mục tiêu nâng cao hiệu quả hoạt động mua bán nợ xấu cho VAMC
• 3.2. Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động mua bán nợ của VAMC
• 3.2.1. Đẩy mạnh hoạt động mua bán nợ theo giá trị thị trường
• 3.2.2. Tạo lập thị trường mua bán nợ xấu trong đó VAMC đóng vai trò trung tâm
• 3.2.3. Hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động mua bán nợ trong đó VAMC đóng vai trò trung tâm
• 3.2.4. Tăng cường năng lực tài chính cho VAMC
• 3.2.5. Hoàn thiện bộ máy tổ chức của VAMC
• 3.2.6. Nâng cao năng lực quản trị rủi ro, phát triển nguồn nhân lực của VAMC
• 3.3. Hàm ý quản trị đối với Chính phủ
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tìm Hiểu VAMC và Mua Bán Nợ Xấu Tổng Quan Lợi Ích

Bài viết này cung cấp cái nhìn tổng quan về hoạt động mua bán nợ xấu tại VAMC, một công cụ quan trọng trong việc xử lý nợ xấu của hệ thống ngân hàng Việt Nam. Nợ xấu là một vấn đề nhức nhối, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng và toàn bộ nền kinh tế. VAMC, với vai trò là một tổ chức tín dụng đặc biệt, tham gia vào thị trường mua bán nợ, giúp các ngân hàng giải phóng nguồn vốn, tập trung vào hoạt động kinh doanh chính. Hiểu rõ về cơ chế mua bán nợ, quy trình mua bán nợ, và các giải pháp xử lý nợ xấu là yếu tố then chốt để đánh giá tiềm năng và rủi ro của hoạt động này. Bài viết sẽ phân tích các khía cạnh pháp lý mua bán nợ, định giá nợ xấu, và rủi ro mua bán nợ, cung cấp thông tin cần thiết cho cả người mua nợ và nhà đầu tư. Sự tham gia hiệu quả của VAMC góp phần ổn định thị trường nợ xấu và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững. Mục tiêu của bài viết là cung cấp thông tin hữu ích cho các bên liên quan, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư và quản lý rủi ro sáng suốt.

1.1. Bản Chất và Ảnh Hưởng của Nợ Xấu đến Nền Kinh Tế

Nợ xấu không chỉ là vấn đề riêng của các ngân hàng, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định và phát triển của nền kinh tế. Nợ xấu làm giảm khả năng cho vay, hạn chế dòng vốn tín dụng đổ vào các hoạt động sản xuất kinh doanh. Điều này dẫn đến giảm tăng trưởng kinh tế, tăng tỷ lệ thất nghiệp và gây bất ổn xã hội. Việc xử lý nợ xấu hiệu quả là một trong những ưu tiên hàng đầu của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước, nhằm đảm bảo sự phát triển bền vững của nền kinh tế. Các giải pháp xử lý nợ xấu phải được thực hiện một cách đồng bộ, minh bạch và hiệu quả, đảm bảo lợi ích của tất cả các bên liên quan. Một số liệu quan trọng cần theo dõi là tỷ lệ nợ xấu trong toàn hệ thống ngân hàng, đây là một chỉ báo quan trọng về sức khỏe của nền kinh tế.

1.2. Vai Trò của VAMC trong Thị Trường Mua Bán Nợ Xấu Việt Nam

VAMC đóng vai trò trung tâm trong thị trường nợ xấu Việt Nam. Chức năng chính của VAMC là mua lại nợ xấu từ các tổ chức tín dụng, sau đó tìm kiếm các giải pháp xử lý nợ xấu hiệu quả. VAMC hoạt động theo cơ chế mua bán nợ đặc biệt, được hỗ trợ bởi các chính sách của Nhà nước, như Nghị quyết 42. Việc VAMC mua nợ theo giá thị trường hoặc VAMC mua nợ theo giá trị sổ sách đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng. Hiệu quả hoạt động của VAMC có ảnh hưởng lớn đến khả năng xử lý nợ xấu của toàn hệ thống ngân hàng. Thông tư hướng dẫn mua bán nợ cũng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình hoạt động của VAMC.

II. Cách VAMC Định Giá và Mua Nợ Xấu Quy Trình Thẩm Định

Quá trình định giá nợ xấu là bước quan trọng nhất trong hoạt động mua bán nợ của VAMC. Việc định giá chính xác giúp VAMC xác định giá mua hợp lý, đảm bảo hiệu quả hoạt động và giảm thiểu rủi ro. Thẩm định giá nợ đòi hỏi sự am hiểu sâu sắc về tình hình tài chính của doanh nghiệp vay, giá trị tài sản đảm bảo, và các yếu tố thị trường khác. Quy trình mua bán nợ của VAMC tuân thủ các quy định pháp lý mua bán nợ hiện hành, đảm bảo tính minh bạch và công bằng. VAMC sử dụng nhiều phương pháp định giá nợ xấu khác nhau, tùy thuộc vào đặc điểm của từng khoản nợ. Luật pháp về nợ xấu và các văn bản hướng dẫn liên quan đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng hoạt động của VAMC. Việc mua bán nợ hiệu quả giúp VAMC thu hồi vốn, tái đầu tư vào các hoạt động khác, góp phần ổn định hệ thống tài chính.

