ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐẾN RỦI RO VỠ NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG ...

Nghiên cứu ảnh hưởng của quyết định tài chính đến rủi ro vỡ nợ doanh nghiệp VLXD niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Phân tích chuyên sâu.

• Tác giả: Khuất Thanh Huyền
• Người hướng dẫn: Pgs. Trần Thị Xuân Anh
• Trường học: Học viện Ngân hàng
• Chuyên ngành: Tài chính
• Đề tài: Ảnh Hưởng Của Quyết Định Tài Chính Đến Rủi Ro Vỡ Nợ Của Các Doanh Nghiệp Ngành Vật Liệu Xây Dựng Niêm Yết Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2024
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐẾN RỦI RO VỠ NỢ CỦA DOANH NGHIỆP
• 1.1. Tổng quan về rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp
• 1.1.1. Khái niệm về rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp
• 1.1.2. Đo lường rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp
• 1.2. Tổng quan về quyết định tài chính của doanh nghiệp
• 1.2.1. Cơ sở lý thuyết về quyết định tài chính của doanh nghiệp
• 1.2.1.1. Quyết định đầu tư
• 1.2.1.2. Quyết định huy động vốn
• 1.2.1.3. Quyết định phân phối lợi nhuận
• 1.2.2. Đo lường quyết định tài chính của doanh nghiệp
• 1.2.2.1. Quyết định đầu tư
• 1.2.2.2. Quyết định huy động vốn
• 1.2.2.3. Quyết định phân phối lợi nhuận
• 1.3. Mối quan hệ giữa quyết định tài chính và rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp
• 1.3.1. Lý thuyết đánh đổi (Trade-off Theory-TOT)
• 1.3.2. Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking-order Theory)
• 1.3.3. Lý thuyết nắm giữ tiền mặt (Birds-in-hand Theory)
• 1.4. Nghiên cứu thực nghiệm
• 1.4.1. Các nghiên cứu về mối quan hệ giữa quyết định tài chính và RRVN của doanh nghiệp trên thế giới
• 1.4.2. Các nghiên cứu về mối quan hệ giữa quyết định tài chính và RRVN của doanh nghiệp tại Việt Nam
• 1.5. Đề xuất khung nghiên cứu
• 1.5.1. Khung nghiên cứu
• 1.5.2. Khoảng trống nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: NGUỒN DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 2.1. Nguồn dữ liệu nghiên cứu
• 2.2. Phương pháp nghiên cứu
• 2.3. Mô hình nghiên cứu
• 3. CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 3.1. Tổng quan về các doanh nghiệp ngành sản xuất vật liệu xây dựng Việt Nam
• 3.2. Kết quả nghiên cứu
• 3.2.1. Thống kê mô tả
• 3.2.2. Kiểm định đa cộng tuyến
• 3.2.3. Kết quả hồi quy ảnh hưởng của các quyết định tài chính đến RRVN của doanh nghiệp
• 3.2.3.1. Kết quả hồi quy
• 3.2.3.2. Kiểm định các khuyết tật mô hình FEM
• 3.2.3.3. Khắc phục các khuyết tật mô hình FEM
• 3.2.3.4. Phân tích và đánh giá kết quả của mô hình
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT KHUYẾN NGHỊ
• 4.1. Đề xuất khuyến nghị
• 4.2. Hạn chế của nghiên cứu
• 4.3. Khuyến nghị cho các nghiên cứu trong tương lai
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Ảnh Hưởng Quyết Định Tài Chính Đến RRVN 55 ký tự

