Luận văn thạc sĩ ueh determinants of current account in vietnam an intertemporal approach

Luận văn thạc sĩ phân tích ueh determinants of current account in vietnam an intertemporal approach, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi cho thực tiễn.

• Tác giả: Do Nguyen Khanh Linh
• Người hướng dẫn: Prof. Nguyen Van Ngai
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Determinants Of Current Account In Vietnam: An Intertemporal Approach
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• Acknowledgement
• Table of Contents
• List of tables
• List of figures
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Research objectives and questions
• 1.2. Justification of the thesis
• 1.3. Organization of the research
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. Introduction
• 2.2. Definition of Current Account (CA)
• 2.3. Theoretical Literature Review
• 2.3.1. The old approaches
• 2.3.2. The intertemporal approach
• 3. CHAPTER 3: DATA AND RESEARCH METHODOLOGY
• 4. CHAPTER 4: FINDINGS AND DISCUSSIONS
• 5. CHAPTER 5: CONCLUSION AND POLICY IMPLICATION
• 5.1. Limitations and directions for further studies
• List of tables
• List of figures
• Abbreviations
• Abstract

Tóm tắt

I. Tổng quan về các yếu tố ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai ở Việt Nam

Tài khoản vãng lai là một chỉ số quan trọng phản ánh tình hình kinh tế của một quốc gia. Ở Việt Nam, tài khoản vãng lai đã trải qua nhiều biến động trong những năm qua. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai, từ đó giúp hiểu rõ hơn về tình hình kinh tế của đất nước.

1.1. Định nghĩa và vai trò của tài khoản vãng lai

Tài khoản vãng lai (CA) là một phần của cán cân thanh toán, bao gồm cán cân thương mại, thu nhập từ đầu tư và chuyển nhượng. CA phản ánh sự cân bằng giữa thu nhập và chi tiêu của một quốc gia. Việc duy trì CA ở mức hợp lý là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định kinh tế.

1.2. Tình hình tài khoản vãng lai ở Việt Nam trong những năm qua

Trong giai đoạn 2000-2010, Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn thâm hụt tài khoản vãng lai. Từ năm 2002 đến 2006, CA có xu hướng thâm hụt, nhưng đã cải thiện từ năm 2008. Tuy nhiên, tình hình vẫn còn nhiều bất ổn và cần được nghiên cứu kỹ lưỡng.

II. Các thách thức đối với tài khoản vãng lai ở Việt Nam hiện nay

Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc duy trì sự ổn định của tài khoản vãng lai. Những thách thức này bao gồm lạm phát, chính sách tiền tệ và tình hình thương mại quốc tế.

2.1. Tác động của lạm phát đến tài khoản vãng lai

Lạm phát cao có thể làm giảm sức mua của đồng tiền, dẫn đến thâm hụt tài khoản vãng lai. Khi giá cả tăng, chi phí nhập khẩu cũng tăng, ảnh hưởng đến cán cân thương mại.

2.2. Chính sách tiền tệ và tác động đến tài khoản vãng lai

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước có thể ảnh hưởng đến lãi suất và tỷ giá hối đoái, từ đó tác động đến tài khoản vãng lai. Việc điều chỉnh lãi suất có thể giúp kiểm soát lạm phát và ổn định CA.

III. Phương pháp nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp tiếp cận liên thời gian để phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai ở Việt Nam. Phương pháp này cho phép xem xét các yếu tố trong nhiều thời kỳ khác nhau.

3.1. Phương pháp tiếp cận liên thời gian

Phương pháp liên thời gian giúp xác định các yếu tố ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai không chỉ dựa trên các sự kiện hiện tại mà còn xem xét các yếu tố trong quá khứ và tương lai. Điều này giúp có cái nhìn toàn diện hơn về tình hình tài khoản vãng lai.

3.2. Các mô hình kinh tế được sử dụng trong nghiên cứu

Nghiên cứu áp dụng các mô hình kinh tế như ARDL để ước lượng các yếu tố ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai. Các mô hình này giúp phân tích mối quan hệ giữa các biến số kinh tế và tài khoản vãng lai.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng các yếu tố như tài sản nước ngoài ròng, độ mở thương mại, tỷ giá thực và biến động lạm phát có mối quan hệ đáng kể với tài khoản vãng lai ở Việt Nam.

