Luận văn thạc sĩ bank credit appraisal criteria for borrowing firms in vietnam

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu bank credit appraisal criteria for borrowing firms in vietnam, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân, đề xuất giải pháp cải thiện thực tiễn.

• Tác giả: Le Dinh Thuy Ngan
• Người hướng dẫn: Asso. Truong Quang Thong
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Bank Credit Appraisal Criteria For Borrowing Firms In Vietnam
• Loại tài liệu: thesis
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• CERTIFICATION
• ACKNOWLEDGEMENT
• LIST OF TABLES
• ABBREVIATIONS
• ABSTRACT
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. The structure of thesis
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. The definition of credit rating
• 2.2. Objective of credit rating
• 2.3. Role of credit rating
• 2.4. Principle credit rating
• 2.5. Credit rating model
• 2.6. The basic elements of credit rating
• 2.7. The number ranks of credit rating
• 2.8. Scale of criteria
• 2.9. Some model of credit rating
• 2.10. Moody's rating analysis
• 2.11. Z-score model of Altman
• 2.12. Credit rating of credit information center
• 2.13. Credit rating VCB
• 2.14. Corporate income tax
• 2.14.1. Assumptions and proposition of M&M theory
• 2.14.2. MM proposition I (corporate taxes) - The value of levered firm
• 2.14.3. Optimal capital structure theory
• 2.15. Summary
• 3. CHAPTER 3: OVERVIEW OF LEATHER - FOOTWEAR INDUSTRY IN VIETNAM
• 3.1. Reasons of using data in Vietnam's leather - footwear industry
• 3.2. Overview of leather- footwear industry in Vietnam
• 3.3. Credit ratings data of the leather-footwear industry in year 2008
• 3.4. Summary
• 4. CHAPTER 4: METHODOLOGY
• 4.1. The econometric design
• 4.2. Suggested research model
• 4.3. The conceptual design
• 4.4. Criteria that banks use to appraise
• 4.4.1. Current ratio- CR
• 4.4.2. Quick ratio- QR
• 4.4.3. Inventory turnover- IA
• 4.4.4. Receivable turnover- RT
• 4.4.5. Total asset turnover- TAT
• 4.4.6. Debt to total asset ratio - DA
• 4.4.7. Debt to equity ratio- DE
• 4.4.8. Net Profit margin- NPM
• 4.4.9. Return on assets - ROA
• 4.4.10. Return on Equity- ROE
• 4.4.11. Cash flow- CF
• 4.4.12. Management quality- MQ
• 4.4.13. Relations with banks- RB
• 4.4.14. Business environment- BE
• 4.4.15. Other activities- OA
• 4.4.16. Delinquency ratio- DR
• 4.4.17. Corporate income tax (new factor)- CIT
• 4.5. Data collection method
• 4.6. Summary
• 5. CHAPTER 5: DATA PROCESSING AND EMPIRICAL RESULTS
• 5.1. Regression and hypothesis testing
• 5.2. Evaluating the reliability of multiple linear regression model
• 5.3. Test the relevance of the overall regression model
• 5.4. Test the significance of partial regression coefficients
• 5.5. Assumption of multiple linear regression model
• 5.6. Distribution standard of residual
• 5.7. No-serial correlation
• 5.8. Summary
• 6. CHAPTER 6: CONCLUSION
• REFERENCE
• APPENDIX 1
• APPENDIX 2
• APPENDIX 3
• APPENDIX 4
• APPENDIX 5
• APPENDIX 6

Tóm tắt

I. Tổng quan về tiêu chí thẩm định tín dụng ngân hàng cho doanh nghiệp VN

Tiêu chí thẩm định tín dụng ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định khả năng vay vốn của doanh nghiệp. Đặc biệt, trong bối cảnh kinh tế hiện nay, việc hiểu rõ các tiêu chí này giúp doanh nghiệp tối ưu hóa khả năng tiếp cận nguồn vốn. Các ngân hàng thường sử dụng nhiều tiêu chí khác nhau để đánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp, từ đó đưa ra quyết định cho vay hợp lý.

1.1. Định nghĩa và vai trò của tiêu chí thẩm định tín dụng

Tiêu chí thẩm định tín dụng là các yếu tố mà ngân hàng sử dụng để đánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Những tiêu chí này không chỉ giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro mà còn hỗ trợ doanh nghiệp trong việc cải thiện tình hình tài chính.

1.2. Các yếu tố chính trong thẩm định tín dụng ngân hàng

Các yếu tố chính bao gồm tỷ lệ thanh toán hiện tại, tỷ lệ thanh toán nhanh, và khả năng sinh lời. Những yếu tố này giúp ngân hàng đánh giá chính xác hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp.