2.1. Các Phương Pháp Thẩm Định Giá Nợ Xấu Phổ Biến Hiện Nay

Có nhiều phương pháp thẩm định giá nợ được sử dụng, bao gồm phương pháp chiết khấu dòng tiền, phương pháp so sánh giao dịch, và phương pháp định giá tài sản đảm bảo. Phương pháp chiết khấu dòng tiền dựa trên dự báo dòng tiền thu hồi được từ khoản nợ trong tương lai, sau đó chiết khấu về giá trị hiện tại. Phương pháp so sánh giao dịch dựa trên giá của các khoản nợ tương tự đã được giao dịch trên thị trường. Phương pháp định giá tài sản đảm bảo dựa trên giá trị của tài sản được sử dụng để đảm bảo cho khoản nợ. Việc lựa chọn phương pháp định giá nợ xấu phù hợp phụ thuộc vào đặc điểm của từng khoản nợ và thông tin sẵn có.

2.2. Vai Trò của Tài Sản Đảm Bảo trong Định Giá và Mua Bán Nợ Xấu

Nợ có tài sản đảm bảo thường có giá trị cao hơn so với nợ không có tài sản đảm bảo, vì tài sản đảm bảo có thể được bán để thu hồi vốn. Tuy nhiên, việc định giá tài sản đảm bảo cũng đòi hỏi sự cẩn trọng, vì giá trị tài sản có thể thay đổi theo thời gian. VAMC cần đánh giá kỹ lưỡng giá trị và khả năng thanh khoản của tài sản đảm bảo trước khi quyết định mua nợ. Các loại tài sản đảm bảo phổ biến bao gồm bất động sản, máy móc thiết bị, và hàng hóa tồn kho. Việc đấu giá nợ hoặc chuyển nhượng nợ thường được thực hiện sau khi đã đánh giá kỹ lưỡng giá trị tài sản đảm bảo.

III. Giải Pháp SEO Mua Bán Nợ Xấu Nghiên Cứu Từ Khóa Chiến Lược

Nghiên cứu từ khóa SEO là bước đầu tiên và quan trọng nhất trong việc xây dựng chiến lược SEO cho lĩnh vực mua bán nợ xấu. Việc xác định các từ khóa ngữ nghĩa LSI và từ khóa dạng câu hỏi mà người dùng thường tìm kiếm giúp tối ưu hóa nội dung và thu hút lưu lượng truy cập. Bên cạnh đó, việc sử dụng từ khóa đuôi dài và xác định các chủ đề phụ liên quan giúp mở rộng phạm vi tiếp cận và cung cấp thông tin giá trị cho người đọc. Phân tích đối thủ cạnh tranh và theo dõi hiệu quả SEO là những hoạt động cần thiết để duy trì và cải thiện thứ hạng trên các công cụ tìm kiếm. Bài viết này sẽ trình bày chi tiết về các phương pháp nghiên cứu từ khóa SEO và xây dựng chiến lược nội dung hiệu quả cho lĩnh vực mua bán nợ xấu tại VAMC.

3.1. Cách Nghiên Cứu và Lựa Chọn Từ Khóa SEO Hiệu Quả cho Mua Bán Nợ

Nghiên cứu từ khóa SEO bao gồm việc xác định các từ khóa chính liên quan đến mua bán nợ xấu, cũng như các từ khóa phụ và từ khóa LSI (Latent Semantic Indexing) liên quan. Các công cụ như Google Keyword Planner, Ahrefs, và SEMrush có thể được sử dụng để tìm kiếm từ khóa và phân tích mức độ cạnh tranh. Nên tập trung vào các từ khóa đuôi dài và từ khóa dạng câu hỏi, vì chúng thường có tỷ lệ chuyển đổi cao hơn. Việc lựa chọn từ khóa SEO phù hợp giúp tăng khả năng hiển thị trên các công cụ tìm kiếm và thu hút đúng đối tượng mục tiêu.

3.2. Xây Dựng Chiến Lược Nội Dung SEO Tối Ưu Hóa Bài Viết và Trang Web

Chiến lược nội dung SEO bao gồm việc tạo ra các bài viết chất lượng cao, cung cấp thông tin giá trị cho người đọc, và được tối ưu hóa cho các công cụ tìm kiếm. Bài viết cần chứa các từ khóa SEO một cách tự nhiên và phù hợp, không nên nhồi nhét từ khóa. Cấu trúc bài viết cần rõ ràng, dễ đọc, với các heading và sub-heading được tối ưu hóa. Trang web cần được thiết kế thân thiện với người dùng và các công cụ tìm kiếm, với tốc độ tải trang nhanh và cấu trúc URL rõ ràng. Việc xây dựng liên kết (link building) cũng là một yếu tố quan trọng trong chiến lược SEO.

IV. Thực Trạng Mua Bán Nợ Xấu Tại VAMC Phân Tích Giai Đoạn 2017 2021

Giai đoạn 2017-2021 chứng kiến nhiều biến động trong hoạt động mua bán nợ xấu tại VAMC. Thực trạng mua bán nợ xấu chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố kinh tế vĩ mô, chính sách của Nhà nước, và đặc biệt là đại dịch Covid-19. Việc phân tích số liệu về số lượng các chủ thể tham gia mua bán nợ xấu, chất lượng của các khoản nợ xấu VAMC đã mua, và số nợ xấu và tỷ lệ thu hồi nợ được VAMC xử lý giúp đánh giá hiệu quả hoạt động của VAMC trong giai đoạn này. Việc xác định các hạn chế và nguyên nhân của những hạn chế này là cơ sở để đề xuất các giải pháp cải thiện hoạt động mua bán nợ xấu trong tương lai.

4.1. Số Lượng và Chất Lượng Các Khoản Nợ Xấu VAMC Đã Mua 2017 2021

Phân tích số lượng các khoản nợ xấu mà VAMC đã mua trong giai đoạn 2017-2021 cho thấy xu hướng tăng giảm theo từng năm, phản ánh tình hình kinh tế và chính sách của Nhà nước. Chất lượng các khoản nợ xấu được đánh giá dựa trên khả năng thu hồi, giá trị tài sản đảm bảo, và tình hình tài chính của doanh nghiệp vay. Việc VAMC mua nợ theo giá thị trường hay VAMC mua nợ theo giá trị sổ sách cũng ảnh hưởng đến chất lượng các khoản nợ trong danh mục của VAMC.