Trong bối cảnh kinh tế biến động, rủi ro vỡ nợ (RRVN) là mối quan tâm hàng đầu của doanh nghiệp, đặc biệt trong ngành vật liệu xây dựng (VLXD). RRVN không chỉ gây thiệt hại tài chính mà còn ảnh hưởng đến hoạt động, nhân sự, giá trị cổ phiếu, và thậm chí phá sản. Quản trị rủi ro trở nên quan trọng để đảm bảo thành công và phát triển bền vững. Các quyết định tài chính đóng vai trò then chốt trong việc định hình chiến lược, đảm bảo nguồn lực, và đạt mục tiêu. Theo Rahmi & cộng sự (2016), xác định và quản lý rủi ro là yếu tố quyết định sự thành công. Quản lý tài chính hiệu quả giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro, đảm bảo ổn định, và phát triển bền vững. Nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng quyết định tài chính đến rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp VLXD niêm yết, từ đó đưa ra giải pháp giảm thiểu rủi ro. Các quyết định tài chính tác động đến rủi ro vỡ nợ, đặc biệt trong bối cảnh ngành VLXD có tính chu kỳ và chịu tác động mạnh từ kinh tế vĩ mô.

1.1. Rủi Ro Vỡ Nợ Khái Niệm Và Tác Động Đến DN VLXD

Rủi ro vỡ nợ (RRVN) xảy ra khi doanh nghiệp không thể trả nợ, bao gồm lãi và gốc. Doanh nghiệp có RRVN cao thường trả lãi suất cao hơn. RRVN còn được hiểu là rủi ro mất khả năng chi trả hoặc khánh tận tài chính. Nguyên nhân có thể do yếu tố chủ quan (chiến lược kinh doanh, năng lực quản trị) hoặc khách quan (suy thoái kinh tế, biến động vĩ mô). RRVN gây tổn thất cho chủ nợ, xung đột lợi ích, và ảnh hưởng đến phát triển kinh tế. Phan Đình Anh & Nguyễn Hòa Nhân (2013) nhấn mạnh RRVN phá vỡ mối liên kết kinh tế và ảnh hưởng đến xã hội.

1.2. Các Phương Pháp Đo Lường Rủi Ro Vỡ Nợ DN VLXD

Nhiều phương pháp đo lường RRVN đã được sử dụng, với các tiếp cận khác nhau. William Beaver (1966) tiếp cận theo khía cạnh dòng tiền, đánh giá các chỉ số tài chính và sự tương quan với khả năng phá sản. Beaver chỉ ra tỷ lệ tiền mặt trên tổng nợ phải trả, tỷ suất sinh lời của tài sản, và hệ số nợ là các chỉ tiêu quan trọng. Mô hình KMV-Merton dựa trên phương trình định giá quyền chọn của Black Scholes (1974), ước lượng xác suất vỡ nợ thông qua khoảng cách tới vỡ nợ. Mô hình O-score phân tích logit của Ohlson (1980) tính toán xác suất phá sản, trong đó biến phụ thuộc là biến giả. Altman E. (1968) sử dụng phân tích biệt hóa đa nhân tố (MDA) để dự báo nguy cơ phá sản.

II. Phân Tích Quyết Định Tài Chính Ảnh Hưởng Rủi Ro 58 ký tự

Các quyết định tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý rủi ro vỡ nợ cho doanh nghiệp VLXD. Quyết định đầu tư, huy động vốn, và phân phối lợi nhuận đều ảnh hưởng đến khả năng thanh toán và khả năng sinh lời. Quyết định đầu tư sai lầm có thể làm cạn kiệt nguồn vốn, trong khi huy động vốn không hiệu quả có thể làm tăng đòn bẩy tài chính và áp lực trả nợ. Chính sách phân phối lợi nhuận không hợp lý có thể làm giảm nguồn vốn để tái đầu tư và trả nợ. Nghiên cứu này sẽ phân tích cách các quyết định này tác động đến các chỉ số tài chính quan trọng, từ đó ảnh hưởng đến rủi ro vỡ nợ. Việc đánh giá tác động này giúp doanh nghiệp đưa ra các quyết định tài chính tối ưu, giảm thiểu nguy cơ phá sản.

2.1. Quyết Định Đầu Tư Và Rủi Ro Vỡ Nợ Doanh Nghiệp VLXD

Quyết định đầu tư ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp VLXD. Đầu tư vào các dự án không hiệu quả có thể dẫn đến thua lỗ và làm giảm khả năng trả nợ. Do đó, doanh nghiệp cần phân tích kỹ lưỡng các dự án đầu tư, đánh giá rủi ro và lợi nhuận tiềm năng. Quản lý vốn hiệu quả và lựa chọn các dự án có khả năng sinh lời cao là yếu tố quan trọng để giảm thiểu rủi ro vỡ nợ.

