Luận văn thạc sĩ ueh phát triển các công cụ phái sinh tiền tệ tại ngân hàng tmcp xuất nhập khẩu việt nam

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh phát triển các công cụ phái sinh tiền tệ tại ngân hàng tmcp xuất nhập khẩu việt nam, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn

• Tác giả: Nguyễn Thị Bích Anh
• Người hướng dẫn: TS. Thân Thị Thu Thủy
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính - Ngân Hàng
• Đề tài: Phát Triển Các Công Cụ Phái Sinh Tiền Tệ Tại Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2012
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Phát Triển Công Cụ Phái Sinh Tiền Tệ

Công cụ phái sinh tiền tệ đã trở thành một phần quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Chúng không chỉ giúp các ngân hàng quản lý rủi ro mà còn tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn. Tại Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam, việc phát triển các công cụ này là cần thiết để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường. Sự phát triển này không chỉ giúp ngân hàng tăng cường khả năng cạnh tranh mà còn hỗ trợ doanh nghiệp trong việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

1.1. Khái Niệm Về Công Cụ Phái Sinh Tiền Tệ

Công cụ phái sinh tiền tệ là các hợp đồng tài chính có giá trị phụ thuộc vào giá trị của tài sản cơ sở như tỷ giá, lãi suất. Chúng bao gồm hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi và hợp đồng quyền chọn. Những công cụ này giúp các ngân hàng và doanh nghiệp quản lý rủi ro hiệu quả hơn.

1.2. Vai Trò Của Công Cụ Phái Sinh Trong Ngân Hàng

Công cụ phái sinh đóng vai trò quan trọng trong việc bảo vệ ngân hàng khỏi rủi ro tỷ giá và lãi suất. Chúng giúp ngân hàng duy trì tính thanh khoản và ổn định tài chính, đồng thời tạo ra cơ hội đầu tư cho khách hàng.

II. Thách Thức Trong Phát Triển Công Cụ Phái Sinh Tiền Tệ

Mặc dù có nhiều lợi ích, việc phát triển công cụ phái sinh tiền tệ tại Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam cũng gặp phải nhiều thách thức. Những thách thức này bao gồm sự thiếu hụt kiến thức về công cụ phái sinh, rủi ro tín dụng và sự biến động của thị trường tài chính. Để vượt qua những thách thức này, ngân hàng cần có chiến lược rõ ràng và các biện pháp cụ thể.

2.1. Thiếu Kiến Thức Về Công Cụ Phái Sinh

Nhiều nhân viên ngân hàng và doanh nghiệp chưa có đủ kiến thức về công cụ phái sinh, dẫn đến việc sử dụng không hiệu quả. Đào tạo và nâng cao nhận thức là cần thiết để cải thiện tình hình này.

2.2. Rủi Ro Tín Dụng Trong Giao Dịch

Rủi ro tín dụng là một trong những thách thức lớn khi sử dụng công cụ phái sinh. Ngân hàng cần đánh giá kỹ lưỡng khả năng tài chính của đối tác trước khi thực hiện giao dịch.

III. Phương Pháp Phát Triển Công Cụ Phái Sinh Tiền Tệ

Để phát triển công cụ phái sinh tiền tệ, Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam cần áp dụng các phương pháp hiệu quả. Những phương pháp này bao gồm cải tiến quy trình giao dịch, nâng cao chất lượng dịch vụ và tăng cường đào tạo cho nhân viên. Việc áp dụng công nghệ hiện đại cũng sẽ giúp ngân hàng tối ưu hóa hoạt động của mình.

3.1. Cải Tiến Quy Trình Giao Dịch

Cải tiến quy trình giao dịch giúp tăng cường hiệu quả và giảm thiểu rủi ro. Ngân hàng cần xây dựng quy trình rõ ràng và minh bạch để thu hút khách hàng.

3.2. Đào Tạo Nhân Viên Về Công Cụ Phái Sinh

Đào tạo nhân viên là yếu tố quan trọng để nâng cao năng lực sử dụng công cụ phái sinh. Ngân hàng cần tổ chức các khóa học và hội thảo để cập nhật kiến thức cho nhân viên.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Công Cụ Phái Sinh Tại Ngân Hàng

Việc áp dụng công cụ phái sinh tại Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam đã mang lại nhiều kết quả tích cực. Ngân hàng đã sử dụng các công cụ này để bảo vệ mình khỏi rủi ro tỷ giá và lãi suất, đồng thời tạo ra lợi nhuận từ các giao dịch. Những ứng dụng này không chỉ giúp ngân hàng ổn định tài chính mà còn hỗ trợ khách hàng trong việc quản lý rủi ro.