4.2. Hiệu Quả Xử Lý và Thu Hồi Nợ Xấu Của VAMC Trong Giai Đoạn Nghiên Cứu

Hiệu quả xử lý nợ xấu và thu hồi nợ là thước đo quan trọng đánh giá hoạt động của VAMC. Tỷ lệ thu hồi nợ, thời gian thu hồi nợ, và chi phí thu hồi nợ là những chỉ số cần được theo dõi. VAMC sử dụng nhiều phương pháp xử lý nợ xấu khác nhau, bao gồm bán đấu giá, chuyển nhượng, tái cơ cấu, và khởi kiện. Hiệu quả của từng phương pháp phụ thuộc vào đặc điểm của từng khoản nợ và điều kiện thị trường.

V. Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Mua Bán Nợ Xấu Tại VAMC Đề Xuất

Để nâng cao hiệu quả mua bán nợ xấu tại VAMC, cần có một chiến lược toàn diện, bao gồm các giải pháp về chính sách, pháp lý, tài chính, và quản trị. Việc đẩy mạnh hoạt động mua bán nợ theo GTTT, tạo lập thị trường mua bán nợ xấu, hoàn thiện khung pháp lý, tăng cường năng lực tài chính, và hoàn thiện bộ máy tổ chức là những yếu tố then chốt. Đồng thời, cần nâng cao năng lực quản trị rủi ro và phát triển nguồn nhân lực để đáp ứng yêu cầu ngày càng cao của thị trường. Các đề xuất này hướng đến mục tiêu giúp VAMC hoạt động hiệu quả hơn, góp phần ổn định hệ thống tài chính và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

5.1. Đề Xuất Hoàn Thiện Khung Pháp Lý cho Hoạt Động Mua Bán Nợ của VAMC

Khung pháp lý mua bán nợ cần được hoàn thiện để tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của VAMC. Cần có các quy định rõ ràng về quyền và nghĩa vụ của các bên tham gia, quy trình đấu giá nợ, chuyển nhượng nợ, và xử lý tài sản đảm bảo. Việc sửa đổi và bổ sung Luật pháp về nợ xấu và các văn bản hướng dẫn liên quan là cần thiết để đáp ứng yêu cầu thực tế của thị trường.

5.2. Tăng Cường Năng Lực Tài Chính và Quản Trị Rủi Ro cho VAMC

Năng lực tài chính mạnh mẽ là yếu tố quan trọng để VAMC có thể mua lại các khoản nợ xấu lớn. Cần có các giải pháp để tăng vốn điều lệ cho VAMC và đa dạng hóa nguồn vốn. Quản trị rủi ro hiệu quả giúp VAMC giảm thiểu rủi ro trong hoạt động mua bán nợ. Cần xây dựng hệ thống quản trị rủi ro toàn diện, bao gồm các quy trình đánh giá, đo lường, và kiểm soát rủi ro.

VI. Tương Lai Mua Bán Nợ Xấu Tại VAMC Xu Hướng Cơ Hội Đầu Tư

Thị trường nợ xấu Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục phát triển trong tương lai, tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn. Xu hướng mua bán nợ xấu sẽ chịu ảnh hưởng từ các yếu tố kinh tế vĩ mô, chính sách của Nhà nước, và sự phát triển của hệ thống tài chính. Việc phân tích thị trường nợ xấu và đánh giá tiềm năng của từng khoản nợ là rất quan trọng để đưa ra các quyết định đầu tư sáng suốt. VAMC sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định thị trường nợ xấu và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững. Việc hợp tác xử lý nợ với các nhà đầu tư trong và ngoài nước cũng là một xu hướng tiềm năng.

6.1. Dự Báo Xu Hướng Phát Triển của Thị Trường Nợ Xấu Việt Nam

Dự báo xu hướng phát triển của thị trường nợ xấu Việt Nam cần dựa trên phân tích các yếu tố kinh tế vĩ mô, chính sách của Nhà nước, và sự phát triển của hệ thống tài chính. Các yếu tố như tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất, và tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng lớn đến thị trường nợ xấu. Việc dự báo chính xác xu hướng này giúp các nhà đầu tư và VAMC đưa ra các quyết định phù hợp.

6.2. Cơ Hội Đầu Tư Vào Nợ Xấu Phân Tích Rủi Ro và Tiềm Năng Lợi Nhuận

Đầu tư vào nợ xấu mang lại cơ hội lợi nhuận cao, nhưng cũng đi kèm với rủi ro lớn. Việc phân tích kỹ lưỡng rủi ro và tiềm năng lợi nhuận của từng khoản nợ là rất quan trọng. Cần đánh giá khả năng thu hồi nợ, giá trị tài sản đảm bảo, và các yếu tố pháp lý liên quan. Việc quản lý danh mục nợ hiệu quả giúp giảm thiểu rủi ro và tối đa hóa lợi nhuận. Nghiên cứu các trường hợp mua bán nợ thành công và thất bại sẽ giúp nhà đầu tư tránh được những sai lầm và đưa ra quyết định sáng suốt.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh hệ thống ngân hàng Việt Nam đang đối mặt với thách thức lớn từ nợ xấu, hoạt động mua bán nợ xấu tại Công ty Quản lý Tài sản của các Tổ chức Tín dụng Việt Nam (VAMC) trở thành một giải pháp trọng yếu nhằm xử lý và tái cấu trúc tài chính. Từ năm 2017 đến 2021, VAMC đã thực hiện mua bán nợ xấu với tổng dư nợ gốc lên đến khoảng 395.724 tỷ đồng, giá mua tương ứng khoảng 363.000 tỷ đồng, thể hiện quy mô và tầm quan trọng của hoạt động này trong việc hỗ trợ các tổ chức tín dụng giảm thiểu rủi ro tín dụng và ổn định thị trường tài chính. Mục tiêu nghiên cứu tập trung phân tích thực trạng hoạt động mua bán nợ xấu tại VAMC trong giai đoạn này, đánh giá hiệu quả và đề xuất các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động, đặc biệt trong bối cảnh ảnh hưởng của dịch Covid-19 gây khó khăn cho quá trình xử lý nợ.

