Nghiên cứu tác động của biến động lạm phát đến phân bổ nguồn cho vay ngân hàng tại các nước APEC

Nghiên cứu tác động của lạm phát đến phân bổ nguồn cho vay ngân hàng tại các nước APEC, cung cấp bằng chứng thực nghiệm và phân tích sâu sắc.

• Tác giả: Trịnh Tuyết Hạnh
• Người hướng dẫn: TS. Lê Đạt Chí
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Tác Động Lạm Phát Đến Cho Vay Ngân Hàng APEC
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Phạm vi và đối tượng nghiên cứu
• 1.5. Phương pháp nghiên cứu
• 1.6. Ý nghĩa thực tiễn của đề tài
• 1.7. Kết cấu luận văn
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CÁC CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Khái niệm Lạm phát
• 2.2. Sự biến động của lạm phát
• 2.3. Tác động của biến động lạm phát đối với nền kinh tế
• 2.4. Phương pháp đo lường biến động của lạm phát
• 2.5. Các công trình nghiên cứu trước đây
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU
• 3.1. Phương pháp nghiên cứu
• 3.2. Đồ thị mối liên hệ giữa biến động lạm phát và phân bổ nguồn cho vay
• 3.3. Mô hình ước lượng
• 3.4. Nguồn dữ liệu
• 3.5. Phân tích biến
• 3.6. Độ phân tán tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản
• 3.7. Sự bất ổn về lạm phát
• 3.8. Nhóm biến kiểm soát
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Phân tích số liệu nghiên cứu qua các thống kê mô tả
• 4.2. Lựa chọn mô hình ước lượng
• 4.3. Kiểm định phương sai thay đổi bằng kiểm định White
• 4.4. Kiểm định tự tương quan bậc 2 bằng kiểm định Breusch - Godfrey
• 4.5. Kết quả nghiên cứu
• 4.5.1. Mô hình tác động ngẫu nhiên REM
• 4.5.2. Ảnh hưởng của sự bất ổn về phân bổ các nguồn cho vay ngân hàng tại Việt Nam
• 4.5.3. Tóm tắt các kết quả nghiên cứu
• 4.5.4. Một số kiến nghị về chính sách vĩ mô cho các nền kinh tế
• 4.5.5. Hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu tiếp theo
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC: MÔ HÌNH ƯỚC LƯỢNG IV - GMM
• 1.1. Kiểm định hiện tượng nội sinh
• 1.2. Khắc phục vấn đề nội sinh
• 1.3. Mô hình IV - GMM

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động lạm phát đến cho vay ngân hàng APEC

Lạm phát là một trong những yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng ảnh hưởng đến hoạt động cho vay của ngân hàng. Trong bối cảnh các quốc gia thuộc APEC, sự biến động của lạm phát có thể dẫn đến những thay đổi trong chính sách cho vay của các ngân hàng. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa lạm phát và cho vay ngân hàng, từ đó đưa ra những nhận định về tác động của lạm phát đến hoạt động cho vay trong khu vực APEC.

1.1. Khái niệm lạm phát và vai trò của nó trong kinh tế

Lạm phát được định nghĩa là sự gia tăng liên tục của mức giá chung trong nền kinh tế. Theo Paul A. Samuelson, lạm phát xảy ra khi mức giá chung thay đổi. Lạm phát không chỉ ảnh hưởng đến sức mua của đồng tiền mà còn tác động đến quyết định cho vay của ngân hàng. Khi lạm phát tăng cao, ngân hàng có xu hướng thận trọng hơn trong việc cấp tín dụng.

1.2. Tác động của lạm phát đến hoạt động cho vay ngân hàng

Sự biến động của lạm phát có thể làm tăng rủi ro cho các ngân hàng, dẫn đến việc họ hạn chế cho vay. Theo nghiên cứu của Judson và Orphanides (1999), sự biến động của lạm phát có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế, từ đó ảnh hưởng đến khả năng trả nợ của người vay. Điều này khiến ngân hàng phải điều chỉnh chính sách cho vay để giảm thiểu rủi ro.