2.2. Quyết Định Huy Động Vốn Và Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn

Quyết định huy động vốn ảnh hưởng đến cấu trúc vốn và khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Sử dụng quá nhiều nợ có thể làm tăng đòn bẩy tài chính và áp lực trả nợ, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất tăng. Doanh nghiệp cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa vốn chủ sở hữu và vốn vay, lựa chọn các hình thức huy động vốn phù hợp với tình hình tài chính và mục tiêu kinh doanh. Duy trì cấu trúc vốn hợp lý là yếu tố quan trọng để giảm thiểu rủi ro vỡ nợ.

2.3. Chính Sách Phân Phối Lợi Nhuận Và Khả Năng Tái Đầu Tư

Chính sách cổ tức ảnh hưởng đến khả năng tái đầu tư và trả nợ của doanh nghiệp. Chia cổ tức quá cao có thể làm giảm nguồn vốn để tái đầu tư và trang trải các khoản nợ. Doanh nghiệp cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc chia cổ tức cho cổ đông và giữ lại lợi nhuận để tăng cường sức mạnh tài chính. Một chính sách phân phối lợi nhuận hợp lý giúp doanh nghiệp duy trì khả năng thanh toán và giảm thiểu rủi ro vỡ nợ.

III. Cách Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Đo RRVN VLXD 57 ký tự

Phân tích báo cáo tài chính là công cụ quan trọng để đánh giá rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp VLXD. Các tỷ số tài chính như khả năng thanh toán, hiệu quả hoạt động, và khả năng sinh lời cung cấp thông tin về tình hình tài chính và khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần theo dõi sát sao các chỉ số này và so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành để đánh giá vị thế cạnh tranh và rủi ro tiềm ẩn. Ngoài ra, cần xem xét các yếu tố định tính như chất lượng quản trị, uy tín thương hiệu, và môi trường kinh doanh để có cái nhìn toàn diện về rủi ro vỡ nợ.

3.1. Đánh Giá Khả Năng Thanh Toán Ngắn Hạn Và Dài Hạn

Đánh giá khả năng thanh toán là bước quan trọng trong phân tích báo cáo tài chính. Các chỉ số như tỷ lệ thanh toán hiện hành và tỷ lệ thanh toán nhanh cho biết khả năng trả nợ ngắn hạn của doanh nghiệp. Các chỉ số như tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu và tỷ lệ nợ trên tổng tài sản cho biết khả năng trả nợ dài hạn. Doanh nghiệp cần duy trì các tỷ lệ này ở mức hợp lý để đảm bảo khả năng trả nợ.

3.2. Phân Tích Hiệu Quả Hoạt Động Và Khả Năng Sinh Lời

Hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời là yếu tố quan trọng để đánh giá khả năng tạo ra dòng tiền và trả nợ của doanh nghiệp. Các chỉ số như vòng quay hàng tồn kho, vòng quay khoản phải thu, tỷ suất lợi nhuận gộp, và tỷ suất lợi nhuận ròng cho biết khả năng quản lý tài sản và tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần cải thiện hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời để tăng cường sức mạnh tài chính.

IV. Áp Dụng Mô Hình Dự Báo Vỡ Nợ Cho Doanh Nghiệp VLXD 59 ký tự

Các mô hình dự báo vỡ nợ như Altman Z-score, KMV-Merton, và O-score có thể được áp dụng để đánh giá rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp VLXD. Mỗi mô hình có ưu và nhược điểm riêng, và doanh nghiệp cần lựa chọn mô hình phù hợp với đặc điểm ngành và dữ liệu có sẵn. Áp dụng mô hình dự báo giúp doanh nghiệp nhận diện sớm các dấu hiệu cảnh báo và đưa ra các biện pháp phòng ngừa. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các mô hình này chỉ là công cụ hỗ trợ và cần kết hợp với phân tích chuyên sâu để có đánh giá chính xác.