Phạm vi nghiên cứu bao gồm các hoạt động mua bán nợ xấu tại VAMC từ năm 2017 đến 2021, tập trung vào các khoản nợ được mua bằng trái phiếu đặc biệt và theo giá trị thị trường. Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc cung cấp cơ sở khoa học cho việc hoàn thiện chính sách, nâng cao năng lực quản lý và vận hành của VAMC, góp phần thúc đẩy sự phát triển bền vững của hệ thống ngân hàng Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên hai khung lý thuyết chính: lý thuyết quản lý rủi ro tín dụng và mô hình thị trường mua bán nợ xấu. Lý thuyết quản lý rủi ro tín dụng tập trung vào việc đánh giá, kiểm soát và xử lý các khoản nợ có khả năng mất vốn, trong đó nợ xấu là yếu tố trọng yếu ảnh hưởng đến sức khỏe tài chính của tổ chức tín dụng. Mô hình thị trường mua bán nợ xấu đề cập đến cơ chế giao dịch giữa bên bán (các tổ chức tín dụng) và bên mua (các công ty quản lý tài sản, nhà đầu tư) nhằm chuyển giao rủi ro và thu hồi vốn hiệu quả.

Các khái niệm chính bao gồm:

• Nợ xấu (Non-performing loans - NPLs): Khoản nợ không có khả năng thu hồi đầy đủ gốc và lãi theo hợp đồng tín dụng.
• Trái phiếu đặc biệt (Special bonds): Công cụ tài chính do VAMC phát hành để mua lại nợ xấu từ các tổ chức tín dụng.
• Giá trị thị trường (Market value): Giá trị được xác định dựa trên khả năng thu hồi và thanh khoản của khoản nợ xấu trên thị trường.
• Hiệu quả xử lý nợ xấu: Đánh giá dựa trên tỷ lệ thu hồi nợ, giảm tỷ lệ nợ xấu và cải thiện tình hình tài chính của tổ chức tín dụng.
• Quản lý rủi ro tín dụng: Các biện pháp phòng ngừa, kiểm soát và xử lý rủi ro liên quan đến tín dụng.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính kết hợp phân tích thống kê định lượng. Dữ liệu chính được thu thập từ báo cáo nội bộ của VAMC, các văn bản pháp luật liên quan và số liệu thống kê từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong giai đoạn 2017-2021. Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ các khoản nợ xấu được VAMC mua bán trong giai đoạn này, với hơn 395.000 tỷ đồng dư nợ gốc.

Phương pháp phân tích bao gồm:

• Phân tích thống kê: Tổng hợp số liệu về số lượng tổ chức tín dụng, khách hàng, khoản nợ và giá trị mua bán nợ xấu.
• Phân tích tổng hợp: Đánh giá hiệu quả hoạt động mua bán nợ xấu dựa trên các chỉ tiêu như tỷ lệ thu hồi nợ, giá trị thị trường và tỷ lệ nợ xấu.
• So sánh đối chiếu: Đối chiếu kết quả hoạt động của VAMC với các mô hình AMC quốc tế và các nghiên cứu trước đây để rút ra bài học kinh nghiệm.
• Phân tích chính sách: Đánh giá tác động của môi trường chính trị - pháp luật và kinh tế đến hoạt động mua bán nợ xấu.

Timeline nghiên cứu kéo dài từ năm 2017 đến 2021, tập trung phân tích các biến động và kết quả hoạt động của VAMC trong giai đoạn này, đặc biệt chú trọng đến ảnh hưởng của đại dịch Covid-19 từ năm 2020.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Quy mô và số lượng giao dịch mua bán nợ xấu:
   Trong giai đoạn 2017-2021, VAMC đã mua lại khoảng 395.724 tỷ đồng dư nợ gốc từ 42 tổ chức tín dụng, với số lượng khách hàng liên quan lên đến hàng nghìn và tổng số khoản nợ xấu mua bán đạt hàng trăm khoản. Năm 2021, VAMC mua 172 khoản nợ xấu với giá trị gốc khoảng 21.102 tỷ đồng, đạt 100% chỉ tiêu được giao.

2. Hiệu quả xử lý nợ xấu theo giá trị thị trường:
   Tỷ lệ thu hồi nợ xấu của VAMC trong năm 2021 đạt khoảng 127% so với năm 2020, với tổng giá trị thu hồi lên đến 2.960 tỷ đồng. Điều này cho thấy hiệu quả tích cực trong việc xử lý và thu hồi nợ xấu, góp phần giảm áp lực nợ xấu cho các tổ chức tín dụng.

3. Ảnh hưởng của dịch Covid-19:
   Đại dịch đã gây ra nhiều khó khăn cho hoạt động mua bán và xử lý nợ xấu, đặc biệt trong giai đoạn từ tháng 6/2021 trở đi khi các biện pháp giãn cách xã hội được áp dụng nghiêm ngặt. Kết quả mua bán nợ xấu trong 5 tháng đầu năm 2021 chỉ đạt 38,44% kế hoạch, cho thấy sự ảnh hưởng tiêu cực đến tiến độ và hiệu quả hoạt động.

