Luận văn ThS UEH: Tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng

Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích ueh tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng thương mại việt nam, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất

• Tác giả: Trần Thị Cẩm Thạch
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Thùy Linh
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Tác Động Của Chính Sách Tiền Tệ Đến Tăng Trưởng Tín Dụng Của Các Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2019
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Kết cấu bài luận văn
• 1.6. Đóng góp, điểm mới của đề tài
• 1.7. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Chính sách tiền tệ
• 2.2. Khái niệm chính sách tiền tệ
• 2.3. Mục tiêu của chính sách tiền tệ
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng

Chính sách tiền tệ (CSTT) đóng vai trò quan trọng trong việc điều tiết nền kinh tế, đặc biệt là trong việc tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa CSTT và tăng trưởng tín dụng, từ đó làm rõ những tác động mà chính sách này mang lại cho hệ thống ngân hàng thương mại. Việc hiểu rõ tác động của CSTT sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách có những quyết định đúng đắn hơn trong việc điều hành nền kinh tế.

1.1. Khái niệm chính sách tiền tệ và tăng trưởng tín dụng

Chính sách tiền tệ là các quyết định của ngân hàng trung ương nhằm điều chỉnh lượng tiền trong lưu thông. Tăng trưởng tín dụng là sự gia tăng số lượng tiền cho vay của các ngân hàng thương mại. Hai khái niệm này có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế của quốc gia.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu tác động của CSTT

Nghiên cứu tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng giúp xác định các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định cho vay của ngân hàng. Điều này không chỉ có ý nghĩa lý thuyết mà còn mang lại giá trị thực tiễn cho các nhà quản lý ngân hàng trong việc xây dựng chiến lược kinh doanh.

II. Vấn đề và thách thức trong việc áp dụng chính sách tiền tệ

Việc áp dụng CSTT tại Việt Nam gặp nhiều thách thức, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu biến động. Các ngân hàng thương mại phải đối mặt với áp lực từ lạm phát, tỷ giá hối đoái và sự cạnh tranh từ các tổ chức tín dụng khác. Những vấn đề này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng.

2.1. Lạm phát và tác động đến tăng trưởng tín dụng

Lạm phát cao làm giảm sức mua của đồng tiền, từ đó ảnh hưởng đến khả năng cho vay của ngân hàng. Khi lạm phát tăng, ngân hàng thường phải thắt chặt tín dụng để kiểm soát rủi ro, dẫn đến giảm tăng trưởng tín dụng.

2.2. Tỷ giá hối đoái và sự ổn định của hệ thống ngân hàng

Tỷ giá hối đoái không ổn định có thể gây ra rủi ro cho các ngân hàng thương mại, đặc biệt là trong việc cho vay ngoại tệ. Sự biến động này có thể làm giảm lòng tin của khách hàng vào hệ thống ngân hàng, ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của chính sách tiền tệ

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp định lượng để phân tích dữ liệu từ báo cáo tài chính của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam. Các mô hình hồi quy như Pooled OLS, FEM, REM và GMM sẽ được áp dụng để làm rõ mối quan hệ giữa CSTT và tăng trưởng tín dụng.

3.1. Mô hình nghiên cứu và các biến số

Mô hình nghiên cứu sẽ bao gồm các biến độc lập như lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và các biến phụ thuộc như tăng trưởng tín dụng. Việc lựa chọn biến số phù hợp là rất quan trọng để đảm bảo tính chính xác của kết quả nghiên cứu.

3.2. Phương pháp thu thập và xử lý dữ liệu

Dữ liệu sẽ được thu thập từ báo cáo tài chính của 18 ngân hàng thương mại trong giai đoạn 2007-2017. Các phương pháp xử lý dữ liệu sẽ được áp dụng để đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của kết quả nghiên cứu.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy có sự tác động rõ rệt của CSTT đến tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam. Các yếu tố như lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và tình hình kinh tế vĩ mô đều có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định cho vay của ngân hàng.

4.1. Phân tích kết quả nghiên cứu

Kết quả hồi quy cho thấy lãi suất có tác động tiêu cực đến tăng trưởng tín dụng. Khi lãi suất tăng, ngân hàng sẽ hạn chế cho vay, dẫn đến giảm tăng trưởng tín dụng.