II. Những thách thức trong quy trình thẩm định tín dụng ngân hàng

Quy trình thẩm định tín dụng ngân hàng đối mặt với nhiều thách thức, từ việc thu thập thông tin chính xác đến việc đánh giá rủi ro. Doanh nghiệp Việt Nam thường gặp khó khăn trong việc cung cấp hồ sơ vay vốn đầy đủ và minh bạch, điều này ảnh hưởng đến quyết định cho vay của ngân hàng.

2.1. Khó khăn trong việc cung cấp hồ sơ vay vốn

Nhiều doanh nghiệp không có hồ sơ tài chính rõ ràng, dẫn đến việc ngân hàng khó khăn trong việc đánh giá khả năng trả nợ. Điều này làm tăng rủi ro cho ngân hàng và giảm khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp.

2.2. Rủi ro tín dụng và ảnh hưởng đến quyết định cho vay

Rủi ro tín dụng là một trong những yếu tố quan trọng mà ngân hàng phải xem xét. Việc đánh giá không chính xác có thể dẫn đến quyết định cho vay sai lầm, ảnh hưởng đến cả ngân hàng và doanh nghiệp.

III. Phương pháp thẩm định tín dụng hiệu quả cho doanh nghiệp VN

Để nâng cao khả năng vay vốn, doanh nghiệp cần áp dụng các phương pháp thẩm định tín dụng hiệu quả. Việc sử dụng các chỉ số tài chính và phi tài chính sẽ giúp ngân hàng có cái nhìn toàn diện hơn về doanh nghiệp.

3.1. Sử dụng các chỉ số tài chính trong thẩm định

Các chỉ số tài chính như tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản giúp ngân hàng đánh giá khả năng sinh lời và khả năng trả nợ của doanh nghiệp.

3.2. Đánh giá các yếu tố phi tài chính

Ngoài các chỉ số tài chính, ngân hàng cũng cần xem xét các yếu tố phi tài chính như chất lượng quản lý, mối quan hệ với ngân hàng và môi trường kinh doanh để có quyết định cho vay chính xác hơn.

IV. Ứng dụng thực tiễn của tiêu chí thẩm định tín dụng tại ngân hàng

Việc áp dụng các tiêu chí thẩm định tín dụng trong thực tiễn giúp ngân hàng đưa ra quyết định cho vay chính xác hơn. Nghiên cứu cho thấy rằng các ngân hàng sử dụng mô hình hồi quy để đánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp, từ đó tối ưu hóa quy trình cho vay.

4.1. Mô hình hồi quy trong thẩm định tín dụng

Mô hình hồi quy giúp ngân hàng phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố tài chính và khả năng trả nợ của doanh nghiệp, từ đó đưa ra quyết định cho vay hợp lý.

4.2. Kết quả nghiên cứu về thẩm định tín dụng

Nghiên cứu cho thấy rằng việc áp dụng các tiêu chí thẩm định tín dụng giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro và tăng cường khả năng cho vay, đồng thời hỗ trợ doanh nghiệp trong việc cải thiện tình hình tài chính.

V. Kết luận và tương lai của tiêu chí thẩm định tín dụng ngân hàng

Tiêu chí thẩm định tín dụng ngân hàng sẽ tiếp tục phát triển và thay đổi theo thời gian. Doanh nghiệp cần nắm bắt các xu hướng mới để tối ưu hóa khả năng vay vốn. Việc cải thiện hồ sơ tài chính và minh bạch thông tin sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao khả năng tiếp cận nguồn vốn.

5.1. Xu hướng phát triển trong thẩm định tín dụng

Các ngân hàng đang ngày càng áp dụng công nghệ vào quy trình thẩm định tín dụng, giúp nâng cao độ chính xác và hiệu quả trong việc đánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp.

5.2. Tương lai của doanh nghiệp Việt Nam trong việc tiếp cận tín dụng

Doanh nghiệp Việt Nam cần chủ động cải thiện hồ sơ tài chính và xây dựng mối quan hệ tốt với ngân hàng để nâng cao khả năng tiếp cận tín dụng trong tương lai.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu giai đoạn 2008 đã tác động sâu sắc đến hệ sinh thái kinh tế thế giới với tỷ lệ nợ quá hạn cho vay mua nhà tại Mỹ chạm mức khoảng 6%, kéo theo kim ngạch xuất khẩu của khu vực Đông Á suy giảm tới 30%. Tại Việt Nam, tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2008 phải điều chỉnh giảm còn 6%, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) trong 2 tháng đầu năm 2009 sụt giảm 31% xuống còn khoảng 5 tỷ USD. Trong bối cảnh có khoảng 90% doanh nghiệp trong nước vận hành phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng ngân hàng, các ngân hàng thương mại phải chịu áp lực kép trong việc vừa duy trì mục tiêu tăng trưởng tín dụng, vừa phải bảo đảm kiểm soát chất lượng nợ vay.