4. Cơ chế mua bán nợ xấu bằng trái phiếu đặc biệt:
   VAMC đã áp dụng hình thức mua nợ xấu bằng trái phiếu đặc biệt với kỳ hạn 5 năm, lãi suất 0%, giúp các tổ chức tín dụng nhanh chóng thu hồi vốn và giảm tỷ lệ nợ xấu trên bảng cân đối kế toán. Đây là một điểm mạnh đặc biệt của VAMC so với các mô hình AMC khác trên thế giới.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu cho thấy VAMC đã phát huy vai trò trung tâm trong việc xử lý nợ xấu, góp phần ổn định hệ thống ngân hàng và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Việc mua bán nợ xấu bằng trái phiếu đặc biệt tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức tín dụng giảm áp lực tài chính, đồng thời chuyển giao rủi ro cho VAMC và các nhà đầu tư thứ cấp.

Tuy nhiên, hoạt động này vẫn còn tồn tại một số hạn chế như tiến độ xử lý nợ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khách quan như dịch bệnh, cũng như sự thiếu đa dạng trong các phương thức xử lý nợ. So sánh với các mô hình AMC quốc tế, VAMC cần tăng cường năng lực quản trị rủi ro, hoàn thiện khung pháp lý và phát triển thị trường mua bán nợ xấu thứ cấp để nâng cao hiệu quả.

Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ thể hiện số lượng khoản nợ và giá trị mua bán theo năm, bảng so sánh tỷ lệ thu hồi nợ và tiến độ thực hiện kế hoạch, giúp minh họa rõ nét hơn về hiệu quả hoạt động của VAMC trong từng giai đoạn.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Hoàn thiện khung pháp lý và chính sách hỗ trợ:
   Nhà nước và Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tục hoàn thiện các văn bản pháp luật liên quan đến mua bán và xử lý nợ xấu, đảm bảo minh bạch, rõ ràng và tạo điều kiện thuận lợi cho các bên tham gia thị trường. Thời gian thực hiện: 1-2 năm; Chủ thể: Quốc hội, Chính phủ, NHNN.

2. Phát triển thị trường mua bán nợ xấu thứ cấp:
   VAMC cần chủ động xây dựng và vận hành thị trường mua bán nợ xấu thứ cấp, thu hút các nhà đầu tư chuyên nghiệp nhằm tăng tính thanh khoản và hiệu quả xử lý nợ. Thời gian thực hiện: 2-3 năm; Chủ thể: VAMC phối hợp với Bộ Tài chính, NHNN.

3. Nâng cao năng lực quản trị rủi ro và chuyên môn:
   Đào tạo, nâng cao trình độ chuyên môn cho đội ngũ nhân sự VAMC trong lĩnh vực định giá, thu hồi nợ và quản lý tài sản đảm bảo, đồng thời áp dụng công nghệ thông tin hiện đại để quản lý dữ liệu và giám sát hoạt động. Thời gian thực hiện: liên tục; Chủ thể: VAMC, các tổ chức đào tạo.

4. Tăng cường hợp tác quốc tế và học hỏi kinh nghiệm:
   VAMC nên mở rộng hợp tác với các AMC quốc tế, tiếp nhận các mô hình quản lý và xử lý nợ xấu tiên tiến, từ đó áp dụng phù hợp với điều kiện Việt Nam. Thời gian thực hiện: 1-3 năm; Chủ thể: VAMC, Bộ Ngoại giao, NHNN.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Các nhà quản lý và lãnh đạo VAMC:
   Giúp hiểu rõ thực trạng, hiệu quả và các giải pháp nâng cao hoạt động mua bán nợ xấu, từ đó xây dựng chiến lược phát triển phù hợp.

2. Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan quản lý nhà nước:
   Cung cấp cơ sở khoa học để hoàn thiện chính sách, pháp luật và giám sát hoạt động mua bán nợ xấu trong hệ thống ngân hàng.

3. Các tổ chức tín dụng thương mại:
   Hiểu rõ vai trò và lợi ích của việc bán nợ xấu cho VAMC, từ đó chủ động phối hợp và nâng cao hiệu quả xử lý nợ.

4. Các nhà đầu tư và công ty quản lý tài sản:
   Nắm bắt cơ hội đầu tư vào thị trường mua bán nợ xấu, đồng thời hiểu rõ các rủi ro và phương thức quản lý tài sản đảm bảo.

Câu hỏi thường gặp

1. VAMC là gì và vai trò của nó trong xử lý nợ xấu?
   VAMC là Công ty Quản lý Tài sản của các Tổ chức Tín dụng Việt Nam, được thành lập để mua lại và xử lý nợ xấu từ các ngân hàng, giúp giảm tỷ lệ nợ xấu và ổn định hệ thống tài chính.

2. Hoạt động mua bán nợ xấu tại VAMC được thực hiện như thế nào?
   VAMC mua nợ xấu từ các tổ chức tín dụng bằng trái phiếu đặc biệt hoặc theo giá trị thị trường, sau đó xử lý thông qua thu hồi, bán tài sản đảm bảo hoặc bán nợ cho nhà đầu tư thứ cấp.

3. Ảnh hưởng của dịch Covid-19 đến hoạt động mua bán nợ xấu ra sao?
   Dịch bệnh làm gián đoạn tiến độ mua bán và xử lý nợ, giảm số lượng khoản nợ được mua và thu hồi, gây khó khăn cho VAMC trong việc đạt kế hoạch đề ra.

4. Lợi ích của việc mua bán nợ xấu bằng trái phiếu đặc biệt?
   Giúp các ngân hàng nhanh chóng thu hồi vốn, giảm áp lực trích lập dự phòng rủi ro, đồng thời tạo điều kiện cho VAMC xử lý nợ hiệu quả hơn.

5. Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động mua bán nợ xấu tại VAMC là gì?
   Bao gồm hoàn thiện khung pháp lý, phát triển thị trường mua bán nợ thứ cấp, nâng cao năng lực quản trị rủi ro và tăng cường hợp tác quốc tế.

Kết luận

• VAMC đã đóng vai trò then chốt trong việc xử lý nợ xấu, góp phần ổn định hệ thống ngân hàng Việt Nam trong giai đoạn 2017-2021.
• Hoạt động mua bán nợ xấu bằng trái phiếu đặc biệt là điểm mạnh nổi bật, giúp các tổ chức tín dụng giảm áp lực tài chính và rủi ro tín dụng.
• Dịch Covid-19 đã ảnh hưởng tiêu cực đến tiến độ và hiệu quả xử lý nợ, đòi hỏi các giải pháp thích ứng linh hoạt.
• Nghiên cứu đề xuất các giải pháp hoàn thiện pháp lý, phát triển thị trường mua bán nợ thứ cấp và nâng cao năng lực quản lý nhằm tăng cường hiệu quả hoạt động.
• Các bước tiếp theo bao gồm triển khai các khuyến nghị, tiếp tục theo dõi và đánh giá hiệu quả hoạt động mua bán nợ xấu trong bối cảnh kinh tế mới.

Hành động ngay: Các cơ quan quản lý, VAMC và tổ chức tín dụng cần phối hợp chặt chẽ để thực hiện các giải pháp đề xuất, đảm bảo hoạt động mua bán nợ xấu phát triển bền vững, góp phần thúc đẩy sự ổn định và phát triển của hệ thống tài chính Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BÞiGIÁOiDĀCiVÀiĐÀOiT¾O NGÂNiHÀNGiNHÀiN¯àCiVIàTiNAM TR¯âNGiĐ¾IiHàCiNGÂNiHÀNG THÀNH PHà HâiCHÍiMINH D¯¡NG Y¾N LINH HO¾T ĐÞNG MUA BÁN Nþ XÂU T¾I CÔNG TY QUÀN LÝ TÀI SÀN (VAMC) LU¾NiVNiTH¾CiSĨ Chuyêningành:iTàiichính - Ngânihàng Mã sá chuyên ngành: 8 34 02 01 Thành phá Hã Chí Minh – Nm 2023 BÞiGIÁOiDĀCiVÀiĐÀOiT¾O NGÂNiHÀNGiNHÀiN¯àCiVIàTiNAM TR¯âNGiĐ¾IiHàCiNGÂNiHÀNG THÀNH PHà HâiCHÍiMINH D¯¡NG Y¾N LINH HO¾T ĐÞNG MUA BÁN Nþ XÂU T¾I CÔNG TY QUÀN LÝ TÀI SÀN (VAMC) LU¾N VN TH¾C SĨ Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã ngành: 8 34 02 01 NG¯âI H¯àNG DÀN KHOA HàC: PGS. TS ĐẶNG VN DÂN Thành phá Hã Chí Minh – Nm 2023 i LâI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luÁn vn này ch°a từng đ°āc trình náp đÅ lÃy học vị th¿c sĩ t¿i bÃt cứ đ¢n vị nào. LuÁn vn này là sÁn phẩm nghiên cứu cąa chính tác giÁ, và tÃt cÁ nái dung (ngo¿i trừ các trích d¿n đã đ°āc trích nguán đÅy đą) đ°āc t¿o ra bãi tác giÁ. KÁt quÁ nghiên cứu là trung thăc.

Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2023 D°¢ng Y¿n Linh ii LâI CÀM ¡N ĐÅ hoàn thián luÁn vn, tác giÁ đã nhÁn đ°āc să h°ßng d¿n, giúp đÿ quý báu cąa nhiÃu cá nhân và tÁp thÅ. Tác giÁ xin gÿi lái cÁm ¢n chân thành tßi các ThÅy/Cô tr°áng Đ¿i học Ngân hàng TP. Há Chí Minh đã cung cÃp, giÁng d¿y nhāng kiÁn thức chuyên sâu và lĩnh văc kinh tÁ. Đặc biát, tác giÁ gÿi lái cÁm ¢n chân thành tßi PGS.

Đặng Vn Dân đã trăc tiÁp h°ßng d¿n, tÁn tình chỉ bÁo, giúp đÿ tác giÁ tiÁn hành các ho¿t đáng nghiên cứu khoa học đÅ hoàn thành luÁn vn này. Vßi thái gian nghiên cứu còn h¿n chÁ, thăc tißn công tác l¿i vô cùng sinh đáng, luÁn vn không tránh khỏi nhāng thiÁu sót, tác giÁ rÃt mong nhÁn đ°āc nhāng ý kiÁn đóng góp, h°ßng d¿n từ các ThÅy giáo, Cô giáo, đáng nghiáp, b¿n bè. Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2023 D°¢ng Y¿n Linh iii TÓM TÀT LU¾N VN Tên đề tài: Ho¿t đáng mua bán nā xÃu t¿i Công ty quÁn lý tài sÁn (VAMC) Tóm tắt: ĐÅ tìm hiÅu và mua bán nā xÃu, nghiên cứu đã trình bày và mô tÁ lịch sÿ hình thành, c¢ cÃu tã chức, nguyên tÃc ho¿t đáng, c¢ chÁ mua bán nā xÃu và môi tr°áng mua bán nā xÃu giai đo¿n 2017 đÁn 2021 t¿i công ty quÁn lý tài sÁn (VAMC). Đánh giá hiáu quÁ cąa ho¿t đáng mua bán nā xÃu cąa các công ty quÁn lý tài sÁn đßi vßi các tã chức tài chính Viát Nam nhÁn thÃy rằng, giai đo¿n 2017 - 2021, VAMC đã và đang thăc hián tßt nhiám vă cąa mình nh° mua bán, xÿ lý nā kịp thái, bÁo vá lāi ích cąa Nhà n°ßc, tã chức tín dăng và các bên có liên quan; bÁo vá các măc tiêu mà Chính phą và Ngân hàng nhà n°ßc đà ra.

