Rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng của các nước trong Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương

Phân tích rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng của các quốc gia trong Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương. Nghiên cứu sâu sắc và chi tiết.

• Tác giả: Quang Van Tuan
• Người hướng dẫn: Dr. Vo Hong Duc
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: So sánh rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng trong các nước tham gia Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEDGEMENTS
• ABSTRACT
• DECLARATION
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES
• ABBREVIATIONS
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Problem statement
• 1.2. The research objectives
• 1.3. Research questions
• 1.4. A choice of the countries in the Asia Pacific Region in this study
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. Theoretical review
• 2.2. Empirical evidences on market risk and credit risk

Tóm tắt

I. Tổng quan về rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng trong TPP

Rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng là hai khái niệm quan trọng trong lĩnh vực tài chính, đặc biệt là trong bối cảnh các nước tham gia Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP). Rủi ro thị trường liên quan đến sự biến động của giá tài sản, trong khi rủi ro tín dụng liên quan đến khả năng không thanh toán của người vay. Việc hiểu rõ hai loại rủi ro này giúp các quốc gia tối ưu hóa chiến lược phát triển kinh tế.

1.1. Khái niệm rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng

Rủi ro thị trường là khả năng mất mát tài chính do biến động giá cả trên thị trường. Ngược lại, rủi ro tín dụng là khả năng người vay không thể thanh toán nợ. Cả hai loại rủi ro này đều có tác động lớn đến nền kinh tế của các quốc gia tham gia TPP.

1.2. Tầm quan trọng của việc so sánh rủi ro

So sánh giữa rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng giúp các nhà đầu tư và chính phủ hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến sự ổn định tài chính. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu.

II. Vấn đề và thách thức trong quản lý rủi ro tại các nước TPP

Các nước tham gia TPP đối mặt với nhiều thách thức trong việc quản lý rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng. Sự biến động của thị trường toàn cầu, chính sách tài chính không ổn định và sự cạnh tranh gia tăng là những yếu tố chính ảnh hưởng đến khả năng quản lý rủi ro.

2.1. Tác động của biến động thị trường toàn cầu

Biến động giá cả hàng hóa và dịch vụ trên thị trường toàn cầu có thể gây ra rủi ro lớn cho các quốc gia TPP. Điều này đòi hỏi các chính phủ phải có các biện pháp ứng phó kịp thời.

2.2. Chính sách tài chính và rủi ro tín dụng

Chính sách tài chính không ổn định có thể dẫn đến gia tăng rủi ro tín dụng. Các ngân hàng và tổ chức tài chính cần phải đánh giá lại các chiến lược cho vay của mình để giảm thiểu rủi ro.

III. Phương pháp đánh giá rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng

Để đánh giá rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng, các phương pháp như Value at Risk (VaR) và Conditional Value at Risk (CVaR) thường được sử dụng. Những phương pháp này giúp các nhà đầu tư và nhà quản lý tài chính có cái nhìn rõ hơn về mức độ rủi ro mà họ đang đối mặt.

3.1. Phương pháp Value at Risk VaR

VaR là một công cụ phổ biến để đo lường rủi ro thị trường. Nó ước lượng mức lỗ tối đa có thể xảy ra trong một khoảng thời gian nhất định với một mức độ tin cậy nhất định.

3.2. Phương pháp Conditional Value at Risk CVaR

CVaR cung cấp thông tin chi tiết hơn về các tổn thất cực đoan, giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về rủi ro tiềm ẩn trong danh mục đầu tư của họ.

IV. Ứng dụng thực tiễn của việc so sánh rủi ro trong TPP

Việc so sánh rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng trong các nước TPP có thể giúp các nhà hoạch định chính sách đưa ra các quyết định đúng đắn hơn. Các nghiên cứu cho thấy rằng việc hiểu rõ mối liên hệ giữa hai loại rủi ro này có thể cải thiện khả năng quản lý tài chính.