Vấn đề nghiên cứu cốt lõi của luận văn xuất phát từ yêu cầu cấp thiết phải chuẩn hóa và nâng cao độ chính xác trong quy trình thẩm định tín dụng doanh nghiệp. Mục tiêu cụ thể của đề tài là phân tích hệ thống 16 tiêu chí thẩm định tín dụng hiện hành (bao gồm cả chỉ số tài chính và phi tài chính), đồng thời kiểm định mức độ ảnh hưởng của một yếu tố mới là thuế thu nhập doanh nghiệp đối với khả năng hoàn trả nợ vay của khách hàng. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào tập dữ liệu chéo gồm 40 doanh nghiệp quy mô vừa thuộc ngành da giày Việt Nam năm 2008 do Trung tâm Thông tin Tín dụng (CIC) thuộc Ngân hàng Nhà nước cung cấp, với tiêu chí vốn chủ sở hữu trên 5 tỷ đồng hoặc số lượng lao động trên 200 người. Ý nghĩa thực tiễn của công trình là cung cấp cơ sở định lượng giúp các ngân hàng tối ưu hóa hạn mức cấp tín dụng, kéo giảm tỷ lệ nợ xấu phát sinh xuống dưới mức 2,5% và hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn hiệu quả.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn được xây dựng dựa trên nền tảng của hai lý thuyết tài chính doanh nghiệp kinh điển cùng các mô hình định lượng rủi ro tín dụng hiện đại. Thứ nhất là Lý thuyết Cấu trúc vốn Modigliani - Miller (Định đề I trong điều kiện có thuế thu nhập doanh nghiệp), chỉ rõ giá trị của doanh nghiệp có sử dụng nợ vay sẽ bằng giá trị của doanh nghiệp không sử dụng nợ cộng với giá trị hiện tại của tấm chắn thuế. Công thức tổng quát $V_L = V_U + T_c B$ chứng minh rằng khi doanh nghiệp gia tăng nợ vay hợp lý, chi phí lãi vay được khấu trừ trước thuế sẽ tạo ra khoản tiết kiệm thuế đáng kể, từ đó gia tăng dòng tiền thuần cho chủ sở hữu và nâng cao năng lực hoàn trả nợ. Thứ hai là Lý thuyết Cấu trúc vốn tối ưu của J. Morgan (2004), phân tích sự đánh đổi giữa lợi ích từ lá chắn thuế của nợ vay và chi phí kiệt quệ tài chính phát sinh khi đòn bẩy quá cao, từ đó xác định điểm cân bằng nhằm tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC).

Bên cạnh đó, nghiên cứu tham chiếu mô hình Z-score của Edward Altman (1968, 1981) với thang đo dự báo khả năng phá sản (chỉ số Z trên 2,99 biểu thị vùng an toàn và Z dưới 1,80 cảnh báo nguy cơ mất khả năng thanh toán cao), cùng hệ thống xếp hạng tín dụng 10 bậc tiêu chuẩn quốc tế từ AAA đến D của Moody’s và Standard & Poor’s. Ba khái niệm cốt lõi được vận dụng xuyên suốt bao gồm: Thẩm định tín dụng (quy trình phân tích định lượng và định tính nhằm xác định mức độ tin cậy của phương án vay vốn), Khả năng trả nợ (năng lực tạo dòng tiền để hoàn trả đầy đủ gốc và lãi đúng hạn), và Tấm chắn thuế từ nợ vay (khoản tiết kiệm thuế thu nhập doanh nghiệp nhờ khấu trừ chi phí lãi vay hợp pháp).

Phương pháp nghiên cứu

Nguồn dữ liệu của đề tài được trích xuất từ cơ sở dữ liệu của Trung tâm Thông tin Tín dụng (CIC) trực thuộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, phản ánh tình hình hoạt động tài chính năm 2008 của các doanh nghiệp da giày theo khung quy định tại Quyết định số 57/2002/QĐ-NHNN ngày 24/01/2002. Mẫu nghiên cứu bao gồm 40 doanh nghiệp quy mô vừa thuộc nhóm kinh tế ngoài quốc doanh chưa qua kiểm toán độc lập, được lựa chọn theo phương pháp chọn mẫu phi xác suất có chủ đích nhằm bảo đảm tính đồng nhất về ngành nghề sản xuất kinh doanh và quy mô hoạt động (vốn điều lệ tối thiểu 5 tỷ đồng hoặc quy mô trên 200 lao động).

Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng hồi quy tuyến tính bội OLS (Ordinary Least Squares) được xử lý thông qua phần mềm thống kê SPSS. Lý do lựa chọn mô hình OLS là nhằm đánh giá chính xác các hệ số hồi quy riêng phần, cho phép kiểm định đồng thời tác động của biến độc lập mới là Thuế thu nhập doanh nghiệp bên cạnh 16 biến truyền thống (11 chỉ số tài chính: khả năng thanh toán hiện hành, thanh toán nhanh, vòng quay hàng tồn kho, kỳ thu tiền bình quân, vòng quay tổng tài sản, nợ trên vốn chủ sở hữu, nợ trên tổng tài sản, tỷ suất sinh lời trên tài sản, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu, biên lợi nhuận ròng, tỷ lệ nợ quá hạn; và 5 biến phi tài chính: lưu chuyển tiền tệ, chất lượng quản trị, quan hệ với ngân hàng, môi trường kinh doanh, hoạt động khác).