4.1. Các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai

Nghiên cứu chỉ ra rằng tài sản nước ngoài ròng và độ mở thương mại có tác động tích cực đến tài khoản vãng lai. Điều này cho thấy rằng việc tăng cường thương mại quốc tế có thể giúp cải thiện tình hình tài khoản vãng lai.

4.2. Ứng dụng chính sách từ kết quả nghiên cứu

Các nhà hoạch định chính sách có thể sử dụng kết quả nghiên cứu để điều chỉnh các chính sách kinh tế nhằm duy trì sự ổn định của tài khoản vãng lai. Việc kiểm soát lạm phát và thúc đẩy thương mại quốc tế là những giải pháp quan trọng.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của tài khoản vãng lai ở Việt Nam

Tài khoản vãng lai ở Việt Nam vẫn còn nhiều thách thức, nhưng cũng có nhiều cơ hội để cải thiện. Việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách đưa ra các quyết định đúng đắn.

5.1. Tóm tắt các yếu tố chính ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai

Các yếu tố như lạm phát, chính sách tiền tệ và độ mở thương mại đều có tác động lớn đến tài khoản vãng lai. Việc theo dõi và điều chỉnh các yếu tố này là rất cần thiết.

5.2. Triển vọng tương lai và các khuyến nghị

Trong tương lai, Việt Nam cần tiếp tục cải thiện môi trường kinh doanh và thúc đẩy xuất khẩu để duy trì sự ổn định của tài khoản vãng lai. Các chính sách cần được điều chỉnh linh hoạt để ứng phó với các biến động kinh tế toàn cầu.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Cán cân vãng lai là chỉ báo cốt lõi phản ánh sức khỏe kinh tế vĩ mô và khả năng thanh toán quốc tế của một quốc gia. Tại Việt Nam, giai đoạn từ quý 1 năm 2000 đến quý 2 năm 2010 chứng kiến sự biến động phức tạp của cán cân vãng lai với hai chu kỳ thâm hụt rõ rệt. Chu kỳ thứ nhất từ năm 2002 đến năm 2006 ghi nhận mức thâm hụt sâu nhất là âm 1,93 tỷ USD vào năm 2003 trước khi tạm thời phục hồi vào năm 2006. Chu kỳ thứ hai từ năm 2006 đến năm 2010 trở nên nghiêm trọng hơn khi thâm hụt cán cân vãng lai chạm mức âm 6,953 tỷ USD vào năm 2007 và đạt đỉnh kỷ lục âm 10,823 tỷ USD vào năm 2008. Song hành với thâm hụt cán cân vãng lai kéo dài, nợ công đã gia tăng lên mức 52,6% GDP vào năm 2010, trong khi nợ nước ngoài tăng từ 38,8% GDP năm 2010 lên 56,6% GDP năm 2011, làm gia tăng rủi ro bất ổn tiền tệ và áp lực tỷ giá.

Trước bối cảnh đó, luận văn thạc sĩ tập trung giải quyết hai mục tiêu nghiên cứu trọng tâm: xác định các nhân tố tác động đến cán cân vãng lai dựa trên khung lý thuyết tiếp cận liên thời gian và kiểm định thực nghiệm định lượng mối quan hệ giữa các nhân tố này với hành vi cán cân vãng lai của Việt Nam trong phạm vi 42 quý liên tục từ năm 2000 đến năm 2010. Nghiên cứu mang ý nghĩa thực tiễn to lớn khi cung cấp bằng chứng định lượng vững chắc, hỗ trợ các nhà hoạch định chính sách kiểm soát thâm hụt cán cân vãng lai ở ngưỡng an toàn dưới 3% đến 5% GDP và duy trì ổn định hệ thống kinh tế mở.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn xây dựng nền tảng dựa trên lý thuyết tiếp cận liên thời gian đối với cán cân vãng lai được khởi xướng bởi Jeffrey Sachs năm 1981 và phát triển hoàn thiện bởi Maurice Obstfeld cùng Kenneth Rogoff năm 1995. Khác với tiếp cận độ co giãn hay tiếp cận hấp thụ truyền thống vốn chỉ nhìn nhận cán cân thương mại trong một kỳ tĩnh, tiếp cận liên thời gian đặt nền tảng trên kinh tế vi mô với các tác nhân kinh tế tối ưu hóa mức tiêu dùng đa kỳ. Lý thuyết cốt lõi được áp dụng là giả thuyết làm mượt tiêu dùng dựa trên mô hình thu nhập vĩnh viễn của Milton Friedman năm 1957. Theo đó, khi đối mặt với các cú sốc thu nhập tạm thời, các hộ gia đình và chính phủ sẽ điều chỉnh tiết kiệm quốc gia thay vì thay đổi mức tiêu dùng thường xuyên.

