Luận văn thạc sĩ về truyền dẫn chính sách tiền tệ và kênh cho vay ngân hàng tại Việt Nam - ...

Luận văn thạc sĩ phân tích monetary policy transmission and bank lending channel in vietnam, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi cho thực tiễn.

• Tác giả: Nguyen Phuc Canh
• Người hướng dẫn: Pro. Sử Đình Thành
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance and Banking
• Đề tài: Monetary Policy Transmission and Bank Lending Channel in Vietnam
• Loại tài liệu: PhD thesis
• Năm xuất bản: 2016
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEDGEMENTS
• ABBREVIATIONS
• TABLE OF CONTENTS
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. The overview of Vietnamese economy and monetary policy
• 1.1.1. The Vietnamese economy
• 1.1.2. The State Bank of Vietnam
• 1.1.3. The Vietnamese monetary policy
• 1.1.4. Market interest rates
• 1.1.5. Research gap identification
• 1.1.6. Research objectives and questions
• 1.1.7. The scope of this study
• 1.1.8. Research methodologies and data
• 1.1.9. Some key concepts
• 1.1.10. The structure of study
• 2. THEORETICAL FRAMEWORK AND LITERATURE REVIEW
• 2.1. Monetary policy targets
• 2.2. Monetary policy tools
• 2.3. The ineffectiveness of monetary policy
• 2.4. Monetary policy and fiscal policy
• 2.5. Unconventional monetary policies
• 2.6. Quantitative easing program
• 2.7. Inflation targeting policy
• 2.8. Monetary policy transmission
• 2.9. Monetary policy transmission channels
• 2.9.1. Interest rate channel
• 2.9.2. Exchange rate channel
• 2.9.3. Asset price channel
• 2.10. The lag and effectiveness of monetary policy transmission
• 2.10.1. The transmission lags of monetary policy
• 2.10.2. The effectiveness of monetary policy transmission
• 2.11. Bank lending channel
• 2.11.1. Determinants of bank lending channel
• 2.11.2. The development of financial markets
• 2.11.3. Regulations in banking sector
• 2.11.4. The competition in banking sector
• 2.12. Studies of monetary policy transmission and bank lending channel in developing countries
• 2.13. Studies of monetary policy transmission and bank lending channel in Vietnam
• 2.14. Summary and research motivations
• 2.15. Monetary policy transmission testing models
• 2.15.1. The relationships between monetary policy, output and inflation
• 2.15.2. Estimating effects of monetary policy
• 2.15.3. Database in study of monetary policy transmission
• 2.15.4. Proxy variables for monetary policy
• 2.15.5. Variables of commercial bank characteristics in bank lending channel
• 2.16. Econometric models for monetary policy transmission testing
• 2.16.1. VAR and related models
• 2.16.2. GMM model for panel data
• 2.17. Research methodologies for this study
• 2.18. Research procedures and testing hypothesizes
• 2.19. Vietnam monetary policy transmission testing models
• 2.20. Bank lending channel testing model
• 3. EMPIRICAL EVIDENCES FROM VIETNAM
• 3.1. Monetary policy transmission
• 3.1.1. VAR model results
• 3.1.2. SVAR model results
• 3.2. Bank lending channel in Vietnam
• 3.2.1. GMM results and discussions
• 3.2.2. The effects of the crisis on the bank lending channel in Vietnam
• 4. CONCLUSIONS AND POLICY IMPLICATIONS
• 4.1. Review of research questions, methodology and findings
• 4.2. Choosing monetary policy tools
• 4.3. Applying unconventional monetary policies
• 4.4. Developing debt and equity markets
• 4.5. Capability of commercial banks
• 4.6. Risk of commercial banks
• 4.7. Limitations and suggestions for further research
• LIST OF AUTHOR’S PUBLICATION
• LIST OF REFERENCES

Tóm tắt

I. Tổng quan về chính sách tiền tệ và kênh cho vay ngân hàng tại Việt Nam

Chính sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong việc điều tiết nền kinh tế Việt Nam. Từ những năm 1980, Việt Nam đã chuyển mình từ nền kinh tế kế hoạch sang nền kinh tế thị trường, điều này đã tạo ra nhiều thay đổi trong cơ cấu kinh tế và hệ thống pháp luật. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) là cơ quan chủ quản trong việc thực hiện chính sách tiền tệ, nhằm ổn định giá trị đồng tiền và phát triển hệ thống ngân hàng. Chính sách tiền tệ không chỉ ảnh hưởng đến lãi suất mà còn tác động đến tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính. Việc hiểu rõ về kênh cho vay ngân hàng là cần thiết để đánh giá hiệu quả của chính sách tiền tệ trong bối cảnh hiện tại.