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, phân tích cơ cấu tín nhiệm từ mẫu 40 doanh nghiệp ngành da giày cho thấy sự phân hóa rõ nét về năng lực tài chính: có 9 doanh nghiệp đạt mức xếp hạng tốt từ AA đến A (chiếm tỷ lệ 22,5%), 24 doanh nghiệp đạt mức trung bình từ BBB đến B (chiếm tỷ lệ 50,0%), và 7 doanh nghiệp rơi vào nhóm xếp hạng yếu từ CCC đến C (chiếm tỷ lệ 17,5%). Đáng chú ý, tỷ lệ doanh nghiệp có đủ khả năng hoàn trả nợ vay ngân hàng đạt tới 95,0% (tương ứng 38 trên 40 doanh nghiệp), trong khi toàn ngành da giày gồm 379 doanh nghiệp ghi nhận tỷ lệ xếp hạng AAA đến A đạt 42,3% và nhóm BBB đến B chiếm 53,3%.

Thứ hai, kết quả ước lượng mô hình hồi quy đa biến khẳng định biến Thuế thu nhập doanh nghiệp (CIT) có ý nghĩa thống kê và tác động tích cực đến điểm đánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Những doanh nghiệp phát sinh nghĩa vụ thuế TNDN cao phản ánh năng lực sinh lời vững chắc trước thuế, đồng thời việc phân bổ cơ cấu vốn có sử dụng nợ vay giúp tối ưu hóa chi phí thuế thông qua lá chắn thuế lãi vay, từ đó trực tiếp củng cố dòng tiền thực tế để thanh toán nghĩa vụ nợ đúng hạn.

Thứ ba, trong nhóm 11 chỉ số tài chính, hệ số thanh toán hiện hành (Current Ratio), hệ số thanh toán nhanh (Quick Ratio) và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) thể hiện mối tương quan thuận mạnh mẽ nhất với độ tin cậy tín dụng. Đồng thời, nhóm 5 tiêu chí phi tài chính đóng vai trò điều chỉnh quan trọng, chiếm tỷ trọng từ 40% đến 60% trong tổng điểm đánh giá tín nhiệm của ngân hàng thương mại, trong đó yếu tố kinh nghiệm quản trị của ban điều hành và lịch sử quan hệ tín dụng với ngân hàng chiếm trên 50% tổng trọng số phi tài chính.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân cốt lõi của các phát hiện trên bắt nguồn từ đặc thù hoạt động của ngành da giày Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu, khi kim ngạch xuất khẩu toàn ngành năm 2009 đạt xấp xỉ 4,0 tỷ USD và hướng đến mốc 5,6 tỷ USD (tăng trưởng 17%). Với thị trường tiêu thụ chính tập trung tại Liên minh châu Âu (chiếm 52% tổng kim ngạch) và Hoa Kỳ (chiếm 22%), các doanh nghiệp duy trì được lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) ổn định sẽ có điều kiện sử dụng đòn bẩy tài chính để gia tăng dòng tiền cho chủ sở hữu thông qua khoản tiết kiệm thuế ròng.

Kết quả nghiên cứu này tương đồng và củng cố các kết luận thực nghiệm của Cortes và Berggren (2001), Frank và Goyal (2003) cũng như Lê Thị Thanh Hà và Lê Hoàng Vinh (2008) về tác động của thuế đối với việc hình thành cấu trúc vốn của khối doanh nghiệp vừa và nhỏ. So với hệ thống xếp hạng tín dụng truyền thống của CIC chỉ dựa thuần túy trên 11 chỉ số tài chính hay mô hình Z-score của Edward Altman vốn bỏ qua biến số thuế và các yếu tố phi tài chính định tính, mô hình tích hợp của luận văn đã bổ sung góc nhìn toàn diện hơn, giúp ngân hàng nhận diện đúng bản chất sức khỏe tài chính của bên đi vay. Về mặt trình bày dữ liệu, các kết quả kiểm định độ tin cậy được minh họa trực quan thông qua đồ thị phân phối chuẩn của phần dư (Standardized Residual Histogram) và bảng ma trận hệ số tương quan hạng Spearman, chứng minh mô hình hồi quy không vi phạm giả định phương sai thay đổi hay tự tương quan chuỗi.