II. Vấn đề và thách thức trong cho vay ngân hàng APEC do lạm phát

Các ngân hàng trong khu vực APEC đang phải đối mặt với nhiều thách thức do sự biến động của lạm phát. Những thách thức này không chỉ ảnh hưởng đến khả năng cho vay mà còn tác động đến sự ổn định của hệ thống tài chính. Việc hiểu rõ những vấn đề này là cần thiết để các ngân hàng có thể điều chỉnh chiến lược cho vay một cách hiệu quả.

2.1. Rủi ro tài chính và lạm phát

Rủi ro tài chính gia tăng khi lạm phát không ổn định. Các ngân hàng phải đối mặt với nguy cơ vỡ nợ từ phía người vay, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát cao. Điều này dẫn đến việc ngân hàng phải tăng cường kiểm soát tín dụng và thẩm định người vay.

2.2. Chính sách tiền tệ và tác động đến cho vay

Chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng lớn đến lãi suất cho vay. Khi lạm phát tăng, ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, điều này làm giảm khả năng tiếp cận tín dụng của người vay. Các ngân hàng cần phải điều chỉnh chiến lược cho vay để phù hợp với chính sách tiền tệ.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động lạm phát đến cho vay ngân hàng APEC

Nghiên cứu này sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng để phân tích tác động của lạm phát đến phân bổ nguồn cho vay của ngân hàng tại các quốc gia APEC. Mô hình này cho phép đánh giá mối quan hệ giữa biến động lạm phát và tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản của ngân hàng.

3.1. Mô hình hồi quy dữ liệu bảng

Mô hình hồi quy dữ liệu bảng giúp phân tích mối quan hệ giữa các biến trong thời gian dài. Nghiên cứu này áp dụng mô hình tác động ngẫu nhiên để đánh giá tác động của lạm phát đến cho vay ngân hàng. Kết quả cho thấy mối quan hệ tiêu cực giữa biến động lạm phát và tỷ lệ cho vay.

3.2. Dữ liệu và phương pháp thu thập

Dữ liệu được thu thập từ 14 quốc gia APEC trong khoảng thời gian từ 1988 đến 2016. Các biến số như tỷ lệ cho vay, lạm phát, và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác được sử dụng để phân tích. Phương pháp kiểm định Hausman được áp dụng để lựa chọn mô hình phù hợp.

IV. Kết quả nghiên cứu về tác động lạm phát đến cho vay ngân hàng APEC

Kết quả nghiên cứu cho thấy sự biến động của lạm phát có tác động tiêu cực đến phân bổ nguồn cho vay của ngân hàng. Trong các giai đoạn lạm phát cao, tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản có xu hướng giảm. Điều này cho thấy các ngân hàng trở nên thận trọng hơn trong việc cấp tín dụng.

4.1. Phân tích số liệu nghiên cứu

Phân tích số liệu cho thấy rằng trong các thời kỳ biến động cao, sự phân tán tỷ lệ cho vay/tổng tài sản giảm. Điều này cho thấy các ngân hàng có xu hướng hạn chế cho vay trong bối cảnh lạm phát không ổn định.

4.2. So sánh giữa các quốc gia APEC

Kết quả nghiên cứu cũng chỉ ra rằng tác động của lạm phát đến cho vay ngân hàng có sự khác biệt giữa các quốc gia trong khu vực APEC. Các quốc gia có nền kinh tế phát triển hơn thường có khả năng điều chỉnh chính sách cho vay linh hoạt hơn so với các quốc gia đang phát triển.

V. Kết luận và triển vọng tương lai về cho vay ngân hàng APEC

Nghiên cứu này đã chỉ ra rằng lạm phát có tác động đáng kể đến hoạt động cho vay của ngân hàng trong khu vực APEC. Việc hiểu rõ mối quan hệ này sẽ giúp các ngân hàng điều chỉnh chính sách cho vay một cách hiệu quả hơn trong tương lai.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng sự biến động của lạm phát có tác động tiêu cực đến phân bổ nguồn cho vay của ngân hàng. Các ngân hàng cần phải thận trọng hơn trong việc cấp tín dụng trong bối cảnh lạm phát cao.