1.1. Vai trò của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong chính sách tiền tệ

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) có trách nhiệm quản lý và điều hành chính sách tiền tệ, nhằm đảm bảo sự ổn định của nền kinh tế. NHNN sử dụng các công cụ như lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và các biện pháp điều hành khác để kiểm soát lượng tiền trong lưu thông. Sự độc lập của NHNN trong việc thực hiện chính sách tiền tệ là một yếu tố quan trọng để đảm bảo tính hiệu quả của các quyết định kinh tế.

1.2. Tình hình kinh tế Việt Nam và thách thức hiện tại

Kinh tế Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển, nhưng vẫn đối mặt với nhiều thách thức như lạm phát, tăng trưởng tín dụng không bền vững và sự biến động của thị trường tài chính. Các yếu tố này ảnh hưởng đến khả năng thực hiện chính sách tiền tệ và kênh cho vay ngân hàng, đòi hỏi các nhà hoạch định chính sách phải có những điều chỉnh kịp thời.

II. Vấn đề và thách thức trong kênh cho vay ngân hàng tại Việt Nam

Kênh cho vay ngân hàng là một trong những kênh quan trọng trong việc truyền tải chính sách tiền tệ đến nền kinh tế. Tuy nhiên, kênh này đang gặp phải nhiều vấn đề như sự thiếu hụt vốn, rủi ro tín dụng và sự cạnh tranh giữa các ngân hàng. Những yếu tố này làm giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ trong việc kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

2.1. Các yếu tố ảnh hưởng đến kênh cho vay ngân hàng

Các yếu tố như quy định của nhà nước, tình hình tài chính của ngân hàng và nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp đều ảnh hưởng đến kênh cho vay ngân hàng. Sự phát triển của thị trường tài chính cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định khả năng cho vay của ngân hàng.

2.2. Tác động của khủng hoảng tài chính toàn cầu đến kênh cho vay

Khủng hoảng tài chính toàn cầu đã làm gia tăng rủi ro cho các ngân hàng, dẫn đến việc thắt chặt tín dụng và giảm khả năng cho vay. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thực hiện chính sách tiền tệ và sự ổn định của nền kinh tế Việt Nam.

III. Phương pháp nghiên cứu kênh cho vay ngân hàng tại Việt Nam

Nghiên cứu này sử dụng các mô hình kinh tế lượng như VAR và GMM để phân tích kênh cho vay ngân hàng tại Việt Nam. Các dữ liệu được thu thập từ các ngân hàng thương mại và các chỉ số kinh tế vĩ mô trong giai đoạn từ 2003 đến 2012. Phương pháp này giúp xác định mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và hoạt động cho vay của ngân hàng.

3.1. Mô hình VAR trong nghiên cứu kênh cho vay

Mô hình VAR được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa các biến số kinh tế như lãi suất, tăng trưởng tín dụng và lạm phát. Mô hình này cho phép đánh giá tác động của chính sách tiền tệ đến hoạt động cho vay của ngân hàng.

3.2. Mô hình GMM và ứng dụng trong nghiên cứu

Mô hình GMM được áp dụng để kiểm tra các yếu tố ảnh hưởng đến kênh cho vay ngân hàng. Phương pháp này giúp xác định các yếu tố quyết định đến khả năng cho vay của ngân hàng và tác động của khủng hoảng tài chính đến kênh cho vay.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn tại Việt Nam

Kết quả nghiên cứu cho thấy kênh cho vay ngân hàng tại Việt Nam có ảnh hưởng lớn đến chính sách tiền tệ. Các yếu tố như quy mô ngân hàng, vốn chủ sở hữu và tình hình tài chính của ngân hàng đều có tác động đến khả năng cho vay. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng khủng hoảng tài chính toàn cầu đã làm gia tăng rủi ro cho kênh cho vay ngân hàng.

4.1. Tác động của chính sách tiền tệ đến kênh cho vay

Chính sách tiền tệ có tác động mạnh mẽ đến lãi suất cho vay và khả năng tiếp cận tín dụng của doanh nghiệp. Việc điều chỉnh lãi suất của NHNN có thể ảnh hưởng đến quyết định cho vay của các ngân hàng thương mại.