ĐÅ tÁn dăng nhāng °u điÅm đặc biát cąa VAMC, hình thức mua nā đã đ°āc triÅn khai đßi vßi khoÁn nā đ°āc mua bằng trái phiÁu đặc biát. VAMC đã thăc hián, áp dăng các chiÁn l°āc xÿ lý nā nh° thúc đẩy mua bán nā, bán tài sÁn cß định, thu giā tài sÁn, bán đÃu giá nā và bÁo đÁm nā, tái c¢ cÃu nā. Dăa trên kÁt quÁ phân tích, tác giÁ đ°a ra các nhÁn định và khuyÁn nghị, đà xuÃt đßi vßi VAMC, Qußc hái, Chính phą và các C¢ quan nhà n°ßc nhằm nâng cao ho¿t đáng mua bán xÿ lý nā xÃu t¿i Viát Nam. Từ khóa: mua bán nā xÃu, công ty quÁn lý tài sÁn, tã chức tín dăng, trái phiÁu đặc biát, giá trị thị tr°áng.

iv ABSTRACT Title: Bad Debt Trading Activities at Vietnam Asset Management Company (VAMC) Summary: To investigate bad debt trading activities, the study presented and described the history, organizational structure, operating principles, mechanism and environment of bad debt trading activities during the period 2017 - 2021 at Vietnam Asset Management Company (VAMC). The evaluation of the effectiveness of bad debt trading activities of asset management companies towards Vietnamese financial institutions showed that during the period 2017-2021, VAMC has performed well in its tasks such as timely purchasing and processing bad debts, protecting the interests of the state, credit organizations and related parties, and achieving the objectives set by the Government and the State Bank of Vietnam. To make use of the special advantages of VAMC, the form of debt purchase has been implemented for debts purchased through special bonds. VAMC has implemented debt processing strategies such as promoting debt trading, selling fixed assets, seizing assets, auctioning debts and ensuring debts, and restructuring debts.

Based on the analysis results, the author provides comments and recommendations for VAMC, the National Assembly, the Government, and state agencies to enhance bad debt trading activities in Vietnam. Keywords: bad debt trading, asset management company, credit organization, special bonds, market value. v DANH MĀC CÁC CHĀ VI¾T TÀT STT Từ vi¿t tÁt Dißn giÁi 1 BCĐKT BÁng cân đßi kÁ toán 2 DPRR Dă phòng rąi ro 3 GTTT Giá trị thị tr°áng 4 HĐ Hāp đáng 5 HĐKD Ho¿t đáng kinh doanh 6 KH Khách hàng 7 KN KhoÁn nā 8 MTV Mát thành viên 9 NHNN Ngân hàng Nhà n°ßc 10 NHTM Ngân hàng th°¢ng m¿i 11 NKT NÃn kinh tÁ 12 QSDĐ QuyÃn sÿ dăng đÃt 13 SXKD SÁn xuÃt kinh doanh 14 TCTD Tã chức tín dăng 15 THN Thu hái nā 16 TLNX Tỷ lá nā xÃu 17 TPĐB Trái phiÁu đặc biát 18 TSBĐ Tài sÁn bÁo đÁm 19 TTCK Thị tr°áng chứng khoán Công ty TNHH MTV QuÁn lý tài sÁn cąa các 20 VAMC TCTD Viát Nam 21 VĐL Vßn điÃu lá vi MĀC LĀC LàI CAM ĐOAN .ii TÓM TÂT LUÀN VN. iv DANH MĂC CÁC CHĀ VIÀT TÂT.

vi DANH MĂC BÀNG BIÄU. ix DANH MĂC HÌNH, BIÄU Đà. Tính cÃp thiÁt cąa đà tài. Măc tiêu nghiên cứu.

Măc tiêu tãng quát. Câu hỏi nghiên cứu. Đßi t°āng và ph¿m vi nghiên cứu. Đßi t°āng nghiên cứu.

Ph¿m vi nghiên cứu. Ph°¢ng pháp nghiên cứu. Nái dung nghiên cứu. TâNG QUAN VÂ NĀ XÂU VÀ HO¾T ĐàNG MUA BÁN NĀ XÂU CĄA VAMC.

Ành h°ãng cąa nā xÃu đÁn NKT. Tãng quan các nghiên cứu tr°ßc. Ho¿t đáng mua bán nā xÃu t¿i VAMC. Khái niám mua bán nā xÃu.

Ph°¢ng thức mua bán nā xÃu. Măc đích cąa ho¿t đáng mua bán nā xÃu. Các chỉ tiêu đánh giá ho¿t đáng mua bán nā xÃu t¿i VAMC. Các nhân tß Ánh h°ãng đÁn ho¿t đáng mua bán nā xÃu cąa VAMC.

Môi tr°áng chính trị - pháp luÁt. Môi tr°áng kinh tÁ. Nhân tß từ phía KH. Bài học kinh nghiám từ các qußc gia trên thÁ gißi.

24 KÀT LUÀN CH¯¡NG 1. THĂC TR¾NG HO¾T ĐàNG MUA BÁN NĀ XÂU CĄA VAMC. Công ty QuÁn lý Tài sÁn cąa các TCTD Viát Nam (VAMC). Quá trình hình thành và phát triÅn.