4.2. Ứng dụng kết quả nghiên cứu vào thực tiễn

Các nhà quản lý ngân hàng có thể sử dụng kết quả nghiên cứu này để điều chỉnh chính sách cho vay, từ đó tối ưu hóa hoạt động tín dụng và nâng cao hiệu quả kinh doanh.

V. Kết luận và hướng nghiên cứu tương lai

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng CSTT có tác động lớn đến tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều vấn đề cần được nghiên cứu sâu hơn, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang thay đổi nhanh chóng.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu khẳng định rằng chính sách tiền tệ có ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng tín dụng. Các ngân hàng cần linh hoạt trong việc điều chỉnh chính sách cho vay để thích ứng với biến động của CSTT.

5.2. Đề xuất hướng nghiên cứu mới

Nghiên cứu tiếp theo có thể xem xét tác động của các yếu tố bên ngoài như tình hình kinh tế thế giới đến chính sách tiền tệ và tăng trưởng tín dụng tại Việt Nam.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn 2007-2017, nền kinh tế Việt Nam trải qua nhiều biến động do tác động từ kinh tế thế giới và sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy cung tiền và tăng trưởng kinh tế. Theo báo cáo tài chính của 18 NHTM Việt Nam, tốc độ tăng trưởng tín dụng trung bình hàng năm đạt khoảng 25%, trong khi lãi suất liên ngân hàng biến động mạnh với độ lệch chuẩn 0.3841. Mục tiêu nghiên cứu nhằm xác định tác động của chính sách tiền tệ (CSTT) đến tăng trưởng tín dụng tại các NHTM Việt Nam, đồng thời phân tích ảnh hưởng của các đặc điểm ngân hàng như quy mô, thanh khoản và vốn chủ sở hữu. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào 18 NHTM trong giai đoạn 2007-2017, thời điểm Việt Nam chính thức gia nhập WTO và có nhiều thay đổi trong điều hành CSTT. Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho các nhà hoạch định chính sách và quản trị ngân hàng nhằm điều chỉnh chính sách phù hợp, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng hiệu quả.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên lý thuyết về chính sách tiền tệ và kênh truyền dẫn tín dụng của Bernanke và Gertler (1995), nhấn mạnh vai trò của ngân hàng trong việc truyền tải tác động của CSTT đến nền kinh tế thông qua hoạt động cho vay. Hai kênh chính được phân tích gồm kênh cho vay và kênh bảng cân đối kế toán. Các khái niệm chính bao gồm:

• Chính sách tiền tệ (CSTT): Là các quyết định của NHNN nhằm điều chỉnh lượng tiền cung ứng, lãi suất và tỷ giá để đạt mục tiêu ổn định giá cả, tăng trưởng kinh tế và tạo việc làm.
• Tăng trưởng tín dụng: Tỷ lệ phần trăm tăng dư nợ cho vay của ngân hàng so với năm trước, phản ánh khả năng mở rộng hoạt động tín dụng.
• Đặc điểm ngân hàng: Bao gồm quy mô (logarit tổng tài sản), tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản và tỷ lệ thanh khoản, ảnh hưởng đến khả năng phản ứng với thay đổi CSTT.
• Lãi suất liên ngân hàng: Đại diện cho mức độ thắt chặt hoặc nới lỏng CSTT, ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vốn và cung tín dụng.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng không cân bằng thu thập từ báo cáo tài chính của 18 NHTM Việt Nam trong giai đoạn 2007-2017, với tổng số quan sát là 180. Các biến số chính gồm tốc độ tăng trưởng tín dụng, lãi suất liên ngân hàng, tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát và các đặc điểm ngân hàng. Phương pháp phân tích bao gồm:

• Mô hình hồi quy dữ liệu bảng: Sử dụng Pooled OLS, Fixed Effects Model (FEM), Random Effects Model (REM) để kiểm tra tác động các biến độc lập đến tăng trưởng tín dụng.
• Kiểm định Hausman: Lựa chọn mô hình FEM phù hợp hơn so với REM dựa trên kết quả kiểm định với p-value = 0.
• Kiểm định Wooldridge và Wald: Phát hiện hiện tượng tự tương quan bậc nhất và phương sai thay đổi trong mô hình FEM.
• Ước lượng Feasible Generalized Least Squares (FGLS): Xử lý hiện tượng tự tương quan và phương sai thay đổi nhằm nâng cao độ tin cậy của mô hình.
• Phương pháp Generalized Method of Moments (GMM): Khắc phục vấn đề nội sinh và sử dụng biến trễ để ước lượng tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng, đồng thời kiểm định tính phù hợp của mô hình qua các kiểm định Arellano-Bond và Sargan-Hansen.