5.2. Đề xuất chính sách cho ngân hàng

Để giảm thiểu tác động tiêu cực của lạm phát đến cho vay, các ngân hàng cần điều chỉnh chính sách tín dụng và tăng cường thẩm định người vay. Ngoài ra, cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa ngân hàng trung ương và các ngân hàng thương mại để đảm bảo ổn định kinh tế.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu ngày càng biến động, lạm phát và sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô trở thành những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hoạt động của các ngân hàng thương mại. Theo ước tính, nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ 1.070 ngân hàng tại 14 quốc gia thuộc Diễn đàn Hợp tác Kinh tế châu Á - Thái Bình Dương (APEC) trong giai đoạn 1988-2016 nhằm phân tích tác động của biến động lạm phát đến phân bổ nguồn cho vay của ngân hàng. Vấn đề nghiên cứu tập trung vào việc làm rõ mối quan hệ giữa sự biến động của lạm phát và hiệu quả phân bổ nguồn vốn vay, đồng thời so sánh tác động này giữa các nhóm quốc gia châu Á, ngoài châu Á và riêng tại Việt Nam. Mục tiêu cụ thể là đánh giá ảnh hưởng của biến động lạm phát đến sự phân tán tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản của các ngân hàng, cũng như xem xét sự thay đổi sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2008. Nghiên cứu có ý nghĩa thực tiễn quan trọng trong việc hỗ trợ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ điều chỉnh các biện pháp ổn định giá cả, từ đó đảm bảo phân bổ nguồn vốn vay hiệu quả, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên các lý thuyết về lạm phát và sự không chắc chắn kinh tế vĩ mô, trong đó lạm phát được định nghĩa là sự tăng chung của mức giá theo thời gian, gây ra sự biến động và không chắc chắn trong dự báo giá cả tương lai. Lý thuyết về tác động của biến động lạm phát đến phân bổ nguồn lực ngân hàng được xây dựng dựa trên mô hình danh mục đầu tư của Baum và cộng sự (2009), cho rằng khi sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô tăng, các ngân hàng có xu hướng phân bổ tài sản đồng nhất hơn, thu hẹp sự phân tán tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản. Ngoài ra, mô hình ARCH/GARCH được sử dụng để đo lường sự biến động của lạm phát qua phương sai có điều kiện của chỉ số giá tiêu dùng hàng tháng. Các khái niệm chính bao gồm: biến động lạm phát, phân bổ nguồn cho vay, phương sai chéo tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản, và các biến kiểm soát như tốc độ tăng trưởng GDP, biến động thị trường chứng khoán, biến động giá dầu, rủi ro và lợi nhuận ngân hàng.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng cấp ngân hàng từ 1.070 ngân hàng tại 14 quốc gia APEC trong giai đoạn 1988-2016. Dữ liệu vĩ mô được thu thập từ World Bank, IMF và Datastream. Phương pháp phân tích chính là mô hình hồi quy dữ liệu bảng với mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model - REM), được lựa chọn dựa trên kiểm định Hausman với p-value = 0.9999, cho thấy REM phù hợp hơn mô hình tác động cố định (FEM). Mô hình hồi quy bao gồm biến phụ thuộc là phương sai chéo của tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản, biến độc lập chính là biến động lạm phát đo bằng phương sai có điều kiện từ mô hình ARCH/GARCH, cùng các biến kiểm soát như lạm phát, tốc độ tăng trưởng GDP, biến giả khủng hoảng tài chính, biến tương tác giữa khủng hoảng và biến động lạm phát, biến động thị trường chứng khoán, biến động giá dầu, rủi ro và lợi nhuận ngân hàng. Phương pháp ước lượng sử dụng robust standard errors để khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi và tự tương quan. Quá trình phân tích dữ liệu được thực hiện qua các bước kiểm định phương sai thay đổi (White test), kiểm định tự tương quan (Breusch-Godfrey test) và kiểm tra đa cộng tuyến.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Mối quan hệ tiêu cực giữa biến động lạm phát và phân bổ nguồn cho vay: Kết quả mô hình REM cho thấy biến động lạm phát có ảnh hưởng tiêu cực và có ý nghĩa thống kê ở mức 1% đến sự phân tán tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản. Cụ thể, khi biến động lạm phát tăng, phương sai chéo của tỷ lệ cho vay giảm, tức các ngân hàng phân bổ nguồn cho vay đồng nhất hơn.