4.2. Ứng dụng kết quả nghiên cứu vào thực tiễn

Kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng để cải thiện chính sách tiền tệ và tăng cường hiệu quả của kênh cho vay ngân hàng. Các nhà hoạch định chính sách cần xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến kênh cho vay để đưa ra các quyết định hợp lý.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của kênh cho vay ngân hàng

Kênh cho vay ngân hàng tại Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức, nhưng cũng mở ra nhiều cơ hội cho sự phát triển. Việc cải thiện chính sách tiền tệ và tăng cường khả năng cho vay của ngân hàng sẽ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tương lai của kênh cho vay ngân hàng phụ thuộc vào khả năng thích ứng với các biến động của thị trường và các chính sách điều hành hiệu quả.

5.1. Triển vọng phát triển kênh cho vay ngân hàng

Kênh cho vay ngân hàng có thể phát triển mạnh mẽ nếu các ngân hàng cải thiện khả năng quản lý rủi ro và tăng cường vốn chủ sở hữu. Điều này sẽ giúp ngân hàng có khả năng cho vay tốt hơn và hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh khó khăn.

5.2. Đề xuất chính sách cho kênh cho vay ngân hàng

Các nhà hoạch định chính sách cần xem xét các biện pháp để cải thiện hiệu quả của kênh cho vay ngân hàng, bao gồm việc điều chỉnh lãi suất, tăng cường giám sát và quản lý rủi ro trong hệ thống ngân hàng.