4.1. Sử Dụng Chỉ Số Altman Z score Để Đánh Giá RRVN

Chỉ số Altman Z-score là mô hình phổ biến để dự báo nguy cơ phá sản. Mô hình này sử dụng các chỉ số tài chính quan trọng để đánh giá rủi ro vỡ nợ. Điểm Z thấp cho thấy doanh nghiệp có nguy cơ phá sản cao, trong khi điểm Z cao cho thấy doanh nghiệp an toàn. Doanh nghiệp VLXD có thể sử dụng Altman Z-score để theo dõi rủi ro vỡ nợ và đưa ra các biện pháp phòng ngừa.

4.2. Ưu Và Nhược Điểm Của Các Mô Hình Dự Báo RRVN

Mỗi mô hình dự báo vỡ nợ có ưu và nhược điểm riêng. Altman Z-score đơn giản và dễ sử dụng, nhưng có thể không chính xác trong một số trường hợp. KMV-Merton phức tạp hơn, nhưng có thể cung cấp đánh giá chính xác hơn về rủi ro vỡ nợ. Doanh nghiệp cần hiểu rõ ưu và nhược điểm của từng mô hình để lựa chọn mô hình phù hợp và sử dụng một cách hiệu quả.

V. Quản Trị Rủi Ro Tín Dụng Giảm Rủi Ro Vỡ Nợ VLXD 56 ký tự

Rủi ro tín dụng là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp VLXD. Doanh nghiệp cần có chính sách quản lý tín dụng hiệu quả, bao gồm đánh giá khách hàng, thiết lập hạn mức tín dụng, và thu hồi nợ. Quản lý rủi ro tín dụng giúp doanh nghiệp giảm thiểu nợ xấu và duy trì dòng tiền ổn định. Ngoài ra, doanh nghiệp cần đa dạng hóa khách hàng và thị trường để giảm thiểu rủi ro tập trung.

5.1. Đánh Giá Khách Hàng Và Thiết Lập Hạn Mức Tín Dụng

Đánh giá khách hàng là bước quan trọng trong quản lý rủi ro tín dụng. Doanh nghiệp cần thu thập thông tin về khách hàng, bao gồm lịch sử tín dụng, tình hình tài chính, và uy tín thương hiệu. Dựa trên thông tin này, doanh nghiệp có thể thiết lập hạn mức tín dụng phù hợp cho từng khách hàng, giảm thiểu rủi ro nợ xấu.

5.2. Thu Hồi Nợ Hiệu Quả Và Đa Dạng Hóa Khách Hàng

Thu hồi nợ hiệu quả là yếu tố quan trọng để duy trì dòng tiền ổn định. Doanh nghiệp cần có quy trình thu hồi nợ rõ ràng, bao gồm nhắc nợ, phạt chậm trả, và khởi kiện. Ngoài ra, doanh nghiệp cần đa dạng hóa khách hàng và thị trường để giảm thiểu rủi ro tập trung và đảm bảo doanh thu ổn định.

VI. Khuyến Nghị Giảm Rủi Ro Vỡ Nợ DN VLXD Niêm Yết 58 ký tự

Nghiên cứu này đưa ra một số khuyến nghị để giảm thiểu rủi ro vỡ nợ cho doanh nghiệp VLXD niêm yết. Doanh nghiệp cần tập trung vào quản lý tài chính hiệu quả, bao gồm quản lý dòng tiền, quản lý nợ, và tái cấu trúc tài chính. Ngoài ra, doanh nghiệp cần đầu tư vào nghiên cứu và phát triển, cải thiện chất lượng sản phẩm, và mở rộng thị trường. Hợp tác với các đối tác chiến lược và tham gia vào các hiệp hội ngành cũng giúp doanh nghiệp tăng cường sức mạnh cạnh tranh và giảm thiểu rủi ro.