2. Ảnh hưởng của tốc độ tăng trưởng GDP: Tốc độ tăng trưởng GDP có tương quan dương và có ý nghĩa thống kê ở mức 1% với sự phân tán tỷ lệ cho vay, cho thấy trong giai đoạn kinh tế mở rộng, sự phân bổ nguồn cho vay có xu hướng đa dạng hơn.

3. Tác động của khủng hoảng tài chính 2007-2008: Biến tương tác giữa biến giả khủng hoảng tài chính và biến động lạm phát có hệ số dương và có ý nghĩa ở mức 1%, cho thấy sau khủng hoảng, tác động tiêu cực của biến động lạm phát đến phân bổ nguồn cho vay giảm bớt, tức các ngân hàng trở nên thận trọng hơn nhưng có sự linh hoạt hơn trong phân bổ nguồn vốn.

4. Tính đồng nhất trong hành vi cho vay của các ngân hàng: Kết quả phân tích riêng biệt nhóm các nước châu Á, ngoài châu Á và Việt Nam đều cho thấy xu hướng tương tự, khẳng định tính phổ quát của mối quan hệ này trong khu vực APEC.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của mối quan hệ tiêu cực này được giải thích bởi sự không chắc chắn về lạm phát làm giảm khả năng dự báo lợi nhuận từ các khoản vay, khiến các nhà quản lý ngân hàng hành xử thận trọng và đồng nhất hơn trong phân bổ nguồn vốn. So sánh với các nghiên cứu trước đây, kết quả phù hợp với lý thuyết của Baum và cộng sự (2009) và Mustafa Caglayan, Bing Xu (2016), khẳng định sự bất ổn kinh tế vĩ mô làm giảm hiệu quả phân bổ nguồn lực. Biểu đồ phân tán và bảng hồi quy có thể minh họa rõ ràng mối tương quan âm giữa biến động lạm phát và phương sai chéo tỷ lệ cho vay, giúp trực quan hóa sự thu hẹp phân bổ nguồn vốn trong các giai đoạn biến động cao. Ý nghĩa của kết quả này nhấn mạnh vai trò của chính sách tiền tệ ổn định giá cả trong việc duy trì hiệu quả hoạt động của hệ thống ngân hàng và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Ổn định chính sách tiền tệ: Các ngân hàng trung ương cần duy trì chính sách tiền tệ ổn định, kiểm soát lạm phát ở mức thấp và biến động hạn chế nhằm giảm sự không chắc chắn, từ đó tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại phân bổ nguồn vốn hiệu quả hơn trong ngắn hạn và dài hạn.

2. Tăng cường minh bạch và chia sẻ thông tin: Khuyến khích các ngân hàng chia sẻ thông tin tín dụng và rủi ro để giảm tín hiệu nhiễu trong môi trường biến động, giúp các nhà quản lý ngân hàng có cơ sở dự báo chính xác hơn về lợi nhuận các khoản vay.

3. Phát triển công cụ quản lý rủi ro: Các ngân hàng cần áp dụng các công cụ tài chính phức tạp như phái sinh để phòng ngừa rủi ro lạm phát và biến động thị trường, từ đó nâng cao khả năng phân bổ nguồn vốn linh hoạt và hiệu quả.

4. Chính sách hỗ trợ sau khủng hoảng: Chính phủ và ngân hàng trung ương nên thiết kế các gói hỗ trợ tài chính và chính sách kích thích phù hợp nhằm giúp các ngân hàng vượt qua giai đoạn bất ổn, duy trì hoạt động cho vay và hỗ trợ phục hồi kinh tế.