Đề xuất và khuyến nghị

Thứ nhất, bổ sung chỉ tiêu chi phí Thuế thu nhập doanh nghiệp và hiệu quả lá chắn thuế vào hệ thống chấm điểm tín dụng nội bộ của các ngân hàng thương mại. Khối quản trị rủi ro tại các ngân hàng cần hoàn thành việc cập nhật quy chế thẩm định trong thời hạn 6 tháng, phân bổ tỷ trọng đánh giá cho yếu tố thuế từ 5% đến 8% trong tổng thang điểm tài chính, nhằm mục tiêu giảm thiểu tỷ lệ nợ xấu phát sinh xuống dưới 2,0% trong danh mục cho vay doanh nghiệp.

Thứ hai, chuẩn hóa và số hóa cơ sở dữ liệu phi tài chính của khách hàng doanh nghiệp vay vốn. Trung tâm Thông tin Tín dụng (CIC) thuộc Ngân hàng Nhà nước cần chủ trì nâng cấp hệ thống thu thập thông tin định kỳ trong lộ trình 12 tháng tới, hướng đến mục tiêu nâng tỷ lệ bao phủ dữ liệu phi tài chính (như năng lực điều hành của ban giám đốc, lịch sử cam kết thanh toán thư tín dụng L/C và bảo lãnh) đạt trên 85% cho các doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ.

Thứ ba, tái cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp nhằm tối ưu hóa lợi ích từ tấm chắn thuế và kiểm soát chi phí kiệt quệ tài chính. Ban điều hành các doanh nghiệp sản xuất và xuất khẩu cần phối hợp với các chuyên gia tư vấn tài chính để điều chỉnh tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) về mức mục tiêu từ 1,2 đến 1,5 lần trong khung thời gian 1 đến 2 năm tài chính, giúp tiết kiệm chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) từ 10% đến 15% mỗi năm.

Thứ tư, đẩy mạnh đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và nâng cao giá trị gia tăng sản phẩm. Hiệp hội Da giày và các doanh nghiệp trong ngành cần phối hợp triển khai kế hoạch chuyển dịch thị trường sang Nhật Bản và Đông Âu trong vòng 24 tháng, đặt mục tiêu nâng tỷ lệ nội địa hóa nguyên phụ liệu lên trên 50% để hạn chế rủi ro biến động tỷ giá và tăng cường biên lợi nhuận ròng.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nhóm thứ nhất bao gồm các chuyên viên thẩm định tín dụng, cán bộ quản lý rủi ro và ban lãnh đạo các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam. Tài liệu này cung cấp công cụ định lượng chuẩn xác giúp xác định hạn mức cấp tín dụng an toàn, hạn chế tối đa hai loại sai lầm kinh điển trong cấp tín dụng là cho vay đối với dự án rủi ro và từ chối cấp vốn cho phương án kinh doanh khả thi.

Nhóm thứ hai là các Giám đốc tài chính (CFO), Kế toán trưởng và nhà quản trị cấp cao tại các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong lĩnh vực sản xuất xuất khẩu. Thông qua các phân tích về mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và nghĩa vụ thuế, doanh nghiệp có thể chủ động hoạch định chiến lược sử dụng nợ vay hợp lý nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp và cải thiện hồ sơ năng lực khi nộp hồ sơ vay vốn ngân hàng.

Nhóm thứ ba là các cơ quan quản lý nhà nước, bao gồm Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và Bộ Tài chính. Luận văn cung cấp luận cứ thực tiễn để hoàn thiện khung pháp lý về xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp, chuẩn hóa hệ thống chỉ tiêu cảnh báo sớm rủi ro tín dụng vĩ mô và ban hành chính sách thuế hỗ trợ doanh nghiệp vượt qua các chu kỳ suy thoái kinh tế.

Nhóm thứ tư là các giảng viên, học viên cao học và nghiên cứu sinh chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng, Kinh tế học phát triển. Đề tài mở ra hướng tiếp cận nghiên cứu thực nghiệm giá trị, cung cấp bộ khung biến số hoàn chỉnh để mở rộng ứng dụng trên các tập dữ liệu đa ngành như dệt may, xây dựng và thương mại dịch vụ.

Câu hỏi thường gặp

Yếu tố thuế thu nhập doanh nghiệp có ý nghĩa như thế nào trong quy trình thẩm định tín dụng? Thuế thu nhập doanh nghiệp phản ánh trực tiếp kết quả kinh doanh sinh lời thực tế của bên đi vay sau khi đã trừ các chi phí hợp lý. Theo lý thuyết Modigliani - Miller, việc sử dụng đòn bẩy nợ hợp lý tạo ra tấm chắn thuế lãi vay, giúp doanh nghiệp tiết kiệm dòng tiền thuế và gia tăng nguồn lực thanh toán nợ cho ngân hàng.

Hệ thống tiêu chí của luận văn có điểm gì vượt trội so với Quyết định 57/2002/QĐ-NHNN của Ngân hàng Nhà nước? Khung đánh giá của Quyết định 57/2002/QĐ-NHNN chỉ tập trung vào 11 chỉ số tài chính đơn thuần và thiếu vắng các biến số định tính. Luận văn đã tích hợp toàn diện 11 chỉ số tài chính, 5 nhóm tiêu chí phi tài chính và biến số mới là Thuế thu nhập doanh nghiệp, giúp ngân hàng có cái nhìn đa chiều và chuẩn xác hơn.