Khung phân tích xác định cán cân vãng lai bằng tổng tiết kiệm quốc gia trừ đi tổng đầu tư. Khi đó, cán cân vãng lai đóng vai trò như một bộ đệm hấp thụ cú sốc để nền kinh tế làm mượt tiêu dùng. Mô hình lý thuyết xác lập 5 khái niệm và biến số giải thích trung tâm gồm: tài sản nước ngoài ròng ban đầu, độ mở thương mại quốc tế, tỷ giá hối đoái thực hiệu dụng, mức độ phát triển tài chính đại diện qua cung tiền rộng và độ bất định kinh tế vĩ mô thông qua biến động lạm phát.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng nguồn dữ liệu chuỗi thời gian thứ cấp theo quý từ quý 1 năm 2000 đến quý 2 năm 2010, được thu thập nhất quán từ Tổng cục Thống kê Việt Nam, cơ sở dữ liệu Thống kê Tài chính Quốc tế của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và hệ thống DataStream. Toàn bộ mẫu nghiên cứu gồm 42 quan sát theo quý, được lựa chọn theo phương pháp bao phủ toàn diện giai đoạn kinh tế Việt Nam đẩy mạnh hội nhập kinh tế quốc tế và chuẩn bị gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới.

Để xử lý dữ liệu, tác giả thực hiện kiểm định nghiệm đơn vị mở rộng Dickey-Fuller nhằm kiểm tra tính dừng của các chuỗi thời gian vĩ mô. Phương pháp ước lượng chính là mô hình Tự hồi quy phân phối trễ kết hợp kiểm định biên để xác định mối quan hệ đồng liên kết dài hạn giữa cán cân vãng lai và các biến giải thích. Mô hình này được lựa chọn vì tính ưu việt vượt trội: xử lý hiệu quả các biến có bậc tích hợp hỗn hợp giữa dừng tại bậc 0 và dừng tại sai phân bậc 1, đồng thời loại bỏ hiện tượng nội sinh và cho kết quả ước lượng vững chắc với cỡ mẫu nhỏ 42 quan sát. Ngoài ra, mô hình GARCH được áp dụng để đo lường phương sai có điều kiện của chỉ số giá tiêu dùng, làm đại diện cho độ biến động lạm phát.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Quá trình phân tích thực nghiệm trên chuỗi 42 quan sát theo quý đã đưa ra bốn phát hiện định lượng quan trọng về cán cân vãng lai của Việt Nam:

Thứ nhất, kiểm định nghiệm đơn vị chỉ ra các biến số vĩ mô có bậc tích hợp hỗn hợp, và kiểm định biên xác nhận tồn tại mối quan hệ đồng liên kết dài hạn vững chắc giữa cán cân vãng lai và các biến giải thích tại mức ý nghĩa thống kê 1% và 5%.

Thứ hai, tài sản nước ngoài ròng ban đầu có tác động dài hạn có ý nghĩa thống kê đối với tỷ lệ cán cân vãng lai trên GDP. Lượng tích lũy tài sản nước ngoài tạo nguồn thu nhập ròng từ nước ngoài, đồng thời củng cố khả năng chi trả cho các giai đoạn thâm hụt kéo dài.

Thứ ba, độ mở thương mại có mối quan hệ ngược chiều có ý nghĩa thống kê đối với cán cân vãng lai. Sự gia tăng độ mở thương mại thúc đẩy mạnh mẽ dòng vốn đầu tư và nhập khẩu máy móc thiết bị phục vụ công nghiệp hóa, khiến nhu cầu đầu tư vượt trội so với tiết kiệm nội địa, từ đó làm gia tăng mức thâm hụt từ âm 1,93 tỷ USD năm 2003 lên đỉnh điểm âm 10,823 tỷ USD năm 2008.