Các giải pháp trên nên được thực hiện trong khung thời gian trung hạn (3-5 năm) với sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý, ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính quốc tế nhằm đảm bảo tính khả thi và hiệu quả.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà hoạch định chính sách tiền tệ: Giúp hiểu rõ tác động của biến động lạm phát đến hệ thống ngân hàng, từ đó xây dựng chính sách ổn định kinh tế vĩ mô hiệu quả.

2. Ban lãnh đạo ngân hàng thương mại: Cung cấp cơ sở khoa học để điều chỉnh chiến lược phân bổ nguồn vốn trong các giai đoạn biến động kinh tế, nâng cao hiệu quả hoạt động và quản lý rủi ro.

3. Các nhà nghiên cứu kinh tế và tài chính: Là tài liệu tham khảo quan trọng cho các nghiên cứu tiếp theo về mối quan hệ giữa lạm phát, bất ổn kinh tế và hoạt động ngân hàng trong khu vực APEC và các nền kinh tế đang phát triển.

4. Sinh viên và học viên cao học chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng: Hỗ trợ nâng cao kiến thức lý thuyết và thực tiễn về phân tích dữ liệu bảng, mô hình ARCH/GARCH và các phương pháp hồi quy dữ liệu bảng trong nghiên cứu kinh tế.

Câu hỏi thường gặp

1. Biến động lạm phát được đo như thế nào trong nghiên cứu này?
   Biến động lạm phát được đo bằng phương sai có điều kiện của chỉ số giá tiêu dùng hàng tháng, ước lượng qua mô hình ARCH/GARCH, phản ánh mức độ không chắc chắn và biến động của giá cả trong nền kinh tế.

2. Tại sao mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) được chọn thay vì mô hình tác động cố định (FEM)?
   Kiểm định Hausman cho kết quả p-value = 0.9999, cho thấy không có sự tương quan giữa sai số và biến giải thích, do đó REM phù hợp hơn FEM trong việc phân tích dữ liệu bảng của nghiên cứu.

3. Ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính 2007-2008 đến phân bổ nguồn cho vay như thế nào?
   Sau khủng hoảng, tác động tiêu cực của biến động lạm phát đến sự phân tán tỷ lệ cho vay giảm bớt, cho thấy các ngân hàng trở nên thận trọng hơn nhưng cũng linh hoạt hơn trong việc phân bổ nguồn vốn.

4. Làm thế nào để các ngân hàng giảm thiểu tác động tiêu cực của biến động lạm phát?
   Các ngân hàng có thể tăng cường chia sẻ thông tin, áp dụng công cụ quản lý rủi ro tài chính và điều chỉnh chiến lược cho vay phù hợp với môi trường kinh tế biến động để giảm thiểu rủi ro và nâng cao hiệu quả phân bổ vốn.

5. Nghiên cứu này có thể áp dụng cho các quốc gia ngoài APEC không?
   Mặc dù tập trung vào các quốc gia APEC, các kết quả và phương pháp nghiên cứu có thể được tham khảo và điều chỉnh để áp dụng cho các nền kinh tế khác có đặc điểm tương tự về biến động lạm phát và hệ thống ngân hàng.

Kết luận

• Nghiên cứu xác nhận mối quan hệ tiêu cực và có ý nghĩa giữa biến động lạm phát và sự phân tán tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản của các ngân hàng tại 14 quốc gia APEC trong giai đoạn 1988-2016.
• Tốc độ tăng trưởng GDP có ảnh hưởng tích cực đến sự đa dạng trong phân bổ nguồn vốn vay của ngân hàng.
• Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008, tác động tiêu cực của biến động lạm phát giảm bớt, cho thấy sự thay đổi trong hành vi cho vay của các ngân hàng.
• Kết quả nghiên cứu có tính phổ quát khi áp dụng cho nhóm các nước châu Á, ngoài châu Á và riêng tại Việt Nam.
• Đề xuất các giải pháp ổn định chính sách tiền tệ, tăng cường minh bạch thông tin và phát triển công cụ quản lý rủi ro nhằm nâng cao hiệu quả phân bổ nguồn vốn vay ngân hàng.