4.1. Kết quả nghiên cứu về rủi ro tại Việt Nam

Nghiên cứu cho thấy rằng các ngành tại Việt Nam có mức độ rủi ro cao hơn so với các nước khác trong TPP. Điều này đòi hỏi các biện pháp quản lý rủi ro hiệu quả hơn.

4.2. Ứng dụng trong quản lý tài chính

Các ngân hàng và tổ chức tài chính có thể áp dụng các phương pháp đánh giá rủi ro để cải thiện quy trình cho vay và đầu tư, từ đó giảm thiểu tổn thất.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của rủi ro trong TPP

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy rằng việc quản lý rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng là rất quan trọng đối với sự phát triển bền vững của các nước TPP. Tương lai sẽ phụ thuộc vào khả năng thích ứng và quản lý rủi ro của các quốc gia này.

5.1. Tương lai của rủi ro thị trường

Dự báo rằng rủi ro thị trường sẽ tiếp tục gia tăng do sự biến động của nền kinh tế toàn cầu. Các quốc gia cần chuẩn bị các chiến lược ứng phó hiệu quả.

5.2. Tương lai của rủi ro tín dụng

Rủi ro tín dụng cũng sẽ gia tăng nếu không có các biện pháp quản lý chặt chẽ. Các ngân hàng cần cải thiện quy trình đánh giá tín dụng để giảm thiểu rủi ro.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM – THE NETHERLANDS PROGRAMME FOR M. IN DEVELOPMENT ECONOMICS MARKET RISK VERSUS CREDIT RISK OF SELECTED COUNTRIES IN THE TRANS-PACIFIC PARTNERSHIP AGREEMENT BY QUANG VAN TUAN MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS HO CHI MINH CITY December 2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM – THE NETHERLANDS PROGRAMME FOR M. IN DEVELOPMENT ECONOMICS MARKET RISK VERSUS CREDIT RISK OF SELECTED COUNTRIES IN THE TRANS-PACIFIC PARTNERSHIP AGREEMENT A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS BY QUANG VAN TUAN Academic Supervisor Dr. VO HONG DUC HO CHI MINH CITY December 201 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABSTRACT At the time this study is finalized, the future of the so-called Trans-Pacific Partnership Agreement (TPP) is still uncertain after the US Present Donald Trump walked away from his predecessor Barack Obama’s commitment. A different version of TPP, or to be called the Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP), may be formed without the US presence. Among these member countries, Vietnam and Malaysia (in the ASEAN), together with Australia and New Zealand, in the Pacific Ocean, are generally considered closely competitive nations for various industries, in particular for Agriculture; Food and Beverage and Tourism. This study is conducted to measure and rank the market risk level of 10 industries/sectors for selected courtiers in the Asia Pacific region: Vietnam, Malaysia, Australia and New Zealand. Two periods are considered in market risk, including: (i) the GFC period (2007-2009); and (ii) the post-GFC period (2010-2016). The market risk level is measured using the parametric approach and the historical approach for both Value at Risk (VaR), the potential losses in the future over the given time period (day or month) at a given confidential level, and Conditional Value at Risk (CVaR), which is designed to estimate the risk of extreme loss. Findings from this study confirm that Vietnamese sectors are relatively riskier than their counterparts in Malaysia, Australia and New Zealand. In addition, market risk level across sectors in all countries has substantially reduced in the post-GFC period. Financials including Banks, Diversified Financials, and Insurance have been largely ignored from the Vietnamese Government’s focus. Interestingly, IT industry is considered very low risk in Vietnam whereas this sector belongs to a group of high market risk in Malaysia, Australia, and New Zealand. This study is then extended to measure and rank the credit risk level for all industries for Vietnam as the case study. Credit risk is generally defined as the risk that is determined on a credit requirement from the default. Findings from this empirical study indicate that Industrials, Energy and Consumer Discretionary sectors have had the worst ranking performance in relation to their credit risk. Utilities, Financials and IT have achieved a substantial improvement in the post-post GFC periods. In addition, this study also i LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] demonstrated an important link between market risk and credit risk, which can provide an important insight to develop for further issues integrating these aspects. With the