Nguyên tÃc ho¿t đáng cąa VAMC. Mßi quan há cąa VAMC trong ho¿t đáng mua bán nā vßi TCTD và KH nā 30 2. C¢ chÁ mua bán nā xÃu cąa VAMC. Các quy định chung và mua bán nā xÃu.

Quy trình mua bán nā xÃu. Ho¿t đáng định giá KN, TSBĐ cąa KN. Thăc tr¿ng ho¿t đáng mua bán nā xÃu t¿i VAMC. Sß l°āng các chą thÅ tham gia mua bán nā xÃu t¿i VAMC.

ChÃt l°āng cąa các KN xÃu VAMC đã mua. Sß nā xÃu và tỷ lá THN đ°āc VAMC xÿ lý. Đánh giá thăc tr¿ng mua bán nā xÃu t¿i VAMC. H¿n chÁ và nguyên nhân.

47 KÀT LUÀN CH¯¡NG 2. GIÀI PHÁP NÂNG CAO HIàU QUÀ HO¾T ĐàNG MUA BÁN NĀ XÂU CĄA VAMC. Định h°ßng, quan điÅm và măc tiêu nâng cao hiáu quÁ ho¿t đáng mua bán nā xÃu cho VAMC. GiÁi pháp nâng cao hiáu quÁ ho¿t đáng mua bán nā cąa VAMC.

Đẩy m¿nh ho¿t đáng mua bán nā theo GTTT. T¿o lÁp thị tr°áng mua bán nā xÃu trong đó VAMC đóng vai trò trung tâm cąa thị tr°áng. Hoàn thián khung pháp lý cho ho¿t đáng mua bán nā trong đó VAMC đóng vai trò trung tâm cąa thị tr°áng. Tng c°áng nng lăc tài chính cho VAMC.

Hoàn thián bá máy tã chức cąa VAMC. Nâng cao nng lăc quÁn trị rąi ro, phát triÅn nguán nhân lăc cąa VAMC 61 3. Hàm ý quÁn trị. Đßi vßi Chính Phą.

63 KÀT LUÀN CH¯¡NG 3. 66 TÀI LIàU THAM KHÀO. i ix DANH MĀC BÀNG BIÂU BÁng 1.1: KÁt quÁ mua bán nā xÃu t¿i VAMC giai đo¿n 2017 – 2021 .2: Thăc tr¿ng mua bán nā xÃu t¿i VAMC theo GTTT giai đo¿n 2017 – 2021 .3: Hāp đáng mua nā theo GTTT cąa VAMC nm 2017 .5: KÁt quÁ xÿ lý thu hái nā cąa VAMC giai đo¿n 2017 – 2021 .6: KÁt quÁ xÿ lý thu hái nā cąa VAMC theo từng bián pháp. 45 x DANH MĀC HÌNH, BIÂU Đâ Hình 2.2: C¢ chÁ ho¿t đáng cąa VAMC .3: Quá trình xÿ lý nā cąa VAMC .1: Mô hình tã chức dă kiÁn giai đo¿n 2021 – 2025 cąa VAMC .1: Sß l°āng TCTD, khách hàng và khoÁn nā đ°āc mua bán bãi VAMC thông qua hình thức TPĐB giai đo¿n 2017 – 2021 .2: D° nā gßc nái bÁng và giá mua nā bằng TPĐB t¿i VAMC giai đo¿n 2017 – 2021 .3: Sß khách hàng và sß khoÁn nā đ°āc mua nā theo giá trị thị tr°áng t¿i VAMC giai đo¿n 2017 – 2021 .4: D° nā gßc nái bÁng theo giá trị thị tr°áng t¿i VAMC giai đo¿n 2017 – 2021 .5: Tỷ trọng các lo¿i tài sÁn bÁo đÁm cąa các khoÁn nā xÃu đã mua bán t¿i VAMC giai đo¿n 2017-2021.

Tính cÃp thi¿t căa đÁ tài Trong nhāng thÁp kỉ gÅn đây, kÅ từ cuácikhąngihoÁngytài chínhytoàn cÅuynm 2008, nāixÃuiđã và đang trã thành "nßi lo sā" cąa các tã chức ngân hàng t¿i Viát Nam nói riêng, mà đã trã thành "cn bánh" đe dọa đßn "tính m¿ng" cąa cÁ ngành ngân hàng – tài chính trên toàn cÅu. ThuÁt ngā "nā xÃu" đã trã thành chą đà đ°āc đà cÁp đÁn t¿i nhiÃu nghiên ã các n°ßc phát triÅn và các n°ßc mßi nãi, trong đó có ViátyNam.yTuy nhiên, khi nghiênicứu các tácygiÁ tÁp trung chą yÁu đÁn viác đà xuÃt các ph°¢ng pháp nhằm ngn chặn, khßng chÁitßiiđa rąi ro doināixÃu mang tßi, cũnginh° đ°aira giÁiipháp giÁm thiÅu tỷ lá nāixÃuitrong háithßng các ngânihàng – các tãychức tài chính thông qua đà xuÃt& Tng tr°ãng tín dăng luôn tiÃm ẩn rąi ro, trong đó phát sinh nā xÃu chính là điÃu không thÅ tránh khỏi trong HĐKD cąa ngân hàng th°¢ng m¿i (NHTM). Trong tr°áng hāp tỷslá nāsxÃu quáscao, ho¿tsđáng kinhsdoanh cąaingân hàng s¿ bị Ánhsh°ãng nghiêm trọng vì khôngscó đą vßniđÅ thanhitoán chosng°áisgÿi khi đÁnsh¿n, bên c¿nh đó còn rÃt nhiÃu nhāng rąi.