Các nhà hoạch định chính sách và lãnh đạo ngân hàng nên áp dụng các khuyến nghị từ nghiên cứu để cải thiện hiệu quả hoạt động tín dụng, đồng thời tiếp tục nghiên cứu mở rộng về tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô khác đến hệ thống ngân hàng trong bối cảnh toàn cầu hóa và biến động kinh tế hiện nay.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu chung Chương 2: Tổng quan về các cơ sở lý thuyết và các kết quả nghiên cứu trước đây. Chương 3: Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu Chương 4: Kết quả nghiên cứu Chương 5: Kết luận TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 5 CHƯƠNG 2. TỔNG QUAN VỀ CÁC CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2. Khái niệm Lạm phát Lạm phát, ở các mức độ khác nhau và trong các khoảng thời gian khác nhau, là một hiện tượng toàn cầu, và là vấn đề của mọi nền kinh tế.

Trong bối cảnh chung của nền kinh tế hiện nay, rất khó để tìm ra bất kỳ nước nào trên thế giới mà không có mối lo ngại về lạm phát. Lạm phát được đặc trưng bởi chỉ số chung của giá cả và loại chỉ số biểu hiện lạm phát gọi là chỉ số lạm phát hay chỉ số giá cả chung của toàn bộ hàng hoá cấu thành tổng sản phẩm quốc dân: nó chính là GNP danh nghĩa/GNP thực tế. Trong thực tế thường được thay thế bằng một trong hai loại chỉ số giá thông dụng khác: chỉ số giá tiêu dùng hay chỉ số giá bán buôn (còn gọi là chỉ số giá cả sản xuất). Hiện tượng lạm phát đã thu hút sự chú ý của các nhà kinh tế.

Có rất nhiều khái niệm về lạm phát: Theo nhà kinh tế học Paul A. Samuelson: Lạm phát xảy ra khi mức giá chung thay đổi. Khi mức giá tăng lên được gọi là lạm phát, khi mức giá giảm xuống được gọi là giảm phát. Vậy, lạm phát là sự tăng lên của mức giá chung của nền kinh tế theo thời gian.

Theo Milton Friedman và những nhà kinh tế khác thuộc trường phái cổ điển và tân cổ điển: lạm phát là việc giá cả tăng nhanh và kéo dài, lạm phát luôn luôn và bao giờ cũng là hiện tượng tiền tệ. Trường phái của Keynes lại cho rằng “việc tăng nhanh cung tiền tệ sẽ làm cho mức giá cả tăng kéo dài với tỷ lệ cao, do vậy gây nên lạm phát”. Sự biến động của lạm phát 2. Khái niệm Lạm phát được định nghĩa ngày hôm nay là sự tăng giá (Seigl, 2009).

Trong khi sự không chắc chắn về lạm phát đề cập đến một tình huống mà trong tương lai TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 6 giá cả không thể đoán trước được và công chúng nói chung không biết liệu lạm phát sẽ tăng hoặc giảm trong tương lai (Asghar và cộng sự, 2011). Thông thường, sự biến động của lạm phát được coi là đồng nghĩa với sự không chắc chắn về lạm phát. Sự không chắc chắn về lạm phát là nguyên nhân và hậu quả của lạm phát. "Sự không chắc chắn về lạm phát được xem là một trong những chi phí lạm phát chính vì nó không chỉ bóp méo các quyết định về tiết kiệm và đầu tư trong tương lai do dự đoán được giá trị thực của các khoản thanh toán danh nghĩa trong tương lai mà còn ảnh hưởng xấu đến sự biến dạng này đối với hiệu quả phân bổ nguồn lực và mức độ hoạt động thực sự "(Rizvi và Naqvi, 2009).