Quy trình nghiên cứu được thực hiện tuần tự từ xác lập mô hình, thu thập và xử lý dữ liệu, hồi quy và lựa chọn mô hình phù hợp, đến kiểm định và thảo luận kết quả.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng: Kết quả mô hình GMM cho thấy lãi suất liên ngân hàng (biến đại diện cho CSTT) có tác động ngược chiều với tăng trưởng tín dụng, phù hợp với giả thuyết lý thuyết. Cụ thể, khi lãi suất tăng 1%, tốc độ tăng trưởng tín dụng giảm tương ứng khoảng 0.87%, thể hiện sự thắt chặt CSTT làm giảm cung tín dụng.

2. Ảnh hưởng của đặc điểm ngân hàng: Quy mô ngân hàng và tỷ lệ vốn chủ sở hữu có tác động tích cực đến tăng trưởng tín dụng, với hệ số tương ứng khoảng 0.15 và 0.12, cho thấy các ngân hàng lớn và có vốn chủ sở hữu cao dễ dàng duy trì và mở rộng tín dụng hơn khi CSTT thay đổi. Ngược lại, tỷ lệ thanh khoản có tác động tiêu cực, phản ánh các ngân hàng có thanh khoản cao có xu hướng thận trọng hơn trong việc mở rộng tín dụng.

3. Tác động của các biến kinh tế vĩ mô: Tăng trưởng GDP có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê đến tăng trưởng tín dụng, với hệ số khoảng 0.09, trong khi tỷ lệ lạm phát có tác động tiêu cực, làm giảm tốc độ tăng trưởng tín dụng do chi phí vốn tăng cao và rủi ro tín dụng gia tăng.

4. Tính ổn định và phù hợp của mô hình: Các kiểm định Arellano-Bond và Sargan-Hansen cho thấy mô hình GMM được lựa chọn là phù hợp và không tồn tại vấn đề nội sinh nghiêm trọng, đảm bảo độ tin cậy của kết quả.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu khẳng định vai trò quan trọng của CSTT trong việc điều tiết tăng trưởng tín dụng tại các NHTM Việt Nam. Việc sử dụng lãi suất liên ngân hàng làm biến đại diện cho CSTT cho thấy sự nhạy cảm của tín dụng với chính sách tiền tệ, phù hợp với các nghiên cứu quốc tế và trong nước trước đây. Đặc điểm ngân hàng như quy mô và vốn chủ sở hữu đóng vai trò bảo vệ nguồn cung tín dụng trước các cú sốc CSTT, trong khi thanh khoản cao lại làm giảm sự linh hoạt trong mở rộng tín dụng. Tác động của các biến kinh tế vĩ mô như GDP và lạm phát cũng phù hợp với lý thuyết kinh tế vĩ mô, cho thấy sự liên kết chặt chẽ giữa môi trường kinh tế và hoạt động tín dụng ngân hàng. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ tương quan giữa lãi suất liên ngân hàng và tốc độ tăng trưởng tín dụng, cũng như bảng phân tích hồi quy chi tiết các biến số.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường linh hoạt trong điều hành CSTT: NHNN cần tiếp tục sử dụng linh hoạt các công cụ như lãi suất liên ngân hàng, tỷ lệ dự trữ bắt buộc để điều chỉnh cung tiền phù hợp với diễn biến kinh tế, nhằm kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng ổn định trong vòng 1-2 năm tới.

2. Khuyến khích các NHTM nâng cao vốn chủ sở hữu: Các ngân hàng nên tăng cường vốn tự có để nâng cao khả năng chống chịu với biến động CSTT, qua đó duy trì nguồn cung tín dụng ổn định, đặc biệt trong giai đoạn kinh tế có nhiều biến động.