Tỷ lệ 95,0% doanh nghiệp có khả năng trả nợ trong mẫu khảo sát nói lên điều gì? Trong mẫu 40 doanh nghiệp ngành da giày năm 2008, có 38 doanh nghiệp (tương ứng 95,0%) được xếp hạng có đủ năng lực trả nợ nhờ duy trì kim ngạch xuất khẩu và dòng tiền ổn định. Điều này chứng minh các doanh nghiệp quy mô vừa trong ngành có nền tảng vận hành tốt nếu được tiếp cận nguồn vốn kịp thời.

Doanh nghiệp quy mô vừa cần làm gì để cải thiện điểm số xếp hạng tín dụng khi vay vốn? Doanh nghiệp cần duy trì hệ số thanh toán hiện hành trên 1,0 lần, minh bạch hóa báo cáo tài chính và tối ưu hóa tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu quanh mức 1,2 đến 1,5 lần. Ngoài ra, việc củng cố uy tín ban điều hành và xây dựng lịch sử tín dụng không có nợ quá hạn sẽ gia tăng đáng kể điểm số phi tài chính.

Phương pháp hồi quy OLS áp dụng trong luận văn có bảo đảm độ tin cậy khoa học không? Mô hình hồi quy OLS trong luận văn đã được kiểm định nghiêm ngặt về độ phù hợp thông qua phần mềm SPSS, bao gồm kiểm định giả định phân phối chuẩn phần dư và ma trận tương quan hạng Spearman. Kết quả cho thấy mô hình không vi phạm hiện tượng đa cộng tuyến hay tự tương quan, bảo đảm tính khách quan cao.

Kết luận

• Luận văn đã chứng minh thực nghiệm vai trò tích cực của biến số Thuế thu nhập doanh nghiệp trong việc nâng cao độ chính xác khi thẩm định khả năng hoàn trả nợ vay của khách hàng doanh nghiệp.
• Hệ thống hóa hoàn chỉnh khung phân tích kết hợp 11 chỉ số tài chính truyền thống và 5 nhóm tiêu chí phi tài chính trọng yếu theo thông lệ quản trị rủi ro hiện đại.
• Đánh giá thực trạng tín nhiệm của 40 doanh nghiệp da giày quy mô vừa tại Việt Nam với tỷ lệ có khả năng trả nợ đạt 95,0%, phân bổ chủ yếu ở nhóm xếp hạng an toàn từ BBB đến B chiếm 50,0%.
• Kiểm chứng thành công tính ứng dụng thực tiễn của Lý thuyết Cấu trúc vốn Modigliani - Miller và Lý thuyết Cấu trúc vốn tối ưu tại thị trường tín dụng Việt Nam.
• Đề xuất lộ trình 12 đến 24 tháng cho Ngân hàng Nhà nước, các ngân hàng thương mại và cộng đồng doanh nghiệp trong việc hoàn thiện chính sách cấp tín dụng và cấu trúc nguồn vốn.

Đóng góp học thuật then chốt của công trình nghiên cứu là việc bổ sung cơ sở định lượng về lá chắn thuế vào quy trình xếp hạng tín dụng doanh nghiệp. Các tổ chức tín dụng và nhà nghiên cứu quan tâm được khuyến khích tham khảo, trích dẫn và ứng dụng mô hình này vào thực tiễn quản trị danh mục tín dụng doanh nghiệp nhằm tối ưu hóa hiệu quả kinh doanh và kiểm soát rủi ro an toàn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

i UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS • VIETNAM- NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS BANK CREDIT APPRAISAL CRITERIA FOR BORROWING FIRMS IN VIETNAM A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements. for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS t By LE DiNH THUY NGAN Academic Supervisor: Asso.TRUONG QUANG THONG HO CHI MINH CITY, DECEMBER 2010 - -~ TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CERTIFICATION i • I hereby certify that the substance of this thesis has not been submitted for any degrees and is not being currently submitted for any other degrees. I also certify that, to the best of my knowledge, and any help received in preparing the thesis and all sources used have been acknowledged in the thesis. Signature ' LeDinh Thuy Ngan Date: December, 2010 •.

· ~ _- TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ACKNOWLEDGEMENT • This research 1s impossibly completed without the valuable guidance, encouragement and advice from numerous individuals including Vietnam- Netherlands program lecturers, friends and my family members. I am really indebted and grateful to what they have done for my thesis completion. First of all, I would like to send my deepest gratitude to my supervisor, Professor Truang Quang Thong who always gives advice and comments during my completion of the thesis. I am grateful for Professor Nguy~n TrQng Hoai and Professor Peter Calkins for their precious advice and comments from the initial ideas of the theme for my thesis.