Vì vậy, với việc không có sự không chắc chắn, những người làm kinh tế có thể lập kế hoạch cho tương lai tốt hơn. Vậy sự bất ổn về lạm phát có tác động gì đến nền kinh tế? Bất cứ khi nào lạm phát kỳ vọng là một nhân tố trong một quyết định về kinh tế, sự không chắc chắn về lạm phát cũng có thể là một nhân tố (Golob, 1994). Tác động của biến động lạm phát đối với nền kinh tế Sự thiếu ổn định về giá có ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế không chỉ thông qua sự thay đổi của mức giá mà còn do mức độ không chắc chắn về mức giá tăng. Tính bất ổn của lạm phát cao theo thời gian làm tăng mức độ không chắc chắn về mức giá.

Trong một thế giới với các hợp đồng danh nghĩa, điều này tạo ra rủi ro trong dài hạn, làm tăng chi phí cho việc phòng ngừa rủi ro lạm phát và dẫn đến phân phối lại sự giàu có không lường trước được. Có một sự đồng thuận rộng rãi rằng lạm phát cao và sự biến động của lạm phát cao thường có tác động tiêu cực cho sự phát triển. Judson và Orphanides (1999) tìm thấy một số bằng chứng cho thấy sự biến động của lạm phát, được đo bằng độ lệch tiêu chuẩn của tỷ lệ lạm phát trong năm, đã góp phần đáng kể vào sự suy giảm tăng trưởng kinh tế trong một loạt các quốc gia. Theo Golob (1994), sự không chắc chắn về lạm phát ảnh hưởng đến nền kinh tế theo hai khía cạnh: hiệu ứng tiền lạm phát và hiệu ứng hậu lạm phát.

Hiệu ứng tiền lạm phát liên quan đến tình hình mà những người làm kinh tế TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 7 đưa ra các quyết định kinh tế khác với quyết định của họ trong trường hợp không có bất ổn lạm phát. Có ba kênh truyền dẫn thông tin qua đó các hiệu ứng tiền lạm phát truyền vào nền kinh tế. Thứ nhất, sự không chắc chắn về lạm phát làm cho lãi suất dài hạn trên thị trường tài chính tăng lên. Thứ hai, sự không chắc chắn về lạm phát làm cho các biến số kinh tế khác (ví dụ như tiền lương tương lai, tiền thuê trong tương lai, thuế suất) có ý nghĩa quan trọng đối với các quyết định của doanh nghiệp trở nên không chắc chắn.

Cuối cùng, sự không chắc chắn về lạm phát khiến cho các doanh nghiệp phải bỏ ra nhiều nguồn lực để tránh nguy cơ lạm phát trong tương lai. Hiệu ứng hậu lạm phát xảy ra khi lạm phát trong thực tế khác với lạm phát dự kiến. Kết quả là, lạm phát bất ngờ gây ra sự dịch chuyển của cải giữa các bên với nhau khi họ sử dụng tiền danh nghĩa để thanh toán các khoản thanh toán trong hợp đồng. Đặc biệt, nếu lạm phát tăng cao hơn mức dự đoán, các khoản thanh toán hợp đồng sẽ thấp hơn dự kiến về giá trị thực của chúng.

Do đó, một bên phải chịu tổn thất do lạm phát. Theo Friedman (1977), sự biến động của lạm phát khiến nền kinh tế ở trạng thái kém hiệu quả hơn do tăng sự xích mích trên thị trường. Nó tạo ra khoảng cách giữa mức giá tương đối phổ biến trong nền kinh tế và mức giá đã được xác định bởi lực lượng thị trường trong trường hợp không có sự biến động của lạm phát. Hơn nữa, nếu mức giá cố định được đặt ra, biến động lạm phát có thể tạo ra sự không chắc chắn lớn hơn về giá tương đối của hàng hóa cuối cùng và chi phí đầu vào.

Điều này dẫn đến phân bổ sai các nguồn lực và cuối cùng làm suy yếu sự tăng trưởng kinh tế. Ragan (1994) đã lập luận rằng sự biến động của lạm phát sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các hoạt động thực tế bằng cách tăng chi phí của trung gian tài chính. Biến động lạm phát có thể làm thay thế lợi nhuận danh nghĩa của tài sản và thúc đẩy việc điều chỉnh danh mục đầu tư để tối ưu hoá các cá thể. Những điều chỉnh như vậy có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế và hiệu quả phúc lợi.