Trích đoạn nội dung tài liệu

i MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY ***** NGUYEN PHUC CANH MONETARY POLICY TRANSMISSION AND BANK LENDING CHANNEL IN VIETNAM PHD THESIS HO CHI MINH CITY, 2016 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ii MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY ***** NGUYEN PHUC CANH MONETARY POLICY TRANSMISSION AND BANK LENDING CHANNEL IN VIETNAM Major: Finance and Banking Code: 62.01 PHD THESIS ACADEMIC ADVISORS 1. SU DINH THANH 2. VO XUAN VINH HO CHI MINH CITY, 2016 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] i ACKNOWLEDGEMENTS I am deeply indebted to my academic advisers Pro. Sử Đình Thành and Assoc. Võ Xuân Vinh for their fundamental roles.Thành and Pro.Vinh have provided me with guidance, assistances, and supports during my study. They have given me autonomy on decision making and researching the topic, while continuing to provide valuable feedbacks, advices, and encouragement. In addition to our academic collaboration, I greatly appreciate the bonding relationships between Thành, Vinh and I. Additionally, I am deeply thankful to Dr. Trầm Thị Xuân Hương, my lecturer and my researching partner at School of Banking, who has assisted me in researching the topic in this thesis. She has also advised, encouraged and generously allowed me to apply our shared works in presenting this thesis. I gratefully acknowledge lecturers from the research methodology course at University of Economics Ho Chi Minh City who have provided me with basis methodologies for this study. Such methodologies have helped me understand, find and utilize correct methods. I would like to thank my dear colleagues at School of Banking and University of Economics Ho Chi Minh City for their substantial influence. The School of Banking and University of Economics Ho Chi Minh City provide the best environment for studying and researching. I also give my thanks to colleagues in International department at School of Banking, they always supported and encouraged me in this study and helped me a lot throughout my career. I also would like to thank the board of professors and the independent external reviewers who gave me a lot of useful comments and advices on my first presentation, their comments are one of the major contributing factors that allowed me to complete this version of my thesis. I am deeply thankful to my family for their love, support, and sacrifice. Without them, this thesis would never have been written. Ho Chi Minh City, Sep/2016 Nguyen Phuc Canh TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ii ABBREVIATIONS Words Meanings ADB Asia Development Bank APC Asset Price Channel AR Autoregression ARDL Autoregressive Distributed Lag Model BLC Bank Lending Channel BSC Balance Sheet Channel BRICS Group (including Brazil, Russia, India, China and BRICS South Africa) CC Credit Channel CFC Cash Flow Channel CPI Consumer Price Index DSGE Dynamic Stochastic General Equilibrium Model EC Expectation Channel ECB European Central Bank ECM Error Correction Model EDF Expected Default Frequency ERC Exchange Rate Channel E. European Union FAVAR Factor Augmented Vector Autoregression FDICIA Federal Deposit Insurance Corporation Improvement Act Fed Federal Reserve System FFR Fed Fund Rate GDP Gross Domestic Production GMM Generalized Method of Moments G7 Canada, France, Germany, Italy, Japan, UK, US TIEU LUAN MOI download : [e-mail] iii HLE Household Liquidity Effects HNX Hanoi Stock Exchange HSX Ho Chi Minh Stock Exchange IRC Interest Rate Channel IS-LM Investment, Saving–Liquidity Preference, Money Supply IMF International Monetary Fund IPVN Vietnam Industrial Production IRF Impulse Response Function IT Inflation Targeting Policy LER Lending Interest Rate LIBOR London Interbank Offer Rate MPTM Monetary Policy Transmission Mechanism M2 Money Supply definition (expanded money supply) NEER Nominal Effective Exchange Rate NPV Net Present Value OECD Organization for Economic Co-operation and Development OLS Ordinary Least Squares KMV EDF KMV’s Expected Default Frequency QE Quantitative Easing program RDR Rediscounting Rate RFR Refinancing Rate SBV State Bank of Vietnam SME Small and Medium Enterprises S&P 500 S&P 500 Index SVAR Structured Vector Autoregression VAR Vector Autoregression VECM Vector Error Correction Models VIX The implied volatility of S&P 500 index options TIEU LUAN MOI download : [e-mail] iv VND Vietnam Dong (Currency of Vietnam) VNI VNindex VNIBOR Vietnam Interbank Offer Rate VNindex Vietnam composite stock index U. The United Kingdom UPLC Unexpected Price Level Channel U. The United State USD US Dollar WACC Weighted Average Capital Cost WTO World Trade Organization TIEU LUAN MOI download : [e-mail] v TABLE OF CONTENTS ACKNOWLEDGEMENTS . ii LIST OF TABLES . x LIST OF FIGURES . The overview of Vietnamese economy and monetary policy . The Vietnamese economy . The State Bank of Vietnam . The Vietnamese monetary policy . Market interest rates . Research gap identification . Research objectives and questions . The scope of this study . Research methodologies and data . Some key concepts . The structure of study . 17 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] vi THEORETIAL FRAMEWORK AND LITERATURE REVIEW . Monetary policy targets . Monetary policy tools . The ineffectiveness of monetary policy . Monetary policy and fiscal policy. Unconventional monetary policies . Quantitative easing program . Inflation targeting policy . Monetary policy transmission . Monetary policy transmission channels . Interest rate channel . Exchange rate channel. Asset price channel . The lag and effectiveness of monetary policy transmission . The transmission lags of monetary policy . The effectiveness of monetary policy transmission . Bank lending channel . 38 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Determinants of bank lending channel . The development of financial markets . Regulations in banking sector. The competition in banking sector . Studies of monetary policy transmission and bank lending channel in developing countries . Studies of monetary policy transmission and bank lending channel in Vietnam . Summary and research motivations . Monetary policy transmission testing models . The relationships between monetary policy, output and inflation . Estimating effects of monetary policy . Database in study of monetary policy transmission . Proxy variables for monetary policy . 