4.1. Kết Quả Từ Việc Sử Dụng Hợp Đồng Kỳ Hạn

Hợp đồng kỳ hạn đã giúp ngân hàng và khách hàng bảo vệ giá trị tài sản của mình trước những biến động của thị trường. Điều này tạo ra sự yên tâm cho các doanh nghiệp khi tham gia giao dịch.

4.2. Lợi Ích Từ Hợp Đồng Hoán Đổi

Hợp đồng hoán đổi giúp ngân hàng tối ưu hóa chi phí tài chính và giảm thiểu rủi ro. Việc sử dụng hợp đồng này đã mang lại lợi ích lớn cho ngân hàng trong việc quản lý tài sản.

V. Kết Luận Về Phát Triển Công Cụ Phái Sinh Tiền Tệ

Phát triển công cụ phái sinh tiền tệ tại Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam là một bước đi quan trọng trong việc nâng cao năng lực cạnh tranh và quản lý rủi ro. Ngân hàng cần tiếp tục cải tiến và mở rộng các công cụ này để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường. Tương lai của công cụ phái sinh tại ngân hàng sẽ phụ thuộc vào khả năng thích ứng và đổi mới của ngân hàng trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu.

5.1. Triển Vọng Tương Lai Của Công Cụ Phái Sinh

Công cụ phái sinh sẽ tiếp tục phát triển và trở thành một phần không thể thiếu trong chiến lược tài chính của ngân hàng. Sự đổi mới và sáng tạo sẽ là chìa khóa để ngân hàng thành công.

5.2. Đề Xuất Chính Sách Phát Triển

Ngân hàng cần xây dựng các chính sách phát triển rõ ràng và cụ thể để thúc đẩy việc sử dụng công cụ phái sinh. Điều này sẽ giúp ngân hàng nâng cao hiệu quả hoạt động và tăng cường sự tin tưởng từ khách hàng.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam chuyển đổi từ cơ chế kế hoạch tập trung sang cơ chế thị trường và hội nhập sâu rộng với nền kinh tế thế giới, thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường ngoại hối, đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định cung cầu ngoại tệ và bảo vệ rủi ro tỷ giá. Từ năm 2008 đến 2011, tỷ giá USD/VND có nhiều biến động phức tạp với biên độ dao động mở rộng từ ±0,1% lên đến ±3%, thậm chí có thời điểm tỷ giá tự do vượt mức 21.000 VND/USD, gây áp lực lớn lên doanh nghiệp và ngân hàng. Trong bối cảnh đó, việc phát triển các công cụ phái sinh tiền tệ như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi và quyền chọn tiền tệ trở nên cấp thiết nhằm giúp các tổ chức tài chính và doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro tỷ giá, nâng cao hiệu quả kinh doanh.

Luận văn tập trung nghiên cứu thực trạng phát triển các công cụ phái sinh tiền tệ tại Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam (Eximbank) trong giai đoạn từ năm 2003 đến 2011, phân tích các tồn tại, nguyên nhân và đề xuất giải pháp phát triển phù hợp. Mục tiêu cụ thể là đánh giá sự phát triển các công cụ phái sinh, rút ra bài học kinh nghiệm từ các ngân hàng lớn trên thế giới như Mỹ, Natixis, HSBC, đồng thời đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao năng lực kinh doanh và quản lý rủi ro tại Eximbank. Nghiên cứu có phạm vi tập trung vào hoạt động của Eximbank tại Việt Nam, với dữ liệu thu thập từ báo cáo giao dịch, quy định pháp lý và khảo sát khách hàng doanh nghiệp.

Việc phát triển công cụ phái sinh tiền tệ không chỉ giúp ngân hàng tăng thu nhập từ phí giao dịch và kinh doanh chênh lệch giá mà còn hỗ trợ doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro tỷ giá, góp phần ổn định thị trường ngoại hối và thúc đẩy sự phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên các lý thuyết và mô hình nghiên cứu về công cụ phái sinh tiền tệ, bao gồm:

• Lý thuyết công cụ phái sinh: Công cụ phái sinh là các hợp đồng tài chính có giá trị phụ thuộc vào tài sản cơ sở như tỷ giá, lãi suất, cổ phiếu. Các công cụ chính gồm hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi và quyền chọn tiền tệ. Chức năng chính là phòng ngừa rủi ro, đầu cơ và tạo kênh thông tin hiệu quả cho thị trường.