Fisher (2011) cho thấy trong thời kỳ lạm phát có độ biến động cao, đầu tư vào tài sản cố định giảm. Một điểm phần trăm gia tăng trong sự không chắc chắn về lạm phát có liên quan đến việc TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 8 giảm đầu tư tài sản cố định từ 15% - 37% so với trung bình. Tóm lại, các bằng chứng cho thấy sự biến động cao của lạm phát gây ra một rủi ro hệ thống có những hậu quả đáng lo ngại và vấn đề đối với phúc lợi kinh tế. Tất cả các nghiên cứu này kết luận rằng sự biến động của lạm phát lớn hơn có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế.

Phương pháp đo lường biến động của lạm phát Có nhiều cách để đo lường biến động của lạm phát: Engle (1982) phát triển mô hình AutoRegressive Conditional Heteroskedasticity (ARCH) để ước tính độ biến động của lạm phát. Bất lợi của mô hình ARCH được chỉ ra rộng rãi trong các nghiên cứu thực nghiệm là nó cho thấy quá trình chậm trễ trong các sai số toàn phương dự báo (Bollerslev, 1986). Để mô hình hiệu quả hơn, các nhà kinh tế đã phát triển trên cơ sở mở rộng của ARCH. Trong mô hình GARCH (1,1), phương sai có điều kiện là một hàm của giá trị quá khứ của sai số dự báo và độ trễ của nó.

Zakoian (1994) đề xuất mô hình threshold ARCH (TARCH) có thể nắm bắt được hiệu quả bất đối xứng của các cú sốc tích cực và tiêu cực về biến động. Nelson (1991) đề xuất mô hình EGARCH thích hợp hơn trong việc điều tra mối liên hệ bất định giữa lạm phát và lạm phát không cân đối. Trong nghiên cứu này, sự không chắc chắn về lạm phát sẽ được mô phỏng chủ yếu bằng mô hình GARCH (1,1) và mô hình ARCH (1). Các công trình nghiên cứu trước đây Beaudry, Caglayan và Schiantarelli (2001) trình bày lý luận lý thuyết và các bằng chứng thực nghiệm cho thấy sự gia tăng sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô làm giảm phân tán chéo của tỷ lệ đầu tư của các doanh nghiệp và bóp méo sự phân bổ các nguồn lực khan hiếm của các công ty.

Thực nghiệm đầu tiên dựa trên việc kiểm tra xem sự không chắc chắn về lạm phát có giải thích được sự thay đổi trong TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 9 phân bổ chéo đầu tư hay không. Bài thực nghiệm thứ hai kiểm tra dự đoán của mô hình rằng có một mối liên hệ tiêu cực giữa phương sai chéo của đầu tư và phương sai chéo của tỷ lệ lợi nhuận hay không. Họ cung cấp hỗ trợ cho các tuyên bố của họ bằng cách xem xét dữ liệu bảng các doanh nghiệp sản xuất Anh quốc trong khoảng thời gian từ năm 1970 đến năm 1990, bao gồm: vốn cổ phần, nguồn vốn, CPI, GDP, giá dầu. Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy ảnh hưởng cố định (fixed- effect regression) để xem xét mối quan hệ giữa sự không chắc chắn của kinh tế vĩ mô và phân bổ tỷ lệ đầu tư và nguồn lực doanh nghiệp.

Thực nghiệm của họ đã tập trung vào việc giải thích những thay đổi trong việc phân tán tỷ lệ đầu tư ở Vương quốc Anh trong giai đoạn 1970-1990, trong mô hình, theo thứ tự, lần lượt thêm vào tỷ lệ phần trăm thay đổi giá dầu hoặc phương sai điều kiện của chúng, tỷ lệ phần trăm thay đổi trong chi phí sử dụng vốn, tốc độ tăng trưởng GDP và tỷ lệ lạm phát tổng hợp.