Thứ tư, tỷ giá hối đoái thực hiệu dụng và độ biến động lạm phát có mối liên hệ mật thiết với hành vi cán cân vãng lai. Sự tăng giá thực của đồng nội tệ cùng với sự gia tăng bất định lạm phát tác động trực tiếp đến động cơ tiết kiệm dự phòng và phân bổ tiêu dùng liên thời gian của xã hội.

Thảo luận kết quả

Các kết quả nghiên cứu trên hoàn toàn phù hợp với lý thuyết tiếp cận liên thời gian trong bối cảnh các nền kinh tế đang phát triển. Khi độ mở thương mại tăng lên, Việt Nam thu hút mạnh mẽ dòng vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp nước ngoài, dẫn đến tỷ lệ đầu tư nội địa tăng nhanh hơn tốc độ tích lũy tiết kiệm. Sự suy giảm của cán cân vãng lai trong giai đoạn 2006 đến 2010 phản ánh sự đánh đổi hợp lý nhằm mở rộng năng lực sản xuất trong tương lai.

Khi so sánh với các công trình quốc tế, phát hiện này tương đồng với các nghiên cứu của Menzie Chinn và Eswar Prasad năm 2003, cũng như nghiên cứu của Lin Yang năm 2011 trên nhóm 8 nền kinh tế mới nổi châu Á. Tuy nhiên, kết quả tại Việt Nam cho thấy tác động của tỷ giá hối đoái thực hiệu dụng có tính chất ngắn hạn rõ nét hơn so với các nền kinh tế phát triển thuộc nhóm OECD, nơi cấu trúc tài chính đã hoàn thiện.

Về mặt trực quan hóa, toàn bộ biến động này có thể được trình bày rõ nét thông qua biểu đồ kết hợp đường và cột biểu diễn tỷ lệ cán cân vãng lai trên GDP song hành với biến động tỷ giá thực hiệu dụng và độ mở thương mại qua 42 quý, kết hợp bảng ma trận hệ số tương quan và bảng ước lượng hệ số đồng liên kết dài hạn để làm nổi bật tác động của từng biến số vĩ mô.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên các phát hiện thực nghiệm, bốn nhóm giải pháp chính sách vĩ mô được đề xuất nhằm duy trì cân bằng cán cân vãng lai và ổn định kinh tế Việt Nam:

Thứ nhất, Cơ cấu lại chi tiêu công và quản lý nợ nước ngoài. Bộ Tài chính cần chủ trì kiểm soát chặt chẽ quy mô nợ nước ngoài, đưa tỷ lệ nợ nước ngoài từ mức trên 50% GDP về ngưỡng an toàn 40% đến 45% GDP trong lộ trình 3 đến 5 năm tới, đồng thời nâng cao hiệu quả giải ngân vốn đầu tư công để giảm thiểu thâm hụt kép.

Thứ tư, Điều hành chính sách tỷ giá hối đoái linh hoạt. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cần điều hành tỷ giá hối đoái thực hiệu dụng theo cơ chế thả nổi có quản lý, giữ mức dao động biên độ tỷ giá danh nghĩa và thực trong khoảng 2% đến 3% mỗi năm nhằm bảo toàn năng lực cạnh tranh xuất khẩu và tránh việc định giá quá cao đồng nội tệ trong từng chu kỳ điều hành hàng quý.

Thứ ba, Nâng cao hiệu quả đầu tư và chất lượng mở cửa thương mại. Bộ Công Thương phối hợp cùng Bộ Kế hoạch và Đầu tư rà soát cơ cấu nhập khẩu, hướng dòng vốn đầu tư nước ngoài vào các ngành công nghiệp phụ trợ có giá trị gia tăng cao, nhằm kiểm soát thâm hụt thương mại ở mức dưới 5% tổng kim ngạch xuất nhập khẩu trong giai đoạn trung hạn 5 năm.