• Mô hình định giá công cụ phái sinh: Áp dụng các công thức tính tỷ giá kỳ hạn và hoán đổi dựa trên tỷ giá giao ngay, lãi suất nội tệ và ngoại tệ, kỳ hạn hợp đồng. Ví dụ, tỷ giá kỳ hạn được tính theo công thức $$F_0 = S_0 + S_0(r - q)T$$, trong đó $S_0$ là tỷ giá giao ngay, $r$ và $q$ là lãi suất nội tệ và ngoại tệ, $T$ là thời gian đến hạn.

• Khái niệm chính:

  • Hợp đồng kỳ hạn tiền tệ: Thỏa thuận mua bán ngoại tệ tại một thời điểm tương lai với tỷ giá cố định.
  • Hợp đồng hoán đổi: Trao đổi dòng tiền hoặc vốn gốc và lãi suất giữa hai bên, gồm hoán đổi tiền tệ và hoán đổi lãi suất.
  • Hợp đồng quyền chọn tiền tệ: Quyền (không bắt buộc) mua hoặc bán ngoại tệ tại tỷ giá đã thỏa thuận trong tương lai, với phí quyền chọn trả trước.
  • Rủi ro và lợi ích: Công cụ phái sinh giúp phân tán rủi ro tỷ giá, lãi suất nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro mất cân bằng ngoại tệ, rủi ro tín dụng và rủi ro hệ thống.

Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng phương pháp kết hợp lý thuyết với thực tiễn, bao gồm:

• Nguồn dữ liệu: Thu thập số liệu từ báo cáo giao dịch của Eximbank giai đoạn 2003-2011, các văn bản pháp luật của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, báo cáo hoạt động phái sinh của các ngân hàng Mỹ, Natixis, HSBC, cùng các khảo sát nhận thức và sử dụng công cụ phái sinh của doanh nghiệp.

• Phương pháp phân tích:

  • Phân tích định lượng số liệu giao dịch, giá trị hợp đồng, số lượng khách hàng và tổ chức tín dụng tham gia.
  • So sánh biến động tỷ giá và ảnh hưởng đến nhu cầu sử dụng công cụ phái sinh.
  • Phân tích SWOT để đánh giá điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức trong phát triển công cụ phái sinh tại Eximbank.
  • So sánh kinh nghiệm phát triển công cụ phái sinh tại các ngân hàng lớn trên thế giới để rút ra bài học phù hợp.

• Timeline nghiên cứu: Nghiên cứu tập trung vào giai đoạn 2003-2011, trong đó có phân tích chi tiết diễn biến tỷ giá USD/VND từ 2007 đến 2011 và sự phát triển các công cụ phái sinh tại Eximbank trong cùng thời kỳ.

• Cỡ mẫu và chọn mẫu: Khảo sát được thực hiện với các doanh nghiệp khách hàng của Eximbank, bao gồm cả những doanh nghiệp có CFO và không có CFO, nhằm đánh giá mức độ nhận thức và sử dụng công cụ phái sinh tiền tệ.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Sự phát triển các công cụ phái sinh tại Eximbank: Từ năm 2003 đến 2009, số lượng khách hàng giao dịch hợp đồng kỳ hạn tăng từ 33 lên 334, tăng hơn 10 lần; giá trị giao dịch cũng tăng mạnh, đạt đỉnh vào năm 2009. Tuy nhiên, năm 2010 và 2011 số lượng khách hàng và giá trị giao dịch có xu hướng giảm nhẹ do ảnh hưởng của biến động tỷ giá và thị trường.

2. Diễn biến tỷ giá USD/VND và tác động đến nhu cầu công cụ phái sinh: Tỷ giá USD/VND có biên độ dao động mở rộng từ ±0,1% năm 1999 lên đến ±3% năm 2008, với các đợt phá giá tiền đồng năm 2010 và 2011 lần lượt 5,45% và 9,3%. Biến động này làm tăng nhu cầu sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, đặc biệt là hợp đồng kỳ hạn và hoán đổi tiền tệ.