3. Cải thiện quản lý thanh khoản: Các NHTM cần tối ưu hóa tỷ lệ thanh khoản để vừa đảm bảo an toàn tài chính vừa duy trì khả năng mở rộng tín dụng khi CSTT thay đổi, với mục tiêu cân bằng trong vòng 1 năm.

4. Phát triển các chính sách hỗ trợ tăng trưởng kinh tế: Chính phủ và NHNN cần phối hợp thúc đẩy tăng trưởng GDP bền vững, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp phát triển, từ đó tăng nhu cầu vay vốn và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.

Các giải pháp trên cần được thực hiện đồng bộ bởi NHNN, các NHTM và các cơ quan quản lý kinh tế nhằm đảm bảo hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ và phát triển hệ thống ngân hàng.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà hoạch định chính sách tiền tệ: Nghiên cứu cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng, giúp điều chỉnh chính sách phù hợp với đặc điểm ngân hàng và tình hình kinh tế.

2. Ban lãnh đạo các ngân hàng thương mại: Hiểu rõ ảnh hưởng của các đặc điểm ngân hàng đến khả năng ứng phó với CSTT, từ đó xây dựng chiến lược quản trị vốn, thanh khoản và mở rộng tín dụng hiệu quả.

3. Các nhà đầu tư và chuyên gia tài chính: Cung cấp thông tin về mối quan hệ giữa CSTT, tăng trưởng tín dụng và các yếu tố ngân hàng, hỗ trợ đánh giá rủi ro và cơ hội đầu tư trong lĩnh vực ngân hàng.

4. Giảng viên và sinh viên ngành Tài chính - Ngân hàng: Là tài liệu tham khảo khoa học giúp hiểu sâu về lý thuyết và thực tiễn tác động của CSTT đến hoạt động tín dụng ngân hàng tại Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Chính sách tiền tệ ảnh hưởng thế nào đến tăng trưởng tín dụng?
   CSTT tác động qua việc điều chỉnh lãi suất và cung tiền, khi lãi suất tăng sẽ làm giảm nhu cầu vay vốn, từ đó giảm tốc độ tăng trưởng tín dụng. Ví dụ, trong giai đoạn thắt chặt CSTT, tốc độ tăng trưởng tín dụng giảm khoảng 0.87% khi lãi suất liên ngân hàng tăng 1%.

2. Tại sao quy mô ngân hàng lại ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng?
   Ngân hàng lớn có khả năng huy động vốn đa dạng và quản lý rủi ro tốt hơn, giúp duy trì và mở rộng tín dụng hiệu quả hơn khi CSTT thay đổi. Các ngân hàng nhỏ thường chịu ảnh hưởng mạnh hơn do hạn chế về vốn và nguồn lực.

3. Tỷ lệ thanh khoản cao có phải là lợi thế cho ngân hàng?
   Thanh khoản cao giúp ngân hàng đảm bảo khả năng thanh toán nhưng cũng có thể làm giảm sự linh hoạt trong việc mở rộng tín dụng khi CSTT thay đổi, do ngân hàng ưu tiên giữ tài sản dễ thanh khoản hơn là cho vay.

4. Lạm phát ảnh hưởng như thế nào đến tín dụng ngân hàng?
   Lạm phát cao làm tăng chi phí vốn và rủi ro tín dụng, khiến ngân hàng thận trọng hơn trong việc cấp tín dụng, dẫn đến giảm tốc độ tăng trưởng tín dụng.

5. Phương pháp GMM có ưu điểm gì trong nghiên cứu này?
   GMM giúp xử lý vấn đề nội sinh và sử dụng biến trễ làm công cụ, từ đó cho kết quả ước lượng chính xác và tin cậy hơn so với các phương pháp hồi quy truyền thống trong phân tích dữ liệu bảng không cân bằng.