Thứ tư, Kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô. Ngân hàng Nhà nước cần kiên định mục tiêu kiểm soát lạm phát bình quân ở mức 5% đến 7% mỗi năm, giảm thiểu phương sai biến động giá cả để củng cố niềm tin thị trường, khuyến khích tích lũy tiết kiệm nội địa dài hạn trong khung thời gian 12 đến 24 tháng.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Công trình nghiên cứu mang lại giá trị học thuật và ứng dụng thực tiễn chuyên sâu cho bốn nhóm đối tượng chính:

Nhóm thứ nhất là các nhà hoạch định chính sách kinh tế vĩ mô tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Bộ Tài chính và Bộ Kế hoạch và Đầu tư. Nghiên cứu cung cấp khung phân tích định lượng chuẩn xác để mô phỏng tác động của chính sách tỷ giá, tiền tệ và thương mại lên cán cân thanh toán quốc tế.

Nhóm thứ hai là các giảng viên, nhà nghiên cứu và học viên cao học chuyên ngành Kinh tế học, Tài chính Quốc tế và Kinh tế Phát triển. Luận văn là tài liệu tham khảo mẫu mực về việc ứng dụng lý thuyết vi mô liên thời gian vào phân tích kinh tế lượng chuỗi thời gian thực tế với phương pháp ARDL và GARCH.

Nhóm thứ ba là các chuyên gia phân tích kinh tế tại các quỹ đầu tư tài chính, ngân hàng thương mại và tổ chức quốc tế như Ngân hàng Thế giới hay Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Các số liệu định lượng 42 quý giúp đánh giá chính xác rủi ro thanh khoản ngoại tệ và chu kỳ kinh tế vĩ mô của Việt Nam.

Nhóm thứ tư là các nhà quản trị doanh nghiệp xuất nhập khẩu và tập đoàn đa quốc gia, giúp họ nắm bắt xu hướng biến động tỷ giá thực và thâm hụt thương mại để xây dựng chiến lược phòng ngừa rủi ro tài chính hiệu quả.

Câu hỏi thường gặp

Tiếp cận liên thời gian khác biệt như thế nào so với các cách tiếp cận truyền thống về cán cân vãng lai? Tiếp cận truyền thống như độ co giãn hay hấp thụ chỉ phân tích tĩnh các yếu tố giá cả và thu nhập trong một kỳ ngắn hạn. Ngược lại, tiếp cận liên thời gian xem xét hành vi tối ưu hóa đa kỳ của tác nhân kinh tế, giải thích cán cân vãng lai là kết quả của quyết định phân bổ tiết kiệm và đầu tư qua các thời kỳ nhằm làm mượt tiêu dùng trước các cú sốc.

Vì sao phương pháp ARDL được lựa chọn để phân tích chuỗi dữ liệu 42 quý tại Việt Nam? Mô hình ARDL là lựa chọn tối ưu vì các chuỗi dữ liệu vĩ mô của Việt Nam trong giai đoạn 2000 đến 2010 có bậc tích hợp hỗn hợp giữa mức dừng gốc và mức dừng sai phân bậc một. Phương pháp kiểm định biên ARDL khắc phục được các hạn chế về hiện tượng nội sinh và cho kết quả ước lượng không chệch ngay cả với mẫu nhỏ gồm 42 quan sát.

Độ mở thương mại gia tăng tác động đến thâm hụt cán cân vãng lai của Việt Nam ra sao? Thực nghiệm cho thấy độ mở thương mại có quan hệ ngược chiều với cán cân vãng lai. Khi nền kinh tế mở cửa nhanh chóng, nhu cầu nhập khẩu tư liệu sản xuất và dòng vốn đầu tư nước ngoài tăng vọt, đẩy quy mô đầu tư vượt xa mức tiết kiệm nội địa, dẫn đến thâm hụt cán cân vãng lai gia tăng như giai đoạn 2007 đến 2008.

Độ biến động lạm phát ảnh hưởng như thế nào đến hành vi tiết kiệm của nền kinh tế? Độ biến động lạm phát đo lường mức độ bất định kinh tế vĩ mô. Khi lạm phát biến động mạnh, các hộ gia đình có xu hướng gia tăng tiết kiệm dự phòng để bảo vệ mức tiêu dùng ổn định trong tương lai theo đúng giả thuyết làm mượt tiêu dùng, từ đó tạo ra tác động cải thiện tương đối cán cân vãng lai.