3. Nhận thức và sử dụng công cụ phái sinh của doanh nghiệp: Khoảng 60% doanh nghiệp khảo sát có nhận thức về công cụ phái sinh tiền tệ, trong đó 40% đã từng sử dụng ít nhất một loại công cụ phái sinh. Tuy nhiên, mức độ sử dụng thường xuyên còn thấp, chỉ khoảng 25%, do hạn chế về kiến thức, công nghệ và quy định pháp lý.

4. Rủi ro và hạn chế trong phát triển công cụ phái sinh tại Eximbank: Ngân hàng gặp khó khăn trong việc kiểm soát rủi ro tín dụng và rủi ro thị trường do thiếu các quy định pháp lý chặt chẽ và công nghệ xử lý giao dịch trực tuyến chưa hoàn thiện. Ngoài ra, doanh nghiệp còn hạn chế về nhân lực chuyên môn và thiết bị quản lý rủi ro.

Thảo luận kết quả

Sự phát triển công cụ phái sinh tại Eximbank phản ánh xu hướng chung của thị trường tài chính Việt Nam trong giai đoạn hội nhập và biến động tỷ giá mạnh. Việc tăng số lượng khách hàng giao dịch và giá trị hợp đồng cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá ngày càng cao. Tuy nhiên, sự giảm sút giao dịch trong những năm gần đây cho thấy các yếu tố như biến động tỷ giá quá lớn, thiếu minh bạch thông tin và hạn chế về công nghệ đã ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển.

So sánh với các ngân hàng lớn tại Mỹ, Natixis và HSBC, có thể thấy các ngân hàng này đã xây dựng hệ thống giao dịch trực tuyến hiện đại, quy trình kiểm soát rủi ro chặt chẽ và đa dạng hóa sản phẩm phái sinh, từ đó nâng cao tính thanh khoản và thu hút khách hàng. Trong khi đó, Eximbank và các ngân hàng Việt Nam còn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, cần học hỏi kinh nghiệm để hoàn thiện hệ thống.

Việc áp dụng các quy định pháp luật của Ngân hàng Nhà nước về tỷ giá, ký quỹ và giới hạn giao dịch là cần thiết để giảm thiểu rủi ro. Đồng thời, nâng cao nhận thức và đào tạo nhân sự cho doanh nghiệp và ngân hàng sẽ giúp tăng cường hiệu quả sử dụng công cụ phái sinh. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ diễn biến tỷ giá USD/VND, bảng thống kê số lượng và giá trị giao dịch công cụ phái sinh qua các năm, cũng như biểu đồ phân bố mức độ sử dụng công cụ phái sinh của doanh nghiệp.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Xây dựng chiến lược kinh doanh công cụ phái sinh cụ thể: Eximbank cần phát triển chiến lược kinh doanh cho từng loại công cụ phái sinh và phân nhóm khách hàng mục tiêu, nhằm tăng tính hiệu quả và phù hợp với nhu cầu thị trường trong vòng 1-2 năm tới.

2. Cải tiến và đa dạng hóa sản phẩm phái sinh: Nâng cấp các công cụ phái sinh hiện có, phát triển thêm các sản phẩm mới như quyền chọn phí bằng 0, hợp đồng hoán đổi lãi suất linh hoạt để đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng, dự kiến thực hiện trong 2 năm.

3. Đầu tư công nghệ và phần mềm giao dịch trực tuyến: Trang bị hệ thống phần mềm xử lý giao dịch trực tuyến hiện đại, cho phép cập nhật tỷ giá liên tục và kiểm soát rủi ro tự động, nhằm nâng cao tính minh bạch và hiệu quả giao dịch trong vòng 1 năm.

4. Đào tạo và bồi dưỡng nhân sự chuyên môn: Tổ chức các khóa đào tạo nghiệp vụ công cụ phái sinh cho nhân viên ngân hàng và doanh nghiệp, nâng cao năng lực phân tích và quản lý rủi ro, thực hiện liên tục hàng năm.

5. Hoàn thiện khung pháp lý và phối hợp với cơ quan quản lý: Đề xuất cơ quan quản lý nhà nước hoàn thiện các văn bản pháp luật liên quan đến công cụ phái sinh, quy định rõ ràng về ký quỹ, kiểm soát rủi ro và minh bạch thông tin, đồng thời phổ biến rộng rãi kiến thức cho các thành phần tham gia thị trường.