ambition to be a financial hub in the Asia Pacific region in the regional integration and a modern industrial economy, a shift of the attention to this particular and important sector in Vietnam is the near future is strongly recommended. Key words: Market risk; Credit risk; Sectors; VaR; CVaR; DD; Vietnam; Malaysia, Australia, New Zealand ii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DECLARATION I hereby declare that the thesis entitled “Market risk versus credit risk of selected countries in the Trans-Pacific Partnership Agreement” written and submitted by me in fulfillment of the requirements for the degree of Master of Art in Development Economics to the Vietnam – Netherlands Programme. This is also my original work and conclusions drawn are based on the material collected by me. I further declare that this work has not been submitted to any other university for the award of any other degree, diploma or equivalent course. HCMC, December 2017 Quang Van Tuan ii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ACKNOWLEDGEMENTS First of all, I would like to express my gratitude to my supervisor Dr. Vo Hong Duc, for his knowledge, motivation, support and for providing me enormous, valuable opportunities. His guidance helped me at all the time of research and writing of this thesis, without him, this thesis would have never been completed. In addition, I would like to thank Prof. Nguyen Trong Hoai, Dr. Pham Khanh Nam, Dr. Truong Dang Thuy who have provided me the valuable knowledge in the first step of research. Furthermore, I would also like to thank all lecturers, staff and Mr. Pham Ngoc Thach at the Vietnam Netherlands Programme. Finally, I wish to express my greatest gratitude to my parents, my aunt and my younger sister for their unconditional encouragement, support and love on the way I have chosen. Quang Van Tuan Ho Chi Minh City, Vietnam iii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CONTENTS ACKNOWLEDGEMENTS . iv LIST OF TABLES . vi LIST OF FIGURES . The research objectives . A choice of the countries in the Asia Pacific Region in this study . Categories of risk . Value at Risk . The Historical method . The Monte Carlo simulation . The Variance-Covariance method . Comparison of VaR Methodologies . Limitations of VaR . Conditional Value at Risk . Distance to Default . KMV-Morton Model . 25 iv LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Steps in the KMV-Merton model . Empirical evidences on the market risk . Empirical evidences on credit risk . 31 METHEDOLOGY AND DATA . 31 Value at Risk . 31 Conditional Value at Risk . 32 Distance to Default . 34 Spearman Rank Correlation Test . Market Risk by VaR and CVaR Results . In the GFC period (2007 - 2009) . In the post-GFC (2010 – 2016) . Ranking Shifts in Vietnam . Credit Risk by Distance to Default Results for Vietnam . Market risk versus Credit risk outcomes . 48 CONCLUDING REMARKS AND POLICY IMPLICATIONS . The implications for practitioners and investors . The implications for Vietnamese government . The limitations and further research. 52 v LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF TABLES Table 1 Comparison of VaR methods . 20 Table 2 Matrix Variance-Covariance Calculation for a Two-Asset Portfoli . 33 Table 3 Spearman Rank Correlation Test . 35 Table 4 Sector Breakdown . 37 Table 5 Daily commodity market price movements in Vietnam and Malaysia (2007– 2016) . 39 Table 6 Daily commodity market price movements in Australia and New Zealand (2007–2016) . 40 Table 7 The level of market risk proxied by VaR using Parametric and Historical approaches for Vietnam, Malaysia, Australia and New Zealand in the GFC period (2007-2009) . 42 Table 8 The level of market risk proxied by CVaR using Parametric and Historical approaches for Vietnam, Malaysia, Australia and New Zealand in the GFC period (2007-2009) . 43 Table 9 The level of market risk proxied by VaR using Parametric and Historical approaches for Vietnam, Malaysia, Australia and New Zealand in the GFC period (2010-2016) . 38 Table 10 The level of market risk proxied by CVaR using Parametric and Historical approaches for Vietnam, Malaysia, Australia and New Zealand in the GFC period (2010-20016) . 39 Table 11 VaR Ranking Shifts in Vietnam . 41 Table 12 CVaR Ranking Shifts in Vietnam . 43 Table 13 DD Ranking Shifts in Vietnam . 44 Table 14 Market Risk proxied by Parametric and Credit Risk proxied by DD Comparison in post-GFC (2010 – 2016) . 