Tài sản nước ngoài ròng ban đầu đóng vai trò gì đối với sự ổn định cán cân vãng lai? Tài sản nước ngoài ròng hoạt động như một nguồn vốn đệm thanh khoản ban đầu. Quốc gia sở hữu mức tài sản nước ngoài ròng tích lũy cao sẽ có khả năng duy trì khả năng thanh toán quốc tế và chấp nhận thâm hụt cán cân vãng lai tạm thời trong thời kỳ suy thoái mà không làm gia tăng rủi ro khủng hoảng tiền tệ.

Kết luận

Luận văn thạc sĩ đã hoàn thành xuất sắc việc xây dựng cơ sở lý thuyết và kiểm định thực nghiệm về cán cân vãng lai tại Việt Nam với năm điểm đúc kết cốt lõi:

• Khẳng định tính phù hợp vượt trội của khung lý thuyết tiếp cận liên thời gian và giả thuyết làm mượt tiêu dùng trong việc giải thích hành vi cán cân vãng lai tại một nền kinh tế đang phát triển.
• Ứng dụng thành công mô hình định lượng ARDL trên chuỗi dữ liệu 42 quý từ năm 2000 đến năm 2010 để xác thực mối quan hệ đồng liên kết dài hạn giữa cán cân vãng lai và các nhân tố vĩ mô.
• Xác định rõ vai trò quyết định của tài sản nước ngoài ròng, độ mở thương mại, tỷ giá hối đoái thực hiệu dụng và độ biến động lạm phát đối với trạng thái thâm hụt cán cân vãng lai.
• Đóng góp cơ sở thực nghiệm tiên phong tại Việt Nam, lấp đầy khoảng trống nghiên cứu về cán cân vãng lai theo góc nhìn kinh tế vi mô đa kỳ.
• Đề xuất hệ thống bốn nhóm giải pháp đồng bộ về tỷ giá, tài khóa, quản lý nợ nước ngoài và kiểm soát lạm phát với lộ trình triển khai rõ ràng từ 12 tháng đến 5 năm.

Để phát triển sâu hơn hướng nghiên cứu này, các nhà khoa học vĩ mô và học viên cao học có thể tiếp tục mở rộng chuỗi dữ liệu sau năm 2010, đưa thêm các yếu tố về nhân khẩu học và phân tách chi tiết tác động của đầu tư công và đầu tư tư nhân nhằm hoàn thiện chính sách kinh tế đối ngoại của Việt Nam trong kỷ nguyên số.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM - NETHERLANDS PROGRAMME FOR M. IN DEVELOPMENT ECONOMICS DETERMINANTS OF CURRENT ACCOUNT IN VIETNAM: AN INTERTEMPORAL APPROACH BY DO NGUYEN KHANH LINH MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS HO CHI MINH CITY, DECEMBER 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM - NETHERLANDS PROGRAMME FOR M. IN DEVELOPMENT ECONOMICS DETERMINANTS OF CURRENT ACCOUNT IN VIETNAM: AN INTERTEMPORAL APPROACH A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS BY DO NGUYEN KHANH LINH Academic Supervisor: NGUYEN VAN NGAI HO CHI MINH CITY, DECEMBER 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Acknowledgement I would like to express sincere gratitude to my supervisor – Prof. Nguyen Van Ngai for scientific guidance, patient encouragement and useful advices, which he has provided throughout the time of preparation and accomplishment of this paper.

I also would like to thank to Dr. Truong Dang Thuy who gave precious comments on the draft. Special thanks to Prof. Nguyen Trong Hoai, and Dr.