6. Tăng cường quảng bá và tiếp thị sản phẩm: Mở rộng các hoạt động quảng bá, giới thiệu công cụ phái sinh qua các kênh truyền thông và hội thảo chuyên ngành để nâng cao nhận thức và thu hút khách hàng mới trong vòng 1-2 năm.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng: Giúp các ngân hàng hiểu rõ hơn về các công cụ phái sinh tiền tệ, từ đó xây dựng chiến lược phát triển sản phẩm, quản lý rủi ro và nâng cao hiệu quả kinh doanh ngoại hối.

2. Doanh nghiệp xuất nhập khẩu và doanh nghiệp có giao dịch ngoại tệ: Cung cấp kiến thức về cách sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, giúp doanh nghiệp giảm thiểu thiệt hại và tối ưu hóa chi phí tài chính.

3. Cơ quan quản lý nhà nước và chính sách: Hỗ trợ các cơ quan hoạch định chính sách trong việc hoàn thiện khung pháp lý, giám sát và kiểm soát thị trường công cụ phái sinh nhằm đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững của thị trường tài chính.

4. Các nhà nghiên cứu và học viên chuyên ngành tài chính-ngân hàng: Cung cấp tài liệu tham khảo chuyên sâu về lý thuyết, thực trạng và giải pháp phát triển công cụ phái sinh tiền tệ tại Việt Nam, phục vụ cho nghiên cứu và học tập.

Câu

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Tổng quan về công cụ phái sinh tiền tệ. Chương 2: Thực trạng phát triển các công cụ phái sinh tiền tệ tại Ngân hàng TMCP XNK VN. Chương 3: Giải pháp phát triển các công cụ phái sinh tiền tệ tại Ngân hàng TMCP XNK VN. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 Công cụ phái sinh bắt nguồn từ hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng giao sau.

Từ thời nguyên thủy thì năng suất ngành nông nghiệp tăng cao làm cho công cụ đầu ra dư thừa, tiêu thụ hàng hóa rất khó khăn có nguy cơ giảm giá là điều tất yếu. Những người nông dân không muốn vụ mùa thu hoạch sắp tới bị giảm giá và những thương gia cũng sợ rủi ro về giá nên cả hai bên đã thỏa thuận một mức giá trong tương lai được xác định tại thời điểm hiện tại. Sau này, phát triển thêm công cụ quyền chọn và công cụ hoán đổi. Giao dịch đầu tiên của thị trường quyền chọn bán và quyền chọn mua bắt đầu ở Châu Âu và Mỹ từ thế kỷ 18.

Những năm đầu thị trường quyền chọn hoạt động thất bại vì phát sinh tình trạng tham nhũng. Một trong những người liên quan là nhà môi giới có quyền chọn về một loại cổ phiếu nhất định đã ăn hối lộ để giới thiệu cổ phiếu cho khách hàng của họ. Do đó, vào đầu năm 1970 một nhóm công ty đã thành lập Hiệp hội những nhà môi giới và kinh doanh quyền chọn, theo đó các nhà kinh doanh thực hiện giao dịch không gặp nhau trên sàn và các giao dịch không cần tuân theo tiêu chuẩn về công cụ: thị trường hoạt động theo cách này gọi là thị trường phi tập trung (OTC). Năm 1973, tại thị trường Chicago Board Exchange (CBOE) đã bắt đầu giao dịch quyền chọn cổ phiếu.

Kể từ đó, thị trường quyền chọn đã phát triển mạnh mẽ, với việc tạo ra các trao đổi mới và nhiều loại hợp đồng quyền chọn mới. Những hợp đồng quyền chọn có tài sản cơ sở khác nhau từ cổ phiếu và trái phiếu, ngoại tệ, chỉ số chứng khoán, đến các quyền chọn trên hợp đồng. Chỉ sau một gian ngắn được giao dịch, quyền chọn đã được phép giao dịch trên tất cả các thị trường lớn như American Stock Exchange, Philadelphia Stock Exchange, Midwest Stock Exchange Pacific Stock Exchange; London Internatrional Financial Futures Exchange – LIFEE. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 2 Công cụ phái sinh là những công cụ được phát hành trên cơ sở những công cụ đã có nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hay tạo ra lợi nhuận.