46 Table 15 Market Risk proxied by Historical and Credit Risk proxied by DD Comparison in post-GFC (2010 – 2016) . 47 vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF FIGURES Figure 1 Distribution of daily returns of NASDAQ 100 – Ticker: QQQ . 17 Figure 2 Monte Carlo simulation 100 random trials . 18 Figure 3 Distribution of daily returns of NASDAQ 100 – Ticker: QQQ . 19 Figure 4 VaR, CVaR, Deviations. 22 Figure 5 VaR Values Changes in Vietnam . 41 Figure 6 CVaR Values Changes in Vietnam . 43 vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABBREVIATIONS Basel II Basel II Accord 2004: BIS revised capital adequacy framework CVaR Conditional Value at Risk: Value at risk on condition. DD Distance to Default: approach developed by KMV – Merton GICS Global Industry Classification Standard VaR Value at Risk vii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CHAPTER 1 INTRODUCTION 1. Problem statement In recent years, the global financial market has undergone a huge change. At the early stage of the 2000s, the European Union indicated an important inclination of the European financial markets. Moreover, the international crisis of 2007 - 2008, which was originated from the US, caused the negative effect on the global system. In addition, Duffie & Pan (1997) presented the idea to minimalize the loss by recognizing and calculating the risk, and certify the financial market and economy system securely. Vietnam has emerged as a new economic engine for the Southeast Asian region with many important industries. The three pillars contributing the most value to the Vietnamese economy over the last decade or so are agriculture, manufacturing, and food & beverage. Among these key pillars, for example, agriculture is a key industry, which has consistently contributed 20 percent to the national GDP in 2015.1 In addition, Vietnam becomes an official member of The Trans-Pacific Partnership (TPP) with 11 other countries including Australia, Brunei, Canada, Chile, Japan, Malaysia, Mexico, Peru, New Zealand, Singapore, and the United States. According to statistics,2 total gross domestic product (GDP) of the current TPP parties is approximately $28 trillion, comprises 40 percent of global GDP and one third of world trade. TPP members account for 11.3 percent of world population and 25.9 per cent world trade. Even though the full TPP Agreement is dead under the water after the US Present Donald Trump walked away from his predecessor Barack Obama’s commitment. A different version of TPP, or to be called the Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP), may be formed without the US presence. This new CPTPP agreement will bring both opportunities and challenges for Vietnam in the future. In order to maximize the potential benefits from this new partnership, it is time to recognize the important role of sectorial risk, in particular, for key sectors (industries) relatively to 1 https://www.aspx?tabid=621&ItemID=15507 2 http://www.com/interactive/2016/business/tpp-explained-what-is-trans-pacific-partnership.html 8 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] similar sectors from other members. In addition, the so-called Asia-Pacific region has emerged as the economic and political powerhouse for the last decade or so. It is time for Vietnam to go beyond the borders of the ASEAN. The common market has been getting larger and larger and competition has been becoming more challenging. Malaysia and Thailand are no longer the only competitors for certain sectors in Vietnam. It is time for Vietnam, as well as other identical ASEAN nations including Thailand and Malaysia, to recognize and prepare a response for competition from other countries, who are not the members of the ASEAN, from the Asia-Pacific region, in particular for Australia and New Zealand. Risks may subsist in every movement of life and risk estimation is the essential activity. Moreover, this movement may support the lenders forecasting and avoiding bad debts. In business activities, risk may arise from various sources: the volatility of the business environment; business cycle, changes in government policies and especially in the financial markets. In the event, a number of companies passively accept the risk. However, others attempt to manage risk by utilizing the proactive methods. Either of circumstances, risk should be carefully monitored because of its potentially harmful effects Jorion (2007).