Pham Khanh Nam for guidance and support as our program administrators. I also would like to give my deepest thanks to my parents, and my beloved husband Thanh Binh for his brilliant advices, spiritual supports, and encouragements. i LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Table of Contents Acknowledgement. i Table of Contents.

ii List of tables. iv List of figures. vi CHAPTER 1: INTRODUCTION .2 Research objectives and questions .3 Justification of the thesis .4 Organization of the research.4 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW .2 Definition of Current Account (CA) .3 Theoretical Literature Review .1 The old approaches .2 The intertemporal approach .3 Determinants of CA balance based on the intertemporal approach .41 CHAPTER 3: DATA AND RESEARCH METHODOLOGY .44 ii LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.45 CHAPTER 4: FINDINGS AND DISCUSSIONS .2 The dynamics of variables .3 The correlation matrix .4 The regression result.1 Unit Root Test.55 CHAPTER 5: CONCLUSION AND POLICY IMPLICATION.3 Limitations and directions for further studies .68 iii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] List of tables Table 2-1: Empirical studies about determinants of CA balance .33 Table 3-1: The measurements and expected signs of variables .43 Table 3-2: Critical values for Dickey Fuller test.45 Table 3-3: Critical values bounds for testing the hypothesis of no – cointegration relationship.47 Table 4-1: Descriptive statistics .50 Table 4-2: The correlation matrix of variables .53 Table 4-3: The values of stationary tests of all variables .54 Table 4-4: The summary of result .55 Table 4-5: Results of cointegration (m = 1) .56 Table 4-6: ARDL equations chosen with lowest AIC and SIC’s values .56 Table 4-7: Estimated long – run coefficients using the ARDL approach .57 List of figures Figure 1-1: Current account of Vietnam from 1999 to 2012 .2 Figure 2-1: Temporary fall in income .15 Figure 2-2: Current account acts like a shock absorber .22 Figure 2-3: The conceptual framework .41 Figure 3-1: The Analytical framework .44 Figure 4-1: The dynamics of variables .52 iv LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Abbreviations ARDL : Autoregressive Distributed Lag CA : Current Account CPI : Consumer Price Index ECM : Error Correction Model GMM : Generalized Method of Moments GSO : General Statistics Office of Vietnam IFS : International Financial Statistics IMF : International Monetary Finance LDC : Least Developed Countries NFA : Net Foreign Assets OECD : Organization for Economic Co-operation and Development REER : Real Effective Exchange Rate USD : United States Dollar VND : Vietnam Dong v LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Abstract This study attempts to explain theoretically and examine empirically influences of macroeconomics factors on the current account behavior in Vietnam from 2000Q1 to 2010Q2. The study employs the intertemporal approach to build the theory of Vietnam current account behavior’s determinants and applies Autoregressive Distributed Lag method to estimate the model.

Theoretically, intertemporal approach was an approach broadly employed to decide determinants of current account recently. It treats current account as an absorber for the economy in facing a shock in income. The study discovers that initial net foreign assets, trade openness, real effective exchange rate and inflation volatility have significant relationships with current account in Vietnam. vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CHAPTER 1: INTRODUCTION This study attempts to explain theoretically and test empirically influences of macroeconomics factors on the current account behavior in Vietnam.

The study employs the intertemporal approach to build the theory of Vietnam current account behavior’s determinant and applies autoregressive distributed lag method to estimate the model. Theoretically, intertemporal approach was an approach broadly employed to decide determinants of current account recently. It treats current account as an absorber for the economy in facing a shock in income. Determinants of current account will be determined based on this idea.1 Problem Statement The current account is a crucial indicator of a country’s economic performance (Knight and Scacciavillani 1998).

Current account deficit could damage the economy in many ways. First, current account deficit that accompanies by budget deficit leads to the increasing of debts (Krugman, 1987). According to Ministry of Finance, public debt reached 52.6% of GDP, foreign debt hit 38.8% of GDP in 2010 and was equal 56.6% compared to GDP in 2011. Second, in an economy that applies fixed exchange rate regime and has weak foreign reserve, a prolonged current account deficit may raise the probability of a monetary crisis (Edwards, 2002).

The Asian financial crisis in 1997 is a good example for this situation. Third, a serious current account deficit raises people’s expectation of depreciation that increases the volatility of the foreign exchange market. Altogether, maintaining the balance of current account at suitable level is one of the majority missions of macroeconomics policymakers. Consequently, strong understanding about the determinants of current account balance becomes an important subject that requires careful researches (Yang 2011).

Like most developing countries in the world, Vietnam mostly suffers from the current account deficit over the past 12 years. There are two deficit periods of 1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] current account: the low deficit period in 2002-2006 and the high deficit period in 2006-2010. The first deficit period started in 2002 and reached the lowest value (- 1.93 billion USD) in the year 2003. After 2003, it turned to improve until getting the balance in 2006.