6.1. Quản Lý Dòng Tiền Và Tái Cấu Trúc Tài Chính Hợp Lý

Quản lý dòng tiền hiệu quả là yếu tố quan trọng để đảm bảo khả năng thanh toán và giảm thiểu rủi ro vỡ nợ. Doanh nghiệp cần theo dõi sát sao dòng tiền vào và ra, lập kế hoạch dòng tiền chi tiết, và có biện pháp ứng phó với các tình huống bất ngờ. Trong trường hợp gặp khó khăn tài chính, tái cấu trúc tài chính có thể là giải pháp để giảm áp lực trả nợ và cải thiện tình hình tài chính.

6.2. Đầu Tư Vào R D Và Mở Rộng Thị Trường Tiềm Năng

Đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D) giúp doanh nghiệp cải thiện chất lượng sản phẩm và tạo ra các sản phẩm mới đáp ứng nhu cầu thị trường. Mở rộng thị trường giúp doanh nghiệp tăng doanh thu và giảm rủi ro tập trung. Doanh nghiệp VLXD cần liên tục đổi mới và tìm kiếm các cơ hội tăng trưởng để đảm bảo sự phát triển bền vững.

Trích đoạn nội dung tài liệu

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO KHOA TÀI CHÍNH ----o0o---- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐẾN RỦI RO VỠ NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực hiện : Khuất Thanh Huyền Lớp : K23CLC – TCB Khóa học : 2020 - 2024 Mã sinh viên : 23A4010277 Giảng viên hướng dẫn : PGS. Trần Thị Xuân Anh Hà Nội, tháng 04 năm 2024 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO KHOA TÀI CHÍNH ----o0o---- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐẾN RỦI RO VỠ NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực hiện : Khuất Thanh Huyền Lớp : K23CLC – TCB Khóa học : 2020 - 2024 Mã sinh viên : 23A4010277 Giảng viên hướng dẫn : PGS. Trần Thị Xuân Anh Hà Nội, tháng 04 năm 2024 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan bài khóa luận tốt nghiệp với đề tài: “Ảnh hưởng của quyết định tài chính đến rủi ro vỡ nợ của các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình do chính bản thân em nghiên cứu cùng với sự hỗ trợ của giảng viên hướng dẫn. Ngoài ra, những dữ liệu thứ cấp trong bài là có nguồn gốc trung thực, tài liệu tham khảo được trích dẫn rõ ràng, tôn trọng bản quyền cũng công trình nghiên cứu của các tác giả khác. Em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm về lời cam đoan này. Sinh viên thực hiện Huyền Khuất Thanh Huyền LỜI CẢM ƠN Trong quá trình thực hiện và hoàn thành khóa luận tốt nghiệp, em đã nhận được sự giúp đỡ cũng như động viên từ phía nhà trường, gia đình và bạn bè. Trước tiên, em xin phép được gửi lời cảm ơn chân thành nhất đến PGS. Trần Thị Xuân Anh – giảng viên trực tiếp hướng dẫn và hỗ trợ em để hoàn thành khóa luận này. Trong quá trình làm, em còn nhiều thiếu sót, nhờ sự chỉ bảo tận tình của cô, bài nghiên cứu của em đã hoàn thiện hơn. Em cũng xin được gửi lời cảm ơn sâu sắc đến các thầy cô giảng viên đang công tác tại Học viện Ngân hàng nói chung và các thầy cô đang giảng dạy trong khoa Tài chính nói riêng đã truyền đạt cho chúng em những kiến thức chuyên ngành, những kinh nghiệm thực tế và tạo điều kiện để chúng em được phát triển tốt nhất. Bên cạnh đó, em cũng xin được gửi lời cảm ơn đến tập thể ban lãnh đạo, các phòng ban và các anh chị đang công tác tại Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam – chi nhánh Thành Công đã tạo điều kiện, giúp đỡ và chỉ dạy em trong thời gian thựa tập ở đây. Nhờ đó, em đã có thêm rất nhiều kiến thức, kỹ năng thực tế cùng với đó là có một cái nhìn đúng đắn về công việc trong tương lai. Em xin chân thành cảm ơn! MỤC LỤC MỞ ĐẦU . Tính cấp thiết của đề tài . Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu . Mục tiêu chung . Mục tiêu cụ thể . Đối tượng và phạm vi nghiên cứu . Đối tượng nghiên cứu . Phạm vi nghiên cứu . Câu hỏi nghiên cứu . Kết cấu khóa luận . TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐẾN RỦI RO VỠ NỠ CỦA DOANH NGHIỆP . Tổng quan về rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp. Khái niệm về rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp . Đo lường rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp . Tổng quan về quyết định tài chính của doanh nghiệp . Cơ sở lý thuyết về quyết định tài chính của doanh nghiệp . Quyết định đầu tư. Quyết định huy động vốn. Quyết định phân phối lợi nhuận. Đo lường quyết định tài chính của doanh nghiệp . Quyết định đầu tư. Quyết định huy động vốn. Quyết định phân phối lợi nhuận. Mối quan hệ giữa quyết định tài chính và rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp . Lý thuyết đánh đổi (Trade-off Theory-TOT) . Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking-order Theory) . Lý thuyết nắm giữ tiền mặt (Birds-in-hand Theory) . Nghiên cứu thực nghiệm . Các nghiên cứu về mối quan hệ giữa quyết định tài chính và RRVN của doanh nghiệp trên thế giới . Các nghiên cứu về mối quan hệ giữa quyết định tài chính và RRVN của doanh nghiệp tại Việt Nam . Đề xuất khung nghiên cứu . Khung nghiên cứu . Khoảng trống nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu . NGUỒN DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. Nguồn dữ liệu nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Mô hình nghiên cứu . KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU. Tổng quan về các doanh nghiệp ngành sản xuất vật liệu xây dựng Việt Nam . Kết quả nghiên cứu . Thống kê mô tả . Kiểm định đa cộng tuyến . Kết quả hồi quy ảnh hưởng của các quyết định tài chính đến RRVN của doanh nghiệp . Kết quả hồi quy . Kiểm định các khuyết tật mô hình FEM . Khắc phục các khuyết tật mô hình FEM. Phân tích và đánh giá kết quả của mô hình. 48 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT KHUYẾN NGHỊ . Đề xuất khuyến nghị . Hạn chế của nghiên cứu . Khuyến nghị cho các nghiên cứu trong tương lai . 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO . 65 DANH MỤC VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Nguyên nghĩa 1 DN Doanh nghiệp 2 HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hà Nội 3 HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 4 HTK Hàng tồn kho 5 NPT Nợ phải trả 6 RRVN Rủi ro vỡ nợ 7 TSCĐ Tài sản cố định 8 TSNH Tài sản ngắn hạn 9 TTCK Thị trường chứng khoán 10 TTS Tổng tài sản 11 VCSH Vốn chủ sở hữu 12 VLXD Vật liệu xây dựng DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ MINH HỌA DANH MỤC BẢNG Bảng Trang Bảng 1.1: Các chỉ tiêu đo lường của quyết định đầu tư 14 Bảng 1.2: Các chỉ tiêu đo lường của quyết định huy động vốn 15 Bảng 1. Chỉ tiêu đo lường quyết định phân phối lợi nhuận 16 Bảng 2. Mô tả các biến trong mô hình 29 Bảng 3. Thống kê mô tả các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu 37 Bảng 3. Kết quả chỉ số Z-score của các doanh nghiệp VLXD niêm 38 yết trên TTCK Việt Nam Bảng 3. Hệ số tương quan giữa các biến trong mô hình nghiên cứu 41 Bảng 3. Hệ số phóng đại phương sai VIF của mô hình 42 Bảng 3. Hệ số phóng đại phương sai VIF của mô hình sau khi bỏ 43 biến FD2 Bảng 3. Kết quả hồi quy theo phương pháp Pooled OLS, FEM, 44 REM Bảng 3. Kết quả hồi quy theo phương pháp GLS 47 Bảng 3. Các