66 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Variables of commercial bank characteristics in bank lending channel 67 3. Econometric models for monetary policy transmission testing . VAR and related models . GMM model for panel data . Research methodologies for this study . Research procedures and testing hypothesizes . Vietnam monetary policy transmission testing models . Bank lending channel testing model . 97 EMPIRICAL EVIDENCES FROM VIETNAM . Monetary policy transmission . 97 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. VAR model results . SVAR model results . Bank lending channel in Vietnam . GMM results and discussions . The effects of the crisis on the bank lending channel in Vietnam . 130 CONCLUSIONS AND POLICY IMPLICATIONS . Review of research questions, methodology and findings . Choosing monetary policy tools . Appling unconventional monetary policies . Developing debt and equity markets . Capability of commercial banks . Risk of commercial banks . Limitations and suggestions for further research . LIST OF AUTHOR’S PUBLICATION . LIST OF REFERENCES . xxxvi TIEU LUAN MOI download : [e-mail] x LIST OF TABLES Table 3. Restriction matrix in SVAR model of Neri & d'Italia . SVAR restriction matrix . Formulas and sources of variables in VAR and SVAR models . Formulas and sources of variables in GMM model . Data statistical description . New statistical description . Granger causality test results . The development of Vietnam stock market . Granger causality test for DLVNI . Variance decomposition for CPI from SVAR . Variance decomposition for CPI from SVAR with DRDR . Variance decomposition for CPI from SVAR with DRFR. GMM data description . Bank lending channel with each effect of bank characteristics . Bank lending channel with whole effects of bank characteristics . Bank lending channel with new measure of bank characteristics . Bank lending channel with whole effects by new measure of bank characteristics . Bank lending channel with RFR for each effects . Bank lending channel with RFR for whole determinants . 124 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] xi Table 4. Bank lending channel with RDR for each effects. Bank lending channel with RDR for whole determinants . The impacts of the 2008 global financial crisis on bank lending channel in Vietnam .1 Financial market development in Vietnam . Remarkable events in 1986-2012 period . The laws in banking 1990-2012 period . M2 growth rate: plan and results in 2004-2012 period . Inflation: plan and results in 2004-2012 period . Credit growth: plan and results in 2004-2012 period . Altman’s Z – score for Vietnam commercial bank. The monetary policy transmission mechanism . Research methods and Processes . Commercial banks in this study . VAR unit root test results . VAR data processing and new code . VAR(5) model for IRC in Vietnam . AR root test result for VAR(5) of IRC . Lags criteria results for VAR(5) of IRC . LM test results for VAR(5) of IRC . VAR(5) results for ERC . AR root test results for VAR(5) of ERC. Lag criteria results for VAR(5) of ERC. xciv TIEU LUAN MOI download : [e-mail] xii Table 15. LM test results for VAR(5) of ERC. VAR(5) results for APC . AR root test results for VAR(5) of APC. Lag criteria results for VAR(5) of APC. LM test results for VAR(5) of APC. AR root test results for SVAR . Lag criteria test results of SVAR . LM test results of SVAR . Granger causality test results . VAR(3) with DLM2 for IRC . AR root test result for VAR(3) with DLM2 of IRC . Lags criteria results for VAR(3) with of IRC . LM test results for VAR(3) with DLM2 of IRC . VAR(4) results for ERC with DLM2 . AR root test results for VAR(4) of ERC with DLM2. Lag criteria results for VAR(4) of ERC with DLM2. LM test results for VAR(4) of ERC with DLM2. VAR(3) results for APC with DLM2 . AR root test results for VAR(3) of APC with DLM2. Lag criteria results for VAR(3) of APC with DLM2. LM test results for VAR(3) of APC with DLM2. SVAR results with DRDR . cx TIEU LUAN MOI download : [e-mail] xiii Table 18. AR root test results for SVAR with DRDR . Lag criteria test results of SVAR . LM test results of SVAR with DRDR . SVAR results with DRFR . AR root test results for SVAR with DRFR. Lag criteria test results of SVAR with DRFR . LM test results of SVAR with DRFR . cxiii TIEU LUAN MOI download : [e-mail] xiv LIST OF FIGURES Figure 1. Vietnamese macroeconomic factors . Impulse response function of CPI in IRC. Impulse response function for ERC . Impulse response function of VAR(5) for APC . Impulse response function of SVAR . Impulse response function of VAR for IRC with DLM2 . Impulse response function of VAR for ERC with DLM2. Impulse response function of VAR for APC with DLM2. Impulse response function of SVAR with DRDR . Impulse response function of SVAR with DRFR . Moody’s KMV EDF index . Vietnam nominal GDP in 1994-2012 period. Vietnam GDP growth rate in 1994-2012 period . Vietnam trade activities in 1994-2012 period . Vietnam budget deficit in 1994-2012 period. Vietnam external debt in 1994-2012 period . The Vietnam bank quantity in 1992-2012 period. Vietnam money supply in 1994-2012 period . Vietnam M2 annual growth in 1994-2012 period . Vietnam interbank offer rate in 1998 – 2012 period . Vietnam refinancing rate and rediscount rate in 1997 – 2012 period . xliii TIEU LUAN MOI download : [e-mail] xv Figure 2. Vietnam market interest rates in 1997-2012 period . Vietnam inflation in 1996-2012 period . Vietnam unemployment rate in 1998-2012 period . USD/VND rate in 1994-2012 period . Vietnam balance of payment in 1994-2012 period . Vietnam credit growth in 1995 – 2012 period. Vietnam foreign exchange reserves in 1994-2012 period . VNindex in 2000-2012 period . HNXindex in 2006-2012 period . Vietnam inflation and stock market index in 2003-2012 period . Monetary policy targets . Monetary policy transmission mechanism at European central bank .