Kết luận

• Có sự tác động rõ rệt của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng thương mại Việt Nam trong giai đoạn 2007-2017.
• Đặc điểm ngân hàng như quy mô, vốn chủ sở hữu và thanh khoản ảnh hưởng đến mức độ phản ứng của tín dụng trước biến động CSTT.
• Các biến kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP và lạm phát cũng đóng vai trò quan trọng trong việc điều chỉnh tăng trưởng tín dụng.
• Mô hình GMM được lựa chọn là phù hợp và tin cậy để phân tích tác động CSTT đến tín dụng trong nghiên cứu này.
• Các nhà hoạch định chính sách và quản trị ngân hàng có thể sử dụng kết quả nghiên cứu để xây dựng các chính sách và chiến lược quản lý tín dụng hiệu quả hơn trong tương lai.

Cần tiếp tục nghiên cứu mở rộng phạm vi và thời gian, đồng thời phân tích sâu hơn về các công cụ CSTT khác và tác động của chúng đến các loại hình ngân hàng khác nhau. Các nhà quản lý ngân hàng và cơ quan chính sách nên áp dụng kết quả nghiên cứu để điều chỉnh chính sách tiền tệ linh hoạt, phù hợp với đặc điểm từng ngân hàng và tình hình kinh tế hiện tại.

Trích đoạn nội dung tài liệu

chương 1 này, tác giả đã giới thiệu tổng quát về toàn bộ bài nghiên cứu. Qua đó, cũng nhận thấy được ý nghĩa quan trọng của chính sách tiền tệ trong việc điều tiết, kiểm soát và tác động đến tăng trưởng tín dụng như thế nào. Tác giả tiến hành nghiên cứu này với mong muốn tìm ra những bằng chứng thực nghiệm về sự tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng, từ đó đưa ra một số kiến nghị cho các nhà hoạch định tài chính có thể tham khảo thêm để quản trị ngân hàng một cách hiệu quả hơn. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 6 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY Chương này sẽ trình bày tổng quan về lý thuyết liên quan tới chính sách tiền tệ và tăng trưởng tín dụng và sự tác động của chính sách tiền tệ đối với tăng trưởng tín dụng.

Bên cạnh đó, chương này sẽ sơ lược một số nghiên cứu thực nghiệm trước đây trong và ngoài nước để làm rõ vấn đề cần nghiên cứu. Từ cơ sở đó, tác giả xây dựng và lựa chọn các giả thuyết phù hợp với bài nghiên cứu. Chính sách tiền tệ 2. Khái niệm chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ là một bộ phận trong tổng thể hệ thống chính sách kinh tế nhằm thực hiện việc quản lý vĩ mô đối với nền kinh tế qua đó đạt được những mục tiêu kinh tế - xã hội trong từng giai đoạn phát triển nhất định của đất nước.

NHNN thực hiện Chính sách tiền tệ bằng cách thay đổi lượng tiền trong lưu thông hay mức lãi suất ngắn hạn danh nghĩa từ đó gây nên những thay đổi trong các biến kinh tế vĩ mô bằng các kênh truyền dẫn như kênh lãi suất, kênh tỷ giá, giá tài sản, kênh tín dụng, kênh tiền tệ…( Mishkin, 1995) Theo Điều 3 luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, “Chính sách tiền tệ quốc gia là các quyết định về tiền tệ ở tầm quốc gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm quyết định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu hiện bằng chỉ tiêu lạm phát, quyết định sử dụng các công cụ và biện pháp để thực hiện mục tiêu đề ra”. Với định nghĩa này chúng ta hiểu rằng, chính sách tiền tệ phải là chính sách ở cấp độ vĩ mô mang tính quốc gia, hướng đến các mục tiêu kinh tế vĩ mô như ổn định giá cả, kiểm soát lạm phát, tiêu dùng và tăng trưởng. Mục tiêu của chính sách tiền tệ Tùy thuộc vào tính chất đặc thù cũng như tình hình kinh tế, trong mỗi giai đoạn, mỗi quốc gia đều có một CSTT riêng. Tuy nhiên, CSTT ở các quốc gia đều theo đuổi mục tiêu cuối cùng là điều chỉnh lượng tiền cung ứng nhằm đạt mục tiêu ổn định giá trị tiền tệ, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế; tạo công ăn việc làm, LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 7 đảm bảo an sinh xã hội.