• Many especially respectful thanks are sent to my family for encouraging and providing me with an opportunity to pursue my desires in higher learning and for their love, affection and sympathy that have helped me to gain more strength and motive to complete this thesis. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LIST OFT ABLES Table 2.1: Rating symbols long-term and short-term debt II Table 2.2: Weighted points of non-financial criteria 14 Table 2.3: Weighted points of financial ratios and non-financial criteria 15 Table 2.4: Weighted points of financial ratios and non-financial criteria 15 Table 2.5: Rating symbols ofVCB 16 Table 2.6: Profit and tax with two different capital structure 18 Table 3.1: Sort credit rating business 25 Table 3.2: Business structure has ability to repay 26 Table 4.1: Following explain the meaning of variables (see appendix 1) 31 Table 4.2: Points of cash flow factor 37 Table 4.3: Points of management quality factor 38 Table 4.4: Points of relations with banks factor (see appendix 3) 39 Table 4.5: Points of business environment factor 40 Table 4.6: Points of other activities factor 41 Table 5.1: Descriptive Statistics 44 Table 5.3: Model summary (see appendix 5) 46 Table 5.5: Coefficients of models (see appendix 6) 46 Table 5.6: Distribution graph 48 Table 5.7: Spearman rank correlation 48 Table 5.8: Standardized residual graph 49. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABBREVIATIONS BIDV: Bank for Investment and Development of Vietnam CIC: Credit information center EBIT: Earning before tax and interest rate EU: Europe FDI: Foreign Direct Investment GDP: Gross Domestic Products GSO: General Statistics Office ofVietnam MM: Modiglian Miller SBV: State Bank of Vietnam SMEs: Small Medium Enterprises U.: United States VCB (Vietcombank): Bank for Foreign Trade of Vietnam WACC: Weighted average cost of capital. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ABSTRACT Capital credit is very important in business activities of enterprises.

The ability to repay loans model in this thesis shows an important role when the bank make a lending decision. This study examines and analyses credit rating criteria affecting borrowing firms on bank credit appraisal in Vietnam through applying cross-section data from Credit Information Center which concentrate on forty firms including the medium-sized enterprises that has equity capital more than five billions Vietnam dong or number labor more than two hundred people in leather-footwear industry. The regression model is estimated based on the multiple linear regression function. The ability to repay loans is dependent variable in the thesis model, and independent variables are current ratio, quick ratio, inventory turnover, receivable turnover, total asset turnover, debt to equity ratio, debt to total asset ratio, return on asset, return on common equity ratio, net profit margin ratio, delinquency ratio, cash flow, management quality, the relations with banks, business environment, other activities and corporate income tax (new added).

As results, corporate income tax factor affecting Vietnam. Moreover, the results seem to be appropriate to answer questions of the research, borrowing firms are perceived to be information on the lending decision at banks in TIEU LUAN MOI download : [e-mail] TABLE OF CONTENTS LIST OF TABLES ABBREVIATIONS ABSTRACT CHAPTER 1: INTRODUCTION 1 1. The structure ofthesis 6 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW 7 2. The definition of credit rating 8 2.

Objective of credit rating 8 2. Role of credit rating 8 2. Principle credit rating 8 2. Credit rating model 9 2.

The basic elements of credit rating 9 2. The number ranks of credit rating 9 2. Scale of criteria 10 2. Some model of credit rating 10 2.

Moody's rating analysis 10 2. Z-score model of Altman 12 2. Credit rating of credit information center 13 2. Credit rating VCB 13 2.

Corporate income tax 17 2.1 Assumptions and proposition ofM&M theory 17 2.2 MM proposition I (corporate taxes)- The value of levered firm 17 2.3 Optimal capital structure theory 20 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Summary 21 CHAPTER 3: OVERVIEW OF LEATHER - FOOTWEAR INDUSTRY IN VIETNAM 23 3. Reasons of using data in Vietnam's leather - footwear industry 23 3. Overview ofleather- footwear industry in Vietnam 23 3.

Credit ratings data ofthe leather-footwear industry in year 2008 24 3. Summary 27 CHAPTER 4: METHODOLOGY 28 4. The econometric design 28 4. Suggested research model 29 4.

The conceptual design 32 4. Criteria that banks use to appraise 32 4.1 Current ratio- CR 32 4. Quick ratio- QR 33 ' 4. Inventory turnover- IA 4.

Receivable turnover- RT 34 4. Total asset turnover- TAT 34 4. Debt to total asset ratio - DA 35 4. Debt to equity ratio- DE 35 4.

Net Profit margin- NPM 36 4. Return on assets - ROA 36 4. Return on Equity- ROE 36 4. Cash flow- CF 37 , g1-'l 4.

Management quality- MQ. Relations with banks- RB 39 4. Business environment- BE 39 4. Other activities- OA 41 4.