However, the situation became worse after 2006.953 billion USD in the year 2007 and -10.823 billion USD in the year 2008. Current account had improved and had an increasing tendency since 2008. It got the surplus position in the year 2012 (see Figure 1-1). Altogether, the situation of current account is still very unpredictable.

As observations mentioned in the previous paragraph, the erratic current account level could have a negative impact on the stability of Vietnamese macroeconomic, which has become instability for long time owing to the impact of global crisis and the products of many overlap policy. Therefore, it is very essential to identify determinants of Vietnam’s current account balance so that the country could restore external balance by controlling those causal factors through suitable macroeconomic policy options. Hence, the aim of this paper is to shed the light on finding the determinants of current account in intertemporal approach perspective. Figure 1-1: Current account of Vietnam from 1999 to 2012 15000 15.00% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 CA CA/GDP 2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Research objectives and questions The study is attempted to accomplish two major objectives: (1) To find the determining factors that theoretically influence the current account based on intertemporal approach; and (2) To examine those factors statistically explaining the current account behavior in Vietnam.

The central question of the research is: “What are the determinants of Vietnamese current account?” To give an answer, this question is divided in to two sub- questions: (1) What is the factors theoretically influencing Vietnamese current account? (2) Do these factors statistically explain the current account in Vietnam? By examining the theoretical literature review and empirical studies this study will get the answer the first one. The second one will be answer by employing econometric method to analyze the determinants which obtained by the first sub-question.3 Justification of the thesis The study gives main contributions in two aspects as follows First, there has been a numerous quantity of empirical researches on the determinants of current account. Many of them work in the case of developing countries. However, there are still no published researches about this topic in the context of Vietnam.

Thus, this field in Vietnam still continues being an unexploited subject although the demand for strongly concentration on it is considerable. Hence, this research contributes to the literature as the first comprehensive study about this subject in the Vietnamese case. Second, this research provides useful and reliable understanding of the nature of the Vietnamese current account behavior according to intertemporal approach during the past ten years empirically for macroeconomics policymaker. Consequently, they have dependable evidences to propose and implement better policies for current account.

3 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.4 Organization of the research The reminder of the thesis research design is organized into four sections as follows: after introduction in the first section 1, literature review is discussed in the second section, the third section is about data and research methodology, the fourth section points out the findings and discussions, and the final section contains the conclusions and policy recommendations. 4 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW 2.1 Introduction In this chapter, theories and studies of current account behavior will be reviewed. This chapter will particularly concern about intertemporal approach theory due to its central role in this study. The determinants of Vietnamese current account will be introduced after learning carefully intertemporal approach.

In addition, other empirical research will be concern to attain the general viewing. Conceptual framework will be introduced in the last section of this chapter.2 Definition of Current Account (CA) The CA is one of the two main elements of the balance of payments. According to Madura (2007), CA is the sum of the trade balances (exports value minus imports value), factor income payments (earnings on foreign investments minus payments for foreign investors). CA = Trade Balance + Income Payment 2.3 Theoretical Literature Review Finding determinants of CA balance has always been the attractive topic of economist for a long time.

Initially, many economists such as Caprio and Howard (1984), Baxter and Crucini (1993) try to treat CA balance as a static factor. This leads to the using of static approaches to determine what factors have impacts on CA balance. Although those approaches have an advantage in providing a straightforward and easy perspective, they were claimed to be not effective and not reasonable in explaining CA balance behavior (Obstfeld and Rogoff, 1995; Yang, 2011). The newer approach is dynamic approach that was named intertemporal.

The intertemporal approach to the CA was initially recommended by Sachs (1981) and further extended by Obstfeld and Rogoff (1995). This approach is still extended by many researches such as Debelle and Faruqee (1996), Yang (2011) and Brissimis, 5 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Hondroyiannis, Papazoglou, Tsaveas and Vasardani (2012). This approach is based on the consideration that CA balance is a dynamic result that must be determined not only by the recent events but also by the past and the future ones. Therefore, solely concentrating on the recent events could fail to find the determinants of CA balance.

Instead, intertemporal approach try to decide the CA balance’s determinants based on investigating effect factors in multiple periods.