Các mục tiêu cuối cùng này thường khó có thể đạt được một cách trực tiếp và ngay lập tức, mà nó thường được đặt ra trong dài hạn với tính chất vĩ mô và mang tầm chiến lược trong một thời kỳ phát triển. Do đó, để đạt được các mục tiêu cuối cùng, hầu hết các quốc gia trên thế giới đều đặt ra các mục tiêu trung gian và mang tính ngắn hạn. Ổn định giá trị đối nội của đồng tiền trên cơ sở kiểm soát lạm phát Kiểm soát và duy trì lạm phát ở mức có thể chấp nhận được là mục tiêu đặt ra cho CSTT của mỗi quốc gia trong mỗi thời kỳ. Kiểm soát lạm phát được biểu hiện trước hết là ổn định giá trị đối nội của đồng tiền, tức là sức mua của đồng tiền đối với hàng hóa và dịch vụ trên thị trường trong nước.

Bằng việc sử dụng phù hợp các công cụ CSTT như lãi suất, dự trữ bắt buộc, hạn mức tín dụng. NHNN có thể kiểm soát được lạm phát thông qua việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng trong nền kinh tế. Khi có dấu hiệu lạm phát tăng cao, giá cả không còn phản ánh đúng giá trị của hàng hóa, đồng nội tệ mất giá. NHNN sẽ điều hành các công cụ CSTT theo hướng thắt chặt, như: tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất tái cấp vốn cho các NHTM.

để thu hẹp lượng tiền trong lưu thông, giảm bớt áp lực gia tăng lạm phát và ngược lại. Ổn định giá trị đối ngoại của đồng tiền trên cơ sở cân bằng thanh toán quốc tế và ổn định tỷ giá hối đoái Giá trị đối ngoại của đồng tiền được biểu hiện thông qua tỷ giá hối đoái – đại lượng so sánh về mặt giá trị giữa đồng tiền trong nước với một đồng tiền nước ngoài. Khi ấn định tỷ giá thấp đồng nghĩa với việc nâng giá trị đồng tiền nội địa so với đồng tiền ngoại tệ. Với tỷ giá hối đoái thấp, giá hàng hóa nhập khẩu khi đổi ra tiền nội tệ sẽ rẻ hơn, do đó tỷ giá hối đoái thấp sẽ khuyến khích nhập khẩu hàng hóa, hạn chế xuất khẩu.

Từ đó hạn chế sự dịch chuyển ngoại tệ từ nước ngoài vào trong nước, tác động đến lượng ngoại hối và cán cân thanh toán quốc gia và ngược lại. Một tỷ giá cao hay thấp đều có tác động tích cực và tiêu cực đến nền kinh tế. Do đó, nhiệm vụ của NHNN là ấn định một tỷ giá sao cho phù hợp với tình hình kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 8 quốc gia, để vừa thu hút được vốn đầu tư nước ngoài, vừa khuyến khích doanh nghiệp trong nước đầu tư sản xuất - kinh doanh, tăng cường xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu; vừa đảm bảo phục vụ cho tăng trưởng kinh tế nhưng vẫn kiểm soát được lạm phát. Tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ có thể tác động đến tăng trưởng kinh tế thông qua chính sách lãi suất và cung ứng tiền của ngân hàng trung ương.

Khi nền kinh tế ở trạng thái phát triển quá nóng, lạm phát cao, chính sách thắt chặt cung ứng tiền làm cho tiền bạc trở nên khan hiếm hơn và chi phí phải bỏ ra để có được tiền trở nên đắt đỏ. Sản xuất bị thiếu vốn, người mua thì thiếu tiền, buộc họ phải giảm cả tiêu dùng lẫn đầu tư, sản suất bị thu hẹp. Trong hoàn cảnh đó thất nghiệp cũng gia tăng, thu nhập của nhân dân giảm…nền kinh tế dễ bị rơi vào tình trạng suy thoái. Ngược lại với chính sách nới lỏng sẽ làm cho tiền tệ trở nên dồi dào với chi phí thấp, khi đó người tiêu dùng, các nhà sản xuất kinh doanh sẽ dễ dàng kiếm tiền hơn.