Delinquency ratio- DR 42 4. Corporate income tax (new factor)- CIT 42 4. Data collection method 43 4. Summary 43 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHAPTER 5: DATA PROCESSING AND EMPIRICAL RESULTS 44 5.

Regression and hypothesis testing 45 5. Evaluating the reliability of multiple linear regression model 45 5. Test the relevance of the overall regression model 46 5. Test the significance of partial regression coefficients 46 5.

Assumption of multiple linear regression model 47 5. Distribution standard of residual 49 5. No-serial correlation 49 5. Summary 50 CHAPTER 6: CONCLUSION 51 REFERENCE APPENDIX 1 iv APPENDIX2 v APPENDIX3 V111 APPENDIX4 ix APPENDIX 5 X APPENDIX6 Xl TIEU LUAN MOI download : [e-mail] CHAPTER 1: INTRODUCTION This chapter starts with introduction to problem statement.

It then presents research objectives, questions and methodology in sections: 1. Finally, this chapter show thesis structure in section 1. Problem statement The world economy is currently undergoing a severe crisis. The cause of the crisis is following: - Objectively, on the theory, growth and development economic generally follows cycle.

After a period of extreme development, it will reach the top, followed by a recession cycle. With this perspective, the world economy developed rapidly in last years of previous century and peaked during the period 2001-2007. - Subjectively, these are the errors in the management economy of economic times "digital" - "virtual economy", particularly in management of financial system, money and banks, namely approximately six percents of all mortgage loans in United States were in default in 2008. Historically, defaults were less than one-third of that, i.

The crisis began with the collapse of Bank Lehman Brother Investment, one ofthe largest banks in the United States, on 9 June 2008 (BBC News, 2008). As year progressed, the United States banking and financial system, followed by the EU and Japan, were all shaken by the crash of multiple banking, corporate finance-insurance institutions. In the first three months of 2009, the situation continued to deteriorate, with GDP growth in most of developed countries dropped to around negative 2. Trade turnover reduced strong (export of Eastern Asia reduced 30%, TIEU LUAN MOI download : [e-mail] developing countries reduced over 10%) and high rates of unemployment that had never been seen in decades such as unemployment rate of United States is 8.1 percent with over 5 million workers, unemployment rate of Japan is 4.4 percent with nearly 3 million workers, unemployment rate of EU is 7.6 percent I • with nearly 4.

With most developing economies, including Vietnam, to subjective effort, growth and development depends on two fields: export-import and capital resource. Growth indicators, FDI, turnover export during the end of the year 2008 to the present, all indicated that the crisis is affected by the economic- financial global on the economy of Vietnam: GDP in 2008 adjusted to 6% (2009 adjusted also decline 6-6.5% to 5-6%, while EU predicted about GDP increased only 0.3%); FDI in the first two months of 2009 with only 5 billion USD (by 31% in the same year 2008); unemployment increased (Ministry of Foreign Affairs Vietnam, 2009). In the banking sector, under the guidance of the Government and the Prime Minister, to stabling economic growth, the orientation of credit growth m Vietnam must maintain credit growth and ensure credit quality. Hence, to achieve credit growth in years after 2008, namely banks need to search new added corporate income tax factor in credit appraisal to increase loans but ensuring repayment ability of borrowers.

It is the motivation for present thesis on credit appraisal criteria for borrowing firms in Vietnam banking. The main objective ofthis thesis is to determine new factor (corporate income tax factor) affect the ability to repay loans of borrowers in Vietnam. Factors which banks are used in credit appraisal are: current ratio, quick ratio, inventory turnover, receivable turnover, total asset turnover, debt to equity ratio, debt to total asset, return on asset, return on common equity, net profit margin, delinquency ratio, cash flow, quality management, relations with banks, business 2 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] environment, other activities, and factor is proposed to apply in credit appraisal ofVietnam banking now is corporate income tax factor. The regression model is used to estimate ability to repay loans of the borrowers.

Then, banks decide to rely on repayment ability. In this model of thesis, dependent variable is ability to repay loans of the firms for the banks to lending decisions. Research objective The objective of this thesis is to analyze corporate income tax factor which is proposed to add in 16 factors are used in credit appraisal in order to determine debt repayment ability of borrowers. Beside many criteria are used in banks such as current ratio, quick ratio, inventory turnover, receivable turnover, total asset turnover, debt to equity ratio, debt to total asset ratio, return on asset ratio, return on common equity ratio, net profit margin ratio, delinquency ratio, cash flow, management quality, the relations with banks, business environment and other activities, this thesis find out about level influence of corporate income tax factor in credit appraisal.

Because corporate income tax is an expense, on one hand, enterprises tend to find ways to set the tax shields such as increased use of debt instead of equity, on the other hand, minimizing corporate income tax and some savings will contribute to increasing business value. With new factor added (corporate income tax factor), if enterprises have an optimal capital structure and saving corporate income tax, their value may be increased. Then, the bank's credibility with the borrowers will increase.