Giá trị của công cụ phái sinh bắt nguồn từ một số công cụ cơ sở khác như tỷ giá, cổ phiếu, trái phiếu, chỉ số chứng khoán, lãi suất, tiền tệ…. - Là một công cụ phòng ngừa các loại rủi ro như rủi ro về lãi suất, rủi ro về tỷ giá hối đoái, rủi ro về giá cả. Vì thị trường phái sinh cho phép chuyển giao rủi ro từ những người muốn an toàn cho những người sẵn sàng chấp nhận rủi ro, phân phối lại rủi ro phù hợp với năng lực của từng thành phần tham gia. Sự cần thiết về phòng ngừa rủi ro là tất yếu cho tất cả các đối tượng kinh tế vì đảm bảo giá trị của chính đối tượng đó không bị sụt giảm khi tham gia kinh doanh.

- Là một công cụ đầu tư tài chính kinh doanh kiếm lời với chi phí bỏ ra thấp. Đây là một vai trò hết sức quan trọng: vì thông thường khi kinh doanh thì nhà đầu cơ phải bỏ ra số vốn lớn để mua hàng hóa rồi bán đi kiếm lời từ chênh lệch giá mua và giá bán; nhưng điểm khác biệt của công cụ phái sinh là người đầu cơ không cần bỏ ra đầy đủ số tiền như đã ký kết trong hợp đồng để bảo đảm cho việc thực hiện nghĩa vụ trong tương lai, thay vào đó là đóng tiền ký quỹ hay phí cho mỗi lần giao dịch. Các Sở giao dịch buộc những người tham gia đóng tiền ký quỹ/phí giao dịch và quy định cụ thể mức duy trì tài khoản ký quỹ tối thiểu/phí giao dịch cho mỗi công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro. - Là kênh thông tin hiệu quả hình thành giá: Các thị trường phái sinh là công cụ phát sinh trong tương lai nhưng xác định giá tại thời điểm hiện tại khi ký kết hợp đồng.

Do đó, những thông tin được cung cấp trên thị trường phái sinh dù trực tiếp hay gián tiếp đều góp phần hình thành giá giao ngay trong tương lai một cách có hiệu quả mà những người tham gia thị trường có thể chốt lại trong giới hạn chấp nhận thay vì chấp nhận bất ổn của giá giao ngay trong tương lai. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 3 Các đối tượng tham gia vào thị trường phái sinh là: nhà bảo hộ, nhà đầu cơ và nhà kinh doanh chênh lệch giá. Nguồn gốc hình thành công cụ phái sinh là để đáp ứng nhu cầu bảo hộ giá. Nên mục đích của nhà bảo hộ là muốn chốt mức giá đảm bảo cho công cụ của mình không bị giảm giá trong tương lai.

Người nông dân muốn chốt mức giá đảm bảo cho các công cụ thu hoạch, còn nhà thương buôn thì muốn chốt mức giá mà muốn thanh toán cho công cụ. Trong khi các nhà bảo hộ muốn tránh tác động ngược của giá đối với tài sản thì các nhà đầu cơ mong muốn thực hiện mua bán trên thị trường, họ đánh cược giá sẽ lên hoặc giá sẽ xuống. Đây là nhà kinh doanh chênh lệch trên hai hay nhiều thị trường. Việc kinh doanh chênh lệch giá không tồn tại lâu dài, vì khi thị trường có chênh lệch giá thì cung cầu tiền tệ sẽ từ từ điều chỉnh về điểm cân bằng đến khi không còn tồn tại chênh lệch giá.

Hợp đồng kỳ hạn tiền tệ là một hợp đồng đàm phán giữa hai bên trong việc cung cấp một lượng ngoại tệ tại một thời gian nhất định trong tương lai với một mức giá nhất định được cố định tại thời điểm ký hợp đồng. Ngày xác định tương lai ở đây phải cách ngày ký kết hợp đồng nhiều hơn 2 ngày làm việc, nếu không giao dịch sẽ trở thành giao dịch giao ngay. - Hợp đồng kỳ hạn được thiết kế linh hoạt để đáp ứng nhu cầu của cả 2 bên về quy mô giao dịch, ngày giao kỳ hạn, không được tiêu chuẩn hóa về số lượng, ngày LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 4 đáo hạn chung, mang tính chất thỏa thuận giữa các đối tác. Tạo sự linh hoạt cho 2 bên tham gia, cho phép thị trường thích ứng nhanh chóng với các thay đổi trong nhu cầu của 2 bên.