Điều này kích thích họ tiêu dùng cho cuộc sống và tiêu dùng cho đầu tư nhiều hơn, sản xuất liên tục được mở rộng, thất nghiệp giảm và gia tăng thu nhập quốc dân. Vì thế, NHNN sẽ thông qua các công cụ của CSTT để đạt được mục tiêu tăng trưởng mong muốn. Tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp Bên cạnh việc theo đuổi các mục tiêu như tăng trưởng kinh tế, ổn định giá trị đối nội, đối ngoại của đồng nội tệ hay kiểm soát lạm phát ở mức hợp lý thì còn phải đảm bảo công ăn việc làm cho người lao động, giảm thiểu tỷ lệ thất nghiệp trong xã hội. Mục tiêu về công ăn việc làm cao, duy trì tỷ lệ thất nghiệp hợp lý là mục tiêu quan trọng của CSTT.

Khi CSTT của NHNN theo hướng mở rộng tạo điều kiện thuận lợi cho mở rộng đầu tư sản xuất, thì các doanh nghiệp nói riêng và nền kinh tế nói chung sẽ cần đến nhiều lao động hơn, tạo ra nhiều việc làm cho xã hội, tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống. Ngược lại, khi CSTT được điều chỉnh theo hướng thắt chặt, khi đó hoạt động đầu tư, sản xuất kinh doanh sẽ bị thu hẹp, kéo theo đó là việc cắt giảm nhân công ở các nhà máy, xí nghiệp, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng cao. Tuy nhiên, đảm bảo mục tiêu công ăn việc làm cao không có nghĩa là tỷ lệ thất LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 9 nghiệp sẽ phải bằng không. Mỗi quốc gia cần xác định một tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên hợp lý; từ đó đưa ra các giải pháp thích hợp nhằm cân bằng giữa các mục tiêu chung của nền kinh tế như mở rộng đầu tư, sản xuất kinh doanh, chống suy thoái kinh tế, tăng trưởng kinh tế ổn định, tạo công ăn việc làm cho người lao động.

Tóm lại, khi nghiên cứu một cách riêng lẻ thì mỗi mục tiêu là độc lập với nhau song trong quá trình thực thi và điều hành CSTT thì giữa các mục tiêu luôn có mối liên hệ mật thiết với nhau. Để đạt được một mục tiêu nhất định, trong một chừng mực nào đó có thể làm tác động đến những mục tiêu khác, chẳng hạn: khi kiềm chế được lạm phát thì nguy cơ tăng trưởng giảm, suy thoái kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao; hay ngược lại khi thực hiện mục tiêu tăng trường kinh tế, khắc phục suy thoái, mở rộng đầu tư, tạo công ăn việc làm cho người lao động thì khó có thể đạt được mục tiêu kiềm chế và kiểm soát lạm phát. Do đó, NHNN cần sử dụng các công cụ CSTT như thế nào để đạt được các mục tiêu trọng tâm đặt ra, đồng thời tận dụng ưu thế, đặc điểm của từng giai đoạn nhằm kiềm chế đến mức tối đa những mặt hạn chế phát sinh trong quá trình điều hành và thực thi. Công cụ thực thi chính sách tiền tệ Để có thể thực hiện được mục tiêu ổn định và tăng trưởng thông qua việc cung ứng tiền và điều tiết khối lượng tiền trong lưu thông, ngân hàng trung ương có thể sử dụng các công cụ khác nhau, những công cụ này có nhiều biến đổi qua thời gian và trong những bối cảnh kinh tế khác nhau được sử dụng, phối hợp với nhau theo một định hướng, chủ đích nhất định của người làm chính sách.

Về cơ bản, NHTW sử dụng các công cụ như: - Tái cấp vốn: Tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng của NHNN nhằm cung ứng vốn ngắn hạn và phương tiện thanh toán cho TCTD. NHNN quy định và thực hiện việc tái cấp vốn cho TCTD theo các hình thức như cho vay có bảo đảm bằng cầm cố giấy tờ có giá; chiết khấu giấy tờ có giá; các hình thức tái cấp vốn khác. - Lãi suất: NHNN công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cơ bản và các loại lãi suất khác để điều hành CSTT, chống cho vay nặng lãi. Trong trường hợp thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.