chỉ số của Công ty cổ phần Viglacera Đông Triều 53 DANH MỤC HÌNH Hình Trang Hình 1. Mô hình nghiên cứu về ảnh hưởng của các quyết định tài 25 chính tác động đến rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp Hình 3. Biến động doanh thu thuần và tốc độ tăng trưởng của nhóm 32 thép và vật liệu xây dựng khác giai đoạn 2011-2020 Hình 3. Lượng cung và giao dịch nhà ở giai đoạn 2018-2023 34 Hình 3. Doanh thu và lợi nhuận ngành vật liệu xây dựng (Đơn vị: 34 triệu VND) Hình 3. Biểu đồ phân bố các biến quyết định đầu tư của doanh 39 nghiệp Hình 3. Biểu đồ phân bố các biến quyết định huy động vốn 40 Hình 3. Biểu đồ phân bố các biến thuộc quyết định phân chia lợi 41 nhuận Hình 3. Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát 50 Hình 3. Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa Sen 51 Hình 3. Công ty cổ phần Bê tông Hòa Cầm 52 MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Trong bối cảnh kinh tế có nhiều biến động như hiện nay, rủi ro vỡ nợ là một trong những mối quan tâm hàng đầu của các nhà quản lý doanh nghiệp trên mọi lĩnh vực. Bởi lẽ một khi rủi ro vỡ nợ xảy ra thì hậu quả mà doanh nghiệp gánh chịu không chỉ dừng lại ở việc gây thiệt hại tài chính mà còn kéo theo một loạt hệ lụy khác như dừng hoạt động nhà máy, cắt giảm nhân sự, giảm giá trị cổ phiếu và thậm chí còn phải đối mặt với nguy cơ phá sản. Những điều này ảnh hưởng trực tiếp đến các bên liên quan như chủ nợ, các nhà đầu tư, người lao động và ảnh hưởng gián tiếp đến nền kinh tế của đất nước. Do đó, quản trị rủi ro đóng vai trò rất quan trọng trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp. Bởi việc xác định và quản lý rủi ro là yếu tố quyết định sự thành công và phát triển bền vững của doanh nghiệp (Rahmi & cộng sự, 2016). Những rủi ro đến từ bên ngoài khó có thể tránh được, nhưng việc đánh giá chính xác các yếu tố nội tại của doanh nghiệp, đặc biệt là các quyết định tài chính để vận hành doanh nghiệp sẽ ảnh hưởng mức độ rủi ro của doanh nghiệp. Điều này không chỉ giúp xác định các nguy cơ tiềm ẩn mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng một hệ thống quản trị rủi ro hiệu quả. Các quyết định tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chiến lược của doanh nghiệp, đảm bảo rằng doanh nghiệp có đủ nguồn lực để thực hiện kế hoạch và đạt được mục tiêu đã đề ra, nhờ đó doanh nghiệp có thể phát triển bền vững trên thị trường. Trước những khắc nghiệt của thị trường, việc quản lý tài chính và đưa ra các quyết định chiến lược hợp lý không chỉ giúp doanh nghiệp giảm thiểu các rủi ro mà còn đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững trên thị trường. Trong những năm trở lại đây, nền kinh tế Việt Nam đã chứng kiến sự tăng trưởng ấn tượng, đặc biệt là trong lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng. Thực tế đã chứng minh, ngành sản xuất vật liệu xây dựng hàng năm đóng góp khoảng 6.5-7% vào GDP, giữ vai trò quan trọng trong việc xây dựng và phát triển kết cấu hạ tầng giao thông của đất nước. Đây là ngành nhạy cảm với chu kỳ kinh tế vĩ mô và song hành với ngành bất động sản. Đại dịch Covid-19 đã giáng những cú đấm mạnh vào 1 nền kinh tế Việt Nam nói chung và ngành sản xuất vật liệu xây dựng nói riêng. Sự gián đoạn và đình trệ trong các dự án xây dựng và bất động sản đã gây ra sự suy giảm đáng kể trong nhu cầu về vật liệu xây dựng. Hoạt động xuất khẩu của các doanh nghiệp trong ngành gặp khó khăn do nhiều quốc gia đóng cửa, hạn chế qua lại.