- Tại thời điểm ký kết hợp đồng kỳ hạn, không hề có sự trao đổi tài sản cơ sở hay thanh toán tiền. - Hoạt động thanh toán xảy ra trong tương lai tại thời điểm xác định trong hợp đồng. Vào lúc đó, hai bên thỏa thuận hợp đồng buộc phải thực hiện nghĩa vụ mua bán theo mức giá đã xác định, bất chấp giá thị trường lúc đó là bao nhiêu. - Thông thường, hợp đồng kỳ hạn có các kỳ hạn 1 tháng, 2 tháng, 3 tháng, 6 tháng tới 1 năm.

Tuy nhiên, 2 bên giao dịch có thể thỏa thuận một kỳ hạn nào đó phù hợp với cả hai; trong thực tế cũng có thể có kỳ hạn dài hơn 1 năm. - Đối tượng cung cấp hợp đồng kỳ hạn thường là ngân hàng chịu rủi ro tín dụng của đối tác tham gia hợp đồng. Trong một số trường hợp, ngân hàng có thể yêu cầu các khách hàng ký quỹ ban đầu để đoán chắc rằng khách hàng sẽ thực hiện nghĩa vụ. Trong một số trường hợp khác, ngân hàng có thể có niềm tin hoàn toàn vào khách hàng và không yêu cầu ký quỹ.

Mục đích ký quỹ một phần giảm bớt rủi ro cho ngân hàng, một phần thúc đẩy khách hàng có trách nhiệm thực hiện hợp đồng. - Giá kỳ hạn Công thức tính tỷ giá kỳ hạn: F0 = S0 + S0(r- q)T F 0 = S0 + P n Với T= 360 P = S0(r- q)T Trong đó F0 : tỷ giá kỳ hạn S0 : tỷ giá giao ngay r : lãi suất nội tệ q : lãi suất ngoại tệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 5 n : kỳ hạn của hợp đồng (n> 2 ngày) P : điểm kỳ hạn + Ý nghĩa: các nhà kinh doanh tiền tệ có thể thực hiện kinh doanh chênh lệch giá hay chốt mức giá tương lai tại thời điểm hiện tại để bảo hiểm rủi ro tỷ giá. + Các điều kiện để thực hiện kinh doanh chênh lệch giá sau: F0 = S0 + P : không kinh doanh chênh lệch giá F0 > S0 + P: điểm kỳ hạn dương, giá ngoại tệ trong tương lai sẽ tăng giá. Nên ta có thể tiến hành kinh doanh chênh lệch giá F0 < S0 + P : điểm kỳ hạn âm, giá ngoại tệ trong tương lai sẽ giảm giá.

Nên ta có thể tiến hành kinh doanh chênh lệch giá Hợp đồng hoán đổi là hợp đồng mà 2 bên hoán đổi dòng tiền tại các thời điểm định trước trong tương lai tuân theo các quy định đặt sẵn, bao gồm hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền tệ. - Hợp đồng hoán đổi được giao dịch trên thị trường phi tập trung (OTC), là do thỏa thuận của 2 bên. Hợp đồng hoán đổi thông thường được dàn xếp bởi các đơn vị tài chính. Để loại trừ rủi ro về lãi suất hoặc tỷ giá hối đoái, đơn vị tài chính sẽ tham gia vào thỏa thuận hoán đổi bù trừ với 2 bên đối tác trong cùng thời gian.

Trên thực tế, các tổ chức tài chính thường dự trữ hoán đổi. Điều này, có nghĩa là đơn vị tài chính tham gia thỏa thuận hoán đổi với 1 bên và sau đó bảo hộ rủi ro trên căn bản từng ngày trong khi cố gắng tìm đối tác muốn có vị thế hoán đổi ngược lại. - Hợp đồng hoán đổi tại thời điểm ký kết không có khoản thanh toán trước bằng tiền mặt từ một bên này cho bên kia; đến khi đáo hạn bắt buộc các bên phải thực hiện hợp đồng bất chấp tỷ giá trên thị trường giao ngay lúc đó như thế nào, nên rủi ro là một bên không thực hiện hợp đồng. - Hợp đồng hoán đổi có thể thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ của khách hàng tại thời điểm hiện tại và thời điểm tương lai.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.